Уважаемые коллеги!
Приглашаем вас посмотреть очень познавательное и экспрессивное интервью Сергея Сенюшкина, автора тг-канала Кенгуру Капитал.

Ключевые моменты:

🦘Путь инвестора и его эволюция;
🦘Российский и австралийский рынки, сходства и отличия;
🦘Как искать идеи на международных рынках;
🦘Нюансы инвестирования на рынке Австралии.

Вы не останетесь равнодушны и узнаете массу новой полезной для инвестора информации!

Почему упали вчера

Рухнули акции и золото! Причина - вышла статистика по индексу потребительских цен в январе.

Инфляция выше, чем ожидалось. Значит, ставки не снизят? Давайте разбираться, что важно. Для инвестора важнее любой статистики понимание будущей прибыли компаний на горизонте как минимум год.

Мы несколько раз поднимали тему - действительно ли ставка так важна для прибыли компаний? В чем, собственно, новость? Ставку снизят не в мае, а в июне! Если спокойно и взвешенно на это посмотреть то очевидно - рынок отреагировал слишком неадекватно на этот “лишний месяц”, хотя акции в США показали самое сильное падение после выхода статистики по инфляции в январе - 3,1% а ждали 2,9%.

Будущий рост не зависит от “этого одного месяца"!

Рост начался в осенью 2022-го, когда ФРС еще повышала ставки, и мы не мечтали о снижении. Если бы мне тогда кто-то сказал, что ставки начнут снижать не в мае 2024-го, а в июне - я бы побежал покупать. И все делали бы тоже самое, владея этой информацией.

В цены акций мы закладываем темпы экономического роста и прибыли компаний. Это гораздо более важные для инвестора причины, нежели перенос снижения ставки на месяц. Как вы думаете, будет ли иметь большое значение для прибыли компании по итогам года этот перенос? Думаю, вы этого даже не заметите, изучая отчёты компаний в 2025 году.

Вывод

Инвестиции в бизнес не остановятся из-за этой новости. Вчерашняя новость краткосрочная и ее уже отыграли. Долгосрочного тренда на рост она не отменила.

Будьте не только терпеливы, но и бдительны!

Как участвовать в IPO

Тему IPO и роста популярности “инвестиций на старте” мы обсуждали еще в декабре прошлого года. И что же, действительно, процесс набирает обороты.

Выбор компании - это отдельный долгий разговор, сейчас рассмотрим алгоритм участия в IPO.

🌟 В книге заявок, которую бизнес открывает для инвесторов заранее, прописаны все ценовые условия и требования. Обычно компания обосновывает цифрами цель привлечения средств, называет параметры размещения: ценовой диапазон бумаги и минимальную сумму для участия, а также сроки подачи заявки. Изучайте внимательно - условия могут отличаться, все это очень индивидуально.

🌟 Условия вам подходят - отлично, проверяйте свой брокерский счет и при необходимости пополните его на ту сумму, с которой хотите участвовать.

🌟 Теперь предстоит подача поручения, и здесь есть некоторые нюансы. Важно определить цену, по которой вы готовы приобрести бумагу. Если компания определила ценовой диапазон, например, от 1000 до 1200 рублей, но вы не готовы покупать выше 1100 - это необходимо указать при подаче поручения.

🌟 Сумма, необходимая для покупки выбранного вами количества акций будет заблокирована на счете, но если цена акции будет выше установленной вами - в нашем примере 1100 р за штуку - заявка не исполнится. Вариант - указать общую сумму, на которую вы готовы приобрести акции компании.

🌟 После выставления заявки мы ждем, пока брокер соберет заявки, а андеррайтер (специальная компания, которая проводит данное IPO) поймет, какое количество инвесторов хотят купить бумаги и определит цену, по которой будет продано максимальное количество. Важно, что окончательная цена будет объявлена только после окончания этих процедур. Но поскольку вы ранее обозначили ваш бюджет и ваши ценовые ожидания - на этом этапе инвестор не делает ничего, просто отслеживает информацию.

🌟 Важно понимать, что спрос на активы определенных компаний может быть высоким и не факт, что выделенного на продажу процента акций хватит на всех инвесторов - это аллокация (распределение). Простыми словами - это процент от желаемого, то есть вы хотели купить 100 акций, а на ваш бюджет будет выделено 50, или 75. Количество может быть любым - бизнес “смотрит” за тем, как ему максимально выгодно распределить акции между инвесторами.

🌟 Поскольку заявка может быть исполнена частично, из заблокированных средств спишется сумма, покрывающая покупку акций - оставшиеся деньги разблокируются и вернутся на счет.

Вот, собственно, и весь процесс, он совсем несложный. Сложно - выбрать правильную компанию )

Уровни и сроки для инвестора

Если происходит резкая смена настроений на рынке - не позволяйте краткосрочным колебаниям настроений сбить вас с курса.

Когда рынок в боковике несколько месяцев - легко совершить одну из распространенных ошибок: позволить движениям рынка влиять на ваши ожидания. Главное не забывать, что негатив обычно создает основу для роста, для позитивного сюрприза, а это и вызывает рост акций.

Вспомните, как было страшно полтора года назад, но февраль 2024-го все-таки наступил. Рынки восстановились, достигнув новых максимумов, и инвесторы в эйфории. Посмотрите заголовки СМИ и тг-каналов - один оптимизм.

Но факты-то не сильно изменились, ситуация все та же, а то и похуже, особенно в геополитике… Доходности облигаций высокие, оптимистичные настроения по снижению ставок потихоньку ухудшаются, отодвигаются на квартал, как минимум.

Почему так? Да потому, что люди - это эмоции, люди остро реагируют на кризисы и забывают о негативе, когда проходит время.

Люди боятся потерь больше, чем радуются прибыли. Особенно в краткосрочной перспективе. Это называют “близоруким отвращением к потерям”. Учитывая, что в кармане каждого инвестора устройство “мгновенного доступа” к негативным новостям! Это делает краткосрочную реакцию чрезмерной и более важной, чем долгосрочные планы.

Если вы чего то боитесь, вы сразу же найдете “подтверждающий негатив” в интернете. Именно поэтому так популярны блогеры-армагеддонщики, их фамилии вы, конечно, знаете. Из за этого люди легко принимают решения продавать акции, даже когда они “не заслуживают” продажи.

Вывод 1

Основная задача инвестора - сохранять спокойствие! Даже когда вам “предлагают” много причин для паники. Все, кто продавал на падающем рынке, пытаясь заработать на коррекции, отстают от рынка. Ни один из этих рисков не был новым - это были лишь эмоции инвесторов.

Вывод 2

Думать о фиксировании прибыли и продавать, а возможно, и играть вниз нужно тогда, когда мало кто обеспокоен состоянием рынка и ожидания позитивные. Только помните, что в такой ситуаци акции очень уязвимы к негативным новостям. “Жадным нужно быть, когда другие боятся, а бояться, когда другие - жадные.” Но чтобы так поступать - нужен опыт, знания и эмоциональная стойкость! История и статистика доказывают ценность этого качества!

Будьте эмоционально стойкими!

Сегодня на рынках

✅ Индекс МосБиржи - обновил четырехмесячные максимумы. Но не получилось закрепиться, хотя растущий тренд сохраняется.

✅ Рубль - стоит в боковике, ждем заседания ЦБ в пятницу, хотя, скорее всего, монетарная пауза продолжится.

✅ Зарубежные рынки - S&P 500 вернулся выше 5000 п., Nikkei показал рекордные максимумы с 1990 г., в Поднебесной - Новый год.

✅ Золото стабилизируется около $2000 за унцию и весьма интересно на перспективу.

Графики на миллиметровке

✍️ Еще 20 лет назад мы торговали по телефону, а сейчас все проще и быстрее, и главное - дешевле. Мой друг совершает сделки на сотни миллионов рублей через мобильное приложение, и я каждый раз думаю - это ж как надо доверять телефону!

✍️ Комиссии тоже упали на порядки за 20 лет, торговать акциями становится дешевле, проще и быстрее.

✍️ Вы можете практически мгновенно получить новости и все узнать о любой акции.

Теперь торговать удобно и дешево, это конечно здорово, но…

Это все увеличивает оборот торговли и - вы удивитесь - приводит к снижению доходности. Когда я начинал торговать 30 лет назад - это был трудоемкий процесс. Минимальная комиссия была $100, а средняя - $200, и это сильно влияло на мою дисциплину, удерживая в сделке на порядок дольше.

Доступные и недорогие сделки - это палка о двух концах: вы становитесь жертвой распространенных поведенческих ошибок. Потеря на сделке в $1000 причиняет гораздо больше боли, чем прибыль в $1000. Инвесторы готовы идти на больший риск, чтобы свести к минимуму вероятность того, что их портфель упадет.

Распродать акции так просто! Если акции начали падать, можно попробовать продать и откупить их. Все это приводит к отставанию от рынка, частая торговля однозначно приносит меньше прибыли, чем долгосрочные инвестиции.

Торговать не всегда плохо, если вы совершаете сделку по вашему долгосрочному плану, а не из страха или жадности. Инвестирование не должно быть эмоциональным.

Ваш наставник или финансовый консультант должен помочь определить ваши долгосрочные цели и разработать портфель для достижения этих целей. Работа финансового консультанта и заключается в том, чтобы вы достигли ваших целей, а не накормили индустрию комиссионными.

Инвесторы и авторитеты

Инвестор всегда ищет себе авторитета. Не важно, кто это - аналитик или блогер. Инвестор влюбляется в его прогнозы, он начинает доверять ему как специалисту в последней инстанции.

Почему так происходит?

Это наследие эволюции человека, когда формировался наш мозг, еще в каменном веке он так научился работать, и продолжает и в 21 веке. Мы запрограммированы искать закономерности и не доверять любому хаосу, нам не нравится неопределенность.

Мы ищем любого, кто избавит нас от хаоса и беспорядка, даже если мы не можем рационально доказать полную его неправоту! Мы хотим верить! Иначе нам не комфортно.

Да, конечно, вы можете использовать профессиональные прогнозы, но не так, как вы изначально думали. То, что, по мнению профессиональных прогнозистов рынка, произойдет - не произойдет.

В моей тусовке любят хейтить отдельных "экспертов-гуру" и давать прогноз ровно наоборот. И вы удивитесь - это отлично работает. Я сейчас не пропагандирую стратегию “анти-эксперт”. Не путайте действия, отличающиеся от прогнозов с действиями, обратными прогнозам.

Например, аналитик прогнозирует 20% роста в этом году и вы думаете, что должны сделать ставку на падение на 20% - это не так работает. Если он прогнозирует рост 20%: все, что мы точно знаем - рост на 20% маловероятег. Рынок может вырасти значительно сильнее, или не вырасти совсем. Будет все что угодно, только не рост на 20%.

Итак, что нас ждет в 2024 году?

Профессиональные прогнозисты говорят нам - будет боковик, плюс-минус “на этих уровнях”. Я же думаю, что это просто удобный ответ: всегда выгодно говорить, что рынок не изменится и "будет на этих же уровнях".

Прогнозы всегда слишком занижены. Известные и публичные личности всегда мега осторожны, но если настроения улучшатся - я думаю, нас ждет серьезный рост и триумф оптимистов, значительно больше среднего роста по причинам, указанным в предыдущих постах, например, здесь.

Не ищите гуру/блогера, получайте знания - они сделают авторитета из вас!

Мозг нас обманывает, эмоции мешают!

Мы все, конечно, субъективны. Как побороть свою субъективность, чтобы обращать внимание только на проверенные факты, если наш мозг в результате эволюции не заточен на торговлю ценными бумагами?

Нужна система осознанных объективных знаний, которая поможет сделать правильный выбор. Но эмоции - это то, что делает нас человеком и отличает от робота. Это наша сила и творчество, без них мы - безумная и скучная машина.

Главное - понять, что такое эмоции, и то, что они дают нам мотивацию двигаться для выживания нашего тела. Если мы голодны, мозг получает сигнал от желудка (гормон грелин), и мы думаем: надо бы поесть.

С любовью еще сложнее, “работают” разные гормоны, если мы чувствуем любовь к какому-либо человеку. Как и множество гормонов - природа дала нам разные эмоции, заставляя нас выживать и управлять нашим сознанием. Отсюда и наша субъективность.

Вы не поверите, а кто-то посчитает кощунством, но любовь и инвестиции тоже связаны. У любви и успешных инвестиций почти одна и та же система гормонов. Расставание с любимым и даже “от любви до ненависти один шаг “ это очень похоже на процесс наблюдения за своими падающими акциями.

Так устроен наш мозг. Съел шоколадку или купил перспективных акций - изменил химию мозга.
Инвестору важно это осознать и помнить, потому что именно от подобной "химии" и зависят наши эмоции.

О компаниях технологического сектора РФ

Одними из самых востребованных на фондовом рынке остаются бумаги технологического сектора.

Это видно по IPO Астры и Диасофта, прошедших с огромной пепеподпиской. Это видно по результатам Яндекса за 2023 год, выручка которого выросла на 51%, а отгрузки яркого представителя кибербезопасности Positive Technologies увеличились в 2023 году на 75%.

Регуляторные требования заключаются в использовании российских технологических продуктов и программного обеспечения, поэтому потенциал роста рынка за счет импортозамещения и дальнейшей цифровизации огромен.

Сбер, стараясь стать технологическим банком, активно педалирует тему искусственного интеллекта. Полагаю, что акции сектора - Астра, Positive Technologies, Софтлайн обязательно надо иметь в инвестиционных портфелях, несмотря на кажущуюся дороговизну по мультипликаторам, темпы роста их бизнеса на 50-100% в год оправдывают дальнейший рост их котировок акций.

Сергей Суверов, спикер 1ИФИТ, доцент Финансового Университета при Правительстве РФ.

"Госдолг США угрожает мировой экономике!"

Наши студенты задают один вопрос: США банкрот? Мы писали об этом еще в прошлом году, но разберем ситуацию еще раз:

- госдолг США и его потолок;
- возможен ли дефолт;
- как это влияет на бюджет и США и мировую экономику.

В января 2024-го госдолг США превысил $34 трлн, и это - рекорд. Рост за год на 10%. Все обсуждали дефолт, если потолок не увеличат, а в итоге его отменили до января 2025 года.

На самом деле имеет значение не долг, а выплаты по обслуживанию долга, риск именно в этом. Важен рост ежегодных затрат по процентам, т. е. расходы на обслуживание долга, а не общая сумма непогашенного долга. Потому что важно, сколько налогов собрали и сколько %% надо заплатить.

Расходы по отношению к доходам будут расти в ближайшие 10 лет. Новый рекорд по обслуживанию долга случится в 2025 году и, скорее всего, продолжит расти. 21% расходов - это долг (2024).

Прогноз расходов на %% зависит от того, как долго будут держаться высокие процентных ставки. В этом году средняя доходность 10-летних казначейских облигаций США - 4,6%. В 2025 тоже будет 4,6%, а вот в 2026 упадет до 3,9%.

Но точность прогноза очень низкая, еще 5-10 лет назад никто не думал, что так вырастут %% ставки, да и ковида никто не ожидал. Прогноз дать сложно, поэтому никто пока не беспокоится - денег на обслуживание долга точно хватит на нескольких ближайших лет.

Меркантилизм - современное воплощение идей протекционизма

Свежее видео Олега Абелева на нашем канале.

Узнайте, кто такие меркантилисты и как их идеи реализуются сегодня. Важно, что экономическое учение меркантилизма сейчас очень актуально.

Темы выпуска:

1. Кто такие меркантилисты?
2. Почему протекционизм своими корнями уходит именно к меркантилистам?
3. Как менялось отношение к внешней торговле на протяжении веков?
4. Как сегодня применяются и усваиваются идеи меркантилистов?

Ждем ваших комментариев и вопросов!

Наставничество. “Что такое хорошо…”

Мы всегда ищем лучшие компании, чтобы в них инвестировать. Сотни блогеров пишут о том, какие компании хороши, и новички им верят.

Опытный инвестор понимает, что основа успеха - не только в поиске хороших компаний. Хорошая компания и хорошие акции - это две большие разницы, или четыре маленьких, 😁 как шутил мой наставник.

Если все считают, что какая-то компания - это хорошая инвестиция, то эта информация уже заложена в стоимость ее акций. Что делать? Искать не лучшие компании, а фундаментально недооцененные. Не так важно, какая компания, “хорошая или плохая”, важна ее недооценка рынком!

Открою вам секрет моего наставника, человека из списка Форбс-100. Много лет я был его финансовым консультантом, но не я его учил, а он меня. Это был мой самый интересный и полезный опыт. На формирование портфеля более $1 млрд ушло несколько лет, а на проценты от этого портфеля была куплена лучшая яхта, которую я когда-либо видел, “Черная жемчужина", это она на фото.

Практические советы от моего наставника - правило трех “Да”

1. Компания должна быть фундаментально недооценена. Но этого недостаточно, она может оставаться недооцененной десятилетиями.
2. Собственники и топ-менеджеры заинтересованы в росте ее капитализации и делают для этого все возможное: они открыты к общению с инвестором, демонстрируют эффективность управления или имеют мотивацию в росте капитализации.
3. Наличие потенциального поглотителя, стратега или конкурента.

В принципе, для того, чтобы положить бумагу в портфель, достаточно два “Да”, а если сработали все три, то пропускать такую инвестицию нельзя.

Если у вас есть пробелы в знаниях или не хватает опыта - записывайтесь на программу “Наставничество”. Перед началом работы проведем собеседование, чтобы понять, какие знания вам необходимы. Возможно вам нужна пара встреч, а может быть, 5-6 месяцев наставничества.

Напишите мне, есть 2 места до конца марта в “Наставничество”.

Наставничество, что это?

Есть 2 главные проблемы с инвестициями.

1. Нет времени на получение качественных, фундаментальных знаний.
2. Тем более - нет опыта применения этих знаний.
3. Недоверие к индустрии, брокер и УК в жестком конфликте интересов, и любой умный человек это понимает.

Можно попытаться решить это консультацией, но это закроет только одну конкретную задачу и, конечно, не заменит широких и фундаментальных знаний.

Наставничество - это компромиссное решение, его подсказали нам сами студенты. Все мы разные, у всех разной глубины знания, и при беседе в несколько часов становится понятно, где пробелы и какой должен быть персональный план занятий. Кому-то надо месяц, три или полгода.

Главное - не тратить время самостоятельно на информационный мусор. Надо экономить свое время за счет десятков лет, уже потраченных опытным наставником.
Он давно прошёл этот путь, набил себе шишек, нашёл правильные книги.
Умный учится на своих ошибках, мудрый учится на чужих.

Так у нас выросло направление персонального обучения или, другими словами, Наставничество.

Записывайтесь на программу/ Cначала проведем собеседование, нужно понять, какие знания вам необходимы. Возможно, вам нужна пара встреч, а может, полгода обучения. Напишите мне, есть 2 места до конца марта в “Наставничество”.

Когда снизят ставку и прогноз на конец года

Мы ждем символического снижения ставки до выборов. Начало реального цикла понижения - летом, и до конца года ставка будет 12-13%. По-прежнему, наши фавориты - длинные ОФЗ, например, 26233, 26238 и 26240.

Возможен и более оптимистичный сценарий, но будем внимательно смотреть на инфляцию. Если инфляция продолжит падать весной, то ставки могут начать снижать раньше. Тогда увидим 10 - 11% в 2024.

Прогноз ЦБ в 2025 году - 8-10%. На самом деле не важно, когда это произойдет, важен тренд, а тренд - на снижение ставок, потому надо зафиксировать для себя пока еще высокие ставки.

Какие риски?

1. Курс рубля важен, влияет на инфляцию;
2. Расходы бюджета, если их будут компенсировать за счет падения рубля.

Индекс Nikkei 225 в плюсе впервые за 30 лет!

Интересная и бессмысленная новость, хотя все СМИ и блогеры, конечно, про это написали. Но никто не разобрался в деталях.

Нам это интересно, как минимум, в образовательных целях и, как максимум, в прогнозах на долгосрок. Мало кто знает, что Nikkei не совсем “адекватный” индекс.
Например, Toyota Motors весит 1,4%, при том, что ее капитализация в разы превышает компании, у которых вес в индексе больше. Или то, что Nikkei не учитывает дивиденды!

А вот MSCI Japan вырос на 70% именно из-за дивидендов. Индекс TOPIX (Tokyo Stock Price Index) взвешивает акции по их капитализации, и он был выше 80-х еще в 2021 году.

Но, конечно, ситуация в Японии для инвестора ужасна. Надо помнить о том , что можно застрять в акциях на десятилетия, а если вы вышли на пенсию, этот срок критичный. Пузыри в Японии явно были, глядя на цены их недвижимости, это необходимо увидеть, осознать и сделать правильный вывод.

Можно еще вспомнить, что почти столько же лет S&P 500 выбирался из Великой депрессии 1929-го года.

Японский рынок очень важен для мирового рынка акций, он второй в мировом MSCI. То, что Япония на максимумах, конечно, подтверждает общий бычий тренд на мировом рынке акций, японские транснациональные корпорации выросли именно на общемировом глобальном спросе.

Вопрос один - сохранится ли глобальный фондовый рынок в ближайшие годы из-за не совсем рыночных методов влияния на него, и санкции здесь яркий пример.

На примере Японии, да и любого рынка, хотел напомнить, что фондовый рынок - это, в первую очередь, рынок долга. Долговой рынок намного больше рынка акций, а корпоративный и особенно госдолг стал таких огромных размеров, что рано или поздно его придется обнулить. Когда это будет и как - мы не знаем, но если ты должен очень много и не способен заплатить, а твой долг в валюте, которую ты сам же и печатаешь - вывод очевиден. Сожжем долг в инфляции, напечатаем столько, сколько необходимо.

Япония жила с нулевой ставкой 30 лет. Представьте - вы взяли в долг под ставку ноль, можно не напрягаться, работать расслабленно и не бояться банкротства, выплачивать текущие проценты за счет тела долга, даже если бизнес не растет.

Похоже, Америка попробовала пожить с нулевой ставкой и не обращать внимания на размер долга, но что-то пошло не так. Пик выплат по долгу будет в 2025 году, при текущих ставках - это 20% бюджета потратят на выплаты процентов. А если ставка вырастет в два раза? А если в пять? Будущее может сильно расстроить долгосрочных инвесторов в бумажные активы…

Я уже писал, что являюсь членом Совета Директоров компании "Артген биотех". Артур Исаев, председатель Совета директоров и основатель компании "Артген биотех" - мой давний друг и коллега.

В видео, которое я с интересом посмотрел и вам советую, Артур рассказывает о бизнес-модели компании Артген биотех, стратегии ее развития и задачах на 2024-2026 годы.

А также про:

✔️особенности коммерциализации биотех-разработок;
✔️драйверы роста здравоохранения;
✔️потенциальные рынки Артген биотех в РФ к 2030 году;
✔️цели компании по внедрению разработок и финансовым показателям.

✉️ Материал опубликован по пожеланиям акционеров и по материалам проведенного дня инвестора (Capital market day).

Читайте тг-канал https://t.me/ArtgenBio "Артген биотех", подписывайтесь!

Акции малой капитализации и бум IPO

Мы начинаем цикл статей о новых интересных компаниях, которые выходят на рынок. Не все они одинаково “полезные”, мы будем их изучать и делать свои выводы, благо, в институте достаточно опытных экспертов.

При составлении портфеля акций важно добиться хорошей диверсификации.
Обычно компании с малой капитализацией опережают компании с большой капитализацией. Причем сначала растут самые ликвидные “голубые фишки” и уже затем, по мере уверенности в долгосрочности тренда, ликвидность “расползается” по всем компаниям.

Рынок IPO оживляется с укреплением тренда, когда оценки компании устраивают мажоритарных акционеров и появляется возможность привлекать не только долговое финансирование.

Есть акции, о которых знают только аналитики и трейдеры, почитать о них можно в профессиональных тг-каналах, в которых говорят о фундаментальном анализе, а не о спекуляциях. Названия компаний, которых вы не слышите в СМИ, тоже должны быть в вашем портфеле.

Тенденции на рынке, как правило, длятся гораздо дольше, чем думает большинство людей. Поэтому важно узнавать о новых компаниях, а не только отслеживать те, которые входят в индекс МОЕХ. Очень важно “увидеть” компанию, которая войдет в индекс в ближайшие годы - здесь, как правило, и зарабатывают “настоящие” деньги, и увеличивается общая доходность вашего портфеля.

Кроме того, в разгар текущей активности слияний и поглощений акции небольших компаний повышаются, потому что именно их покупают. Вспоминаем наш предыдущий пост про “Правило трех “ДА”.

И мы пока не видим конца этой активности, по крайней мере, в ближайшие три года, в течение которых нас ждет двузначное количество новых IPO, и часть этих компаний точно должны быть в портфеле инвестора.