Peter Schiff:

● Bank of America отчитался о прибыли до налогообложения за I п. 2023 в размере $48.1 млрд, проигнорировав дополнительный убыток на $95.9 млрд по своим "удерживаемым до погашения" ценным бумагам.

● Таким образом, фактический убыток составляет $47.8 млрд. Сейчас банк находится в худшем состоянии, чем когда его спасали в 2008 году.

источник: x.com

Снижение инфляции в ведущих экономиках мира застопорилось после стремительного падения, которое началось в прошлом году.

источник: headlines F.

Christopher Waller:
(19.10.2023)

● Если реальная сторона экономики смягчится, у нас будет больше возможностей подождать с дальнейшим повышением ставки и позволить недавнему повышению долгосрочной доходности сделать часть нашей работы

● Если реальная экономика продолжит демонстрировать силу, а инфляция стабилизируется или вновь ускорится, вероятно, потребуется дальнейшее ужесточение политики, несмотря на недавнее повышение долгосрочных ставок.

источник: investing.com

Сегодня в 19:00 по моск.времени начнется выступление Дж. Пауэлла. Скорее всего председатель присоединится к общему мнению чиновников ФРС о том, что ставка будет higher for longer. Но так же добавит посыл о том, что сейчас от ФРС требуется немного меньше усилий.

источник: cnbc.com

Peter Schiff:

Помните, что причина, по которой ставка будет higher for longer, заключается в том, что инфляция также будет оставаться более высокой в течение длительного времени.

Это означает, что грядущая рецессия будет более глубокой и продолжительной. Нас ждет не просто стагфляция, а инфляционная депрессия. Покупайте золото до того, как цены на него взлетят до луны!

источник: x.com

Милтон Фридман*:

● Инфляция создается правительством, т.к. только правительство имеет возможность печатать деньги. Взаимосвязь инфляции с любой другой группой ошибочна.

● Ни потребители, ни производители, ни профсоюзы, ни иностранные шейхи, ни импорт нефти, ничего из этого не создает инфляцию.

● Что создает инфляцию, так это слишком высокие расходы правительства, огромные объемы печатания денег и ничего больше.

источник: youtube.com
* американский экономист, нобелевский лауреат, противник кейнсианской теории

Дж. Пауэлл (вступительное слово):

● Более сильная экономика может оправдать дальнейшее повышение ставки.

● Значительное ужесточение финансовых условий с более высокой доходностью облигаций может оказать влияние на политику.

● Политика на ограничительном уровне.

источник: youtube.com

Группа протестующих, скандирующих "Off fossil finance Jay" прервала выступление Пауэлла.

источник: barrons.com

Дж. Пауэлл:

● Экономика очень устойчива. Рост превышает долгосрочный тренд - это сюрприз.

● Инфляция все еще слишком высока. Несколько месяцев хороших экономических данных это только начало.

источник: youtube.com

Дж. Пауэлл:

● Сейчас нет точности в том, с какими лагами действует ДКП.

● Мы должны увидеть последствия прошлых повышений ставки.

● Возможно мы вступаем в более инфляционный период, но это трудно предсказать.

● Рост доходностей бондов может быть отчасти из-за QT

источник: youtube.com

Goldman Sachs:

Заявления Пауэлла и других участников FOMC согласуются с нашими ожиданиями того, что Комитет сохранит ставку на ноябрьском заседании, и мы по-прежнему ожидаем, что ставка останется на текущем уровне до IV кв. 2024.

источник: GS Research, 20.10.2023

Доходность по всем срокам Treasuries продолжает расти.

Вчера после выступления Пауэлла доходность 10-летних гособлигаций достигла 5.0% обновив максимум с 2007 года.

Доходности выросли на заявлениях председателя о том, что сильная экономика может потребовать более жесткой ДКП.

источник: headlines F.

Распродажа на рынке облигаций, которая привела к росту доходности до 5%, скорее всего, продолжится. Чем дольше доходность* будет оставаться на текущих уровнях или выше, тем выше вероятность того, что в экономике что-то сломается.

источник: reuters.com
* US10Y = 4.95% сейчас

● Фьючерсный рынок со 100% вероятностью ожидает, что ФРС сохранит ставку на ноябрьском заседании.

● Вероятность сохранения ставки на декабрьском и январском заседаниях также преобладает.

● Рынок не ожидает снижения ставки ни на одном из трех следующих заседаниях

источник: cmegroup.com, headlines F.
* на оси Y - вероятность, на оси X - месяц заседания

В 2001 г. экономист из Morgan Stanley ввёл понятие «улыбка доллара». Эта модель показывает, как ведёт себя доллар в разные периоды. Доллар укрепляется в случаях, когда:

● в глобальной атмосфере risk-off (бегство от риска)
● экономика США сильная (ФРС настроена жёстко и поднимает ставки);

В состояниях между, когда США растут медленно, а глобальная экономика в порядке, доллар слабнет.

источник: t.me, headlines F.

Календарь событий, связанных с ФРС*:

Пн (23.10):
-

Вт (24.10):
-

Ср (25.10):
19:00 - выступление Дж. Пауэлла со вступительным словом на лекции по социальным наукам и гос. политике

Чт (26.10):
15:30 - US GDP Q3 (advanced)
19:00 - выступление Christopher Waller на конференции "Экономика платежей"

Пт (27.10):
15:00 - US PCE price index

* моск. время

Cильнейший темп сокращения денежной массы (в %) в США сохраняется.

Денежный агрегат М2 сократился на $832 млрд с пика в 2022 году. По сравнению с прошлым годом показатель снизился на -3.7% в августе.

На истории экстремальное сокращение денежной массы нередко совпадало с периодом рецессии.

источник: headlines F.