Бежевая книга (The Beige Book)
(от 19.04.2023)
Общая экономическая активность:
"Экономическая активность в целом не изменилась за последние недели."
Рынок труда:
"Несколько округов сообщили об умеренном замедлении темпа роста занятости. Рынок труда становится менее напряженным, т.к. в некоторых округах отмечается увеличение предложения рабочей силы."
Цены:
"В большинстве округов общий уровень цен вырос умеренными темпами, хотя темп роста похоже замедлился. Представители отметили снижение цен на нетрудовые ресурсы и значительное снижение стоимости грузоперевозок."
источник: federalreserve.gov
* Бежевая книга - отчет, публикуемый ФРС восемь раз в год. Каждый выпуск - резюме отчетов 12 федеральных резервных банков США о текущих экономических условиях в каждом округе.
(от 19.04.2023)
Общая экономическая активность:
"Экономическая активность в целом не изменилась за последние недели."
Рынок труда:
"Несколько округов сообщили об умеренном замедлении темпа роста занятости. Рынок труда становится менее напряженным, т.к. в некоторых округах отмечается увеличение предложения рабочей силы."
Цены:
"В большинстве округов общий уровень цен вырос умеренными темпами, хотя темп роста похоже замедлился. Представители отметили снижение цен на нетрудовые ресурсы и значительное снижение стоимости грузоперевозок."
источник: federalreserve.gov
* Бежевая книга - отчет, публикуемый ФРС восемь раз в год. Каждый выпуск - резюме отчетов 12 федеральных резервных банков США о текущих экономических условиях в каждом округе.
С 1980 года правительство повышало потолок госдолга 45 раз с $0.94 трлн. в 1980 до $31.4 трлн. в 2021. Последний раз потолок был повышен в 2021, за этот год его повысили 3 раза на рекордные 45%.
Госдолг США вызывает все больше опасений: CDS на страховку от дефолта США растут до уровней 2012 года, рынок облигаций начинает закладывать вероятность дефолта в июле. Некоторые считают, что недавние выборы республиканца Кевина Маккарти спикером палаты представителей увеличивают вероятность повышения потолка (вчера он предложил повысить его на $1.5 трлн).
источник: headlines F.
Госдолг США вызывает все больше опасений: CDS на страховку от дефолта США растут до уровней 2012 года, рынок облигаций начинает закладывать вероятность дефолта в июле. Некоторые считают, что недавние выборы республиканца Кевина Маккарти спикером палаты представителей увеличивают вероятность повышения потолка (вчера он предложил повысить его на $1.5 трлн).
источник: headlines F.
Barclays:
Рынки закладывают 85% вероятность повышения ставки на 0.25% в мае, что совпадает с нашим прогнозом. Маловероятно то, что ФРС может снизить ставку уже в июне - только в случае крупного финансового кризиса.
источник: Barclays Research, 17.04.2023
Рынки закладывают 85% вероятность повышения ставки на 0.25% в мае, что совпадает с нашим прогнозом. Маловероятно то, что ФРС может снизить ставку уже в июне - только в случае крупного финансового кризиса.
источник: Barclays Research, 17.04.2023
Blackstone:
ФРС, скорее всего, возьмет паузу или повысит ставку на 0.25%, но вряд ли разворот произойдет так быстро, как этого ожидает рынок
источник: markets.businessinsider.com
ФРС, скорее всего, возьмет паузу или повысит ставку на 0.25%, но вряд ли разворот произойдет так быстро, как этого ожидает рынок
источник: markets.businessinsider.com
Опрос BofA (когда ФРС начнет цикл смягчения):
• III кв. 2023 - 14%
• IV кв. 2023 - 28%
• I кв. 2024 - 35%
• II кв. 2024 - 10%
• II п. 2024 - 5%
• нет ответа - 6%
источник: BofA Research, 18.04.2023
• III кв. 2023 - 14%
• IV кв. 2023 - 28%
• I кв. 2024 - 35%
• II кв. 2024 - 10%
• II п. 2024 - 5%
• нет ответа - 6%
источник: BofA Research, 18.04.2023
Календарь событий, связанных с ФРС*:
Пн (24.04):
-
Вт (25.04):
-
Ср (26.04):
-
Чт (27.04):
15:30 - US GDP
Пт (28.04):
15:30 - PCE price index❗️
* моск. время
Пн (24.04):
-
Вт (25.04):
-
Ср (26.04):
-
Чт (27.04):
15:30 - US GDP
Пт (28.04):
15:30 - PCE price index❗️
* моск. время
У ФРС начался Blackout период, и перед ним чиновники заявили о планах в очередной раз повысить ставку - это приведет ее на уровень выше 5% впервые с 2007 г.
источник: ft.com
источник: ft.com
По мере роста уровня ставки возникает конфликт между теми, кто по-прежнему сосредоточен на поступающих данных, и теми, кто проявляет большую осторожность из-за временнóго лага политики ФРС.
источник: ft.com
источник: ft.com
Рынки закладывают первое снижение ставки ФРС в...?
Anonymous Quiz
19%
Июне 2023
34%
Ноябре 2023
29%
Январе 2024
18%
Марте 2024
#викторина
Инструмент CME FedWatch Tool, который отражает ожидания инвесторов относительно будущего изменения ставки ФРС на основе фьючерсных контрактов, показывает, что первое снижение ставки с 40% вероятностью случится в ноябре 2023 года.
источник: headlines F.
* на графике изображены приоритетные вероятности, т.е. из всех возможных вариантов данная вероятность имеет наибольшую долю
Инструмент CME FedWatch Tool, который отражает ожидания инвесторов относительно будущего изменения ставки ФРС на основе фьючерсных контрактов, показывает, что первое снижение ставки с 40% вероятностью случится в ноябре 2023 года.
источник: headlines F.
* на графике изображены приоритетные вероятности, т.е. из всех возможных вариантов данная вероятность имеет наибольшую долю
Денежная масса (M2) США сокращается рекордными темпами уже 4 месяца подряд (YoY). Это является еще одной предпосылкой к продолжению снижения инфляции и, вероятно, окажет влияние на ФРС во время предстоящего заседания FOMC.
источник: barrons.com
источник: barrons.com
Ведущие мировые ЦБ с мая сократят частоту своих операций по валютным свопам с ФРС, посылая четкий сигнал о том, что волатильность на финансовом рынке сошла на нет.
источник: reuters.com
источник: reuters.com
Stanley Druckenmiller:
За последний год ФРС проявила определенную решительность, но я бы не сказал, что Пауэлл был "образцом мужества" в прошлом. В связи с этим я в шорте по доллару США и нацелен на долгосрок, т.к. валютные тренды обычно продолжаются 2-3 года.
источник: ft.com
За последний год ФРС проявила определенную решительность, но я бы не сказал, что Пауэлл был "образцом мужества" в прошлом. В связи с этим я в шорте по доллару США и нацелен на долгосрок, т.к. валютные тренды обычно продолжаются 2-3 года.
источник: ft.com
Пауза в июне позволит чиновникам ФРС оценить последствия своих действий за последний год, а также серьезность кредитного кризиса, вызванного недавними банковскими потрясениями.
источник: ft.com
источник: ft.com
Peter Schiff:
Любая сделка по повышению потолка госдолга будет являться негативом. Это означает, что США продолжат не платить по своим счетам, долг продолжит расти, а ФРС продолжит создавать инфляцию, чтобы платить за него. Это плохая новость для экономики США, доллара и облигаций и хорошая новость для золота.
источник: twitter.com
Любая сделка по повышению потолка госдолга будет являться негативом. Это означает, что США продолжат не платить по своим счетам, долг продолжит расти, а ФРС продолжит создавать инфляцию, чтобы платить за него. Это плохая новость для экономики США, доллара и облигаций и хорошая новость для золота.
источник: twitter.com
The Economist:
Бедные страны и страны с низким уровнем дохода могут многого лишиться из-за резкого повышения ставки ФРС, т.к. это привлекает капитал в США и ослабляет их обменные курсы, особенно если глобальный экономический спад одновременно снижает спрос на их экспорт. Таким образом политика ФРС встает в ряд с такими глобальными рисками, как энергетический кризис в Европе и борьба Китая с Covid-19.
источник: economist.com
Бедные страны и страны с низким уровнем дохода могут многого лишиться из-за резкого повышения ставки ФРС, т.к. это привлекает капитал в США и ослабляет их обменные курсы, особенно если глобальный экономический спад одновременно снижает спрос на их экспорт. Таким образом политика ФРС встает в ряд с такими глобальными рисками, как энергетический кризис в Европе и борьба Китая с Covid-19.
источник: economist.com