Fidelity (сценарии на 2024):

Сценарий 2 (20%): "Мягкая посадка"

● Данный сценарий предполагает замедление темпов роста ниже тренда и отсутствие серьезных экономических потрясений.

● Мягкая посадка в значительной степени повлияет на risk-on настроения - good sign для акций, особенно для тех, которые не входят в так называемую "великолепную семерку", - и умеренно позитивно для облигаций. Поэтому мы отдаем предпочтение mid-cap компаниям США, а не mega-cap акциям роста.

● Сценарий будет негативен для доллара, т.к. его реализация сведет на нет приток средств в "safe haven". Перспектива снижения ставки ФРС и ослабление доллара также могут способствовать оживлению высокодоходных EM FX.

Fidelity, Investment outlook for 2024

Приток средств в фонды корпоративных облигаций достиг самого высокого уровня с июля 2020 года. Инвесторы демонстрируют растущий аппетит к риску, т.к. ожидается что ставка ФРС достигла пика. Львиная доля притока за месяц до 20 ноября пришлась на низкокачественные, "мусорные" облигации - $11.4 млрд. из $16.0 млрд. совокупных вложений.

ft.com

Fidelity (сценарии на 2024):

Сценарий 3 (10%): "Балансовая рецессия"

● Балансовая рецессия будет характеризоваться глубоким и продолжительным спадом в развитых и развивающихся экономиках. На корпоративных рынках начнется серьезный цикл дефолтов.

● Т.к. балансовая рецессия приведет к повсеместному сокращению расходов корпораций и домохозяйств, центральные банки отреагируют на это агрессивным снижением процентных ставок. Начнется резкое падение инфляции.

● В большинстве активов будут преобладать risk-off настроения. "Safe-haven" валюты и золото станут привлекательными для инвестирования.

Fidelity, Investment outlook for 2024

Bank of America:

У нас был бычий настрой по доллару в этом году, однако на следующий год у нас более медвежьи ожидания по сравнению с консенсусом. Наш базовый сценарий предполагает восстановление экономики США и снижение ставки ФРС, что окажет давление на доллар. Однако ряд альтернативных сценариев предполагает размашистую/медленную траекторию снижения курса валюты или даже укрепление в краткосрочной перспективе.

BofA Research, 20.11.2023

Календарь событий, связанных с ФРС*:

Пн (27.11):
19:30 - 2-year note auction
21:00 - 5-year note auction

Вт (28.11):
18:05 - выступление Christopher Waller на тему "Экономические перспективы"
18:45 - выступление Michelle Bowman на тему "ДКП и экономика"
21:00 - 7-year note auction

Ср (29.11):
16:30 - US GDP (Q3 preliminary)
22:00 - Бежевая книга

Чт (30.11):
16:30 - US, PCE price index

Пт (01.12):
19:00 - US, выступление Пауэлла в колледже Спелмана

* моск. время

Societe Generale:

2024 год станет решающим для S&P 500. В следующим году мы ожидаем, что S&P 500 найдет свое "истинное" дно, ФРС снизит ставку на 1.5%, темпы роста ВВП США замедлится.

S&P 500 упадет до уровней "buy-the-dip". Мы ожидаем следующие таргеты по индексу:
- I кв. 2024: 4750
- II кв. 2024: 4200
- III кв. 2024: 4200
- IV кв. 2024: 4750

SG 2024 Outlook, 20.11.2023
* SPX = 4560 сейчас

Золото* обновило 6-месячный максимум на фоне снижения доллара США.

Растут ожидания того, что ФРС завершила цикл повышения ставки. Сейчас все внимание смещается на данные, которые будут опубликованы в течение этой недели. Эти данные определят, закрепится ли золото выше $2000.

cnbc.com
* GOLD = $2010 сейчас

Deutsche Bank:

ФРС будет снижать ставку более агрессивно, чем сейчас ожидает рынок, т.к. в I п. 2024 в США наступит умеренная рецессия. К концу следующего года ставка будет находится на уровне 3.50-3.75%, что предполагает снижение с текущего уровня на 1.75%.

reuters.com

Зачастую представители ФРС проводят важные выступления непосредственно перед началом blackout периода (начнется в субботу на этой неделе), чтобы проинформировать участников рынка о предстоящем заседании. Поэтому заявлениям членов FOMC на этой неделе стоит уделить особое внимание.

В целом, ФРС не любит удивлять рынки, поэтому чиновники будут делать недвусмысленные намеки на то, что будет дальше. Если высшим должностным лицам ФРС потребуется скорректировать ожидания рынка в период между началом отключения и принятием решения, они могут намекнуть на это прессе, как правило, WSJ.

forexlive.com

Wells Fargo:

Высокие процентные ставки будут оказывать давление на рынок акций в течение всего 2024. Ожидаем, что S&P 500 будет находиться в диапазоне 4600-4800 к концу 2024 года. Рост акций будет ограничен до тех пор, пока не станет ясен путь к восстановлению экономики и доходов.

businessinsider.com
* SPX = 4550 сейчас, потенциал роста = 1.1-5.5%

Christopher Waller:
(28.11.2023)

● Я все больше убеждаюсь в том, что ДКП в настоящее время имеет все шансы замедлить экономику и вернуть инфляцию к 2%

● Однако инфляция все еще высока, и слишком рано говорить о том, будет ли наблюдаемое нами замедление устойчивым.

reuters.com

⚠️ Релиз U.S. GDP (QoQ) состоится сегодня в 16:30 (моск. время)

Austan Goolsbee*:
(28.11.2023)

У меня есть некоторые опасения по поводу слишком долгого удержания ставки на слишком высоком уровне. Как только появится уверенность в том, что инфляция находится на пути к 2%, ограничения должны быть ослаблены.

forexlive.com
* глава ФРБ Чикаго. Голосующий член FOMC (2023). Позиция - голубиная.

Bill Ackman:

● ФРС начнет снижать ставку раньше, чем прогнозируют рынки. Это может произойти уже в I кв. 2024.

● Реальная процентная ставка, которая влияет на экономику, продолжает расти по мере снижения инфляции.

● Существует реальный риск жесткой посадки, если ФРС не начнет снижать ставку в ближайшее время

bloomberg.com

Peter Schiff:

Золото* находится на пороге прорыва исторического максимума, а доллар США - на пороге исторического краха. Это станет переломным моментом для ФРС и экономики, т.к. приведет к резкому росту инфляции, процентных ставок и безработицы. Забудьте о мягкой посадке. It's crash & burn.

x.com
* GOLD = $2040 сейчас

⚠️ Релиз U.S. GDP (QoQ) - preliminary через 15 минут

▫ ожидается: +4.9%

⚠️ U.S. GDP (QoQ) - preliminary:

▫ +5.2% (ожидалось +4.9%)
▫ пред. значение: +2.1%

Экономика США в III кв. выросла еще более высокими темпами, чем указывалось ранее, в результате более высоких, чем ожидалось, инвестиций в бизнес и увеличения государственных расходов.

Однако потребительские расходы были пересмотрены в сторону понижения, и теперь их рост составляет всего 3.6% по сравнению с 4.0% в первоначальной оценке.

cnbc.com

Бежевая книга (The Beige Book)
(от 29.11.2023)

Общая экономическая активность:

"В целом, экономическая активность замедлилась с момента публикации предыдущего отчета."

Рынок труда:

"Спрос на рабочую силу продолжил снижаться. Рост з/п остался умеренным в большинстве округов."

Цены:

"Рост цен в основном замедлился во всех округах, хотя цены остались повышенными."

источник: federalreserve.gov
* Бежевая книга - отчет, публикуемый ФРС восемь раз в год. Каждый выпуск - резюме отчетов 12 федеральных резервных банков США о текущих экономических условиях в каждом округе.

Thomas Barkin:
(29.11.2023)

"Я скептически отношусь к утверждению о том, что инфляция плавно возвращается к таргету. Я по-прежнему нахожусь в категории тех, кому необходимы дополнительные подтверждения снижения инфляции.

marketwatch.com

Raphael Bostic:
(29.11.2023)

● Ожидаю продолжения нисходящей тенденции в инфляции.

● Ужесточение ДКП оказывает существенное влияние на экономическую активность.

● Сейчас мы можем быть более уверенными в текущих экономических прогнозах (economic projections)

forexlive.com