Прогноз Бюджетного управления Конгресса США по экономике США (на 2024):

● Совокупный дефицит бюджета снизится до -$1.58 трлн, по сравнению с -$1.68 трлн в 2023 году.

● Уровень безработицы вырастет до 4.2%, по сравнению с 3.6% в 2023 году.

● Инфляция PCE снизится до 2.1%, по сравнению с 2.7% в 2023 году.

● Госдолг США вырастет до 99% от ВВП на конец 2024 финансового года по сравнению с 97.3% в 2023.

● Реальный ВВП снизится до 1.5% с 3.1% в 2023 году.

● Чистые процентные расходы на обслуживание госдолга США составят 3.1% от ВВП по сравнению с 2.4% в 2023.

cbo.gov

Перед началом пандемии Covid чиновники ФРС часто меняли описание инфляции, сначала говорили, что она остается слишком низкой, затем назвали ее рост временным, а позже указывали "широкое" ценовое давление. В сентябре 2021 они остановились на прилагательном "повышенная".

Это слово - последнее препятствие на пути к снижению ставки, которое наступит как только описание "повышенная" относительно инфляции будет исключено из FOMC Statement в пользу новой фразы, признающей, что инфляция приближается к таргету ФРС.

Т.к. инфляция сейчас ниже уровня, который изначально заставил ФРС назвать ее "повышенной", корректировки в Statement могут быть внесены ужен на мартовском заседании FOMC.

reuters.com

Thomas Barkin:
(08.02.2024)

● Сейчас разумно будет не торопиться со снижением ставки, несмотря на оптимистичные данные по инфляции.

● Необходимо избегать решений, которые могут привести к новому скачку инфляции, как это было в 1980-е годы.

● Стоит оценить как Covid и недавний всплеск инфляции могли изменить экономику.

finance.yahoo.com

Дональд Трамп:

ФРС собирается помочь демократам в преддверии президентских выборов, например она может снизить ставку.

Джером Пауэлл будет снят с поста председателя ФРС в случае моего переизбрания в ноябре.

bloomberg.com

Календарь событий, связанных с ФРС:

Пн (12.02):
17:20 - выступление Michelle Bowman еа конференции Американской ассоциации банкиров
20:00 - выступление Thomas Barkin
21:00 - выступление Neel Kashkari

Вт (13.02):
16:30 - US CPI

Ср (14.02):
-

Чт (15.02):
00:00 - выступление Michael Barr с докладом "ДКП и банковское регулирование"
16:30 - Philly Fed
21:15 - выступление Christopher Waller с докладом "Международная роль доллара"

Пт (16.02):
03:00 - выступление Raphael Bostic
17:10 - выступление Michael Barr с докладом "Банковский надзор"
20:10 - выступление Mary Daly

Трейдеры на рынке облигаций наконец следуют старой поговорке "Don’t fight the Fed".

Ожидания рынка начали синхронизироваться с предположениями ФРС относительно дальнейших решений по ставке. Сейчас рынки прогнозируют 4-5 снижений по 0.25% в 2024 году, что не намного выше прогноза ФРС в 3 снижения. Это довольно резкое изменение по сравнению с ситуацией в конце 2023 года, когда трейдеры делали ставку на то, что ФРС проведет целых 7 снижений в 2024.

bloomberg.com

Citi:

Хедж-фонды закрыли шорты по доллару и теперь ставят на рост USD на фоне неожиданно устойчивой экономики США. Консенсус о том, что доллар будет под давлением в этом году был ошибочным и сейчас участники рынка корректируют свои позиции.

ft.com

Raphael Bostic:
(12.02.2024)

● Уровень инфляции, который в настоящее время находится около 3%, будет близок к нашему таргету к концу 2024.

● Этот прогноз предполагает первое снижение ставки ориентировочно летом.

● Нам необходимо увидеть данные, которые подтвердят прогресс по инфляции, и на это могут уйти месяцы.

edition.cnn.com

headlines F:

Среди sell side компаний значительно сузился разброс прогнозов относительно даты первого снижения ставки. Сейчас все ожидают первое снижение либо в мае, либо в июне, и мнения по этому поводу разделились почти поровну.

Ожидания относительно совокупного снижения в 2024 году все так же варьируются в широком диапазоне - от 0.75% до 2.50%. Среднее значение практически совпадает с прогнозом рынка - 5-6 снижений по 0.25% на каждом заседании.

⚠️ Релиз U.S. CPI (YoY) состоится сегодня в 16:30 (моск. время)

⚠️ U.S. CPI (YoY) через 15 минут

▫ ожидается: +2.9%

⚠️ U.S. CPI Core (YoY):

▫ +3.9% (ожидалось +3.7%)
▫ пред. значение: +3.9%

⚠️ U.S. CPI (YoY):

▫ +3.1% (ожидалось +2.9%)
▫ пред. значение: +3.4%

Рост потребительских цен вновь ускорился, при этом основные показатели росли более быстрыми темпами, чем прогнозировали экономисты. Рост был обусловлен категориями, которые, как ожидали экономисты и рынки, начнут снижаться, а именно стоимостью жилья и других услуг.

Данные снижают и без того незначительные шансы на то, что ФРС вскоре начнет снижать ставку, и любое дополнительное ускорение инфляции может возобновить разговоры о возобновлении повышения.

bloomberg.com

LPL Financial:

Долгожданный отчет CPI разочаровал тех, кто ожидал, что инфляция снизится и позволит ФРС начать смягчение ставки скорее раньше, чем позже.

По всем направлениям цифры оказались выше ожиданий, и это говорит о том, что ФРС потребуется больше данных, прежде чем начинать цикл снижения ставки.

cnbc.com

Guggenheim:

Медвежья реакция рынка* на данные CPI за январь кажется довольно преувеличенной. Хотя данные оказались выше ожиданий, они не вызывают особого беспокойства, т.к. это цифры всего лишь за один месяц.

Данные за январь обычно являются более волатильными и "шумными" для любых экономических данных, особенно это верно для инфляции, когда происходит значительное снижение цен на начало года, что вносит большую волатильность и неопределенность в данные.

marketwatch.com
* SPX -1.4%, NDX -1.6%, US10Y +14 б.п.

Peter Schiff:

Если ФРС действительно бы подняла ставку настолько высоко, чтобы снизить инфляцию до 2%, все крупные банки США потерпели бы крах, правительство США было бы вынуждено объявить дефолт по казначейским облигациям, финансовые рынки обвалились, безработица взлетела до небес, а экономика бы рухнула. Вот почему это не так.

x.com

В 2024 финансовом* году правительство США:

● получило $1.58 трлн доходов. Это на $112 млрд., или на 8%, больше, чем за тот же период в 2023.

● потратило $2.12 трлн. Это на $184 млрд., или на 10% больше, чем за тот же период в 2023.

● дефицит составил $532 млрд. Это на $72 млрд., или на 16% больше, чем за тот же период в 2023.

● это увеличило долг США до $34.23 трлн.

● средняя ставка обслуживания долга США составляет 2.97%.
Это около $357 млрд. в год, или 17% всех гос. расходов США за год.

treasury.gov
* Fiscal Year = финансовый год, начинается 01 октября

Michael Barr*:

● Данные свидетельствуют о том, что ФРС находится на правильном пути, но слишком рано говорить о "мягкой посадке".

● FOMC в ближайшее время планирует провести основательное обсуждение действий относительно баланса.

● Отчет CPI за январь является напоминанием о том, что путь к инфляции в 2% будет тернистым.

● Банковская система остается устойчивой, существуют очаги риска в офисной и коммерческой недвижимости.

fxstreet.com
* член Board ФРС. Голосующий член FOMC (2024). Позиция - нейтральная.

Austan Goolsbee*:
(14.02.2023)

● ФРС все еще будет находиться на верном пути возвращения инфляции к 2%, даже если рост цен в ближайшие несколько месяцев будет более резким, чем ожидается.

● Не стоит расстраиваться, если данные по CPI за один месяц оказались выше, чем ожидалось.

● Центральному банку следует опасаться слишком долгого оттягивания снижения ставки.

reuters.com
* глава ФРБ Чикаго. Голосующий член FOMC (2023). Позиция - голубиная.

Raphael Bostic:
(15.02.2024)

● Снижение ставки, скорее всего, не будет необходимым вплоть до III кв, учитывая текущее состояние экономики.

● Если инфляция продолжит снижаться быстрее, чем я ожидаю, тогда я буду корректировать свой прогноз.

● Чем сильнее экономика, тем труднее будет быстро снизить цены.

marketwatch.com