[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★양극재 6월 수출액 코멘트
-link: https://url.kr/qvh77s

▶아쉬운 회복 속도
- 2024년 6월 국내 양극재 수출액과 수출량은 각각 5.8억 달러(MoM +4.8%)와 2.0만 톤(MoM +2.1%)을 기록했다. 이에 따른 양극재 수출 가격은 28.3달러/kg(MoM +2.6%)로 13개월간의 하락 이후 2달 연속 반등했다. 7월 잠정치(1~10일) 기준으로도 29.6달러/kg(MoM +4.6%)로 반등세를 이어가고 있다. 이에 따라 양극재 가격은 2분기에 QoQ 10~15% 하락하겠으나, 3분기부터는 반등하며 Q만 받쳐준다면 하반기 양극재 업종의 수익성 개선이 예상된다.

- 그러나, Q 회복 속도가 아쉽다. 6월 양극재 수출량(2.0만 톤)은 작년 평균치(2.3만 톤)에 미치지 못하고 있다. 양극재 제조를 위한 리튬/전구체 수입량도 마찬가지다. 전방 수요는 여전히 약하며, 하반기 수요 회복의 기미도 확인되지 않는다. 지역 및 종류별 편차는 존재한다. NCA 양극재 수출량은 1~2월 견조하다 3~5월에는 하락하는 모습을 보이더니, 6월에는 다시금 올해 들어 최대 수출량을 기록했다. 최근 삼성SDI의 하반기 수요 약세 우려와는 상이한 모습이다. 반면, NCM 양극재 수출량은 2개월 연속 하락하고 있다. 대부분의 지역에서 작년 평균 수출량에 못 미치는 수치를 기록하고 있으며, 올 초부터 본격적으로 가동한 LG화학의 공장이 있는 구미 지역만이 연초 이후 꾸준한 성장세를 보여주고 있다.

- 양극재 수출량에서도 확인할 수 있듯, 국내 2차전지 업종에 대한 하반기 눈높이는 하향 조정될 필요가 있다. GM은 올해 판매량 가이던스(20~25만 대)뿐 아니라 2025년 말 생산 캐파 가이던스(100만 대/연)도 지키지 못할 것이라는 우려도 커졌다. 트럼프의 재집권도 현실화되는 분위기다. 반면 2차전지 업종 주가는 견조했다. 해당 리스크들이 이미 선반영된 것일까? 2분기 실적발표에서 기업들이 제시하는 가이던스가 시장의 우려보다 더 깊은 골을 가리킨다면 주가는 한번의 조정기를 더 거칠 것으로 예상한다.

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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.18(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

트렌드포스 "AI 서버 수요 확대… 내년 HBM 공급량 두 배↑"
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0001005465?cds=news_my_20s

美, 대중 반도체 제재 수위 높인다… "ASML 등 무역제한 강화 검토"
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0001005469?cds=news_my_20s

글로벌웨이퍼, CHIPS Act 자금 4억 달러 지원받는다
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240717VL206/globalwafers-us-chips-act-funding-investment.html

TSMC, 메모리 대기업용 5nm 베이스 칩 생산으로 HBM4 영역 합류
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240717PD204/tsmc-hbm4-5nm-micron-samsung-sk-hynix.html

구글과 MS, 中 고객에 엔비디아 AI칩 포함 클라우드 제공
-link: https://n.news.naver.com/article/015/0005010989?sid=101

ASML, 2분기도 中 매출 '절반' 육박…고성능 DUV 수요 여전
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002338627?sid=105


▶️ 2차전지

獨 입김 통했다…EU "합성연료 쓴 내연기관차는 퇴출 면제"
-link: https://www.hankyung.com/article/202407179720i

"테슬라 4680 배터리, 중국 협력업체 완전배제"
-link: https://m.newspim.com/news/view/20240717000266

빈페스트가 인도네시아 5만대 전기차 공장 착공. 내년말 가동
-link: https://www.insidevina.com/news/articleView.html?idxno=28133

‘배터리 일병 구하기’ 올인한 SK...자산 106조 초대형 에너지기업 탄생
-link: https://n.news.naver.com/article/009/0005336129?sid=101


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.19(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

TSMC, 2분기 순익 10조5천억원…36% 증가해 예상치 상회
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014815074?sid=104

TSMC, 2024년 매출 성장률 전망 24~26%로 수정
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240718PD219/tsmc-2024-sales-growth-forecast.html

삼성전자 “하반기 CXL 시장 개화…메모리 1위 이어가겠다” 처리용량 확대…10년간 노력. 연내 256Gb CXL D램 양산
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003224575?cds=news_edit

SK하이닉스, 인터포저 없는 HBM4 생산 본격 추진
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240718PD207/sk-hynix-hbm4-production-nvidia.html?chid=10

OpenAI,더 저렴한 소형 AI 모델 GPT-4o 미니 공개
-link: https://www.reuters.com/technology/artificial-intelligence/openai-unveils-cheaper-small-ai-model-gpt-4o-mini-2024-07-18/

오픈AI, 자체 AI 칩 개발 전략 구체화...브로드컴과도 협력 논의
-link: https://www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=525997


▶️ 2차전지

테슬라 中 공장 "30초 마다 모델Y 한 대씩 뽑아낸다" 용접 사실상 100%...전 공정 95% 자동화
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002338821?cds=news_edit

벤츠·스텔란티스, 세르비아 정부와 리튬 처리·배터리 생산 협의
-link: http://m.g-enews.com/view.php?ud=202407190204253655da65389f94_1

SK “배터리·석화 연결 다리 필요했다, 분할상장 계획 없어”
-link: https://n.news.naver.com/article/025/0003374262?sid=101

"전기차 최대 1400만원 인하"..승부수 띄운 푸조
-link: https://n.news.naver.com/article/014/0005215235?sid=103


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.22(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

삼성, 엔비디아行 HBM3 양산…평택 4공장 'D램 전용' 전환
-link: https://n.news.naver.com/article/011/0004368848?sid=101

최태원 "반도체 지원 필수…美 보조금 안 주면 투자 다시 생각"
-link: https://n.news.naver.com/article/018/0005794331?sid=101

MS “IT 대란에 윈도 기기 850만대 영향…복구 지원 중”
-link: https://biz.chosun.com/it-science/ict/2024/07/21/VUPIQ5DKUNGETKMWMLY7FUKCTA/

하나마이크론, 2.5D 패키징 사업 진출…“파일럿 라인 구축, 상용화 추진”
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003225180?cds=news_edit

中 반도체 업계 인수·합병 이어져…푸촹징미·시디웨이 등 인수·합병 계획 발표
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74498


▶️ 2차전지

LG엔솔-GM 美 배터리 3공장 건설 '일시중단'
-link: https://n.news.naver.com/article/215/0001171794?sid=101

트럼프 “취임 첫날 전기차 의무화 폐지”…뒷통수 맞은 머스크
-link: https://n.news.naver.com/article/020/0003577517?sid=104

위기의 노스볼트…BMW 주문 취소에 폭스바겐도 재검토
-link: https://naver.me/FIfj6q7x

SK이노-E&S 'AI 시너지' 강조한 최태원…"배터리 성장도 계속"
-link: https://n.news.naver.com/article/008/0005066572?sid=101


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.23(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

엔비디아, 美 반도체 수출 규제 우회 시도…中 전용 AI칩 출시 준비
-link: https://n.news.naver.com/article/009/0005338638?sid=101

메모리 산업 수익, 평균 가격 상승과 HBM과 QLC 가격 상승으로 인해 2025년에 사상 최고치를 기록할 것
-link: https://www.trendforce.com/presscenter/news/20240722-12228.html

TC본더 공급 앞둔 한화정밀기계 "내년 반도체 후공정 흑자 전환"
-link: https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=29197

▶️ 2차전지

韓 전기차, 올 상반기 미국 판매량 60%↑
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003225599?sid=103

'EV→PHEV' 中 전기차 지형 변화
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002339128?cds=news_edit

중국판 테슬라' 패러데이퓨처, 주식 역분할 찬성 촉구…"파산 가능성"
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74551


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.24(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

中 반도체 굴기에…핵심부품 '블랭크마스크' 가격 상승 조짐
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002339253?sid=105

中 YMTC 회장 "中반도체 3∼5년 내 폭발적 성장할 것"
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014823340?sid=104

한미반도체, 'TC본더' 캐파 확대 위해 1만평 부지 매입
-link: https://n.news.naver.com/article/003/0012683240?sid=101

트럼프發 반도체 지각변동…'삼성·현대차 투자' 텐스토렌트, TSMC 대항마 부상
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74618


▶️ 2차전지

LG엔솔 "전고체 배터리 기술 자신"…삼성SDI "27년 양산 준비"
-link: https://n.news.naver.com/article/421/0007681585?sid=101

SK온 배터리, 中 뚫는다…지리자동차 서산공장 실사
-link: https://n.news.naver.com/article/018/0005795931?sid=101

LG엔솔-스텔란티스 합작 '넥스트스타 에너지' 본격 양산 초읽기…연간 생산능력 확대 45GWh→49.5GWh
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74650


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.25(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

"삼성전자, 엔비디아 中 수출용 제품에 HBM3 공급"...로이터
-link: https://n.news.naver.com/article/374/0000394307?sid=101

엔비디아, 생성형 AI 강화하는 파운드리 서비스 제공
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002339387

저커버그 “엔비디아·아마존·xAI, 오픈소스 ‘라마3’로 AI 만든다“
-link: https://n.news.naver.com/article/009/0005339727?cds=news_my_20s

인텔, '루나 레이크' 연말 AI PC 시장 공략 포문
-link: https://www.etnews.com/20240724000077?mc=ns_003_00004

AMD, 품질 문제 불특정으로 Ryzen 9000 출시 연기 - 8월에 신제품 출시, 칩메이커, 품질 검사를 위해 전 세계로 배송된 모든 제품 철수
-link: https://vo.la/kLQcbc

일론 머스크, Dojo D1 슈퍼컴퓨터 클러스터 사진 공개 - AI 훈련을 위한 8,000개의 Nvidia H100 GPU와 거의 동일
-link: https://vo.la/WMraG

세계 반도체 장비업체 中매출 비중, 美수출통제 후 두배 이상↑
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014826555?sid=101


▶️ 2차전지

트럼프, '머스크 때문에 전기차 비판 수위 조절' 보도 반박
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240725002000071?input=1195m

"LG엔솔, 유럽용 전기차배터리 생산 위해 中 3개 소재사와 협상중"
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014826718?sid=101

테슬라 "4680 원통형 배터리 생산량 50% 증대"
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002339430?sid=105

포스코퓨처엠, 녹색채권 6000억 발행… "광양 배터리 양극재 공장 투자"
-link: https://biz.newdaily.co.kr/site/data/html/2024/07/24/2024072400050.html


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★솔루스첨단소재 (336370) - 턴어라운드 시점 지연
-link: https://vo.la/QuqrK

▶ 2분기: 부진한 업황 속 판매량 증대
- 동사의 2분기 실적은 매출액 1,493억 원, 영업적자 105억 원을 기록했다. 부진한 업황 속에서도 전 부문 판매량이 증가하며 매출액은 컨센서스를 상회했으나, 여전히 수익성 부진을 면치 못하고 있다. 전지박 출하량은 QoQ +33% 증가한 것으로 추정되며, 전분기에 이어 분기 최대 판매량을 기록했다. 북미 고객 자체 배터리향 출하 덕분이다. 그러나 가동률/수율이 각각 85%/80% 수준을 회복했음에도 불구하고 과거 대비 부진한 업황에 따른 가격 압박으로 인해 큰 폭의 적자가 지속된 것으로 추정된다. 반면, 동박/전자소재 부문은 각각 네트워크/보급형 스마트폰향으로 수요가 증가하며 매출/수익성 모두 기대치를 상회했다.

▶ 하반기 전지박 업황 불투명
- 3분기 실적으로 매출액 1,518억 원, 영업적자 82억 원을 전망한다. 전지박 출하량은 QoQ Flat할 것으로 예상된다. 주요 국내 고객사의 유럽 공장 수요 회복이 요원하며, 상반기 북미 고객향으로 공급량이 증가한 상황에서 하반기 고객사의 자체 배터리 생산 우려도 가중되고 있기 때문이다. 당초 4Q24 목표했던 흑자전환 시기는 2025년 상반기로 지연될 것으로 전망한다. 반면 동박 부문은 하이엔드 동박 비중이 증가하고 있으며, 내년 AI 가속기용 동박까지 출하되면 수익성은 큰 폭 회복할 것으로 기대된다. 전자소재는 상반기 비수기였음에도 불구하고 연간 매출 가이던스(1,150억 억 원)의 55%를 인식했다. 하반기 성수기 효과까지 더해지면 연초 가이던스를 상회하는 실적을 기록할 것으로 예상된다.

▶ 투자의견 BUY, 목표주가 2만 원 유지
- 부진한 2차전지 업황으로 국내 전지박 3사 모두 어려운 시기를 지나고 있다. 가동률 회복에도 불구하고 수익성 회복은 제한적이다. 동사도 동박/전자소재 부문 실적 회복세는 기대치를 상회하고 있으나, 중장기 성장의 핵심 축인 전지박 부문 실적 회복이 급선무다. 전방 시장 회복을 주시하며 중장기적 관점에서 전급할 것을 추천한다.

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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.26(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

오픈AI "구글 잡으러 간다"…검색 엔진 '서치GPT' 발표
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014831059

독일 TSMC 팹, 수익성 문제 직면
-link: https://buly.kr/FhLyPb4

머스크 "테슬라, xAI에 7조원 투자 논의할 것"
-link: https://n.news.naver.com/article/215/0001172561?sid=104


▶️ 2차전지

中 정부, 전기차 구매 보조금 늘렸다…'이구환신' 프로젝트 통해 기존 191만 원→380만 원
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002339743?cds=news_edit

테슬라, 2분기 BYD 제치고 글로벌 EV 판매 '1위‘ 탈환
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74748

칠레 "염호 리튬개발에 LG엔솔·포스코 등 12곳 의향서 제출"
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014831129?sid=104


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★포스코퓨처엠 (003670)- 예상보다 더딘 회복세
-link: https://vo.la/RfzrK

▶ 2분기: 음극재/철강 부문 부진으로 컨센서스 하회
- 동사의 2분기 실적은 매출액 9,155억 원, 영업이익 27억 원으로 컨센서스(매출액 1.0조 원, 영업이익 190억 원)를 하회했다. 음극재 부문의 인조흑연 평가 손실 186억 원과 철강 부문에서 포스코의 고로 개수로 인한 실적 부진이 주효했다. 한편, 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ 17%/13% 하락했다. 주요 고객의 유럽 공장 가동률 회복 지연으로 N65 제품 판매량이 감소한 영향이다. 이에 따라 양극재 부문 수익성은 재고평가충당금 환입(약 190억 원)을 제외하면 BEP 수준을 기록했다.

▶ 3분기: 예상보다 더딘 회복 속도
- 동사의 3분기 실적은 매출액 9,447억 원, 영업이익 311억 원으로 컨센서스(매출액 1.2조 원, 영업이익 390억 원)를 하회할 것으로 전망한다. 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ 7% 증가, 1% 감소할 것으로 예상된다. LGES이 연간 AMPC 가이던스를 하향 조정하며 동사도 연간 양극재 판매량 가이던스를 6.7만 톤으로 하향 조정했다(vs. 기존 7.2만 톤). 이에 따라 3분기 얼티엄셀즈향 양극재 출하는 소폭 감소하겠으나, NCA/N65/N87 등 기타 제품 출하가 증가할 전망이다. 음극재 부문은 미국에서 중국산 흑연 규제를 2년간 유예하며, 스팟 거래가 많던 동사의 천연흑연 음극재 또한 판매가 감소할 것으로 예상되고, 인조흑연 부문의 고정비까지 더해지며 적자가 지속될 전망이다.

▶ 목표주가 31만 원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
- 동사에 대한 목표주가를 31만 원으로 하향한다. 전방 시장 둔화로 완성차/배터리/소재 업체 모두 투자 속도를 조절하고 있다. 동사도 기존 계획했던 국내/캐나다 양극재 공장 가동 시점이 일부 지연될 것으로 예상된다. 다만, 동사는 중저가 EV(GM Equinox EV, 기아 EV3 등)향 노출도가 높아 업황 반등 시, 출하량 및 실적 성장 속도는 경쟁사 대비 빠를 것으로 기대된다.

- 채널 : https://t.me/hanwhatech
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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★포스코퓨처엠 (003670)- 예상보다 더딘 회복세
-link: https://vo.la/RfzrK

▶ 2분기: 음극재/철강 부문 부진으로 컨센서스 하회
- 동사의 2분기 실적은 매출액 9,155억 원, 영업이익 27억 원으로 컨센서스(매출액 1.0조 원, 영업이익 190억 원)를 하회했다. 음극재 부문의 인조흑연 평가 손실 186억 원과 철강 부문에서 포스코의 고로 개수로 인한 실적 부진이 주효했다. 한편, 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ 17%/13% 하락했다. 주요 고객의 유럽 공장 가동률 회복 지연으로 N65 제품 판매량이 감소한 영향이다. 이에 따라 양극재 부문 수익성은 재고평가충당금 환입(약 190억 원)을 제외하면 BEP 수준을 기록했다.

▶ 3분기: 예상보다 더딘 회복 속도
- 동사의 3분기 실적은 매출액 9,447억 원, 영업이익 311억 원으로 컨센서스(매출액 1.2조 원, 영업이익 390억 원)를 하회할 것으로 전망한다. 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ 7% 증가, 1% 감소할 것으로 예상된다. LGES이 연간 AMPC 가이던스를 하향 조정하며 동사도 연간 양극재 판매량 가이던스를 6.7만 톤으로 하향 조정했다(vs. 기존 7.2만 톤). 이에 따라 3분기 얼티엄셀즈향 양극재 출하는 소폭 감소하겠으나, NCA/N65/N87 등 기타 제품 출하가 증가할 전망이다. 음극재 부문은 미국에서 중국산 흑연 규제를 2년간 유예하며, 스팟 거래가 많던 동사의 천연흑연 음극재 또한 판매가 감소할 것으로 예상되고, 인조흑연 부문의 고정비까지 더해지며 적자가 지속될 전망이다.

▶ 목표주가 31만 원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
- 동사에 대한 목표주가를 31만 원으로 하향한다. 전방 시장 둔화로 완성차/배터리/소재 업체 모두 투자 속도를 조절하고 있다. 동사도 기존 계획했던 국내/캐나다 양극재 공장 가동 시점이 일부 지연될 것으로 예상된다. 다만, 동사는 중저가 EV(GM Equinox EV, 기아 EV3 등)향 노출도가 높아 업황 반등 시, 출하량 및 실적 성장 속도는 경쟁사 대비 빠를 것으로 기대된다.

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[한화투자증권 반도체 김광진]

★SK하이닉스 (000660) - 2Q24 Review : 너무 높았던 기대. 다만 실적의 질은 우수
-link: https://vo.la/xOSCS

▶2Q24 Review : 너무 높았던 기대. 실적의 질은 우수
- 2Q24 연결실적은 매출액 16.4조원(+32% QoQ), 영업이익 5.5조원(+90% QoQ)으로 전분기 대비 큰 폭의 실적 개선을 기록했으나 과도하게 상향돼있던 시장의 눈높이에는 다소 미달하면서 주가에는 실망감으로 작용. 다만 최근의 주가 조정은 실적의 질과 향후 개선 방향성을 고려하면 다소 과도하다는 판단

- 2Q24 디램 출하 증가율은 +21%로 당초 가이던스를 상회. 전분기 기저효과와 서버향 수요 강세에 기인. HBM3E 판매 확대와 일반 디램의 가격 상승까지 동반됨에 따라 Blended ASP는 +15% 상승 추정. 특히 HBM3E 시장의 사실상 유일한 공급자로서 초기 시장을 선점함에 따라 HBM3E 비중이 50% 수준에 도달한 것으로 파악되며, 디램 매출 내 HBM 비중도 20%를 상회한 것으로 추정. 한편 낸드 출하 증가율은 -2%로 당초 가이던스를 소폭 하회했으나 cSSD, 단품 등 저부가 제품의 무리한 판매 확대를 지양한 영향. 고부가 eSSD 중심 판매 확대와 실수요 위주 대응으로 Blended ASP는 +16% 상승함에 따라 이익 개선 추정

▶ 하반기 실적 성장 지속
- 하반기에도 실적 성장 지속 전망. 3Q24 영업이익 7.2조원, 4Q24 9조원 전망. 서버를 포함한 전 응용제품군에서 상반기 대비 점진적 수요 개선이 예상되나 공급은 타이트. 디램과 낸드 모두 하반기에도 가격 상승 추세 지속 전망

- HBM에서도 선두 포지션 유지될 것. 사실상 HBM3E 유일한 공급자로서 가격 프리미엄 효과를 독점할 전망. HBM3E의 본격적인 판매 확대 효과로 인해 디램 내 HBM 매출비중은 3Q24 29%, 4Q24 40%로 가파르게 증가 전망

▶ 목표주가 28만원 유지. 사이클의 끝을 논하기 이른 시기
- 동사에 대해 투자의견과 목표주가 유지. 최근 주가 급락으로 인해 사이클의 피크아웃 우려 제기되나 내년까지의 이익 성장세를 고려하면 이를 논하기에 너무 이른 시기. 주가 조정기를 매수기회로 활용할 필요


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.29(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

블룸버그 "아이폰 새 운영체제에 AI 기능 탑재 시기 늦어져"
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014836728?sid=104

SK하이닉스 이사회, 용인 반도체 투자 승인…"9조4000억 투입"
-link: https://n.news.naver.com/article/008/0005069397?sid=101

中, AI 반도체 굴기…HBM 자립 승부수
-link: https://www.etnews.com/20240726000140?mc=ns_001_00001

한미반도체 "HBM TC본더 3분기 납품 본격화…올 매출 6500억원 전망"
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240726095227

테크윙, HBM 전수 검사장비 하반기 출시…“주요 3사 공략”
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003227123?cds=news_edit


▶️ 2차전지

'배터리 1위' 中 CATL, 상반기 매출 감소에도 순익은 10% '쑥'
-link: https://n.news.naver.com/article/277/0005451714?sid=101

日 도요타 후쿠오카에 배터리 공장 신설…2028년 이후 가동
-link: https://n.news.naver.com/article/003/0012692378?sid=104

中 2분기 ESS용 배터리 출하량 급증
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74898


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.30(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

TSMC, 2028년에 1.4나노 위해 ASML 하이 NA EUV 도입
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240726PD216/tsmc-high-na-euv-1.4nm-production-roadmap-2028.html

TSMC, 독일 공장은 몇 주 안에 착공할 것으로 보고…2027년 말 생산 시작 예상
-link: https://www.trendforce.com/news/2024/07/29/news-tsmcs-german-plant-reported-to-break-ground-in-weeks-expected-to-begin-production-by-late-2027/

대만에 美반도체기업 AMD 연구센터…"매년 AI전문가 1천명 육성"
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014838646?sid=104

에이수스, AMD AI 프로세서 탑재한 '젠북 S 16 OLED' 출시
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014838646?sid=104


▶️ 2차전지

'빚더미' 中헝다 전기차 계열사 2곳 대상 파산신청 접수돼
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014838774?sid=104

SK그룹 최재원·이석희, 中지리그룹 임원진과 전격 회동…“EV·배터리 파트너십 확대 속도”
-link: https://n.news.naver.com/article/016/0002342373?sid=101

혼다, 中 광저우공장 10월 폐쇄…우한공장도 11월 생산중단. 중국 내 7개 자동차 생산라인 중 3개가 폐쇄·생산 중단 예정…연내 EV 전용 생산 공장 가동 계획
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74973

샤오미, 中에 제2 자동차공장 짓는다…내년 전기SUV 생산
-link: https://n.news.naver.com/article/018/0005799888?sid=101


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.31(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

AMD, AI 칩 매출 2배…시간외주가 급등… 데이터 센터 부문 매출 28억 달러(+ 115% YoY)
-link: https://n.news.naver.com/article/215/0001173195?sid=101

MS, 클라우드 실적 실망에…시간외서 주가 6% 급락
-link: https://n.news.naver.com/article/015/0005016274?sid=101

TSMC, 미국·유럽 '반독점' 칼 빼드나…AI 공급망 재편 주목
-link: https://www.newsis.com/view/NISX20240730_0002831052

인텔, 대규모 인력 감축 예정
-link: https://www.reuters.com/technology/intel-plans-cut-thousands-jobs-finance-recovery-bloomberg-news-reports-2024-07-30/

SK하이닉스, 웨이퍼 붙여 400단 낸드 쌓는다
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003227753?cds=news_edit

솔브레인, 美 테일러 신공장에 8000억원 투자...'최대 고객' 삼성 전방위 지원
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74997


▶️ 2차전지

美, 내달 시행 예정이었던 전기차 등 對中관세인상 최소2주 순연
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014842131?sid=104

'46파이 배터리' 양산 눈앞…2025년부터 경쟁 본격화
-link: https://n.news.naver.com/article/293/0000056869?sid=101

CTNS, '제2의 테슬라' 美 앱테라와 합작사 설립 검토
-link: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=75052


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★삼성SDI (006400) - 하반기 드리워진 불안감
-link: https://vo.la/SMNFo

▶ 2분기: 유럽 수요 부진 직격탄
- 동사의 2분기 실적은 매출액 4.5조 원, 영업이익 2,802억 원으로 컨센서스(매출액 5.2조 원, 영업이익 3,320억 원)를 하회했다. 각형 EV 부문 부진이 주효했다. 동사는 BMW/AUDI 등 유럽 전기차향 출하 비중이 높은 가운데, 유럽 수요 부진으로 동사의 헝가리 공장 가동률이 1분기 90%에서 2분기 60%대까지 하락했기 때문이다. 소형전지도 일회성 보상금을 제외하면 BEP 수준으로 추정된다. ESS 부문만이 QoQ +30% 이상의 출하량을 기록하며 기대치에 충족했다.

▶ 3분기까지 감익 전망
- 동사의 3분기 실적은 매출액 4.4조 원, 영업이익 1,686억 원으로 컨센서스(매출액 5.7조 원, 영업이익 4,179억 원)를 대폭 하회할 것으로 전망한다. 각형 EV 부문은 스텔란티스향 P6 배터리 출하가 증가하나, 유럽 수요 둔화가 지속되며 연초 수준의 가동률 회복은 어려운 상황이다. 소형전지 부문도 2분기 일회성 보상금 효과가 사라지고, 해당 고객향 물량 공백기로 인해 저조한 가동률과 고정비 부담이 지속될 것으로 전망된다. 하반기에도 ESS만 QoQ +20~30%의 출하량 성장세가 기대된다.

▶ 목표주가 60만 원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
- 동사에 대한 목표주가를 60만 원으로 하향한다. 전방 수요 부진을 감안해 25년 EBITDA를 하향 조정했다. 그동안 견조한 실적을 유지해오던 동사도 전방 수요 부진 여파를 면치 못하고 있다. 동사는 보수적인 투자 기조를 유지해오며 경쟁사 대비 상대적으로 높은 가동률은 유지할 것으로 예상되나, 중장기 기대됐던 신규 공장 가동 시점은 일부 연기될 것으로 판단한다. 그러나 주가는 이미 부정적인 업황을 모두 반영한 수준이다. 2025년 PER은 10배로 역사적 저점이다. 전고체전지/LFP ESS/NMX/46파이 차세대 기술 관련 투자는 줄지 않았다. 외국인 지분율도 39%(vs. 24년 7월 50%)까지 하락했다. 이제는 업황 반등 시기에 외국인 수급 효과도 기대할 수 있다. 중장기 관점에서 업종 내 가장 편안한 선택지라 판단한다.

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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.8.1
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

미, 내달 대중 반도체장비 수출규제 강화…한국은 예외
-link: https://www.reuters.com/technology/new-us-rule-foreign-chip-equipment-exports-china-exempt-some-allies-sources-say-2024-07-31/

인텔 차세대 코어 울트라 프로세서, "루나레이크" 9월 3일 출시
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240731081146

메타, 2분기 호실적 기록…24년 CapEX가이던스 상향
-link: https://www.reuters.com/technology/facebook-parent-meta-forecasts-q3-revenue-above-expectations-after-strong-2024-07-31/

엔비디아, 이번 주 블랙웰 엔지니어링 샘플 제공 예정
-link: https://www.tomshardware.com/tech-industry/artificial-intelligence/nvidia-to-deliver-blackwell-engineering-samples-this-week-chips-on-track-for-fourth-quarter-launch

퀄컴, 4분기 매출 컨센서스 상회 가이던스 제시…스마트폰 수요 강세
-link: https://www.reuters.com/technology/qualcomm-forecasts-quarterly-revenue-above-estimates-smartphone-strength-2024-07-31/


▶️ 2차전지

테슬라, '中 화유 생산' 인도네시아산 배터리 전구체 들여온다
-link: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=75101

대주전자재료, 파나소닉에 실리콘 음극재 공급…테슬라 전기차 탑재 임박
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003228065

엘앤에프, LFP 배터리 국책과제 주관기업 선정
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0001008777?sid=101

국내 전기차 누적 60만대 돌파…2017년 첫 통계 후 7년만
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014845462?sid=101


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★에코프로비엠 (247540) - 끝나지 않은 시련
-link: https://vo.la/EaoYt

▶ 2분기도 재고평가충당금 환입으로 흑자 유지
- 동사의 2분기 실적은 매출액 8,095억 원, 영업이익 39억 원으로 컨센서스(8,447억 원, 영업이익 -135억 원)를 상회했다. 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ 4%, 16% 하락했다. SKon의 수요 부진이 지속되고 있으며, 그동안 상대적으로 견조한 생산량을 유지하던 삼성SDI도 유럽 중심으로 수요가 감소했다. 이에 따라 에코프로비엠/이엠의 매출 비중은 약 2:8 수준으로 추정된다. 저조한 가동률이 지속됐으나, 1Q24와 마찬가지로 474억 원의 재고평가충당금이 환입되며 흑자를 유지했다.

▶ 3분기 양극재 출하량 급감(QoQ -30% 전망)
- 동사의 3분기 실적은 매출액 5,491억 원, 영업적자 317억 원으로 컨센서스(매출액 1.2조 원, 영업이익 316억 원)를 대폭 하회할 것으로 전망한다. 양극재 출하량과 판가는 각각 30%, 3% 하락할 것으로 예상된다. 3분기에도 재고평가손 환입 100억 원을 가정했음에도 대규모 적자가 예상된다. SKon의 회복이 제한적인 가운데, 삼성SDI향 출하가 급감하기 때문이다. 유럽 업황 부진 및 OEM의 전동화 전략의 연기로 두 고객사 모두 가동률 회복 시기가 지연되고 있다.

▶ 투자의견 HOLD, 목표주가 16만 원으로 하향
- 전기차/배터리 시장 성장 속도 및 국내 업체들의 향후 M/S 불확실성을 고려하여 25~26년 실적 추정치 및 밸류에이션을 하향 조정했다. 동사의 2024년 출하량은 YoY 25% 감소(vs. 연초 가이던스 +15%)할 것으로 전망한다. 당초 예상했던 상저하고 업황과는 전혀 다른 흐름이다. 동사는 실적발표에서 28년까지 유럽에 18만 톤의 캐파를 확보하겠다고 언급했으나, 기존 목표했던 27년 71만 톤(CAM9, 캐나다 JV 포함)은 연기될 것으로 예상된다. 실적 전망치가 빠르게 하락하며 25년/26년 PER은 각각 103배, 44배로 오히려 높아졌다. 중장기 기대했던 실적은 순연되고 있고, 둔화된 업황을 감안한 밸류에이션 부담은 가중됐다. 수요 회복 및 밸류에이션 정상화가 필요한 시점이다.

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[한화투자증권 반도체 김광진]

★삼성전자 (005930) - 여전히 강력한 AI발 수요. 조정기를 거치며 더욱 편해진 주가
-link: https://vo.la/WQmrJ

▶ 2Q24 Review : 괄목할만한 메모리 이익 성장
- 2Q24 연결실적 매출액 74.1조원(+3% QoQ), 영업이익 10.4조원(+58% QoQ) 기록. 부문별 영업이익은 DS 6.5조원(메모리 6.9조원), SDC 1.0조원, DX 2.7조원(MX/NW 2.2조원, VD/가전 0.5조원), 하만 0.3조원 등으로 구성

- 이익개선의 주 요인은 메모리와 SDC 이익 기여 증가. 당사는 메모리 영업이익을 6.9조원으로 추정. 실수요 위주 보수적 판매로 출하 증가율은 전분기 대비 디램, 낸드 각각 +5%, -4% 수준에 그쳤으나 컨벤셔널 제품들을 포함한 전 응용제품군에 걸친 가격 상승으로 Blended ASP가 디램, 낸드 각각 +18%, +21% 상승하며 이익 성장 견인한 것으로 추정. 가격 상승 구간에서의 이익 레버리지 효과가 본격적으로 발생하기 시작. SDC는 북미 고객사 주문 회복과 리지드 OLED 판매 확대 등에 따른 가동률 회복 영향으로 매출과 이익 모두 전분기 대비 개선

▶ 하반기에도 AI 수요 지속 강세. 명확한 방향성
- 최근 AI 투자 효용에 관해 여러 노이즈들이 존재하지만 명확한 것은 빅테크들의 향후 AI 투자 확대 의지가 매우 확고하며, 이로 인해 하반기에도 AI발 메모리 수요는 지속해서 강세 유지될 가능성이 높다는 것

- 한편 메모리 공급은 지난 2년간의 보수적인 전공정 투자 집행과 DDR5 전환, HBM 비중 증가 등의 영향으로 제한적 증가. 수요 증가율을 하회함에 따라 하반기에도 가격 상승 추세는 지속될 수밖에 없는 환경. 이에 따라 동사의 메모리 부문 영업이익도 3Q24 8.7조원, 4Q24 10.5조원으로 지속 증가 예상

▶ 목표주가 11.5만원 유지. 이번 조정으로 더 편안해진 주가
- 동사에 대해 투자의견과 목표주가 유지. AI발 메모리 업사이클은 여전히 현재진행형으로 사이클의 끝을 논하기에 너무 이른 시점. 동사의 현 주가는 내년 실적기준 P/B 1.3X 수준에 형성. 최근 조정기를 거치며 더욱 부담없는 수준이 된 만큼 하반기 이익 개선의 방향성에 집중해 매수 접근이 유효한 때


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.8.2(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

인텔, 인력의 15% 이상 해고…메테오레이크 수율 문제에 직면, 배당금 중단
-link: https://vo.la/upeNl

어플라이드 머티어리얼즈, CHIPS & Science Act 40억 달러의 보조금 지원 거부당함
-link: U.S. government reportedly denies $4 billion grant for Applied Materials | Tom's Hardware

애플, 매출액(857억달러) 예상치(845억달러) 상회했지만 중국 매출은 전년동기대비 감소, 예상치 하회
-link: https://n.news.naver.com/article/421/0007704499?sid=104

노트북에서도 고성능 AI 지원…구글, 젬마2 2B 출시
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240801093338

키옥시아, 이와테에 신규 낸드플래시 공장 2025년 가을 가동 예정
-link: https://www.trendforce.com/news/2024/08/01/news-kioxias-new-nand-flash-plant-in-iwate-sets-to-start-operation-in-fall-2025/


▶️ 2차전지

리튬 가격 바닥…세계 최대 생산 기업 앨버말, 호주 생산 확대 중단
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002340535?cds=news_edit

샤오미, 베이징 EV 공장 2단계 건설 시작
-link: https://cnevpost.com/2024/08/01/xiaomi-starts-construction-beijing-ev-plant-phase-2/

BYD, 7월에 342,383개의 NEV를 판매…PHEV는 강한 성장 지속
-link: https://cnevpost.com/2024/08/01/byd-sales-jul-2024/

LG엔솔·금호석화 공동개발 '전고체 배터리 전해질' 특허 중국서 공개
-link: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=75232


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★EV Tracker 61
-link: https://vo.la/XmdKav

▶ 순연되는 업황 반등의 시점
- 2024년 6월 전세계 전기차 판매량은 228만 대(YoY +15%)를 기록했으며, 이 중 BEV는 96만 대(YoY +5%), PHEV는 53만 대(YoY +45%)를 차지했다. 여전히 PHEV 및 HEV 판매량 성장세가 두드러지고 있다. 지역별 BEV+PHEV YoY 판매 증가율은 중국 29%, 미국 6%, 유럽-4%로 나타났다. 업체별 판매량은 BYD가 33.0만 대로 1위, 2위 테슬라(19.0만 대), 3위 Geely(5.8만 대)를 기록했다.

- 2024년 6월 전세계 EV향 배터리 출하량은 77GWh(YoY +17%)를 기록했으며, 지역별로 중국 44GWh(YoY +27%), 유럽 16GWh(YoY Flat), 미국 10GWh(YoY +17%)를 차지했다. 업체별로는 CATL 29.5GWh, BYD 12.4GWh, LGES 10.4GWh, CALB 3.8GWh, SK온 3.3GWh, 파나소닉 3.2GWh, 삼성SDI 2.7GWh를 기록했다. 국내 3사 (SKon, LGES, 삼성SDI)는 각각 전년동월대비 6%, 1%, -11% 증가했다. 24년 6월 전세계 양극재 출하량은 16.6만 톤이며 제품별 출하량은 LFP 8.3만 톤, NCM811 3.9만 톤, NCM523 1.9만 톤, NCM622 1.5만 톤, NCA 0.8만 톤으로 추정된다.

▶ 시사점
- 6월 전기차 판매량은 중국만이 이구환신 효과로 견조한 성장세를 유지하고 있으며, 미국/유럽은 회복의 기미가 보이지 않는다. 7월에는 배터리 제조를 위한 양극재의 수출량(NCA & NCM)도 올해 들어 최저치를 기록했다. 2분기 실적발표에서 주요 기업들의 하반기 가이던스를 참고하면 일부 기업들의 실적 저점은 3분기로 지연됐다. 당초 기대했던 상저하고 업황과는 상반된 흐름이다. 2024년 하반기뿐 아니라 중장기 실적 불확실성은 더 크다. 1) 전기차에 대한 소비자 수요는 부진하고, 2) 미국 대선 등 정책 불확실성도 크며, 3) 완성차 업체 역량 부족에 따른 전기차 수익성 확보 시점도 지체됨에 따라 완성차 업체(GM/Ford/Tesla/VW 등)들의 전기차 전환 전략은 축소/지연되고 있다. 그 영향은 국내 배터리/소재 업체들에게 치명적으로 작용하고 있다. 공급계약, 수주 등 다수의 프로젝트가 취소되고 있으며, 이를 기반으로 증설한 공장은 높은 가동률을 유지하기 어려운 상황이다. 중장기 캐파 계획도 축소돼야하나, 아직 눈높이 하향 조정이 진행 중이라 기업들도 뚜렷한 중장기 캐파 가이던스를 제공하지 못하고 있다.

- 부정적인 이슈와 전망이 쏟아지고 있음에도 주가 하락 폭은 그보다는 미미한 수준이다. 비관론이 팽배할 때가 오히려 주가의 저점일 때가 많다고 한다. 지금이 그 시점일까? 2분기 실적발표에서 기업들이 제시한 하반기 가이던스는 낮아져있던 시장 기대치를 더욱 크게 하회하는 수치였다. 이 이상 올해 실적 추정치가 하향 조정되기는 어렵다고 판단한다. 그러나 위에 언급한 것처럼 기업들도 중장기 가이던스를 뚜렷하게 제시 못 하는만큼 중장기 실적 전망치는 추가 하향 조정될 여지가 높다. 주가의 추세적인 반등도 기업들의 중장기 실적 컨센서스가 반등하는 시점일 것이다. 여전히 수요는 중저가 EV 중심으로 회복될 것이라 판단하기에, 업황 반등 시 업종 내 중저가 EV 밸류체인에 대한 긍정적인 의견을 유지한다.

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