今晚见了一个二代朋友，留学回来没就业家里面给了几百万钱搞投资。看着他意气风发，自信满满的的样子，说亏了也不怕，就要交点学费。从他身上看到了之前的自己，实际上在第一笔投资亏损的时候心疼的几天吃不下饭。
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The Information 报道，截至1月中旬，推特全球付费订阅用户数29万人，其中美国约18万人。
Twitter Blue 官网上卖8美元/月，iOS 上收11美元/月。
付费用户在月活用户中占比很低，广告收入又下滑严重，马斯克压力应该不小。
不知道微博会员有多大规模，遥遥领先？
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付费用户在月活用户中占比很低，广告收入又下滑严重，马斯克压力应该不小。
不知道微博会员有多大规模，遥遥领先？
其实 17 年左右时，我对字节的“推荐算法”并不感冒，因为记得看过一篇文章说，“今日头条”成功主要是靠早期能很廉价的买安卓手机预装。
后来字节彻底以技术形象崛起，就没人提这茬了。今天看到这本书里，正好详细介绍了“买预装”的过程，以前以为就是跟厂商买，没想到竟然是层层买，安卓江湖太魔幻了 😂
后来字节彻底以技术形象崛起，就没人提这茬了。今天看到这本书里，正好详细介绍了“买预装”的过程，以前以为就是跟厂商买，没想到竟然是层层买，安卓江湖太魔幻了 😂
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#产品经理
需要朋友们帮个忙，做一个小调查
当我们拥有一个可以如大家的光学眼镜一般随时佩戴的AR眼镜时，你的虚拟助手，只要你唤起他他就能凭空出现在你眼前，你会希望它的形象是
1，如siri般的动态圆球特效
2，一个可以是你自己任意设定的三维立体形象
你会选择什么呢？
需要朋友们帮个忙，做一个小调查
当我们拥有一个可以如大家的光学眼镜一般随时佩戴的AR眼镜时，你的虚拟助手，只要你唤起他他就能凭空出现在你眼前，你会希望它的形象是
1，如siri般的动态圆球特效
2，一个可以是你自己任意设定的三维立体形象
你会选择什么呢？
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这几年的咖啡热潮，我觉得最看不懂的，就是M Stand。
首先Manner瑞幸这几年的轰炸后，咖啡价格在消费者心里的预期，已经被打下来了，我去星巴克点单，心里会默念一句“擦，真贵！”
但是M stand 之类，还是把价格定在星巴克的同等价位，这个价格就包含了“空间”和“产品”的双重价值，所以但他们的门店是有设计的，更强调一种“高级感”的审美，就是简约，少，除了咖啡连小食都不卖。我个人还挺喜欢他们的风格，但，商业逻辑怎么看，都很难跑都顺畅。
同样是做偏精品类的咖啡，Seesaw至少会控制一下门店的面积。
咖啡品牌这些年拿了融资的钱去大面积拓店，前期可以，后期还是看数据能不能跑通吧。
大胆预测一下，2年内，M stand要么增加产品品类，要么缩小店铺面积，要么减少拓店数量或者关掉部分店铺。
首先Manner瑞幸这几年的轰炸后，咖啡价格在消费者心里的预期，已经被打下来了，我去星巴克点单，心里会默念一句“擦，真贵！”
但是M stand 之类，还是把价格定在星巴克的同等价位，这个价格就包含了“空间”和“产品”的双重价值，所以但他们的门店是有设计的，更强调一种“高级感”的审美，就是简约，少，除了咖啡连小食都不卖。我个人还挺喜欢他们的风格，但，商业逻辑怎么看，都很难跑都顺畅。
同样是做偏精品类的咖啡，Seesaw至少会控制一下门店的面积。
咖啡品牌这些年拿了融资的钱去大面积拓店，前期可以，后期还是看数据能不能跑通吧。
大胆预测一下，2年内，M stand要么增加产品品类，要么缩小店铺面积，要么减少拓店数量或者关掉部分店铺。
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#程序员
周报生成器开发者已经在今日0点下线了生成器。
他描述了下线的原因：
“1.为什么这么匆忙下线？
①.由于此网站的使用人数以不可思议的速度飙升，作者无力承担随之而来的运营成本。②.产品存在合规风险，个人开发者无力应对审查机制。
2.为什么不做商业化？我可以给钱
如果我平时就抱着赚钱的心态、寻找着赚钱的方法，那这款产品也大概率不会诞生。我是纯粹以好玩的角度出发而产生的灵感，本来就是想着人不会太多随便玩玩。 这个项目没有技术门槛，代码都是开源的，做商业化不仅麻烦且很快就会有同质产品，赚不了多少钱。
3.既然是暂时下线，那什么时候回来？
什么时候国内有类ChatGPT能力的产品、且API价格可以接受就什么时候回来，不过那时候此产品可能也将失去意义。
4.我迫切需要这个功能，你有什么办法能让我用上吗？
想办法搞个ChatGPT账号自己问。
5.你这么好给我们免费用了这么多天，我要怎么回报你？ (我有一个朋友，他就是这么问我的，真的，不骗你！）
在GitHub上Star此项目、在GitHub上follow我就是对我最大的支持。
还有什么想说想问的都可以通过邮箱guaguaguaxia@Gmail.com联系我。”
周报生成器开发者已经在今日0点下线了生成器。
他描述了下线的原因：
“1.为什么这么匆忙下线？
①.由于此网站的使用人数以不可思议的速度飙升，作者无力承担随之而来的运营成本。②.产品存在合规风险，个人开发者无力应对审查机制。
2.为什么不做商业化？我可以给钱
如果我平时就抱着赚钱的心态、寻找着赚钱的方法，那这款产品也大概率不会诞生。我是纯粹以好玩的角度出发而产生的灵感，本来就是想着人不会太多随便玩玩。 这个项目没有技术门槛，代码都是开源的，做商业化不仅麻烦且很快就会有同质产品，赚不了多少钱。
3.既然是暂时下线，那什么时候回来？
什么时候国内有类ChatGPT能力的产品、且API价格可以接受就什么时候回来，不过那时候此产品可能也将失去意义。
4.我迫切需要这个功能，你有什么办法能让我用上吗？
想办法搞个ChatGPT账号自己问。
5.你这么好给我们免费用了这么多天，我要怎么回报你？ (我有一个朋友，他就是这么问我的，真的，不骗你！）
在GitHub上Star此项目、在GitHub上follow我就是对我最大的支持。
还有什么想说想问的都可以通过邮箱guaguaguaxia@Gmail.com联系我。”
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开年以后特忙，许多消费公司有补充现金流目的的融资需求，因此密集聊了很多创始人帮大家出主意，但发现不少创始人普遍对“估值”不太理解或者有特殊的坚持，常常要做以下这样的长篇布道，干脆把逻辑线写了，分享出来：
如何理解估值？
1，所有 P/S ratio 的逻辑底层都是 P/E ratio，因为收入是虚的盈利才是实的。假设潜在净利润率是 10% 那 2x P/S 就相当于 20x P/E；
2，最简单去理解 P/E ratio 是假设你投了这个公司，盈利保持不变、派息率 100% 的前提下多久能通过股息收回成本，比如 20x 就是 20 年；
3，我们会意识到还需要考虑到企业的发展，尤其是收入增速及利润率变化，尤其对于成长期公司看静态 P/E ratio 是不合理的，需要计算和关注的是动态市盈率（即结合利润增速和持续时间）；
4，另外还有一些不能被忽视的变化指标，也是现在估值体系被重塑的重要原因之一，无风险利率和市场收益率，DCF 模型下需要考虑资金的机会成本；另外因为绝大多数创新型企业、代表性对标公司还基本都在美股市场，所以从底层来看美元仍是估值锚点，美元的存款利率和无风险利率决定了我们市场的估值方式，而当前美元长短端利率都在拉升；
5，综合这些，我们会得到一个市场公允 P/E ratio，比如在 3% 无风险利率 + 20% 年化利润增速的前提下，合理的市盈率大概就在 20-30x 之间，假设 8% 净利率那 P/S 就在 1.6-2.4x 之间；利润增速如果更低那 P/E 就在 20x 以下，反之则可以到 40-50x；但注意，这是针对有流动性的标的，未上市公司通常要有流动性折扣；
6，过去几年一级市场给的估值倍数常常远高于上述市场公允定价，因为大家给的增长趋势预测很乐观（即动态市盈率里的增速和存续期），用未来的状态在做现在的定价，以及大多数初创公司尤其互联网项目都是亏损，无法判断稳定状态的真实利润水平，还会额外给到规模化溢价，让一级市场项目进入市场定价的泡沫状态，而现实情况是这些乐观的增长预测并未发生，因此市场对估值做了重调；
7、还有一个最近三年不能忽视、会影响估值的情况：美元汇率波动。国内绝大多数融资还是由美元基金定价，汇率波动也带来估值回撤；
8，如今市场回归到理性审慎的状态，但创始人现在出来融资也不必觉得自己亏了，资本化的企业不是只做一两轮融资，这一套估值计算的逻辑底层是不会变化的，过去挣的便宜长期来看都会还回来的，甚至可能成为掣肘；
9、如果现在创始人特别坚持某个估值，是因为“另外一个公司也是 5x P/S 融完的”或者“上市可比公司是 40x P/E”，可以理性地从上面这些阐释来看看自己的坚持在当前时点是不是合理；
10、最后帮投资人说一句话，并不是他们不给到这个估值就是对创始人及品牌的不认可、不够看好或不够信心，投资人本身只是一位基金资产池的管理者，不是品牌消费者，要做出符合逻辑的投资决策，如果考量的是感性认可，他们只需要自掏腰包为产品或服务付费就行了。
就写到这里，消费领域融资找光源资本💙💛
如何理解估值？
1，所有 P/S ratio 的逻辑底层都是 P/E ratio，因为收入是虚的盈利才是实的。假设潜在净利润率是 10% 那 2x P/S 就相当于 20x P/E；
2，最简单去理解 P/E ratio 是假设你投了这个公司，盈利保持不变、派息率 100% 的前提下多久能通过股息收回成本，比如 20x 就是 20 年；
3，我们会意识到还需要考虑到企业的发展，尤其是收入增速及利润率变化，尤其对于成长期公司看静态 P/E ratio 是不合理的，需要计算和关注的是动态市盈率（即结合利润增速和持续时间）；
4，另外还有一些不能被忽视的变化指标，也是现在估值体系被重塑的重要原因之一，无风险利率和市场收益率，DCF 模型下需要考虑资金的机会成本；另外因为绝大多数创新型企业、代表性对标公司还基本都在美股市场，所以从底层来看美元仍是估值锚点，美元的存款利率和无风险利率决定了我们市场的估值方式，而当前美元长短端利率都在拉升；
5，综合这些，我们会得到一个市场公允 P/E ratio，比如在 3% 无风险利率 + 20% 年化利润增速的前提下，合理的市盈率大概就在 20-30x 之间，假设 8% 净利率那 P/S 就在 1.6-2.4x 之间；利润增速如果更低那 P/E 就在 20x 以下，反之则可以到 40-50x；但注意，这是针对有流动性的标的，未上市公司通常要有流动性折扣；
6，过去几年一级市场给的估值倍数常常远高于上述市场公允定价，因为大家给的增长趋势预测很乐观（即动态市盈率里的增速和存续期），用未来的状态在做现在的定价，以及大多数初创公司尤其互联网项目都是亏损，无法判断稳定状态的真实利润水平，还会额外给到规模化溢价，让一级市场项目进入市场定价的泡沫状态，而现实情况是这些乐观的增长预测并未发生，因此市场对估值做了重调；
7、还有一个最近三年不能忽视、会影响估值的情况：美元汇率波动。国内绝大多数融资还是由美元基金定价，汇率波动也带来估值回撤；
8，如今市场回归到理性审慎的状态，但创始人现在出来融资也不必觉得自己亏了，资本化的企业不是只做一两轮融资，这一套估值计算的逻辑底层是不会变化的，过去挣的便宜长期来看都会还回来的，甚至可能成为掣肘；
9、如果现在创始人特别坚持某个估值，是因为“另外一个公司也是 5x P/S 融完的”或者“上市可比公司是 40x P/E”，可以理性地从上面这些阐释来看看自己的坚持在当前时点是不是合理；
10、最后帮投资人说一句话，并不是他们不给到这个估值就是对创始人及品牌的不认可、不够看好或不够信心，投资人本身只是一位基金资产池的管理者，不是品牌消费者，要做出符合逻辑的投资决策，如果考量的是感性认可，他们只需要自掏腰包为产品或服务付费就行了。
就写到这里，消费领域融资找光源资本💙💛
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