Лоуренс Саммерс*:

Тарифы на канадскую сталь и алюминий - худшая торговая политика на данный момент. Повышение цен на ключевые материалы для американской обрабатывающей промышленности, в которой занято 10 миллионов человек, - это то, что сделал бы противник США.

Это самострел для экономики США, который мы не можем себе позволить в момент, когда риски рецессии растут.

x.com
* бывший министр финансов США

DXY снизился на 3.5% за прошлую неделю - второе по величине падение с пандемии 2020 года.

Индекс движется к закрытию снижением третий месяц подряд. Большая часть падения была вызвана укреплением евро, который подорожал на 4.7% по отношению к доллару - крупнейший рост с 2009 года. Даже несмотря на обострение торговой войны, доллар США теряет импульс.

Еще один признак того, что впереди нас ждет исторический год.

x.com

Peter Schiff:

Центробанки, скупающие золото, - это как инсайдеры, продающие акции. Когда люди внутри компании сбрасывают свои акции, розничные инвесторы часто следуют их примеру. Когда те, кто ближе всего к фиатной системе, теряют к ней доверие и избавляются от долларов, было бы глупо не последовать их примеру.

x.com

Текущая ситуация на рынке:

1. Данные по инфляции движутся в правильном направлении, но действительно ли это "хорошо" для фондового рынка?

2. В феврале 2025 года данные по инфляции CPI и PPI, как общие, так и базовые, снизились сильнее, чем ожидалось.

3. Это был первый серьезный экономический отчет в условиях торговой войны при президенте Трампе.

4. Сразу после этого президент Трамп написал: "цены на яйца снизились, нефть подешевела, процентные ставки упали", фактически аплодируя своим экономическим решениям.

5. Как мы видим, рынок отреагировал очень слабо на инфляционные данные, которые раньше вызвали бы резкий рост S&P 500.

6. Почему так? Эти данные дают президенту Трампу повод продолжать делать то, что он уже делает.

7. Если бы инфляция вновь ускорилась, Трамп столкнулся бы с критикой, поскольку внимание переключилось бы на инфляционный эффект тарифов.

8. Теперь же торговая война может продолжаться, пока Трамп заявляет, что снижает инфляцию, процентные ставки и торговый дефицит.

9. Именно поэтому рынки не восстанавливают потери, несмотря на лучшие за последние месяцы данные по инфляции.

10. Наконец, становится очевидно, что Трамп понимает: экономический спад или даже рецессия — это самый быстрый "способ" справиться с инфляцией.

x.com

Bank of America:

USD: Таргет по ставке ФРС сохранятся. Фокус на заседании (19 марта) будет на оценке рисков Пауэллом и обновленном SEP. Ожидается сигнал о продолжении выжидательной политики.

EUR: EURUSD отстает от результатов дифференциалов процентных ставок и динамики фондового рынка. Рынок остается в короткой позиции. Может значительно вырасти.

JPY: Есть опасения, что BoJ может увеличить покупки. Вероятно, что BoJ предпримет действия, если долгосрочная доходность достигнет 2%. Иностранные инвесторы могут оставаться нетто-покупателями JPY в течение более длительного времени.

CAD: Исторически курс USDCAD незначительно изменялся перед выборами в Канаде, умеренно рос после них. Более значимы широкие движения USD и тарифы. Ожидается отложенное укрепление CAD в 2025 году.

BofA Research, 14.03.2025

Президент Трамп бросил беспрецедентный вызов геополитическому порядку, который существовал на протяжении десятилетий. Одна из потенциальных жертв - доллар США.

Всего за несколько недель резкое повышение тарифов и неопределённость в торговле вызвали опасения, что рост экономики США замедлится. На фоне серьёзных изменений во внешней политике США произошел всплеск оптимизма в отношении европейской экономики, который привел к резкому падению доллара по отношению к евро, рекордному росту акций в Европе и самому большому скачку доходности немецких облигаций со времён падения Берлинской стены.

wsj.com

Welcome to FED week!

Экон. календарь:

Пн (17.03):
15:30 - US, Retail sales

Вт (18.03):
15:30 - Canada, CPI

Ср (19.03):
06:00 - Japan, Решение по процентной ставке
09:30 - Japan, Пресс-конференция BoJ
13:00 - EU, CPI
21:00 - US, FOMC economic projection
21:00 - US, Решение по процентной ставке
21:30 - US, Пресс-конференция FOMC

Чт (20.03):
Рынки закрыты: Япония
04:15 - China, Решение по процентной ставке
10:00 - UK, Unemployment rate
11:30 - Switzerland, Решение по процентной ставке
15:00 - UK, Решение по процентной ставке

Пт (21.03):
02:30 - Japan, CPI
13:30 - RU, Решение по процентной ставке
15:00 - RU, Пресс-конференция ЦБ РФ

След. Пн (24.03):
-

Экономия достигается за счет продажи активов, отмены и пересмотра контрактов/лизинговых соглашений, устранения мошенничества и неправомерных выплат, отмены грантов, снижения процентных расходов, программных изменений, сокращения регуляторных затрат и уменьшения численности персонала.

doge.gov

На этой неделе 6 центральных банков крупнейших мировых экономик объявят о своих решениях по процентным ставкам.

BoJ: текущая ставка = 0.50%, ожидается сохранение на уровне 0.50%
ФРС: текущая ставка = 4.50%, ожидается сохранение на уровне 4.50%
PBoC: текущая ставка = 3.10%, ожидается сохранение на уровне 3.10%
SNB: текущая ставка = 0.50%, ожидается снижение на 0.25%, до 0.25%
BoE: текущая ставка = 4.50%, ожидается сохранение на уровне 4.50%
ЦБ РФ: текущая ставка = 21.0%, ожидается сохранение на уровне 21.0%

headlines FX

Peter Schiff:

Золото выше $3'000, в то время как доллар США снижается, т.к. иностранные центральные банки продолжают продавать доллары для покупки золота. Иностранные фондовые рынки растут, в то время как американские акции снижаются, т.к. инвесторы продолжают продавать акции США для того, чтобы купить зарубежные. Следующим шагом станет продажа биткоина для покупки золота.

x.com

Доходность американских облигаций влияет на курс USDJPY, а не доходность японских госбондов.

headlines FX

52 из 52 опрошенных экономистов ожидают, что Банк Японии сохранит ставку на заседании в среду.

Главным фокусом встречи и последующей пресс-конференции главы BoJ Уэды станут сигналы о дальнейших действиях банка.

forexlive.com

Исторически между объемом денежной массы в РФ и капитализацией фондового рынка наблюдалась положительная корреляция. Однако с 2022 года эта взаимосвязь утратила силу, в результате чего расхождение между показателями сейчас составляет ₽47 трлн.

В случае, если корреляция вновь восстановится и капитализация рынка догонит объем денежной массы, то потенциальный прирост рынка может составить +76%.

headlines FX
* график взят из artem_tradings

Welcome to FED day!

Банк Японии оставил ставку без изменений на уровне 0.50%, как и ожидалось.

headlines FX

Что такое ISM Manufacturing PMI?
(часть III)

Как использовать индекс PMI (ISM)?

Индекс PMI даёт представление о дальнейшем движении ВВП, тем самым позволяя делать выводы о динамике курсов валют и фондового рынка.

▪️Разделительной полосой считается значение 50.

▪️Значение PMI выше 50 указывает на расширение или рост активности в секторе по сравнению с предыдущим месяцем. Чем выше значение над 50, тем быстрее темп роста.
▪️Значение PMI равное 50 не указывает на изменение активности по сравнению с предыдущим месяцем.
▪️Значение PMI ниже 50 указывает на сокращение активности в секторе по сравнению с предыдущим месяцем. Чем ниже значение ниже 50, тем быстрее темп сокращения.

▪️Имеет значение не только уровень индекса, но и изменение индекса. К примеру, если индекс снизился с 56 до 51 - это может быть воспринято негативно.

▪️Участники рынка также следят за суб-компонентами индекса. Согласно Бренту Доннелли, "наиболее пристально участники рынка наблюдают за New Orders (новые заказы), Prices (цены) и Employment (занятость). Наиболее опережающий суб-компонент - это New Orders, в то время как суб-компонент Employment используется разными экономистами в качестве входных данных для прогнозирования значений NFP."

Влияние на финансовые инструменты

FX. Более высокие значения PMI конкретной страны, к примеру, США приводят росту валюты данной страны (доллара) на рынке FOREX, т.к. в условиях растущей деловой активности стоимость денег растёт (процентная ставка), а это означает, что доходность на размещение капитала в данной валюте будет выше. Потоки на рынке FOREX, как правило, стремятся туда, где возрастает доходность (если инфляция не галопирующая).

Акции. Показатель ниже 50 или резкое снижение индекса на территории выше 50 (к примеру, с 57 до 52) - это негативный сигнал для акций, т.к. это говорит о замедлении бизнес-активности. Однако реакция рынка может быть обратной, т.к. плохие данные – это повод для регуляторов начать политику смягчения, что обычно даёт рынкам топливо для роста.

Облигации: Плохой показатель PMI / ISM - позитивный сигнал для облигаций. При ухудшении экономической ситуации происходит бегство капитала в защитные активы. Облигации растут, а доходность снижается. Однако реакций может быть иной, к примеру, из-за необычного значения суб-компонентов, относящихся к ценам и безработице.

#справка
#PMI
#ISM