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[한화투자증권 반도체 김광진]

★삼성전자 3Q22 실적 컨퍼런스콜 QnA 상세

Q1) 재고증가 이유와 향후 대응방안

A1) DX는 매크로 심화로 재고 보유 확대했는데 하반기 들어서 안정화 중. 메모리에서 매크로 이슈로 수요 악화로 대부분 재고증가 발생. 디램이 리드타임 증가, 공정전환 난이도 증가, 칩사이즈 확대 등으로 생산 증가에 많은 제약 예상. 내년부터 빗성장 제약 나타날 것. 고객사 재고 조정으로 재고가 증가하긴 했으나 적정재고 기준 자체가 과거보다 높아졌다. 적정 수준 유지를 위해 노력할 것.

Q2) 2023 스마트폰시장 전망, MZ세대 고객확대 전략, 플래그십 확대 전략

A2) 전년대비 소폭 성장 가능할 것, 플래그십은 시장변화영향 적어 성장 가능할 것. 플래그십 중심의 성장 노력할 것. 폴더블 중심과 새로운 갤럭시s 시리즈 준비 중. One UI 기반으로 모든 디바이스가 일관된 경험 제공하기 위해 노력할 것.

MZ고객 기반 넓히기 위해 디자인 단순화, 디테일 완성도 높여 여성과 엠지 세대 취향 반영한 신규 컬러 개발할 것. 마케팅 부문은 소셜 기반 커뮤니케이션 강화하고 친환경 소재 같은 ESG활동과 보안 강화 활동 전개할 것.

Q3) 과거와는 달리 모든 메모리 업체들이 선제적으로 빗그로쓰 줄이는 상황. 삼전의 의견

A3) 미국 테크 데이에서 인위적 감산은 고려하지 않는다고 언급.

기본 입장에는 변화 없음. 매크로 이슈와 고객사 재고조정으로 수요약세 상황. 내년에는 데이터센터 증설과 신규 CPU 위한 DDR5채용도 증가할 것. 시장 수요가 현재는 위축되어 있으나 중장기적 관점으로는 수요회복에 대응해야하므로 인위적 감산 고려하지 않으나 시장 상황이 더욱 악화될 경우를 주의깊게 보는 중. 케팩스 투자가 바로 다음해 빗그로쓰로 직결되지 않기에 기존 계획대로 진행하려는 것.

평택3, 4기를 위한 인프라 투자 대규모 들어가며 원화 기준 케팩스 금액 증가. 그러나 달러 기준으로는 감소할 것. 내년 투자는 시황 불확실성이 커 중장기적 관점으로 수요 대응 중. 클린룸 확보를 위한 인프라 투자 집중이라 전체 케팩스는 크게 다르지 않다. 케팩스 숫자만으로 빗그로쓰를 측정하기에는 예전과는 달리 무리가 있다.

Q4) 디스플레이: QDOLED 시장 및 고객 반응 및 향후 계획

A4) QDOLED 올초 론칭. 호평이어지고 있음. 하반기는 모니터도 출시되며 내년 사업에 대한 기대 높아지고 있음. 대형사업 전환 위해 상반기 LCD사업 중단하고 QDOLED집중하며 수요 높여가는 상황. 대형 디스플레이 시장 수요 이어지고 있음. 23년에도 판매 늘이고 점유율 확대할 것으로 예상.

Q5) 낸드 전략: 악화되고있는 시장에서 삼전의 대응 전략

A5) 낸드는 디램과 달리 내년 시황 회복 가능성 낮음. 재고를 적정 수준으로 관리할 것. 당사의 낸드 기술력이 높아 가격탄력성 활용해 수요 선제적 확보할 것. 시황이 약하나 스토리지와 솔루션 제품의 고용량 엔드유저 수요 강함. 원가절감노력 및 포트폴리오 다양화를 통해 낸드시장 창출을 위해 집중할 것. 다양한 응용처에서 고용량 시장이 확대될 것으로 기대.

Q6) 23년, 중장기 파운드리 시황 / 중장기 대응전략

A6) 23년의 경우 상반기까지 수요 불확실성 존재. 내년 하반기에는 적체 재고 소진. HPC, 오토 등 주요 어플리케이션은 재고 소진 될 것. 매크로 불황 장기화에 대비위해 시장 관찰하며 대응전략 세우는 중. 중장기 관점에서 선단공정 수요는 견조할 것.

Q7) 메모리 수익성. 3분기 이익 큰 하락폭. 수익성 확보 측면에서 문제 없는지.

A7) 시장변화에 따른 수익성 등락 존재. 수익성 영향 요인 중 가격의 경우 컨트롤 불가 영역. 예상불가 상황에서도 안정적 수익성 확보를 위해 원가경쟁력 강화 노력. 디램 낸드 모두 업계 내 압도적 원가 경쟁력 소유. 최근 고객사 요구 다변화. 신제품 시장 확대되며 제품군 믹스가 중요. DDR5, LPDDR5X등 고부가가치, 고용량 제품 위주로 고객 요구에 대응. 급변하는 시장환경에서도 투자 지속 위한 수익성 확보 위해 노력 중.

Q8) 디스플레이 3분기 호실적. 중소형 OLED사업에서 경쟁사 대비 월등 실적 달성 배경 및 스마트폰 시장 경쟁 상황에서 향후에도 호실적이 가능할 지

A8-1) 실적 달성 배경1: 시장의 변화. 과거 모든 제품이 같은 사이클로 움직였으나 어플, 세그멘트에 따라 수요 변동하는 상황. 고객의 모바일 및 프리미엄 제품 선호가 호실적의 이유일 것.

A8-2) 실적 달성 배경2: 고객이 원하는 프리미엄 OLED제품을 적기에 양산 공급한 기술 및 노하우. 선제적으로 투자한 인프라의 규모의 경제효과가 크게 기여.

A8-3)향후 지속가능여부: 우려 및 준비중. 시장 침체 심화와 경쟁 격화 시 영향 받을 수 있으나 하이엔드 세그먼트 경쟁력, 노하우, 양산역량, 원가경쟁력 기반의 경쟁우위 지속할 것.

Q9) 메모리: 전장용 메모리 수요. 삼성전자의 오토모티브 전략

A9) 차량용 반도체 중요성 확대될 것으로 예상하고 중장기적 전략 세우고 있음. 전기차 시장이 2020전후로 급격히 성장 중. 차량 1대당 탑재 메모리 사양 및 숫자가 높아지고 있음. 자율주행 시대에 들어서며 차량용 데이터센터 수요도 확대될 것. 2030년 이후에는 오토모티브 영역이 서버, 모바일과 함께 3대 영역으로 성장 가능할 것으로 전망. LPDDR4 LPDDR4X등 기술 품질에 집중해 신뢰 쌓고 7년 연속 매출 신기록 달성 중. 고성능, 고사양 제품 라인업 구체화, 품질과 안정 측면에도 집중할 것.

Q10) 내년 티비 수요 전망 및 마이크로 OLED 네오OLED QDOLED 등 차세대 티비 성장 전략.

A10) 내년에도 매크로 불황으로 전체 티비 시장은 정체될 것이나 프리미엄 수요는 계속해서 성장할 것으로 전망. 23년에도 네오QLED 중심으로 선택 폭 넓히고 경쟁력 강화 노력할 것. 마이크로 엘이디도 차별화된 사이즈와 고객경험을 제공할 것이며, 초대형 98인치 프리미엄 티비 등으로초고가 신규 시장 창출에도 앞장설 것.

Q11) 모바일 사업: 달러 강세 하에서 원자재 및 물류비용 증가중. 두자릿수 수익성 유지를 위한 전략

A11) 원자재 가격의 경우 메모리 제외는 불확실, 물류는 코로나 해제되며 비용 완화 중. 그러나 달러강세 영향이 지속될 것으로 예상. 23년 플래그쉽시장은 성장 예상되므로 집중하여 브랜드가치 재고하고 제품 믹스 및 ASP 강화. 고객체감가치 높이고 비용측면에서 전반 운영효율화로 수익성 확보 노력할 것

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