#alert
US 10-year yield (US10Y)* вчера: рост более чем на 5%

* доходность по 10-летним гос. облигациям США

GS:

"Отчет по рынку труда снял некоторую неясность. Рост заработных плат не останавливается, как того хочет ФРС."

"ФРС придется пойти дальше, чем мы думали до сегодняшнего дня (до выхода данных)"

источник: ft.com

Фьючерсы показывают, что оценка рынком вероятности повышения ставки на 0.75% в сентябре выросла с 33% (в четверг до выхода данных) до 67%.

источник: ft.com

⚠️В этом месяце Дж. Пауэлл выступит на традиционной ежегодной конференции в Jackson Hole, Wyoming*.

* одно из самых важных событий, связанных с ФРС

Пауэлл:
(на FOMC Press Conference 27.07.2022)

"Текущая картина проста: рынок труда очень перегрет, а инфляция слишком высока. Поэтому Комитет решил поднять ставку на 0.75%..."

источник: federalreserve.gov

Charles Schwab & Co.:

Рынки полагают, что агрессивные действия ФРС в этом году смогут снизить инфляцию достаточно, чтобы позволить ФРС изменить риторику

источник: bloomberg.com

Fundstrat:
(05.08.2022)

Инвесторы, с которыми мы разговариваем, не уверены, что стоит заходить в акции до тех пор, пока ФРС не поднимет ставку в последний раз. Сейчас рынок фьючерсов закладывается в то, что ФРС поднимет ставку в последний раз в январе 2022. 2023.

Но ФРС ужесточала политику 48% времени за последние 70 лет (с 1954 года). Есть мнение, что на рынке царит "risk off"*, когда ФРС поднимает ставку, но, на наш взгляд, это упрощение.

источник: Fundstrat Russia, 05.08.2022
* risk off = атмосфера, при которой инвесторы избегают риска и продают активы

ФРБ Нью-Йорка:

Инфляционные ожидания потребителей резко сократились в июле*:

- в течение следующего года: с 6.8% до 6.2%
- в течение следующих 3 лет: с 3.6% до 3.2%

источник: newyorkfed.org
* по сравнению с июнем

Nuveen*:

День расплаты за отскок в акциях может наступить, когда рынок поймет, что ФРС не собирается прекращать повышение ставок в начале 2023 года, т.к. инфляция, скорее всего, останется устойчивой.

источник: bloomberg.com
* компания по управлению активами

Mizuho:

Рост фондового рынка после последнего повышения ставки ФРС выглядит все более не синхронизированным с макроэкономическими показателями, особенно с растущим рынком труда в США.

Мы рассматриваем недавнее ралли S&P 500 как еще один отскок на медвежьем рынке, который должен иссякнуть на уровне 4200 пунктов.

источник: marketwatch.com
* S&P 500 = 4140 сейчас

JP Morgan:

Отчет по рынку труда (опубликованный в пятницу) должен смягчить опасения по поводу рецессии, но в то же время он дает понимание того, что ФРС предстоит проделать еще много работы.

Теперь мы ожидаем повышение процентной ставки в сентябре на 0.75%, по сравнению с прошлым прогнозом в 0.50%*.

источник: bloomberg.com
* текущая ставка = 2.25-2.50%

Удивительный факт: за последние 70 лет ФРС ужесточала политику 48% времени*.

источник: Fundstrat Russia, 05.08.2022
* поколению, родившемуся в 80-х, 90-х годах может казаться, что ФРС проводила мягкую политику всю жизнь

James Bullard:
(в интервью CNBC 09.08.2022)

"Нам, вероятно, придется дольше держать ставку на высоком уровне, чтобы получить доказательства того, что инфляция действительно разворачивается во всех направлениях и устойчиво снижается".

источник: cnbc.com

Рынки закладывают повышение ставки ФРС в сентябре на:

0.50% с 30% вероятностью
0.75% с 70% вероятностью

источник: cmegroup.com

Cathie Wood:

Мы получаем всевозможные сигналы о том, что экономика США очень слаба. Это должно побудить ФРС начать снижение ставок уже в 2023 году.

источник: businessinsider.com

Charles Evans*:
(на выступлении в Drake University, 10.08.2022)

"Вероятно, потребуется повысить ставку до 3.25%-3.50% в этом году и до 3.75%-4.0% к концу следующего года".

"ФРС сможет привести базовую инфляцию ближе к 2.5% уже в следующем году".

источник: reuters.com
* глава ФРБ Чикаго. Не является членом правления. Не голосующий член FOMC (2022). Позиция - "голубиная".

Neel Kashkari*:
(в интервью CBS 10.08.2022)

"Мы еще далеки от победы над инфляцией, т.к. она продолжает удивлять своим высоким уровнем, заработная плата продолжает расти, а рынок труда остается очень сильным".

"ФРС будет повышать и удерживать ставки до тех пор, пока инфляция не достигнет 2%. Снижение ставок в следующем году маловероятно."

источник: bloomberg.com
* глава ФРБ Миннеаполиса. Не является членом правления. Входит в состав FOMC и является его самым "голубиным" членом.

Рынки закладывают повышение ставки ФРС* в сентябре на:

0.50% с 57% вероятностью
0.75% с 43% вероятностью

источник: cmegroup.com
* после выхода данных по инфляции
** до выхода данных по инфляции

RBC Capital:

И ФРС и инвесторам еще слишком рано объявлять о победе над инфляцией. Тем не менее, вчерашние данные снимают часть давления с ФРС относительно повышения ставки еще на 0.75% в сентябре и создают почву для более активных дебатов среди чиновников о дальнейших действиях.

источник: wsj.com

JP Morgan:

Пик инфляции - приятная новость, однако этого, вероятно, недостаточно, чтобы у ФРС появилась возможность ослабить ужесточение или развеять опасения рецессии.

источник: ft.com

Jeremy Siegel*:

"Необходимы еще три умеренных повышения: на 0.50%, а затем два раза на 0.25% для того, чтобы оправдать ожидания рынка".

"Пауэлл должен понимать, что при построении индекса (CPI) существует значительная часть инфляции, которая, уже испытана американцами на рынке, однако будет отражаться в официальных данных.”

источник: businessinsider.com
* профессор Пенсильванского университета, известный своими точными прогнозами