[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.03.27 (월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

"2나노 먼저 잡아라"… 삼성전자·TSMC 기술경쟁 재점화. 3나노 양산 삼성이 한발 앞서자 TSMC 2나노 팹 건설 서둘러...80조 들여 2나노 공장 4개 짓는다. 삼성 "2나노 공정 2025년 시작"
-link: https://bit.ly/42Ff3DV

IC 디자인 하우스, TV, IT 제품 및 핸드셋을 포함한 대중 시장 장치에 대한 짧은 리드 타임 IC 주문이 급증
-link: https://bit.ly/3lHOopc

美, ‘영원한 화학물질’ PFAS 규제에
반도체 기업들 반발… 삼성전자에도 잠재적 리스크. 인텔, IBM, 엔비디아 등 로비 연합 결성해 반대. 삼성전자는 아직 대응책 고심… 유럽산 냉각제도 규제에 생산 ‘스톱’… 韓에는 영향 제한적
-link: https://bit.ly/3z74E6a


▶ 2차전지

LG엔솔, 美 애리조나에 원통형·ESS LFP 배터리 공장 짓는다…"7.2조원 투자". 원통형 4.2조 원(27GWh)·ESS LFP 3조 원(16GWh) 규모. 원통형 공장은 주력 모델 2170 생산…2025년 본격 양산. 세계 최초의 ESS 전용 생산 공장…파우치형 LFP 배터리 2026년부터 양산 예정. 美 원통형 배터리 캐파 대폭 상향…테슬라·루시드 등 대응
-link: https://bit.ly/3JOzgP2

CATL, 中 베이징차와 협력 강화. 배터리셀 공동 개발…2010년부터 파트너십
-link: https://bit.ly/3zdC576

美, 캐나다에 핵심광물·반도체 생산 투자…북미 협력 강화
-link: https://bit.ly/3Kaozrt


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ LG에너지솔루션 : AMPC 기대감 고조
- 자료링크 : https://bit.ly/3Zik42c

▶ 1분기 영업이익 5,028억 원 전망
- 동사의 1분기 실적은 매출액 8.5조 원, 영업이익 5,028억 원으로 컨센서스(4,549억 원)를 상회할 전망
- 테슬라 가격 인하와 미국의 보조금 지급 효과로 전기차 판매량이 확대됐으며, 얼티엄셀즈 가동률도 순조롭게 상승 중. 한편, 리튬 가격은 1Q23 급락 중
- 배터리 판가는 원통형/파우치 각각 2Q23/2Q23 말~3Q23 하락할 것으로 예상되나, 분기별 출하량 증가로 수익성 훼손은 제한적일 것으로 판단

▶ 변수는 AMPC 지급 방식
- 3월 내로 IRA 세부사항이 발표될 예정. 그중 AMPC에 따라 kWh당 35달러(모듈 판매 기준) 지급 여부가 관건
- 그대로 지급될 경우, 동사의 영업이익은 23/24/25년 각각 1.3/3.2/5.6조 더해질 예정
- 반면, 법인세비용만 공제받게되면, 지배주주순이익은 연간 536/1,352/2,191억 원만 더해지며 시장 기대치 하회. 지급 방식에 따라 단기적으로 주가 향방이 나뉠 것으로 예상
- 지난 24일 애리조나 투자 재개 발표. 투자 금액을 7.2조 원까지 확대하여 43GWh(원통형 27GWh, ESS용 LFP 파우치 16GWh) 캐파 확보 계획. 원통형/LFP는 각각 25/26년 양산 예정이며 LFP는 향후 전기차용까지 확대할 계획
- 글로벌 OEM도 저렴한 배터리를 요구하고 있는 만큼 LFP 배터리 개발은 시장 확대 측면에서 긍정적. 장기적으로 LFP 배터리는 전체 시장의 30%를 점유할 것으로 예상


▶ 목표주가 66만 원으로 상향, 투자의견 BUY 유지
- 최근 미국 내 중국 업체의 미국 진출에 대한 반대 의견 확대되고 있음. 자동차 시장의 15~20%에 달하는 미국 시장 확보는 중장기 성장의 핵심
- 중국 업체들의 미국 진출에 제동이 걸린 시기에, 동사는 선제적인 JV 설립 및 자체 캐파 확대로 미국 내 안정적 점유율을 확보할 것으로 기대

- 채널 : https://t.me/hanwhatech


상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.03.28 (화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

SEMI, 2024년 한국 전년 대비 41.5% 늘어난 210억달러(약 27조3000억원)를 반도체 장비에 투자할 것
-link: https://bit.ly/3KbRg79

인텔, 모바일 이어 13년만에 PC용 모뎀 사업 손 뗀다
"IDM 2.0 전략 일환"...노트북용 모뎀 사업·통신 관련 IP도 대만 미디어텍에 양도
-link: https://bit.ly/3zbjzfL

어플라이드머티어리얼즈·ASML·도쿄일렉트론(TEL)·램리서치·KLA 中 매출 비중 감소.美 대중국 제재 영향 본격화...네덜란드·일본 등 동참하며 4분기 매출 비중 동시 하락세
-link: https://bit.ly/3z9uCpO

예스티, 고압 수소 어닐링 장비 '알파테스트' 성공...상용화 목전
-link: https://bit.ly/3LVhvQw


▶ 2차전지

탄산리튬 가격 하락, 배터리 재활용에 영향 미칠 수 있음- 2월 24일 기준 배터리용 탄산리튬 가격의 평균 가격은 톤당 40.75만 위안, 공업용 탄산리튬 가격의 평균 가격은 톤당 37.7만 위안으로 하락
-link: https://ift.tt/Ckzdm0Q

中 배터리 탑재한 테슬라 '모델3' 美 보조금 못 받는다...중국산 LFP 배터리 사용 전기차 대상 보조금 지급 중단. 현대차·기아, IRA로 위축된 현지 전기차 가격 경쟁력↑
-link: https://bit.ly/3M1cXbH

공고해지는 포드·SK 동맹…차세대 전기 픽업트럭도 SK 배터리 탑재. 포드, F-150 이을 2세대 전기트럭 양산 계획 공식 발표. 블루오벌SK 배터리 장착될듯…SK와 불화설 일축 2025년부터 블루오벌시티서 전기트럭 50만대 생산
-link: https://bit.ly/3nsttH7


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ 마이크론 2Q23 실적발표 요약

▶️ 시사점
- 2Q23 실적 매출액 컨센서스 부합, EPS 하회
- CY23에 대한 수요전망치는 전분기 대비 하향 조정(디램 10% → 5%, 낸드 20% → 10%초반)
- 다만, 수요하향에 맞춘 추가 감산과 Capex 축소 계획 공개한 점 긍정적
- 수요의 회복은 여전히 더디지만 강력한 공급 축소를 통한 수급 균형 점진적 회복 기대

▶️ 2Q23(12~2월) 실적
- 매출 $37억(-10% QoQ), EPS $-1.91 기록
(컨센서스 매출 $37억, EPS $-0.66)
- 디램 : Bit QoQ 10% 중반 증가, ASP QoQ 20% 하락
- 낸드 : Bit QoQ 한자릿 수 중후반% 증가, ASP 20% 중반 하락

▶️ 3Q23(3~5월) 가이던스
- 매출 $35~39억, EPS $-1.65~1.51
- 컨센서스 $38억, EPS $-0.92

▶️ 산업 전망
- CY23 수요 디램 5%(전분기 10% 제시), 낸드 10% 초반(전분기 20% 제시)로 조정
- 수요전망치 하향 근거는 고객사 재고조정과 최종수요의 감소
- 고객사 재고레벨 개선은 점진적 수요 증가로 이어질 것. 중국 리오프닝도 수요 개선의 긍정 요인
- 산업 공급 증가는 디램/낸드 모두 수요 증가를 하회할 것으로 전망, 공급자 재고 개선
- 수급 균형은 점진적으로 개선될 것
- 단기간 수익성과 FCF 측면에서 매우 도전적인 상황일 것
- 만약 감산, 다시 말해 공급이 역성장한다면 시장 회복은 가속화될 수 있음

▶️ 주요 액션 및 계획
- Capex 추가 축소 : 최대 $70억(전분기 $70~75억 제시). FY24년 WFE투자는 더욱 감소
- Wafer 투입 축소 : 디램/낸드 Wafer 투입 25% 축소(전분기 20% 축소 제시)
- 점유율 확보를 위해 가격의 추가 하락을 유도하지 않음

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.03.29 (수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

美 "보조금 받으려면 반도체 기밀 내놔라" 투자 보조금 신청 세부지침 공개...웨이퍼 수율 등 영업기밀도 요구
-link: https://bit.ly/3lMlBjv

SEMI) 칩 메이커, 2026년 300mm 공장 용량 사상 최대화
-link: https://bit.ly/3zflgc1

3월 중국·반도체 수출액 더 줄었다…"올해 누적 적자만 40년 내 최대치"
-link: https://bit.ly/3nks5q2

마이크로소프트, TSMC에 후속 AI칩 추가생산지원 및 CoWoS 기술 요청
-link: https://ift.tt/nJtT73j


▶ 2차전지

미·일, 일본산 배터리 핵심광물에도 IRA 보조금 혜택 협정 체결. 일본은 미국과 FTA를 체결하지 않아 보조금 지급 대상에서 제외돼 있는데, 이번 협정으로 혜택을 받을 길이 열리게 됨
-link: https://bit.ly/3LTv3MC

[주총]박원철 SKC 대표 "1.6조 재원 확보…추가 인수합병 추진". "'글로벌 ESG 소재 솔루션 기업' 비전 달성". 배터리 소재와 반도체 등 고부가 제품 사업 확장 추진
-link: https://bit.ly/3zhPLyd

[주총]신학철 LG화학 부회장 "3大 사업 10조 투자…2030년 매출 30조". "전지재료, 해외 생산거점 확보해 고객 확대". "지속가능솔루션 및 글로벌신약 등 신성장동력 사업화 가속"
-link: https://bit.ly/3nvz67r


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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.03.30 (목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

삼성전자, '멤콘(MemCon) 2023'에 참가해 인공지능(AI)에 활용할 최신 메모리반도체 솔루션을 대거 공개...초거대 AI 모델을 지원하는 지능형반도체(HBM-PIM), 컴퓨트익스프레스링크(CXL) 기반 프로세싱니어메모리(PNM)를 비롯해 스마트 솔리드스테이트드라이브(SSD), 메모리시멘틱 SSD, 메모리 익스팬더 등 다양한 메모리 제품 공개
-link: https://bit.ly/3M1iKO8

PC용 DDR4 메모리 최저가, 2만원대 깨졌다. 8GB 제품 최저가 29일 1만9천원대로 떨어져..."하락세 지속 전망"
-link: https://bit.ly/3LXL18s

DB하이텍, 팹리스 물적분할 주총 통과...5월 'DB팹리스' 출범
-link: https://bit.ly/3TWXonm

SK하이닉스 "추가 감산 없다"美반도체 보조금 신청 여부에…"많이 고민中"..."패키징이다 보니 삼성 입장보단 부담 덜해"
-link: https://bit.ly/40mXS8u

반도체 설비투자 확대에 제조업 체감경기 4개월만에 반등
-link: https://bit.ly/3nuKssH



▶ 2차전지

[단독]LG엔솔, 美 IRA 보조금..세액공제 대신 '현금 수령' 검토. 보조금 혜택, 세액공제·현금수령 중 선택. 현금으로 받을 시 영업익 대폭 개선 기대. 업계, 2025년까지 10조 이익 증가 효과 추산
-link: https://bit.ly/42TOXx9

SK온·에코프로비엠·포드, 캐나다 양극재 합작공장 기초공사
착수. 부지 정지 작업 시작…하반기 착공 순항. 美 IRA 대응
-link: https://bit.ly/3lQeSoC

中 양극재 업체 후난 창위안 리코, 佛 악센스와 프랑스에 양극재 생산 공장 건설 추진
-link: https://bit.ly/40sBqe3

리튬값 폭락, 수요감소…中 6위 음극재 공장 일부 가동중단
-link: https://bit.ly/3G01BAA

[단독]삼성SDI, 업계 최초 대규모 배터리 극판연구시설 세운다. 천안사업장 내 컬러필터동 ‘극판개발라인’ 전환. 축구장 1.5배 면적…양산 아닌 ‘순수 개발’ 목적. 中 배터리 굴기 저지…파격 투자로 기술 ‘초격차’
-link: https://bit.ly/40rUTf8


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.03.31 (금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

'K칩스법' 완성…세액공제 확대하고 인·허가 신속 처리. 시설 투자액에 대한 세액공제율을 대기업과 중견기업은 8%에서 15%로, 중소기업은 16%에서 25%로 높였다
-link: https://bit.ly/3lOlbcx

美반도체 보조금 신청 시작...美상무부, 31일부터 반도체 보조금 신청 개시. 업계 "삼성, 韓美정상회담 이후 신청할 듯" SK하이닉스, 패키징 시설 추진…6월 이후 신청
-link: https://bit.ly/40uYxow

삼성전자, SiC 전력반도체 투자 '8인치' 직행...8인치 SiC·GaN 개발 주력. 관련 설비투자 1000억~2000억원 이상
-link: https://bit.ly/40vpFnd


▶ 2차전지

TKG휴켐스, 이차전지 도전재용 CNT 공장 짓는다...노르웨이 BCS와 MOU 체결…연산 1t 규모 공장 설립 추진. LG에너지솔루션·삼성SDI·SK온 공급 목표
-link: https://bit.ly/42WPn5V

中 간펑리튬, 네이멍구에 리튬배터리·양극재 생산 공장 건설희귀금속 채굴부터 배터리 생산까지 통합 밸류체인 확보
-link: https://bit.ly/416MH3Z

필바라, 리튬 공장 증설 최종투자 확정…포스코 공급망 강화 전망.연간 생산능력 68만t에서 100만t으로 증가. 5억6000만 호주달러 투자 예상.포스코 리튬 수급 안정화
-link: https://bit.ly/3ZySRbE

BMW 원통형 배터리 성능 공개…"테슬라 4680 배터리보다 낫다"中이브에너지, BMW에 NCM 기반 원통형 4695 배터리 공급.4680 배터리 대비 에너지밀도 20%·주행거리 40% 뛰어나.BMW 뉴 클래스 전기차용…오는 2025년 공개 예정
-link: https://bit.ly/3lSD0XR



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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.03 (월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

일본도 중국 반도체 규제 동참…"7월부터 적용"노광장치 등 23개 제조장비…美·네덜란드와 공동보조
-link: https://bit.ly/3K44fqu

로이터 "삼성전자, 日에 반도체 후공정 검사 라인 설치 검토". 가나가와현이 '유력'... "초기 검토 단계일뿐 구체적인 내용 없다"
-link: https://bit.ly/3znSu9p

중국, 미국에 반격 나섰다…美 반도체 수출 규제 보복 착수.중국, 미국 메모리 반도체 기업 마이크론 조사
-link: https://bit.ly/3K7kCCs


▶ 2차전지

K배터리도 미국서 보조금 받는다…美 IRA 세부지침 발표. 양/음극 활물질은 "핵심 광물"에 포함. 인니 등 서 핵심광물 수입해 한국서 계속 생산 가능. "한국 측 요청 사항 상당 부분 반영…상호 윈-윈 기대"
-link: https://bit.ly/3nGRJpr

"IRA 취지 무시" 격분한 美 의회. EU·日 'FTA 혜택'은 행정부 월권. 'IRA 설계자' 맨친 "법대로 하라"
-link: https://bit.ly/3Gct7Lz

中 배터리 업체 고션, 폭스바겐과 협력…"최종 목표는 미국시장". 중국 내수시장서 글로벌 네트워크로 확장 포부
-link: https://bit.ly/40zYcAW

포드, 배터리 핵심광물 위해 인도네시아에 6조 원 투자. 인니·중국 기업과 손잡고 현지에 니켈 처리시설 짓기로
-link: https://bit.ly/3zr262Z

채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ EV Tracker 45
- 자료링크 : https://bit.ly/3UbaBJ9

▶ 2월 유럽/중국 전기차 판매량 반등
- 23년 2월 전세계 전기차 판매량: 137만 대(yoy +36%). BEV 60만 대(YoY +44%). PHEV 24만 대(YoY +48%)
- 지역별 BEV+PHEV YoY 증가율: 미국 71%, 중국 53%, 유럽 17%. 미국 높은 성장세 유지. 유럽/중국은 2월 반등.
- 업체별 판매량: 1위 BYD(19.7만 대), 2위 테슬라(12.5만 대), 3위 중국 GAC Aion(3.0만 대). 중국 외 시장에서 테슬라 꾸준히 높은 점유율 유지. 현대/기아도 점유율 회복
- 23년 2월 전세계 EV향 배터리 출하: 42GWh(YoY +61%)
- 업체별: CATL 14.2GWh, BYD 7.8GWh, LGES 5.7GWh, 파나소닉 4.1GWh, SK온 2.5GWh, 삼성SDI 1.9GWh
- 국내 3사(삼성SDI, LGES, SKon) YoY 증가율: 63%, 52%, 4%
- 23년 2월 전세계 양극재 출하량: 8.9만 톤. LFP 3.7만 톤, NCM811 2.1만 톤, NCM622 1.0만 톤, NCM523 0.8만 톤, NCA 0.8만 톤. 하이니켈 비중은 꾸준히 확대

▶ 시사점
- 미국 연초부터 높은 판매량 유지. 유럽/중국 전기차 판매량 2월 재차 반등. 1월은 보조금 축소에 따라 작년 12월 일시적으로 수요 몰리면서 판매량 감소했던 것으로 판단. 최근 2차전지 업종 주가 상승세 가팔랐으며, LFP/전고체 등 테마로도 종목별 시차 두고 주가 상승. 그러나 펀더멘탈 받쳐주며 주가 상승한 점은 긍정적. IRA 세부사항 발표로 주요 업체 캐파 계획 구체화될 예정. 단기적으로 실적 양호하고, 밸류에이션 매력 높으며, 중장기 캐파 가이던스 구체화로 실적 추정치 상향 가능성 높은 업체 여전히 상승 여력 높다고 판단
- 3/31일(현지시각) IRA 세부사항 발표. 가장 기다렸던 AMPC 관한 내용 부재. 배터리 3사 실적 추정치 상향도 AMPC 확정될 때까지 연기. 한편, 배터리 소재의 추출/가공 한 부분에서만 미국 및 FTA 체결국에서 부가가치 50% 이상 창출하면 세액 공제 요건 충족. 양/음극재는 부품 아닌 “핵심 광물”로 분류. FTA 체결국에서 수출 가능. 양/음극재 업체들 북미 진출 필수 아니게 되며 투자 부담 완화. 향후 양극재 업체 캐파 계획 구체화될 예정. 반면, 분리막/전해액 등 부품으로 분류되며 북미 진출 필요성 높아짐


- 채널 : https://t.me/hanwhatech


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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 삼성SDI : 우리만 모를 뿐, 캐파 상향 계획은 진행 중
- 자료링크 : https://bit.ly/3K7ewlJ

▶ 1분기 실적 컨센서스 부합
- 4분기 실적: 매출액 5.4조 원, 영업이익 3,963억 원. 컨센서스 부합 전망
- ESS/전동공구 출하량 감소. 전기차용 출하 증가. BMW 판매량 견조, PHEV보다 BEV 비중 증가 추세
- 리튬 가격 하락은 2분기부터 판가 영향. 그러나, 출하량 증가 및 GEN5 비중 확대에 따른 이익레버지리 효과가 이를 상쇄할 것으로 예상

▶ 보수적인 캐파 증설에 대한 의구심은 이제 그만
- 동사는 25년 배터리 생산 시 필요한 소재의 70~80% 확보. 에코프로이엠, 포스코케미칼(40조 원 수주 기반)의 25년 삼성SDI향 양극재 생산량 각각 12, 5만 톤 추정
- 이에 기반한 삼성SDI의 캐파는 25년 말 최소 200GWh(23년 말 105GWh) 예상
- 자체공장(헝가리/말레이시아)/Stellantis(추가 공장)/GM/BMW/Volvo에서 추가 기대. 상반기 아우디향 GEN5가 좋은 레퍼런스되면 VW과의 협업 가능성 높다고 판단

▶ 목표주가 92만 원으로 상향, 투자의견 BUY 유지
- 발표된 IRA에서 가장 기대했던 AMPC 관한 내용 부재. kWh당 35달러 지급되면, LGES/SKon 23~24년 실적 추정치 상향 가능
- 동사는 25년부터 수혜 기대. AMPC 모멘텀 연기되며 캐파 확장 모멘텀 높은 동사에게 관심 필요
- 전고체 배터리 파일럿 라인(양산형 스펙) 증설 중. 프리미엄 차종 위주로 탑재될 예정. 성능만 확보되면 가격은 큰 문제가 안 될 것으로 예상되어 기대감 높음


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상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

SK하이닉스 교환사채 발행 공시

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230403003950

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.04 (화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

키옥시아·웨스턴디지털, 최신 8세대 218단 'BiCS 플래시(BiCS FLASHTM)' 3D 플래시 메모리 기술에 대한 세부 정보 발표
-link: https://ift.tt/AfV7KL2

"中, 美 반도체기업 마이크론 조사...한국에 경고 보내는 것"
-link: https://bit.ly/40WmlBp

일본, 2030년까지 자국 마이크로칩 판매 3배 목표
-link: https://reut.rs/3ZyLzoh


▶ 2차전지

[단독] 삼성-GM 배터리, 스텔란티스 JV 인근에 짓는다. GM, LG 4번째 합작공장 검토한 뉴 칼라일에 삼성 배터리 유치
-link: https://bit.ly/431Tb5K

현대차, LG엔솔 인도네시아 전기차 배터리 합작공장 장비 반입
-link: https://bit.ly/3KbiIRk

[단독] 신학철 LG화학 부회장 "헝가리·폴란드에 양극재 공장 검토"
-link: https://bit.ly/40Bp4QV

유미코어, 전고체 배터리 기술 확보 속도전. 美 스타트업 '블루 커렌트'에 투자…공동 개발 계약도. 유미코어 소재와 블루 커렌트 배터리 제조 기술 통합
-link: https://bit.ly/3ZA71cB

이재홍 SK넥실리스 대표 "말레이 동박 공장, 이르면 올 9월 첫 생산". 하지지 노르 말레이시아 사바주 주지사 회동. 동박 공장 건설 진행률 68.8%…현지 직원 500명 고용
-link: https://bit.ly/3ZA71cB


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ SK하이닉스 : 교환사채 발행의 의미
- 자료링크 : https://bit.ly/3KuvWKd

▶ 2조원 규모 해외 교환사채 발행 결정

-이자율 연 1.25~1.75% 범위에서 결정 예정
-교환가액은 111,180원으로 전일 종가 87,200원 대비 +27.5% 할증된 금액
-교환 대상 주식 수는 17,759,040주로 총 발행주식 수의 2.4%, 총 자사주의 44%. 기 보유 중인 자사주를 활용하기 때문에 최대주주의 표면적인 지분율 희석은 없음
-발행 목적은 운영 자금 확보 목적. 동사는 연초 이후 두 차례의 사채 발행(해외 $25억 + 국내 1.4조원)을 통해 약 4.7조원의 자금을 조달한 바 있음. 이번 교환사채까지 고려할 경우 총 6.7조원 수준의 현금을 확보하는 것

▶ 교환사채 발행의 긍정적 의미 3가지

1) 유동성 리스크 해소 : 단기 유동성 경색에 대한 우려는 일단락될 것으로 판단. 지난 연말 기준 연결 재무제표 상 연내 만기가 도래하는 단기차입금의 규모는 3.8조원이며, 신규 설비투자에 필요한 자금은 8조원 수준. 지난 연말 기준 보유 현금 및 현금성 자산이 5조원 수준이며, 금번 교환사채를 포함한 올해 신규 조달 자금이 6.7조원인 점 감안하면 단기간 내 필요한 현금은 충분히 확보된 것으로 판단. 업황이 현 수준에서 추가 둔화되지 않고 당사의 예상처럼 2Q23부터 점진적으로 개선된다면 향후 추가 자금 조달에 대한 필요성은 크지 않을 것

2) 좋은 발행 조건 : 디스카운트할 이유가 전혀 없는 발행 조건. 신주 발행이 수반되지 않는 자사주를 활용한 교환사채 형태이기 때문에 100% 교환을 가정해도 표면적으로 최대주주의 지분율이 희석되지 않음. 또한 발행가액도 오히려 할증된 금액

3) 업황 개선에 대한 확신 : 당사는 이번 교환사채를 포함한 일련의 자금조달이 향후 업황 개선에 대한 확신으로 해석. 전방의 수요 부진이 장기화되고 업황의 회복이 예상대비 지연될 가능성이 높았다면 현 시점에서 신규 자금조달이 아닌 추가 Capex 축소 등 비용 통제를 선택했을 가능성이 높았을 것. 당사는 1Q23을 바닥으로 2Q23부터 업황의 점진적 회복을 전망하고 있으며, 동사도 지난 4Q22 실적 컨퍼런스 콜을 통해 2Q23부터 서버 중심의 점진적 수요 회복과 감산에 따른 공급 축소 효과가 본격화됨을 언급한 바 있음을 주목할 필요

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[한화투자증권 반도체 김광진]

★ 유진테크 : 전방 Capex 정상화 구간에서의 성장 잠재력 고려 필요

- 자료링크 : https://bit.ly/3U4p8GC

▶ 1Q23 Preview : 삼성전자향 매출비중 큰 폭 확대
- 1Q23 예상실적은 매출액 810억원(+41% QoQ), 영업이익 175억원(+1,056% QoQ) 전망
- 삼성전자의 P1 1a 전환투자, P3 1a 신규 투자 효과가 반영됨에 따라 전분기 대비 매출 성장 예상
- 삼성전자향 매출비중은 90% 수준까지 상승한 것으로 추정(4Q22 50% 수준)
- 특히 1a부터 동사 주력 장비인 Single 타입 장비 소요량은 1z 대비 약 2배, 1y 대비 약 3배 증가
- 1Q23 수익성이 상대적으로 우수한 Single 장비 위주 공급이 이루어지면서 Mix 개선된 것으로 파악됨
- 전분기 반영된 일회성 비용 효과도 제거됨에 따라 영업이익률은 20%를 상회하는 수준으로 회복될 것으로 판단

▶ 전방 Capex 정상화 구간에서의 잠재력을 고려할 필요
- 올해 예상실적은 매출액 2,902억원(-7% YoY), 영업이익 451억원(-16% YoY) 전망
- 전년대비 소폭 역성장 예상되나, 표면적인 실적의 감소보다는 내용에 주목할 필요. 기존 최대 고객사 SK하이닉스향 수주 급감(매출비중 ‘22년 50% → ‘23년 10% 추정)에도 삼성전자향 수주 확대(매출비중 ‘22년 30% → ‘23년 70% 추정)로 감익의 폭이 크지 않은 것이 핵심
- 삼성전자향 수주 확대는 담당 Step 수 증가에 따른 단위당 수주액 증가에 기인한 것으로 구조적 매출 증가 요인
- 향후 양 고객사의 Capex가 정상화 되는 구간에서 실적 성장이 폭발적으로 발생할 수 있는 구조

▶ 목표주가 37,000원으로 상향
- 목표주가를 기존 34,000원에서 37,000원으로 +8.8% 상향. 동사의‘23~24년 예상 EPS 평균에 Target P/E 19.X 적용
- Target P/E는 동사의 과거 12M Fwd P/E Band의 상단 수준. 상단 값 적용이 타당한 이유는 1) 삼성전자향 수주 규모가 증가하면서 단일 고객사에 의존적이었던 과거 대비 수주 체력이 확연히 개선되었고, 2) 비메모리향으로의 장비 Line-up 확장 가능성이 여전히 열려있기 때문
- 가장 가능성이 높은 미니배치 ALD는 경쟁장비와 비교 테스트 정상 진행 중으로 3Q말~4Q초 결과 기대. 최근 시작된 Single 타입 장비의 비메모리향 테스트도 여전히 진행 중

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[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ IRA 법안: AMPC 연기됐으나, 국내 2차전지 M/S 확대 긍정적
- 자료링크 : https://bit.ly/40z8Vvo

▶ IRA 주요 내용
- AMPC: 4/18일 새로운 기준으로 전기차 모델별 보조금 지급 여부 결정. 6월~8/9월 사이 AMPC 구체화 예상
- 추출/가공 중 한 부분이라도 부가가치 50% 이상 창출하면 북미 외 FTA 체결국에서 생산하더라도 세액 공제 대상 인정: 무리한 탈중국화 없이 당분간 기존 공급망으로도 세액 공제 대상 유지 가능. 기존 요건 모두 충족할만한 전기차 모델 부재하여 미정부에서도 타협 본 것으로 판단
- 양/음극재는 “핵심 광물”로 분류: 북미 외 FTA 체결국에서도 생산 가능. 기업들의 투자 부담 완화됐으며, 조만간 캐파 계획 구체화될 것으로 전망
- FEoC(Foreign Entity of Concern): 중국 배터리 탑재 차량은보조금 대상에서 제외될 가능성 높다고 판단. 이를 감안하더라도 중국 배터리 저렴하다면 OEM은 탑재할 것. 그러나, 80kWh 배터리 기준 하이니켈 양극재 금액은 $5,000, LFP는 $3,000 수준으로 추정. $3,750을 포기하면서도 OEM들이 LFP 선택할지는 의문

▶ 2차전지 업종별 코멘트
- 셀업체: 단기간 내 실적추정치 상향 모멘텀 부재로 중장기 캐파 상향 가능성 높은 삼성SDI가 당분간 주목받을 것으로 예상
- 양극재: 미국 진출 불확실성 높았던 엘앤에프 위주로 국내 양극재 업체들 지역별 캐파 구체화 예상. 그러나, 업스트림 확보가 과제. 포스코퓨처엠/LG화학/에코프로비엠은 국내 양극재 부가가치 50% 이상 창출 전략 순항 중
- 음극재: 중국 업체 제외하면 동사는 전세계 유일하게 대규모 음극재 납품 가능한 업체로 향후 캐파 증설에 따른 안정적 가동률 상승 기대
- 분리막/전해액/전해질: 현지화 필수 요건으로 국내 업체들의 미국 내 M/S 확대 예상. 중국 전해액/전해질 업체는 중국 의존도 높아 미국 진출 진입장벽 높을 것으로 예상. 분리막의 경우 LGES는 Yunnan/Senior/Toray 등이 주 벤더로 미국 진출 시 탈중국화 필요. 일본 업체의 보수적 투자 기조로 LGES향 국내 분리막 업체 수혜 전망

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[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.05 (수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체
삼성,반도체·디스플레이에 300조+60조+4조 투자. 시스템반도체 반드시 1등 잡아야…2027년 디스플레이 재탈환
-link: https://bit.ly/40HeyHQ

일본, 2024년에 칩 기어에 70억 달러를 지출할 것이며, 세계에서 가장 큰 지출 급증...일본은 내년에 팹 장비에 82%를 더 지출할 것
-link: https://bloom.bg/3m1dqQx

"인텔, TSMC와 차세대 그래픽칩셋 생산 계약 완료" 대만 공상시보 "차세대 칩 '배틀메이지' 내년 하반기 4나노급 공정서 양산"
-link: https://bit.ly/3U6I7Ap


▶ 2차전지
[단독] SKC, 테슬라에 동박 10년간 공급
-link: https://bit.ly/3K9GmxC

미국, 일본 배터리 소재 공급 논의 시작
-link: https://bit.ly/3MjZgVq

일본계 中 배터리업체 ‘엔비전 AESC’, 美서 벤츠. BMW용 배터리 생산
-link: https://bit.ly/40YTI6O

리비안, 1분기 출하 생산 모두 둔화…”올해 5만대 목표 달성할 것”
-link: https://bit.ly/3Ghe1nY

브리티시볼트 매각 무산 위기...매각 시도 무산될 경우 정상화 시점 불투명
-link: https://bit.ly/40KoTD2


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.06 (목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

삼성전자, 차세대 첨단 패키징에 쓰일 저온 솔더(solder) 기술 개발 착수. 2025년까지 기술 개발을 마치고 양산공정 적용 계획
-link: https://ift.tt/HbAmVoM

램테크놀러지,불화수소 신규 공장 건설을 두고 충남 당진시와 벌인 행정소송 1차 판결 승소...3년 넘게 진척 없던 램테크놀러지의 당진 불화수소 공장 건설이 재개될 가능성 상승
-link: https://ift.tt/pkTwHhS

SK하이닉스, 램버스와 특허계약 10년 연장
-link: https://bit.ly/43cnCGo


▶ 2차전지

LG에너지솔루션, 배터리 공급망 강화를 위해 중국 리튬 화합물 제조 업체 야화와 아프리카 모로코에서의 수산화리튬 생산을 위한 업무협약(MOU) 체결
-link: https://ift.tt/Nt4kKfa

'SK머티리얼즈 투자' 그룹14, 실리콘 음극재 신공장 착공. 워싱턴주 모세레이크에 2공장 건설.연산 4000t 규모…내년 양산 예정
-link: https://bit.ly/3KhuObT

GM, 상반기 美 전기차 5만대 판매 예고…올해 15만대 목표
-link: https://bit.ly/3ZF6B4Q

[단독] 효성첨단소재, 6500억 들여 베트남 탄소섬유 공장 짓는다...타이빈성 20만㎡ 부지…5억 달러 투자 예상
-link: https://bit.ly/43cOh6b

스텔란티스·BMW, 파나소닉과 북미 배터리 공장 설립 추진...스텔란티스,LG엔솔·삼성SDI와도 합작공장 건설
-link: https://bit.ly/412JJNB


채 널: https://t.me/hanwhatech

[한화 Tech 김광진/이용욱]

2023.04.07 (금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶ 반도체

삼성전자-AMD, 반도체 설계 협력···"엑시노스 성능 고도화"엑시노스 AP에 AMD GPU 적용···그래픽 솔루션 R&D 생태계도 확장
-link: https://bit.ly/3merGFE

구글, 4세대 TPU 공개…“엔비디아 슈퍼컴보다 빠르다”
-link: https://bit.ly/3nRw7Xn

AMD, AI 탑재 서버용 동영상 가속기 '알베오 MA35D' 공개...5나노급 ASIC으로 최대 32개 동영상 스트림 처리
-link: https://bit.ly/3nWy2K3

Kioxia, Western Digital 218층 3D 플래시 메모리 도입
-link: https://bit.ly/3nUUwuV


▶ 2차전지

2차전지 소재 기업 '에코프로' 포항공장 대규모 증설 검토. 부지 확보 위해 포항시와 협의. 블루밸리 국가산단이 유력
-link: https://bit.ly/40OnDim

현대차-CATL 총수 '또' 만났다, 배터리 사업 확대 논의. 정의선 회장, 쩡위췬 회장 회동. 전기차 배터리 물량 확대 논의
-link: https://bit.ly/3GnybN8

'엘앤에프 투자' 레드우드, 폭스바겐과 파트너십 확대. 일반 소비자 대상 배터리 재활용 프로그램 개시. 美 각지에 위치한 폭스바겐 대리점에 수거함 설치. 배터리 회수율 높여 재활용 확대 방침
-link: https://bit.ly/3Uda35H

日 혼다, GS유아사와 손 잡았다...배터리 합작 추진!
-link: https://bit.ly/41aF7Ft


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삼성전자 1q23 잠정실적
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