Что хорошо для экономики, не всегда хорошо для роста рынка

В пятницу на сильных цифрах по рынку труда в США золото сильно упало. Но уровень поддержки 2000 не пробит, хотя, на самом деле, поддержка пониже - на 1940.

Снижения ставок в начале года, скорее всего, переносится с такими цифрами по рынку труда, не надо ФРС спешить со снижением. Что хорошо для экономики, не всегда хорошо для роста рынка. Значит, еще как минимум 1-2 квартала не надо спешить, и облигации - лучшее решение.

В ближайшие время будут публиковать много данных по 2023 году и прогнозов на 2024. Какие данные важны? За чем именно мы следим: инфляция (США, Еропа) Китай и Индия.

По-прежнему, главные цифры - инфляция! Ее темпы снижаются (см. наш пост). В ЕЭС индекс потребительских цен упал до 2,4% с мах в 10,6% в конце 2022 года. Темпы роста инфляции - самые низкие с лета 2021 года, и виден тренд на дальнейшее снижение. Инфляция выше долгосрочных средних показателей, напомним, цель ЕЦБ - 2%.

Самые важные цифры ждем по Китаю

А в Поднебесной экономика, кажется, восстанавливается. Реальность выше ожиданий! Но прогнозы аналитиков не очень хорошие, поскольку наблюдаются проблемы на рынке недвижимости. Да и опасность жесткой просадки в экономике никуда не делась.

Но цифры по бизнесу важнее, и это поможет Китаю справиться с проблемами в недвижимости: промпроизводство - рост на 4,6% в октябре, 4,5% было в сентябре. Розничные - 7,6% октябрь, 5,5% сентябрь.

Индия - самый важный развивающийся рынок

ВВП в III квартале вырос на 7,6%! Это лучше ожиданий. Бум потребкредитования, рост 25% за последний год, а 25% фондового рынка ИндииИндия - самый важный развивающийся рынок - финансовый сектор.

Продолжаем следить за выходящими данными, не слушаем паникеров и анализируем цифры холодной головой!

Два важных события на этой неделе

12 декабря
16:30 МСК - ФРС, потребинфляция, индекс CPI, ноябрь

13 декабря
22:00 МСК - решение FOMC по ставке
22:30 МСК - Д. Пауэлл, пресс-конференция

15 декабря
13:30 МСК, ЦБ РФ, рубль. Решение СД Банка России по ключевой ставке - (базовый прогноз 16%),
15:00 МСК - Э. Набиуллина, пресс-конференция

Наблюдаем и делаем выводы.

Продолжаем подводить итоги 2023-го года

🔀 Импортозамещение идет в полный рост, но нужно развивать технологии и инвестировать в науку, без этого никогда не избавиться от “ресурсного проклятия” и большой доли “сырьевой” экономики.

🚫 Проявилась сильная зависимость от партнеров и их валют: юань и рупий.

😆 Обходить санкции научились, спасаться от падения рубля, вроде бы, тоже, но инфляция по-прежнему высокая. Есть надежда, что это не наша проблема, а общемировой тренд.

Возможно, необходимо спонсировать ставки за счет бюджета, а это потребкредитование и ипотека, строительная отрасль и так далее, но тут вопрос в длительности сроков поддержки и возможностей бюджета.

2024-й год по прогнозам будет хуже 23-го, но зато точно лучше 25-го!

Такой вот тренд… Это все стресс, а с ним надо бороться позитивом, ведь выживают только оптимисты.👌

Наверное, стоит перечитать книгу “Триумф оптимистов”, исследование рынков за 100 лет. Кто забывает уроки истории, обречен на их повторение.

Что я делаю для борьбы со стрессом?

Смотрю свои записи год назад и вижу, что все проблемы, которые казались мне каким-то ужасом в 2020, 21, 22-м - сейчас выглядят полной ерундой! Не стоило и волноваться из-за этого. 😎

Вот так же не стоит волноваться из-за проблем этого года. Учитесь переносить точку сравнения в худшие времена - и жизнь станет прекрасна и удивительна!

💯 Рекомендую канал Ричард Хэппи про рабочие инструменты инвестора. Интересные идеи на рынке, ошибки в инвестировании и многое другое.

Автор инвестирует с 2009 года, простым языком и без воды объясняет, как быстро в инфляции сгорит половина сбережений, если её оставить в кэше. Почему покупал Сургутнефтегаз в Мае, когда его распродавали по 30 руб, почему не продаёт, когда акции стали по 50 руб. Подобных сделок много. Ведёт публичный портфель с доходностью 50%.

Кроме компаний, разбирает ключевые для инвестора моменты: «Когда же надо покупать?», чем отличаются сбережения от инвестиций и многое другое.

Если вам это интересно, то подписывайтесь: @RH_Stocks

#взаимныйпиар

Кто держит Систему - вышел квартальный отчет

АФК Система сегодня ознакомила нас с финансовыми результатами по МСФО за третий квартал и 9 месяцев 2023 года. Отчет здесь.

3 квартал 2023 года, вкратце

- Консолидированная выручка АФК Система - 280,8 млрд руб.
- OIBDA Группы - 74,9 млрд руб.
- Чистая прибыль в доле АФК Система - 4,3 млрд руб.
- Капитальные затраты Группы - 35,8 млрд руб.
- Чистые финансовые обязательства Корпоративного центра - 225,3 млрд руб.
- Остаток денежных средств Корпоративного центра - 5,8 млрд руб.

АФК ожидают непростые 2024 и 2025 годы

Придется погашать либо рефинансировать по 350–370 млрд рублей в год. С высокой ставкой довольно сложная задача. Основной долг - за МТС и корпоративным центром, и рефинансирование под более высокую % ставку их долга как дочерних обществ способно снизить денежный поток материнского бизнеса. Возможно, задачу может решить первичное размещение акций "дочек".

Наблюдаем.

Ждем запуск рынка срочных инструментов на СПБ Бирже

Обещают уже к концу этой недели, - говорит “Коммерсант” со ссылкой на разные источники, “близкие” к площадке.

Вероятно, такое решение - одна из “ответок” на введение санкций. Все это вполне укладывается в новую стратегию развития, фокус которой - торговля инвестиционными инструментами с расчетом в рублях.

СПБ биржа вступает на конкурентное поле, где МосБиржа чувствует себя вполне уверенно. На МосБирже объем торгов в срочном рынке - более 6,5 трлн рублей, активно развивается направление опционов на ценные бумаги. СПБ бирже придется искать свою нишу, плюс преодолевать барьеры в виде недостаточно высокого интереса инвесторов к этим инструментам и, как следствие, отсутствии достаточного спроса.

Кроме того, в условиях остановки торгов ИЦБ (консультации по статусу бумаг продолжаются) не совсем понятно, каким образом при реализации фьючерсных контрактов будет проходить покупка/продажа базовых активов.

Одним словом, вопросов много. Радует, что руководство биржи не “опустило руки” после санкций, а предпринимает хоть какие-то активные действия. Ждем результатов.

Картинка к P. S.!

ФРС оставила ставку на уровне 5,25 - 5,5 %

Вчера в 22.00 выступал Пауэлл, сказал, что нет уверенности, достигли ли необходимого ужесточения политики.

Экономика сильная. По итогам этого года ВВП вырастет на 2,6% (ждали 2.1%). В следующем году рост замедлится до 1,4%. Мы не увидим ни жесткой, ни даже “мягкой посадки” экономики. Инфляция по итогам года 2,8%, а не 3,3%, а в следующем 2,4%. Цель 2% будет не ранее 2026 года.

Все это - позитив, и инвесторы довольны тем, что с инфляцией справились, потребление не падает и, соответственно, с экономикой все норм!

В следующем году прогноз ФРС - снижение ставок до уровня 4,5 - 4,75%. В 2025 - до 3,5%.

Финансовая система стабильна, банки надежны! Где могут быть проблемы - ликвидность сокращается, но пока норм!

Доллар снизился ко всем валютам, например, к euro движение с 1,077 на 1,09. Все металлы вверх, золото - с 1980 на 2040. Доходности трежерис США резко вниз, было 4,2 пробили 4. Индексы - вверх!

Мы полны оптимизма, ждем роста золота в 1 квартале 2024 года.

P. S. Вчера на площадке МосБиржи Алан Дзарасов, преподаватель 1ИФИТ, проводил полуторачасовой вебинар по золоту. Мы провели эксперимент для наших студентов - как на новостях (движение золота) в срочном рынке можно заработать за пару часов.
Детали: до вебинара были куплены два фьючерсных контракта на 300 тыс. рублей. Один с поставкой в конце декабря, он “загасится”, а “мартовский” 2024 года - оставим его в портфеле и посмотрим, что из этого выйдет.
Пока результат +37%

Анонс лекции Олега Абелева о реализации стратегий и бизнес-планов компании в 21 веке

Друзья! Приглашаем вас на ВДНХ на лекторий о достижениях России в ХХI веке. Мероприятие начнется 19 декабря в 12 часов. А в 15 часов выступит хорошо знакомый вам по подкастам 1ИФИТ и роликам на Youtube Олег Абелев, преподаватель нашего института, с интерактивной лекцией на тему “От мечты к цели: как создать эффективную бизнес-стратегию”.

В двух словах, о чем будет говорить Олег: “Это будет история о том, в чем, собственно, заключается залог успеха бизнес-стратегии в XXI веке. О том, как мыслить современному предпринимателю и что нужно делать, чтобы прийти к цели, а также о том, каких действий (и мыслей в своей голове) желательно избегать, чтобы дойти до реализации замысла. Расскажу, чем компания, которая создается в XXI веке, может быть интересна инвестору - и наоборот, какой клиент интересен бизнесу. Обсудим также, что интересно государству в новой диспозиции в XXI веке.”

Ждем вас в павильоне №34 “Космос”, в Центре космонавтики и авиации, с 12 до 19 часов. Напоминаем, лекция Олега Абелева - в 15.00.

​​О страхе и жадности или как совладать собой когда видишь прибыль в сотни процентов?

На мысль навеял разговор с коллегой о доходностях, которые тиражирует СМИ, например неназванный трейдер заработал на PEPE 1 млн. вложив 250 баксов. Это 456000%.

Думаю большинство из нас, увидев доходность даже 300% при покупке условного "ничего" зафиксировался и радовался бы, но нет человек сидел и ждал, а может, что более вероятно спал, гулял или еще что-то делал, но не смотрел, что происходит с его Pepe.

Данный кейс можно списать на везение. А вот борьба с эмоциями, когда ты у монитора очень интересная история. Опытные товарищи только на этом и горят.

Лично я не очень толерантный к риску человек и придерживаюсь подхода, что маленькая прибыль еще никого не сделала бедняком. А может быть это утешение, когда видишь упущенную выгоду?)

Что думаете? Ниже на скине две сделки закрытые значительно раньше, но это сейчас известно что случилось, на тот момент будущее было не известно.

Может быть больше спать и меньше работать? Как думаете?

Ключ - 16 % ЦБ РФ. По горячим следам повышения ставки на 100 п до 16% (было 15)

За день до этого ФРС ставку не поднял - думают же люди об экономике, всегда бегут впереди паровоза или, как минимум, выигрывают за счет медлительных (по разным причинам) других стран!

И это был сигнал от ФРС - период повышения ставок закончен! И Пауэлл сказал дословно: экономика сильная, ВВП растет выше ожиданий, инфляция 2.8, а не 3.3%, ждем 2.4% и цель 2%! Прогноз по ставке на 2024 год - 4.4 - 4.75%, на 2025 - 3.5%. Всем все понятно, отлично сработали!

А нашему ЦБ ставку надо было СНИЖАТЬ, ну, сыграйте на опережение, если ваша цель - экономика! Но цель, похоже, другая: тихо-спокойно пересидеть ближайшие несколько месяцев.

Правильное решение было бы - вчера ставку символично снизить, хотя бы даже на 0.25%, это был бы правильный СИГНАЛ! Ну, или уж просто не повышать. Свою задачу повышение ставок уже выполнило.

Народ активно несет деньги на депозиты, спрос на недвижимость и ипотека на вторичку снизился сильно. Первичка со ставкой не связана, льгота - это разница с рыночной ценой за счет бюджета, т. е. за счет наших налогов. Кредиты в банках по этим ставкам ни один нормальный обыватель или бизнесмен не берет, а только те, кто готовятся к банкротству в ближайшее время. Курс рубль/доллар регулируется не ставкой.

По протоколу заседания ЦБ РФ они и рассматривали два решения: сохранение ставки и повышение на 100 б.п. до 16%. Решили перебдеть/пересидеть…

На следующей неделе смотрите/слушайте наш подкаст на эту тему с интересным гостем!

Финансистам все очевидно уже несколько месяцев. Бизнес вынужден сворачивать свои проекты и поднимать цены на продукцию. Это не в первый раз - на экономику влияют не обстоятельства, а действия тех, кто должен думать об экономике. Но думает о чем угодно, кроме…

Как правильно распределить свои активы? Поговорим о смешанном портфеле акции/облигации

В моем портфеле по разным причинам совсем не было облигаций. Частично из-за низких доходностей — в то время облигации отлично замещала рентная недвижимость. Долгосрочная доходность максимальна, если в портфеле только акции — это доказано статистикой и многочисленными исследованиями.

Зачем же добавлять облигации, если это снизит вашу доходность?

Главная идея - сгладить падения рынка в кризис, перераспределить средства из облигаций в упавшие акции и жить на %%, если у вас нет других источников дохода.

На всех длительных временных интервалах (от 20 лет) акции исторически превосходят облигации, несмотря на падения в кризисы. Чем больше доля акций, тем выше доходность портфеля. И эта доходность полностью защищает от инфляции.

Но реальная жизнь отличается от теории

Противостоять страху потерять капитал во время провалов рынка, спокойно смотреть на просадку портфеля может не каждый. И происходит самое страшное - инвестор продает активы на самом дне. Вместо того, чтобы, наоборот, покупать.

Инвесторы, которые не пережили 1998/2000 и 2008 год, в 2022 потеряли капитал. Им говорили, что просадка по портфелю, которую они бы выдержали, измеряется в процентах. Но просадка измеряется в абсолютных числах!

Человек смотрит не на проценты, а на реальную сумму потерь, и сравнивает потери с реальными товарами, которые он мог бы купить “без этих ваших инвестиций”. И порой это автомобиль или квартира. У каждого из нас есть сумма, при потере которой мы принимаем неадекватные решения.

Поэтому важно найти баланс между долгосрочной доходностью и краткосрочной волатильностью! Этот баланс и регулируется долей облигаций в портфеле. Если портфель “просел”, а вам нужны деньги на жизнь — вы вынуждены продавать сильно упавшие акции.

Главная цель облигаций в портфеле — свести к минимуму вероятность, что деньги закончатся. А главная цель акций — максимизировать долгосрочную прибыль. Это поможет жить “на портфель” вечно. (Какой капитал для этого нужен - в следующей статье “ПРАВИЛО 4%”).

Важный момент здесь — нервы и здоровье, это уже не про инвестиции. Проблема, скорее, психологическая для любой крупной просадки в 1998/200, 2008 или 2022.

Мой знакомый сделал классический портфель “весь мир”, как его научил один товарищ-теоретик, начитавшийся книг по asset allocation. И к сожалению, пришлось человеку в 65 лет стряхнуть пыль со своего резюме и идти в наемники, чтобы заработать на жизнь. Я ему желаю все “разморозить” и благополучно вернуть свои деньги.

И еще важный момент - дисциплина!

Повышение финансового образования и фокус на долгосрочный результат. Не обращайте внимание на рыночные шумы и эмоции.
Облигации нужны даже тем, кому не нужен денежный поток прямо сейчас. Имея облигации, проще справиться с ужасом видеть свой портфель красным и бороться с искушением спасти то, что осталось.

Смешанный портфель акции/облигации сильно снижает вероятность полной или существенной потери капитала! А 2024 год однозначно будет годом облигаций!

Курс “Облигации для начинающих и не только” на нашем сайте.

Иногда разговор с опытным наставником поможет сохранить не только капитал, но и нервы. Персональное обучение для тех, кто готов задавать вопросы лично.

В продолжение поста про "Ключ на 16" ))
Читайте выше 👆

Vенчурные Инвестиции

📌Автор канала более 30 лет работает на финансовых рынках. За это время пережил все кризисы, имеет богатый опыт работы и ему есть, что рассказать и чем поделиться со своими читателями.

📌Знает, на что стоит обращать внимание на рынках, расскажет о корреляциях и предстоящих движениях на рынках, поделится своими знаниями и опытом.

✅ТОРГОВЫЕ ОПЕРАЦИИ с фьючерсами, опционами и акциями.
✅ЕЖЕДНЕВНЫЕ обзоры рынков, новости и комментарии
✅НОВОСТИ и АНАЛИТИКА по акциям и фондовым индексам, а также по товарному рынку.

👇Подписывайтесь на канал👇 https://t.me/ventureinvestment_channel —

Буду рад сотрудничеству👍🏻

Третий бычий рынок золота

Продолжение, 1 часть выше.

Он начался 16 декабря 2015 года, золото достигло дна в $1050 долларов за унцию в конце предыдущего медвежьего рынка. С тех пор золото выросло примерно до $2000 за унцию. Прирост 90%.

Если мы возьмем простое среднее значение прироста цен и продолжительности двух предыдущих бычьих рынков золота, мы получим прирост в 1435% за период 10,7 лет.

Применение этого прироста и продолжительности к базовому уровню в 1050 долларов за унцию, начиная с декабря 2015 года, приводит к прогнозу прибыли для этого бычьего рынка в размере 15 070 долларов за унцию к августу 2026 года.

Фактические доходы могут превзойти этот прогноз как по времени, так и по сумме. И наоборот, бычий рынок может закончиться в любой момент по самым разным причинам.

Используя историю бычьих рынков золота в качестве ориентира, долларовая цена золота в $15 000 за унцию в ближайшие три года не является преувеличением.

Дорога золота к цене в $15 000

Как долларовая цена золота может вырасти до $15 000 за унцию в ближайшие три года? Примем базовую цену в $2000 за унцию, что, по сути, соответствует нынешней цене золота. Переход с $2000 до $3000 за унцию, то есть увеличение на 50%, может легко занять год или больше. Дальнейший рост с $3000 до $4000 за унцию, на 33% - еще одно крупное возможное ралли. Далее - с $4000 до $5000 за унцию, прирост в 25%.

Закономерность: каждый прирост составляет 1000 долларов за унцию, но процентное увеличение падает с 50% до 33% и до 25%. Стартовая точка выше, а прибыль в $1000 постоянна. Каждый скачок на $1000 - меньший (и более легкий) процентный прирост, чем предыдущий.

Модель работает. Переход с $9 000 - $10 000 за унцию, прирост всего на 11%. $14 000 - $15 000 за унцию - прирост всего на 7%. Золото может двигаться на 1% за один торговый день, иногда на 2% и более.

Мы видим ту же прибыль в $1000 долларов,, но % увеличение меньше, следовательно, препятствие ниже.

Урок для инвесторов

Покупать золото сейчас. Помните, что с самого начала вы получите больше золота за свои деньги и высокий процент прибыли по мере роста золота от более низкой базы. К концу долгого пути к $15 000 за унцию вы получите большую долларовую прибыль, потому что вы начали с большего количества золота.

Тезисы из статьи Джеймса Дж. Рикардса, американского юриста, экономиста и инвестиционного банкира с 40-летним опытом работы на Уолл-стрит. В свое время г-н Рикардс был главным переговорщиком по спасению компании Long-Term Capital Management LP (LTCM) в 1998 году. В числе его клиентов - институциональные инвесторы и правительственные директораты.

* Начинаем цикл статей с прогнозами на 2024 год. Какая главная проблема и негатив следующего года?

Куда танкеру податься или глобализация опять в опасности. Что такое BDI, и как инвестору благодаря этому индексу не потерять в 2024 году

Человек быстро забывает негатив - есть такое свойство памяти, это способность выживать. Как быстро мы забыли про COVID19 - а ведь тогда рухнул фондовый рынок и восстановился только потому, что его залили деньгами! Главная причина падения S&P на 20% во время пандемии 2020 года - нарушение логистики, цепочки поставок, пострадали грузоперевозки.

Ситуация повторяется в 2023/24 - сначала была засуха в Панамском канале, теперь йеменские хуситы в Красном море создают проблемы и не пускают в Суэцкий канал. Приходится нефтяному танкеру плыть вокруг Африки.

Рынок пока не замечает этого, но все может резко измениться уже весной 2024-го. Оптимизм сейчас - из-за будущего снижения ставок, но Пауэл может их и не снизить.
ВМС США, UK, Бахрейна и многих других стран объединились для защиты маршрутов, они уже осознали проблему. Но в современной “”войне беспилотников” защитить танкеры не сможет даже авианосец.

Как инвестор может узнать о проблемах, и вовремя защитить свои активы от возможного падения?

Следим за индексом BDI - индикатором будущего экономического роста и производства. BDI (Baltic Dry Index) - индекс стоимости перевозок сухого груза (уголь, руда, зерно) морем по двадцати основным торговым маршрутам. Рассчитывается он ежедневно с 1985 года, он эффективнее анализа цен на сырье. Сухие грузы нужны для создания промежуточной продукции: бетона, электричества, стали. В BDI нет спекуляции, это расчетный индекс.

Если BDI растет, судовладельцы, перевозящие грузы, получают дополнительную прибыль. А вот издержки для владельцев груза растут, и из-за этого им приходится поднимать цены на товары.

Я хорошо помню кризис 2008 года. За несколько месяцев до кризиса BDI рухнул на 80%. В индекс включены уголь и железо, продукты, и до обвала рынков цены на них только росли.

Как это работает

BDI - классический опережающий индикатор и падает первым! Во время кризисов спрос на перевозки падает, корабли недозагружены, и наступает кризис логистики. Наоборот, при росте экономики создается дефицит кораблей, а построить за короткий срок корабль невозможно. И BDI растет в разы. Сейчас он ниже кризисных уровней, минус 40%.

Но вернемся к новостям

Засуха закончилась и панамский канал заработал, а вот Суэц не загружен - а это 11-13% морских перевозок нефти, 9% природного газа и более четверти контейнерного бизнеса. И сейчас все плывут (“идут”) вокруг Африки, лишние две недели, а это дорого, и отчасти из-за этого может вырасти инфляция. И Пауэл может возобновить подъем ставок, а подскажет нам заранее BDI.

Пока ситуация стабильная, производства по всему миру работают, дефицита контейнеров нет. В пандемию все было значительно хуже. Пока мы просто наблюдаем, BDI нам в помощь.

С ИИС 3, о котором мы писали ранее (1, 2, 3, 4), снова не успели. Реально, успеть было сложно - закон о введении ИИC 3 подписан 19 декабря, но он вносит изменения только в закон “О рынке ценных бумаг”, определяя особенности функционирования нового ИИС для долгосрочных инвестиций граждан.

На что рассчитывали по времени, непонятно, в Налоговый кодекс изменения так и не внесены, а ИИС 3 должен заработать уже с 1 января. Думцы планируют принять поправки в начале 2024 года - снова сомнительные сроки.

ИИС-3 должен объединить в себе налоговые льготы по уже существующим ИИС первого и второго типов. То есть при открытии ИИС-3 инвестор получает и право на вычет с инвестиций в размере 400 тыс руб в год, а также по истечении срока ИИС-3 инвестор не должен будет платить НДФЛ с дохода от инвестиций.

Первые три года ИИС-3 будет пятилетним, затем каждый год срок действия договора будет увеличиваться, и к 2029 году вырастет до десяти лет.

Ждем.

Всем привет, уже начинаются предновогодние дни и время подводить итоги года

Мы записали несколько интересных видео и интервью в студии 1ИФИТ и скоро они появятся на нашем канале
https://youtube.com/@1ifit

И ниже интервью последних дней - о ключевой ставке и общей ситуации на рынке с Иваном Шлыгиным на канале журнала Financial One. Немногим ранее обсуждали перспективы рынка облигаций.

На канале Андрея Верникова в новом формате “на четверых” обсудили экономические итоги года и попытались ответить на вопросы о том, что будет со ставкой ЦБ в 2024, куда двинется рубль, если двинется.

Мы продолжаем наш эксперимент

Было немного страшно, цена ходила и ниже. 1 контракт сегодня закрывается (12.23), и мы заранее взяли вместо него мартовский, благо набежала вариационная маржа, которая позволила это сделать.

Держим, пока не будет "ступеньки" по нашему плану. Или убытка, но это самый рискованный инструмент на бирже, и к убытку тоже надо быть готовым. Есть положительный момент - убыток ограничен той суммой, которая и лежит на этом отдельном счету.

Из полезных новостей

Греф выступил по ставке (его прогноз - снижение начнётся летом), и это подтверждает наш прогноз: ставку снизят в конце февраля-начале марта на 1%. Им нужно будет сыграть на опережение "лучше ожиданий" - это всегда работает! А потом они будут смотреть на статистику и пошагово снижать лето/осень.

Мы неоднократно напоминали на наших лекциях, что фондовый рынок - не рынок реальных событий, а рынок ожиданий.

Наш прогноз по ставке на конец 2024-го года - 13-14%.