Bloomberg Intelligence:

Сегодня Пауэлл выступит перед Конгрессом*, и мы ожидаем, что он попытается сохранить ястребиный тон, несмотря на то, что ФРС оставила ставку неизменной в июне.

источник: bloomberg.com
* в 17:00 по моск. времени

Пауэлл (выступление перед Конгрессом):
(21.06.2023)

• Факторы, способствующие снижению инфляции, проявляются, но гораздо позже, чем мы надеялись
• Инфляция в секторе услуг значительно меньше реагирует на повышение ставки
• Мы никогда не использовали слово "пауза", и я бы не стал использовать его и сейчас
• Большинство чиновников считает, что ставка будут повышена еще два раза в этом году

источник: forexlive.com

Отчет о ДКП Конгрессу:

• Экономика США значительно замедлилась в прошлом году, рынок труда остается очень напряженным
• Инфляция остается гораздо выше нашей долгосрочной цели, борьба с ней займет еще долгое время
• Пропуск повышения ставки позволит Комитету оценить дополнительную информацию и ее последствия для ДКП
• Почти все участники FOMC ожидают, что будет уместно еще немного повысить ставку к концу года
• Банковская система США надежна и устойчива

источник: federalreserve.gov

Peter Schiff:

Пауэлл ошибается, утверждая, что экономику стимулирует сильный рынок труда. Слабая экономика и падение реальной заработной платы заставляют все больше людей искать вторую и третью работу, а инфляция заставляет пенсионеров возвращаться в ряды рабочей силы, чтобы не отставать от растущей стоимости жизни.

источник: twitter.com

headlines F:

На первый взгляд кажется, что экономика начинает одерживать победу над инфляцией после резкого снижения инфляционного давления с осени в ведущих экономиках мира. Однако появляются признаки того, что данный темп теряет свой импульс. Снижение инфляции было вызвано в основном падением цен на товары, которые подвержены краткосрочным колебаниям - цены на продукты и энергоносители. На этом фоне показатели базовой инфляции, которые исключают такого вида товары, остаются на многолетних максимумах.

Тем не менее, инвесторы верят в то, что ЦБ смогут вернуть инфляцию к таргетам, не вызвав при этом рецессии. История, к сожалению, говорит об обратном - регуляторам очень редко удавалось совершить мягкую посадку.

источник: headlines F.

headlines F:

Центральные банки в каждом своем заявлении отмечают, что они "твердо привержены возвращению инфляции к целевому уровню". Они могли бы сделать это более агрессивным повышением ставок, но тогда рецессия оказалась бы наиболее вероятным исходом, чем безболезненная дезинфляция. Однако более низкий темп повышения ставок может привести к худшему сценарию - долгосрочное закрепление инфляции выше 2%.

Такой подход ФРС использовала в 1980 годах, когда вместо того, чтобы намеренно спровоцировать рецессию для снижения инфляции, чиновники пытались это делать пассивно, от цикла к циклу. Сегодняшние кондиции экономики не соответствуют данному сценарию. Рынок труда остается слишком устойчивым, а инфляционные ожидания на низких уровнях

Повышение ставок почти всегда предвещало рецессию. Кардинальные действия по укрощению инфляции могут вызвать потерю доверия к ЦБ, которым необходимо сохранить свою репутацию. Поэтому сейчас они пытаются балансировать на очень тонком канате.

источник: headlines F.

Календарь событий, связанных с ФРС*:

Пн (26.06):
-

Вт (27.06):
-

Ср (28.06):
16:30 - выступление Пауэлла на форуме ЕЦБ

Чт (29.06):
09:30 - выступление Пауэлла на конференции банка Испании
15:30 - US GDP
22:00 - выступление Raphael Bostic

Пт (30.06):
15:30 - US PCE price index

* моск. время

Нассим Талеб*:

"Нам придется адаптироваться к условиям более высоких процентных ставок. Трейдеры понятия не имеют, что это значит, т.к. до этого 15 лет процветал период нулевых ставок. Так что добро пожаловать в новую эру".

источник: businessinsider.com
* автор "Черного лебедя"

Mary Daly:
(23.06.2023)

• Еще два повышения ставки в этом году - очень разумный прогноз, однако это только прогноз - как будет на самом деле мы не знаем наверняка
• Июньское решение о сохранении ставки было решительно поддержано мной
• Риски, связанные с чрезмерным ужесточением, и наоборот, с недостаточным ужесточением, примерно одинаковы

источник: forexlive.com

Barclays:

В то время как общая инфляция снижается за счет эффекта высокой базы и низких цен на commodities, базовая инфляция остается устойчивой на фоне сильного потребительского спроса и напряженного рынка труда. Ожидаем повышения ставок ЦБ стран с развитой экономикой:

• ФРС - до 5.75%
• ЕЦБ - до 3.75% (ставка по депозитной линии)
• Банк Англии - до 5.75%
• Банк Японии - прекратит контроль кривой доходности в июле

источник: Barclays Research, 23.06.2023

Morgan Stanley:

Мы пересмотрели свой прогноз по ставке ФРС, после выступления Пауэлла, на котором он дал понять, что агрессивный цикл повышения ставки еще не окончен. Теперь ожидаем повышения ставки на 0.25% в июле.

источник: bloomberg.com

headlines F:
(часть I)

Разница между доходностью 10-летних и 2-летних Treasuries находится уровне -0.93% - вблизи рекордных 40-летних минимумов. За последние 50 лет, каждый раз, когда эта разница падала ниже нуля (т.е. кривая доходности инвертировалась) в США наступала рецессия. Кроме того, инверсия кривой доходности сопровождается падением рынка акций.

При очень инвертированной кривой доходности, как правило, наблюдается замедление роста кредитования, что, скорее всего, станет основной причиной, по которой США вступят в рецессию в этом или следующем году.

источник: headlines F.

#инверсия

headlines F:
(часть II)

На момент первого повышения ставки ФРС разница между 10-летними и 2-летними Treasuries уже была близка к отрицательной территории. Кривая инвертировалась спустя 2 недели, а S&P 500 в то же время достиг локального максимума. С этого момента индекс снизился на 24%, до минимума в октябре 2022, который по сей день остается локальным дном.

Несмотря на то, что S&P 500 стремительно восстанавливается с октябрьских минимумов, доходность облигаций продолжает расходиться. Данная дивергенция ставит под сомнение слишком оптимистичный настрой на рынке акций или же наоборот, чересчур пессимистичный настрой на рынке бондов.

источник: headlines F.

#инверсия

Пауэлл:

Несмотря на то, что мы проводим ограничительную политику, она может оказаться недостаточно ограничительной или была таковой недостаточно долго... Грядут новые ограничения, т.к. рынок труда все еще очень силен.

источник: cnbc.com

Пауэлл на форуме в Европе дал ястребиные комментарии: ФРС повысит процентную ставку ещё два раза в этом году

источник: dailyfx.com

⚠️ Релиз U.S. GDP (QoQ) состоится сегодня в 15:30 (моск. время)

Raphael Bostic:
(29.06.2023)

"Несомненно существует вероятность того, что нам придется повысить ставку еще на двух заседаниях подряд. Я не ожидаю, что это произойдет".

источник: forexlive.com

⚠️ Релиз U.S. GDP (QoQ) через 15 минут

▫ ожидается: 1.4%

⚠️ U.S. GDP (QoQ):

▫ 2.0% (ожидалось 1.4%)
▫ пред. значение: 2.6%

⚠️ Релиз U.S. PCE price index MoM состоится сегодня в 15:30 (моск. время)