[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ LG에너지솔루션 : 4Q23 잠정실적 코멘트 – 수요 부진 및 배터리 가격 하락 여파
- 자료링크 : https://zrr.kr/b1h0

▶ 4분기 실적 리뷰
- 동사의 4분기 실적은 매출액 8.0조 원, 영업이익 3,382억 원(OPM 4.2%)으로 최근 하향된 컨센서스 5,877억 원(OPM 8.1%) 42% 하회. AMPC 2,501억 원 제외한 영업이익은 881억 원(OPM 1.1%)으로 수익성 크게 훼손

- 실적의 컨센서스 하회 배경은 1) 전방 시장 부진(특히 유럽)으로 가동률이 하락하며 고정비 부담이 가중됐으며, 2) 배터리 가격 하락으로 판가-원가 스프레드 축소됐기 때문. AMPC로 역산한 얼티엄셀즈 출하량은 5.4GWh (vs. 1Q23 2.2GWh, 2Q23 2.3GWh, 3Q23 4.6GWh)로 기대치 부합. 한편, ESS 부문은 QoQ 약 150% 매출 성장한 것으로 추정되어 기존 기대치에 부합. 소형전지는 Tesla의 재고 축소로 출하량 감소한 것으로 추정

▶ 1분기 전망 및 주가 흐름
- 동사의 2024년 1분기 실적은 매출액 7.3조 원, 영업이익 4,270억 원(OPM 5.8%) 수준(vs. 컨센서스 매출액 8.3조 원, 영업이익 5,877억 원(OPM 7.0%))으로 전망. AMPC 제외하면 1,326억 원(OPM 1.8%)으로 1Q24에도 수익성 개선은 제한적일 것으로 전망

- 배터리 가격 하락에 따른 수익성 부진이 예상보다 크게 나타나는 중. 양극재 가격은 1Q24, 배터리 가격은 2Q24까지 하락할 것으로 전망. 글로벌 OEM들은 배터리 가격 하락을 기다리며 재고를 먼저 소진할 것으로 예상되기에 1Q24까지도 Q 회복 제한적일 것으로 예상

- 2차전지 업종 주가는 11월 이후 1) 금리 하락, 2) 리튬 가격 안정화, 3) FEoC 발표 기대감 등으로 견조한 모습. 반면, 전방 수요 부진으로 2024년 Q에 대한 기대치는 지속해서 낮아지는 중. 주가도 현재 수준에서 상승세 이어가려면 수요 회복되는 모습 확인이 우선이라 판단. 2Q24부터 수요가 회복된다면 배터리 출하량도 빠르게 회복할 수 있기에 1월 말 ~ 2월 초 사이 글로벌 완성차 업체들의 실적발표에서 주는 가이던스가 중요하다고 판단

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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 삼성SDI : 4Q23 Preview: 전망치 하회하나 상대적으로 견조
- 자료링크 : https://zrr.kr/pBWH

▶ 4분기 실적은 컨센서스 하회하나, 상대적으로 견조
- 삼성SDI의 4분기 실적은 매출액 5.8조 원, 영업이익 3,451억 원(OPM 6.0%)으로 컨센서스(5,114억 원)를 하회할 것으로 추정한다. 중대형전지 EV 부문은 BMW/Audi 향 출하는 견조했으나, UAW 파업으로 Stellantis 생산 중단 영향이 일부 존재했다. ESS 부문은 당초 QoQ +15%의 매출 성장을 기대했으나, Flat한 수준에 그칠 것으로 예상된다. 소형전지 부문도 리비안향 출하는 견조하나, 전동공구 수요가 부진했다. 배터리 가격 하락으로 인해 수익성도 기대치를 하회할 것으로 예상되지만, 경쟁사 대비 실적 안정성은 높을 것-으로 추정된다.

▶ 2024년: AMPC 조기 인식 및 전고체 배터리 기대감
- 동사와 스텔란티스의 북미 1 공장(인디애나)이 기존 2025년에서 2024년 말 조기 가동할 것이라는 뉴스가 보도됐다. AMPC 혜택을 빠르게 누리기 위한 전략으로 판단된다. 본격적인 실적 반영은 2025년으로 예상하나, 조기 가동으로 매출 및 AMPC 기대치는 기존 대비 상향될 여지가 높다. 더불어 동사는 지난 12월 파일럿 라인에서 전고체 배터리(ASB) 납품을 시작한 것으로 추정된다. ASB 사업화 추진팀도 신설하며 전략은 가속화되고 있다. ASB는 가격을 떠나 기술력만 확보되더라도 가치가 클 것으로 판단한다. 2027년 양산 목표 계획에는 변함없다.

▶ 투자의견 BUY 및 목표주가 82만 원 유지
- 동사에 대한 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다. 전방 수요는 약화되고 있으나, 동사는 프리미엄 차종향 매출 비중이 높아 상대적으로 수요에 덜 민감하도 실적 안전성도 높다. 업황이 더욱 악화되지 않는다면 동사는 AMPC 조기 인식에 따른 실적 상향, 전고체배터리 모멘텀 등의 투자 포인트도 유효하다. 2024년 PER도 14배로 경쟁사(vs. LGES 38배) 대비 밸류에이션 매력도도 높다. 최선호주 의견을 유지한다.

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[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.11(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

TSMC, 엔비디아가 2024년 파운드리와의 주문을 축소했다는 최근 시장 소문에도 불구하고 CoWoS 패키징 capa 계속 확장 중
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240109PD224/tsmc-cowos-packaging-capacity.html

TSMC, 작년 4분기 매출 26조…AI 수요 견인에 전망치 상회
-link: https://n.news.naver.com/article/018/0005652770?sid=101

마이크론, LPDDR5X 기반 LPCAMM2 메모리 출시
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240110VL203/micron-memory-lpddr5-generative-ai.html

홍라희·이부진·이서현, 삼성전자 주식 등 2.8조원 블록딜…블록딜을 통해 마련한 재원을 상속세 납부에 쓸 예정
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0000961462?sid=101

퀄컴, 보쉬와 인포테인먼트·ADAS 원칩 솔루션 공개…스냅드래곤 라이드 플렉스, 디지털 콕핏과 ADAS 및 자율주행을 칩 하나로 처리할 수 있는 솔루션
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002317575?sid=103

인텔, 자동차용 프로세서 시장 본격 진출 선언…단일 칩으로 주요 기능 처리..."도입 비용 내려 ADAS 확산 기대"
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002317575?sid=103



▶ 2차전지

[단독]‘GM 공유 요구+유동성 확보’…LG엔솔, IRA 세액공제 매각 추진. AMPC 제3자 매각해 조기 현금화 검토. 보조금 수령 시기 10월로 너무 늦어. 올해 받을 AMPC 총액 6,800억 규모. GM의 AMPC 50% 공유 요구도 영향
-link: https://v.daum.net/v/20240110152115835

GM, LFP 배터리 파일럿 라인 구축…2026년 차세대 보급형 전기차에 탑재
-link: https://v.daum.net/v/20240110160117473

빈패스트는 전기차 제조업체가 인도로 눈을 돌리면서 미국 공장 한 곳으로 '충분하다'고 언급. 동사는 판매가 부진한 미국 시장을위한 저렴한 미니 모델 공개
-link: https://asia.nikkei.com/Business/CES-2024/VinFast-says-one-U.S.-plant-enough-as-EV-maker-sets-sights-on-India

파나소닉 CEO, 테슬라의 배터리 수요는 '안정적'이지만 미국 대선이 리스크. 태양광 기술에서 미니 면도기에 이르는 다양한 제품 선보이는 회사의 CES 부스
-link: https://asia.nikkei.com/Business/CES-2024/Tesla-s-battery-demand-is-stable-Panasonic-CEO-says-but-U.S.-election-a-risk

Xpeng, 중국, 규칙 제정 주도 목표로 '2025년' 플라잉카 출시 앞둬. 경쟁사들이 기업용을 노리는 가운데, 전기차 제조업체가 상업용 부문을 공략
-link: https://asia.nikkei.com/Business/CES-2024/Xpeng-to-deliver-flying-cars-in-2025-as-China-aims-to-lead-in-rule-setting

▶ 통신

국토부, K-UAM 실증사업 일정 재검토…일부 컨소시엄 기체 수급 난항으로 기존 2025년 상용화 목표 일정 수정
-link: https://naver.me/GjZQdZLF


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[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.12(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

[CES 2024]삼성전자, 獨 머크와 반도체 전자재료 새 협력 논의…머크, 한국에 6억 유로 투자예정
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003172811?sid=105

“中 반도체 굴기 막아라”... 美, 반도체 설계 관련 오픈소스 기술도 수출통제 검토
-link: https://n.news.naver.com/article/366/0000961548?sid=104

Nanya, 새로운 AI 기기용 16Gb DDR5 칩 생산 준비중
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240110PD235/nanya-ddr5-production-2024.htm

SiC 투자 통했다'…SK실트론, 獨 인피니언에 차세대 전력 반도체 웨이퍼 장기 공급
-link: https://www.etnews.com/20240111000254?mc=ns_003_00002

반도체 기업 심텍, 인도 구자라트 투자 '초읽기'…신임 CEO 첫 행보. 마이크론, 인도에 생산거점 건설…심텍, PCB 공급망 구축
-link: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=65049


▶ 2차전지

SK온-포드 '배터리 동맹' 동유럽에서도 굳건...포드 루마니아 공장에 공급. 포드 E-트랜짓 쿠리어용 배터리 공급
-link: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=65043

삼아알미늄, 토요타와 함께 美 진출…알루미늄박 공장 설립
-link: https://www.ajunews.com/view/20240111140011828

CATL, 지난해 86.5% 성장...1위 LG엔솔 맹추격. 국내 3사 점유율 전년동기 대비 5.4% 하락 사용량은 성장
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240111151411


▶ 통신

제4이통 28GHz 경매 2파전 예상, 세종텔레콤은 최저경매가격 이상의 경매에 입찰하지 않을것으로 밝힘
-link: https://naver.me/xaolOb3O


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[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.15(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

SK하이닉스, 미·중 갈등에도 中공장 D램 공정 업그레이드 나선다…EUV 노광장비 공정만 한국서 진행
우시 공장서 14나노급 D램 생산
-link: https://n.news.naver.com/article/020/0003542418?sid=101

삼성전자 "올해 HBM 캐팩스 2.5배 확대…내년 더 늘린다”
-link: https://n.news.naver.com/article/003/0012314865?sid=101

대만 총통 라이 당선…韓 반도체·공급망 변수될까
-link: https://n.news.naver.com/article/008/0004985803?sid=101


▶ 2차전지

美 배터리 재활용 시장 연평균 약 20% 성장
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=65096

中 CATL, 둥펑자동차와 배터리 공급 계약
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=65085

'흑연 수출통제' 나선 중국, 한국 배터리업체들엔 수출 허가
-link: https://n.news.naver.com/article/001/0014442518?sid=101

SK에코플랜트·美네바다주, 전기차 폐배터리 협력 논의
-link: https://n.news.naver.com/article/003/0012317567?sid=101

▶ 통신

CES 누빈 유영상 SKT 사장…글로벌 AI 파트너 확대
-link: https://naver.me/FS5m3e7w

황현식 LGU+ 사장, 미래전략 조속 시행 주문.
레거시 사업의 성장을 유지하되 CX(고객경험), DX(디지털전환), 플랫폼 3가지 추진
-link: https://naver.me/Ftu4XsIp


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.16(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

엔비디아, 인도에서 5억 달러 이상의 가치가 있는 거대한 AI GPU 주문받음.인도 AI 회사인 Yotto가 5억 달러 이상의 NVIDIA를 주문했다고 공개
-link: https://wccftech.com/nvidia-secures-a-huge-ai-gpu-order-from-india-worth-over-half-a-billion-dollars/

한국 정부, 세계 최대 규모 반도체 클러스터 구축...622조 투자 지원 예정
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240115101115#_doyouad

中 군부·국영기관, 美 제재에도 엔비디아 칩 사들였다…로이터통신, 현지 입찰 서류서 A100·H100 등 구매 전적 확인
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240115141657#_doyouad

HPSP, imec과 손잡고 고압 어닐링·산화 공정 R&D 강화…세계 최대 반도체 연구소인 imec과 공동연구개발 프로젝트 협약 체결
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240115094210#_doyouad


▶ 2차전지

삼성SDI, 세계 2위 니켈 광산 샀다. 캐나다니켈에 245억 원(지분 8.7%) 투자
-link: https://v.daum.net/v/20240115185103637

차 배터리 주력 파나소닉, 이르면 올해 업그레이드 제품 생산. CTO "2030회계연도까지 생산능력 4배로 확대 가능". "3번째 공장 위치 곧 공개…일본 내 제조가 이상적"
-link: https://v.daum.net/v/20240115161824870


▶ 통신

KT·LGU+, 올 1월부터 예상되는 MNO 기준 변경에 2위 자리다툼 치열
-link: https://naver.me/FpZrZnPW

토스, 데이터 용량 8구간으로 나눈 맞춤 알뜰폰 요금제 출시
월 사용량 분석해 적게 쓰면 다음 달 조정 추천…최대 3.5만원
-link: https://naver.me/x7BFtSsd


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진/자동차 김성래]

★ CES 참관 탐방기: AI의 시대
- 자료 링크 : https://zrr.kr/zfiv

안녕하세요. 한화투자증권에서 CES2024 탐방 콜라보 인뎁스를 작성했습니다. 많은 관심 부탁드립니다.


I. 핵심 요약
II. 모든 것은 AI로 통한다
III. 메모리 산업의 관점에서
IV. 모빌리티, SDx(SW Defined Everything)로 진화
V. 기업분석


- 채널 : https://t.me/hanwhatech

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[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.17(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

中 수출용 엔비디아 칩 성능, 게임용 그래픽 카드만도 못해… 중국 빅테크, 대체품 찾기 골몰... 中 빅테크, 화웨이 칩 수주 늘렸지만... “수율 20%로 대체 쉽지 않아”
-link: https://biz.chosun.com/it-science/ict/2024/01/16/SKLJ2EM55FGW5F3TFFQ26YOHYY/?utm_source=naver&utm_medium=original&utm_campaign=biz

정부, 반도체 투자 세액공제 연장한다...용인 등에 세계 최대 반도체 클러스터 622조 민간투자… 2047년까지 조성예정. 尹 “초격차 유지 전쟁 속도전 펴야”
-link : https://www.donga.com/news/Economy/article/all/20240116/123065575/1

Nvidia, AMD 공급업체인 대만 Kinsus, 말레이시아에 칩 기판 공장 설립 검토중
-link: https://asia.nikkei.com/Business/Tech/Semiconductors/Taiwan-s-Kinsus-mulls-setting-up-chip-substrate-plant-in-Malaysia

이오테크닉스-삼성전자, 레이저 커팅 장비 양산 평가 협약 맺는다…日디스코, 레이저 커팅 장비 시장 점유율 하락 전망
-link: https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=25347


▶ 2차전지

SK온, 美솔리드파워와 전고체 배터리 개발 협력
-link: https://m.asiatoday.co.kr/kn/view.php?key=20240117010010281

전기차 대중화 벤츠 전략은 ‘LFP’… 고객에 배터리 선택권
-link: https://it.chosun.com/news/articleView.html?idxno=2023092108446

테슬라 사이버트럭 중국에선 '전시용' 국한. 현지 도로 규정으로 판매 여부 미정
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=65261

애플카 다시 '수면 위로' 애플, 에어백 특허 공개. 자율주행차량 특성 고려한 에어백 시스템 개발
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=65250

재충전 없이 '50년 동안 사용'할 수 있는 원자력 배터리 나왔다…中 베타볼트, 동전보다 작은 소형 원자력전지 개발. 2025년 1W급으로 생산…항공우주·AI 등에서 활용
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=65251


▶ 통신

산학연, 제4이통사 후보 3곳 재정능력 부족...세금낭비 우려
-link: https://n.news.naver.com/mnews/article/119/0002790248?sid=105

한전, 기간통신사업자 등록…자체 통신망으로 발전사에 5G 등 제공. 사업분야와 서비스 제공 대상자 한정
-link: https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0007294441?sid=105


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 엘앤에프 (066970) - 터널의 끝이 보인다
- 자료링크 : https://zrr.kr/4J7w

▶ 4분기: 재고평가손 반영으로 큰 폭 적자 예상
- 동사는 4분기 매출액 6,468억 원, 영업적자 2,804억 원을 기록했으며, 재고평가손실(2,503억 원)을 제외해도 301억 원의 적자를 기록했다. 출하량과 판가는 각각 QoQ 43%/9% 하락한 것으로 추정된다. LGES x Tesla 및 SKon향 수요 부진으로 가동률까지 하락하며 고정비 부담이 커진 것으로 예상된다. 한편, 원재료와 제품 재고평가손실은 각각 1,603억 원, 900억 원을 기록했는데, 리튬과 양극재 가격이 4Q23 말 기준 QoQ 44%, 12% 하락했기 때문이다.

▶ 1분기까지 부진한 실적 전망
- 동사의 1분기 실적으로 매출액 5,608억 원, 영업적자 286억 원(재고평가손실 제외한 기준)을 전망한다. 출하량과 판가는 각각 QoQ 3%/ 10% 하락할 것으로 예상된다. 수요 부진과 양극재 가격 하락에 따른 고객사의 구매 이연으로 1Q24까지 출하량 증가폭은 제한적이다. 이에 따른 고정비 부담과 판가-원가 스프레드 축소로 적자가 지속될 전망이다. 그러나 적자 규모는 재고평가손실 규모에 따라 확대될 수 있다. 4Q23에는 리튬 가격 하락폭을 평가손에 전부 반영하지 않은 것으로 추정되며, 1Q24까지 양극재 가격도 하락이 지속되기 때문이다.

▶ 투자의견 BUY 및 목표주가 36만 원 유지
- 동사에 대한 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다. 1H24까지 부진한 실적이 예상되지만, 2025년 실적 전망치에 대한 변화는 없기 때문이다. 동사는 LGES x Tesla, Tesla 직납, 유럽 배터리사, SKon만 고려하더라도 2025년 충분히 17만 톤의 양극재 출하가 가능할 것으로 판단한다. 판가도 안정화되면 6,000억 원 이상의 영업이익이 가능한 수준이다(가공비 가정에 따른 편차 존재). 이를 감안한 2025년 PER은 16배(vs. 포스코퓨처엠 43배, 에코프로비엠 60배)로 여전히 밸류에이션 매력도가 높다. 동사는 1/16일 코스피 이전상상 요건도 모두 충족하고 있다 통보받았다. 그동안의 디레이팅은 점차 해소될 것으로 기대된다.


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 양극재 12월 수출액 코멘트
- 자료링크 : https://zrr.kr/Cob8

▶ Q 하락 지속. P는 1Q24 10~15% 추가 하락 전망
- 2023년 12월 국내 양극재 수출액과 수출량은 각각 5.4억 달러(MoM -13.9%)와 1.5만 톤(MoM -10.9%)을 기록했다. 이에 따른 양극재 수출 가격은 36.9달러/kg로 전월 대비 3.4% 하락했다. 양극재 가격은 1월 잠정치(1~10일) 기준 34.1달러/kg으로 MoM 7% 하락 중이며, QoQ로 보면 4Q23에는 10% 하락, 1Q24에도 10~15% 추가 하락할 것으로 예상된다.

- 4Q23 양극재 업체들은 큰 폭의 적자를 기록할 것으로 추정된다. 제품 가격 하락에 따른 재고평가손실 때문이다. 양극재 기업 중 가장 빠르게 잠정실적을 공시한 엘앤에프는 리튬과 양극재 가격 하락으로 각각 1,603억 원, 900억 원의 재고평가손실을 기록했다. 양극재 업체들의 3Q23 말 재고자산은 엘앤에프 1.4조 원, 포스코퓨처엠 1.2조 원, 에코프로비엠 1.1조 원이다. 4Q23 말 기준, 양극재(수출)/탄산리튬(중국 Spot) 가격은 3Q23 말 대비 각각 12%, 44% 하락했으니, 4Q23 양극재 기업들의 재고평가손실은 불가피하다. 다만, 기업별 재고 비중 및 인식 기준에 따른 평가손 차이는 존재할 것이다. 리튬 가격 하락은 멈췄으나 양극재 가격은 1Q24에도 10~15% 하락할 것으로 예상되어, 1Q24까지 추가 재고평가손실은 불가피 할 것으로 예상된다.

- 양극재 수출량은 4개월 연속 하락하며 21년 11월 이후 최저치를 기록했다. 그러나, 제품별로 보면 양상은 완전히 다르다. 삼성SDI가 활용하는 NCA 양극재는 역대 최대 수출량을 기록한 반면, LGES/SKon가 주력하는 NCM 양극재 수출량은 22년 1월 집계 이래 최저치를 갱신하고 있다. 4Q23 관련 밸류체인의 약세가 예상된다. 한편, 전기차 수요 감소 대비 양극재 Q 하락이 더 큰 폭으로 나타나고 있다. 양극재/배터리 판가 하락에 따라 고객들의 구매 시점이 이연되고 있는 것으로 판단한다. 즉, 전방 시장 Q가 특별히 더 악화되지 않는다면 특정 시점부터는 고객들도 구매를 재개해야 할 필요가 있다. 양극재 가격은 1Q24이 바닥일 것으로 예상되기에 2Q24부터는 Q 회복을 기대해 본다. 이에 따라, 1월 말 ~ 2월 초 실적발표에서 완성차/배터리 업체들이 제시하는 2024년 수요 가이던스 및 연초 유럽/미국 지역의 전기차 판매량에 주목하자.

- 채널 : https://t.me/hanwhatech

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[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.18(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

갤럭시S24 공개 D-1…첫 AI폰 기대감 고조
- link: https://n.news.naver.com/article/092/0002318308

퀄컴·엔비디아, TSMC 2나노 파운드리 이탈 …2025년 TSMC와 삼성 파운드리의 2나노 공정 양산을 앞두고 관련 수주 경쟁 시작
-link: https://ift.tt/fYEgnDr

中 반도체 장비 업계 '쑥쑥'…공급망 자립화에 수혜
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002318378?cds=news_edit

티씨케이, 와이컴·와이엠씨 상대 SiC링 물성특허 최종 승소. "제조특허 이어 물성특허 유효성 인정 받아…특허소송 유리한 고지 점해"
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240116112529

▶ 2차전지

신학철 LG화학 부회장 “올해 배터리 20~25% 성장…장기 투자 지속”. 다보스포럼 현장서 외신과 인터뷰. “배터리 소재 성장세 여전히 견고”. “경기 밝지 않지만 투자 이어가야”
-link: https://v.daum.net/v/20240117184309670

SK온, '꿈의 배터리' 개발 속도…美 솔리드파워와 협력 강화. 'CES 2024'서 전고체 배터리 관련 기술 이전 협약. 내년까지 전고체 배터리 파일럿 라인 구축 계획
-link: https://v.daum.net/v/20240117083432817

국내 첫 음극재 ‘피치’ 생산기지… "5년 매달려 국산화 성공" [현장르포]. 공주 피앤오케미칼 생산 공장. 포스코퓨처엠·OCI홀딩스 합작. 배터리 수명 핵심 年1만5천t 생산. 3분기 품질인증 마치고 본격 양산
-link: https://v.daum.net/v/20240117185211871

파나소닉, 미국의 지원으로 일본의 전기차 배터리 부활 계획 주도 .보조금이 기가팩토리 계획을 주도. 하지만 수요 감소는 회의론자들의 주장이 옳다는 것을 증명할 수도 있어..
-link: https://asia.nikkei.com/Spotlight/The-Big-Story/Panasonic-leads-Japan-s-EV-battery-comeback-plan-with-U.S.-push

▶ 통신

SKt ai사업 확장 행보…기업·공공기관용 AI 제작 보조. 인사·재무 등 업무 효율성 향상. 수의사 진단 보조로 美 진출도
-link: https://naver.me/5ui8CEok


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[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.19(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

TSMC, 4분기 실적 선방…전분기 대비 매출 14% 늘어... 4Q23 실적 발표. 매출 196억2000만달러
-link: https://www.mk.co.kr/news/business/10924185

미국 의회 대만에 이중과세 폐지 법안 구체화, TSMC 투자 확대 유리해져
-link: https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=339712

'서로 다른 반도체를 하나로'…삼성-TSMC 표준 칩렛 경쟁
-link: https://n.news.naver.com/article/030/0003174491

삼성전자 DS부문, 올해 임원 연봉 동결…"경영 정상화 결의" 삼성전자 DS부문, 지난해 1~4분기 연속 적자 기록
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240117175710


▶ 2차전지

'테슬라 추월' 中비야디, 스마트화 전환에 속도…"19조원 투자". "스마트 분야 엔지니어 4천명 확보"…5천만원대 모델에 자율주행 탑재
-link : https://www.yna.co.kr/view/AKR20240118049500097

산업부, 韓·美 ‘전고체 배터리’ 협력 추진…솔리드파워와 차세대 배터리 분야 협력 방안 등을 논의
-link: https://n.news.naver.com/article/014/0005129996?sid=101


▶ 통신

KT, 이통사 첫 3만원대 5G 요금제·데이터 이월
-link: https://naver.me/GI8bweqr

5G-LTE 요금제 가입 경계 허물어졌다SKT, KT 이어 LGU+도 제한 풀어…약정 만료 전 변경 땐 위약금
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240118113534


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.22(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

“샘 올트먼, 자체 AI칩 생산 위해 중동 투자자·TSMC와 협의중”
-link: https://biz.chosun.com/it-science/ict/2024/01/21/DBGXJLYCNZF5TCXJQOKLPSRMEI/

TSMC, 가오슝에 2나노 웨이퍼 공장 더 짓는다…85조원 투자. 건설중인 2개 공장 외에 1곳 추가로 건설 추진
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240119076500009?input=1195m

애플 비전 프로 초기 물량 모두 매진…美 판매 개시 30분만에 현장수령 물량 매진. 첫 생산 물량 6만대~8만대 예상
-link: https://naver.me/xuiVfqrt

삼성, 6개월 이내에 60% 이상의 수율을 목표로 2세대 3nm 공정의 시험 생산 시작
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240119PD201/samsung-3nm-production-2024.html


▶ 2차전지

칠레에 리튬 공장 설립 검토…"美 수출 노린다"
-link: https://v.daum.net/v/20240120134106696

삼성SDI 저가형 배터리, 中기업과 협력 추진. 천안사업장서 설명회 진행. 선도지능, 항커커지, 헝이능 포함
-link: https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=25428

도요타, 일본과 미국 내 더 많은 자동차 공장에서 전기차 배터리 조립. 최종 조립 시에 부피가 큰 배터리팩을 같이 제작하여 비용 절감 도모
-link: https://asia.nikkei.com/Business/Automobiles/Toyota-to-assemble-EV-batteries-at-more-auto-plants-in-Japan-U.S

▶ 통신

단통법 10년만에 폐지 추진. 정부 고위관계자에 따르면 단통법 전면 폐지를 추진하기로 결정
-link: https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005247742?sid=105

KT, 케이블 단선시 메시지 수초 내 복구 기술 '국내 첫 도입' 복구 자동화 기술로 메시지 서비스 안정성 강화
-link: https://n.news.naver.com/mnews/article/031/0000806283?sid=105


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[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.23(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

TSMC, 대만에 1나노 공장 추가 건설 계획… “42조원 투입”
-link: https://zrr.kr/OPGc

인텔의 차세대 프로세서 ‘루나레이크’에 삼성 메모리 탑재 예정
-link: https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004289847

‘오픈 AI’ 샘 올트먼, 방한 임박…삼성-SK와 'AI칩 동맹' 가시화. AI반도체 자체 개발 추진 중 엔비디아에 대한 의존도를 낮추기 위한 것으로 해석됨
-link: https://zrr.kr/maCx

AI폰 신호탄 쏜 삼성, 태블릿·노트북·가전으로 확장. 김영집 부사장 "AI폰 이제 시작...나를 이해하는 나만의 기기 만들 것"
- link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240120151508

▶ 2차전지

[단독]삼성SDI, 스텔란티스와 美 IRA 보조금 협상 완료. 美 양사 합작법인에 보조금 수조원. 49대 51로 최종 합의. LG엔솔 협상 영향 주목
-link: https://v.daum.net/v/20240122165912900

인도네시아 대규모 물량 공세에…니켈 가격 1년 새 반토막. 니켈 가격이 거듭 하락 이어가며 3년 만에 최저가
-link: https://v.daum.net/v/20240122160838645

파나소닉, 美배터리 3공장 건설 또 연기. "기존공장서 생산성 확충할 것". CEO "비용 고려시 공장 적은 게 나아". 3공장 건설 추진·철회 반복해와. 주요 고객 테슬라 수요 둔화 영향
-link: https://v.daum.net/v/20240122150321075

美 국방부, CATL·BYD 등 중국산 배터리 6곳 구매 금지. 국방수권법 지난달 22일 통과…2027년 10월 시행. CATL·BYD·엔비전·이브·고션하·하이티움 등 6개 기업 포함. 국가 안보 위협 판단
-link: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=65527

▶ 통신

단통법 폐지로 폰가격 낮아질까?…SKT·KT·LGU+ vs 대리점 '입장차 여전' 자급제 핸드폰 비중 상승하는등 시장 상황이 변했기에 실효성 논란 존재
-link: https://n.news.naver.com/mnews/article/293/0000050857?sid=105


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[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.24(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

2024년에 다시 성장할 글로벌 서버 출하량
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240122PD219/server-shipments-growth-2024-ai-server-demand.html?chid=10

SK하이닉스, 美 낸드 R&D 조직 본격 가동...빅테크 고객사에 특화된 AI 맞춤형 낸드 공급 목표
-link : https://zdnet.co.kr/view/?no=20240122173133

SK하이닉스, HBM 공정에 국산 장비 대거 투입한다...
-link: https://www.etnews.com/20240123000249?mc=ns_003_00001

삼성전자 "갤럭시 S24 탑재 AI 모델 112개…4년 전 대비 28배"
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240119065700091?section=international/all&site=topnews01

인피니언-GF, 차량용 반도체 공급계약 연장. 차량용 MCU 비롯한 각종 솔루션 공급망 강화
-link: https://zdnet.co.kr/view/?no=20240123103302


▶ 2차전지

테슬라·BYD, 인도 투자설 솔솔...텔랑가나주 주총리 "테슬라·BYD 유치 노력"
-link: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=65592

'LG엔솔·삼성SDI 참여' 美 '최대 규모' 태양광·ESS 가동 돌입...美 캘리포니아주에 875㎿ 규모 태양광·3.3GWh ESS 설치.LG·삼성·中 BYD ESS용 배터리 쓰여
-link: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=65573

BYD, VW를 통해 2023년 중국 판매 1위 브랜드 등극
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240123VL201.html?chid=10


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ SK아이이테크놀로지 - 4Q23 Preview: 컨센서스 상회하는 실적 기대
- 자료링크 : https://zrr.kr/urzB

▶ 4분기 실적 컨센서스 상회
- 동사의 4분기 실적은 매출액 1,949억 원, 영업이익 107억 원으로 컨센서스(93억 원)를 상회할 것으로 추정한다. 출하량은 QoQ +9% 상승한 것으로 추정된다. 전방 시장 부진에도 불구하고, 캡티브 고객사와의 바인딩 계약으로 안정적 출하량을 기록했을 것으로 예상된다. 한편, 4분기에도 3분기에 이어 연말 일회성 비용 등이 발생할 것으로 예상했으나, 추가 비용 반영 없이 견조한 수익성을 달성한 것으로 예상된다.

▶ 2024년 북미 진출 가시화 기대
- 분리막/전해액 기업들에게 2024년은 고객사 다변화의 시기다. 2024년부터 미국에서 전기차가 7,500달러의 보조금 수령 대상에 포함되기 위해서는 FEoC 부품 사용이 제외돼야 한다. 2024년부터 보조금 대상 전기차 모델은 기존 43종에서 19종으로 축소됐는데, 이 또한 분리막/전해액의 탈중국화가 안됐기 때문으로 추정된다. 올해 들어 배터리 x 소재 밸류체인 논의가 빠르게 진행되고 있을 것으로 예상되며, 이에 함께 동사도 2024년 내로 북미 진출 계획을 발표할 것으로 기대된다.

▶ 투자의견 BUY, 목표주가 9만 원 유지
- 동사에 대한 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다. 최근 전방 시장 불확실성이 커졌으며 2차전지 업종의 주가 조정도 이어지고 있다. 그러나 전기차 전환은 메가트렌드이며 성장세는 언제든 회복될 수 있다. 한편 동사는 2024년부터 미국의 FEoC에 대한 제재로 고객사 다변화 모멘텀이 긍정적이다. 주요 경쟁사인 중국의 창신신소재는 북미 투자 규모를 기존 계획 대비 70% 축소한 것으로 알려졌다. 미국 진출에 부담이 커진 것으로 추정된다. 반대로 한국/일본 업체들의 수혜가 기대된다. 단기적인 전방 시장 부진과 동사의 핵심 고객사인 SKon x Ford의 투자 지연은 부담 요인이다. 그러나, 중장기 고객사 확장과 가동률 상승에 따른 이익 레버리지 등을 감안하여 매수 의견을 유지한다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech

상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.25(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

반도체 리더십 강화 목표 '대만 chips act' 2월 시행
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240124PD201/taiwan-chips-act-semiconductor-industry-us-eu.html

TSMC 반도체 패키징 공급능력 확대, 엔비디아 주도 AI 경쟁에 특수 지속
-link: https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=340279

EU, 반도체·AI 등 민감기술 투자·수출 통제 추진
-link: https://www.yna.co.kr/view/AKR20240124166300082


▶ 2차전지

삼성SDI 울산에 1조원 투자.. 양극재 및 배터리 생산공장 신설. 울산 하이테크밸리 산업단지 내 3공구 개발사업도 병행. 24일 울산시청에서 투자양해각서(MOU)에 서명. 김두겸 울산시장 지난해 5월부터 적극적인 투자 요청 .담당공무원 파견하며 의지 설명..삼성SDI가 화답하며 결실. 울산 국내 최대 배터리 생산공장과 전기차 생산공장 유치 성과
-link: https://v.daum.net/v/20240124150016257

테슬라, '3000만원대' 보급형 전기차(코드명 '레드우드(Redwood)') 내년 출시한다. 테슬라, 공급업체에 밝혀. 소형 크로스오버 형태 전망. 1년에 50만 대 이상 생산될 것으로 전망
-link: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=65660

보안 우려 가속화되면서 중국에서 테슬라에 대한 진입 금지 조치 늘어난은 중. BYD가 글로벌 전기차 제조업체로 성장함에 따라 제재 증가
-link: https://asia.nikkei.com/Spotlight/Supply-Chain/Tesla-cars-face-more-entry-bans-in-China-as-security-concerns-accelerate

[단독] M&A팀 꾸린 에코프로, 兆단위 투자 예고. 대표 직속 M&A 컨트롤타워 세워. 사업 역량 강화로 수익성 극대화. 현금·금융상품 자산만 1조원 넘어. 리튬광산·2차전지기술 투자 전망. 회계법인·PEF와 협력체계도 구축
-link: https://v.daum.net/v/20240124171601500

中 CATL·BYD "전고체 배터리 개발" 손잡았다. 상용화 시기는 2030년 경 유력
-link: https://v.daum.net/v/20240124083538651


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[한화투자증권 반도체 김광진]

★ SK하이닉스 4Q23 실적 컨퍼런스콜 요약

▶ 4Q23 실적
- 매출 11.3조원(+25% QoQ)
- 영업이익 3,460억원(흑자전환 QoQ)
- EBITDA 3.58조원(+133% QoQ)
- 감가비 3.24조원. 투자 축소로 분기 감가비 감소 추세 지속
- 영업 외 비용 키옥시아 투자자산 평가손실 1.43조원, 교환사채 교환권 평가손실 0.86조원 등 반영
- 재고평가손실 일부 환입
- 디램 : B/G 한자리수% 초반↑, ASP 10%후반↑
- 낸드 : B/G 한자리수% 초반↓, ASP 40% 이상↑

▶ 4Q23 주요사항
- 4Q23 IT 수요 회복세 지속. 중화권 모바일 수요 강세
- 디램은 출하량 증가보다 수익성 향상에 집중. 출하량은 당초 가이던스 대비 미달한 반면, ASP는 개선폭 확대
- 낸드는 저수익 제품 판매 축소. 모바일&eSSD 판매 확대하며 가이던스 상회. 전 응용제품 가격 상승폭 커지고, 솔루션 제품 Mix 확대 영향으로 ASP 40% 이상 상승

▶ 시장 전망 및 향후 계획
- 메모리 시장 환경 불확실성 존재. 다만 극심한 불황은 통과, 성장세로 진입
- PC 시장은 지연됐던 교체와 윈도우 업그레이드 수요 등으로 한자리수 중반% 출하 성장 기대. 중장기적으로 기존 PC보다 디램 채용량 2배이상 증가하는 AI PC 시장 개화 기대
- 모바일 시장은 교체 수요, 소비자 구매회복 등을 고려, 지난해 대비 한자리수 중반% 출하 성장 기대. AI 폰 등장, AI 응용앱 확산으로 사용자 편의성 향상에 따른 도약 기대
- 서버 시장은 생성형 AI의 본격적인 상업화 시작, 대형 서버 고객들의 투자 증가 예상됨에 따라 완만한 회복세 예상. 고객들의 AI 서버 요구 특성 세분화됨에 따라 가격 부담 완화되면서 일반 서버 투자도 회복 기대
- 올해 디램과 낸드 수요 성장률은 각각 10% 중후반 전망. 시장 성장에 맞춰 탄력 대응 계획
- HBM3E 고객 인도 위한 준비 진행 및 HBM4 개발 본격화
- 고용량 DDR5 128GB 및 256GB 제공. LPDDR5T도 16GB~24GB의 고용량 솔루션 제공

▶ 1Q24 전망
- 계절적 영향에도 가격 상승 지속 전망. 수익성 중심 운영 지속 계획
- 디램은 10% 중반 출하 감소, 가격 개선으로 이익은 확대
- 낸드는 한자리수% 중반 출하 증가, 가격 개선으로 이익 개선
- 업계의 재고가 정상화되는 시점에 맞춰 감산 규모 점진적 축소

▶ Capex
- 지난해 대비 증가 예상, 다만 투자 효율을 위해 증가분 최소화

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ SK하이닉스 4Q23 실적 컨퍼런스콜 QnA

Q1. '24년 메모리 수급 및 가격 전망
A1. 디램, 낸드 모두 약 10% 중후반 수요 성장 예상하나 생산증가율은 한자리수%에 그칠 것으로 예상. 수요가 생산 상회. PC, 모바일 수요는 턴, 컨텐츠 그로쓰도 예년 수준인 10%수준을 상회할 전망. 서버도 기업들의 IT투자 증가에 따라 AI서버 증가, 일반서버 투자도 +전환 전망. 가동률 점진적으로 회복시킬 예정이나, 프리미엄 제품들이 갖는 다이패널티, 낮은 생산성 등으로 인해 생산 증가 제한될 것. '24년 메모리 업황은 지속 회복, 연말 경 재고 정상화 전망. '25년까지 메모리 업황 상승 가능성

Q2. 당사의 HBM 올해 위상에 변화가 있는지 여부. 향후 케파 확대 계획
A2. HBM 시장은 속도, 발열제어, 파워 등 제품 특성 뿐 아니라 적기 공급 능력, 어드밴스드 패키징 신기술 대응 능력 등이 복합적으로 요구되는 난이도 높은 시장. TSV Capa는 지난해 대비 2배 확대. 추가 확대는 제반환경 종합적 고려해 결정

Q3. 어플리케이션 별 재고수준, 정상화 시점
A3. 올해 지속 개선. 최근 고객들 수요가 레거시 제품 중심으로 증가 추세. 올해 공급사들 생산 증가가 선단공정을 요하는 차세대 제품에 집중되기 때문에 레거시 제품 재고 축적은 일부 필요해 보임. 디램은 상반기 중, 낸드는 하반기 중 재고 정상 수준 도달할 것으로 기대

Q4. 일반 디램 가격 상승으로 HBM 가격 프리미엄 축소 관련
A4. HBM은 라이프사이클, 투자 비용, 일반 디램 가격 등을 고려해 최소 연간 베이스로 가격 협상. 올해는 일반디램 가격의 상승으로 작년에 비해 HBM 가격 프리미엄 다소 줄어들 수 있음. 다만 신규 출시되는 HBM3E는 투입비용 증가와 난이도 상승으로 가격 프리미엄이 추가로 반영될 것. HBM 전체 가격 프리미엄은 유지될 수 있음

Q5. '24년 Capex 방향
A5. 지난해 Capex 투자는 필수투자 제외한 전영역에서 대폭 축소한 수준. 올해도 보수적 투자 기조 유지. 가시성 확보된 제품에 한해서 투자 확대

Q6. 23년 출하가격 관점에서 시장 크게 아웃퍼폼. 올해도 같은 기조 유지가능하다면 그 동력
A6. AI시장에서는 물량 기반 점유율보다 고객 맞춤형 대응이 중요해질 것. 물량 중심보다 고부가 중심 매출 우선시할 것. HBM 외에도 MCRDIMM, LPCAMM2 등 준비

Q7. 가동률 상승에 따른 시황 회복 속도 관련
A7. 당사도 우려하는 사항이나 레거시 제품들은 재고레벨이 정상화되는 시점까지는 감산기조 유지될 것으로 판단 중이며, 생산 확대되는 제품들은 고부가 제품들. 특히 생산 패널티로 인해 가동률에 비해 생산 증가는 제한적

Q8. Capex 축소로 인한 팹 운영 제한 관련 전략
A8. 극심한 다운턴을 겪은 만큼 과거와 다른 기조의 투자전략을 가져갈 수밖에 없음. 수요 가시성 보장된 영역 중심으로 투자 의사결정 하는게 맞다고 판단. 현재는 M15와 M16 잔여 공간 활용 계획. 우시 팹은 1a 전환을 통해 활용기간 최대한 연장

Q9. HBM 시장 수요 증가율 전망. 일반 디램 응용처 수급 변화
A9. 중장기 연평균 +60% 수준의 수요 성장 전망. AI 상용화 속도와 신규 어플리케이션에서의 확장 고려하면 초과 성장도 가능

Q10. 온디바이스 AI 수요 관련
A10. AI PC, AI 스마트폰은 메모리 수요를 촉발하는 새로운 기폭제. 고성능, 고용량 성능 필요. AI PC는 기존 전통 PC대비 2배, AI 스마트폰은 4GB 정도의 추가 디램 필요. 실질적 출하량 유의미하게 확대되는 것은 '25년 이후로 전망

Q11. 낸드 흑자전환 시점
A11. 낸드는 고강도 감산 효과가 4Q23부터 본격적으로 가시화. '24년에도 수요 점진적 회복. 공급단에서는 보수적 생산 기조 유지. 가격 상승세 지속 전망. 비용 최소화 통해 원가 절감 노력 지속

Q12. HBM 잉여 공급 가능성
A12. '24년에는 빅테크 업체들의 AI 경쟁 본격화. CSP 업체들의 자체 프로젝트 채용도 다양해지면서 고객 다변화 전망. 수주 형태의 성격을 띄기 때문에 수요에 맞춰 신중히 증설해 나갈 것. 공급 초과에 대한 우려는 크게 없음

Q13. 4Q23 낸드 수익성 개선 요인. 재고 평가손 환입 규모
A13. 저수익 제품 판매 지양, 고부가 제품 중심 판매 증가시키면서 가격 크게 상승한 영향. 평가손실 충당금 4~5천억원 규모 환입. 가격 상승 기조 유지될 것으로 보기 때문에 올해 재고평가손 충당금 환입 효과 기대

Q14. 고객 맞춤형 메모리 플랫폼 전략에 대한 설명
A14. AI 시스템 성능은 메모리 성능에 많이 귀결되고 있음. 고객들은 최적화된 맞춤형 메모리를 적극 요구하고 있음. AI향 솔루션 위해 HBM와 고용량 DDR5 위주로 대응중. 다양한 제품 라인업으로 다변화될 고객 요구에 대응할 예정. 중장기적으로 PIM, CXL 등까지 제품 다변화로 고객 니즈에 맞는 최적화된 메모리 제공을 위해 노력할 것

[한화 Tech 김광진/이용욱/유영솔]

2024.01.26(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

인텔, 기대 이하 2024년 실적 전망에 시간외 6% 급락…1Q24 매출액 122억~132억 달러 가이던스 제시
-link: https://n.news.naver.com/article/009/0005250319?sid=101

인텔, 뉴멕시코 리오 란초에 새로운 어드밴스드 패키징 팹, Fab 9 오픈. 4.7조원 투자해 2차원 적층 'EMIB', 3차원 적층 '포베로스' 생산 역량 확대
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240124VL209/intel-advanced-packaging-fab-mexico.html

중국, 지난 1년간 칩 제조용 공구 수입을 늘리고 네덜란드에서 수입하는 리소그래피 장비도 두 배로 증가. 중국의 IC 제조용 반도체 장비 수입액은 2023년 274억 달러로 1년 전보다 46.48% 증가
-link: https://www.digitimes.com/news/a20240124VL203/china-equipment-lithography-netherlands.html

AMD, 라데온 RX 7600 XT 그래픽카드 출시…라데온 RX 7600 대비 그래픽 메모리 8GB > 16GB로 두 배 증가…거대언어모델(LLM)이나 AI 연산을 감안
-link: https://n.news.naver.com/article/092/0002319249?cds=news_my_20s


▶ 2차전지

LG에너지솔루션, 美 리튬메탈 배터리 스타트업 '사이온 파워' 투자. 7500만 달러 투자 유치 주도
-link: https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=65671

기아 “연산 15만대 광명 EV 공장, 가동률 저하 없을 것” "EV3·EV4, 20만대 규모 볼륨 모델"
-link: https://m.asiatoday.co.kr/kn/view.php?key=20240125010015331


▶ 통신

제4통신사 결정하는 ‘주파수 경매’ 1일차 최고입찰액 757억원, 최저입찰가 대비 15억 원 높은 수준. 세종텔레콤 중도 포기
-link: https://naver.me/GhNpwfYT

KT, 'NFT' 접는다…블록체인 사업, 디지털 문서 중심으로 재편
-link: https://naver.me/GfbLrQG0


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[한화투자증권 반도체 김광진]

★ SK하이닉스 - 높아진 기대 속 단기 메모리 가격 흐름이 관건
- 자료링크 : https://zrr.kr/v0Zn

▶ 4Q23 Review : 기대대로 흑자전환 성공
- 4Q23 연결 실적은 매출액 11.3조원(+25% QoQ), 영업이익 3,460억원(흑자전환 QoQ)으로 최근 상향된 시장의 기대치에 부합하는 실적 달성. 4Q22 적자전환 이후 1년만의 흑자전환. 수익성 확보 중심의 고부가 제품 위주 판매 전략 주효. 출하는 전분기 대비 디램 +2%, 낸드 -3% 수준으로 변동 미미했으나, ASP가 큰 폭 상승. 디램은 +18%, 낸드는 +42% 수준 상승하면서 이익 개선 기여한 것으로 추정. 가격 상승을 반영해 기 반영했던 재고 평가손실 충당금 일부 환입. 영업외 비용 단에서 키옥시아 투자자산 평가손실 약 1.4조원 반영되며 순이익 적자는 지속되었으나 현금 유출이 동반되지 않은 비용이며, 향후 추가 인식 가능성은 제한적이라는 점을 염두에 둘 필요

▶ 높아진 기대 속 단기 메모리 가격 흐름이 관건
- 분기 흑자전환 성공으로 동사의 이익 개선 속도에 대한 기대감 상승한 상황. 그러나 당사는 2Q24 이후 메모리 가격의 방향성이 단기적으로 우려 요인이라 판단. 연초부터 업계의 메모리 가동률 정상화 시그널이 지속 감지되고 있고, 이는 2Q24부터 아웃풋으로 점진적 공급 기여 전망. 지난 4Q23부터 이어지고 있는 메모리 가격 상승이 적극적 감산에 기반한 공급자 주도의 상승인 점을 고려하면, 수요 단에서의 큰 변화가 없는 한 공급의 증가는 가격 협상력을 떨어트릴 수 있는 요인이라 판단. 이는 가격 상승 탄력을 기존 예상 대비 둔화시킬 수 있는 요소이며, 결국 동사 이익 개선 속도의 둔화로 귀결될 가능성

▶ 목표주가 16.8만원 유지. 단기 밸류에이션 부담 존재
- 중장기적으로 메모리 업황이 AI 수요 기반의 개선 사이클에 있고 동사가 상대적으로 경쟁 우위에 있다는 측면에서 기존 투자의견과 목표주가 유지. 다만 앞서 언급한 것처럼 2Q24 이후 메모리 업계의 가동률 정상화 효과가 점진적으로 나타남에 따라 가격 상승 탄력의 하락 가능성이 존재한다는 측면에서 올해 예상 실적 기준 P/B 1.7X에 형성되어 있는 현 주가는 단기적으로 밸류에이션 부담으로 작용할 가능성. 따라서 2Q24 이후 가격 방향성에 대한 확신이 생기는 시점까지 보수적 접근이 유효한 구간이라 판단


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