🔰 한화에어로스페이스 「글로벌 절충교역을 준비, 미국도 간다!」
☞ https://bit.ly/HA1Q25SPOT
▶️ Issue: 주주배정 유상증자 2.3조원(지상방산 중심)으로 축소
- 3자배정 유증 1.3조원(해외 조선) 하더라도 한화에너지 할인 없음
- 정정공시에 더 자세히 공개된 투자계획들 정리
- 최근 쏟아지는 해외 수주 실적에 반영
▶️ Pitch:
- 주주배정 유증 2.3조원(지상 방산)으로 축소하고,
- 한화에너지+임팩트 등의 3자배정 유증 1.3조원(해외 조선) 결정하더라도 할인 없다는 점 긍정적.
- “한화의 힘”이 한화에어로스페이스의 성장에 투자하는 셈
- 정정공시에서 유상증자의 투자계획(폴란드, 사우디, 특히 미국)들 더 자세히 공개한 부분 긍정적: 주로 2027~2029년에 양산 개시
- 1) 희석률 축소, 2) 최근 2건의 해외 수주(0.8조원)를 어닝스 모델에 반영, 3) 적정PER을 25배로 올려서 적정주가를 90만원으로 상향
▶️ Rationale: 보고서 참조
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
📈 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS
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▶️ Issue: 주주배정 유상증자 2.3조원(지상방산 중심)으로 축소
- 3자배정 유증 1.3조원(해외 조선) 하더라도 한화에너지 할인 없음
- 정정공시에 더 자세히 공개된 투자계획들 정리
- 최근 쏟아지는 해외 수주 실적에 반영
▶️ Pitch:
- 주주배정 유증 2.3조원(지상 방산)으로 축소하고,
- 한화에너지+임팩트 등의 3자배정 유증 1.3조원(해외 조선) 결정하더라도 할인 없다는 점 긍정적.
- “한화의 힘”이 한화에어로스페이스의 성장에 투자하는 셈
- 정정공시에서 유상증자의 투자계획(폴란드, 사우디, 특히 미국)들 더 자세히 공개한 부분 긍정적: 주로 2027~2029년에 양산 개시
- 1) 희석률 축소, 2) 최근 2건의 해외 수주(0.8조원)를 어닝스 모델에 반영, 3) 적정PER을 25배로 올려서 적정주가를 90만원으로 상향
▶️ Rationale: 보고서 참조
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🦽 HD현대건설기계 「합치는 중국 생산, 함께 설계 중인 디자인」
☞ https://bit.ly/HCE1Q25PRE
▶️ Issue:
- 1Q25 프리뷰. 중국 강소법인 청산. 적정주가 상향
▶️ Pitch:
- 중국 강소법인 청산비용으로 1Q는 부진 불가피. 그러나 중국에서 HDI와 생산을 합침으로써 원가 개선 기대. 중국보다 선진시장의 회복이 더 중요
▶️ Rationale: 보고서 참조
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▶️ Pitch:
- 중국 강소법인 청산비용으로 1Q는 부진 불가피. 그러나 중국에서 HDI와 생산을 합침으로써 원가 개선 기대. 중국보다 선진시장의 회복이 더 중요
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✈️ 카이 「1Q 슬로우 스타트, 그러나」
☞ https://bit.ly/KAI1Q25PRE
▶️ Issue: 1Q25 프리뷰. 글로벌 항공 피어그룹 Valuation 상승 반영. 동사 수주 POOL 점검
▶️ Pitch:
- 비록 4Q24 실적은 고마진 완제기 수출과 기체부품의 매출 감소, 개발비 증가로 실망스러웠지만,
- 2025년은 하반기로 갈수록 완제기 수출과 기체부품이 크게 늘면서 2026년까지 가파른 증익. 적정주가를 상향
▶️ Rationale: 보고서 참조
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▶️ Pitch:
- 비록 4Q24 실적은 고마진 완제기 수출과 기체부품의 매출 감소, 개발비 증가로 실망스러웠지만,
- 2025년은 하반기로 갈수록 완제기 수출과 기체부품이 크게 늘면서 2026년까지 가파른 증익. 적정주가를 상향
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🛳 다올 선박 - 호재 만발: 선가, 트럼프, MOU, LNG, FLNG
☞ https://bit.ly/DOS767
⚓️ 주시 뉴스
💲 선가, 실적, 캐파
▲ 신조선가지수 187.41p로 0.07p 소수점 상승. 10개 주만에
🇺🇸 USTR에 대한 시장 의견들
△ USTR의 중국 제제안 완화 움직임
△ 중국산 VLCC 최대 15% 할인 거래될 가능성 제기
🌏 그린쉽
▲ IMO MEPC 83 세계 첫 해운 탄소 가격제 도입. GHG fuel intensity와 가격/보상 메커니즘 승인
△ WinGD, 2025년 6월 세계 최초 암모니아 D/F 엔진 인도 예정
🌪 LNG
▲ 미국 Venture Global, 최대 12척의 LNG선 발주 위해 한국 BIG3와 협상 완료
▲ 모잠비크 정부, 72억달러 Coral Norte FLNG 개발계획 승인
🔥 가스선/암모니아운반선: N/A
🚢 컨테이너
▽ 이스라엘 Zim, 23억달러 규모 초대형 컨테이너선 10척 장기용선
🛳 탱커
▲ 그리스 Dimitris Procopiou의 Centrofin, 삼성중공업에 수에즈막스 4척 발주
▲ 일본 NYK, 최초로 메탄올 D/F VLCC 1척 Nihon Shipyard에 발주
🌉 해양/디펜스/바람
▲ 트럼프 대통령은 미국 조선업 재건과 중국의 해양 패권 저지를 위한 행정명령에 서명
▲ HHI와 HII, MOU 체결
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고
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🇺🇸 USTR에 대한 시장 의견들
△ USTR의 중국 제제안 완화 움직임
△ 중국산 VLCC 최대 15% 할인 거래될 가능성 제기
🌏 그린쉽
▲ IMO MEPC 83 세계 첫 해운 탄소 가격제 도입. GHG fuel intensity와 가격/보상 메커니즘 승인
△ WinGD, 2025년 6월 세계 최초 암모니아 D/F 엔진 인도 예정
🌪 LNG
▲ 미국 Venture Global, 최대 12척의 LNG선 발주 위해 한국 BIG3와 협상 완료
▲ 모잠비크 정부, 72억달러 Coral Norte FLNG 개발계획 승인
🔥 가스선/암모니아운반선: N/A
🚢 컨테이너
▽ 이스라엘 Zim, 23억달러 규모 초대형 컨테이너선 10척 장기용선
🛳 탱커
▲ 그리스 Dimitris Procopiou의 Centrofin, 삼성중공업에 수에즈막스 4척 발주
▲ 일본 NYK, 최초로 메탄올 D/F VLCC 1척 Nihon Shipyard에 발주
🌉 해양/디펜스/바람
▲ 트럼프 대통령은 미국 조선업 재건과 중국의 해양 패권 저지를 위한 행정명령에 서명
▲ HHI와 HII, MOU 체결
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250417800279
미포의 MGC 수주~ (Marinakis의 컨테이너 확정시) 달성율 33%까지 옴
미포의 MGC 수주~ (Marinakis의 컨테이너 확정시) 달성율 33%까지 옴
🌏 ESG 및 조선산업 「IMO 탄소가격제, LNGBV, 그리고 미포」
☞ https://bit.ly/ESG0418
▶️ 꼭지:
I. MEPC 83
I-1. 첫 글로벌 해운 탄소 가격제도 탄생
I-2. EU ETS가 트리거가 된 D/F 컨테이너선 교체발주 사이클
II. LNGBV
II-1. LNGBV의 개화기
II-2. LNG D/F 확산기가 만들어내는 LNGBV 수요
II-3. LNGBV 필요 척수 도출 로직: 1MTPA=2척
II-4. 해운업의 LNG 수요 전망과 LNGBV 시장 규모
III. HD현대미포
III-1. 미포에게 LNGBV란, 주력/효자 선종 다변화
III-2. 미포에게 신선종 LNGBV 다음 LCO2도 온다
▶️ Pitch:
"EU ETS가 컨테이너선 교체발주 사이클에 불을 부쳤듯
MEPC 83의 의미는 너무도 큽니다!
전선종의 교체발주 사이클의 시작점이 발효되는 2027년 4월 또는 시행되는 2028년부터 기대합니다.
더하여 LNG D/F 선박을 위한 LNGBV 시장이 강력한 확산기에 들어가고 있습니다.
HD현대미포의 투자포인트입니다."
▶️ Rationale: 보고서 참조
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▶️ 꼭지:
I. MEPC 83
I-1. 첫 글로벌 해운 탄소 가격제도 탄생
I-2. EU ETS가 트리거가 된 D/F 컨테이너선 교체발주 사이클
II. LNGBV
II-1. LNGBV의 개화기
II-2. LNG D/F 확산기가 만들어내는 LNGBV 수요
II-3. LNGBV 필요 척수 도출 로직: 1MTPA=2척
II-4. 해운업의 LNG 수요 전망과 LNGBV 시장 규모
III. HD현대미포
III-1. 미포에게 LNGBV란, 주력/효자 선종 다변화
III-2. 미포에게 신선종 LNGBV 다음 LCO2도 온다
▶️ Pitch:
"EU ETS가 컨테이너선 교체발주 사이클에 불을 부쳤듯
MEPC 83의 의미는 너무도 큽니다!
전선종의 교체발주 사이클의 시작점이 발효되는 2027년 4월 또는 시행되는 2028년부터 기대합니다.
더하여 LNG D/F 선박을 위한 LNGBV 시장이 강력한 확산기에 들어가고 있습니다.
HD현대미포의 투자포인트입니다."
▶️ Rationale: 보고서 참조
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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USTR Section 301 Action on China’s Targeting of the Maritime, Logistics, and Shipbuilding Sectors for Dominance | United States Trade Representative
https://ustr.gov/about/policy-offices/press-office/press-releases/2025/april/ustr-section-301-action-chinas-targeting-maritime-logistics-and-shipbuilding-sectors-dominance
https://ustr.gov/about/policy-offices/press-office/press-releases/2025/april/ustr-section-301-action-chinas-targeting-maritime-logistics-and-shipbuilding-sectors-dominance
United States Trade Representative
USTR Section 301 Action on China’s Targeting of the Maritime, Logistics, and Shipbuilding Sectors for Dominance
WASHINGTON – Today, USTR took targeted action to restore American shipbuilding and address China’s unreasonable acts, policies, and practices to dominate the maritime, logistics, and shipbuilding sectors. These responsive actions come after a year-long Section…
DAOL 조선/기계/방산 | 최광식
USTR Section 301 Action on China’s Targeting of the Maritime, Logistics, and Shipbuilding Sectors for Dominance | United States Trade Representative https://ustr.gov/about/policy-offices/press-office/press-releases/2025/april/ustr-section-301-action-chinas…
이번 조치는 미국 수출업체에 대한 혼란은 최소화하면서도 실질적인 대응이 이뤄지도록 2단계로 나뉘어 시행됩니다.
1단계 (초기 180일: 수수료 $0 → 이후 단계적 인상)
• 중국 선박 소유주 및 운영사 대상 수수료: 미 항차당 총톤수(net tonnage)를 기준으로 부과, 이후 해마다 점진적 인상
• 중국 건조 선박 운영사 대상 수수료: 총톤수 또는 컨테이너 수 기준으로 부과, 이후 단계적 인상
• 미국산 자동차운반선 인센티브: 외국 건조 자동차운반선에 대해 적재능력 기준 수수료 부과
2단계 (3년 후 시행)
• 미국 건조 LNG선 인센티브 조치: 외국 선박의 LNG 운송에 대한 제한 도입, 22년에 걸쳐 점진적으로 강화 예정
또한, USTR은 선박-육상 이송 크레인(ship-to-shore cranes) 및 기타 화물처리장비에 대한 관세 제안에 대해 공공 의견 수렴을 시작했으며, 이는 대통령의 해양 관련 행정명령과 연계된 조치입니다.
• 청문회 참석 신청 마감일: 2025년 5월 8일
• 의견 제출 및 열람 링크: 별도 공개
1단계 (초기 180일: 수수료 $0 → 이후 단계적 인상)
• 중국 선박 소유주 및 운영사 대상 수수료: 미 항차당 총톤수(net tonnage)를 기준으로 부과, 이후 해마다 점진적 인상
• 중국 건조 선박 운영사 대상 수수료: 총톤수 또는 컨테이너 수 기준으로 부과, 이후 단계적 인상
• 미국산 자동차운반선 인센티브: 외국 건조 자동차운반선에 대해 적재능력 기준 수수료 부과
2단계 (3년 후 시행)
• 미국 건조 LNG선 인센티브 조치: 외국 선박의 LNG 운송에 대한 제한 도입, 22년에 걸쳐 점진적으로 강화 예정
또한, USTR은 선박-육상 이송 크레인(ship-to-shore cranes) 및 기타 화물처리장비에 대한 관세 제안에 대해 공공 의견 수렴을 시작했으며, 이는 대통령의 해양 관련 행정명령과 연계된 조치입니다.
• 청문회 참석 신청 마감일: 2025년 5월 8일
• 의견 제출 및 열람 링크: 별도 공개
[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]
4/18 (금) 데일리뉴스
🛳 조선
[TradeWinds]
Trump trade official unleashes port fees that stretch beyond Chinese-linked ships
US airstrike pounds Houthi fuel port in Yemen with ships at facility
Pacific Basin CEO: Potential US port fees for China-built ships supporting market for Japanese bulkers
Africa’s biggest shipyard: Morocco launches $300m plan to build 100 ships
Nieto Trading books LPG carrier duo at HD Hyundai Mipo
[Upstream]
How SAExploration’s merger with inApril boosted company’s fortunes
Wood once again extends window for Sidara negotiations
Brazilian player joins Asian heavyweights in race for Petrobas FPSO prize
Petroperu issues call for new operating partner for Peru’s largest oilfield
Trump halts Equinor’s Empire Wind project in latest US offshore wind setback
🚢 조선
미, 중국 해운사•중국산 선박에 미국 입항 수수료 부과 결정
https://buly.kr/3YDFBbK
美CSIS "조선 재건 위해 韓이 최선책"…한화오션•HD현대重 제시
https://buly.kr/DlJC4vu
HD현대미포조선, 니에토 트레이딩과 중형 LPG 운반선 2척 계약 체결
https://buly.kr/2fdSHYJ
삼성중공업, FLNG 이어 'FSMR' 선점 나서…상표 출원
https://buly.kr/GP2Yn8b
HD현대마린엔진, 803억 규모 선박엔진 공급계약
https://buly.kr/Gks4kpV
글로벌 보폭 넓히는 K조선…삼성重, 베트남•인니 조선소 협력 검토
https://buly.kr/4FsH6qq
🚀 방산
李, K-방산 정책 공개…“대한민국 글로벌 방위산업 4대 강국으로”
https://buly.kr/5q75w9s
한화에어로 유상증자, 또 제동 걸렸다
https://buly.kr/EziUweM
한화 "폴란드 현지 투자"... 유럽 방산 블록화 깬다
https://buly.kr/ESyE08b
KAI, 중동 방산시장 공략 본격화…UAE 공군 'KF-21' 탑승
https://buly.kr/9iFlHeK
'바다 위의 드론' 무인수상정 둘러싼 불꽃 경쟁, 방산 3사 전략은?
https://buly.kr/5fCKxM0
STX엔진, 차세대 LNG 이중연료 엔진 상용화 본격화
https://buly.kr/AlkJP1c
* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됨
4/18 (금) 데일리뉴스
🛳 조선
[TradeWinds]
Trump trade official unleashes port fees that stretch beyond Chinese-linked ships
US airstrike pounds Houthi fuel port in Yemen with ships at facility
Pacific Basin CEO: Potential US port fees for China-built ships supporting market for Japanese bulkers
Africa’s biggest shipyard: Morocco launches $300m plan to build 100 ships
Nieto Trading books LPG carrier duo at HD Hyundai Mipo
[Upstream]
How SAExploration’s merger with inApril boosted company’s fortunes
Wood once again extends window for Sidara negotiations
Brazilian player joins Asian heavyweights in race for Petrobas FPSO prize
Petroperu issues call for new operating partner for Peru’s largest oilfield
Trump halts Equinor’s Empire Wind project in latest US offshore wind setback
🚢 조선
미, 중국 해운사•중국산 선박에 미국 입항 수수료 부과 결정
https://buly.kr/3YDFBbK
美CSIS "조선 재건 위해 韓이 최선책"…한화오션•HD현대重 제시
https://buly.kr/DlJC4vu
HD현대미포조선, 니에토 트레이딩과 중형 LPG 운반선 2척 계약 체결
https://buly.kr/2fdSHYJ
삼성중공업, FLNG 이어 'FSMR' 선점 나서…상표 출원
https://buly.kr/GP2Yn8b
HD현대마린엔진, 803억 규모 선박엔진 공급계약
https://buly.kr/Gks4kpV
글로벌 보폭 넓히는 K조선…삼성重, 베트남•인니 조선소 협력 검토
https://buly.kr/4FsH6qq
🚀 방산
李, K-방산 정책 공개…“대한민국 글로벌 방위산업 4대 강국으로”
https://buly.kr/5q75w9s
한화에어로 유상증자, 또 제동 걸렸다
https://buly.kr/EziUweM
한화 "폴란드 현지 투자"... 유럽 방산 블록화 깬다
https://buly.kr/ESyE08b
KAI, 중동 방산시장 공략 본격화…UAE 공군 'KF-21' 탑승
https://buly.kr/9iFlHeK
'바다 위의 드론' 무인수상정 둘러싼 불꽃 경쟁, 방산 3사 전략은?
https://buly.kr/5fCKxM0
STX엔진, 차세대 LNG 이중연료 엔진 상용화 본격화
https://buly.kr/AlkJP1c
* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됨
SBS NEWS
미, 중국 해운사·중국산 선박에 미국 입항 수수료 부과 결정
미국무역대표부 중국 해운사, 중국산 선박을 운영하는 해운사, 외국에서 건조한 자동차 운반선 등에 미국 입항 수수료를 부과하기로 결정했다고 밝혔습니다.
🛳 MEPC 83과 USTR 중국 조선업 견제. 모두 의미있는 진전. 호재
☞ https://bit.ly/DOS768
⚓️ 주시 뉴스
💲 선가, 실적, 캐파
▷ 신조선가지수 소수점 하락
△ 모로코, 아프리카 최대 조선소 건설 계획 발표. HD현대에 관심
🇺🇸 USTR에 대한 시장 의견들
△ 미국의 대중국 조선업 항만세 예상보다 완화
▽ 트럼프 행정부, 전 세계 대부분의 PCTC에 항만세 부과 결정
△ 중국산 선박 항만 이용료 부과안 영향으로 중국 조선소의 벌크선 수주 급감
🌏 그린쉽
▲ IMO의 MEPC 83에서 채택한 온실가스(GHG) 감축 규제안 관련 업계의 해석
△ MOL은 한화오션에 건조 중인 LNG선에 Wind Challenger 돛 두번째 장착
🌪 LNG
▲ SK해운, 마지막 남은 스팀터빈 LNG선 매각
△ U-Ming Marine, LNG선 사업 진출 공식화
🔥 가스선/암모니아운반선
▲ Nieto Trading, HD현대미포에 LPG선 2척 발주
▲ HD현대미포, 세계 최대·최초 저압설계 액화이산화탄소(LCO2)선 진수
🚢 컨테이너
▲ HMM, SK해운 인수 이후 컨테이너선 신규 발주 추진
🛳 탱커
▲ Saverys 가문의 CMB.Tech, 수에즈막스 탱커 신조선 발주 HD현대중공업도 2+2척 협상 중
△ 탱커 정기용선 시장, 지정학적 불확실성 속에 여전히 조용한 분위기 지속
🌉 해양/디펜스/바람
△ BP의 GTA FLNG 프로젝트, 첫 LNG 화물 출항 완료
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고
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⚓️ 주시 뉴스
💲 선가, 실적, 캐파
▷ 신조선가지수 소수점 하락
△ 모로코, 아프리카 최대 조선소 건설 계획 발표. HD현대에 관심
🇺🇸 USTR에 대한 시장 의견들
△ 미국의 대중국 조선업 항만세 예상보다 완화
▽ 트럼프 행정부, 전 세계 대부분의 PCTC에 항만세 부과 결정
△ 중국산 선박 항만 이용료 부과안 영향으로 중국 조선소의 벌크선 수주 급감
🌏 그린쉽
▲ IMO의 MEPC 83에서 채택한 온실가스(GHG) 감축 규제안 관련 업계의 해석
△ MOL은 한화오션에 건조 중인 LNG선에 Wind Challenger 돛 두번째 장착
🌪 LNG
▲ SK해운, 마지막 남은 스팀터빈 LNG선 매각
△ U-Ming Marine, LNG선 사업 진출 공식화
🔥 가스선/암모니아운반선
▲ Nieto Trading, HD현대미포에 LPG선 2척 발주
▲ HD현대미포, 세계 최대·최초 저압설계 액화이산화탄소(LCO2)선 진수
🚢 컨테이너
▲ HMM, SK해운 인수 이후 컨테이너선 신규 발주 추진
🛳 탱커
▲ Saverys 가문의 CMB.Tech, 수에즈막스 탱커 신조선 발주 HD현대중공업도 2+2척 협상 중
△ 탱커 정기용선 시장, 지정학적 불확실성 속에 여전히 조용한 분위기 지속
🌉 해양/디펜스/바람
△ BP의 GTA FLNG 프로젝트, 첫 LNG 화물 출항 완료
-----------------------------------------------------------
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고
🇺🇸 USTR의 중국 제재안: 완화? 매운 맛!
☞ https://bit.ly/USTR0421
▶️ 꼭지
- USTR의 중국 조선업 제재안 최종 확정: 완화라는 오해
- 수수료: 1 항차에 용선료의 10%, 매년 최대(5 항차) 선가의 10% 안팎
- 시장의 변화: 중국 중고선가 하락, 중국으로의 신조투자 꺼리기 계속
- LNG선에서 한국 피해보다는, 한-미 조선 협업의 수혜 기대!
- PCTC 때문에 한화시스템, 한화오션이 각광받을 수도
▶️ 투자전략
"USTR의 중국 조선업 제재안이 완화되었다고 하지만
3월의 초기안이 말도 안되게 빡센거였지
이번 제재안만으로도 중국 조선업의 일정 부분 타격이 불가피합니다.
미국 서비스를 할 경우, 용선료가 10~20% 비싸지는 셈이고,
1년에 최대 5항차 수수료(지불액)이라도 신조선가가 10% 안팎 비싸지는 셈입니다.
한국 조선업의 신조시장 M/S에 큰 도움이 될 것으로 기대합니다."
▶️ Rationale: 보고서 참조
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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▶️ 꼭지
- USTR의 중국 조선업 제재안 최종 확정: 완화라는 오해
- 수수료: 1 항차에 용선료의 10%, 매년 최대(5 항차) 선가의 10% 안팎
- 시장의 변화: 중국 중고선가 하락, 중국으로의 신조투자 꺼리기 계속
- LNG선에서 한국 피해보다는, 한-미 조선 협업의 수혜 기대!
- PCTC 때문에 한화시스템, 한화오션이 각광받을 수도
▶️ 투자전략
"USTR의 중국 조선업 제재안이 완화되었다고 하지만
3월의 초기안이 말도 안되게 빡센거였지
이번 제재안만으로도 중국 조선업의 일정 부분 타격이 불가피합니다.
미국 서비스를 할 경우, 용선료가 10~20% 비싸지는 셈이고,
1년에 최대 5항차 수수료(지불액)이라도 신조선가가 10% 안팎 비싸지는 셈입니다.
한국 조선업의 신조시장 M/S에 큰 도움이 될 것으로 기대합니다."
▶️ Rationale: 보고서 참조
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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