IF Stocks
119K subscribers
86 photos
1.82K links
Аналитика от команды InvestFuture
Вступить в Клуб инвесторов: https://clck.ru/XxLqN

@investfuture — главный канал
@if_market_news — новости
@if_bonds — облигации

Ютуб: https://clck.ru/H4rnv
Сайт: https://clck.ru/HmTEN

Реклама: @Anna_KuznetsovaV
Download Telegram
to view and join the conversation
​​🧿 Текущая задача команды IF - сформировать фонд и сфокусироваться на увеличении стоимости его активов.

👆 Уже после начать отдавать большую часть прибыли на благотворительность, а часть реинвестировать.

Предварительные условия:
• Ежемесячное пополнение фонда усилиями IF: 100 000 руб.
• Период распределения прибыли: ежеквартально
• Доля распределяемой прибыли: 50% от полученных за квартал дивидендов

Уже сделано:
• Открыт счет, заведены первые деньги

Планы на ближайшие 2 месяца:
• Полное юридическое оформление
• Перевод денег на счет фонда
• Реализация возможности принять участие в благотворительном движении для наших подписчиков
• Разработка инвестиционной политики, политики вывода и использования средств фонда
• Выбор первых организаций благополучателей

🌞 И да, зовите эту затею Благофель. Да прибудет справедливость и добро в наш мир.

#Blagofel`
​​🌚 25 декабря. Итоги дня РФ.

🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3246,35 (+0,3%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1378,36 (+0%)
🛢 Нефть Brent: $51,29 (+0,3%)
💵 USD/RUB: 74,17 (+0,4%)
💶 EUR/RUB: 90,65 (+0,6%)

🇷🇺 Главные события РФ:

Mail.ru Group выпустила новую версию браузера Atom с интегрированным голосовым помощником "Маруся".
• Чистый приток в инвестирующие в РФ фонды за неделю по 23 декабря составил $350 млн, увеличившись с показателя прошлой недели в $300 млн.
• По итогам 2020 года ВВП России упадет на 3,8%.
• QIWI может стать единым процессинговым центром платежей для всей букмекерской индустрии.
• ЦБ РФ снизил долю доллара в международных резервах втрое - с 60% до примерно 20%.
🌞 Представляем Благофель и наш план действий.
Регламент работы рынков на праздничную неделю.

#итогидня
🌝 25 декабря. США.

🇺🇸 Индекс S&P 500: рынок закрыт
🇺🇸 NASDAQ Composite: рынок закрыт
💵 DXY: 90.28 (-0,05%)
🥇 Золото ($): рынок закрыт

🇺🇸 Главные события США:

Очевидные и неочевидные бенефициары пандемии.
Всё о REITs и как компании получить этот статус.
• Первая партия вакцины от коронавируса компании Moderna прибыла в Канаду.
• Маск рассмотрит возможность IPO Starlink, как только рост доходов станет более предсказуемым.

#итогидня
​​🧨 Предвестники краха

Компании-зомби - организации, которые не зарабатывают достаточно, чтобы покрывать обязательства, однако имеют доступ к кредитам, чтобы пролонгировать свои долги.

📍Американские компании-зомби накопили долгов на $2 триллиона.

На пике финансового кризиса задолженность составляла $1,6 трлн, в 2008 - всего $1,5 трлн.

До коронавируса это были исключительно некачественные компании, но пандемия перевернула картину: ряды "ходячих мертвецов" пополнили такие корпорации, как Boeing, Carnival, Exxon Mobil и многие другие.

Согласно анализу Bloomberg, зомби на данный момент составляют почти 739 корпораций, включенных в индекс Russell 3000. В прошлом году - 513.

📎 Некоторые аналитики не считают проблему серьезной, однако большая часть уверена в обратном.

#IF_макро
📌 Главное за неделю. #IF_главное

📄 SEC одобрила альтернативу классическому IPO. Пузырь на рынках продолжает надуваться.

Тем временем мы:

🔎 Разобрали ситуацию вокруг russian hack и компании Solarwinds #SWI. Вынесли решение.

🔎 Собрали все наши обзоры в один пост, подробно рассмотрели бизнес Русагро #AGRO, Интер РАО #IRAO и Ростелекома #RTKM.

🔎 Покопались в денежных потоках AT&T - так ли страшен огромный долг? Обратили ваше внимание на дешевые канадские компании.

📈 Выучили алфавит восстановления экономики и узнали, как распознать "дно".

🏢 Начали суперцикл про REITs (Часть 1 / Часть 2 / Часть 3 / Часть 4). Ждите продолжение.

☀️ Эндаумент - что это такое и почему мы создаем свой фонд? Рассказали о поставленных задачах.
​​🧐 Greenspan Put, или почему не работает индикатор Баффета?

🗣 В последние годы все больше экономистов критикуют “Индикатор Баффета”, согласно которому рынки 8 лет как перекуплены, но все же упрямо растут.

За последние 20 лет и особенно ярко - со времени Мирового Финансового кризиса 2008 г., радикально изменились “правила игры”

💸 Когда на финансовых рынках случается крах, ФРС снижает процентную ставку, печатает доллары и заливает ими финансовую систему (QE).

Благодаря этому инвесторы и спекулянты уверовали: что бы не случилось, ФРС всех спасет.

Начало этому положил бывший председатель ФРС Алан Гринспен во время краха 1987 г. → на Уолл-Стрит появилось выражение “Пут-опцион Гринспена”.

После “черного понедельника 87-го”, Гринспен продолжил реализовывать QE, что привело к резкому расширению Greenspan Put и созданию пузыря доткомов.

Каждый последующий председатель ФРС при крахе рынков следовал примеру Гринспена и реализовывал свои “пут-опционы”

🔸 Сначала Бен Бернанке использовал прямое количественное смягчение в 2008—2014 гг. (Bernanke Put).
🔸 После — Джанет Йеллен c 2014 по 2018 гг.
🔸 А в 4Q2019 г традицию продолжил Джером Пауэлл и побил все предыдущие рекорды по размеру QE - “Пут Пауэлла”.

#IF_макро
👆Новый индикатор Баффета

Раздувание ликвидности, которое следует за ростом общих активов ФРС, также влияет на общую рыночную капитализацию фондового рынка.

🔝 Если ФРС вливает деньги на рынок и снижает процентную ставку, частные лица и корпорации могут занимать деньги под более низкий %, что увеличивает потребление и стимулирует инвестиции.

Поэтому, формула индикатора Баффета требует поправки: необходимо добавить в знаменатель совокупные активы ФРС (тек.: $7,425 трлн).

В итоге, значение модифицированного индикатора Баффета составляет ~137%.

🧮 Расчет: $39,131 трлн (капитализация индекса Wilshire 5000 Total Market) / $21,2 трлн (ВВП США) + 7,425 трлн (Общие активы ФРС) х 100%

Хотя это соотношение по-прежнему демонстрирует существенную переоценку фондового рынка, она уже не кажется такой экстремальной, как изначальные 182%.

❗️ Что важно знать инвестору: пока главы ФРС прибегают к инструменту “Greenspan Put” → “buy the fucking dip”.

#IF_макро
📍 По результатам нашего пятничного опроса почти 60% респондентов посчитали реакцию котировок бенефициаров пандемии очевидной.

🤔 Продолжим. Покупали ли вы одну или несколько компаний из этого списка (#ZM, #FDX, #NFLX, #MOEX, #MSFT) в начале года или на мартовской просадке?
Инвестировали ли вы в "очевидных бенефициаров пандемии" в начале года или на мартовской просадке?
Anonymous Poll
26%
да
63%
нет
11%
не помню
🏨 Начинаем выбирать REITs в портфель.

Отобрать REIT по структуре активов (торговые центры, жилье, дата-центры и т.п.) можно на сайте Национальной ассоциации риелторов США (NAREIT).

Список котируемых фондов недвижимости на Санкт-Петербургской бирже — в скринере на сайте биржи. Сейчас для покупки доступен 51 рейт.

Альтернативные варианты для квалов или инвесторов с допуском к американским биржам — ETF, инвестирующие в REIT. Например, VNQ от Vanguard инвестирует в 180 различных REIT и предлагает самую низкую комиссию в отрасли: 0,12%.

Первое, на что следует обратить внимание, кроме размера дивидендов, — на структуру активов и условия договоров аренды.

1️⃣ Структура активов позволяет понять, во что вы вкладываетесь и отвечают ли эти активы нынешней стадии средне- и долгосрочного экономического цикла.

Например, если в США начинается бум домостроения, логично вкладываться в жилищные и ипотечные REIT.

2️⃣ Большинство REIT имеют “Тройную Чистую Аренду” (NNN): арендаторы самостоятельно оплачивают все операционные расходы (страхование, налоги и капвложения), а арендодатель взимает чистую арендную плату.

Такие договора имеют более низкие ставки арендной платы, но предусматривают длительные сроки аренды.

💰 REITs, использующие NNN, например #O, — менее рискованны и генерируют стабильные и предсказуемые денежные потоки.

Акции таких фондов можно охарактеризовать как квазиоблигации - ценные бумаги с заранее известной и гарантированной доходностью.

🔍 После предварительного отбора нескольких фондов, необходимо провести анализ их финансового состояния, механика которого отличается от анализа обычной компании.

#IF_сектор #IF_образование #рейты
​​💰 Последний день с дивидендом на предстоящей неделе 28.12 - 31.12

🛢 Total 29.12.2020
Французская нефтегазовая компания, четвёртая по объёму добычи в мире, квартальные дивиденды в размере $0,808. При текущей цене акций $43,45, див.доходность 1,86%.

🚜 Deere 29.12.2020
Машиностроительная компания, выпускающая сельскохозяйственную, строительную и лесозаготовительную технику, квартальные дивиденды в размере $0,76. При текущей цене акций $268,81, див.доходность 0,28%.

🍫 Mondelez International
29.12.2020
Транснациональная компания, производитель продуктов питания, квартальные дивиденды в размере $0,32. При текущей цене акций $57,85, див.доходность 0,55%.

⚙️ Illinois Tool Works 29.12.2020
Дивидендный король (>56 лет увеличивает дивиденды), производит инженерные крепежи и компоненты, оборудование и расходные материалы, а также специализированные продукты, квартальные дивиденды в размере $1,14. При текущей цене акций $202,44, див.доходность 0,56%.

🏢 Realty Income 30.12.2020
Инвестиционный фонд недвижимости в США, Пуэрто-Рико и Великобритании, ежемесячные дивиденды в размере $0,2345. При текущей цене акций $60,91, див.доходность 0,38%.

☎️ Cisco
31.12.2020
Американская транснациональная компания, разрабатывающая и продающая сетевое оборудование, квартальные дивиденды в размере $0,36. При текущей цене акций $44,54, див.доходность 0,81%.

#IF_дивиденды
📍 События предстоящей недели 28.12 - 31.12

🌏 Макроэкономика и важные события

Вторник
🇺🇸 Индекс доверия потребителей от CB за декабрь (прогноз 97)

Среда
🇺🇸 Недельные запасы сырой нефти по данным API и EIA, индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости за ноябрь (прогноз 0,2% м/м)

Четверг
🇩🇪 Канун Нового Года: выходной
🇷🇺 Канун Нового Года: выходной
🇨🇳 PMI в производственном секторе за декабрь (прогноз 52,2)
🇺🇸 Число первичных заявок на получение пособий по безработице (прогноз 835 тыс)

Пятница
🎄 Новый Год: отдыхаем
—————
🤜 Узнать больше о макропоказателях
💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 28 декабря (понедельник)

Новости российских компаний

💼 Башнефть, ФСК ЕЭС, Газпром, МРСК Сибири, Мосэнерго, МОЭСК, Новатэк, Российские сети и Ростелеком проведут заседания советов директоров

🗣 М.Видео проведет собрание акционеров

Экономические события

🇬🇧 В Великобритании выходной (День Подарков)
—————
🤜 Узнать больше о макропоказателях
☀️ 28 декабря: открытие

Рынки позитивно реагируют на подписание Трампом законопроекта по стимулам, однако сохраняются опасения из-за распространение нового штамма коронавируса. Выявлены первые случаи заражения "британским" штаммом в Южной Корее, сообщает агентство Yonhap.

Alibaba продолжает нисходящее движение после требований китайских властей ограничить ограничить бизнес Ant Group Co. предоставлением услуг онлайн-платежей.

👊Главные новости на это утро

• Число новых случаев заражения Covid-19 за прошедшие сутки - 410,1K
• Общее кол-во случаев Covid-19 в мире - 81 154,3K (график)

Мировые индексы

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3703,1 (+0,35%)
🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3719,5 (+0,66%)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite: 3397,3 (+0,02%)
🇯🇵 Индекс Nikkei 225: 26853,8 (+0,74%)

Россия: главные индикаторы

🛢 Нефть Brent: $51,1 (-0,33%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3259,0 (+0,39%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1389,1 (+0,78%)
💵 USD/RUB: 73,9 (-0,19%)
💶 EUR/RUB: 90,3 (+0,08%)

#открытие
​​💡 Инвестидея: покупка “Интер РАО” (#IRAO)

Рейтинг: покупать
Цель: 8,0 (+51%)
Цена (на дату релиза): 5,30 руб.
Дата релиза: 28.12.2020
Срок удержания: 12 мес.

Обоснование:
Стратегия развития компании предусматривает строительство и приобретение экологически чистых “зеленых” объектов генерации.
• Для финансирования сделок M&A, Интер РАО “распакует кубышку” (283 млрд. руб.) и будет использовать пакет квазиказначейских акций (163,7 млрд. руб.).
• Сегодня оба актива совершенно бесполезны для миноритарного акционера.
• По этой причине, много лет эти активы не учитываются рынком в капитализации Интер РАО: размер “кубышки и пакета” составляют 81% капитализации компании.
• Капитализация Интер РАО равна всего лишь 16-ти месячной чистой прибыли и составляет менее 18% акционерного капитала компании; а скорректированный P/E = 1,35х.
• Начало “распаковки” активов, что ожидается в 2021 г., послужит триггером для переоценки стоимости Компании.
• Направив “бесполезные” для частного инвестора активы на покупку новой “чистой” генерации, ИРАО получит практически мгновенный (после покупки) рост выручки и прибыли, а акционеры — долгожданный рост дивидендов.
• Потенциальное утверждение опционной программы послужит дополнительным триггером роста капитализации: топ-менеджмент будет заинтересован продать свой опционный пакет как можно дороже.

📍 Технически, на недельном графике акции компании торгуются в завершающей фазе фигуры ТА “клин”, на дневном - пробили сильный уровень сопротивления 2019 г. на отметке 5,00 руб. и консолидируются над ним. Ожидаем продолжения роста, триггером которому послужат корпоративные новости о M&A за счет “запечатанных активов” и/или утверждение опционной программы мотивации ТОПов.

#IF_идея
🔬 Как оценивать REIT?

Ключевой показатель, применяемый в оценке REIT, — это FFO (funds from operations).

FFO — фактическая сумма денежных потоков, полученных в результате бизнес-операций компании, т.е. от основной деятельности, без учета единоразовых доходов.

📍Формула FFO = чистая прибыль + (амортизация + износ и списания + убытки от продажи активов) - (прибыль от продажи активов + процентный доход).

Многие фонды ввели модифицированный показатель: adjusted FFO (AFFO): это FFO за вычетом любых повторяющихся расходов, которые капитализируются, а затем амортизируются.

👆Это самая базовая информация и лишь одна из особенностей при оценке рейтов. Мы подготовили для вас объемный материал на Я.Дзене. Переходите, узнавайте и выбирайте фонды недвижимости себе в портфель, как профи.

📌 Полный текст статьи

#рейты #IF_сектор #IF_образование
🧩 Ключевые мультипликаторы, на которые нужно обратить внимание при оценке REIT

1️⃣ Price / FFO
: по сути, цена к FFO означает, сколько долларов вы платите за $1 денежного потока, от которого REIT платит дивиденды.

Можно использовать модифицированный показатель Price / adjusted FFO: это более точный "мультик", поскольку он дает представление об истинной способности REIT выплачивать дивиденды.

2️⃣ Цена к стоимости чистых активов (P / NAV): стоимость чистых активов (СЧА), это разница общих активов и общих обязательств.

Другими словами, это рыночная стоимость недвижимости, принадлежащей REIT. Соотношение цены к чистой стоимости активов (P / NAV) > 1 означает, REIT торгуется с премией к своим NAV, и наоборот.

3️⃣ Чистый долг / FFO — один из показателей долговой нагрузки.

Поскольку REIT традиционно имеют высокий уровень левериджа, имеет смысл отслеживать эти коэффициенты, соотнося их значения с стадией рыночного цикла.

4️⃣ Коэффициент покрытия процентов (Interest Coverage Ratio).

Коэффициент, который определяет, насколько легко фонд может выплачивать процентные расходы по непогашенной задолженности. Рассчитывается путем деления чистого дохода от собственности (NPI) на процентные расходы. Значение мультипликатора более 5 - идеал.

5️⃣ Рентабельность активов (ROA) vs средняя процентная ставка по займам (average interest rate on loans)

Поскольку REIT развиваются за счет долга, важно чтобы рентабельность (%) его активов превышала стоимость привлечения капитала (%). Разница между ними - это кэрри, которое генерирует REIT своим акционерам.

🤜
Полный текст статьи

#IF_образование #IF_сектор #рейты
Forwarded from IF News
⚠️ Последний день для снижения НДФЛ

🔍 По итогам каждого года брокер рассчитывает налог от вашего финансового результата. Если инвестор фиксировал прибыльные сделки, то к концу года образуется налог к уплате с этой прибыли.

Ценные бумаги, по которым вы совершили только одну операцию ("купили и забыли"), на расчет налога не влияют.

📍Снизить НДФЛ можно зафиксировав убыток. Это уменьшит сумму общего финансового результата по всем бумагам и соответственно снизит сумму налога.

Поскольку торги проходят в режиме "Т+2", сегодня - последний день для фиксации убытка (последний день работы биржи в 2020 году - 30 декабря). При желании позицию можно переоткрыть на следующий день 29 декабря — снова купить упавшие в цене акции и продолжить их держать.

Т+2 - режим торгов, при котором полный расчет по сделке производится лишь на второй день с момента её заключения.

Важно: налоговая база по ИИС рассчитывается в момент вывода денег со счета и в момент расторжения договора, поэтому фиксировать убыток на нём не имеет смысла.
​​🔬 Перед чем стоит Ant Group?

• В понедельник стало известно, что ЦБ Китая приостановил операции по потребительскому финансированию Ant Group (аффилированную с Alibaba).

• Регулятор призвал Ant исправить нарушения финансового регулирования, в т.ч. в сфере кредитования, страхования и управления капиталом и рекомендовал Ant сосредоточиться на функции платежного сервиса.

🤜 Если запрет на кредитование будет носить продолжительный характер, это нанесет сильный урон доходам Ant Group, поскольку они генерируют 63,4% выручки компании (49,517 млрд юаней выручки из 75,528 млрд юаней общей выручки Ant за 1П2020).

При этом, в данный момент на балансе Ant Group только 2% выданных займов, а остальное обеспечивают банки-партнеры.

🤝 Это означает, что 98% займов выдается другими банками, а Ant является “посредником”, предоставляя комиссионные услуги кредитного брокериджа и не имея необходимости держать большой капитал для резервов - это делают банки-партнеры.

После ужесточения нормативных требований, Ant придется соблюдать достаточность капитала так-же, как если бы компания была банком.

🔍 Исходя из общего размера выданных займов, Ant придется докапитализировать и заложить на обеспечение “чужого” кредитного портфеля 540 млрд юаней ($82,62 млрд).

📎 Де-факто, ЦБ Китая ввел новые требования по достаточности капитала к финансовым платформам, а после пришел и закрыл кредитную “лавочку” Ant.

#IF_акции_АТР #IF_обзор #IF_объясняет #BABA
​​☝️В итоге, у Ant Group и болтливого Джека непростой выбор:

1. Привлечь допфинансирование, чтобы выполнить новые требования регулятора и возобновить кредитный брокеридж.

Но когда Ant снова объявит об IPO, рынок будет воспринимать ее в меньшей степени технологической компанией, чем сейчас: Ant станет более зависимой от активов, что снизит темпы будущего роста компании.

2. Отказаться от предоставления кредитных услуг и потерять до 63,4% дохода.

Перед IPO Ant Group оценивалась в $280 млрд — 4,4 раза выше балансовой стоимости, но какое бы решение сейчас не принял "Джек Ма и компания", оно может снизить будущую оценку Ant примерно в 2 раза.

⬇️ Акции #BABA в понедельник упали более чем на 7% в Гонконге.

Воспользовавшись падением акций на 34% с пиков октября, Alibaba увеличила buyback с $6 млрд до $10 млрд. Программа рассчитана до конца 2022 г., но имеет все шансы быть исполнена "сильно" досрочно.

📎 На наш взгляд, рынок чрезмерно “утопил” Alibaba в негативе:

• Красная власть не будет “убивать” бизнес компании, олицетворяющий Китай в глазах всего мира.
• Более вероятен сценарий “покошмарят и отпустят”, вменив крупный, но посильный штраф.
• Де-факто, Alibaba потерял $240 млрд капитализации — несоразмерная сумма ни с потенциальным штрафом, ни с потерей 64% дохода Ant.

#IF_акции_АТР #IF_обзор #IF_объясняет
​​🤔 Как Маск расправится с Uber и Lyft?

Как автомобиль может приносить пассивный доход? Основатель Tesla представил своё видение ответа на этот вопрос.

Представьте картину: автопилот вашей Tesla довез вас до офиса, пожелал хорошего дня и по вашему указанию поехал работать таксистом, отдавая вам 75% выручки.

Звучит очень футуристично, однако Илон Маск заявил, что инновационная сеть может начать работать уже в следующем году. Он планирует совместить бизнес-модели Uber и Airbnb и стать лидером рынка.

В городах, где спрос будет опережать предложение, Tesla сделает собственный автопарк.

#IF_акции_США #TSLA #UBER #LYFT