Сокращение баланса ФРС идёт намного медленнее, чем планировалось. Страхи рынка акций о слишком жёсткой повестке ФРС оказались беспочвенными.

источник: business-standard.com

После пресс-конференции Пауэлла 27 июля рост рынка акций стал более "широким": процент акций, которые вышли на 20-дневный максимум поднялся выше 55% впервые с середины 2020.

источник: marketwatch.com

Рынки неправильно интерпретировали ФРС. После заседания ФРС рынки начали прайсить более мягкую политику. Но с тех пор представители ФРС выходили с заявлениями, что процентные ставки будут выше. Недавнее ралли в акциях произошло из-за исказившегося восприятия рынка.

источник: investing.com

Loretta Mester*:
(04.08.2022)

ФРС должна повысить ставку выше 4%, чтобы снизить инфляцию, и продолжать ужесточение политики в течение первой половины следующего года

источник: reuters.com
* глава ФРБ Кливленда. Не является членом правления. Входит в состав FOMC и является его "ястребиным" членом.

⚠️ Сегодня в 15:30 по моск. времени - данные NFP

источник: bloomberg.com

Фьючерсы на индексы США стабильны перед публикацией данных NFP. Ожидается, что темпы роста занятости замедлились в июле, но остались достаточно сильными, чтобы удержать ФРС на пути ужесточения политики

источник: reuters.com

⚠️ Релиз U.S. Nonfarm Payrolls через 15 минут

⚠️ U.S. Nonfarm Payrolls:

▫️+528K (ожидалось +250K)

⚠️ U.S. Unemployment Rate:

▫️3.5% (ожидалось 3.6%)

Дж. Пауэлл (28.07.2021): Инфляционное давление имеет временный характер.

Факт: с июля 2021 по июль 2022 инфляция поднялась с 5.4% до 9.1%.

FT:

Огромный прирост рынка труда (в пятницу) означает, что ФРС предстоит еще большая работа по обузданию инфляции.

После выхода данных вероятность повышения ставки на 0.75% в следующий раз выросла.

Данные ослабили обеспокоенность тем, что США находится в рецессии.

источник: ft.com

#alert
US 10-year yield (US10Y)* вчера: рост более чем на 5%

* доходность по 10-летним гос. облигациям США

GS:

"Отчет по рынку труда снял некоторую неясность. Рост заработных плат не останавливается, как того хочет ФРС."

"ФРС придется пойти дальше, чем мы думали до сегодняшнего дня (до выхода данных)"

источник: ft.com

Фьючерсы показывают, что оценка рынком вероятности повышения ставки на 0.75% в сентябре выросла с 33% (в четверг до выхода данных) до 67%.

источник: ft.com

⚠️В этом месяце Дж. Пауэлл выступит на традиционной ежегодной конференции в Jackson Hole, Wyoming*.

* одно из самых важных событий, связанных с ФРС

Пауэлл:
(на FOMC Press Conference 27.07.2022)

"Текущая картина проста: рынок труда очень перегрет, а инфляция слишком высока. Поэтому Комитет решил поднять ставку на 0.75%..."

источник: federalreserve.gov

Charles Schwab & Co.:

Рынки полагают, что агрессивные действия ФРС в этом году смогут снизить инфляцию достаточно, чтобы позволить ФРС изменить риторику

источник: bloomberg.com

Fundstrat:
(05.08.2022)

Инвесторы, с которыми мы разговариваем, не уверены, что стоит заходить в акции до тех пор, пока ФРС не поднимет ставку в последний раз. Сейчас рынок фьючерсов закладывается в то, что ФРС поднимет ставку в последний раз в январе 2022. 2023.

Но ФРС ужесточала политику 48% времени за последние 70 лет (с 1954 года). Есть мнение, что на рынке царит "risk off"*, когда ФРС поднимает ставку, но, на наш взгляд, это упрощение.

источник: Fundstrat Russia, 05.08.2022
* risk off = атмосфера, при которой инвесторы избегают риска и продают активы

ФРБ Нью-Йорка:

Инфляционные ожидания потребителей резко сократились в июле*:

- в течение следующего года: с 6.8% до 6.2%
- в течение следующих 3 лет: с 3.6% до 3.2%

источник: newyorkfed.org
* по сравнению с июнем

Nuveen*:

День расплаты за отскок в акциях может наступить, когда рынок поймет, что ФРС не собирается прекращать повышение ставок в начале 2023 года, т.к. инфляция, скорее всего, останется устойчивой.

источник: bloomberg.com
* компания по управлению активами

Mizuho:

Рост фондового рынка после последнего повышения ставки ФРС выглядит все более не синхронизированным с макроэкономическими показателями, особенно с растущим рынком труда в США.

Мы рассматриваем недавнее ралли S&P 500 как еще один отскок на медвежьем рынке, который должен иссякнуть на уровне 4200 пунктов.

источник: marketwatch.com
* S&P 500 = 4140 сейчас