🚢 HD현대미포 「미국-중국 조선업 견제에 따라 먼저 수혜 중」
☞ https://bit.ly/HDHMSB4QPRV
▶️ Issue:
1Q25 프리뷰. 중국으로의 발주 포기에 2건의 수주 수혜
▶️ Pitch:
- 미국의 중국 조선업 견제에 따른 수혜를 LNGBV와 소형 컨테이너선에서 가장 먼저 확인
- 실적은 1Q25 Flat하더라도 2Q 또는 확실히 3Q부터 선표 개선으로 턴어라운드 기정사실. 최선호주 의견 견지
▶️ Rationale: 보고서 참조
---------------------------------------------------------------
🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
📈 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS
✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다.
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▶️ Issue:
1Q25 프리뷰. 중국으로의 발주 포기에 2건의 수주 수혜
▶️ Pitch:
- 미국의 중국 조선업 견제에 따른 수혜를 LNGBV와 소형 컨테이너선에서 가장 먼저 확인
- 실적은 1Q25 Flat하더라도 2Q 또는 확실히 3Q부터 선표 개선으로 턴어라운드 기정사실. 최선호주 의견 견지
▶️ Rationale: 보고서 참조
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[ 미국 군함 조선소 HII, 한국 HD 현대중공업과 MOU 체결 ]
📅 일자: 2025년 4월 7일
📍 장소: Sea Air Space 해양박람회, 미국 메릴랜드주 내셔널하버
🔖 핵심 내용
- 미국 최대 방산 조선기업 HII와 한국의 HD현대중공업(HHI)이 함정 및 상선 건조 협력을 위한 MOU 체결
- 양사는 방산 및 상업용 선박 건조 가속화, 생산 효율성 증대, 기술 혁신을 목표로 협력 추진
- 미-한 양국의 해양 산업기반 강화 및 글로벌 방산 경쟁력 확대 기대
🎤 양사 주요 인사 발언
HII 브라이언 블란쳇(Brian Blanchette) 부사장:
"이번 협약은 미국 국가안보 강화를 위한 조선 역량 확대에 큰 기여가 될 것"
HD현대중공업 주원호 특수선사업부 대표:
"HII와의 협력을 통해 조선 분야의 새로운 가능성을 모색하고 고객 가치를 극대화할 것"
🌏 기대 효과
- 양국의 방위 산업 역량 강화
- HII 의 생산속도 향상 및 첨단기술 개발 촉진
https://www.globenewswire.com/news-release/2025/04/07/3056625/14858/en/HII-Delivers-Initial-Lionfish-SUUVs-to-U-S-Navy-Under-Multi-Year-Program.html
📅 일자: 2025년 4월 7일
📍 장소: Sea Air Space 해양박람회, 미국 메릴랜드주 내셔널하버
🔖 핵심 내용
- 미국 최대 방산 조선기업 HII와 한국의 HD현대중공업(HHI)이 함정 및 상선 건조 협력을 위한 MOU 체결
- 양사는 방산 및 상업용 선박 건조 가속화, 생산 효율성 증대, 기술 혁신을 목표로 협력 추진
- 미-한 양국의 해양 산업기반 강화 및 글로벌 방산 경쟁력 확대 기대
🎤 양사 주요 인사 발언
HII 브라이언 블란쳇(Brian Blanchette) 부사장:
"이번 협약은 미국 국가안보 강화를 위한 조선 역량 확대에 큰 기여가 될 것"
HD현대중공업 주원호 특수선사업부 대표:
"HII와의 협력을 통해 조선 분야의 새로운 가능성을 모색하고 고객 가치를 극대화할 것"
🌏 기대 효과
- 양국의 방위 산업 역량 강화
- HII 의 생산속도 향상 및 첨단기술 개발 촉진
https://www.globenewswire.com/news-release/2025/04/07/3056625/14858/en/HII-Delivers-Initial-Lionfish-SUUVs-to-U-S-Navy-Under-Multi-Year-Program.html
GlobeNewswire News Room
HII Delivers Initial Lionfish SUUVs to U.S. Navy Under Multi-Year Program
POCASSET, Mass., April 07, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- HII (NYSE: HII) announced the delivery of first two Lionfish small uncrewed undersea vehicles (SUUVs)...
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250408800002
한화에어로스 가이던스 던짐
매출 30조, 영업이익 3조원
당사(DAOL) 영업이익 예상 2.8조원에 준함
한화에어로스 가이던스 던짐
매출 30조, 영업이익 3조원
당사(DAOL) 영업이익 예상 2.8조원에 준함
🔰 한화에어로스페이스 「글로벌 절충교역을 준비, 미국도 간다!」
☞ https://bit.ly/HA1Q25SPOT
▶️ Issue: 주주배정 유상증자 2.3조원(지상방산 중심)으로 축소
- 3자배정 유증 1.3조원(해외 조선) 하더라도 한화에너지 할인 없음
- 정정공시에 더 자세히 공개된 투자계획들 정리
- 최근 쏟아지는 해외 수주 실적에 반영
▶️ Pitch:
- 주주배정 유증 2.3조원(지상 방산)으로 축소하고,
- 한화에너지+임팩트 등의 3자배정 유증 1.3조원(해외 조선) 결정하더라도 할인 없다는 점 긍정적.
- “한화의 힘”이 한화에어로스페이스의 성장에 투자하는 셈
- 정정공시에서 유상증자의 투자계획(폴란드, 사우디, 특히 미국)들 더 자세히 공개한 부분 긍정적: 주로 2027~2029년에 양산 개시
- 1) 희석률 축소, 2) 최근 2건의 해외 수주(0.8조원)를 어닝스 모델에 반영, 3) 적정PER을 25배로 올려서 적정주가를 90만원으로 상향
▶️ Rationale: 보고서 참조
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▶️ Issue: 주주배정 유상증자 2.3조원(지상방산 중심)으로 축소
- 3자배정 유증 1.3조원(해외 조선) 하더라도 한화에너지 할인 없음
- 정정공시에 더 자세히 공개된 투자계획들 정리
- 최근 쏟아지는 해외 수주 실적에 반영
▶️ Pitch:
- 주주배정 유증 2.3조원(지상 방산)으로 축소하고,
- 한화에너지+임팩트 등의 3자배정 유증 1.3조원(해외 조선) 결정하더라도 할인 없다는 점 긍정적.
- “한화의 힘”이 한화에어로스페이스의 성장에 투자하는 셈
- 정정공시에서 유상증자의 투자계획(폴란드, 사우디, 특히 미국)들 더 자세히 공개한 부분 긍정적: 주로 2027~2029년에 양산 개시
- 1) 희석률 축소, 2) 최근 2건의 해외 수주(0.8조원)를 어닝스 모델에 반영, 3) 적정PER을 25배로 올려서 적정주가를 90만원으로 상향
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🦽 HD현대건설기계 「합치는 중국 생산, 함께 설계 중인 디자인」
☞ https://bit.ly/HCE1Q25PRE
▶️ Issue:
- 1Q25 프리뷰. 중국 강소법인 청산. 적정주가 상향
▶️ Pitch:
- 중국 강소법인 청산비용으로 1Q는 부진 불가피. 그러나 중국에서 HDI와 생산을 합침으로써 원가 개선 기대. 중국보다 선진시장의 회복이 더 중요
▶️ Rationale: 보고서 참조
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- 1Q25 프리뷰. 중국 강소법인 청산. 적정주가 상향
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- 중국 강소법인 청산비용으로 1Q는 부진 불가피. 그러나 중국에서 HDI와 생산을 합침으로써 원가 개선 기대. 중국보다 선진시장의 회복이 더 중요
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✈️ 카이 「1Q 슬로우 스타트, 그러나」
☞ https://bit.ly/KAI1Q25PRE
▶️ Issue: 1Q25 프리뷰. 글로벌 항공 피어그룹 Valuation 상승 반영. 동사 수주 POOL 점검
▶️ Pitch:
- 비록 4Q24 실적은 고마진 완제기 수출과 기체부품의 매출 감소, 개발비 증가로 실망스러웠지만,
- 2025년은 하반기로 갈수록 완제기 수출과 기체부품이 크게 늘면서 2026년까지 가파른 증익. 적정주가를 상향
▶️ Rationale: 보고서 참조
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- 비록 4Q24 실적은 고마진 완제기 수출과 기체부품의 매출 감소, 개발비 증가로 실망스러웠지만,
- 2025년은 하반기로 갈수록 완제기 수출과 기체부품이 크게 늘면서 2026년까지 가파른 증익. 적정주가를 상향
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🛳 다올 선박 - 호재 만발: 선가, 트럼프, MOU, LNG, FLNG
☞ https://bit.ly/DOS767
⚓️ 주시 뉴스
💲 선가, 실적, 캐파
▲ 신조선가지수 187.41p로 0.07p 소수점 상승. 10개 주만에
🇺🇸 USTR에 대한 시장 의견들
△ USTR의 중국 제제안 완화 움직임
△ 중국산 VLCC 최대 15% 할인 거래될 가능성 제기
🌏 그린쉽
▲ IMO MEPC 83 세계 첫 해운 탄소 가격제 도입. GHG fuel intensity와 가격/보상 메커니즘 승인
△ WinGD, 2025년 6월 세계 최초 암모니아 D/F 엔진 인도 예정
🌪 LNG
▲ 미국 Venture Global, 최대 12척의 LNG선 발주 위해 한국 BIG3와 협상 완료
▲ 모잠비크 정부, 72억달러 Coral Norte FLNG 개발계획 승인
🔥 가스선/암모니아운반선: N/A
🚢 컨테이너
▽ 이스라엘 Zim, 23억달러 규모 초대형 컨테이너선 10척 장기용선
🛳 탱커
▲ 그리스 Dimitris Procopiou의 Centrofin, 삼성중공업에 수에즈막스 4척 발주
▲ 일본 NYK, 최초로 메탄올 D/F VLCC 1척 Nihon Shipyard에 발주
🌉 해양/디펜스/바람
▲ 트럼프 대통령은 미국 조선업 재건과 중국의 해양 패권 저지를 위한 행정명령에 서명
▲ HHI와 HII, MOU 체결
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고
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🇺🇸 USTR에 대한 시장 의견들
△ USTR의 중국 제제안 완화 움직임
△ 중국산 VLCC 최대 15% 할인 거래될 가능성 제기
🌏 그린쉽
▲ IMO MEPC 83 세계 첫 해운 탄소 가격제 도입. GHG fuel intensity와 가격/보상 메커니즘 승인
△ WinGD, 2025년 6월 세계 최초 암모니아 D/F 엔진 인도 예정
🌪 LNG
▲ 미국 Venture Global, 최대 12척의 LNG선 발주 위해 한국 BIG3와 협상 완료
▲ 모잠비크 정부, 72억달러 Coral Norte FLNG 개발계획 승인
🔥 가스선/암모니아운반선: N/A
🚢 컨테이너
▽ 이스라엘 Zim, 23억달러 규모 초대형 컨테이너선 10척 장기용선
🛳 탱커
▲ 그리스 Dimitris Procopiou의 Centrofin, 삼성중공업에 수에즈막스 4척 발주
▲ 일본 NYK, 최초로 메탄올 D/F VLCC 1척 Nihon Shipyard에 발주
🌉 해양/디펜스/바람
▲ 트럼프 대통령은 미국 조선업 재건과 중국의 해양 패권 저지를 위한 행정명령에 서명
▲ HHI와 HII, MOU 체결
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250417800279
미포의 MGC 수주~ (Marinakis의 컨테이너 확정시) 달성율 33%까지 옴
미포의 MGC 수주~ (Marinakis의 컨테이너 확정시) 달성율 33%까지 옴
🌏 ESG 및 조선산업 「IMO 탄소가격제, LNGBV, 그리고 미포」
☞ https://bit.ly/ESG0418
▶️ 꼭지:
I. MEPC 83
I-1. 첫 글로벌 해운 탄소 가격제도 탄생
I-2. EU ETS가 트리거가 된 D/F 컨테이너선 교체발주 사이클
II. LNGBV
II-1. LNGBV의 개화기
II-2. LNG D/F 확산기가 만들어내는 LNGBV 수요
II-3. LNGBV 필요 척수 도출 로직: 1MTPA=2척
II-4. 해운업의 LNG 수요 전망과 LNGBV 시장 규모
III. HD현대미포
III-1. 미포에게 LNGBV란, 주력/효자 선종 다변화
III-2. 미포에게 신선종 LNGBV 다음 LCO2도 온다
▶️ Pitch:
"EU ETS가 컨테이너선 교체발주 사이클에 불을 부쳤듯
MEPC 83의 의미는 너무도 큽니다!
전선종의 교체발주 사이클의 시작점이 발효되는 2027년 4월 또는 시행되는 2028년부터 기대합니다.
더하여 LNG D/F 선박을 위한 LNGBV 시장이 강력한 확산기에 들어가고 있습니다.
HD현대미포의 투자포인트입니다."
▶️ Rationale: 보고서 참조
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
📈 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS
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☞ https://bit.ly/ESG0418
▶️ 꼭지:
I. MEPC 83
I-1. 첫 글로벌 해운 탄소 가격제도 탄생
I-2. EU ETS가 트리거가 된 D/F 컨테이너선 교체발주 사이클
II. LNGBV
II-1. LNGBV의 개화기
II-2. LNG D/F 확산기가 만들어내는 LNGBV 수요
II-3. LNGBV 필요 척수 도출 로직: 1MTPA=2척
II-4. 해운업의 LNG 수요 전망과 LNGBV 시장 규모
III. HD현대미포
III-1. 미포에게 LNGBV란, 주력/효자 선종 다변화
III-2. 미포에게 신선종 LNGBV 다음 LCO2도 온다
▶️ Pitch:
"EU ETS가 컨테이너선 교체발주 사이클에 불을 부쳤듯
MEPC 83의 의미는 너무도 큽니다!
전선종의 교체발주 사이클의 시작점이 발효되는 2027년 4월 또는 시행되는 2028년부터 기대합니다.
더하여 LNG D/F 선박을 위한 LNGBV 시장이 강력한 확산기에 들어가고 있습니다.
HD현대미포의 투자포인트입니다."
▶️ Rationale: 보고서 참조
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USTR Section 301 Action on China’s Targeting of the Maritime, Logistics, and Shipbuilding Sectors for Dominance | United States Trade Representative
https://ustr.gov/about/policy-offices/press-office/press-releases/2025/april/ustr-section-301-action-chinas-targeting-maritime-logistics-and-shipbuilding-sectors-dominance
https://ustr.gov/about/policy-offices/press-office/press-releases/2025/april/ustr-section-301-action-chinas-targeting-maritime-logistics-and-shipbuilding-sectors-dominance
United States Trade Representative
USTR Section 301 Action on China’s Targeting of the Maritime, Logistics, and Shipbuilding Sectors for Dominance
WASHINGTON – Today, USTR took targeted action to restore American shipbuilding and address China’s unreasonable acts, policies, and practices to dominate the maritime, logistics, and shipbuilding sectors. These responsive actions come after a year-long Section…
DAOL 조선/기계/방산 | 최광식
USTR Section 301 Action on China’s Targeting of the Maritime, Logistics, and Shipbuilding Sectors for Dominance | United States Trade Representative https://ustr.gov/about/policy-offices/press-office/press-releases/2025/april/ustr-section-301-action-chinas…
이번 조치는 미국 수출업체에 대한 혼란은 최소화하면서도 실질적인 대응이 이뤄지도록 2단계로 나뉘어 시행됩니다.
1단계 (초기 180일: 수수료 $0 → 이후 단계적 인상)
• 중국 선박 소유주 및 운영사 대상 수수료: 미 항차당 총톤수(net tonnage)를 기준으로 부과, 이후 해마다 점진적 인상
• 중국 건조 선박 운영사 대상 수수료: 총톤수 또는 컨테이너 수 기준으로 부과, 이후 단계적 인상
• 미국산 자동차운반선 인센티브: 외국 건조 자동차운반선에 대해 적재능력 기준 수수료 부과
2단계 (3년 후 시행)
• 미국 건조 LNG선 인센티브 조치: 외국 선박의 LNG 운송에 대한 제한 도입, 22년에 걸쳐 점진적으로 강화 예정
또한, USTR은 선박-육상 이송 크레인(ship-to-shore cranes) 및 기타 화물처리장비에 대한 관세 제안에 대해 공공 의견 수렴을 시작했으며, 이는 대통령의 해양 관련 행정명령과 연계된 조치입니다.
• 청문회 참석 신청 마감일: 2025년 5월 8일
• 의견 제출 및 열람 링크: 별도 공개
1단계 (초기 180일: 수수료 $0 → 이후 단계적 인상)
• 중국 선박 소유주 및 운영사 대상 수수료: 미 항차당 총톤수(net tonnage)를 기준으로 부과, 이후 해마다 점진적 인상
• 중국 건조 선박 운영사 대상 수수료: 총톤수 또는 컨테이너 수 기준으로 부과, 이후 단계적 인상
• 미국산 자동차운반선 인센티브: 외국 건조 자동차운반선에 대해 적재능력 기준 수수료 부과
2단계 (3년 후 시행)
• 미국 건조 LNG선 인센티브 조치: 외국 선박의 LNG 운송에 대한 제한 도입, 22년에 걸쳐 점진적으로 강화 예정
또한, USTR은 선박-육상 이송 크레인(ship-to-shore cranes) 및 기타 화물처리장비에 대한 관세 제안에 대해 공공 의견 수렴을 시작했으며, 이는 대통령의 해양 관련 행정명령과 연계된 조치입니다.
• 청문회 참석 신청 마감일: 2025년 5월 8일
• 의견 제출 및 열람 링크: 별도 공개