[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.6.24(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

美 재무부, 中 AI·반도체 첨단기술 투자 제한규칙 공개
-link: https://n.news.naver.com/article/029/0002882161?sid=105

중국 AI 칩 제재 해법 '하나의 클라우드, 여러 개의 코어'
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240621PD214/baidu-china-ai-chip-cloud-ai.html?chid=10

인텔, 3나노급 '인텔 3' 공정 대량 양산 돌입
-link: https://www.etnews.com/20240621000141

애플, 유럽서 EU 규제 우려로 아이폰에 AI 기능 탑재 보류
-link: https://www.etnews.com/20240623000049


▶️ 2차전지

日닛산, 판매 부진에 중국서 첫 공장 폐쇄…전기차 경쟁 밀려
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240622040300073?input=1195m

中 상무부장·EU 부위원장 화상회담…전기차 관세 협의착수 합의...중국, EU 관세에 보복 예고 "모든 조치"…독일 "러 지원말라"
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240622026353009?input=1195m

페라리, 伊 본고장에 EV 생산기지 구축…첫 EV에 K-배터리 탑재
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240621076800003?input=1195m

SK, 사업재편 ‘대수술’… 자금 확보해 ‘SK온 살리기’ 총력
-link: https://n.news.naver.com/article/014/0005203124?sid=101

테슬라 사이버트럭 와이퍼 문제로 배송 지연
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240620PD217/auto-components-cybertruck-production-capacity-tesla.html


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[한화투자증권 반도체 김광진]

★ 삼성전자 (005930) - 하반기 HBM에서의 성과만 확인된다면
- 자료링크 : https://zrr.kr/csaI

▶ 2Q24 Preview : 영업이익 8조원 전망
- 2Q24 예상실적은 매출액 73.1조원(+2% QoQ), 영업이익 8조원(+21% QoQ) 전망. 부문별 영업이익은 DS 4.1조원(메모리 4.7조원), SDC 0.7조원, DX 3.0조원(VD/가전 0.7조원, MX/NW 2.3조원), 하만 0.3조원 등으로 추정

- 이익 개선의 주 요인은 메모리 가격 상승에 따른 DS 부문 이익 개선. 출하 증가율은 실수요 위주의 보수적 판매전략으로 디램 +5%, 낸드 Flat 으로 전분기와 유사 수준 예상되나 Blended ASP는 전 응용제품군에서의 긍정적 수요 흐름 지속됨에 따라 디램, 낸드 각각 +15%, +14% 상승하며 수익성 개선 추정. 또한 SDC와 VD/가전/하만 실적도 전분기 대비 개선 전망. SDC는 미국 고객사 주문 회복, VD/가전/하만은 계절적 성수기 진입 효과에 기인. 다만 MX는 계절적 비수기 진입과 원재료 가격 상승에 따른 Cost 부담 증가에 따라 전분기 대비 역성장 및 기대치 하회 예상

▶ 하반기 HBM3E에서의 성과만 확인된다면 완벽
- HBM3E 시장에서의 성과 여부가 하반기 동사 주가의 중요한 요소로 작용할 것. 이르면 8단 제품의 경우 3Q24 초, 12단 제품의 경우 3Q24말 경 고객사 품질 테스트 관련 유의미한 성과 확인이 가능할 것으로 예상. 일정대로 진행된다면 HBM 로드맵 관점에서 경쟁사와의 기술 격차가 과거 대비 대폭 축소되는 것이며, 4Q24부터는 매출로 기여 가능. 다만 추가 지연 가능성에 대해서도 배제할 수 없는 만큼 신중한 접근이 필요할 것으로 판단

▶ 목표주가 11.5만원 유지
- 동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 11.5만원 유지. 현 주가는 올해 예상 BPS 기준 P/B 1.3X에 형성되어 있어 이번 AI발 메모리 업사이클에서 과도하게 소외된 상태. 메모리 실적 개선 추세만 고려해도 매수 접근이 유효한 구간이나 이번 업사이클의 핵심인 HBM에서의 유의미한 성과가 필요한 것도 사실. 결국 3Q24 HBM3E 품질 테스트 성과 여부가 하반기 주가의 방향을 결정지을 것으로 판단


- 채널 : https://t.me/hanwhatech

상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.1(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

SK하이닉스 2028년까지 103조원 투자... AI와 반도체 80% 집중투자
-link: https://n.news.naver.com/article/023/0003843263?sid=101

SK하이닉스, AI PC용 고성능 SSD 개발…연내 양산
-link: https://n.news.naver.com/article/003/0012634741?sid=101

6월 메모리 평균 고정거래가 보합세…"3분기 D램가 3~8% 상승 전망"
-link: https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=28820

'주문형 반도체' 뛰어든 대만업체…"미디어텍·노바텍 등 경쟁"
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014778229?sid=104


▶️ 2차전지

美 전기차시장서 테슬라 점유율 절반(46.3%)이하로 감소…현대차그룹은 2위
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003219029?cds=news_edit

테슬라, 46800 셀 생산 중단 고려 중…한국 배터리 업체들 혜택 가능성
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240628PD206/lges-samsung-sdi-sk-on-tesla-ev-battery.html?chid=10

'5조 공급망기금' 투입에 韓배터리 '흑연 탈중국' 가속 전망
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014777706?sid=101

LG엔솔, 美 ESS용 배터리 공장 건설 일시 중단
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003218805?sid=105


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ 피에스케이 (319660) - 2분기 시장 기대치 큰 폭 상회 예상

- 자료링크 : https://zrr.kr/t5WU

▶ 2Q24 Preview : 기대치 큰 폭 상회 예상
- 2Q24 예상실적은 매출액 1,059억원(+36% QoQ), 영업이익 219억원(+3% QoQ)으로 시장 기대치(영업이익 컨센서스 167억원)를 크게 상회할 것으로 예상. 국내 메모리 업체들의 전공정 장비 발주가 아직 본격화되기 전이기 때문에 장비 업종 내에서도 이례적인 수준의 실적

- 매출 성장의 주 요인은 중화권향 장비 인도량 증가에 기인. 이에 따라 동사의 반도체 장비 매출은 1Q24 418억원 수준에서 2Q24 679억원 수준으로 +60% 이상 증가 예상. 연구개발비용 반영에 따라 수익성은 1Q24대비 다소 하락하겠으나 매출 성장의 효과로 영업이익의 규모는 소폭 증가할 전망

▶ 하반기부터는 국내 전공정 투자 모멘텀 본격 부각
- 하반기부터는 국내 메모리 업체들의 전공정 투자 모멘텀이 본격적으로부각될 것으로 예상. 당사는 지속되는 AI서버 시장의 강한 디램(HBM 등) 수요가 디램 전공정 투자 필요성을 증가시킴에 따라 내년에는 메모리 업체들이 전공정 Capa 확대에 무게중심을 둘 가능성이 높다 판단. HBM3E 대응을 위한 1b 추가 Capa 확보와 HBM4 등을 위한 1c로의 공정 전환이 핵심이 될 것. 동사는 PR Strip 글로벌 1위 업체로써 전공정 투자 확대의 핵심 수혜주

- 향후 대형 모멘텀이 될 수 있는 메탈에처 진입 가능성도 여전히 주목할 필요. 기존 계획 대비 테스트 진입이 다소 지연되고 있으나 국내 단독 벤더로 진행되는 만큼 기다림의 문제일 뿐 크게 우려할 필요는 없을 것으로 판단

▶ 목표주가 46,000원으로 상향
- 동사에 대해 투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가를 기존 3.1만원에서 4.6만원으로 +48% 상향. 적용 EPS를 기존 ‘24년에서 ‘24~’25년 평균으로 변경하고 Target P/E를 기존 15.X에서 20.X로 할증. 1) 장비 업종 내에서도 돋보이는 실적, 2) 하반기부터 부각될 국내 전공정 투자 모멘텀, 3) 메탈 에처 시장 진입 가능성 등을 고려하면 합당한 수준


- 채널 : https://t.me/hanwhatech

상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.2(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

엔비디아, 프랑스서 반경쟁 행위 혐의로 기소될 듯…글로벌 칩 시장 '긴장'
-link: https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2024/07/202407020406573600e8b8a793f7_1

“中 화웨이, 美 제재에도 우한신신과 H 개발 추진”
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0001001525?cds=news_my_20s

6월 반도체 수출 134.2억달러…역대 최대
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240701029400003?input=1195m

17조원 규모 반도체 저리대출가동…산은 프로그램 출시
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240701148000002?input=1195m

LX세미콘, 반도체 '꿈의 기판' 유리기판 신사업 진출 추진
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240701101535


▶️ 2차전지

BYD, 6월 341,658대의 NEV 판매, PHEV는 또 다른 사상 최고치 기록
-link: https://cnevpost.com/2024/07/01/byd-nev-sales-jun-2024/

Nio, 6월에 기록적인 21,209대 인도, 2분기 인도량 가이던스 상회
-link: https://cnevpost.com/2024/07/01/nio-deliveries-jun-2024/

SK온, 비상경영 선언…"모든 임원 연봉 동결" 연내 분기 흑자전환 실패 시 내년까지 연장
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240701093242

현대차, 인도네시아서 '현지 배터리' 탑재 코나 일렉트릭 생산...현대차그룹·LG엔솔 인도네시아 합작공장 생산 배터리 적용
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240701064300003?input=1195m

솔루스첨단소재, 엔비디아에 AI 가속기용 동박 공급
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR2024070104690000?input=1195m


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★EV Tracker 60
- 자료링크 : https://zrr.kr/A7aY

▶ 정책적 불확실성 가중. 시장 눈높이 더 낮아진 후 기회 모색 필요
- 2024년 5월 전세계 전기차 판매량은 205만 대(YoY +20%)를 기록했으며, 이 중 BEV는 87만 대(YoY +12%), PHEV는 46만 대(YoY +51%)를 차지했다. 연초부터 PHEV 및 HEV 판매량 성장세가 두드러지고 있다. 지역별 BEV+PHEV YoY 판매 증가율은 중국 41%, 미국 15%, 유럽-10%로 나타났다. 업체별 판매량은 BYD가 30.9만 대로 1위, 2위 테슬라(14.2만 대), 3위 상하이GM우링(6.4만 대)를 기록했다.

- 2024년 5월 전세계 EV향 배터리 출하량은 68GWh(YoY +24%)를 기록했으며, 지역별로 중국 40GWh(YoY +41%), 유럽 12GWh(YoY -7.5%), 미국 10GWh(YoY +24%)를 차지했다. 업체별로는 CATL 25.2GWh, BYD 11.6GWh, LGES 7.9GWh, CALB 3.6GWh, SK온 3.2GWh, 파나소닉 3.0GWh, 삼성SDI 2.8GWh를 기록했다. 국내 3사 (SKon, 삼성SDI, LGES)는 각각 전년동월대비 11%, 7%, -1% 증가했다. 24년 5월 전세계 양극재 출하량은 14.7만 톤이며 제품별 출하량은 LFP 7.4만 톤, NCM811 3.4만 톤, NCM523 1.6만 톤, NCM622 1.4만 톤, NCA 0.7만 톤으로 추정된다.

▶ 시사점
- 5월 중국 전기차 판매량은 이구환신 효과로 큰 회복세를 시현했다. 반면, 미국의 BEV 판매량은 증가(YoY +15%)했으나, 여전히 높았던 연초 기대치(YoY +30%)에는 못 미치고 있다. 지난 27일(현지시간) 미국 대선후보 토론에서 바이든 대통령의 고령화 리스크가 부각되며 트럼프와의 지지율 격차가 벌어진 것도 불안 요소다. 유럽 BEV 판매량은 YoY -12% 하락하며 수요 둔화세가 가중됐다. 유럽 주요 3국(독일/영국/프랑스) 중 독일 판매량 둔화 폭(YoY -21%)이 상대적으로 컸으며, 작년 12월 갑작스러운 보조금 중단 효과가 지속되고 있는 것으로 추정된다. 프랑스/영국은 성장세를 유지했으나, 네덜란드/노르웨이/스웨덴 등 기타 지역 판매량도 약세다. 6월에 치러진 유럽 의회 선거에서도 그린딜 정책을 주도하던 녹색당이 의석수를 다수 잃으며 향후 유럽에서도 정책적인 업사이드를 기대하기는 어려울 것으로 판단한다.

- 전방 수요가 부진하고 정책적 불확실성이 커지며 주요 기업들은 투자를 축소하고 있다. LGES는 애리조나 ESS 공장 건설을 중단하고 가동률이 낮은 기존 라인을 우선 활용할 것으로 추정되며, SK그룹도 지난 28~29일 경영전략 회의에서 향후 투자는 AI에 보다 집중할 것으로 보도됐다. 이 같은 전기차 전환 속도의 둔화는 중장기 기업 실적 추정치 하향 조정 요인이다. 실적 추정치가 하향 조정되면 2차전지 업종 주가 조정기도 길어질 것으로 판단한다. 다만, 눈높이가 낮아진 후 매수 기회를 포착해야 한다. 2024년 하반기를 시작으로 전기차 전용 플랫폼을 탑재한 중저가 전기차가 본격 출시될 예정이다. 정책 리스크로 인해 둔화된 전기차 전환 속도는 기술 혁신이 실수요를 끌어내며 다시금 가속화될 수 있다고 생각한다. 주요 기업들의 실적 추정치가 상향되는 시점일 것이다. 조정기를 대비하되 수요 회복을 확인하며 기회를 엿보자.

- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.3(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

삼성, 차세대 '3.3D' 반도체 패키징 개발 착수…AI 반도체 제조 승부
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003219890?cds=news_edit

엔비디아, AI 독점 제동 걸리나… 美 이어 佛도 칼 뽑았다…로이터 “프랑스 규제당국 엔비디아 기소 예정”美 법무부도 지난달 감독 강화
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0001001732?cds=news_my_20s

삼성, 9세대 낸드에 몰리브덴 첫 적용...소재시장 판 뒤집힌다
-link: https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=28871


▶️ 2차전지

LG엔솔, 대규모 리튬 확보…"고성능 전기차 500만대분"
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002336837?cds=news_my_20s

'韓 LFP 반격'…LG엔솔, 르노에 수조원 LFP 배터리 공급
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003219900?sid=105

中 종루이와 손잡은 케이엔에스 “연내 원통형 배터리 부품 양산”
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003219977?cds=news_edit

현대차, 남양연구소에 LFP 배터리 라인 신설 추진
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003219940?cds=news_my_20s


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.4(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

SK하이닉스, 이천 HBM 라인 증설…‘83조 AI 전환’ 속도전
-link: https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004361542

삼성전자·SK하이닉스, D램 생산라인 ‘풀가동’ 근접… HBM·범용 제품 두마리 토끼 잡는다
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0001002040?cds=news_my_20s

TSMC, 구글 픽셀10에 'AP칩' 공급 예정
-link: https://n.news.naver.com/article/003/0012643603?sid=101

TSMC 2나노 파운드리 '조기 양산' 가능성, 삼성전자 인텔에 속도전 우위
-link: https://m.businesspost.co.kr/BP?command=mobile_view&idxno=357633

매서워진 美마이크론 … HBM 이어 그래픽D램 도전장
-link: https://n.news.naver.com/article/009/0005329033?sid=101

네오셈, CXL 2.0 메모리 양산용 검사장비 초도 출하... 고객사는 삼성전자...CXL 3.0 장비도 개발 중
-link: https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=28902


▶️ 2차전지

현대차·LG, 인니 배터리셀 합작공장 준공…정의선 "새 길 개척"
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014784878?sid=104

에코프로, 포항 블루밸리 산단에 2조 추가 투자
-link: https://n.news.naver.com/article/009/0005328979?cds=news_my_20s

LG에너지솔루션, 튀르키예 재생 에너지 시장 '정조준'…현지 공급망 구축
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=73549

삼성SDI 파트너' 테스볼트, '창립 이래 최대 규모' BESS 주문 확보
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=73539

KDI "전기차 보조금 수준 과다…충전 인프라 확충이 더 효과적"
-link: https://n.news.naver.com/article/015/0005005149?sid=101


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.5(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

삼성전자, HBM 개발 전담팀 만든다… 반도체부문 대대적 조직 개편
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0001002237?cds=news_my_20s

"엔비디아, 中서 올해 AI 칩 17조원 판매"…美 수출통제 우회
-link: https://n.news.naver.com/article/277/0005441556?sid=104

"애플, 아이폰16 전 기종에 A18 칩 탑재"
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003220573?sid=105

시스템반도체 수요 증가에…두산테스나, 평택 제2공장 신설
-link: https://n.news.naver.com/article/293/0000055979?sid=105

Kioxia,7월 218층 NAND 양산 예정
-link: https://www.trendforce.com/news/2024/07/04/news-kioxia-reportedly-starts-218-layer-nand-mass-production-in-july-with-full-utilization-in-june/


▶️ 2차전지

테슬라, 中관용차 되는 길 열려…"지방정부 조달목록 첫 포함"
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014789130?sid=104

LG엔솔 “2028년까지 배터리 건식 코팅 기술 상업화”
-link: https://n.news.naver.com/article/056/0011754635?sid=101

삼성SDI, 美 넥스트에라에너지에 1조원 규모 ESS 공급 추진
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003220854?cds=news_edit

EU, 중국산 전기차 최대 47% 관세 잠정 확정…5일부터 적용
-link: https://n.news.naver.com/article/028/0002696725?sid=104


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.8(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

‘성능 30배’엔비디아 신작, AI칩‘블랙웰’이달 풀린다…반도체 수퍼사이클 탄력
-link: https://n.news.naver.com/article/025/0003371777?sid=105

“'FO-PLP' 적용 AI 반도체 칩, 2027~2028년 대량 양산”…트렌드포스 전망
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003221162?cds=news_my_20s

주성엔지니어링 “GaN·GaAs ALD 장비, 3년 내 상용화”
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003221197?cds=news_edit

'목표는 생산차질' 삼성전자 노조 내일 총파업…"반도체 위기대응 우려"
-link: https://n.news.naver.com/article/421/0007647632?sid=101

▶️ 2차전지

SK온, 닛산과 전기차 배터리동맹 초읽기…파우치형 NCM 배터리 개발 착수. 장비 협력사에 닛산향 스펙 요청
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003221194?cds=news_edit

"BYD, 보급형 아닌 프리미엄車로 한국 공략"
-link: https://n.news.naver.com/article/009/0005330755?cds=news_my_20s

中배터리 고성장에…'中제외' 글로벌 시장서 韓점유율 하락
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014789531?sid=101

인도 올라 일렉트릭 "전고체 배터리 초기 단계"…내년부터 자체 배터리 탑재
-link: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=73753


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[한화투자증권 반도체 김광진]

★삼성전자 (005930) - 2Q24 잠정실적 리뷰
- 자료링크 : https://zrr.kr/toQA

▶ 2Q24 잠정실적 리뷰 : 최근 노이즈들을 불식시키는 호실적
- 2Q24 잠정실적은 매출액 74조원(+3% QoQ), 영업이익 10.4조원(+57% QoQ)으로 시장 기대치를 크게 상회. 최근 제기된 여러 노이즈들을 불식시키는 호실적. 각 부문별 영업이익은 DS 6.1조원(메모리 6.5조원), SDC 0.9조원 DX 3.1조원(VD/가전0.7조원, MX/NW2.4조원), 하만 0.3조원 등으로 추정

- 실적 기대치 상회의 핵심 요인은 DS부문의 이익 기여가 당초 예상 대비 크게 증가한 것에 기인. 당사는 메모리 부문 영업이익을 6.5조원으로 추정. 실수요 위주의 보수적인 판매전략으로 출하 증가율은 디램, 낸드 각각 +5%, -2% 수준에 그친 것으로 추정되나, Blended ASP가 디램, 낸드 각각 +18%, +21% 상승하며 이익 성장 견인. 전 응용제품군에 걸쳐 가격 상승 추세 이어진 영향으로 가격 상승 구간에서의 이익 레버리지 효과가 본격적으로 발생하기 시작. 낸드 재고평가손 환입 효과와 우호적인 환 영향도 이익 개선에 일정 부분 기여된 것으로 추정. S.LSI/파운드리 영업 적자폭도 전분기 대비 축소 추정. 최근 언론보도를 통해 제기된 파운드리 불량 스크랩에 따른 손실 규모는 크지않은 것으로 판단

- 그 외 SDC는 북미 고객사 주문 회복 영향, VD/가전/하만은 스포츠 이벤트 효과와 계절적 성수기 진입 효과 등으로 실적 선방. 다만 MX는 갤럭시 S시리즈 판매 감소와 원재료 가격 상승에 따른 비용 부담 증가 영향으로 전분기 대비 매출과 이익 모두 역성장 추정

▶ 하반기에도 공급자 우위 지속에 따른 메모리 이익 개선 전망
- 하반기에도 메모리 중심의 이익 개선 추세 이어질 전망. AI 중심의 서버 시장을 제외한 PC, 스마트폰 등 Set 수요 강도는 여전히 평이한 수준이지만 제한된 공급으로 인해 공급자 우위 환경 지속에 따른 가격 상승 추세는 이어질 것. 특히 내년 메모리 업계의 생산 증가율이 디램 기준 한자릿수%에 머물 가능성이 높은 점도 공급자의 가격 협상력을 높일 것. 또한 HBM3E 테스트 통과에 대해서도 유의미한 성과 확인 가능성을 지속 소통 중인 만큼 하반기 중 긍정적인 소식 기대

▶ 투자의견, 목표주가 유지. 높은 밸류에이션 매력
- 동사에 대해 투자의견과 목표주가 유지. 이번 실적을 통해 메모리 가격 상승 구간에서의 이익 레버리지 효과가 본격화되기 시작했음을 확인. 최근 주가 상승에도 불구 여전히 올해 실적 기준 P/B 1.4X 수준에 불과해 높은 밸류에이션 매력은 지속 부각될 전망. 매수 유효 구간으로 판단


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상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.9(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

삼성·SK, HBM용 웨이퍼 공정 기술 바꾼다...'레이저 탈착' 도입 추진
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003221565?cds=news_edit

인텔 韓 반도체 소부장 기업 첫 투자…디에스테크노 180억 유치
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003221563?cds=news_my_20s

현대차, 車반도체 개발 3나노까지 검토...삼성·TSMC 저울질
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002337550

TSMC, 애플칩에 첨단패키징…삼성전자와 '패키징' 경쟁
-link: https://www.newsis.com/view/NISX20240708_0002802796#

[대만칩통신]"TSMC 내년 자본지출 50兆…2㎚ 수요 예상치 초과"
-link: https://view.asiae.co.kr/article/2024070513184948186


▶️ 2차전지

中BYD, EU '관세폭탄' 사흘만에 튀르키예와 전기차 공장 협약
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240709001700108?input=1195m

中지리, 2026년 초까지 韓 전기차 시장 진출한다
-link: https://www.munhwa.com/news/view.html?no=2024070801039910293008

'차기 美 부통령 후보' 켄터키 주지사, 한국 찾는다....SK온 회동 전망
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=73814

상반기 中 특허 'LG 1686건·SK 263건' 승인...배터리 기술 선점 눈길
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=73760


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★LG에너지솔루션 (373220) 2Q24 잠정실적 코멘트 – 수요 둔화로 가이던스 하회한 실적

-link: https://zrr.kr/DcXq

▶ 2분기 실적 리뷰
- 동사의 2분기 실적은 매출액 6.2조 원, 영업이익 1,953억 원(OPM 3.2%)으로 매출액과 영업이익 모두 컨센서스(매출액 6.7조 원, 영업이익 2,677억 원(OPM 4.0%))를 하회. AMPC 4,478억 원 제외하면 영업적자 2,525억 원(OPM -4.1%)으로 QoQ 적자 폭 확대

- 가이던스 대로 얼티엄셀즈향 파우치는 견조한 출하 기록. 그러나, 1) 유럽향(파우치) 수요 회복세가 더디고, 2) 예상보다 부진했던 테슬라 수요로 소형전지 실적이 기대치를 하회했으며, 3) ESS용 출하도 기대치보다 감소/이연되며 고정비 부담 가중된 것으로 추정

- AMPC로 역산한 얼티엄셀즈 출하량은 9.3GWh로 얼티엄셀즈 출하량은 QoQ +132%로 큰 폭 개선
(vs. 1Q23 2.2GWh, 2Q23 2.3GWh, 3Q23 4.6GWh, 4Q23 5.4GWh, 1Q24 4.1GWh)

▶ 3분기 전망 및 주가 흐름
- 우리의 기존 3분기 예상 실적은 매출액 8.0조 원, 영업이익 6,680억 원(OPM 8.3%), AMPC 제외 시 1,365억 원(OPM 1.7%)이었음(vs. 컨센서스: 매출액 8.0조 원, 영업이익 7,281억 원(OPM 9.1%))

- 3Q24 실적은 기존 한화 전망치 및 컨센서스를 대폭 하회할 것으로 전망. 1) GM, Tesla 등 주요 고객사들의 판매가 가이던스를 하회할 것으로 예상되기 때문

- 주가는 2분기 실적발표를 한 달 앞두고 바닥에서 단기 반등. 이는 1분기 실적발표 전 주가 흐름과 유사. 반면, 2분기 실적은 가이던스를 하회했고, 하반기 실적도 하향 조정이 불가피할 것으로 전망. GM의 6월까지 누적 전기차 판매량(3.8만 대)으로는 기존 가이던스(20~25만 대) 달성 가시성이 낮으며, 판매량 대비 견조했던 상반기 얼티엄셀즈향 배터리 출하(13.4GWh, 전기차 환산 기준 약 13만 대)는 AMPC 조기 인식을 위한 전략일 수 있다 예상되어 현재 GM의 배터리 재고는 높은 수준으로 추정됨. 테슬라도 4월 대대적인 가격 인하에도 불구하고 판매량 회복세가 더딤. 하반기 미국 대선 불확실성도 미국 내 OEM/배터리 업체들이 투자를 앞당기기에 부담 요인으로 작용. 2분기 실적발표 이후 컨센서스가 추가 하향 조정되면 주가 조정기도 길어질 것으로 판단. 하반기에 우려보다 전방 수요가 강하여 주요 기업들의 실적 컨센서스 하향 조정이 마무리되는 시점을 바닥으로 주가 반등 예상


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.10(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

삼성전자 “3나노, 후면전력공급 등 최선단 기술 순항… 日서 2나노 물량 수주”
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0001003293?sid=105

SK하이닉스 9월 대만서 엔비디아·TSMC‘ 삼각동맹 강화 선언
-link: https://n.news.naver.com/article/009/0005331697?cds=news_my_20s

日 8개 기업, 2029년까지 반도체에 43조 투자
-link: https://n.news.naver.com/article/277/0005443180?sid=104

국제반도체장비협회 CEO "올해 장비 매출 3% 성장…내년 17%↑"
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014796900?sid=104

“TSMC, 다음주 2㎚ 시험생산…내년 양산”
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003221917?cds=news_edit

AMD AI 프로세서 '라이젠 AI 300' 탑재 AI PC 출시…AI칩셋 경쟁 돌입
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003221964?cds=news_edit


▶️ 2차전지

中BYD, 튀르키예에 생산공장 건설…EU 추가관세 발표 사흘만
-link: https://n.news.naver.com/article/029/0002886162?cds=news_my_20s

日혼다, 태국공장 1곳 생산 중단‥中전기차에 고전
-link: https://n.news.naver.com/article/214/0001359992?sid=104

SK온, 사쿠우 3D 프린팅 EV 배터리 건식전극공정 도입 '기술 혁신 선도'
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=73821


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.11(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

美, 첨단 반도체 패키징에 2조원대 보조금 지원
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003222246?sid=105

삼성전자 노조, 2차 무기한 파업 선언..."생산라인 차질 확인, 피가 마를 것"
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240710093823

美반도체 AMD, 유럽 AI 스타트업 인수…엔비디아와 경쟁 가속
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014799838?sid=104

퀄컴 크리스티아노 아몬 CEO, 11일 방한... 국내 고객사 경영진 만난다
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002337866?cds=news_my_20s

램테크놀러지, 90억 규모 신규시설 투자
-link: https://n.news.naver.com/article/018/0005786161?sid=101


▶️ 2차전지

테슬라, 美 전기차 점유율 50% 붕괴…사상 최초
-link: https://n.news.naver.com/article/277/0005443783?sid=104

현대차·기아의 전기차 '충전동맹' 확대…日 도요타도 합류
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014799830?sid=104

차세대 배터리 수요처로 뜨는 UAM…리튬메탈·리튬황 배터리 주목
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003222086

폐전기차 배터리, 새전기차 심장으로…재활용 생태계 조성한다
- link: https://www.newsis.com/view/NISX20240709_0002804902


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.15(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

삼성, 테크 자이언트와 맞춤형 HBM 개발, HBM4 상용화 예상
-link: https://www.trendforce.com/news/2024/07/12/news-samsung-develops-custom-hbm-with-tech-giants-with-commercialization-expected-in-hbm4/

H100 GPU 부족 완화로 하반기 AI 서버 출하량 급증
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240712PD201/ai-server-shipments-2h24-gpu-revenue-nvidia.html

인텔 랩터 레이크 CPU, 결함 논란 확산... 게임사 "고장률 100% 육박"
-link: https://www.g-enews.com/article/Industry/2024/07/20240715023816884e8b8a793f7_1

日 샤프, 중소형 LCD 공장 반도체 패키징 전환
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003223041?sid=105


▶️ 2차전지

테슬라, 호주에서 2억 5,600만 달러의 새로운 메가팩 계약을 확보
-link:
https://reneweconomy.com.au/giant-brisbane-battery-trebles-in-size-after-origin-extends-deal-for-life-beyond-baseload/

BYD, 터키 EV 공장에 10억 달러 투자, EU 시장 공략
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240711PD218/byd-turkey-plant-eu-production.html

SK온, 美테네시 공장 내달 시운전…흑자전환 스위치온
-link: https://n.news.naver.com/article/018/0005789903?sid=101

베트남 전기차 빈패스트, 미국공장 개설 2028년으로 3년 연기
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014805789?sid=104

LG엔솔, AI 솔루션 개발…“배터리 셀 설계 2주→1일 단축”
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003223028?sid=105

LG엔솔, 배터리 패스포트 파일럿 2차 프로그램 대열 합류
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74143


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[한화투자증권 반도체 김광진]

★유진테크 (084370)- 전공정 투자 수혜와 신규 장비 가치 반영 필요
-link: https://url.kr/6c1ckk

▶ 전공정 투자 증가와 신규 장비 모멘텀 주목
- 당사는 최근 심화되고 있는 디램 시장에서의 공급 제약이 국내 메모리 업체들의 전공정 투자 필요성을 증가시킬 것으로 판단. 올해 말부터 1b와 1c Capa 확대를 위한 움직임이 본격화될 것으로 예상하며, 지난 2년간 신규 투자가 사실상 부재했던 만큼 규모는 기대 이상일 것으로 판단. 동사는 그간 삼성전자와 SK하이닉스 내에서 담당 Step 수를 꾸준히 늘려오며 입지를 굳힌 만큼 이번 전공정 투자 증가 사이클에서 수혜 강도가 과거 어느 때보다 클 것

- 특히 신규 장비인 Batch 타입 Epi 형성 장비에 대해 주목 필요. Epi 공정은 그간 외산 Single 장비를 활용해 왔으며 쓰루풋이 낮다는 점이 가장 큰 단점. 동사 장비는 Batch 타입으로 공정 속도를 크게 개선시킬 뿐 아니라, 공간 활용 및 가격 측면에서 Capex 효율을 높일 수 있음. 현재 디램 3사 모두 테스트 진행 중이며 9부 능선을 넘은 것으로 파악, 이르면 내년 1c 공정부터 적용될 것으로 예상하며 동사 입장에서는 완전히 새로운 영역으로 진입한다는 점에서 큰 의미. 대당 가격도 동사 장비 Line-up 내에서 가장 높을 것으로 예상되는 만큼 가시화될 경우 내년 이익 추정치 추가 상향 필요

▶ 2Q24 영업이익 87억원 예상
- 2Q24 실적은 매출액 714억원(+4% QoQ), 영업이익 87억원(+118% QoQ) 예상. 전환투자 위주 대응으로 1Q24 대비 매출액은 소폭 증가하겠으며, 고정비 효과 등으로 인해 일시적으로 낮아졌던 수익성도 정상궤도 진입할 것으로 추정

▶ 목표주가 6.9만원으로 상향
- 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 기존 5.7만원에서 6.9만원으로 +21% 상향. 전공정 투자 모멘텀이 본격화되는 ‘25년 예상 EPS에 Target P/E 23.X(과거 P/E Band 상단값 15% 할증)를 적용해 산출. 전공정 투자 싸이클이 곧 본격화되는 점과 신규 장비로 인한 성장 잠재력을 고려하면 충분히 도달 가능한 주가 수준으로 판단

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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.16(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

"엔비디아, TSMC에 AI 칩 '블랙웰' 주문량 25% 확대" 대만 연합보 "아마존, 구글 등 주요 고객사의 AI 서버 수요 덕분"
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240715100126

SK하이닉스, OSAT업체 앰코와 손잡는다...실리콘인터포저 시장 공략 "HBM서 삼성 추격 따돌린다"
-link: https://n.news.naver.com/article/008/0005064106?sid=101

SK하이닉스, 중국 시장감독국 비정상 운영업체 목록서 제외
-link: https://www.autodaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=521331

반도체 경기 회복에 상반기 ICT 수출액 역대 2위
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014806846?sid=101


▶️ 2차전지

엘론 머스크, 디자인 변경으로 인해 테슬라 '로보톡시' 이벤트가 지연되었음을 확인
-link: https://techcrunch.com/2024/07/15/elon-musk-confirms-tesla-robotaxi-event-delayed-design-change/

EU 회원국들, 中전기차 관세 입장차…伊 찬성·獨 기권
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014808291?sid=104

SNE, "배터리 음극재, 전기차 캐즘에 상반기 가격 약세…내년 이후 반등"
-link: https://n.news.naver.com/article/421/0007663247?sid=101


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.17(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

트럼프 “대만, 美반도체사업 전부 가져가”
-link: https://n.news.naver.com/article/658/0000078757?sid=104

엔비디아, '中 전용' 차세대 GPU '지포스 RTX 5090' 내년 초 출시
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74229

TSMC, 차세대 패키징 'FOPLP' 전담팀 가동..."삼성전자 따라잡는다"
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74258

삼성전자, 메모리 증설 착수…평택 4공장 낸드 투자
-link: https://n.news.naver.com/mnews/article/030/0003223800?sid=105

삼성 HBM3e, 엔비디아 인증설, 3분기 DDR5 가격 상승
-link: https://www.trendforce.com/news/2024/07/16/news-samsungs-hbm3e-rumored-to-be-certified-by-nvidia-boosting-ddr5-price-increases-in-q3/

삼성전자, 미디어텍과 '10.7Gbps LPDDR5X' 검증
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003223747?type=editd&cds=news_edit

곽노정 SK하이닉스 사장, 美서 'AI 반도체' 전략 논의
-link: https://n.news.naver.com/article/003/0012669397?sid=101


▶️ 2차전지

중국, WTO에 ‘미국 전기차 보조금’ 분쟁 해결 추가 요청
-link: https://n.news.naver.com/article/028/0002698250?sid=104

포드, 美 켄터키주에 '4억 달러 투입' 전기차 부품 공장 추진
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74262

코스모화학, 中 CNGR과 폐배터리 재활용 사업 맞손
-link: https://n.news.naver.com/article/009/0005335269?sid=101

'LG엔솔 파트너' 호주 라이온타운, 中 시노마인과 리튬 정광 공급 계약…재고 최소화 위한 전략…장기 공급 파트너사에 영향無. LG엔솔과 동맹 강화…추가 계약 맺고 투자도 유치
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74246


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★양극재 6월 수출액 코멘트
-link: https://url.kr/qvh77s

▶아쉬운 회복 속도
- 2024년 6월 국내 양극재 수출액과 수출량은 각각 5.8억 달러(MoM +4.8%)와 2.0만 톤(MoM +2.1%)을 기록했다. 이에 따른 양극재 수출 가격은 28.3달러/kg(MoM +2.6%)로 13개월간의 하락 이후 2달 연속 반등했다. 7월 잠정치(1~10일) 기준으로도 29.6달러/kg(MoM +4.6%)로 반등세를 이어가고 있다. 이에 따라 양극재 가격은 2분기에 QoQ 10~15% 하락하겠으나, 3분기부터는 반등하며 Q만 받쳐준다면 하반기 양극재 업종의 수익성 개선이 예상된다.

- 그러나, Q 회복 속도가 아쉽다. 6월 양극재 수출량(2.0만 톤)은 작년 평균치(2.3만 톤)에 미치지 못하고 있다. 양극재 제조를 위한 리튬/전구체 수입량도 마찬가지다. 전방 수요는 여전히 약하며, 하반기 수요 회복의 기미도 확인되지 않는다. 지역 및 종류별 편차는 존재한다. NCA 양극재 수출량은 1~2월 견조하다 3~5월에는 하락하는 모습을 보이더니, 6월에는 다시금 올해 들어 최대 수출량을 기록했다. 최근 삼성SDI의 하반기 수요 약세 우려와는 상이한 모습이다. 반면, NCM 양극재 수출량은 2개월 연속 하락하고 있다. 대부분의 지역에서 작년 평균 수출량에 못 미치는 수치를 기록하고 있으며, 올 초부터 본격적으로 가동한 LG화학의 공장이 있는 구미 지역만이 연초 이후 꾸준한 성장세를 보여주고 있다.

- 양극재 수출량에서도 확인할 수 있듯, 국내 2차전지 업종에 대한 하반기 눈높이는 하향 조정될 필요가 있다. GM은 올해 판매량 가이던스(20~25만 대)뿐 아니라 2025년 말 생산 캐파 가이던스(100만 대/연)도 지키지 못할 것이라는 우려도 커졌다. 트럼프의 재집권도 현실화되는 분위기다. 반면 2차전지 업종 주가는 견조했다. 해당 리스크들이 이미 선반영된 것일까? 2분기 실적발표에서 기업들이 제시하는 가이던스가 시장의 우려보다 더 깊은 골을 가리킨다면 주가는 한번의 조정기를 더 거칠 것으로 예상한다.

- 채널 : https://t.me/hanwhatech
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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2024.7.18(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

트렌드포스 "AI 서버 수요 확대… 내년 HBM 공급량 두 배↑"
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0001005465?cds=news_my_20s

美, 대중 반도체 제재 수위 높인다… "ASML 등 무역제한 강화 검토"
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0001005469?cds=news_my_20s

글로벌웨이퍼, CHIPS Act 자금 4억 달러 지원받는다
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240717VL206/globalwafers-us-chips-act-funding-investment.html

TSMC, 메모리 대기업용 5nm 베이스 칩 생산으로 HBM4 영역 합류
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240717PD204/tsmc-hbm4-5nm-micron-samsung-sk-hynix.html

구글과 MS, 中 고객에 엔비디아 AI칩 포함 클라우드 제공
-link: https://n.news.naver.com/article/015/0005010989?sid=101

ASML, 2분기도 中 매출 '절반' 육박…고성능 DUV 수요 여전
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002338627?sid=105


▶️ 2차전지

獨 입김 통했다…EU "합성연료 쓴 내연기관차는 퇴출 면제"
-link: https://www.hankyung.com/article/202407179720i

"테슬라 4680 배터리, 중국 협력업체 완전배제"
-link: https://m.newspim.com/news/view/20240717000266

빈페스트가 인도네시아 5만대 전기차 공장 착공. 내년말 가동
-link: https://www.insidevina.com/news/articleView.html?idxno=28133

‘배터리 일병 구하기’ 올인한 SK...자산 106조 초대형 에너지기업 탄생
-link: https://n.news.naver.com/article/009/0005336129?sid=101


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