Индекс Китая на минимуме, акции фундаментально стоят очень дешево

Это единственный доступный рынок для россиян, а его падение - это, несомненно, опасность санкционных рисков.

Мы продолжаем наблюдать и ждем. Наш выбор - это компании с потенциалом роста как мин 50%. Но не надо ловить падающий нож, пусть он воткнутся и перестанет дрожать, тогда и купим: BYD, BABA, BIDU, JD, PetroChina Co, China Mobile, Sinopec.

Дивидендная доходность - как в России.

Наш любимчик - компания BYD, у нее и автомобили прекрасны, и показатели компании хороши. MC $74млрд, компания входит в ТОП-10 крупнейших автопроизводителей в мире за 2023 г. По результатам 4 кв 2023 года BYD заняла 1 место в мире по продажам электромобилей, сместив Tesla: 526 409 проданных EV (+60% г/г) против 484 507 у Tesla (+20% г/г). Экспорт за 2023 год - 242 765 авто, а это +330% к 2022 году.

У BYD куча бабла, 7% от MC они активно тратят на рост, который в разы выше роста Tesla, но автомобили стоят много дешевле. Компания активно идет в люкс-сегмент. BYD можно брать долгосрочно уже сейчас.

Китай стал основным торговым партнером России, но они поставляют нам технику, а мы им - сырье. Но для Китая по-прежнему важнее товарооборот с ЕС (15%), США (12%), Японией (6%), Южной Кореей (5%), Тайванем (4%) и Австралией (4%).

Риски вторичных санкций для нас остаются. Зависимость Китая от поставок товаров из этих стран значительно превосходит его зависимость от импорта российского сырья.

$3 трлн за Майкрософт! Чудеса ИИ!

Мы неоднократно говорили об искусственном интеллекте. На этой неделе капитализация компании Майкрософт выросла до $3 трлн, а год назад была 2! Все это благодаря удачному инвестированию в ИИ!

Да, конечно, один из главных бенефициаров - компания Nvidia, многие модели GPT обучены, в основном, на процессорах Nvidia и компания попала в “клуб триллионников” в 2023!

Деньги из воздуха
Коррупция в ФРС?

РФ:
Мы ждем заседания ЦБ РФ по ставке 16.02.24. Вернее, мы ничего не ждем и подтверждаем наш прогноз, что символически ставку снизят до выборов. Затем - снижение летом, и до конца года ставка будет 12-13%. И мы видим интерес в покупках облигаций с большими сроками погашения, в основном, длинных ОФЗ. Топ 3 ОФЗ - 26233, 26238 и 26240 с самой дальней дюрацией, текущая доходность 12.0%

США:
Наш самый читаемый пост про облигации был в октябре, когда было очевидно, что надо было покупать дальние бумаги. Тогда никто об этом не говорил, но кто прислушался к нам - тот и заработал, фонд #TMF дал +50%. Мы разумно объяснили, почему при доходностях 5% надо брать с таргетом 4%. Но была и другая причина провала цен облигаций, мы тогда ее не разглядели.

ФРС в своей денежно-кредитной политике стал кредитором в последней инстанции. Это мы о программе срочного банковского финансирования - Bank Term Funding Program, BTFF - для помощи региональным банкам после банкротства SVB почти год назад. Это специальная программа кредитования банка, когда у него возникает проблема с ликвидностью. ФРС разрешила банкам конвертировать трежерис фактически в наличные, не продавая их!

Региональные банки брали кредиты у BTFP под 4,8% и размещали в ФРС как резервы под 5,4%! Гениально! Похоже кто-то заново изобрел печатный станок.

ФРС на прошлой неделе привел ставку BTFP в соответствие с процентной ставкой по резервам - и арбитраж исчез. А как же было чудесно: “пробиваешь” заявку на экстренную программу финансирования - и зарабатываешь деньги из воздуха. Вопрос - кто спонсор?

ФРС фактически доплатил банкам за использование экстренного фонда, когда у банка даже не было чрезвычайной ситуации. Это было сделано якобы для решения проблем региональных банков в марте 2023-го, а аукнулось падением цен на облигации осенью.

Готовимся к коррекции. Советы

Коррекция, безусловно, будет, и хоть мы настоятельно не рекомендуем "играть в нее” - все равно многие попробуют “сыграть в игру продай/откупи”. В 90% случаев спекулянт отстанет от рынка. Очень трудно вернуться в рынок, если вы продали дешевле текущих цен.

Что делать, если вы вышли из акций во время коррекции рынка?

99% блогеров предлагают “покупать дешево и продавать дорого” 😎 Это сомнительная мудрость, в этой связи я готов дать очень важный совет. Прежде чем что-то делать, ответьте на простой вопрос:

Почему вы инвестируете? Начинать ответ надо обязательно с определения ваших личных инвестиционных целей. Каковы они:

- Сохранить в будущем привычный образ жизни;
- Оставить наследство детям;
- Обеспечить себя пенсией, а не надеяться на государство.

Именно цели определяют ваше поведение на рынке, вашу стратегию и тактику инвестирования. Уже исходя из целей определяем:

- Временной горизонт;
- Инвестиционный комфорт (риск, волатильность);
- Распределение активов (сочетания ИФД, ИНФД и др.).

Если вам нужен долгосрочный рост, определение доли акций в портфеле - важная частью вашего плана! Да, вы должны владеть акциями, а это непросто, особенно когда все вокруг говорят о коррекции.

Признаюсь, сам поддавался эмоциям не раз! И в большинстве случаев был не прав и жалел об этом. Каждый раз это было отставание от рынка и увеличение временного горизонта.

Что же делать, если рынок продолжил расти без вас? Так трудно наблюдать за этим, купить назад дороже - еще труднее, ведь надо признать ошибку!

Продавать акции на слухах о коррекции - ошибка! Вы инвестируете в акционерный капитал для успешного достижения своих целей, и если вы продаете - у вас непременно должен быть план покупки обратно!

План “как вернуться” важнее плана “продать”

Ведь вы хотели не выйти, а купить дешевле? Я столько раз продавал с мыслью купить обязательно дешевле! У меня была в портфеле акция AMD - купил по $3, не выдержал и продал по $6, получил 100%! Радовался. То же самое сотворил с NVDA. Дальше акции росли без меня. Текущие цены: Advanced Micro Devices Inc - $167, NVIDIA Corporation - $682

Инвестирование - это дисциплина! Если вы продали на коррекции, чтобы купить дешевле, в обязательном порядке будьте готовы купить дороже. А тот факт, что вы упустили часть роста, будет вам хорошим напоминанием об “игре на понижение”.

Сосредоточьтесь на своих целях и следуйте своему плану!

О трендах. Тренд - друг или враг? Is a trend your friend?

Бойтесь прогнозов, которые просто продолжают рисовать линию тренда дальше.
Как обычно мыслят аналитики? Технические рисуют линию, экстраполируя движение.
Фундаменталы слишком долго меняют рекомендацию “buy, sell, hold” - когда уже поздно совершать сделку.

Два самых распространенных мнения: “как год начнется, такой он и будет” и “как первая половина года пройдет, так и закроем год”. Все это, конечно, легко опровергается статистикой.

СМИ в начале года любят опрашивать аналитиков. Самая выгодная стратегия для них - говорить, что ничего не поменяется или просто осторожно дать прогноз о продолжении линии тренда.

Мы же утверждаем, что будущее предсказать практически невозможно, и чем короче отрезок (до года), тем сложнее, “шумы и эмоции” могут творить что угодно.

Примеров в 21 веке полно. Даже если копнуть поглубже в историю, самый известный год в истории рцб - 1929, год великой депрессии. Первые полгода был прекрасный рост, только в июне +13.5%, а вот вторая половина года была ровно наоборот. В 1932 году первое полугодие - кошмар, S&P 500 упал на 45%, а второе полугодие - рост 55%.

По-прежнему, регулярные инвестиции - лучший выбор, а дисциплина и терпение - лучшие качества инвестора.

Есть еще распространенное мнение, что выбор акций - быстрый путь к прибыли. Это главная ошибка. Выбор акций - наименее важная часть портфельной стратегии! Если вы не понимаете, что делаете, если у вас нет преимущества перед другими инвесторами в информации (новости или инсайд) - то преимущества у вас нет на самом деле.

Оптимистов в 2024-м ждет триумф!

Будущие ожидания должны лежать ниже, чем мечты сегодняшних оптимистов! Наши ожидания на ближайшие месяцы, и что будет формировать спрос на рынке на 5 - 6 лет вперед.

Ждём ралли в 2024-м!

1. Если не будет черных лебедей и в геополитике "худшее в ценах” - нас ждет сильный рост в ближайшее годы!

2. Ликвидность растет, несмотря на высокую ставку, а при ее снижении мы увидим переток и рост спроса на рынке акций.

3. Расходы бюджета растут, доходы населения растут, дивиденды и проценты по депозитам и облигациям перетекают на фондовый рынок.

4. Выборы пройдут, начнется новый цикл в экономике, власть решит свои задачи уже через месяц и больше времени начнет уделять экономике, а не политике.

5. Цифры “широкими мазками” для понимания масштаба:
👌 60 трлн капитализация РЦБ РФ (~300 эмитентов);
👌 25 трлн рынок облигаций;
👌 44 трлн депозиты.

В этом году придут несколько трлн дивидендов и 4 - 5 трлн процентов с депозитов. При снижении ставки к концу года с 16 до 12 увидим переток депозитов на РЦБ.

6. Если ваш бизнес растет - выходите на IPO в 2024-25! Самое время взять денег на развитие!

Наш курс “Как и зачем выйти на Pre-IPO и IPO для компаний с выручкой от 200 млн рублей” стартует в марте!

Ответим на все вопросы:
✅ Какие документы, сроки, сколько стоит провести IPO;
✅ Полезные советы:
- Детали и нюансы от профи, кто уже организовывал Pre-IPO;
- Советы от бизнесменов, кто уже сделал IPO.

И вебинар "Какие компании покупать на IPO, разумный выбор"

Бойтесь своих эмоций

Мы не знаем, что будет в 2024 году, но мы точно знаем, что год будет очень волатильным. А значит, бойтесь своих эмоций!

Будет “шумно”, и страх может победить разум. Это надо просто осознать, натренировать свои действия прямо сейчас, чтобы вы не навредили своим долгосрочным целям.

Задним числом мы, конечно, узнаем, где надо было купить или продать. Даже если не узнаем - нам об этом расскажут блогеры.

Главное в период высокой турбулентности

Помнить - у обычных людей есть врожденный инстинкт “бей, беги, замри”. У инвесторов чаще всего срабатывает первое - то есть “беги”. Ведь у нас тут торги акциями, а не гладиаторские бои, “бей” нам не подходит, хотя иногда хочется, вспоминая фонды Финекс.

Надо развить в себе инстинкт “замри”. Это самая полезная эволюционная реакция для инвестора. Главное в трудные времена - не совершать глупых ошибок, и уж лучше всего ничего не делать, а если побороть страх и продолжать инвестировать, то возможно, тут и кроется доходность “выше рынка”. Но это приходит с опытом и осознанными знаниями, в том числе, полученными на ошибках других

Выводы

- Управляйте эмоциями;
- Иногда лучше ничего не делать;
- Время турбулентности использовать для обучения;
- Учиться на ошибках других.

P. S.
Ошибка новичка - смотреть на недавнее поведение рынка и экстраполировать его на будущее, пытаясь объяснить волатильность не эмоциями, а другими факторами. Научитесь определять слова-маркеры в информационном шуме, например, “рынки будут продолжать падать” - значит, пора инвестировать. Тренд - не всегда ваш друг. То, что происходит сейчас, не предсказывает будущее. Коррекция ничего не говорит о том, сколь долго будет медвежий рынок, а прошлые результаты не являются показателем будущих доходов.

Почему упали вчера

Рухнули акции и золото! Причина - вышла статистика по индексу потребительских цен в январе.

Инфляция выше, чем ожидалось. Значит, ставки не снизят? Давайте разбираться, что важно. Для инвестора важнее любой статистики понимание будущей прибыли компаний на горизонте как минимум год.

Мы несколько раз поднимали тему - действительно ли ставка так важна для прибыли компаний? В чем, собственно, новость? Ставку снизят не в мае, а в июне! Если спокойно и взвешенно на это посмотреть то очевидно - рынок отреагировал слишком неадекватно на этот “лишний месяц”, хотя акции в США показали самое сильное падение после выхода статистики по инфляции в январе - 3,1% а ждали 2,9%.

Будущий рост не зависит от “этого одного месяца"!

Рост начался в осенью 2022-го, когда ФРС еще повышала ставки, и мы не мечтали о снижении. Если бы мне тогда кто-то сказал, что ставки начнут снижать не в мае 2024-го, а в июне - я бы побежал покупать. И все делали бы тоже самое, владея этой информацией.

В цены акций мы закладываем темпы экономического роста и прибыли компаний. Это гораздо более важные для инвестора причины, нежели перенос снижения ставки на месяц. Как вы думаете, будет ли иметь большое значение для прибыли компании по итогам года этот перенос? Думаю, вы этого даже не заметите, изучая отчёты компаний в 2025 году.

Вывод

Инвестиции в бизнес не остановятся из-за этой новости. Вчерашняя новость краткосрочная и ее уже отыграли. Долгосрочного тренда на рост она не отменила.

Будьте не только терпеливы, но и бдительны!

Уровни и сроки для инвестора

Если происходит резкая смена настроений на рынке - не позволяйте краткосрочным колебаниям настроений сбить вас с курса.

Когда рынок в боковике несколько месяцев - легко совершить одну из распространенных ошибок: позволить движениям рынка влиять на ваши ожидания. Главное не забывать, что негатив обычно создает основу для роста, для позитивного сюрприза, а это и вызывает рост акций.

Вспомните, как было страшно полтора года назад, но февраль 2024-го все-таки наступил. Рынки восстановились, достигнув новых максимумов, и инвесторы в эйфории. Посмотрите заголовки СМИ и тг-каналов - один оптимизм.

Но факты-то не сильно изменились, ситуация все та же, а то и похуже, особенно в геополитике… Доходности облигаций высокие, оптимистичные настроения по снижению ставок потихоньку ухудшаются, отодвигаются на квартал, как минимум.

Почему так? Да потому, что люди - это эмоции, люди остро реагируют на кризисы и забывают о негативе, когда проходит время.

Люди боятся потерь больше, чем радуются прибыли. Особенно в краткосрочной перспективе. Это называют “близоруким отвращением к потерям”. Учитывая, что в кармане каждого инвестора устройство “мгновенного доступа” к негативным новостям! Это делает краткосрочную реакцию чрезмерной и более важной, чем долгосрочные планы.

Если вы чего то боитесь, вы сразу же найдете “подтверждающий негатив” в интернете. Именно поэтому так популярны блогеры-армагеддонщики, их фамилии вы, конечно, знаете. Из за этого люди легко принимают решения продавать акции, даже когда они “не заслуживают” продажи.

Вывод 1

Основная задача инвестора - сохранять спокойствие! Даже когда вам “предлагают” много причин для паники. Все, кто продавал на падающем рынке, пытаясь заработать на коррекции, отстают от рынка. Ни один из этих рисков не был новым - это были лишь эмоции инвесторов.

Вывод 2

Думать о фиксировании прибыли и продавать, а возможно, и играть вниз нужно тогда, когда мало кто обеспокоен состоянием рынка и ожидания позитивные. Только помните, что в такой ситуаци акции очень уязвимы к негативным новостям. “Жадным нужно быть, когда другие боятся, а бояться, когда другие - жадные.” Но чтобы так поступать - нужен опыт, знания и эмоциональная стойкость! История и статистика доказывают ценность этого качества!

Будьте эмоционально стойкими!

Графики на миллиметровке

✍️ Еще 20 лет назад мы торговали по телефону, а сейчас все проще и быстрее, и главное - дешевле. Мой друг совершает сделки на сотни миллионов рублей через мобильное приложение, и я каждый раз думаю - это ж как надо доверять телефону!

✍️ Комиссии тоже упали на порядки за 20 лет, торговать акциями становится дешевле, проще и быстрее.

✍️ Вы можете практически мгновенно получить новости и все узнать о любой акции.

Теперь торговать удобно и дешево, это конечно здорово, но…

Это все увеличивает оборот торговли и - вы удивитесь - приводит к снижению доходности. Когда я начинал торговать 30 лет назад - это был трудоемкий процесс. Минимальная комиссия была $100, а средняя - $200, и это сильно влияло на мою дисциплину, удерживая в сделке на порядок дольше.

Доступные и недорогие сделки - это палка о двух концах: вы становитесь жертвой распространенных поведенческих ошибок. Потеря на сделке в $1000 причиняет гораздо больше боли, чем прибыль в $1000. Инвесторы готовы идти на больший риск, чтобы свести к минимуму вероятность того, что их портфель упадет.

Распродать акции так просто! Если акции начали падать, можно попробовать продать и откупить их. Все это приводит к отставанию от рынка, частая торговля однозначно приносит меньше прибыли, чем долгосрочные инвестиции.

Торговать не всегда плохо, если вы совершаете сделку по вашему долгосрочному плану, а не из страха или жадности. Инвестирование не должно быть эмоциональным.

Ваш наставник или финансовый консультант должен помочь определить ваши долгосрочные цели и разработать портфель для достижения этих целей. Работа финансового консультанта и заключается в том, чтобы вы достигли ваших целей, а не накормили индустрию комиссионными.

Инвесторы и авторитеты

Инвестор всегда ищет себе авторитета. Не важно, кто это - аналитик или блогер. Инвестор влюбляется в его прогнозы, он начинает доверять ему как специалисту в последней инстанции.

Почему так происходит?

Это наследие эволюции человека, когда формировался наш мозг, еще в каменном веке он так научился работать, и продолжает и в 21 веке. Мы запрограммированы искать закономерности и не доверять любому хаосу, нам не нравится неопределенность.

Мы ищем любого, кто избавит нас от хаоса и беспорядка, даже если мы не можем рационально доказать полную его неправоту! Мы хотим верить! Иначе нам не комфортно.

Да, конечно, вы можете использовать профессиональные прогнозы, но не так, как вы изначально думали. То, что, по мнению профессиональных прогнозистов рынка, произойдет - не произойдет.

В моей тусовке любят хейтить отдельных "экспертов-гуру" и давать прогноз ровно наоборот. И вы удивитесь - это отлично работает. Я сейчас не пропагандирую стратегию “анти-эксперт”. Не путайте действия, отличающиеся от прогнозов с действиями, обратными прогнозам.

Например, аналитик прогнозирует 20% роста в этом году и вы думаете, что должны сделать ставку на падение на 20% - это не так работает. Если он прогнозирует рост 20%: все, что мы точно знаем - рост на 20% маловероятег. Рынок может вырасти значительно сильнее, или не вырасти совсем. Будет все что угодно, только не рост на 20%.

Итак, что нас ждет в 2024 году?

Профессиональные прогнозисты говорят нам - будет боковик, плюс-минус “на этих уровнях”. Я же думаю, что это просто удобный ответ: всегда выгодно говорить, что рынок не изменится и "будет на этих же уровнях".

Прогнозы всегда слишком занижены. Известные и публичные личности всегда мега осторожны, но если настроения улучшатся - я думаю, нас ждет серьезный рост и триумф оптимистов, значительно больше среднего роста по причинам, указанным в предыдущих постах, например, здесь.

Не ищите гуру/блогера, получайте знания - они сделают авторитета из вас!

Мозг нас обманывает, эмоции мешают!

Мы все, конечно, субъективны. Как побороть свою субъективность, чтобы обращать внимание только на проверенные факты, если наш мозг в результате эволюции не заточен на торговлю ценными бумагами?

Нужна система осознанных объективных знаний, которая поможет сделать правильный выбор. Но эмоции - это то, что делает нас человеком и отличает от робота. Это наша сила и творчество, без них мы - безумная и скучная машина.

Главное - понять, что такое эмоции, и то, что они дают нам мотивацию двигаться для выживания нашего тела. Если мы голодны, мозг получает сигнал от желудка (гормон грелин), и мы думаем: надо бы поесть.

С любовью еще сложнее, “работают” разные гормоны, если мы чувствуем любовь к какому-либо человеку. Как и множество гормонов - природа дала нам разные эмоции, заставляя нас выживать и управлять нашим сознанием. Отсюда и наша субъективность.

Вы не поверите, а кто-то посчитает кощунством, но любовь и инвестиции тоже связаны. У любви и успешных инвестиций почти одна и та же система гормонов. Расставание с любимым и даже “от любви до ненависти один шаг “ это очень похоже на процесс наблюдения за своими падающими акциями.

Так устроен наш мозг. Съел шоколадку или купил перспективных акций - изменил химию мозга.
Инвестору важно это осознать и помнить, потому что именно от подобной "химии" и зависят наши эмоции.

"Госдолг США угрожает мировой экономике!"

Наши студенты задают один вопрос: США банкрот? Мы писали об этом еще в прошлом году, но разберем ситуацию еще раз:

- госдолг США и его потолок;
- возможен ли дефолт;
- как это влияет на бюджет и США и мировую экономику.

В января 2024-го госдолг США превысил $34 трлн, и это - рекорд. Рост за год на 10%. Все обсуждали дефолт, если потолок не увеличат, а в итоге его отменили до января 2025 года.

На самом деле имеет значение не долг, а выплаты по обслуживанию долга, риск именно в этом. Важен рост ежегодных затрат по процентам, т. е. расходы на обслуживание долга, а не общая сумма непогашенного долга. Потому что важно, сколько налогов собрали и сколько %% надо заплатить.

Расходы по отношению к доходам будут расти в ближайшие 10 лет. Новый рекорд по обслуживанию долга случится в 2025 году и, скорее всего, продолжит расти. 21% расходов - это долг (2024).

Прогноз расходов на %% зависит от того, как долго будут держаться высокие процентных ставки. В этом году средняя доходность 10-летних казначейских облигаций США - 4,6%. В 2025 тоже будет 4,6%, а вот в 2026 упадет до 3,9%.

Но точность прогноза очень низкая, еще 5-10 лет назад никто не думал, что так вырастут %% ставки, да и ковида никто не ожидал. Прогноз дать сложно, поэтому никто пока не беспокоится - денег на обслуживание долга точно хватит на нескольких ближайших лет.

Наставничество. “Что такое хорошо…”

Мы всегда ищем лучшие компании, чтобы в них инвестировать. Сотни блогеров пишут о том, какие компании хороши, и новички им верят.

Опытный инвестор понимает, что основа успеха - не только в поиске хороших компаний. Хорошая компания и хорошие акции - это две большие разницы, или четыре маленьких, 😁 как шутил мой наставник.

Если все считают, что какая-то компания - это хорошая инвестиция, то эта информация уже заложена в стоимость ее акций. Что делать? Искать не лучшие компании, а фундаментально недооцененные. Не так важно, какая компания, “хорошая или плохая”, важна ее недооценка рынком!

Открою вам секрет моего наставника, человека из списка Форбс-100. Много лет я был его финансовым консультантом, но не я его учил, а он меня. Это был мой самый интересный и полезный опыт. На формирование портфеля более $1 млрд ушло несколько лет, а на проценты от этого портфеля была куплена лучшая яхта, которую я когда-либо видел, “Черная жемчужина", это она на фото.

Практические советы от моего наставника - правило трех “Да”

1. Компания должна быть фундаментально недооценена. Но этого недостаточно, она может оставаться недооцененной десятилетиями.
2. Собственники и топ-менеджеры заинтересованы в росте ее капитализации и делают для этого все возможное: они открыты к общению с инвестором, демонстрируют эффективность управления или имеют мотивацию в росте капитализации.
3. Наличие потенциального поглотителя, стратега или конкурента.

В принципе, для того, чтобы положить бумагу в портфель, достаточно два “Да”, а если сработали все три, то пропускать такую инвестицию нельзя.

Если у вас есть пробелы в знаниях или не хватает опыта - записывайтесь на программу “Наставничество”. Перед началом работы проведем собеседование, чтобы понять, какие знания вам необходимы. Возможно вам нужна пара встреч, а может быть, 5-6 месяцев наставничества.

Напишите мне, есть 2 места до конца марта в “Наставничество”.

Наставничество, что это?

Есть 2 главные проблемы с инвестициями.

1. Нет времени на получение качественных, фундаментальных знаний.
2. Тем более - нет опыта применения этих знаний.
3. Недоверие к индустрии, брокер и УК в жестком конфликте интересов, и любой умный человек это понимает.

Можно попытаться решить это консультацией, но это закроет только одну конкретную задачу и, конечно, не заменит широких и фундаментальных знаний.

Наставничество - это компромиссное решение, его подсказали нам сами студенты. Все мы разные, у всех разной глубины знания, и при беседе в несколько часов становится понятно, где пробелы и какой должен быть персональный план занятий. Кому-то надо месяц, три или полгода.

Главное - не тратить время самостоятельно на информационный мусор. Надо экономить свое время за счет десятков лет, уже потраченных опытным наставником.
Он давно прошёл этот путь, набил себе шишек, нашёл правильные книги.
Умный учится на своих ошибках, мудрый учится на чужих.

Так у нас выросло направление персонального обучения или, другими словами, Наставничество.

Записывайтесь на программу/ Cначала проведем собеседование, нужно понять, какие знания вам необходимы. Возможно, вам нужна пара встреч, а может, полгода обучения. Напишите мне, есть 2 места до конца марта в “Наставничество”.

Индекс Nikkei 225 в плюсе впервые за 30 лет!

Интересная и бессмысленная новость, хотя все СМИ и блогеры, конечно, про это написали. Но никто не разобрался в деталях.

Нам это интересно, как минимум, в образовательных целях и, как максимум, в прогнозах на долгосрок. Мало кто знает, что Nikkei не совсем “адекватный” индекс.
Например, Toyota Motors весит 1,4%, при том, что ее капитализация в разы превышает компании, у которых вес в индексе больше. Или то, что Nikkei не учитывает дивиденды!

А вот MSCI Japan вырос на 70% именно из-за дивидендов. Индекс TOPIX (Tokyo Stock Price Index) взвешивает акции по их капитализации, и он был выше 80-х еще в 2021 году.

Но, конечно, ситуация в Японии для инвестора ужасна. Надо помнить о том , что можно застрять в акциях на десятилетия, а если вы вышли на пенсию, этот срок критичный. Пузыри в Японии явно были, глядя на цены их недвижимости, это необходимо увидеть, осознать и сделать правильный вывод.

Можно еще вспомнить, что почти столько же лет S&P 500 выбирался из Великой депрессии 1929-го года.

Японский рынок очень важен для мирового рынка акций, он второй в мировом MSCI. То, что Япония на максимумах, конечно, подтверждает общий бычий тренд на мировом рынке акций, японские транснациональные корпорации выросли именно на общемировом глобальном спросе.

Вопрос один - сохранится ли глобальный фондовый рынок в ближайшие годы из-за не совсем рыночных методов влияния на него, и санкции здесь яркий пример.

На примере Японии, да и любого рынка, хотел напомнить, что фондовый рынок - это, в первую очередь, рынок долга. Долговой рынок намного больше рынка акций, а корпоративный и особенно госдолг стал таких огромных размеров, что рано или поздно его придется обнулить. Когда это будет и как - мы не знаем, но если ты должен очень много и не способен заплатить, а твой долг в валюте, которую ты сам же и печатаешь - вывод очевиден. Сожжем долг в инфляции, напечатаем столько, сколько необходимо.

Япония жила с нулевой ставкой 30 лет. Представьте - вы взяли в долг под ставку ноль, можно не напрягаться, работать расслабленно и не бояться банкротства, выплачивать текущие проценты за счет тела долга, даже если бизнес не растет.

Похоже, Америка попробовала пожить с нулевой ставкой и не обращать внимания на размер долга, но что-то пошло не так. Пик выплат по долгу будет в 2025 году, при текущих ставках - это 20% бюджета потратят на выплаты процентов. А если ставка вырастет в два раза? А если в пять? Будущее может сильно расстроить долгосрочных инвесторов в бумажные активы…

Я уже писал, что являюсь членом Совета Директоров компании "Артген биотех". Артур Исаев, председатель Совета директоров и основатель компании "Артген биотех" - мой давний друг и коллега.

В видео, которое я с интересом посмотрел и вам советую, Артур рассказывает о бизнес-модели компании Артген биотех, стратегии ее развития и задачах на 2024-2026 годы.

А также про:

✔️особенности коммерциализации биотех-разработок;
✔️драйверы роста здравоохранения;
✔️потенциальные рынки Артген биотех в РФ к 2030 году;
✔️цели компании по внедрению разработок и финансовым показателям.

✉️ Материал опубликован по пожеланиям акционеров и по материалам проведенного дня инвестора (Capital market day).

Читайте тг-канал https://t.me/ArtgenBio "Артген биотех", подписывайтесь!

Бум IPO и Акции малой капитализации

Мы начинаем цикл статей о новых интересных компаниях, которые выходят на рынок. Не все они одинаково “полезные”, мы будем их изучать и делать свои выводы, благо, в институте достаточно опытных экспертов.

При составлении портфеля акций важно добиться хорошей диверсификации.
Обычно компании с малой капитализацией опережают компании с большой капитализацией. Причем сначала растут самые ликвидные “голубые фишки” и уже затем, по мере уверенности в долгосрочности тренда, ликвидность “расползается” по всем компаниям.

Рынок IPO оживляется с укреплением тренда, когда оценки компании устраивают мажоритарных акционеров и появляется возможность привлекать не только долговое финансирование.

Есть акции, о которых знают только аналитики и трейдеры, почитать о них можно в профессиональных тг-каналах, в которых говорят о фундаментальном анализе, а не о спекуляциях. Названия компаний, которых вы не слышите в СМИ, тоже должны быть в вашем портфеле.

Тенденции на рынке, как правило, длятся гораздо дольше, чем думает большинство людей. Поэтому важно узнавать о новых компаниях, а не только отслеживать те, которые входят в индекс МОЕХ. Очень важно “увидеть” компанию, которая войдет в индекс в ближайшие годы - здесь, как правило, и зарабатывают “настоящие” деньги, и увеличивается общая доходность вашего портфеля.

Кроме того, в разгар текущей активности слияний и поглощений акции небольших компаний повышаются, потому что именно их покупают. Вспоминаем наш предыдущий пост про “Правило трех “ДА”.

И мы пока не видим конца этой активности, по крайней мере, в ближайшие три года, в течение которых нас ждет двузначное количество новых IPO, и часть этих компаний точно должны быть в портфеле инвестора.

Великолепная семерка: лебедь, рак, щука и другие…

Пока “великолепная семерка” американских акций тащит мировые рынки вверх, мы решили поговорить о РЦБ Европы.

Мой друг, с которым мы работали больше 10 лет, живет в Германии, недалеко от огромного завода Ауди. На завод заходила газовая труба, и себестоимость продукции была совсем другая.

В Европе почти нет технологических компаний. Причины тому разные, от отсутствия венчурного капитала и налогов до культуры стартапов и "устаревших" компаний по производству ПО. К этому сейчас добавились затраты на электроэнергию, бюрократические барьеры, трудовое законодательство и куча всего. Европа, очевидно, отстает на технологическом фронте.

На этом бычьем рынке лидируют технологичные компании США, но всему свое время, рынки цикличны. Компании, ориентированные на стоимость - промышленные, сырьевые, - еще скажут свое слово.

Сохраните свой диверсифицированный портфель, возможно, он вас спасет в ближайшие 10 лет.

Да, Европа переживает не лучшие времена. Мы стараемся смотреть на 1-2 года вперед, и низкие ожидания, связанные с европейским РЦБ, помогут заработать. Не забывайте о мировой диверсификации (если она вам доступна) и будьте терпеливыми.

Хорошо или плохо? Мало IPO - это медвежий сигнал?

В прошлом году мы увидели 8 IPO, в этом году ждем больше.

Цены на акции определяются спросом и предложением. Чем меньше IPO, тем меньшее предложение, и это бычий сигнал? Давайте разбираться.

IPO - это первичное публичное размещение акций, то есть компания впервые выпускает акции. Собственник компании обменивает право собственности на долю в будущих прибылях на деньги, необходимые для роста компании, конечно, это когда cashing деньги идут на развитие компании, а в карман мажоритария) Помогает собственнику инвестбанк, и новая публичная компания получает необходимые ей деньги.

Инвесторы должны быть бдительны, они берут на себя риск. Все знать невозможно, надо понимать конфликт интересов. Собственник и помогающий ему за немалую комиссию хотят продать как можно дороже.

Конечно, цены на акции, в конечном итоге, определяются спросом и предложением.
Новые акции после IPO увеличивают предложение и, при прочих равных, снижают цены. Все просто - если ли вы продаете однушку в доме, вы понимаете, какое влияние окажут еще 10 продавцов, ваших конкурентов, на одного покупателя.

Чем меньше IPO, тем меньше количество новых предложений, это хорошо для цен на акции выходящих на рынок впервые. Но вам об этом не расскажет инвестбанк, именно поэтому аналитики интерпретируют небольшое количество IPO как медвежий сигнал… А это на самом деле прямой бычий сигнал, сигнал на покупку! Наш бизнес - образование и исследования, мы всегда на стороне нашего клиента, рядового инвестора.

Осталось только детально разобраться в качестве компаний, выходящих на IPO. Мы запускаем цикл курсов “Инвестиционный анализ акций” на примере конкретной компании, выходящей на IPO

Будьте бдительны, помните о конфликте интересов инвестора с индустрией! Лучше получить знания за небольшие деньги, знания навсегда останутся с вами и сэкономят вам время и деньги.

Инфляция и ставка

Ты никогда не ошибешься, если поступишь правильно. Марк Твен

Мы видим, что цены в РФ продолжают расти, особенно на услуги. Так как зарплата - главное в себестоимости услуг, мы обычно думаем, что цены на услуги растут с ростом зарплат. Но мы ошибаемся - зарплата растет за ценами, а не наоборот!

Работодатель вынужден платить больше, конкурируя за сотрудников, так как стоимость жизни растет. Рост зарплаты не приводит к инфляции, а наоборот, восстанавливает покупательную способность населения.

Все попытки ЦБ РФ снизить потребление высокой ставкой пока приносят слабые результаты. Да, цены на некоторые товары не растут в этом году, но на услуги, особенно в крупных городах, бьют рекорды. Найти адекватного работника за те же деньги, что и в прошлом году, невозможно.

Такие мысли меня одолевали, пока я делал ремонт эти пару месяцев. Рост расходов на услуги - всегда более адекватный анализ инфляции в стране.

Выросли зарплаты и в финансовом секторе. Рост брокерских счетов, хайп на рынке IPO увеличили конкуренцию за сотрудников. Сотрудников в банках начали перекупать, у моего друга “увели” недавно “ценного кадра”, предложив денег в два раза больше.

А теперь неожиданный вывод. Исходя из всего указанного и зная приоритеты ЦБ в борьбе с инфляцией, можно сделать вывод об “оттягивании” сроков снижения ставок. Высокие ставки в депозитах и бондах, похоже, будут с нами дольше, чем мы думали. И рост акций - за счет перетока в них денег - с середины года откладывается на его конец. Значит, и самые интересные IPO мы увидим ближе к концу года.