[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.03 (월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

일본도 중국 반도체 규제 동참…"7월부터 적용"노광장치 등 23개 제조장비…美·네덜란드와 공동보조
-link: https://bit.ly/3K44fqu

로이터 "삼성전자, 日에 반도체 후공정 검사 라인 설치 검토". 가나가와현이 '유력'... "초기 검토 단계일뿐 구체적인 내용 없다"
-link: https://bit.ly/3znSu9p

중국, 미국에 반격 나섰다…美 반도체 수출 규제 보복 착수.중국, 미국 메모리 반도체 기업 마이크론 조사
-link: https://bit.ly/3K7kCCs


▶ 2차전지

K배터리도 미국서 보조금 받는다…美 IRA 세부지침 발표. 양/음극 활물질은 "핵심 광물"에 포함. 인니 등 서 핵심광물 수입해 한국서 계속 생산 가능. "한국 측 요청 사항 상당 부분 반영…상호 윈-윈 기대"
-link: https://bit.ly/3nGRJpr

"IRA 취지 무시" 격분한 美 의회. EU·日 'FTA 혜택'은 행정부 월권. 'IRA 설계자' 맨친 "법대로 하라"
-link: https://bit.ly/3Gct7Lz

中 배터리 업체 고션, 폭스바겐과 협력…"최종 목표는 미국시장". 중국 내수시장서 글로벌 네트워크로 확장 포부
-link: https://bit.ly/40zYcAW

포드, 배터리 핵심광물 위해 인도네시아에 6조 원 투자. 인니·중국 기업과 손잡고 현지에 니켈 처리시설 짓기로
-link: https://bit.ly/3zr262Z

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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ EV Tracker 45
- 자료링크 : https://bit.ly/3UbaBJ9

▶ 2월 유럽/중국 전기차 판매량 반등
- 23년 2월 전세계 전기차 판매량: 137만 대(yoy +36%). BEV 60만 대(YoY +44%). PHEV 24만 대(YoY +48%)
- 지역별 BEV+PHEV YoY 증가율: 미국 71%, 중국 53%, 유럽 17%. 미국 높은 성장세 유지. 유럽/중국은 2월 반등.
- 업체별 판매량: 1위 BYD(19.7만 대), 2위 테슬라(12.5만 대), 3위 중국 GAC Aion(3.0만 대). 중국 외 시장에서 테슬라 꾸준히 높은 점유율 유지. 현대/기아도 점유율 회복
- 23년 2월 전세계 EV향 배터리 출하: 42GWh(YoY +61%)
- 업체별: CATL 14.2GWh, BYD 7.8GWh, LGES 5.7GWh, 파나소닉 4.1GWh, SK온 2.5GWh, 삼성SDI 1.9GWh
- 국내 3사(삼성SDI, LGES, SKon) YoY 증가율: 63%, 52%, 4%
- 23년 2월 전세계 양극재 출하량: 8.9만 톤. LFP 3.7만 톤, NCM811 2.1만 톤, NCM622 1.0만 톤, NCM523 0.8만 톤, NCA 0.8만 톤. 하이니켈 비중은 꾸준히 확대

▶ 시사점
- 미국 연초부터 높은 판매량 유지. 유럽/중국 전기차 판매량 2월 재차 반등. 1월은 보조금 축소에 따라 작년 12월 일시적으로 수요 몰리면서 판매량 감소했던 것으로 판단. 최근 2차전지 업종 주가 상승세 가팔랐으며, LFP/전고체 등 테마로도 종목별 시차 두고 주가 상승. 그러나 펀더멘탈 받쳐주며 주가 상승한 점은 긍정적. IRA 세부사항 발표로 주요 업체 캐파 계획 구체화될 예정. 단기적으로 실적 양호하고, 밸류에이션 매력 높으며, 중장기 캐파 가이던스 구체화로 실적 추정치 상향 가능성 높은 업체 여전히 상승 여력 높다고 판단
- 3/31일(현지시각) IRA 세부사항 발표. 가장 기다렸던 AMPC 관한 내용 부재. 배터리 3사 실적 추정치 상향도 AMPC 확정될 때까지 연기. 한편, 배터리 소재의 추출/가공 한 부분에서만 미국 및 FTA 체결국에서 부가가치 50% 이상 창출하면 세액 공제 요건 충족. 양/음극재는 부품 아닌 “핵심 광물”로 분류. FTA 체결국에서 수출 가능. 양/음극재 업체들 북미 진출 필수 아니게 되며 투자 부담 완화. 향후 양극재 업체 캐파 계획 구체화될 예정. 반면, 분리막/전해액 등 부품으로 분류되며 북미 진출 필요성 높아짐


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 삼성SDI : 우리만 모를 뿐, 캐파 상향 계획은 진행 중
- 자료링크 : https://bit.ly/3K7ewlJ

▶ 1분기 실적 컨센서스 부합
- 4분기 실적: 매출액 5.4조 원, 영업이익 3,963억 원. 컨센서스 부합 전망
- ESS/전동공구 출하량 감소. 전기차용 출하 증가. BMW 판매량 견조, PHEV보다 BEV 비중 증가 추세
- 리튬 가격 하락은 2분기부터 판가 영향. 그러나, 출하량 증가 및 GEN5 비중 확대에 따른 이익레버지리 효과가 이를 상쇄할 것으로 예상

▶ 보수적인 캐파 증설에 대한 의구심은 이제 그만
- 동사는 25년 배터리 생산 시 필요한 소재의 70~80% 확보. 에코프로이엠, 포스코케미칼(40조 원 수주 기반)의 25년 삼성SDI향 양극재 생산량 각각 12, 5만 톤 추정
- 이에 기반한 삼성SDI의 캐파는 25년 말 최소 200GWh(23년 말 105GWh) 예상
- 자체공장(헝가리/말레이시아)/Stellantis(추가 공장)/GM/BMW/Volvo에서 추가 기대. 상반기 아우디향 GEN5가 좋은 레퍼런스되면 VW과의 협업 가능성 높다고 판단

▶ 목표주가 92만 원으로 상향, 투자의견 BUY 유지
- 발표된 IRA에서 가장 기대했던 AMPC 관한 내용 부재. kWh당 35달러 지급되면, LGES/SKon 23~24년 실적 추정치 상향 가능
- 동사는 25년부터 수혜 기대. AMPC 모멘텀 연기되며 캐파 확장 모멘텀 높은 동사에게 관심 필요
- 전고체 배터리 파일럿 라인(양산형 스펙) 증설 중. 프리미엄 차종 위주로 탑재될 예정. 성능만 확보되면 가격은 큰 문제가 안 될 것으로 예상되어 기대감 높음


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SK하이닉스 교환사채 발행 공시

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230403003950

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.04 (화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

키옥시아·웨스턴디지털, 최신 8세대 218단 'BiCS 플래시(BiCS FLASHTM)' 3D 플래시 메모리 기술에 대한 세부 정보 발표
-link: https://ift.tt/AfV7KL2

"中, 美 반도체기업 마이크론 조사...한국에 경고 보내는 것"
-link: https://bit.ly/40WmlBp

일본, 2030년까지 자국 마이크로칩 판매 3배 목표
-link: https://reut.rs/3ZyLzoh


▶ 2차전지

[단독] 삼성-GM 배터리, 스텔란티스 JV 인근에 짓는다. GM, LG 4번째 합작공장 검토한 뉴 칼라일에 삼성 배터리 유치
-link: https://bit.ly/431Tb5K

현대차, LG엔솔 인도네시아 전기차 배터리 합작공장 장비 반입
-link: https://bit.ly/3KbiIRk

[단독] 신학철 LG화학 부회장 "헝가리·폴란드에 양극재 공장 검토"
-link: https://bit.ly/40Bp4QV

유미코어, 전고체 배터리 기술 확보 속도전. 美 스타트업 '블루 커렌트'에 투자…공동 개발 계약도. 유미코어 소재와 블루 커렌트 배터리 제조 기술 통합
-link: https://bit.ly/3ZA71cB

이재홍 SK넥실리스 대표 "말레이 동박 공장, 이르면 올 9월 첫 생산". 하지지 노르 말레이시아 사바주 주지사 회동. 동박 공장 건설 진행률 68.8%…현지 직원 500명 고용
-link: https://bit.ly/3ZA71cB


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[한화투자증권 반도체 김광진]

★ SK하이닉스 : 교환사채 발행의 의미
- 자료링크 : https://bit.ly/3KuvWKd

▶ 2조원 규모 해외 교환사채 발행 결정

-이자율 연 1.25~1.75% 범위에서 결정 예정
-교환가액은 111,180원으로 전일 종가 87,200원 대비 +27.5% 할증된 금액
-교환 대상 주식 수는 17,759,040주로 총 발행주식 수의 2.4%, 총 자사주의 44%. 기 보유 중인 자사주를 활용하기 때문에 최대주주의 표면적인 지분율 희석은 없음
-발행 목적은 운영 자금 확보 목적. 동사는 연초 이후 두 차례의 사채 발행(해외 $25억 + 국내 1.4조원)을 통해 약 4.7조원의 자금을 조달한 바 있음. 이번 교환사채까지 고려할 경우 총 6.7조원 수준의 현금을 확보하는 것

▶ 교환사채 발행의 긍정적 의미 3가지

1) 유동성 리스크 해소 : 단기 유동성 경색에 대한 우려는 일단락될 것으로 판단. 지난 연말 기준 연결 재무제표 상 연내 만기가 도래하는 단기차입금의 규모는 3.8조원이며, 신규 설비투자에 필요한 자금은 8조원 수준. 지난 연말 기준 보유 현금 및 현금성 자산이 5조원 수준이며, 금번 교환사채를 포함한 올해 신규 조달 자금이 6.7조원인 점 감안하면 단기간 내 필요한 현금은 충분히 확보된 것으로 판단. 업황이 현 수준에서 추가 둔화되지 않고 당사의 예상처럼 2Q23부터 점진적으로 개선된다면 향후 추가 자금 조달에 대한 필요성은 크지 않을 것

2) 좋은 발행 조건 : 디스카운트할 이유가 전혀 없는 발행 조건. 신주 발행이 수반되지 않는 자사주를 활용한 교환사채 형태이기 때문에 100% 교환을 가정해도 표면적으로 최대주주의 지분율이 희석되지 않음. 또한 발행가액도 오히려 할증된 금액

3) 업황 개선에 대한 확신 : 당사는 이번 교환사채를 포함한 일련의 자금조달이 향후 업황 개선에 대한 확신으로 해석. 전방의 수요 부진이 장기화되고 업황의 회복이 예상대비 지연될 가능성이 높았다면 현 시점에서 신규 자금조달이 아닌 추가 Capex 축소 등 비용 통제를 선택했을 가능성이 높았을 것. 당사는 1Q23을 바닥으로 2Q23부터 업황의 점진적 회복을 전망하고 있으며, 동사도 지난 4Q22 실적 컨퍼런스 콜을 통해 2Q23부터 서버 중심의 점진적 수요 회복과 감산에 따른 공급 축소 효과가 본격화됨을 언급한 바 있음을 주목할 필요

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[한화투자증권 반도체 김광진]

★ 유진테크 : 전방 Capex 정상화 구간에서의 성장 잠재력 고려 필요

- 자료링크 : https://bit.ly/3U4p8GC

▶ 1Q23 Preview : 삼성전자향 매출비중 큰 폭 확대
- 1Q23 예상실적은 매출액 810억원(+41% QoQ), 영업이익 175억원(+1,056% QoQ) 전망
- 삼성전자의 P1 1a 전환투자, P3 1a 신규 투자 효과가 반영됨에 따라 전분기 대비 매출 성장 예상
- 삼성전자향 매출비중은 90% 수준까지 상승한 것으로 추정(4Q22 50% 수준)
- 특히 1a부터 동사 주력 장비인 Single 타입 장비 소요량은 1z 대비 약 2배, 1y 대비 약 3배 증가
- 1Q23 수익성이 상대적으로 우수한 Single 장비 위주 공급이 이루어지면서 Mix 개선된 것으로 파악됨
- 전분기 반영된 일회성 비용 효과도 제거됨에 따라 영업이익률은 20%를 상회하는 수준으로 회복될 것으로 판단

▶ 전방 Capex 정상화 구간에서의 잠재력을 고려할 필요
- 올해 예상실적은 매출액 2,902억원(-7% YoY), 영업이익 451억원(-16% YoY) 전망
- 전년대비 소폭 역성장 예상되나, 표면적인 실적의 감소보다는 내용에 주목할 필요. 기존 최대 고객사 SK하이닉스향 수주 급감(매출비중 ‘22년 50% → ‘23년 10% 추정)에도 삼성전자향 수주 확대(매출비중 ‘22년 30% → ‘23년 70% 추정)로 감익의 폭이 크지 않은 것이 핵심
- 삼성전자향 수주 확대는 담당 Step 수 증가에 따른 단위당 수주액 증가에 기인한 것으로 구조적 매출 증가 요인
- 향후 양 고객사의 Capex가 정상화 되는 구간에서 실적 성장이 폭발적으로 발생할 수 있는 구조

▶ 목표주가 37,000원으로 상향
- 목표주가를 기존 34,000원에서 37,000원으로 +8.8% 상향. 동사의‘23~24년 예상 EPS 평균에 Target P/E 19.X 적용
- Target P/E는 동사의 과거 12M Fwd P/E Band의 상단 수준. 상단 값 적용이 타당한 이유는 1) 삼성전자향 수주 규모가 증가하면서 단일 고객사에 의존적이었던 과거 대비 수주 체력이 확연히 개선되었고, 2) 비메모리향으로의 장비 Line-up 확장 가능성이 여전히 열려있기 때문
- 가장 가능성이 높은 미니배치 ALD는 경쟁장비와 비교 테스트 정상 진행 중으로 3Q말~4Q초 결과 기대. 최근 시작된 Single 타입 장비의 비메모리향 테스트도 여전히 진행 중

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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ IRA 법안: AMPC 연기됐으나, 국내 2차전지 M/S 확대 긍정적
- 자료링크 : https://bit.ly/40z8Vvo

▶ IRA 주요 내용
- AMPC: 4/18일 새로운 기준으로 전기차 모델별 보조금 지급 여부 결정. 6월~8/9월 사이 AMPC 구체화 예상
- 추출/가공 중 한 부분이라도 부가가치 50% 이상 창출하면 북미 외 FTA 체결국에서 생산하더라도 세액 공제 대상 인정: 무리한 탈중국화 없이 당분간 기존 공급망으로도 세액 공제 대상 유지 가능. 기존 요건 모두 충족할만한 전기차 모델 부재하여 미정부에서도 타협 본 것으로 판단
- 양/음극재는 “핵심 광물”로 분류: 북미 외 FTA 체결국에서도 생산 가능. 기업들의 투자 부담 완화됐으며, 조만간 캐파 계획 구체화될 것으로 전망
- FEoC(Foreign Entity of Concern): 중국 배터리 탑재 차량은보조금 대상에서 제외될 가능성 높다고 판단. 이를 감안하더라도 중국 배터리 저렴하다면 OEM은 탑재할 것. 그러나, 80kWh 배터리 기준 하이니켈 양극재 금액은 $5,000, LFP는 $3,000 수준으로 추정. $3,750을 포기하면서도 OEM들이 LFP 선택할지는 의문

▶ 2차전지 업종별 코멘트
- 셀업체: 단기간 내 실적추정치 상향 모멘텀 부재로 중장기 캐파 상향 가능성 높은 삼성SDI가 당분간 주목받을 것으로 예상
- 양극재: 미국 진출 불확실성 높았던 엘앤에프 위주로 국내 양극재 업체들 지역별 캐파 구체화 예상. 그러나, 업스트림 확보가 과제. 포스코퓨처엠/LG화학/에코프로비엠은 국내 양극재 부가가치 50% 이상 창출 전략 순항 중
- 음극재: 중국 업체 제외하면 동사는 전세계 유일하게 대규모 음극재 납품 가능한 업체로 향후 캐파 증설에 따른 안정적 가동률 상승 기대
- 분리막/전해액/전해질: 현지화 필수 요건으로 국내 업체들의 미국 내 M/S 확대 예상. 중국 전해액/전해질 업체는 중국 의존도 높아 미국 진출 진입장벽 높을 것으로 예상. 분리막의 경우 LGES는 Yunnan/Senior/Toray 등이 주 벤더로 미국 진출 시 탈중국화 필요. 일본 업체의 보수적 투자 기조로 LGES향 국내 분리막 업체 수혜 전망

- 채널 : https://t.me/hanwhatech


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.05 (수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체
삼성,반도체·디스플레이에 300조+60조+4조 투자. 시스템반도체 반드시 1등 잡아야…2027년 디스플레이 재탈환
-link: https://bit.ly/40HeyHQ

일본, 2024년에 칩 기어에 70억 달러를 지출할 것이며, 세계에서 가장 큰 지출 급증...일본은 내년에 팹 장비에 82%를 더 지출할 것
-link: https://bloom.bg/3m1dqQx

"인텔, TSMC와 차세대 그래픽칩셋 생산 계약 완료" 대만 공상시보 "차세대 칩 '배틀메이지' 내년 하반기 4나노급 공정서 양산"
-link: https://bit.ly/3U6I7Ap


▶ 2차전지
[단독] SKC, 테슬라에 동박 10년간 공급
-link: https://bit.ly/3K9GmxC

미국, 일본 배터리 소재 공급 논의 시작
-link: https://bit.ly/3MjZgVq

일본계 中 배터리업체 ‘엔비전 AESC’, 美서 벤츠. BMW용 배터리 생산
-link: https://bit.ly/40YTI6O

리비안, 1분기 출하 생산 모두 둔화…”올해 5만대 목표 달성할 것”
-link: https://bit.ly/3Ghe1nY

브리티시볼트 매각 무산 위기...매각 시도 무산될 경우 정상화 시점 불투명
-link: https://bit.ly/40KoTD2


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.06 (목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

삼성전자, 차세대 첨단 패키징에 쓰일 저온 솔더(solder) 기술 개발 착수. 2025년까지 기술 개발을 마치고 양산공정 적용 계획
-link: https://ift.tt/HbAmVoM

램테크놀러지,불화수소 신규 공장 건설을 두고 충남 당진시와 벌인 행정소송 1차 판결 승소...3년 넘게 진척 없던 램테크놀러지의 당진 불화수소 공장 건설이 재개될 가능성 상승
-link: https://ift.tt/pkTwHhS

SK하이닉스, 램버스와 특허계약 10년 연장
-link: https://bit.ly/43cnCGo


▶ 2차전지

LG에너지솔루션, 배터리 공급망 강화를 위해 중국 리튬 화합물 제조 업체 야화와 아프리카 모로코에서의 수산화리튬 생산을 위한 업무협약(MOU) 체결
-link: https://ift.tt/Nt4kKfa

'SK머티리얼즈 투자' 그룹14, 실리콘 음극재 신공장 착공. 워싱턴주 모세레이크에 2공장 건설.연산 4000t 규모…내년 양산 예정
-link: https://bit.ly/3KhuObT

GM, 상반기 美 전기차 5만대 판매 예고…올해 15만대 목표
-link: https://bit.ly/3ZF6B4Q

[단독] 효성첨단소재, 6500억 들여 베트남 탄소섬유 공장 짓는다...타이빈성 20만㎡ 부지…5억 달러 투자 예상
-link: https://bit.ly/43cOh6b

스텔란티스·BMW, 파나소닉과 북미 배터리 공장 설립 추진...스텔란티스,LG엔솔·삼성SDI와도 합작공장 건설
-link: https://bit.ly/412JJNB


채 널: https://t.me/hanwhatech

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.07 (금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

삼성전자-AMD, 반도체 설계 협력···"엑시노스 성능 고도화"엑시노스 AP에 AMD GPU 적용···그래픽 솔루션 R&D 생태계도 확장
-link: https://bit.ly/3merGFE

구글, 4세대 TPU 공개…“엔비디아 슈퍼컴보다 빠르다”
-link: https://bit.ly/3nRw7Xn

AMD, AI 탑재 서버용 동영상 가속기 '알베오 MA35D' 공개...5나노급 ASIC으로 최대 32개 동영상 스트림 처리
-link: https://bit.ly/3nWy2K3

Kioxia, Western Digital 218층 3D 플래시 메모리 도입
-link: https://bit.ly/3nUUwuV


▶ 2차전지

2차전지 소재 기업 '에코프로' 포항공장 대규모 증설 검토. 부지 확보 위해 포항시와 협의. 블루밸리 국가산단이 유력
-link: https://bit.ly/40OnDim

현대차-CATL 총수 '또' 만났다, 배터리 사업 확대 논의. 정의선 회장, 쩡위췬 회장 회동. 전기차 배터리 물량 확대 논의
-link: https://bit.ly/3GnybN8

'엘앤에프 투자' 레드우드, 폭스바겐과 파트너십 확대. 일반 소비자 대상 배터리 재활용 프로그램 개시. 美 각지에 위치한 폭스바겐 대리점에 수거함 설치. 배터리 회수율 높여 재활용 확대 방침
-link: https://bit.ly/3Uda35H

日 혼다, GS유아사와 손 잡았다...배터리 합작 추진!
-link: https://bit.ly/41aF7Ft


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삼성전자 1q23 잠정실적
- OP 0.6조원

LG에너지솔루션 1Q23 잠정실적
매출액 8.7조 원, 영업이익 6,332억 원

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.10 (월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

미국·일본·네덜란드 반도체 기기의 대중국 수출액 감소, 전문가에 의한 보다 실질적인 전략 요구. 일본 2022년 4분기에 연평균 16% 감소, 미국과 네덜란드 같은 기간 각각 연평균 50%, 44% 감소
-link: https://bit.ly/3KpSg6v

엔비디아, TSMC 3D SoIC 기술수용
-link: https://bit.ly/3msGwbs

“화성 DDR4 라인 3~6개월 생산 줄인다” 삼성, 감산방안 구체화
-link: https://bit.ly/3zJz7aT


▶ 2차전지

中 궈시안, 美 배터리 공장 건설 안간힘
-link: https://bit.ly/3GwrvfQ

롯데에너지머티리얼즈, 스페인 특급지원 받는다…'행정 우선 순위 부여'
-link: https://naver.me/F9pSpnCX

"테슬라, 상하이에 배터리 공장 건설…내년 2분기 생산"
-link: https://bit.ly/3o0Tspo

美, 2032년까지 신차 2/3 전기차로…IRA 이어 가속페달 | 연합뉴스
-link: https://bit.ly/3o0TwFE

도요타, 2026년까지 전기자동차 150만대 판매...전기차 전환 박차
-link: https://naver.me/G6yGRkzs


채 널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ 삼성전자 : 1Q23 잠정실적 리뷰
- 자료링크 : https://bit.ly/3nXRAOi

▶ 삼성전자 1Q23 잠정실적 리뷰
- 1Q23 잠정실적은 매출액 63조원(-10.6% QoQ), 영업이익 0.6조원(-86.1% QoQ)으로 시장의 낮아진 눈높이를 소폭 하회하는 실적 기록
- 각 부문별 영업이익은 DS -4.3조원(메모리 -4.1조원, 비메모리 -0.3조원), SDC 0.7조원, MX/NW 3.8조원, VD/가전 0.3조원, 하만 0.2조원으로 추정. 예상대로 DS부문은 감익 심
- 메모리) 디램 -1.2조원(적자전환 QoQ), 낸드 -2.9조원(적자확대 QoQ)기록 추정
- 디램의 경우 가격 하락은 시장 우려 대비 선방했으나 출하량이 가이던스를 하회(출하량 -15%, 가격 -16%)
- 낸드는 출하량은 가이던스에 부합했으나, 가격이 큰 폭 하락한 것으로 추정(출하량 -4%, 가격 -19%)
- 결국 디램과 낸드 모두 부진한 전방 수요 영향으로 고전. 또한 가격 하락 영향으로 재고평가손 추가 반영된 것으로 추정
- 비메모리도 주문량 감소에 따른 가동률 하락 영향으로 부진. 영업적자 -0.3조원 기록 추정
- MX부문의 갤럭시 S23 시리즈 판매 호조가 실적 부진을 일부 상쇄. 갤럭시 S23 시리즈는 1Q23 약 1,100만대 판매된 것으로 추정되며, 이는 직전 S22 시리즈 대비 약 50% 이상 증가한 것. 또한 최상위 모델인 울트라 모델 비중 확대로 Mix 개선됨에 따라 평균 ASP도 전분기 대비 약 25% 이상 개선된 것으로 추정

▶ ‘의미있는 수준의 감산’ 언급의 의미
- 잠정실적 발표와 함께 메모리 감산을 공식적으로 언급
- 구체적으로 ‘공급성이 확보된 제품 중심으로 의미있는 수준까지 메모리 생산량을 하향 조정 중’에 있음을 언급
- 이에 따라 수급 균형 조기 회복에 대한 기대감이 선제적으로 반영되면서 반도체 업종 주가는 큰 폭 상승(삼성전자 +4.3%, SK하이닉스 +6.3%)
- 삼성전자의 감산 공식화로 업계 전반의 공급 축소 기조가 본격화될 수 있음
- 과거와 같은 가격 경쟁을 통한 물량 밀어내기의 가능성은 일단락
- 실제 포토레지스트, 네온 등 주요 소재들의 수입 중량이 1Q23에 전분기 대비 급감(포토레지스트 -30%, 네온 -52% 등). 이를 감안하면 이미 업계 전반의 감산은 연초부터 진행중인 것으로 파악되며, 2Q23부터는 실질적인 공급량의 축소로 이어질 것
- 공급의 축소는 결국 ‘재고의 소진 → 가격 안정화 → 구매심리 자극 → 수요의 반등 → 재고 추가 축소’로 이어지는 선순환을 이끌어낼 수 있음
- 과거 사이클에서도 확인 가능하듯 재고 추이는 반도체 업종 주가와 가장 상관관계가 높은 지표로 재고 축소는 주가 반등의 강력한 트리거. 반도체 업종에 대한 비중확대 의견 유지


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ LG에너지솔루션 : 1Q23 잠정실적 코멘트 – AMPC 반영하며 중장기 실적 상향 조정
- 자료링크 : https://bit.ly/3nXV9UN

▶ 1분기 실적 리뷰
- 동사의 1분기 실적은 매출액 8.7조 원, 영업이익 6,332억 원(OPM 7.2%). AMPC 1,003억 원 효과 제외해도 영업이익 5,329억 원(OPM 6.1%)으로 컨센서스 4,847억 원(OPM 5.8%) +10% 상회
- 환율 및 판가 하락에도 불구하고 매출액 증가. 미국/유럽 지역 및 테슬라의 전기차 판매량 견조했으며, 수익성 높은 GM향 비중 증가했기 때문. 미국(미시간 & 얼티엄셀즈) 출하량 2.2GWh 추정

▶ AMPC 효과 및 2분기 주가흐름 전망
- AMPC 영업이익 효과(기존 추정치 + AMPC 효과)
분기별: 2Q23(6,004+1,492억 원), 3Q23(6,156+2,238억 원), 4Q23(5,935+2,901억 원)
연도별: 2023년(2.3+0.8조 원), 2024년(3.4+2.6조 원), 2025년(4.5+5.6조 원),
- AMPC 지배주주순이익 효과(기존 추정치 + AMPC 효과)
분기별: 2Q23(4,439+746억 원), 3Q23(4,552+1,119억 원), 4Q23(4,389+1,450억 원)
연도별: 2023년(1.7+0.4조 원), 2024년(2.4+1.3조 원), 2025년(3.1+2.8조 원)
- AMPC 적용 시, 25년 EV/EBITDA 10.3배(기존 추정치 16.9배) vs CATL 7.4배, 25년 PER 21.9배(기존 추정치 40.0배) vs CATL 13.6배
- AMPC 예산 금액 및 세부사항은 6~8월 사이 구체화될 것으로 예상. 확정되는대로 현 추정치는 수정될 여지 존재. AMPC 현금 지급 시, 가파른 캐파 증설에도 여유 생기며 증설 속도 또한 가속화될 수 있음. IRA 이후 북미향 완성차 업체들은 국내 업체 위주로 밸류체인 형성 중. 동사는 GM/STLA/Honda/Toyota + Ford/현기차(예상)와의 JV 및 루시드/VW 등 다양한 업체와 협력 가능성도 높아 북미향 수혜 지속될 것
- 주가는 이미 AMPC 기대감이 일부 반영되었지만, 현금 지급이 확정될 경우 1) 가파른 북미 증설에 안정적 현금 확보, 2) IRA에 따른 북미 내 국내 밸류체인 협력 강화, 3) LFP 배터리 개발로 저가 전기차 내 M/S 확대 기대감으로 견조한 주가 흐름을 이어갈 것으로 판단


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.11 (화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

대만 TSMC, 독일공장 건설준비 속도…"협력업체 1차견적 접수중"
-link: https://bit.ly/3Krpt1L

애플 1분기 PC 출하량 40% ↓… 업계 최대폭
-link: https://v.daum.net/v/20230410130515939

ASML, 대만에 2nm 팹 공구 R&D 보조금을 신청
-link: https://www.digitimes.com/news/a20230410VL203/2nm-asml.html


▶ 2차전지

SK온 배터리 사태 일단락…포드 F-150 증산 채비. 美 미시간주 루즈 전기차 센터 증설 발표. 연간 생산량 15만 대…SK온 수주잔고 확대. 기존 인력 800 이동·300명 신규 고용
-link: https://bit.ly/3GwQcc3

中 전기차 비야디, 스페인서 배터리 생산 경쟁 합류. 배터리 공장 건설 고려…세계화 거점 마련 일환
-link: https://bit.ly/3KN6pMv

인니도 "IRA에 발목잡힐라"…美에 배터리용 '광물 FTA' 제안. FTA 미체결로 IRA 혜택에서 제외…미일 협정과 유사한 합의 추진
-link: https://bit.ly/3UqT7sf


채 널: https://t.me/hanwhatech

레이크머티리얼즈 부지매입 공시

- 레이크머티리얼즈 신규 부지 매입 규모는 1만평으로 기존 부지(2만평) 대비 50% 증가하는 규모입니다
- 투자목적은 기존 부지 공간 부족에 따른 향후 추가 증설을 위한 부지 확보 목적입니다.
- 반도체용, 석유화학용 등 대응을 위해서 활용될 것으로 보입니다.

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.12 (수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

PC, 핸드셋, 가전제품의 브랜드 밴더들 재고 고갈 가속화...PC 재고 감소 속도가 가장 빠름
-link: https://bit.ly/3KvYeD9

자동차용 칩 부족 현상 대폭 개선...수요 변동이 원동력
-link: https://bit.ly/41058ri

TSMC, 독일 공장 대신 싱가포르로 변경 검토중
-link: https://ift.tt/aiwK1uD



▶ 2차전지

송호성 기아 사장 “2030년, 국내생산 전기차 60% 수출할 것”
-link: https://naver.me/FqHtNr5A

日 스미토모 금속, 독점 급속추출 기술로 2028년부터 리튬 채굴
-link: https://naver.me/Gyybh4C4

현대차그룹, 2030년까지 국내 전기차 생산에 24조 투자한다
-link: https://naver.me/FNlgWe8G

리비안 CEO "더 저렴한 R2로 시장 확대"
-link: https://naver.me/G9s5Qlof


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