Небольшая передышка между лизинговыми облигациями, и тут… опять стройка! Эмитент довольно любопытный — кажется, что это самый незакредитованный девелопер, присутствующий на рынке облигаций. ДАРС пришёл за деньгами инвесторов на 2 года, да ещё и с крепким купоном. Посмотрим, что там за бетонными стенами.
Объём выпуска — 1 млрд. Ориентир купона: 17,5–18% (YTM до 19,25). Без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг ВВВ- от Эксперт РА (июль 2023).
ДАРС-Девелопмент — материнская компания Группы «Дарс-Девелопмент», специализирующейся на реализации проектов в сфере жилой недвижимости и инжиниринга в 5 регионах России, включая Ульяновск, Волгоград, Уфу, Москву, Хабаровск. Тикер: 🏗👷 Сайт: https://dars.ru
Выпуск: ДАРС-Девелопмент-001Р-02
Объём: 1 млрд
Начало размещения: 19 апреля 2024 (сбор заявок до 16 апреля)
Срок: 2 года
Купонная доходность: 17,5–18%
Выплаты: 4 раза в год
Оферта: нет
Амортизация: нет
Да, что-то такое в Москве должны в ближайшем будущем построить, а пока что по итогам 2023 года ДАРС занял 28 место в рейтинге ЕРЗ.РФ по объёму ввода жилья.
Компания имеет грандиозный план в ближайшие три года расширить своё присутствие в пяти регионах, а по итогам 2025 года — войти в ТОП–20 застройщиков РФ.
Достижения застройщика были представлены на стенде Минстроя РФ на выставке-форуме «Россия» на ВДНХ. Красиво, мощно, основательно, инвесторы тоже оценили.
Сейчас в обращении находится один выпуск облигаций объемом 1 млрд с датой погашения в 2025 году, купон составляет 15% (YTM 18,66%). Это позволяет надеяться на купон как минимум в 17,5%. Если придираться, то хотелось бы модных ежемесячных купонов и срок 3 года, но и так отлично.
🏔igotosochi 🚀 boosty
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🛺 Свежие облигации: Элемент лизинг на размещении
Не без лёгкого элемента неожиданности появляется новый выпуск Элемент Лизинга, а всё потому, что полтора месяца назад только прошлый выпуск разместился. Не хватает ещё полутора миллиардов рублей, за которыми эмитент снова идёт к инвесторам.
Объём выпуска — 1,5 млрд. Ориентир купона: 15,5–16,25% (YTM до 17,52%). Без оферты, с амортизацией 2,77% в даты 1–35 купонов и 3,05% в дату погашения. Купоны ежемесячные. Рейтинг A от Эксперт РА (январь 2024) и АКРА (октябрь 2023).
Элемент Лизинг — лизинговая компания, входит в топ-25 лизинговых компаний России, основу портфеля составляет грузовой автотранспорт, легкие коммерческие авто и строительная техника. Работает по всей России с 2004 года, у компании более 100 офисов. Для компании характерен невысокий уровень диверсификации деятельности по сегментам, но высокая степень ликвидности имущества. Тикер: 🚛🚚 Сайт: https://elementleasing.ru
Выпуск: Элемент Лизинг-001Р-08
Объём: 1,5 млрд
Начало размещения: 26 апреля (сбор заявок до 23 апреля)
Срок: 3 года
Купонная доходность: 15,5–16,25%
Выплаты: 12 раз в год
Оферта: нет
Амортизация: да
🚘 Почему Элемент Лизинг? С такой амортизацией дюрация меньше месяца?
Вот да, при ожидании разворота ДКП такая жёсткая амортизация может не сыграть на руку инвестору. Другое дело, если ставку ЦБ повысит (вряд ли). Зато надёжно, дюрация всего 1,32 года, лишь бы было, куда реинвестировать.
📊 По данным МСФО за 2023 год, процентные доходы по лизингу выросли на 11,6% до 2,4 млрд (2,2 млрд в 2022). Чистая прибыль за 2023 — 0,5 млрд, в 2022 - 0,6 млрд. Такое снижение прибыли отражает ужесточение ДКП, а также увеличение затрат на ИТ и цифровизацию. Несмотря на это, компания ожидает восстановления уровня прибыли за счёт наращивания лизингового портфеля, увеличения непроцентных доходов и оптимизации операционных расходов.
📊 Капитал компании увеличился за счёт нераспределенной прибыли на 7% с 3,5 млрд до 3,8 млрд. Отношение Долга к Капиталу - 4,6. Долговая нагрузка значительно выросла на 56,5% до 16,2 млрд (10,4 млрд в 2022). Вместе с долгом в 2023 году подросли ЧИЛ на 42% и составили 16,7 млрд (11,8 млрд в 2022).
📉 Объём лизингового портфеля составил 24,6 млрд (с ростом на 44% относительно показателя 2022). С 2019 года компания развивает новое направление — реализацию коммерческой техники с пробегом. В 2023 году произошёл прирост нового бизнеса на 49% и составил 20,5 млрд.
📈 Рентабельность собственного капитала (ROE) — 14%. Рентабельность активов (ROA) - 3%. Достаточность капитала — 18%. Стоит отметить высокую диверсификацию по клиентам, МСП занимает 93% портфеля, крупный бизнес — 6%, физлица — всего 1%. Доходность портфеля (IRR) составляет 18% — показатель немного ниже, чем по отрасли. Стоимость фондирования — 11,9%. Показатель Лизинговый портфель/Чистый долг находится на уровне 1,5 - это значит, что долги можно погасить портфелем 1,5 раза.
📊 Компания обладает достаточным запасом капитала и ликвидности, не имеет обязательств в иностранной валюте и не осуществляет бизнес за пределами РФ.
Для осуществления основной деятельности компания привлекает долговое финансирование в форме банковских кредитов и облигационных займов. Доля крупнейшего кредитора — 18% долгового портфеля.
На сегодняшний день облигационный долг компании составляет 8,8 млрд. Компанией выпущены четыре выпуска с погашением в 2026 году и доходностью от 13,7 до 17%, один — с погашением в июле 2024.😕 С одной стороны, интересный выпуск от сильной компании, доходность более-менее, но, с другой стороны, очень уж бодрые темпы по амортизации. Я решил поучаствовать на небольшую долю.
🏔igotosochi 🚀 boosty#️⃣ #облигации
Не без лёгкого элемента неожиданности появляется новый выпуск Элемент Лизинга, а всё потому, что полтора месяца назад только прошлый выпуск разместился. Не хватает ещё полутора миллиардов рублей, за которыми эмитент снова идёт к инвесторам.
Объём выпуска — 1,5 млрд. Ориентир купона: 15,5–16,25% (YTM до 17,52%). Без оферты, с амортизацией 2,77% в даты 1–35 купонов и 3,05% в дату погашения. Купоны ежемесячные. Рейтинг A от Эксперт РА (январь 2024) и АКРА (октябрь 2023).
Элемент Лизинг — лизинговая компания, входит в топ-25 лизинговых компаний России, основу портфеля составляет грузовой автотранспорт, легкие коммерческие авто и строительная техника. Работает по всей России с 2004 года, у компании более 100 офисов. Для компании характерен невысокий уровень диверсификации деятельности по сегментам, но высокая степень ликвидности имущества. Тикер: 🚛🚚 Сайт: https://elementleasing.ru
Выпуск: Элемент Лизинг-001Р-08
Объём: 1,5 млрд
Начало размещения: 26 апреля (сбор заявок до 23 апреля)
Срок: 3 года
Купонная доходность: 15,5–16,25%
Выплаты: 12 раз в год
Оферта: нет
Амортизация: да
Вот да, при ожидании разворота ДКП такая жёсткая амортизация может не сыграть на руку инвестору. Другое дело, если ставку ЦБ повысит (вряд ли). Зато надёжно, дюрация всего 1,32 года, лишь бы было, куда реинвестировать.
Для осуществления основной деятельности компания привлекает долговое финансирование в форме банковских кредитов и облигационных займов. Доля крупнейшего кредитора — 18% долгового портфеля.
На сегодняшний день облигационный долг компании составляет 8,8 млрд. Компанией выпущены четыре выпуска с погашением в 2026 году и доходностью от 13,7 до 17%, один — с погашением в июле 2024.
🏔igotosochi 🚀 boosty
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Есть желающие на ликёро-водочный? Тогда шаг вперёд! Сегодняшний наш герой является очень крепким эмитентом и не нуждается в представлении, ведь это все только шутят в твиттере про Красное&Белое, а потом всё равно идут покупать водчелу в Винлаб.
Объём выпуска — 3 млрд. Ориентир купона: 15–15,5% (YTM до 16,3%). Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг AA- от Эксперт РА (март 2024).
Новабев Групп — одна из крупнейших алкокомпаний. Производит и завозит преимущественно крепкие алкогольные напитки, а также владеет 1657 магазинами ВИнлаб. Есть пять ликёро-водочных заводов, один завод по производству этанола и даже винодельческий комплекс. Ранее Новабев был Белугой. Водка с таким названием также имеется. Тикер: 🍸🍹 Сайт: https://novabev.com
Выпуск: НоваБев Групп-БО-П06
Объём: 3 млрд
Начало размещения: 26 апреля (сбор заявок до 23 апреля)
Срок: 2 года
Купонная доходность: 15–15,5%
Выплаты: 12 раз в год
Оферта: нет
Амортизация: нет
Не, название теперь только такое. Будем надеяться, что бизнесу это каким-то образом помогает. Впрочем, это разве что для инвесторов важно. Магазины работают под брендом Винлаб, а напитки носят множество самых разных названий. Лучше посмотреть на показатели.
Что касается выпуска облигаций, в целом ок, учитывая высокий рейтинг и стабильный бизнес. В обращении находятся на данный момент 4 выпуска, 2 из которых гасятся в этом году (летом и зимой). Доходность по оставшимся около 15% и 16%, что как бы намекает на то, что купон будет в лучшем случае 15%. На этот выпуск и спрос будет хороший.
🏔igotosochi 🚀 boosty
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Снег уже везде растаял, начинают таять и доходности по облигациям на ожиданиях разворота ДКП, которого, кстати, может и не быть в ближайшее время. Для желающих инвестировать в надёжных эмитентов эксперты из РБК предлагают любопытную подборку облигаций с доходностью выше 16%. Посмотрим, что им есть предложить.
🙄 Параметры подборки: доходность выше 16%, рейтинг не ниже A-, дюрация от полугода до трёх лет. В частности, короткая дюрация считается повышенным фактором снижения рисков, а сокращается она с помощью амортизации, но это не всегда хорошо!
Все выпуски знаю, многие из них брал ещё на размещениях. Все без оферт — это плюс для тех, кто не хочет за ними следить. А вот амортизация при ожидании разворота ДКП может сыграть против инвесторов.
🔸 Новотранс, выпуск 001P-01 (Новотр 1Р1), ruAA-
· ISIN: RU000A1014S3
· Дата погашения: 27.11.2024
· Доходность: 17,85%
· Купон: 8,75% (4 раза в год)
· Оферта: нет
· Амортизация: да
🔸 Пионер, выпуск 001P-06 (Пионер 1P6), A-
· ISIN: RU000A104735
· Дата погашения: 04.12.2025
· Доходность: 17,82%
· Купон: 11,75% (4 раза в год)
· Оферта: нет
· Амортизация: да
🔸 Интерлизинг, выпуск 001Р-06 (ИнтЛиз1Р06), A-
· ISIN: RU000A106SF2
· Дата погашения: 24.08.2026
· Доходность: 17,56%
· Купон: 13,50% (4 раза в год)
· Оферта: нет
· Амортизация: да
🔸 Лидер-Инвест (Эталон Финанс), выпуск БO-ПO3 (ЭталФинП03), A-
· ISIN: RU000A103QH9
· Дата погашения: 15.09.2026
· Доходность: 17,4%
· Купон: 9,10% (4 раза в год)
· Оферта: нет
· Амортизация: да
🔸 Сэтл Групп, выпуск 002Р-02 (СэтлГрБ2P2), A
· ISIN: RU000A105X64
· Дата погашения: 05.03.2026
· Доходность: 17,06%
· Купон: 12,20% (4 раза в год)
· Оферта: нет
· Амортизация: нет
🔸 ХКФ Банк, выпуск БО-04 (ХКФБанкБ04), A-
· ISIN: RU000A103760
· Дата погашения: 01.06.2026
· Доходность: 17,05%
· Купон: 8,00% (4 раза в год)
· Оферта: нет
· Амортизация: нет
🔸 ЭР-Телеком Холдинг, выпуск ПБО-02-03 (ТелХолБ2-3), A-
· ISIN: RU000A106JV8
· Дата погашения: 10.07.2025
· Доходность: 16,95%
· Купон: 12,00% (4 раза в год)
· Оферта: нет
· Амортизация: нет
🔸 Синара-Транспортные Машины, выпуск 001Р-02 (СТМ 1P2), A
· ISIN: RU000A103G00
· Дата погашения: 22.07.2026
· Доходность: 16,84%
· Купон: 8,70% (2 раза в год)
· Оферта: нет
· Амортизация: нет
🔸 Группа ЛСР, выпуск 001P-07 (ЛСР БО 1Р7), A
· ISIN: RU000A103PX8
· Дата погашения: 11.09.2026
· Доходность: 16,70%
· Купон: 8,65% (4 раза в год)
· Оферта: нет
· Амортизация: да
🔸 (к) ЕАБР, выпуск 003Р-001 (ЕАБР П3-01), AAA
· ISIN: RU000A1050H0
· Дата погашения: 29.07.2025
· Доходность: 16,63%
· Купон: 9,35% (4 раза в год)
· Оферта: нет
· Амортизация: нет
Эмитенты собраны действительно качественные, с хорошими финансовыми показателями и качественным управлением. Поскольку сейчас не лучшее время котлетить ВДО с низкими рейтингами, хорошей практикой среди котлетеров и туземунщиков считается повысить минимальный уровень рейтинга. Для меня — это BBB-, но A- даже ещё получше. Тем не менее, это не отменяет диверсификацию. Большинство с амортизацией, также многие уже довольно короткие. Это может быть как плюсом, так и минусом.
#облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM