FOMC Statement
(опуб. 14.12.2022)
(стр.1)
Дальнейшее повышение ставки будет уместным для достижения ограничительной позиции ДКП, достаточной для возвращения инфляции к 2%. При определении темпов будущих повышений ставки, FOMC будет учитывать кумулятивный эффект от ужесточения ДКП, временны́е лаги, с которыми политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события.
источник: federalreserve.gov
(опуб. 14.12.2022)
(стр.1)
Дальнейшее повышение ставки будет уместным для достижения ограничительной позиции ДКП, достаточной для возвращения инфляции к 2%. При определении темпов будущих повышений ставки, FOMC будет учитывать кумулятивный эффект от ужесточения ДКП, временны́е лаги, с которыми политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события.
источник: federalreserve.gov
Summary of Economic Projections:
пересмотр прогнозных значений*
(14.12.2022)
Процентная ставка:
2022 год: 4.4%
2023 год: с 4.6% до 5.1%❗️
2024 год: с 3.9% до 4.1%
2025 год: с 2.9% до 3.1%
ВВП:
2022 год: с 0.2% до 0.5%
2023 год: с 1.2% до 0.5%
2024 год: с 1.7% до 1.6%
2025 год: 1.8%
Инфляция (Total PCE)
2022 год: с 5.4% до 5.6%
2023 год: с 2.8% до 3.1%
2024 год: с 2.3% до 2.5%
2025 год: с 2.0% до 2.1%
Безработица
2022 год: с 3.8% до 3.7%
2023 год: с 4.4% до 4.6%
2024 год: с 4.4% до 4.6%
2025 год: с 4.3% до 4.5%
источник: federalreserve.gov
* согласно медианному значению
пересмотр прогнозных значений*
(14.12.2022)
Процентная ставка:
2022 год: 4.4%
2023 год: с 4.6% до 5.1%❗️
2024 год: с 3.9% до 4.1%
2025 год: с 2.9% до 3.1%
ВВП:
2022 год: с 0.2% до 0.5%
2023 год: с 1.2% до 0.5%
2024 год: с 1.7% до 1.6%
2025 год: 1.8%
Инфляция (Total PCE)
2022 год: с 5.4% до 5.6%
2023 год: с 2.8% до 3.1%
2024 год: с 2.3% до 2.5%
2025 год: с 2.0% до 2.1%
Безработица
2022 год: с 3.8% до 3.7%
2023 год: с 4.4% до 4.6%
2024 год: с 4.4% до 4.6%
2025 год: с 4.3% до 4.5%
источник: federalreserve.gov
* согласно медианному значению
Пауэлл:
(на FOMC Press Conference 14.12.2022)
Мы по-прежнему считаем,что дальнейшее повышение ставки будет уместным. Кроме того, мы продолжаем процесс значительного сокращения размера нашего баланса.
Данные по инфляции за октябрь и ноябрь показывают желанное снижение месячных темпов роста цен, но потребуется гораздо больше доказательств для полной уверенности в том, что инфляция находится на устойчивом пути к снижению.
В виду кумулятивного эффекта от ужесточения ДКП и лагов, с которыми политика влияет на экономику и инфляцию, FOMC принял решение повысить ставку на 0.50%, что ниже, чем на 4 предыдущих заседания, но исторически это все еще является большим шагом.
источник: federalreserve.gov
(на FOMC Press Conference 14.12.2022)
Мы по-прежнему считаем,что дальнейшее повышение ставки будет уместным. Кроме того, мы продолжаем процесс значительного сокращения размера нашего баланса.
Данные по инфляции за октябрь и ноябрь показывают желанное снижение месячных темпов роста цен, но потребуется гораздо больше доказательств для полной уверенности в том, что инфляция находится на устойчивом пути к снижению.
В виду кумулятивного эффекта от ужесточения ДКП и лагов, с которыми политика влияет на экономику и инфляцию, FOMC принял решение повысить ставку на 0.50%, что ниже, чем на 4 предыдущих заседания, но исторически это все еще является большим шагом.
источник: federalreserve.gov
Пауэлл:
(на FOMC Press Conference 14.12.2022)
В этот раз 17 из 19 человек, участвующих в заполнении SEP* указали пик ставки на уровне 5.00% или выше. На сегодняшний день это лучше всего отражает наши ожидания по конечной ставке. В каждом отчете SEP в этом году мы увеличивали прогнозный уровень по пику ставки. И сегодняшний отчет снова показывает, что подавляющее большинство участников FOMC считает инфляционные риски повышенными.
источник: federalreserve.gov
* Summary of Economic Projections
(на FOMC Press Conference 14.12.2022)
В этот раз 17 из 19 человек, участвующих в заполнении SEP* указали пик ставки на уровне 5.00% или выше. На сегодняшний день это лучше всего отражает наши ожидания по конечной ставке. В каждом отчете SEP в этом году мы увеличивали прогнозный уровень по пику ставки. И сегодняшний отчет снова показывает, что подавляющее большинство участников FOMC считает инфляционные риски повышенными.
источник: federalreserve.gov
* Summary of Economic Projections
Пауэлл:
(на FOMC Press Conference 14.12.2022)
Инфляцию можно разбить на 3 блока:
1. Инфляция товаров (goods inflation). В течение полутора лет мы ожидали улучшений со стороны предложения, восстановления цепочек поставок и охлаждения спроса. Сейчас мы видим, что инфляция в данном блоке снижается, исходя из последних двух отчетов.
2. Затраты на жилье (housing services). Инфляция в этом блоке была очень высокой и, на самом деле, продолжит расти, т.к. истекающий срок арендной платы необходимо продлевать по более высоким ставкам, чем были при первоначальном подписании договоров. Но мы видим, что ставки по новым договорам аренды снижаются и как только мы разберемся с этим, инфляция в этом блоке также покажет снижение.
3. Основные услуги, не связанные с жильем (non-housing-related core services). Данный блок составляет 55% в индексе Core PCE и в значительной степени зависит от рынка труда. Самая большая часть этого блока - это рабочая сила и мы не видим ослабления рынка труда, а лишь высокий рост числа рабочих мест и з/п. Путь к снижению инфляции в этом самом большом блоке, вероятно, займет значительное время.
источник: federalreserve.gov
(на FOMC Press Conference 14.12.2022)
Инфляцию можно разбить на 3 блока:
1. Инфляция товаров (goods inflation). В течение полутора лет мы ожидали улучшений со стороны предложения, восстановления цепочек поставок и охлаждения спроса. Сейчас мы видим, что инфляция в данном блоке снижается, исходя из последних двух отчетов.
2. Затраты на жилье (housing services). Инфляция в этом блоке была очень высокой и, на самом деле, продолжит расти, т.к. истекающий срок арендной платы необходимо продлевать по более высоким ставкам, чем были при первоначальном подписании договоров. Но мы видим, что ставки по новым договорам аренды снижаются и как только мы разберемся с этим, инфляция в этом блоке также покажет снижение.
3. Основные услуги, не связанные с жильем (non-housing-related core services). Данный блок составляет 55% в индексе Core PCE и в значительной степени зависит от рынка труда. Самая большая часть этого блока - это рабочая сила и мы не видим ослабления рынка труда, а лишь высокий рост числа рабочих мест и з/п. Путь к снижению инфляции в этом самом большом блоке, вероятно, займет значительное время.
источник: federalreserve.gov
Пауэлл:
(на FOMC Press Conference 14.12.2022)
Китай сталкивается со сложной ситуацией, т.к. повторное открытие может повлечь за собой значительное рост случаев заражения Covid. Это ситуация несет в себе риск. Снижение производства в Китае приведет к снижению цен на сырьевые товары, но в конечном счете это может повлиять на цепочки поставок и привести к росту инфляции на Западе.
источник: federalreserve.gov
(на FOMC Press Conference 14.12.2022)
Китай сталкивается со сложной ситуацией, т.к. повторное открытие может повлечь за собой значительное рост случаев заражения Covid. Это ситуация несет в себе риск. Снижение производства в Китае приведет к снижению цен на сырьевые товары, но в конечном счете это может повлиять на цепочки поставок и привести к росту инфляции на Западе.
источник: federalreserve.gov
Пауэлл:
(на FOMC Press Conference 14.12.2022)
Изменение нашей цели по инфляции - это то, над чем мы не думаем и не собираемся думать. В какой-то момент может появиться более долгосрочный проект, но точно не сейчас. Мы не собираемся рассматривать изменение таргета ни при каких обстоятельствах. У нас есть цель на уровне 2% и есть инструменты, которые мы будем использовать, чтобы вернуть инфляцию к этому уровню.
источник: federalreserve.gov
(на FOMC Press Conference 14.12.2022)
Изменение нашей цели по инфляции - это то, над чем мы не думаем и не собираемся думать. В какой-то момент может появиться более долгосрочный проект, но точно не сейчас. Мы не собираемся рассматривать изменение таргета ни при каких обстоятельствах. У нас есть цель на уровне 2% и есть инструменты, которые мы будем использовать, чтобы вернуть инфляцию к этому уровню.
источник: federalreserve.gov
Реакция рынка на публикацию данных по инфляции США (13.12.2022).
#reactions
#reactions
14.12.2022 рынок отреагировал падением на заседание FOMC. Негативом послужило изменение прогноза по процентной ставке на 2023 год с 4.6% на 5.1%. Рынок к концу недели снизился на 5%.
#reactions
#reactions
Loretta Mester:
(16.12.2022)
"Мой прогноз по ставке немного выше медианного, который был опубликован в отчете SEP*”.
"Думаю, ставка должна удерживаться на уровне выше 5.0% до тех пор, пока инфляция не будет демонстрировать снижение на постоянной основе”.
источник: bloomberg.com
* медианный прогноз по пику ставки был повышен с 4.6% до 5.1%
(16.12.2022)
"Мой прогноз по ставке немного выше медианного, который был опубликован в отчете SEP*”.
"Думаю, ставка должна удерживаться на уровне выше 5.0% до тех пор, пока инфляция не будет демонстрировать снижение на постоянной основе”.
источник: bloomberg.com
* медианный прогноз по пику ставки был повышен с 4.6% до 5.1%
John Williams:
(16.12.2022)
"Несмотря на то, что инфляция демонстрирует некоторые признаки замедления, напряженный рынок труда и другие факторы, вероятно, будут поддерживать повышенное ценовое давление и гарантируют удержание ставки на высоком уровне в течение некоторого времени".
"ДКП должна стать ограничительной, исходя из этого максимальная ставка в следующем году может превысить наш медианный прогноз в 5.1%".
источник: economictimes.com
(16.12.2022)
"Несмотря на то, что инфляция демонстрирует некоторые признаки замедления, напряженный рынок труда и другие факторы, вероятно, будут поддерживать повышенное ценовое давление и гарантируют удержание ставки на высоком уровне в течение некоторого времени".
"ДКП должна стать ограничительной, исходя из этого максимальная ставка в следующем году может превысить наш медианный прогноз в 5.1%".
источник: economictimes.com
Mary Daly:
(16.12.2022)
"ФРС еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем объявить о победе над инфляцией. Риски по-прежнему склоняются к росту с точки зрения дальнейшего ценового давления. Центральный банк продолжит оказывать давление экономику до тех пор, пока работа не будет выполнена по-настоящему качественно."
источник: ft.com
(16.12.2022)
"ФРС еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем объявить о победе над инфляцией. Риски по-прежнему склоняются к росту с точки зрения дальнейшего ценового давления. Центральный банк продолжит оказывать давление экономику до тех пор, пока работа не будет выполнена по-настоящему качественно."
источник: ft.com
Календарь событий, связанных с ФРС*:
Пн (19.12):
-
Вт (20.12):
-
Ср (21.12):
-
Чт (22.12):
16:30 - US GDP
Пт (23.12):
16:30 - US PCE price index
* моск. время
Пн (19.12):
-
Вт (20.12):
-
Ср (21.12):
-
Чт (22.12):
16:30 - US GDP
Пт (23.12):
16:30 - US PCE price index
* моск. время
У Пауэлла появился новый ориентир, который будет направлять ФРС в борьбе с инфляций - заработная плата.
источник: bloomberg.com
источник: bloomberg.com
Bank of America:
В 2023 году ФРС повысит ставку в последний раз. В 70-80-х годах, во времена повышенной инфляции, после последнего повышения ставки в акциях следовала распродажа. Однако в последние 30 лет, когда инфляция была на нормальных уровнях, стратегия "buy the last hike" каждый раз приносила инвесторам прибыль.
источник: BofA Research, 09.12.2022
В 2023 году ФРС повысит ставку в последний раз. В 70-80-х годах, во времена повышенной инфляции, после последнего повышения ставки в акциях следовала распродажа. Однако в последние 30 лет, когда инфляция была на нормальных уровнях, стратегия "buy the last hike" каждый раз приносила инвесторам прибыль.
источник: BofA Research, 09.12.2022
Три самых влиятельных ЦБ мира* на прошлой неделе замедлили темпы повышения процентных ставок с 0.75% до 0.50%, признав ослабление ценового давления, но подчеркнув, что их работа по борьбе с инфляцией далека от завершения.
источник: bloomberg.com
* ФРС, ЕЦБ, Банк Англии
источник: bloomberg.com
* ФРС, ЕЦБ, Банк Англии
Bank of America:
В то время как падение цен на сырьевые товары, вероятно, привело к тому, что экономика преодолела пик инфляции, ФРС считает, что базовая инфляция остается неустойчивой из-за сохраняющегося дисбаланса на рынке труда.
источник: barrons.com
В то время как падение цен на сырьевые товары, вероятно, привело к тому, что экономика преодолела пик инфляции, ФРС считает, что базовая инфляция остается неустойчивой из-за сохраняющегося дисбаланса на рынке труда.
источник: barrons.com
Bill Dudley*:
Как бы ни старалась ФРС, она не может сломить относительный оптимизм рынка в отношении перспектив процентной ставки. Но есть одна вещь, которую инвесторы должны понять: центральный банк обладает достаточной властью, чтобы его прогнозы сбылись.
источник: washingtonpost.com
* бывший глава ФРБ Нью-Йорка
Как бы ни старалась ФРС, она не может сломить относительный оптимизм рынка в отношении перспектив процентной ставки. Но есть одна вещь, которую инвесторы должны понять: центральный банк обладает достаточной властью, чтобы его прогнозы сбылись.
источник: washingtonpost.com
* бывший глава ФРБ Нью-Йорка
Показатель GDPNow* США упал с 2.8% до 2.7% в IV кв. 2022 года на фоне публикации данных Housing starts.
источник: atlantafed.org
* модель ФРБ Атланты для прогнозирования показателя ВВП до его публикации
источник: atlantafed.org
* модель ФРБ Атланты для прогнозирования показателя ВВП до его публикации
Larry Summers*:
Голуби ошибаются, утверждая, что ФРС необходимо сделать паузу в повышении ставки на фоне низких инфляционных ожиданий. Ястребы, предполагающие, что ФРС должна повысить ставку до уровня, который превышает инфляцию, игнорируют тот факт, что инфляция снижается, а тем более вероятность того, что экономика может столкнуться с моментом койота Вайла** в 2023 году, когда разрушится спрос.
источник: washingtonpost.com
* бывший министр финансов США (1999-2001)
** момент из мультфильма, в котором койот перебегает обрыв, временно зависает в воздухе, но осознает свое затруднительное положение, когда смотрит вниз.
Голуби ошибаются, утверждая, что ФРС необходимо сделать паузу в повышении ставки на фоне низких инфляционных ожиданий. Ястребы, предполагающие, что ФРС должна повысить ставку до уровня, который превышает инфляцию, игнорируют тот факт, что инфляция снижается, а тем более вероятность того, что экономика может столкнуться с моментом койота Вайла** в 2023 году, когда разрушится спрос.
источник: washingtonpost.com
* бывший министр финансов США (1999-2001)
** момент из мультфильма, в котором койот перебегает обрыв, временно зависает в воздухе, но осознает свое затруднительное положение, когда смотрит вниз.