16 августа показатель GDPNow* США упал с 2.5% до 1.8% в III кв. 2022 года на фоне публикации данных Housing starts и Industrial Production.

источник: forexlive.com
* модель ФРБ Атланты для прогнозирования показателя ВВП до его публикации

⚠️ U.S. Federal Open Market Committee (FOMC) Meeting Minutes будут опубликованы через 15 минут

⚠️ Опубликованы U.S. Federal Open Market Committee (FOMC) Meeting Minutes

Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022 (FOMC Minutes).
(опуб. 17.08.22)
(стр. 12)

"Чиновники ФРС единогласно решили повысить ставку на 0.75% 27 июля".

источник: federalreserve.gov

Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022 (FOMC Minutes).
(опуб. 17.08.22)
(стр. 10)

"Будущие решения по ставке будут основываться на поступающих данных, однако, было мало признаков того, что инфляция снижается".

источник: federalreserve.gov

Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022 (FOMC Minutes).
(опуб. 17.08.22)
(стр. 10)

"Участники увидели значительный риск того, что повышенная инфляция может закрепиться, если общественность начнет сомневаться в решимости ФРС повысить ставки достаточно высоко, чтобы обуздать инфляцию".

источник: federalreserve.gov

Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022 (FOMC Minutes).
(опуб. 17.08.22)
(стр. 10)

"По мере дальнейшего ужесточения ДКП, в какой-то момент станет целесообразным замедлить темпы повышения процентных ставок..."

источник: federalreserve.gov

Оценка рынком вероятности повышения ставки в сентябре на 0.50% после вчерашней публикации протокола заседания FOMC выросла с 40% до 62%

источник: forexlive.com

Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022
(опуб. 17.08.22)
(стр.1)

"Большинство рыночных участников ожидают, что инфляция замедлится, а экономический рост будет на положительной территории. Однако инвесторы становятся всё более внимательными по отношению к негативным рискам и шокам из-за рубежа..."

источник: federalreserve.gov

headlines F: с тех пор рынок подрос примерно на 10%, т.е. ожидания инвесторов стали еще оптимистичнее. Оправдано ли это? Вполне вероятно, на рынке сейчас присутствует излишний оптимизм. Напомним, что периоды с высокой инфляцией могут быть весьма длительными.

LPL Financial:

Рынки будут ожидать замедления темпов ужесточения на предстоящих заседаниях и FOMC, вероятно, повысит ставку на 0.50% в сентябре, если не будет каких-либо сюрпризов относительно предстоящих экономических данных.

источник: barrons.com

Henry Kaufman*:
(17.08.2022)

"Я все еще жду, когда он (Пауэлл) начнет действовать смело - "смело" означает, что он должен шокировать рынок"

источник: ft.com
* бывший экономист Salomon Brothers, известный как Dr. Doom (Доктор Апокалипсис)

Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022
(опуб. 17.08.22)
(стр. 1)

"Рыночные участники восприняли снижающиеся цены на сырье (особенно нефть)* и приверженность ФРС снижению инфляцию как основание ожидать более низкой инфляции..."

"Респонденты ожидают, что инфляция существенно снизится в 2023, однако диапазон допустимых вариантов очень широк..."

источник: federalreserve.gov
* между двумя заседаниями нефть снизилась на 15%

BlackRock:

Протокол FOMC показал, что ФРС стремится отказаться от исторически больших шагов в повышении ставки, руководствуясь, в большей степени, исключительно данными по инфляции, которые являются запаздывающим показателем.

источник: barrons.com

Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022
(опуб. 17.08.22)

"Почти все опрошенные рыночные участники ожидали, что ставка будет поднята на 0.75%..."

источник: federalreserve.gov

headlines F: ставка действительно была поднята на 0.75% - это в три раза выше, чем обычный темп повышения процентной ставки Федеральной Системой. Однако повышение не стало негативом для рынка, возможно, потому что было ожидаемым.

James Bullard:
(18.08.2022)

"В данный момент я склонен к повышению на 0.75% в сентябре. Мы должны продолжать быстро двигаться к уровню ставки, который окажет значительное давление на инфляцию".

“Идея о том, что инфляция достигла пика, вселяет надежду, но сейчас данные этого не отражают. Инфляция окажется более устойчивой, чем думают многие на Уолл-стрит".

источник: wsj.com

Esther George*:
(18.08.2022)

"Недавнее смягчение финансовых условий в США, включая резкий рост цен на акции, было основано на чрезмерно оптимистичном ощущении того, что инфляция достигла пика и темпы повышения процентных ставок, вероятно, замедлятся".

"Большая часть снижения инфляции была связана с затратами на энергоносители, в то время как цены на широкий набор других услуг и товаров продолжали расти, а ужасные показатели производительности могут значительно усложнить контроль над инфляцией".

источник: reuters.com
* глава ФРБ Канзас-Сити. Не является членом правления. Входит в состав FOMC. Позиция - "ястребиная"

Neel Kashkari*:
(18.08.2022)

"Прошлые попытки снизить инфляцию приводили к тому, что экономика погружалась в рецессию, и до сих пор неясно, сможет ли ФРС избежать такого исхода в этом цикле".

"Очевидно, что ФРС предстоит проделать еще большую работу по повышению ставок, чтобы снизить инфляцию."

источник: marketwatch.com
* глава ФРБ Миннеаполиса. Не является членом правления. Входит в состав FOMC и является его самым "голубиным" членом.

DataTrek Research:

Несмотря на то, что снижение волатильности как в облигациях, так и в акциях начинает возвращать людей на рынок, такое событие, как ежегодный симпозиум ФРС в Джексон-Хоул 26 августа, поможет определить, является ли эта тенденция устойчивой.

источник: bloomberg.com

Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022
(опуб. 17.08.22)
(стр.4)

"Номинальная и реальная доходность казначейских облигаций значительно снизилась из-за опасений о замедлении роста и падения компенсации за инфляцию... Доходность иностранных облигаций значительно снизилась. Индексы акций выросли. VIX снизился и остается значительно ниже пре-пандемийных уровней.

источник: federalreserve.gov
* headlines F: всегда необходимо понимать, про какой период говорит ФРС в протоколе. В данном случае это 14.06 - 27.07.

Протокол заседания ФРС 26-27 июля, 2022
(опуб. 17.08.22)
(стр.5)

"Кредитное качество нефинансовых организаций осталось сильным. Уровень дефолтов по корпоративным долгам низок..."

"Выдача займов бизнесу в мае и июне ускорилась, несмотря на более высокие процентные ставки и экономическую неопределенность..."

"В целом стабильность финансовой системы находится на умеренном уровне - это снижение с ощутимого (notable) уровня в январе..."

источник: federalreserve.gov

Henry Kaufman*:
(17.08.2022)

Между тем, как Пауэлл предупредил об “устойчиво более высокой инфляции” в ноябре, и началом повышения процентных ставок ФРС в марте прошли месяцы. “Его прогноз был верным, его бездействие было неправильным”

источник: ft.com
* бывший экономист Salomon Brothers, известный как Dr. Doom (Доктор Апокалипсис)