Календарь событий, связанных с ФРС*:

Пн (13.11):
16:50 - выступление Lisa Cook конференции Совета ФРС по нетрадиционным данным, машинному обучению и обработке естественного языка в макроэкономике

Вт (14.11):
13:30 - выступление Philip Jefferson на конференции по глобальным рискам, неопределенности и волатильности
16:30 - US, CPI

Ср (15.11):
-

Чт (16.11):
18:30 - выступление Christopher Waller на конференции по экономике цифровой валюты ЦБ

Пт (17.11):
-

* моск. время

Доля долга США, удерживаемого иностранными инвесторами по-прежднему остается высокой - около 30% по состоянию на II кв. 2023.

Однако, несмотря на относительно устойчивый рост общей доли, крупнейшие держатели американского долга - Япония и Китай, активно избавляются от своих вложений в США. С начала 2022 года Япония и Китай в совокупности снизили объем удерживаемого долга почти на $460 млрд.

headlines F.

Voss Capital:

Повышение ставки разгоняет, а не замедляет инфляцию. Эффект от ужесточения гораздо слабее, чем ожидали в ФРС, т.к. потребители и компании закредитовались в период нулевых ставок и текущий рост ставки не повышает стоимость этих долгов. В то же время у них много денег на депозитах, которые сейчас генерируют значительно больший доход. Чувствительность к процентным ставкам была переоценена.

marketwatch.com

UBS:

ФРС снизит ставку на 2.75% в следующем году*. Продолжающееся снижение инфляции позволит ЦБ начать смягчение политики уже в марте, при этом ставка, вероятно, будет снижаться крупными шагами, типичными для цикла смягчения.

bloomberg.com
* рынки ожидают снижение лишь на 0.75% в 2024 г.

⚠️ Релиз U.S. CPI (YoY) состоится сегодня в 16:30 (моск. время)

Bloomberg Economics:

Сегодняшний отчет по инфляции покажет, что прогресс в достижении таргета по инфляции в 2% замедлился. Это сохранит склонность ФРС к дальнейшему ужесточению ДКП.

bloomberg.com

На диаграмме приведена зависимость между разностью фактического и прогнозного значения инфляции CPI и результатов S&P 500 в день публикации данных с 2021 года.

При отклонении выше прогноза индекс имеет тенденцию к снижению в среднем на -0.67% в 65% случаях. При совпадении с прогнозом или отклонении ниже него S&P 500 в среднем показывает положительные результаты.

Сегодня в 16:30 по моск. времени состоится публикация данных за октябрь. Ожидается, что общая инфляция CPI составит 3.3% по сравнению с 3.7% в сентябре.

headlines F.

⚠️ Релиз U.S. CPI (YoY) через 15 минут

▫ ожидается: 3.3%

Инфляция в октябре оказалась ниже ожиданий как по общему, так и по базовому показателям:

● headline: 3.2%, ожидалось 3.3%
● core: 4.0%, ожидалось 4.1%

В целом это хороший отчет, после которого акции выросли на: SPX +1.9%, NDX +2.1%. Доходность 10-леток опустилась на 19 б.п. до минимума с конца сентября.

headlines F.

Bloomberg Economics:

Неожиданно мягкий базовый CPI за октябрь укрепит уверенность ФРС в том, что ставка является достаточно ограничительной. Тем не менее, данному показателю необходимо сохранять текущую тенденцию еще несколько месяцев, чтобы FOMC объявил об окончательном завершении цикла повышения ставки.

bloomberg.com

Bank of America:

Инвесторы сбрасывают кэш и вкладываются в облигации и акции, т.к. растет убежденность в том, что крупные ЦБ завершили свои циклы повышения ставок.

Согласно ежемесячному опросу, в ноябре управляющие фондами сделали самую большую с 2009 года ставку на рост цен облигаций.

ft.com

Jamie Dimon:

● Рынки слишком позитивно восприняли данные по инфляции за октябрь.

● Инфляция может оказаться более устойчивой, чем это кажется на первый взгляд.

● Инвесторы должны быть готовы к потенциальному дальнейшему ужесточению, хотя бы с точки зрения риск-менеджмента.

businessinsider.com

Mary Daly:
(15.11.2023)

ФРС поставит под угрозу свой авторитет, если преждевременно объявит о победе в борьбе с инфляцией, а затем будет вынуждена снова повысить процентные ставки. Нам нужно быть вдумчивыми и не торопиться с громкими заявлениями.

ft.com

Peter Schiff:

ФРС не может победить в войне с инфляцией, т.к. любой намек на победу приведет к резкому снижению курса доллара. Если ФРС когда-нибудь объявит о победе в этой войне, доллар рухнет. Ослабление доллара приведет к возобновлению повышательного давления на цены производителей и потребителей.

x.com

Cathie Wood:

● ФРС перестаралась, и бо́льший риск сейчас - дефляция.

● Инфляция снизится до таргета в 2%, а затем опустится ниже него.

● Мы не удивимся, если в следующем году показатель CPI станет отрицательным.

marketwatch.com

Охлаждение инфляции позволит ФРС отказаться от дальнейшего повышения ставки и даже начать снижать ее к маю, после того как отчет CPI показал, что цены за октябрь не изменились по сравнению с предыдущим месяцем.

reuters.com

Loretta Mester:
(16.11.2023)

● Рынки преждевременно фокусируются на снижении ставки. Речь сейчас об этом не идет.

● Сейчас мы решаем, насколько долго удерживать ставку на пике, и необходимо ли повысить ее еще выше.

● Сценарий, в котором инфляция остановится, например, на уровне 3%, вызывает у меня беспокойство.

marketwatch.com

Lisa Cook:
(17.11.2023)

● Я верю, что мягкая посадка возможна при продолжающейся дезинфляции и сильном рынке труда, но она не гарантирована.

● Есть беспокойства о том, что ФРС недостаточно ужесточила меры, но также и о том, что экономика уже пошатнулась под бременем повышенной ставки.

marketwatch.com

Инфляция в Еврозоне за октябрь совпала с ожиданиями и составила 2.9% в октябре по сравнению с 4.3% в сентябре.

Инфляция в крупнейших экономиках мира продолжает снижение с пиков 2022 года, однако некоторые аналитики ожидают, что снижение инфляции с текущих уровней будет гораздо сложнее.

headlines F.

Последние экономические данные вселили в инвесторов оптимизм в отношении того, что инфляция снижается, экономика замедляется, а ФРС прекратила повышение ставки.

Реакция ФРС на это: не так быстро.

marketwatch.com