Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022
(опуб. 17.08.22)
(стр.7-8)

▫️"В секторе недвижимости имеются признаки замедления потребительских расходов. Хотя в целом балансовые позиции домохозяйств остаются сильными..."

▫️"В бизнес-секторе инвестиционные расходы замедлились во II квартале... Высокая неопределенность, обеспокоенность инфляцией и более жесткие финансовые условия заставили фирмы пересмотреть вниз прогнозы"

▫️"Хотя недавнее снижение цен на бензин, вероятно, приведёт к снижению инфляции в краткосрочном периоде, на падение цены на нефть не стоит рассчитывать, т.к. нефть может быстро отскочить..."

источник: federalreserve.gov

#справка
Los Angeles Times
(2002 год):

Великий рынок быков 1980-х, который вылился в ещё более великий рынок быков 1990-х, начался 13 августа 1982 г.

Рынок быков начался, когда экономика всё еще находилась в рецессии. Однако инфляция снижалась, ФРС понижала процентные ставки, а многие компании резко урезали свои расходы, что подготовило почву для бума прибылей в середине-конце 80-х.

Историки рынка отмечают, что ключевое различие между сегодняшним рынком и рынком августа 1982 г. заключается в том, что многие «голубые фишки» тогда были исторически дешевы: их мультипликаторы P/E составляли однозначные цифры. Напротив, сегодня средний коэффициент P/E для «голубых фишек» составляет около 18*.

источник: latimes.com
* относится к 2002 году. Сегодня, в 2022 году, среднее P/E = 22.

Календарь событий, связанных с ФРС*:

Пн (22.08):
-

Вт (23.08):
-

Ср (24.08):
-

Чт (25.08):
15:30 - US GDP❗️
16:00 - Jackson Hole Symposium❗️

Пт (26.08):
15:30 - US PCE price index❗️
16:00 - Jackson Hole Symposium❗️

Сб (27.08):
16:00 - Jackson Hole Symposium❗️

* моск. время

Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022
(опуб. 17.08.22)
(стр.9)

▫️"В целом инфляционные ожидания соответствуют цели Комитета в 2%, однако увеличивается дивергенция во взглядах на долгосрочную инфляцию"

▫️"Инфляционные риски скошены в сторону повышения..."

▫️"Оценка активов спала с повышенных уровней в последние месяцы. Высокий объем капитала и ликвидности в банковском секторе, хорошее состояние балансов домохозяйств, адаптация более строгих стандартов по ипотеке после Глобального Финансового Кризиса стали одними из факторов, которые способствовали установлению финансовой стабильности..."

▫️"Недавние потрясения в сфере цифровых активов не распространилось на другие активы... Некоторые члены (ФРС) указали на необходимость установить более тщательное регулирование индустрии..."

источник: federalreserve.gov

AMP Services:

Мировые ЦБ, включая председателя ФРС Пауэлла, вероятно, сохранят ястребиную позицию в борьбе с инфляцией, хотя и с некоторой осторожностью, учитывая наметившийся экономический спад.

источник: bloomberg.com

UBS:

Снижение цен на медицинские услуги, авиабилеты и финансовые услуги в июле заметно снизило наш прогноз* индекса PCE по сравнению с тем, что мы прогнозировали после публикации данных по инфляции в июле*.

источник: ft.com
* текущий прогноз PCE = 4.5-4.6%
** текущий PCE = 4.8%

Morgan Stanley:

Несмотря на то, что инфляция, похоже, достигла пика, она вряд ли будет падать достаточно быстрыми темпами, чтобы вызвать длительную паузу в повышении ставки ФРС, которую фондовый рынок уже дисконтирует.

источник: businessinsider.com

Brandywine:

При общем долге США более $30 трлн. повышение ставок на 1% приведет к огромному росту процентных платежей - более, чем на 300 миллиардов долларов.

источник: bloomberg.com

Wells Fargo:

Рынок ожидает ястребиный настрой от Пауэлла на симпозиуме в Джексон Хоул после недавних комментариев других чиновников ФРС, которые были настроены на повышение ставки в сентябре.

источник: cnbc.com

PineBridge Investments:

После последнего заседания ФРС некоторые инвесторы ожидали, что центральный банк смягчит повышение ставок, но сейчас ходят слухи, что, Пауэлл попытается изменить эти ожидания.

источник: wsj.com

JP Morgan:

Опасность рецессии уже превысила риск инфляции и сохранение текущих уровней может нанести долгосрочный экономический ущерб. И если ФРС признает это в ближайшие несколько недель, они снизят темпы ужесточения ДКП, что потенциально придаст дополнительный импульс рынкам облигаций и акций США.

источник: marketwatch.com

Neel Kashkari*:
(23.08.2022)

"Исходя из многих показателей, мы достигли максимальной занятости и очень высокой инфляции. Это совершенно несбалансированная ситуация, что означает для меня только одно: нам нужно ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы привести ситуацию в равновесие."

источник: bloomberg.com
* глава ФРБ Миннеаполиса. Не является членом правления. Входит в состав FOMC и является его самым "голубиным" членом.

Hargreaves Lansdown:

Инфляция по-прежнему является реальной проблемой, и ФРС должна быть чрезвычайно бдительной и придерживаться жесткой денежно-кредитной политики.

источник: wsj.com

Neel Kashkari*:
(23.08.2022)

"Более сильный доллар США может помочь снизить инфляцию за счет снижения стоимости импортных товаров."

источник: bloomberg.com
* глава ФРБ Миннеаполиса. Не является членом правления. Входит в состав FOMC и является его самым "голубиным" членом.

Neel Kashkari
#справка

должность: глава ФРБ Миннеаполиса
Board: не входит
FOMC: не голос. член (2024)
позиция: ястребиная
зарплата: $435'200 в год (2020)
возраст: 49 лет
национальность: Индия
net worth: $1-5 млн (?) (2021)
другое: был помощником министра финансов при Дж. Буше младшем. Баллотировался на пост губернатора Калифорнии в 2014 году. Занимал должность консультанта по M&A в Goldman Sachs (2002-2006). Работал инженером-механиком в NASA. Отвечал за покупку правительством активов у банков в кризис 2008 г., за что получил прозвище “The $700 billion man”.

высказывания: (1), (2), (3), (4), (5)

⚠️Сегодня стартует симпозиум экономистов в Jackson Hole, Wyoming. За этим ежегодным событием, проводимым ФРС, будут следить инвесторы по всему миру - они будут ждать сигналов от глав центральных банков относительно будущей монетарной политики.

источник: ft.com

На фото - Дж. Пауэлл, глава ФРС (слева), и Марк Карни, глава Банка Англии (справа), на таком же событии в 2019 году.

James Bullard:
(25.08.2022)

"Сейчас ставка находится на уровне 2.25-2.50% и этого недостаточно. Нам необходимо действовать быстрее и поднять ставку до 3.75-4.0% к концу 2022 года".

“Инфляция окажется более устойчивой, чем многие ожидают, а процентные ставки недостаточно высоки, чтобы начать оказывать давление на цены".

источник: reuters.com

Esther George*:
(25.08.2022)

"ФРС еще не повысила ставку до уровней, которые оказывают давление на экономику. Возможно, какое-то время придется удерживать ставку выше 4%".

"Мы должны повысить процентные ставки, чтобы замедлить спрос и вернуть инфляцию к нашей цели".

источник: bloomberg.com
* глава ФРБ Канзас-Сити. Не является членом правления. Входит в состав FOMC. Позиция - "ястребиная"

Симпозиум в Джексон Хоул часто был местом важных заявлений ФРС. Например, два года назад Пауэлл обнародовал новую систему таргетирования среднего уровня инфляции ФРС, которая сделала целью превышение в течение некоторого времени фактической инфляцией целевого показателя после долгих периодов низкой инфляции (другими словами, целью стало среднее за период, а не текущее значение).

источник: barrons.com

Raphael Bostic*:
(25.08.2022)

"Высказываться сейчас за повышение ставки на 0.50% или 0.75% - все равно, что подбрасывать монету. Все зависит от поступающих данных. Если они останутся сильными, а инфляция не замедлится, то возможно еще более крупное повышение".

источник: marketwatch.com
* глава ФРБ Атланты. Не является членом правления. Не входит в состав FOMC. Позиция - "ястребиная"