• Компания показала нулевой рост выручки — она осталась на уровне 1 млрд руб. Как и другие российские провайдеры ПО и IT услуг, IVA Technologies подвержена сильной сезонности. Поэтому результаты за первое полугодие нельзя считать показательными для годовых прогнозов. Тем не менее выручка стагнирует из-за сложной макроэкономической конъюнктуры, при которой потенциальные заказчики сокращают текущие траты на IT.
• Рентабельность по EBITDAC и NIC существенно ухудшилась. Основные причины — рост затрат на персонал и продолжающиеся инвестиции.
• IVA продолжает активно инвестировать в портфель существующих и новых продуктов. Это должно стать драйвером дальнейшего роста и поддержать конкурентное преимущество компании. По итогам полугодия капитальные затраты выросли на 75% до 973 млн рублей.
• Уровень долговой нагрузки остается низким. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 0,27х на конец второго квартала.

«Мы сохраняем осторожный взгляд на акции IVAT.

Темпы роста существенно замедлились, прогнозы менеджмента по выручке, которые презентовали на Дне инвестора в прошлом году, оказались далеки от реальности. IVA Technologies продолжает активно инвестировать в свою линейку продуктов, но пока мы не видим существенного спроса со стороны заказчиков.

Рентабельность по EBITDAC и NIC также ухудшается. Основным риском инвестиционного кейса IVA остается высокий уровень конкуренции, в особенности от таких игроков, как Яндекс, МТС и VK. На базе сегодняшних результатов мы планируем пересмотреть нашу модель и целевую цену»