Маркет тайминг

На 2024 год много прогнозов от брокеров и блогеров: весной купить, летом продать и т. д. Стоит ли пытаться угадывать время входа в рынок или это не очень хорошая идея?

Мы весь 2023 год читали о сильно перекупленном S&P500 и о неминуемом крахе. Но закрытие на почти 4800 опровергло все прогнозы! Почему так произошло и какие полезные выводы мы можем сделать?

Главная причина убытков и отставания от рынка у спекулянтов кроется в психологии:

- пытался угадать максимальные цены;
- пытался обогнать рынок, продать и откупить дешевле
- не угадал и решил, что все равно прав и буду шортить;
- все технические индикаторы говорят о падении, а новички свято доверяют техническому анализу.

Изучать-то надо историю рынка и психологию поведения. Исследования прошлых аналогичных движений всегда могут помочь понять ожидания и поведение "толпы".

Инвестор отстал и начинает абсолютно все новости воспринимать как негативные, полностью игнорируя любой позитив.

Большинство бычьих рынков начинались именно так - чем больше людей не ждет рост, тем этот рост неожиданнее. Когда все ждут катастрофу, этого может быть достаточно для настоящего и полноценного роста. И наоборот, все падения происходят, когда настроение инвесторов не такие негативные.

Аналогично и абсолютное большинство медвежьих рынков так же начинается, сначала цены снижаются постепенно, убаюкивая и успокаивая инвесторов. Именно в этих условиях мало кто замечает ухудшение фундаментальных показателей компаний, как и было весной 2022 года. Вместо того, чтобы обсуждать причины, по которым не следует покупать, инвесторы выкупают любое падение. Так вот постепенно и накопили спекулянты убытки и вынуждены теперь "отбиваться", а как известно, "не за то отец сына ругал, что тот играл, а за то, что отыгрывался".

Не нужно бежать и ловить все движения рынка!

Продолжайте оставаться в рынке и регулярно инвестировать. Как бы привлекательно вам не рассказывала инфраструктура об отличных результатах возможных спекуляций (помните о конфликте интересов с ними) и чудесах технического анализа (помните о выборе индикаторов задним числом) - определить время входа в рынок невозможно, краткосрочные колебания акций зависят от настроений и подвержены непредсказуемым колебаниям.

Все краткосрочные спекулянты пытаются найти “идеальный” момент для входа, или искать обоснования идеальной продажи и попытаться выскочить из рынка по максимальным ценам. Активные спекулянты воспринимают ежедневную волатильность рынка то как начало долгосрочного подъема, то как начало падения, и за этими попытками угадать теряют большие реальные движения рынка.

Вместо того, чтобы пытаться угадать максимум - посмотрите в будущее, как повлияет на ваш портфель отказ от участия в росте рынка, это может стать вашей самой большой неудачей в жизни. Да, всегда возможны коррекции и иногда достаточно глубокие, но успех инвестирования в фондовый рынок кроется в регулярности, спокойствии и отказе от выплат любых лишних издержек (комиссий, спредов, налогов).

Скандал с директором криптоплатформы HyperVerse!

Стивен Рис Льюис - не существует, он продукт искусственного интеллекта (ИИ), все виртуально - фото, видео, конференции и совещания.

Мы неоднократно говорили - ИИ может служить темным силам и мошенникам. Любые технологии не является добром или злом - важно, как и какими людьми они используются.

Согласно изданию Guardian, Steven Reece Lewis не существует, это обман!

Убытки инвесторов составили $1,3 млрд. В рекламе Льюис продал свою фирму Adobe и работал в Goldman Sachs, имел степень магистра Кембриджского университета. Платформу рекламировали Стив Возняк (Steve Wozniak), певец Лэнс Басс (Lance Bass) и Чак Норрис (Chuck Norris).

“Покупатель должен быть бдительным!”

Старая американская поговорка. Но бдительность недостаточна, надо уметь увидеть мошенника. В списке ЦБ РФ - более 500 финансовых пирамид и 2000 нелегальных профучастников рынка.

Пирамиду увидеть просто - деньги выплачиваются не из прибыли, в из вливаний новых жертв.

Как это определить?

❗️Обещания большой прибыли;
❗️Отсутствие лицензии и договора;
❗️Как зарабатывают - непонятно;
❗️Оплата - с карты на карту, никаких чеков;
❗️Деньги не вернуть и претензии не примут - договора нет;
❗️Сложные схемы по вводу денег;
❗️Авторитетные имена для доверия;
❗️Модные слова и супер-резюме несуществующих людей или людей совсем не из этой сферы и без опыта;
❗️Поддержка знаменитости, ничего не понимающие в теме. В данном случае - Чак Норрис 🙈

Guardian звонили всем - и никто им не ответил. Но все они на платформе Cameo, где можно нанять знаменитостей для съемок дней рождения и любых мероприятий. Конечно, никто из них не исследовал компанию, только эксперт с именем и репутацией смог бы понять суть мошенничества.

Инвесторы в HyperVerse могли купить “членство” с доходностью 0,5% в день! Отличный звоночек насторожиться! Но жадность и отсутствие знаний о реальных доходностях на рынке привели к потерям $2 млрд!

Лучшая защита от мошенников - быть адекватным, не дать жадности победить свой разум.

Самый тревожный индикатор для инвестора

Когда в честь компании называют стадион - это самый плохой сигнал для инвестора, и это очень тревожный индикатор.

Самый известный пример из истории: в 2002 корпорация Enron объявила о своем
банкротстве и продала свои права на название стадиона Enron Field.

The Wall Street Journal после скандала с Enron напечатала большую статью о фатальной закономерности. Она проявляется в том, что компании, назвавшие стадионы своим именем, вскоре после этого или становятся банкротами, или испытывают серьезные финансовые трудности, и их рыночная стоимость резко снижается.

Как не вспомнить здесь новый стадион Открытие Арена 😎, помните такой?
И конечно, мы будем внимательно наблюдать за ВТБ Ареной…

Есть даже термин “проклятый стадион”, и отличился не только Enron. Например, Trans World Airlines (TWA) была крупнейшей и старейшей (основана в 1930) авиакомпанией в США. Компания, вместе с American, United и Eastern airlines, была одна из “Большой четверки” внутренних авиакомпаний США и сразу после переименования в ее честь стадиона в Сент-Луисе - Trans Word Dome - подала на банкротство.

История PSINet

Один из первых американских интернет-провайдеров из Северной Вирджинии, с декабря 1989-го начал продавать коммерческое подключение к интернету - вплоть до банкротства в 2001 году, после схлопывания пузыря доткомов.

В PSINet хотели добиться большей узнаваемости бренда, и в 1999-м выделили $100 млн на покупку права именования нового стадиона Baltimore Ravens. Результат оказался совсем не таким, как ожидалось - акции, которые в 2000 году торговались по цене $60,94 за акцию (после дробления), весной 2001 года закрылись на уровне 18 центов.

В мае 2001-го PSINet исключили из листинга NASDAQ - ее акции торговались ниже $1 30 дней подряд. Подача квартальной отчетности в SEC была отложена, скопились долги более $3,7 млрд, денежные резервы стремительно сократились. И уже летом этого же года PSINet вместе с 24-ю дочерними компаниями подали заявку на защиту от банкротства, но это не помогло. В итоге реселлеры PSInet, которых официально зарегистрировали как кредиторов, получили выплаты - несколько пенсов на доллар. Большую часть активов PSINet в США приобрела компания Cogent Communications весной 2002-го. Дочки - PSINet Canada, PSINet Europe - были проданы TELUS Communications, Interoute и Telstra Europe Limited соответственно. После банкротства PSINet стадион называется M&T Bank Stadium.

Стадион - это пример неоправданных расходов, не связаных с основной деятельностью компании, для инвестора это сигнал.

Только бизнес создает ценность и делится ей с инвесторами!

Инвестировать надо в бизнес напрямую, через облигации и акции, выпущенные этим бизнесом. Лучшая долгосрочная стратегия - это просто портфель из акций и облигаций.

Альтернативные инвестиции - в автоследование, во всевозможные рыночно-нейтральные стратегии, арбитражи на основе опционов - могут работать на коротком отрезке времени, но долгосрочно всегда проигрывают самому обычному портфелю "акции & облигации".

Бывают хитрые позиции - шорт/лонг, в которых рыночный риск равен нулю, когда длинные позиции равны коротким. Здесь идея - заработать на неправильной реакции спекулянтов на какие-то рыночные события и извлечь эту неэффективность.
Иногда там есть рациональное зерно, но, к сожалению, этот продукт продается с огромными комиссиями, которые обычный инвестор даже не заметит.

Самый интересный продукт - это Principal protected Note - комбинация покупки долга и инвестирования будущих процентов на срочном рынке. Вы сами можете сделать такой продукт в своем портфеле и в нем не будут зашиты неадекватные комиссии индустрии, снижающие ваши шансы на успех. Мы вас можем этому научить и тогда вы будете понимать, что делаете и реально оценивать перспективы.
Суть продукта - получить высокую доходность или ничего не потерять, сохранив капитал.

Технический анализ

Теханализ - это как ехать на автомобиле, смотря в зеркало заднего вида, и уверенно рулить. История прошлой доходности никак не гарантирует доходности будущей.

Если вы нашли корреляции в движении рынков акций в прошлом, это никак не определяет доходность будущую.

Повторяем миллион раз, фондовый рынок - не рынок реальных событий, а рынок ожиданий! Акции имеют тенденцию двигаться в направлении ожиданий состояния экономики страны в последующие 6 - 24 месяцев.

Какова вероятность того, что экономические условия в будущем будут хуже, нежели ожидают инвесторы, постольку эти ожидания уже отражены в рынках акций?

Учитывая, что в текущих ожиданиях инвесторов уже заложен практически весь негатив - высокая инфляция, высокие цены на энергоносители из-за хуситов, возможные проблемы с Ираном - при сглаживании и/или исчезновении этих факторов нас ждет рост. Мы забываем, что может наступить какой-нибудь положительный сюрприз, и он может послужить ускорением роста.

У нас нет волшебного хрустального шара. Угадать краткосрочное движение рынка невозможно. Можно только предполагать.

Если горизонт анализа рынков акций - 1-2 года, вероятность закрытия 2024 года в положительный зоне очень высока. Именно по этой причине мы всегда рекомендуем оставаться в рынке! Статистически акции демонстрируют наибольший рост в процентах именно в момент завершения коррекции, а эту точку угадать хочет каждый инвестор, но реально не может практически никто.

Про слияния и поглощения

Если компания что-то покупает, это должно приносить пользу бизнесу компании и, соответственно, акционерам.

Хорошая покупка или поглощение должно создавать синергию 2 + 2 = 5. В основном идея - в снижении общих затрат или синергии и улучшению маркетинговых показателей. Выгода в таких инвестициях - экономия времени по сравнению с инвестициями в создаваемое с нуля.

Но не всегда складывается так. Мы уже писали, что топ-менеджеры иногда ведут себя, как чиновники. Покупки дают им возможность демонстрировать рост показателей, который так любят аналитики. Именно поэтому топ-менеджеры готовы делать даже плохо обоснованные с экономической точки зрения покупки, лишь бы получить рост капитализации и бонусы здесь и сейчас. Особенно стоит опасаться “серийных покупок”. Это позволяет временно манипулировать “бумажными” показателями. К сожалению, так устроена система бухучета, которая позволяет приукрашивать цифры.

Наша задача как инвестора - попытаться понять, какая синергия и какая польза есть от сделки для компании. В том числе, если имеются подозрения, что перед нами типичный пример “дутых” сделок, “сделок ради сделок”, ради выгоды топ-менеджмента, а не акционера.

Сегодня доля индексного инвестирования растет, и компании важно попасть в этот индекс - и затем твои акции будут покупать в любом случае, независимо от дальнейших результатов. Это может стать серьезной проблемой в будущем.

Склонность бизнесов к частым покупкам других бизнесов - признак ложной уверенности в способности быть эффективным управленцем крупного масштаба. Менеджеру, который не может улучшить бизнес без дополнительных приобретений, со временем придётся уйти, главное - до того, как он “убьет” компанию.

Идеально, конечно, выбирать компании с органическим ростом, основанным на использовании внутренних ресурсов. А вот компании, больше всех покупающие и поглощающие, показывают худшие результаты в течении следующих 5-10 лет после сделок.

Alibaba – динамика выручки и капитализации за 9 лет с момента IPO

С 2014 выручка выросла в 15 раз, с $8 до $125 млрд., а капитализация снизилась с $230 до $180 млрд.

Это была монополия с долей рынка 85%, а сейчас - всего 40%.

ВВП Китая рост на 3 - 5%, а не на 7 - 8%, как в 2014, и именно поэтому рост выручки Алибабы упал с 50% в 2014 до 6% в 2023.

Да и геополитика добавила негатива. Падающий тренд продолжается (

Финансовый альпинизм

Кто хоть раз поднимался на вершину, тот поймет. Путь инвестора - это путь альпиниста, только Эверест не реальный, а виртуальный. Но от этого не менее значимый.

Всю жизнь мы взбираемся на эту финансовую гору. Чем выше поднимаемся - тем больше видим. Сначала обзор заслоняют страх, жадность и желание спекульнуть.

Побочные факторы:

- Прямо - инфраструктура на тропе вырастила деревья, трудно обойти.
- Справа - обрыв, куда срываются активы из нашего портфеля.
- Слева - скала, там гнезда компаний, кого мы не успели купить.
- Выше - ледник, он заморозил наши активы.
- Потеря снаряжения - комиссии и налоги.
- Среда - шакалы воруют нашу еду.

Вопрос - как добраться до вершины?

Хотя бы до первой базы? Ответ - учиться прямо по ходу, на тропе. Однажды мы поднимемся выше плато и увидим чистый горизонт. Стоит ли оно того? Этот вид, эти горизонты, эта свобода. Конечно, стоит.

Мы начали путь от корма в пищевой цепочке. На нас пыталась заработать вся инфраструктура. Но мы учились и добрались до базы. Здесь, в лагере, можно отдохнуть и набраться сил. Выше инвестору не надо - если только он не хочет стать профи в финансовой среде. С высоты базы - уже ясный открытый горизонт. Мы уже умеем спокойно инвестировать, откладывать деньги на будущее.

Но в любом случае, инвестирование - это путь альпиниста, которую придется пройти самому. Хорошо, если есть опытный проводник.

Просто усложнять, сложно упрощать. Почему автоследование - зло.

Чем проще стратегия, тем лучше. Если вы видите, как кто-то “продаёт” вам стратегию с высокой доходностью, надо сначала разобраться, как это было сделано.

Сравните альтернативные предложения с тем, если бы вы просто были “в рынке”. Будьте внимательны к словам-маркерам: арбитраж на основе опционов (особенно бинарных 😎), плечи, шорт, активная торговля и т. п. Попытки заработать, торгуя новости и якобы "неправильную" реакцию рынка на них.

Технический анализ - отдельная история. Долгосрочный портфель акций на длинном отрезке времени обыгрывает всех спекулянтов.

Высокие комиссии - это ваш конфликт интересов с индустрией, зачастую на вас хотят заработать независимо от результата инвестирования. Особенно остерегайтесь фондов с завышенными комиссиями, они все или терпят крах, или отстают от рынка.

Если вы инвестируете долгосрочно, вам не нужны сложные и дорогие тактики. Фондовый рынок, несмотря на взлеты и падения, сохраняет капитал от инфляции лучше любого инструмента. Длинный срок инвестирования и сложный процент принесут богатство тем, у кого хватит терпения и дисциплины.

Грамотная пропорция с облигациями сгладит в кризис ваши риски.

Если вы диверсифицированы в акциях и облигациях и спокойны к волатильности, то в долгосрочной перспективе ваш результат будет лучше любых обещаний “экспертов”.

А как сделать портфель - мы вас научим.

Следующий пост будет посвящён только автоследованию

Автоследование

Это их худые черти
Мутят воду во пруду
Это всё придумал Черчилль
В восемнадцатом году!
Владимир Высоцкий

Пример стратегии автоследования: “внутри” стратегии 3 биржевых фонда - два на индекс Мосбиржи, третий - фонд денежного рынка. На автоследование становится 9650 человек с 500 млн рублей! Что же это за схема такая волшебная? Инвестор платит комиссии и за фонды и гению составившему стратегию.

Разбираемся

Автоследование - это автоматизированное копирование сделок других инвесторов. Выбираешь стратегию, одну из сотен - и вперед, за прибылью! Стратегии обещают от 100% в месяц - и все законно, правда, комиссии удержат и при убытках. Да, это не форекс и не пирамида, но очень похоже…

Как мы к этому относимся

Это вредная деятельность, которая выглядит почти как доверительное управление (ДУ), но при этом лицензия не нужна. Фактически, это способ нарушить закон.

Такая деятельность должна быть запрещена, ведь есть легальный способ создать ДУ. Конечно, получить лицензию непросто, ЦБ контролирует. Если вы запросили лицензию, вас проверят полностью: на криминал и пр. Сотрудники ЦБ даже лично приедут побеседовать с директором и учредителем, и это уже больше похоже на экзамен. И это правильно.

Инвесторы! Подумайте еще раз перед тем, как нажать кнопку “присоединиться к стратегии”. Есть немало случаев обмана и убытков. Но пока масштабы не беспокоят регулятора - тема процветает.

Продолжение следует...

Автоследование

Кто продает

Стратегии предлагают сотни трейдеров. Выставляют минимальную сумму для подключения к услуге, при этом общую сумму под его управлением вы не знаете. Такому трейдеру пару раз повезло - а вы думаете, что стратегия работает и будет приносить вам 100% годовых постоянно.

Опасные моменты

❗️Услуга предлагается тем, кто не хочет разбираться в инвестировании, но хочет высокую доходность. Это сервис для “буратин”. Проверить, следует ли трейдер собственной стратегии практически невозможно. Отчетность - да ее просто нет. Есть только историческая доходность стратегии. А мы помним, что “доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем”.

❗️Нигде нет перечисления рисков автоследования. Нет статистики, сколько инвесторы заработали в среднем, сколько потеряли. Комиссии и тарифы - оплата за использование сервиса каждый день, даже если не было сделок. + % от активов + % от успеха + проскальзывание (подписчики покупают акции на 1-2% дороже цены для трейдера).

❗️Масса возможностей для манипуляций - котировками акций в том числе. Например, когда инвесторы одномоментно автоматически покупают акции, их цена взлетает, и другие схемы.

Если хотите стабильно зарабатывать на рынке - учите матчасть. Для этого надо прочитать пару книг и сделать портфель. Пока сами не разберетесь, никто вам не поможет. Держитесь подальше от таких сервисов.

Стереотипы Фондового Рынка

Стереотип: без причины не бывает движения на рынке. Спойлер: бывает, и важный вывод в конце статьи.

Рынок растет, если нет новостей, и это не просто нормально, это естественно! Или ещё проще - если нет негатива, акции растут.

И могут расти долго, пока настроения инвесторов не станут слишком оптимистичными и мы увидим коррекцию. Которую, опять же, надо обязательно использовать для покупок.

Другая история - рецессия, акции не растут вечно, переоценка и связанные с ней разочарования могут погрузить нас в боковой или медвежий рынок. Но опять же, если вы не профессионал, продолжайте регулярно инвестировать.

Если у вас толковый советник - можно немного изменить соотношение акции/облигации в сторону облигаций, но все равно регулярно инвестировать.

Стоит ли пытаться угадывать время входа в рынок или это не очень хорошая идея?

Главная причина убытков и отставания от рынка у спекулянтов кроется в попытках угадать максимальные цены и обогнать рынок.

Индустрия живет за счет комиссии и продает идею активно торговать и использовать технический анализ. Достаточно изучить “базу” инвестора и историю рынка, чтобы увидеть бессмысленность этого. Исследования прошлых аналогичных движений всегда могут помочь понять ожидания и поведение активной "толпы".

Не нужно бежать и ловить все движения рынка! Продолжайте оставаться в рынке и регулярно инвестировать. Как бы привлекательно вам не рассказывали брокеры и инфраструктура о прекрасных результатах спекуляций (помните о конфликте интересов с ними) и чудесах технического анализа (помните о выборе индикаторов задним числом) - определить время входа в рынок невозможно, краткосрочные колебания акций зависят от настроений и подвержены непредсказуемым колебаниям.

Все краткосрочные спекулянты пытаются найти “идеальный” момент для входа, или искать обоснования идеальной продажи и попытаться выскочить из рынка по максимальным ценам. Активные спекулянты воспринимают ежедневную волатильность рынка то как начало долгосрочного подъема, то как начало падения, и за этими попытками угадать теряют большие реальные движения рынка.

Вместо того, чтобы пытаться угадать максимум - посмотрите в будущее. Как повлияет на ваш портфель отказ от участия в росте рынка? Это может стать вашей самой большой неудачей в жизни. Да, всегда возможны коррекции и иногда достаточно глубокие, но успех инвестирования в фондовый рынок кроется в регулярности, спокойствии и отказе от выплат любых лишних издержек (комиссий, спредов, налогов).

Невозможно не написать про китайский автопром, уже официально крупнейший в мире экспортер. В 2023 они продали на экспорт 5 млн авто!

Прогноз: в 2030 доля Китая удвоится и они захватят треть всего рынка! А 5 лет назад Япония была лидером.

Byd продал 0,5 млн электричек в 4 квартале, больше Tesla! Думаю, скоро увидим, как будут вводить ограничения на импорт китайцев. Осенью комиссия ЕС завела дело и расследование, а Байден хочет повысить тарифы.

Половина моих знакомых пересели на китайцев. Я консерватор, редко меняю машины и езжу на старом японце.

В РФ 25 представительств китайских производителей! Купить можно все что хочешь - и ДВС, и электрички, и гибриды. В сильные морозы особых проблем ни у кого не было. Для инвестора купить новое авто - это серьезная покупка, чем меньше денег потратишь на авто, тем больше можешь инвестировать. (В США 8% потребления - покупка авто). Можно вспомнить бурный рост корейских и японских автопроизводителей в 80-х, они потом переносили производства в страны с большими продажами. То же самое начинают делать и китайцы - Byd открывает завод в Венгрии и несколько заводов точно запустят в США.

Кстати, Китай запретил въезд Tesla на госпредприятия, из-за видеокамер.

Во всей этой истории пока выигрывают потребители, но посмотрим, что ответит лобби старых автопроизводителей.

Небоскрёб - сигнал!

Пост про стадионы как самый тревожный сигнал для инвестора оказался самым популярным за месяц! 17500 просмотров и почти 100 репостов! Это удивительно для нашего небольшого образовательного тг-канала.

Мы задумались, а на какие еще сигналы надо обращать внимание инвестору?

Когда в честь компании называют стадион, яркий пример - компания Enron, это говорит о неоправданных расходах, не связанных с деятельностью компании. Но это, в первую очередь, говорит также о гордыне и высокомерии, и о хвастовстве!

Мы помним мифы древней Греции. Герои, возомнившие себя Богами, всегда были наказаны! Топ-менеджеры любят хвастаться достижениями и рассказывают только то, что хотят слышать акционеры и аналитики.

Оказаться наверху легко, сложнее там остаться! Именно там самая жёсткая конкурентная борьба! Как только вы поверили, что вы - самый лучший, - это прямой путь к краху.

Выигрывает только тот, кто стабильно показывает ровные, хорошие результаты. Магия сложного процента помогает тем, кто стабильно и много лет зарабатывает “свои 10%”, а не 100% за год.

Как отличить перспективную на длинном отрезке компанию от тех, кого ждёт крах в ближайшем будущем?

Использование фраз в превосходной форме (вспоминаем хвастовство).
Фразы типа: "лучшая компания", "звезды в руководстве", а не команда. С другой стороны, показная скромность - также есть высокомерие!

Только по текстам и фразам очень сложно делать выводы (но мы приведем статистику на наших курсах). Какие же реальные, кроме стадионов, сигналы? Они есть!

✅ Фото и реклама на самых дорогих интернет-ресурсах и СМИ. Неадекватно дорогие игрушки:
самый большой дисплей на бирже NASDAQ на Таймс-сквер за $40 млн поставили в 1999 году 😎

✅ Особы королевских кровей или знаменитости, не имеющие отношения к бизнесу компании, в совете директоров и ГЛАВНЫЙ ИНДИКАТОР после стадионов - это небоскрёбы! Дорогое и неадекватно высокое здание, построенное компанией - как тут не вспомнить Вавилонскую башню. 😎

Да, выгодно строить как можно выше на самой дорогой земле, в центре города. Но с определенного этажа, с точки зрения экономики строительства, это становится невыгодно! Слишком высоки затраты на коммуникации и инженерные системы, на эксплуатацию здания и т. д. Мотивом постройки "выше и выше" уже являются не целесообразность, а гордыня: "У нас самое высокое здание!" (Статистика и цифры - на занятиях в институте 1ИФИТ).

С каждым новым этажом все выше затраты на обеспечение его прочности и безопасности, с определенной высоты этажи становятся убыточны с экономической точки зрения. Как пример - башни-близнецы Всемирного торгового центра на Манхэттене, башни Петронас в Куала-Лумпуре. С учетом стоимости земли, с точки зрения цифр, при современных технологиях оптимально 30–50 этажей.

Во всем должен быть здравый смысл и расчет, а не амбиции и гордыня!

Поведенческие финансы помогают нам бороться с эмоциями

Ничего не меняется в этом мире! Инвесторы совершают одни и те же ошибки, и главная ошибка - отсутствие диверсификации.

В 18 веке у многих инвесторов была только одна акция - Компании Южных морей.
Акции этой компании упали за полгода на 95%. Сейчас в некоторых портфелях от одной до 10 акций. Лучшая диверсификация - это широкий рынок или индексные фонды.

Жадность и страх

Даже рациональный инвестор может стать жертвой эмоций, а страх и жадность заставляет торговать слишком часто.

Жадность проявляется особенно ярко на максимальных значениях. При этом фундаментальный анализ показывает переоценку и высокую вероятность разворота рынка, но жадность блокирует разум.

Страх еще опаснее жадности - резкое падение может так сильно напугать инвестора, что “продать все” и полностью выйти из рынка кажется самым лучшим и безопасным решением.

Всегда надо помнить: высокая волатильность и коррекции - это абсолютно нормально для рынка акций. Инвесторы, которые боятся коррекции, продают на самом дне и никогда не купят акции обратно по цене выше, чем продали.

Именно эмоции заставляют покупать дорого и продавать дешево

История нас учит: что бы не происходило, акции широкого рынка всегда растут на длинном отрезке времени. Например, индекс S&P 500 растет в среднем на 9% в годовом исчислении, несмотря на все коррекции.

Правильный риск менеджмент и терпение плюс понимание своих долгосрочных целей помогают получать прибыль. Сохранять терпение не просто, для этого нужны знания и понимание долгосрочности инвестиций. Трудно спекулировать во время высокой волатильности - любая попытка угадать, какой сейчас рынок, растущий или падающий, приводит к отставанию от рынка.

Выводы

✅ Успех инвестиций в акции зависит от дисциплины и терпения.
✅ Человеческое поведение не изменилось с 18 по 21 век. Психология осталась прежней, главное - бороться со своими эмоциями!
✅ Компьютеры не упростили нашу жизнь, а наоборот, усложнили ее.
✅ Долгосрочные инвесторы показывают результаты лучше спекулянтов.
✅ Бывают падающие рынки, когда, казалось бы, надо все продать, но самое правильное решение - это набраться терпения и ничего не делать!

Ошибки инвестиций! Инвестиции не всегда прибыльные, бывают и ошибки, и на них надо учиться!

Длинные новогодние праздники позволили встретиться с коллегами, вспомнить и свои неудачные инвестиции. Сейчас, конечно, легко относиться к этому с юмором, прошло достаточно времени и “боль потерь” поутихла.

Можете не верить - убытки есть у всех, но не все о них могут честно рассказать. Признать ошибки и извлечь из этого пользу не просто, наш мозг работает по-другому.
Почему? Мы ненавидим убытки и избегаем сожалеть о них.

Люди ненавидят потери в 2-3 раза сильнее, чем радуются прибыли и готовы делать все, лишь бы избежать убытков. Удерживать убыточную позицию в надежде, что она вернётся в плюс и не надо будет с болью в груди продавать ее с убытком, не думать, почему ты сидишь в минусе и вернется ли когда-нибудь эта позиция в ноль. А за это время ты мог столько заработать на других успешных акциях …

Мы любим обвинять других в собственных ошибках. У нас всегда кто-то виноват: брокер, блогер или финсоветник, у которых мы прочитали об этом активе. Аналитик или директор компании, акции которой мы купили. Они были слишком оптимистичны… В общем, виноват кто угодно, только не мы сами.

Я раньше сам также думал. Это “перекладывание вины” позволяет почувствовать себя лучше и убытки кажутся не такими болезненными… Только пользы от этого никакой. Ценность ошибки - в ее признании и во времени, потраченном на изучение причин и понимания уроков.

Прежде чем обвинять кого-то, лучше подумайте - почему вы вообще оказались в этой ситуации. Вы купили эти активы по какой причине? Увидели потенциал и фундаментальную недооценку или просто послушали “успешного” блогера? Может быть, вы обоснованно приняли правильное решение, но что-то пошло не так, ведь и грамотные инвестиционные решения не всегда дают прибыль! Невозможно совершать только прибыльные сделки. Может, опять этот технический анализ и подозрительно модные индикаторы, которые на прошлых данных работали хорошо? Или это был “горячий” совет гуру из интернета? Тогда это - отличная возможность проанализировать, в чем вы не правы и в будущем быть умнее, сделать правильный вывод: “Да, я потерял деньги, но это было ценный опыт, я не могу угадывать время входа, и пользы не много от этой суеты.”

Ошибки инвестиций или мой самый большой убыток в жизни. Расскажу кратко свою историю покупки в 2004-м году самой большой и известной золотодобывающей компании Barrick Gold, лидера отрасли. Сразу много купил, слишком большую долю, и продолжал увеличивать, пока он падал. Нарушил свою же собственную систему риск-менеджмента. Акция торговалась по $50 и казалось, что компанию ждет прекрасное будущее, добыча в Америке, Африке и на Ближнем Востоке. Но компания полезла в проект Паскуа-Лама, это карьер в Андах, на границе Аргентины и Чили. Баррик инвестировал $8 млрд, но получил протесты населения и зеленых: карьер находится в горах близко от ледников. Более 50% компании принадлежало крупнейшим фондам, а в их правилах было не инвестировать в то, что портит экологию Земли! И они вынужденно продавали свои пакеты "в рынок", продавив цену с $50 до $6. Компания с трудом выжила (текущая цена 16.0), а я получил негативных эмоций на несколько лет и хороший урок на будущее. О моей второй боли, акциях Сити банка, какие уникальные риски в банковском секторе расскажем в следующих выпусках, возможно подобная история нас ждет в акциях Сбербанка.

Убытки причиняют боль и их никто не любит! Но у каждой потери есть положительный момент - именно в самообразовании и возможности научиться их избегать в будущем. Уверен, этот немного длинный текст из моего собственного опыта принесет вам в будущем настоящие дивиденды.

S&P500 - 4868!!! Новый максимум!

Итак, мы увидели новый максимум - выше, чем в январе 2022-го! Можно открыть бутылку шампанского! Нам никто не верил, хотя мы твердили - оставайтесь в рынке!

В октябре 2022-го начался новый бычий рынок. Мы пишем об этом регулярно, нас хейтят. Было столько пессимистов и негатива, что по-другому-то и быть не могло.
Инфляция, конечно, была тогда высокой, ФРС еще продолжала повышать ставки, но в экономике уже было все норм. С поставками ситуация нормализовалась. Рецессия не была столь очевидной. Терпение, дисциплина и регулярные инвестиции опять победили спекулянтов.

Продолжайте инвестировать и помните о своих долгосрочных целях. Самый большой риск - отстать от рынка и потерять большой “кусок” роста. Вы можете изменить доли в портфеле, увеличить долю облигаций. Прекрасная доходность позволяет это сделать. Этот год подтвердил: фондовый рынок - не рынок ожиданий, а рынок реальных событий. Как мы писали в прошлой заметке, попытки угадать, какой рынок сейчас - приводят к отставанию от него. А когда весь негатив уже в рынке, а новостей и ожиданий нет совсем - рынок просто растет, это его нормальное состояние.

У нас все равно есть инфляция, которую бизнес перекладывает на покупателей своих товаров и услуг. Население земли растет, и бизнесы, в которые мы инвестируем, прошли огонь и воду, выжили в конкурентной борьбе и приносят своим акционерам дивиденды и рост капитализации. В 2022-м в цены на акции уже заложили все опасения, падать дальше было не на чем.

Для долгосрочных инвесторов главное - это время! Для краткосрочных спекулянтов важно каждый раз оценивать, какой рынок, бычий или медвежий. Эта постоянная смена направлений, ну и, конечно, завышенные комиссионные не позволяют им быть успешнее долгосрочных инвесторов. Мы не знаем, что будет дальше, у нас нет хрустального шара, но однозначно можем сказать, что на горизонте 3 - 5 лет акции скорее вырастут, чем упадут! Быть акционером успешных компаний разумно, даже если вы не можете сказать определенно, когда начнется рост! Важна ваша цель и горизонт.

Хоть мы и написали в начале статьи про максимум, но на самом деле он не важен. Снова начались споры - дальше рост или падение, а пока они все спорят, оставайтесь в рынке и занимайтесь своими делами. В вашей жизни будет еще много максимумов, конечно, не по прямой, а волнами, иначе и не бывает. Не слушайте аналитиков, особенно технических, они вам расскажут о прошлом и не сообщат ничего о будущем. Важны ожидания по экономике и прибыли компаний на горизонте 1 - 2, максимум 3 года.

И обязательно должен быть негатив в прессе, блогеры-армагеддонщики обязаны пугать публику регулярно. Для вас это означает, что вы по-прежнему регулярно покупаете активы по адекватным ценам.

Стоимость фрахта выросла

Мы уже говорили о важности мониторинга индекса BDI. Тарифы на морские перевозки грузов из Азии в Европу и Америку выросли в два раза, а объемы перевозок упали на треть!

Правда, стоимость фрахта еще не подобралась к максимумам 21-го года, когда карантин сократил потребление и фактически остановил производство.

Нападения на нефтяные танкеры в Красном море продолжаются, хуситы не пускают корабли в Суэцкий канал. США пытается защитить перевозки, но против ракет и особенно беспилотников - сложно. США и UK пытаются работать на опережение и наносят авиаудары, что наоборот может усилить конфликт.

300 контейнеровозов (это 80%) отправились в путь вокруг Африки. Производители “тормозят” бизнес и предупреждают о задержках в поставках - а это сигнал к росту инфляции. Всего за несколько недель нового года доходы судоходных компаний сильно выросли, даже несмотря на то, что доля Суэцкого канала - всего 12% мировой торговли. Танкеры пошли по альтернативным маршрутам, удлинились сроки и подросли тарифы.

Отдельные компании все же пострадали: например, Tesla приостановила производство в Германии из-за событий в Красном море и нарушения цепочки поставок. Ikea также предупредила о задержке поставок и возможном отсутствии некоторых товаров в розничной сети. BP и Maersk приостановили бизнес ранее, также из-за нападений хуситов на суда.

Вывод

- Влияние на акции, сырье и ставки - временное.
- Тарифы слегка скорректированы, и пока это помогает бороться с негативными долгосрочными ожиданиями.

Держим руку на пульсе.

Ложные корреляции

Бойтесь корреляции без причинно-следственной связи. Без фундаментальных причин движения цены - не верьте, особенно если вам говорят “так было пару раз раньше”, даже если “так было” много раз.

Среди трейдеров распространено мнение, что положительное или отрицательное движение одного дня влияет на движение следующего дня. Это не так. Некоторые считают, что 4-й квартал лучше других: если так и происходит, то это происки топ-менеджеров, которые хотят себе бонус побольше.

Из своего богатого 30-ти летнего опыта я могу привести много веселых
статистических данных:

- В какой день недели лучшая средняя историческая доходность? Есть исследования, что в понедельник, или понедельник всегда лучше, чем четверг?
- Пятница 13-е, у кого-то счастливый день, у кого-то наоборот.
- Шортить лучше утром в 11.33, а покупать - в 12.33 😎, и лучше в високосный год.

Прошлое никак не влияет на будущее. Если бы нашелся какой-то параметр, его бы быстро вычислили, использовали, и он перестал бы работать. В цены акций уже включена вся известная информация и ожидания, если, конечно, это не внутренняя информация (инсайд).

Что было в прошлом - не важно. Важно понимать и уметь объяснить, почему так произошло. Можно брать исторические данные, иногда они все же имеют силу, например, доходность рынков в годы выборов. Мы уже писали о статистике, когда избираются демократы или республиканцы в США.

В этом году выборы во многих странах, стоит внимательно перечитать наш материал.