headlines M:

🟠Главная макро-боль в РФ сейчас — конфликт между перегретым спросом (рост дефицита бюджета и ускорение кредитования) и ограниченным предложением (низкая безработица и перегруженные мощности).

🟠Ставка жесткая, что ограничивает кредитную активность, но корпоративное кредитование и бюджетный импульс поддерживают совокупный спрос. Передача ужесточения ДКУ в реальную экономику остается неоднородной из-за чего замедление роста не сопровождается сопоставимым снижением инфляции.

🟠На стороне предложения сохраняются структурные ограничения: безработица на минимумах, а рост номинальных зарплат в ряде отраслей опережает производительность труда, что формирует устойчивое давление на издержки.

headlines M

headlines M:

🟠Российская экономика остается ограниченной со стороны предложения на фоне исторически низкой безработицы и выраженного дефицита рабочей силы.

🟠Напряженность на рынке труда снижается медленно, а дефицит кадров в ряде регионов стабилизировался на повышенных уровнях, что усиливает давление на издержки бизнеса.

🟠ЦБ РФ подчеркивает, что для устойчивого снижения инфляции необходимо сближение роста зарплат и производительности труда, т.к. именно производительность — ключевой ограничитель потенциального роста экономики.

headlines M

headlines M:

🟠Российская экономика в 1кв26 сократилась на 0.63% кв/кв (0.2% г/г) с учетом сезонности — это самое сильное падение со 2кв22. Валовая добавленная стоимость снизилась на 1.18% кв/кв, причем негативную динамику показали отрасли, формирующие более 70% экономики.

🟠Основной вклад в спад внесли добыча полезных ископаемых, операции с недвижимостью, строительство и транспорт. Рост обеспечили финансы, госуправление, сельское хозяйство и сектор информации и связи.

🟠За последние 4.5 года экономика выросла лишь на 7.7%, причем почти 90% этого роста обеспечили всего 3 направления: госуправление, финансовый сектор и обрабатывающая промышленность, что указывает на высокую концентрацию роста вокруг государства, ВПК и финансовой системы, в то время как гражданские отрасли остаются в стагнации.

headlines M

headlines M:

🟠Топливный кризис в РФ усиливается: производство бензина в июне на 15% ниже уровня 2025 г. С начала года украинские беспилотники атаковали НПЗ РФ по меньшей мере 47 раз, по сравнению с 82 за весь 2025 год. В мае атаки стали рекордными, из-за чего в начале июня загрузка НПЗ упала до 20-летнего минимума.

🟠Ограничения на продажу бензина и дизеля введены в 2/3 регионов, готовится антикризисный план против дефицита бензина — ввоз топлива из Беларуси, корректировка демпферного механизма и полный запрет на экспорт дизельного топлива.

🟠Средние цены на бензин АИ-92 и АИ-95 с начала года выросли на 6.6%, опережая инфляцию, что повышает издержки и создает дополнительный инфляционный риск для ЦБ, ограничивая пространство для смягчения ДКП.

headlines M

⚠️ Данные по недельной инфляции РФ будут опубликованы сегодня в 19:00 МСК

⚠️ Опубликованы данные по недельной инфляции РФ

headlines M:

🟠Евро достиг минимума с прошлого года и может опуститься до отметки $1.10 на фоне укрепления доллара после ястребиных сигналов ФРС и ослабления инфляционного давления вследствие деэскалации конфликта на Ближнем Востоке.

🟠Инвесторы делают ставку на то, что снижение цен на нефть и слабость экономики еврозоны уменьшают вероятность дальнейшего повышения ставок ЕЦБ.

headlines M

⚠️ Релиз U.S. PCE price index состоится сегодня в 15:30 МСК

headlines M:
Отчет ЦБ от 24.06.2026

🟠В июне инфляционные ожидания населения на год достигли минимума за 1.5 года, снизившись до 12.4% после 13.0% в мае; но остаются повышенными, находясь в диапазоне значений, характерном для 2024–2025 гг. Наблюдаемая населением инфляция снизилась до 14.2%.

🟠Снижению инфляционных ожиданий, вероятно, способствовали замедление роста цен в апреле–мае и укрепление рубля. Но ожидания населения остаются слабо заякоренными и могут начать расти в ближайшие месяцы на фоне ускорения роста цен на топливо.

headlines M

headlines M:
Отчет ЦБ от 24.06.2026

🟠Ценовые ожидания предприятий в июне снизились в большинстве отраслей. В обрабатывающих производствах они не изменились, а в торговле, транспортировке и хранении — выросли. При этом общий уровень ценовых ожиданий остается повышенным.

🟠Снижение ценовых ожиданий сопровождалось ослаблением ожиданий по спросу и замедлением роста издержек. В отдельных отраслях ожидания роста цен связаны главным образом с удорожанием топлива.

headlines M

⚠️ U.S. Durable Goods Orders через 15 минут

▫ ожидается: -5.0%

⚠️ U.S. PCE price index через 15 минут

▫ ожидается: +0.5%

⚠️ U.S. PCE price index YoY:

▫ +4.1% (ожид. +4.1%)
▫ пред. значение: +3.8%

U.S. Core PCE Price Index YoY:

▫ +3.4% (ожид. +3.4%)
▫ пред. значение: +3.3%

⚠️ U.S. PCE price index MoM:

▫ +0.4% (ожид. +0.5%)
▫ пред. значение: +0.4%

U.S. Core PCE Price Index MoM:

▫ +0.3% (ожид. +0.3%)
▫ пред. значение: +0.3%
▫ пред. пересм. с +0.2% на +0.3%

⚠️ U.S. Durable Goods Orders:

▫ -4.5% (ожид. -5.0%)
▫ пред. значение: +8.5%
▫ пред. пересм. с +7.9% на +8.5%

⚠️ U.S. GDP (QoQ) - final (Q1):

▫ +2.1% (ожид. +1.6%)
▫ пред. значение: +0.5%

#справка
ℹ️ В связи с сохраняющейся волатильностью на российском рынке моторного топлива целесообразно оценить роль топлива в структуре потребительской корзины и его вклад в динамику ИПЦ.

🟧Согласно данным Росстата на 2026 год, доля автомобильного бензина в потребительской корзине составляет 4.51%, что относит его к числу крупнейших отдельных товарных компонентов ИПЦ. Для сопоставления: доля говядины — 1.07%, молока — 0.99%, хлеба — 0.97%.

🟧Доля дизельного топлива составляет 0.22%, т.к. оно используется преимущественно в коммерческом транспорте и напрямую потребляется ограниченной частью домохозяйств.

🟧В совокупности прямой вес моторного топлива превышает 4.7%, что формирует заметную чувствительность агрегированного показателя инфляции к динамике цен на топливо.

🟧Влияние топлива на инфляцию не ограничивается прямым эффектом через потребительскую корзину. Изменение цен на бензин и дизельное топливо оказывает косвенное воздействие через рост транспортных и логистических издержек, что с лагом транслируется в широкий спектр потребительских цен, усиливая вторичные инфляционные эффекты.

headlines M

headlines M:

🟠За период с 16 по 22 июня ИПЦ вырос на 0.25% (13.9% г/г) после 0.15% (8.1% г/г) неделей ранее.

🟠Сменился источник инфляционного давления: ранее основной вклад вносили плодоовощная продукция и сезонные факторы, теперь главный драйвер — топливо (за неделю: цены на бензин +3.0%, на дизельное топливо +2.7%).

🟠Доп. фактором риска остается сезонный рост спроса на топливо в августе–сентябре, а с октября ожидается индексация регулируемых тарифов, что создает риски ускорения инфляции во 2П26.

🟠Если топливный фактор окажется устойчивым, ЦБ, вероятно, придется дольше сохранять жесткую ДКП.

rosstat.gov.ru

headlines M:
Отчет ЦБ от 24.06.2026

🟠Кредитная активность остается устойчивой, несмотря на сохранение жестких ДКУ. Требования банков к корпоративному сектору в мае продолжили активно расти — 13.6% г/г после 12.8% в апреле.

🟠Потребительское кредитование в мае сильно ускорилось: +18.2% г/г после +1.2% в апреле, что частично связано с сезонным всплеском спроса в преддверии отпускного периода.

🟠ЦБ будет оценивать, носит ли ускорение темпов кредитования сезонный характер или формирует устойчивый тренд. Если кредитная активность останется высокой, регулятор, вероятно, будет придерживаться более осторожного подхода к дальнейшему смягчению ДКП.

headlines M