Мы сравнили среднюю динамику S&P 500 в день оглашения решения по ставке ФРС за последние 8 заседаний (с сентября 2022) и динамику индекса в день вчерашнего заседания.
Только взгляните, насколько точно вчерашняя динамика индекса следует за средней, особенно после 14:00 (21:00 по моск. времени), когда объявляется решение по ставке.
Стоит отметить, что рынок практически со 100% вероятностью ожидал сохранения ставки. Ожидания совпали с решением ФРС, как и на 8 предыдущих заседаниях. Если на ноябрьском заседании сложится аналогичная ситуация, т.е. решение ФРС совпадет с ожиданиями рынка, то существует высокая вероятность того, что среднестатистический паттерн снова повторится.
источник: headlines F.
Только взгляните, насколько точно вчерашняя динамика индекса следует за средней, особенно после 14:00 (21:00 по моск. времени), когда объявляется решение по ставке.
Стоит отметить, что рынок практически со 100% вероятностью ожидал сохранения ставки. Ожидания совпали с решением ФРС, как и на 8 предыдущих заседаниях. Если на ноябрьском заседании сложится аналогичная ситуация, т.е. решение ФРС совпадет с ожиданиями рынка, то существует высокая вероятность того, что среднестатистический паттерн снова повторится.
источник: headlines F.
Последние экономические прогнозы ФРС демонстрируют гораздо меньшую уверенность в том, что процентные ставки вернутся к низким уровням, которые преобладали в период между мировым финансовым кризисом и пандемией.
источник: wsj.com
источник: wsj.com
Bill Ackman:
Долгосрочный уровень инфляции не вернется к 2%, сколько бы Пауэлл ни повторял его в качестве целевого показателя. Он был произвольно установлен на уровне 2% после финансового кризиса в мире, сильно отличающемся от того, в котором мы живем сейчас.
источник: x.com
Долгосрочный уровень инфляции не вернется к 2%, сколько бы Пауэлл ни повторял его в качестве целевого показателя. Он был произвольно установлен на уровне 2% после финансового кризиса в мире, сильно отличающемся от того, в котором мы живем сейчас.
источник: x.com
Высказывания Пауэлла с 2020 года:
● Март 2020 года: инфляция не будет проблемой.
● Январь 2021: инфляция носит "временный" характер.
● Сентябрь 2021: ставки не будут повышаться до 2024.
● Январь 2022: для снижения инфляции необходима рецессия.
● Декабрь 2022: дезинфляция началась.
● Февраль 2023: возможна "мягкая посадка".
● Март 2023: банковская система стабильна.
● Сейчас: сотрудники ФРС больше не ожидают рецессии.
Ни одно утверждение не было верным.
источник: x.com
● Март 2020 года: инфляция не будет проблемой.
● Январь 2021: инфляция носит "временный" характер.
● Сентябрь 2021: ставки не будут повышаться до 2024.
● Январь 2022: для снижения инфляции необходима рецессия.
● Декабрь 2022: дезинфляция началась.
● Февраль 2023: возможна "мягкая посадка".
● Март 2023: банковская система стабильна.
● Сейчас: сотрудники ФРС больше не ожидают рецессии.
Ни одно утверждение не было верным.
источник: x.com
Susan Collins*:
(22.09.2023)
● Несмотря на недавние позитивные данные, инфляция остается слишком высокой.
● Принятие правильных решений в ДКП в настоящий момент требует значительного терпения для получения необходимых данных
источник: forexlive.com
* глава ФРБ Бостона. Не голосующий член FOMC (2023). Позиция - нейтральная.
(22.09.2023)
● Несмотря на недавние позитивные данные, инфляция остается слишком высокой.
● Принятие правильных решений в ДКП в настоящий момент требует значительного терпения для получения необходимых данных
источник: forexlive.com
* глава ФРБ Бостона. Не голосующий член FOMC (2023). Позиция - нейтральная.
Michelle Bowman:
(22.09.2023)
● Дальнейшее повышение ставки будет уместно при все еще слишком высокой инфляции.
● Риск дальнейшего роста цен на энергоносители может откатить недавний прогресс в снижении инфляции.
● Прогресс в снижении инфляции, скорее всего, будет медленным, что предполагает необходимость еще более жесткой ДКП.
источник: forexlive.com
(22.09.2023)
● Дальнейшее повышение ставки будет уместно при все еще слишком высокой инфляции.
● Риск дальнейшего роста цен на энергоносители может откатить недавний прогресс в снижении инфляции.
● Прогресс в снижении инфляции, скорее всего, будет медленным, что предполагает необходимость еще более жесткой ДКП.
источник: forexlive.com
Календарь событий, связанных с ФРС*:
Пн (25.09):
-
Вт (26.09):
01:00 - выступление Neel Kashkari
20:30 - выступление Michelle Bowman о Проблемах после пандемии и стратегиях повышения доступности арендуемого жилья
Ср (27.09):
-
Чт (28.09):
23:00 - выступление Lisa Cook на форуме "Меньшинства в банковской сфере"
01:00 - выступление Пауэлла на мероприятии "Беседа с председателем"
Пт (29.09):
15:30 - US, PCE price index
23:00 - выступление John Williams
* моск. время
Пн (25.09):
-
Вт (26.09):
01:00 - выступление Neel Kashkari
20:30 - выступление Michelle Bowman о Проблемах после пандемии и стратегиях повышения доступности арендуемого жилья
Ср (27.09):
-
Чт (28.09):
23:00 - выступление Lisa Cook на форуме "Меньшинства в банковской сфере"
01:00 - выступление Пауэлла на мероприятии "Беседа с председателем"
Пт (29.09):
15:30 - US, PCE price index
23:00 - выступление John Williams
* моск. время
Mary Daly:
(23.09.2023)
● В последние месяцы мы получили хорошие данные - инфляция снижается, рынок труда корректируется.
● Я не готова объявить о победе. Маловероятно, что инфляция в 2024 году достигнет 2%.
● Генеративный ИИ может повысить производительность, но также может быть разрушительным, об этом пока рано говорить.
источник: forexlive.com
(23.09.2023)
● В последние месяцы мы получили хорошие данные - инфляция снижается, рынок труда корректируется.
● Я не готова объявить о победе. Маловероятно, что инфляция в 2024 году достигнет 2%.
● Генеративный ИИ может повысить производительность, но также может быть разрушительным, об этом пока рано говорить.
источник: forexlive.com
Основным аспектом на заседании ФРС на прошлой неделе была публикация Экономических прогнозов (SEP):
● Прогноз по ставке на 2024 год был пересмотрен с 4.6% до 5.1%, на 2025 - с 3.4% до 3.9%.
● Прогноз по ВВП на 2023 год увеличился более, чем в 2 раза - с 1.0% до 2.1%, на 2024 - с 1.1% до 1.5%.
● Прогноз по инфляции (core PCE) на 2023 был снижен с 3.9% до 3.7%.
Уверенность ФРС в устойчивости экономики США выросла по сравнению с июньскими прогнозами. Это позволит удерживать ставку higher for longer.
Несмотря на то, что чиновники ФРС решили не повышать ставку, рынки интерпретировали это решение как "ястребиную паузу" - S&P 500 на прошлой неделе снизился на -2.9%, что стало сильнейшим недельным падением с начала марта.
источник: headlines F.
● Прогноз по ставке на 2024 год был пересмотрен с 4.6% до 5.1%, на 2025 - с 3.4% до 3.9%.
● Прогноз по ВВП на 2023 год увеличился более, чем в 2 раза - с 1.0% до 2.1%, на 2024 - с 1.1% до 1.5%.
● Прогноз по инфляции (core PCE) на 2023 был снижен с 3.9% до 3.7%.
Уверенность ФРС в устойчивости экономики США выросла по сравнению с июньскими прогнозами. Это позволит удерживать ставку higher for longer.
Несмотря на то, что чиновники ФРС решили не повышать ставку, рынки интерпретировали это решение как "ястребиную паузу" - S&P 500 на прошлой неделе снизился на -2.9%, что стало сильнейшим недельным падением с начала марта.
источник: headlines F.
Джейми Даймон:
Возможно, для борьбы с инфляцией придется повышать ставку дальше, и мир не готов к этому.
Повышение с 0% до 2% практически не оказало влияния. Повышение с 0% до 5% застало некоторых людей врасплох. Мир вряд ли готов к 7%.
источник: bloomberg.com
Возможно, для борьбы с инфляцией придется повышать ставку дальше, и мир не готов к этому.
Повышение с 0% до 2% практически не оказало влияния. Повышение с 0% до 5% застало некоторых людей врасплох. Мир вряд ли готов к 7%.
источник: bloomberg.com
Neel Kashkari:
(25.09.2023)
● Необходимо еще раз повысить ставку в этом году.
● Если экономика фундаментально сильнее, чем мы ожидали, то это предполагает более высокий уровень ставки на более продолжительный период времени.
источник: bloomberg.com
(25.09.2023)
● Необходимо еще раз повысить ставку в этом году.
● Если экономика фундаментально сильнее, чем мы ожидали, то это предполагает более высокий уровень ставки на более продолжительный период времени.
источник: bloomberg.com
Peter Schiff:
Доходность 10-летних гособлигаций США последний раз составляла 5% в 2001 году, когда госдолг США составлял менее $6 трлн. Сейчас он превышает $33 трлн. Когда в конце этого года доходность снова достигнет 5%, финансовое бремя, которое сейчас ложится на правительство и экономику, будет намного значительнее.
источник: x.com
Доходность 10-летних гособлигаций США последний раз составляла 5% в 2001 году, когда госдолг США составлял менее $6 трлн. Сейчас он превышает $33 трлн. Когда в конце этого года доходность снова достигнет 5%, финансовое бремя, которое сейчас ложится на правительство и экономику, будет намного значительнее.
источник: x.com
Доллар достиг годового максимума после того, как ФРС заявила о намерении удерживать ставку дольше, чем предполагал рынок до выхода экономических прогнозов (SEP).
Однако для дальнейшего роста американской валюты может потребоваться новый драйвер, т.к. фактор ФРС уже во многом учтен в ценах. Таким драйвером может стать слабая макростатистика по Европе.
источник: profinance.ru, headlines F.
Однако для дальнейшего роста американской валюты может потребоваться новый драйвер, т.к. фактор ФРС уже во многом учтен в ценах. Таким драйвером может стать слабая макростатистика по Европе.
источник: profinance.ru, headlines F.
Neel Kashkari:
(26.09.2023)
● Существует 60%-ная вероятность мягкой посадки.
● Но даже сценарий мягкой посадки предусматривает потенциально еще одно повышение ставки на 0.25%.
источник: forexlive.com
(26.09.2023)
● Существует 60%-ная вероятность мягкой посадки.
● Но даже сценарий мягкой посадки предусматривает потенциально еще одно повышение ставки на 0.25%.
источник: forexlive.com
Austan Goolsbee*:
(25.09.2023)
США может избежать рецессии, даже если ФРС повысит ставку. Однако существует много рисков на долгом и извилистом пути к "мягкой посадке".
источник: bloomberg.com
* глава ФРБ Чикаго. Голосующий член FOMC (2023). Позиция - голубиная.
(25.09.2023)
США может избежать рецессии, даже если ФРС повысит ставку. Однако существует много рисков на долгом и извилистом пути к "мягкой посадке".
источник: bloomberg.com
* глава ФРБ Чикаго. Голосующий член FOMC (2023). Позиция - голубиная.
Доходность по всем срокам Treasuries продолжает расти.
Это оказывает все большее давление на рынок акций, т.к. высокая безрисковая доходность облигаций становится все более привлекательнее для инвесторов.
В то же время рост доходности положительно сказывается на долларе, в котором наблюдается ралли 11 неделю подряд.
источник: headlines F.
Это оказывает все большее давление на рынок акций, т.к. высокая безрисковая доходность облигаций становится все более привлекательнее для инвесторов.
В то же время рост доходности положительно сказывается на долларе, в котором наблюдается ралли 11 неделю подряд.
источник: headlines F.
Акции и облигации США находятся на пороге худшего месяца в году*, т.к. посыл ФРС "higher for longer" бьёт по рынкам.
источник: ft.com
* SPX -5.2% в сентябре
источник: ft.com
* SPX -5.2% в сентябре
Кривая доходности нормализируется*, что является позитивным сигналом для экономики.
источник: barrons.com
* Доходность долгосрочных трежерис > доходности краткосрочных
источник: barrons.com
* Доходность долгосрочных трежерис > доходности краткосрочных
На вчерашней встрече Пауэлл отказался комментировать ДКП и перспективы экономики.
источник: forexlive.com
источник: forexlive.com
Thomas Barkin:
(28.09.2023)
● У ФРС есть время получить данные, прежде чем принимать решение о том, что будет дальше со ставкой.
● Дальнейший путь зависит от того, что происходит с инфляцией.
● Не стоит чрезмерно полагаться на прогнозы ФРС.
источник: forexlive.com
(28.09.2023)
● У ФРС есть время получить данные, прежде чем принимать решение о том, что будет дальше со ставкой.
● Дальнейший путь зависит от того, что происходит с инфляцией.
● Не стоит чрезмерно полагаться на прогнозы ФРС.
источник: forexlive.com