Наш пост про стадионы как самый тревожный сигнал для инвестора оказался самым популярным за месяц! 17500 просмотров и почти 100 репостов! (Это удивительно для нашего небольшого, образовательного тг канала)

Мы задумались, а на какие еще сигналы надо обращать внимание инвестору?

Когда в честь компании называют стадион, яркий пример компания Enron, это говорит о неоправданных расходах, не связанных с деятельностью компании. Но это в первую очередь говорит о гордыне и высокомерии, а также о хвастовстве!

Мы помним мифы древней Греции, герои возомнившие себя Богами всегда были наказаны!
Топ-менеджеры любят хвастаться достижениями и рассказывают только то, что хотят слышать акционеры и аналитики.

Оказаться наверху легко, сложнее там остаться! Именно там самая жёсткая конкурентная борьба!
Как только вы поверили, что вы самый лучший это прямой путь к краху.

Выигрывает только тот, кто стабильно показывает ровные, хорошие результаты. Магия сложного процента помогает тем кто стабильно и много лет зарабатывает “свои 10%”, а не 100% за год.

Итак, как отличить перспективную на длинном отрезке Компанию от тех кого ждёт крах в ближайшем будущем?

Использование фраз в превосходной форме (вспоминаем хвастовство):
Фразы типа: лучшая компания
Звезды в руководстве, а не команда.

Показная скромность это и есть высокомерие

Но по текстам и фразам очень сложно делать выводы (но мы приведем статистику на наших курсах). Какие же реальные, кроме стадионов сигналы? Они есть!

Фото и реклама на самых дорогих интернет ресурсах и СМИ
Неадекватно дорогие игрушки:
Самый большой дисплей на бирже NASDAQ на Таймс-сквер за $40 млн поставили в 1999 году 😎
Особы королевских кровей или знаменитости не имеющие отношения к бизнесу компании в Совете Директоров
и ГЛАВНЫЙ ИНДИКАТОР после стадионов - Это небоскрёбы!
Дорогое и неадекватно высокое здание, построенное компанией (как тут не вспомнить Вавилонскую башню). 😎

Да, выгодно строить как можно выше на самой дорогой земле в центре города, но с определенного этажа, с точки зрения экономики строительства это становится невыгодно! затраты на коммуникации и инженерные системы, на эксплуатацию здания и тд и мотивом постройки выше и выше уже являются не целесообразность, а гордыня! У нас самое высокое здание!! (Статистика и цифры на занятиях в институте ИФИТ).

С каждым новым этажом все выше затраты на обеспечение его прочности и безопасности, с определенной высоты этажи становятся убыточны с экономической точки зрения.
Как пример башни-близнецы Всемирного торгового центра на Манхэттене, башни Петронас в Куала-Лумпуре.

С учетом стоимости земли с точки зрения цифр при современных технологиях оптимально 30–50 этажей.

Во всем должен быть здравый смысл и расчет, а не амбиций и гордыня!

Деньги на рынке зарабатывает только бизнес

Деньги на рынке зарабатывает ТОЛЬКО бизнес. А инвестор просто ВКЛАДЫВАЕТ деньги в бизнес. Между бизнесом и инвестором располагается инфраструктура, плохо это или хорошо, но она есть. Инфраструктура - это обычный посредник.

Увы, на этом рынке много вранья, поэтому если кто-то рассказывает о грандиозных результатах - верить нельзя. Только аудированные результаты, заверенные независимым лицом.

Для доказательств будущей доходности нельзя принимать бэктестинг, это математика и всегда, задним числом можно найти отрезок, на котором стратегия может приносить отличные результаты. К сожалению, это не гарантирует будущих результатов. Будем также очень аккуратны со сложными продуктами.

Звучит все это не очень обнадеживающе, но с другой стороны, если мы сформируем грамотное отношение к риску и примем риск как нечто, что время от времени в любом случае будет происходить - то сбережем и здоровье, и наш капитал. А падения рынка сможем рассматривать как возможность приобрести активы по приятным ценам.

Поведенческие финансы помогают нам бороться с эмоциями

Ничего не меняется в этом мире! Инвесторы совершают одни и те же ошибки, и главная ошибка - отсутствие диверсификации.

В 18 веке у многих инвесторов была только одна акция - Компании Южных морей.
Акции этой компании упали за полгода на 95%. Сейчас в некоторых портфелях от одной до 10 акций. Лучшая диверсификация - это широкий рынок или индексные фонды.

Жадность и страх

Даже рациональный инвестор может стать жертвой эмоций, а страх и жадность заставляет торговать слишком часто.

Жадность проявляется особенно ярко на максимальных значениях. При этом фундаментальный анализ показывает переоценку и высокую вероятность разворота рынка, но жадность блокирует разум.

Страх еще опаснее жадности - резкое падение может так сильно напугать инвестора, что “продать все” и полностью выйти из рынка кажется самым лучшим и безопасным решением.

Всегда надо помнить: высокая волатильность и коррекции - это абсолютно нормально для рынка акций. Инвесторы, которые боятся коррекции, продают на самом дне и никогда не купят акции обратно по цене выше, чем продали.

Именно эмоции заставляют покупать дорого и продавать дешево

История нас учит: что бы не происходило, акции широкого рынка всегда растут на длинном отрезке времени. Например, индекс S&P 500 растет в среднем на 9% в годовом исчислении, несмотря на все коррекции.

Правильный риск менеджмент и терпение плюс понимание своих долгосрочных целей помогают получать прибыль. Сохранять терпение не просто, для этого нужны знания и понимание долгосрочности инвестиций. Трудно спекулировать во время высокой волатильности - любая попытка угадать, какой сейчас рынок, растущий или падающий, приводит к отставанию от рынка.

Выводы

✅ Успех инвестиций в акции зависит от дисциплины и терпения.
✅ Человеческое поведение не изменилось с 18 по 21 век. Психология осталась прежней, главное - бороться со своими эмоциями!
✅ Компьютеры не упростили нашу жизнь, а наоборот, усложнили ее.
✅ Долгосрочные инвесторы показывают результаты лучше спекулянтов.
✅ Бывают падающие рынки, когда, казалось бы, надо все продать, но самое правильное решение - это набраться терпения и ничего не делать!

Налоговые поправки об учете срока владения евробондами при замещении

Комитетом Госдумы по бюджету и налогам одобрены поправки к Налоговому кодексу, которые позволят держателям еврооблигаций при замещении сохранить право на налоговый вычет за владение ценными бумагами от трех лет.

В 2023 году замещение евробондов стало обязательным. Компании и банки до конца 2023 года должны были разместить замещающие облигации, но некоторые не успели и срок был продлен 1 июля 2024 года.

В срок владения замещающими облигациями включается период с даты приобретения евробондов, которые были обменены на российские локальные облигации.

Норму смогут использовать инвесторы, которые владели еврооблигациями на 1 марта 2022 года, а также те, чьи евробонды были замещены локальными облигациями после 1 января 2023 года.

Ошибки инвестиций! Инвестиции не всегда прибыльные, бывают и ошибки, и на них надо учиться!

Длинные новогодние праздники позволили встретиться с коллегами, вспомнить и свои неудачные инвестиции. Сейчас, конечно, легко относиться к этому с юмором, прошло достаточно времени и “боль потерь” поутихла.

Можете не верить - убытки есть у всех, но не все о них могут честно рассказать. Признать ошибки и извлечь из этого пользу не просто, наш мозг работает по-другому.
Почему? Мы ненавидим убытки и избегаем сожалеть о них.

Люди ненавидят потери в 2-3 раза сильнее, чем радуются прибыли и готовы делать все, лишь бы избежать убытков. Удерживать убыточную позицию в надежде, что она вернётся в плюс и не надо будет с болью в груди продавать ее с убытком, не думать, почему ты сидишь в минусе и вернется ли когда-нибудь эта позиция в ноль. А за это время ты мог столько заработать на других успешных акциях …

Мы любим обвинять других в собственных ошибках. У нас всегда кто-то виноват: брокер, блогер или финсоветник, у которых мы прочитали об этом активе. Аналитик или директор компании, акции которой мы купили. Они были слишком оптимистичны… В общем, виноват кто угодно, только не мы сами.

Я раньше сам также думал. Это “перекладывание вины” позволяет почувствовать себя лучше и убытки кажутся не такими болезненными… Только пользы от этого никакой. Ценность ошибки - в ее признании и во времени, потраченном на изучение причин и понимания уроков.

Прежде чем обвинять кого-то, лучше подумайте - почему вы вообще оказались в этой ситуации. Вы купили эти активы по какой причине? Увидели потенциал и фундаментальную недооценку или просто послушали “успешного” блогера? Может быть, вы обоснованно приняли правильное решение, но что-то пошло не так, ведь и грамотные инвестиционные решения не всегда дают прибыль! Невозможно совершать только прибыльные сделки. Может, опять этот технический анализ и подозрительно модные индикаторы, которые на прошлых данных работали хорошо? Или это был “горячий” совет гуру из интернета? Тогда это - отличная возможность проанализировать, в чем вы не правы и в будущем быть умнее, сделать правильный вывод: “Да, я потерял деньги, но это было ценный опыт, я не могу угадывать время входа, и пользы не много от этой суеты.”

Ошибки инвестиций или мой самый большой убыток в жизни. Расскажу кратко свою историю покупки в 2004-м году самой большой и известной золотодобывающей компании Barrick Gold, лидера отрасли. Сразу много купил, слишком большую долю, и продолжал увеличивать, пока он падал. Нарушил свою же собственную систему риск-менеджмента. Акция торговалась по $50 и казалось, что компанию ждет прекрасное будущее, добыча в Америке, Африке и на Ближнем Востоке. Но компания полезла в проект Паскуа-Лама, это карьер в Андах, на границе Аргентины и Чили. Баррик инвестировал $8 млрд, но получил протесты населения и зеленых: карьер находится в горах близко от ледников. Более 50% компании принадлежало крупнейшим фондам, а в их правилах было не инвестировать в то, что портит экологию Земли! И они вынужденно продавали свои пакеты "в рынок", продавив цену с $50 до $6. Компания с трудом выжила (текущая цена 16.0), а я получил негативных эмоций на несколько лет и хороший урок на будущее. О моей второй боли, акциях Сити банка, какие уникальные риски в банковском секторе расскажем в следующих выпусках, возможно подобная история нас ждет в акциях Сбербанка.

Убытки причиняют боль и их никто не любит! Но у каждой потери есть положительный момент - именно в самообразовании и возможности научиться их избегать в будущем. Уверен, этот немного длинный текст из моего собственного опыта принесет вам в будущем настоящие дивиденды.

S&P500 - 4868!!! Новый максимум!

Итак, мы увидели новый максимум - выше, чем в январе 2022-го! Можно открыть бутылку шампанского! Нам никто не верил, хотя мы твердили - оставайтесь в рынке!

В октябре 2022-го начался новый бычий рынок. Мы пишем об этом регулярно, нас хейтят. Было столько пессимистов и негатива, что по-другому-то и быть не могло.
Инфляция, конечно, была тогда высокой, ФРС еще продолжала повышать ставки, но в экономике уже было все норм. С поставками ситуация нормализовалась. Рецессия не была столь очевидной. Терпение, дисциплина и регулярные инвестиции опять победили спекулянтов.

Продолжайте инвестировать и помните о своих долгосрочных целях. Самый большой риск - отстать от рынка и потерять большой “кусок” роста. Вы можете изменить доли в портфеле, увеличить долю облигаций. Прекрасная доходность позволяет это сделать. Этот год подтвердил: фондовый рынок - не рынок ожиданий, а рынок реальных событий. Как мы писали в прошлой заметке, попытки угадать, какой рынок сейчас - приводят к отставанию от него. А когда весь негатив уже в рынке, а новостей и ожиданий нет совсем - рынок просто растет, это его нормальное состояние.

У нас все равно есть инфляция, которую бизнес перекладывает на покупателей своих товаров и услуг. Население земли растет, и бизнесы, в которые мы инвестируем, прошли огонь и воду, выжили в конкурентной борьбе и приносят своим акционерам дивиденды и рост капитализации. В 2022-м в цены на акции уже заложили все опасения, падать дальше было не на чем.

Для долгосрочных инвесторов главное - это время! Для краткосрочных спекулянтов важно каждый раз оценивать, какой рынок, бычий или медвежий. Эта постоянная смена направлений, ну и, конечно, завышенные комиссионные не позволяют им быть успешнее долгосрочных инвесторов. Мы не знаем, что будет дальше, у нас нет хрустального шара, но однозначно можем сказать, что на горизонте 3 - 5 лет акции скорее вырастут, чем упадут! Быть акционером успешных компаний разумно, даже если вы не можете сказать определенно, когда начнется рост! Важна ваша цель и горизонт.

Хоть мы и написали в начале статьи про максимум, но на самом деле он не важен. Снова начались споры - дальше рост или падение, а пока они все спорят, оставайтесь в рынке и занимайтесь своими делами. В вашей жизни будет еще много максимумов, конечно, не по прямой, а волнами, иначе и не бывает. Не слушайте аналитиков, особенно технических, они вам расскажут о прошлом и не сообщат ничего о будущем. Важны ожидания по экономике и прибыли компаний на горизонте 1 - 2, максимум 3 года.

И обязательно должен быть негатив в прессе, блогеры-армагеддонщики обязаны пугать публику регулярно. Для вас это означает, что вы по-прежнему регулярно покупаете активы по адекватным ценам.

Инвестиционные курицы и их яйца

Что первично - курица или яйцо? Многие думают, что вопрос философский и ответа не имеет.

А вот и нет - поскольку птицы - это эволюционные “потомки динозавров, а динозавры-то размножались яйцами… Задолго до начала процесса эволюционной трансформации части динозавров в птиц.

И причем тут инвестиции, спросите вы?

При том, что люди все еще думают, что на фондовой рынок можно прийти с 10 к рублей и заработать там миллионы. То есть, курица прежде, чем полученные от нее яйца. Но это не так.

Фондовый рынок, прежде всего - инструмент для сбережения и приумножения уже созданного нами капитала. Где угодно созданного - заработанного, полученного в наследство и т. д.

Соответственно, первая задача - создать капитал вне фондового рынка. И только затем принести его в рынок, и очень грамотно, дисциплинированно и последовательно распределить между активами. В соответствие с целями и временными горизонтами.

Так что если рассматривать вопрос о “курице и яйце” в разрезе фондового рынка, то ответ также однозначен - сначала собираем яйца в корзину, то есть в портфель, и только затем режем курицу - получаем пассивный доход.

Стоимость фрахта выросла

Мы уже говорили о важности мониторинга индекса BDI. Тарифы на морские перевозки грузов из Азии в Европу и Америку выросли в два раза, а объемы перевозок упали на треть!

Правда, стоимость фрахта еще не подобралась к максимумам 21-го года, когда карантин сократил потребление и фактически остановил производство.

Нападения на нефтяные танкеры в Красном море продолжаются, хуситы не пускают корабли в Суэцкий канал. США пытается защитить перевозки, но против ракет и особенно беспилотников - сложно. США и UK пытаются работать на опережение и наносят авиаудары, что наоборот может усилить конфликт.

300 контейнеровозов (это 80%) отправились в путь вокруг Африки. Производители “тормозят” бизнес и предупреждают о задержках в поставках - а это сигнал к росту инфляции. Всего за несколько недель нового года доходы судоходных компаний сильно выросли, даже несмотря на то, что доля Суэцкого канала - всего 12% мировой торговли. Танкеры пошли по альтернативным маршрутам, удлинились сроки и подросли тарифы.

Отдельные компании все же пострадали: например, Tesla приостановила производство в Германии из-за событий в Красном море и нарушения цепочки поставок. Ikea также предупредила о задержке поставок и возможном отсутствии некоторых товаров в розничной сети. BP и Maersk приостановили бизнес ранее, также из-за нападений хуситов на суда.

Вывод

- Влияние на акции, сырье и ставки - временное.
- Тарифы слегка скорректированы, и пока это помогает бороться с негативными долгосрочными ожиданиями.

Держим руку на пульсе.

Ложные корреляции

Бойтесь корреляции без причинно-следственной связи. Без фундаментальных причин движения цены - не верьте, особенно если вам говорят “так было пару раз раньше”, даже если “так было” много раз.

Среди трейдеров распространено мнение, что положительное или отрицательное движение одного дня влияет на движение следующего дня. Это не так. Некоторые считают, что 4-й квартал лучше других: если так и происходит, то это происки топ-менеджеров, которые хотят себе бонус побольше.

Из своего богатого 30-ти летнего опыта я могу привести много веселых
статистических данных:

- В какой день недели лучшая средняя историческая доходность? Есть исследования, что в понедельник, или понедельник всегда лучше, чем четверг?
- Пятница 13-е, у кого-то счастливый день, у кого-то наоборот.
- Шортить лучше утром в 11.33, а покупать - в 12.33 😎, и лучше в високосный год.

Прошлое никак не влияет на будущее. Если бы нашелся какой-то параметр, его бы быстро вычислили, использовали, и он перестал бы работать. В цены акций уже включена вся известная информация и ожидания, если, конечно, это не внутренняя информация (инсайд).

Что было в прошлом - не важно. Важно понимать и уметь объяснить, почему так произошло. Можно брать исторические данные, иногда они все же имеют силу, например, доходность рынков в годы выборов. Мы уже писали о статистике, когда избираются демократы или республиканцы в США.

В этом году выборы во многих странах, стоит внимательно перечитать наш материал.

На фоне падения акций Китая мы решили поговорить о VIX, индексе волатильности рынка

Когда VIX растет - инвесторы нервничают и страдают, нервы-то не железные. Реагировать на волатильность - это большая ошибка! Рынок акций движется не по сценарию и сильно отличается от рынка облигаций и сырьевых товаров.

Во время роста волатильности неправильно ждать еще большей волатильности и наоборот, при низкой - думать, что впереди спокойные рынки. Единственный правильный вывод о будущем - это возврат к “аргументу среднего значения”. Волатильность - это маятник! Использовать волатильность для предсказания направления рынка в ближайшее время невозможно.

Все краткосрочные движения - это настроения и эмоции инвесторов. Сложно предсказать эмоции такого огромного количества людей, а значит, реагировать на них - не лучшая инвестиционная стратегия.

Главный вывод

Когда рынки начинает сильно “шатать” из стороны в сторону - не читаем новости и не принимаем решений! Лучше подождать и заняться в это время самообразованием.

Не реагировать - сложно, поведенческие финансы нас учат, что люди ненавидят потери в два раза сильнее, чем радуются прибыли. Опыт обвала 2022-го года, ожидание и страх новых потерь приводят к первой реакции - избежать дальнейших убытков. Это заложено в природе человека, это наша биологическая реакция на угрозу, именно так наши предки выжили на Земле.

Да, инвестирование опасно, но помните - вы покупаете акции надолго. Реагировать на краткосрочную волатильность и продавать после резкого падения - нельзя. Если вы психологически не можете в эти моменты покупать, постарайтесь хотя бы НИЧЕГО НЕ ДЕЛАТЬ!

И еще раз - отвлекитесь, идеально использовать это время на свое образование. Добавьте к вашей базе знаний новый предмет “поведенческие финансы”, это будет полезно. Прочитайте книгу Н. Б. Рудык (на картинке) или приходите к нам на занятия, групповые или индивидуальные.

Уважаемые коллеги! Приглашаем вас посмотреть свежее видео Олега Абелева, в котором речь идет о том, какие особенности у недавно принятого федерального бюджета РФ на 2024-й год и почему он уникален для современной России.

Подробно рассматриваются вопросы:
1. Почему федеральный бюджет РФ в 2024-м году стоит считать уникальным для современной России?
2. Как государство планирует исполнить рекордную доходную часть бюджета в 35 трлн. рублей?
3. Почему есть риск увеличения дефицита бюджета в 2024-м году по сравнению с 2023-м годом?
4. Как устроена структура доходов и расходов федерального бюджета РФ в 2024-м году?

Ждем ваши комментарии!

Видео

Про крипту

Пора написать про одобрение SEC запуска ETF на биткойн. Мы специально не говорили об этом, нашу позицию вы знаете - криптовалюта не является активом. В отличие от бизнеса, ни одна крипта не создает стоимости. Это просто валюта, рост и падение которой зависит от спроса и предложения.

Если верить теории заговора, то в битке идея простая - затащили наверх под будущий ETF, выросли за год почти в два раза, грубо с $20k до $48k.
Цель - разгрузиться в публику. Публика (розница) покупает потому, что вчера было дороже (а не наоборот). Объем отдается именно на падении, а не на росте! Цифры и сроки предсказать невозможно, но под тяжестью должны упасть куда-то назад, а может, даже и ниже.

Новый ETF - не первый на криптовалюту, есть фонды, которые отслеживали фьючерсы, привязанные к ценам на биткоины. Если посмотреть на ETF-биткоин с точки зрения инвестора - что же, теперь можно купить биткоин без проблем, прямо с брокерского счета. И вы защищены от мошенничества. Надо только помнить, что это очень спекулятивный актив!

И напомню, если вы переживаете во время падения акций - вспомните падение биткоина на 70% в 2021-22 годах.

Главное достижение крипты - это свобода от государства. Но главный минус - высокая волатильность.

В отличие от акций, биткоин не зарабатывает вам деньги и не приносит дивидендов. BTC не сохраняет вас от инфляции. Биткоин - это чистая спекуляция, “игра в большего дурака”, расчет на то, что кто-то захочет купить его у вас дороже.

Мы думаем, что новые ETF на криптовалюту увеличат волатильность, т. к. это сильно упрощает торговлю. Если вы торгуете ETF-ом - УК будет зеркально торговать биткоином.

Я не против биткоина, особенно в свете событий 22-го года, это отличное дополнение к подушке безопасности и "кубышке" для перемещения по миру. Наверное, небольшая часть крипты в доле кэша не помешает, но в больших объемах может повредить вашим долгосрочным целям.

Страсти по финансовой грамотности

На курсе "Финансовый мир" мы рассказываем об исследование НАФИ “Финансовая грамотность россиян – 2023”. Данные говорят о том, что большинство россиян сильно переоценивает свои знания в финансовой сфере. И, по-видимому, это действительно так.

Согласно Henley & Partners, число долларовых миллионеров в Москве сократилось на 44% за десять лет. Получается, что даже в среде таких “продвинутых” люди не могут сохранить - молчим о “приумножить” - свои состояния.

РБК приводит следующие цифры: “В Москве к 2022 году проживали 35,2 тыс. человек с состоянием более $1 млн. Среди них были 250 с состоянием более $100 млн и 28 долларовых миллиардеров. Сокращение числа миллионеров в российской столице — самое сильное среди всех городов, попавших в рейтинг. Сравнимый показатель лишь у южноафриканского Йоханнесбурга, где их число упало на 40%.”

Учимся, коллеги, учиться никогда не поздно!