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[한화투자증권 반도체 김광진]

삼성전자 1Q25 실적발표 컨퍼런스콜(2)

[사업부문별 실적]

◼DS - 메모리
매출액 25.1조원(-17% QoQ, +9% YoY)
영업이익 1.1조원(-1.8조원 QoQ, -0.8조원 YoY)
*메모리 매출 19.1조원(-17% YoY, 9% YoY)

▷1분기 현황
- AI 서버향 수요 견조세 지속
- PC 모바일향 수요 회복세 당초 전망 대비 가시화됨
- 서버 SSD 시장의 경우 데이터 센터향 과제 순연되면서 전분기 대비 수요 약세
- DRAM 서버 중심 판매 확대로 가이던스 대비 한자릿수 후반 상회
- 빗그로쓰 한자릿수 초반 달성함
- 전분기 대비 HBM 판매는 감소
- 낸드의 경우 수요 약세로 비트그로쓰 10% qoq 하락했지만, 시장 내 가격 저점 인식으로 추가 수요로 이전 가이던스는 소폭 상회함
- 서버향 DRAM 판매 확대 및 가격 저점 인식 등에 따른 NAND NAND 구매 수요 대응
- 첨단 반도체 수출 통제 영향 등에 따른 HBM 판매 감소 및 가격하락에 따른 실적 영향 有

▷2분기 전망
- AI 서버향 수요 견조세와 함께 상호 관세 유예에 따른 선행 구매 동향 관츠고디고 있음
- 1분기 중국 내수 수요 진작으로 당초 예상 대비 PC와 모바일 고객사 메모리 재고 조기 정상화되었음
- 관세에 대한 직간접 영향 지속 모니터링
- DRAM HBM3E 수요 대응, 고부가 가치 시장 위치 강화해나갈 것
- 최근 시장 가격 상승세 관측되는 PC, 모바일도 수익성 관점에서 유연 대응할 것
- 낸드 원가경쟁력, 탄력적 회복세 보이는 응용 위주로 제공 예정
- HBM3E 12 HBM3E 12 HBM3E 12 HBM3E 12 단 개선 제품 초기 수요 대응 확대
- 서버향 고용량 제품 중심 사업 운영 통한 고부가가치 시장 경쟁력 강화
- 전방위적 8세대 V-NAND 전환 가속화 통한 원가 경쟁력 개선

▷하반기 전망
- 순연되었던 데이터 센터 프로젝트들 재개되면서 서버 SSD 수요 반등 기대
- 윈도우 10 종료 교체주기 도래로 PC 수요 기대
- 모바일은 채용량 증가로 수요 모멘텀이 확대될 것 전망
- 관세 정책 변동과 같은 불확실성으로 수요 변동성은 높을 것
- DRAM 은 1b 나노로의 공정 전환지속할 것
- HBM3E 12단 개선 제품 및 128GB 이상 고용량 DDR5 판매 확대
- 온디바이스 AI 확산 예상되는 모바일과 PC 시장에서는업계 선도적 10.7Gbps LPDDR5x 등 고사양 제품 통해 On -Device AI Device AI 트렌드 적극 대응
- 전 응용에 걸쳐 원가경쟁력 지속해나갈 것

◼DS - S.LSI/Foundry
▷1분기 현황
- S.LSI: 플래그십 SoC 실기 불구 , 고화소 센서 및 LSI 제품 공급 확대로 실적 소폭 개선
- 스마트폰 시장 정체, 플래그십 영향 매출 하락
- 이미지 센서와 LSI 센서 공급으로 전체 매출은 소폭 증가
- 수익성 일부 개선됨
- Foundry : 모바일 등 주요 응용처 계절적 수요 약세에 더해 고객사 재고 조정 및 가동률 정체 영향으로 실적 부진
- 성숙 공정 계절적 수요 약세 및 수요 약세 지속되며 전분기 대비 역성장함
- 미중 반도체 무역 갈등 성숙 고객사 재고 조정 지속
- 하반기에 신제품 매출 집중되면서 단기 실적에도 부담으로 작용함
- 2나노 GAA 수율 개선과 안정화 집중으로 양산 준비 차질 없이 진행
- 4나노 HPC AI 향 5나노 이하 선단공정 중심으로 수주 실적 확대함

▷2분기 전망
- S.LSI: 주요 고객사 플래그십 모델 SoC 진입 및 글로벌향 2억 화소 센서 판매 극대화
- 2분기에는 지정학적 리스크 확대로 글로벌 기업들의 공급망 다변화와 재고 전략 조정이 예상됨
- 세트업체 수요 변동성 커지고 신규 투자나 개발 위축 가능성 있음
- 계절적 비수기로 인해 센서와 LSI 수요가 전분기 대비 감소할 수 있으나 주요 고객사 플래그십 SoC 진입과 중국 시장에서 이억화소 센서 채용 확산 통해 전분기 수준의 매출 유지 목표로 하고 있음
- Foundry: 2나노 공정 양산 안정화 주력하고 , 미주 모바일 /오토 향 수요 강세 제품 적극 대응
- 레거시 수요 약세 전망되나, AI 수요 기반으로 점진적 개선 가능성
- 미주 모바일 오토 고객 수요로 생산 확대
- 미중 무역 갈등 리스크 해지 등 통해 실적 개선 도모
- 기술 측면에서 2나노 1세대 공정 신뢰성 평가 완료
- 2분기 양산 투입 시작할 계획
- 2나노 2세대와 4나노 성능 전력 최적화 공정 고객사 설계 지원할 기술 인프라 적기 구축하고 있음
- 선단공정 경쟁력 강화하여 HPC 대형고객사 오토 수주 집중
- 저전략 CIS와 모바일 기기 통해 성숙공정 경쟁력도 높이고 있음
- 정책적 불확실성 심화되는 가운데 모바일 PC 수요 부진 예상되나,
- AI 통해 성장 예상됨
- 선단 공정 신제품 본격 양산, mutaul 공정 계절적 수요 회복, AI HPC 응용처 강한 수요로 선단 노드 매출 비중 확대해 2나노 GAA 양산 시작, 2나노 고객사 수주에 박차가할 것
- 4나노는 롱노드화 오토향 공정 양산성 확보하고자함
- mutual 공정은 스페셜티 양산, 컨슈머 확보

▷하반기 전망
- S.LSI: SoC 는 플래그십 라인업 공급 확대, 센서는 고화소 수요 적극 대응
- 부품 고사양화 수요는 지속
- SoC 부문 차세대 제품 공급 극대화, DDI는 솔루션 경쟁력 제고, 이미지센서는 고화소 수요에 적극 대응하며 차량용 센서사업도 확대할 것
- 고부가 가치 신제품 출시 통해 제품 믹스 고도화, 비용 효율화로 사업부 수익성 개선에 집중
- Foundry: 2나노 공정 양산 및 대형 고객 수주 집중하며 ,성숙 공정은 Specialty Specialty 공정 경쟁력 강화

◼SDC
매출 5.9조원(-28% QoQ, +9% YoY)
영업이익 0.5조원(-0.4조원 QoQ, +0.1조원 YoY)

▷1분기 현황
- 중소형 : Seasonality 영향으로 전분기 대비 실적 하락
- 주요 고객 하이엔드 스마트폰 수요에 적기 대응
- 실적 전년 동기 대비 환율 영향으로 개선됨
- 전분기 대비해서는 계절적 영향으로 하락
- 대형 : 주요 고객 QD -OLED 모니터 신제품 출시로 실적 개선
- 시장에서 좋은 반응으로 수요 지속 화갣
- 신제품 중심으로 모니터 두자릿수 이상 판매 확대됨

▷2분기 전망
- 중소형 : 실적 성장은 보수적으로 전망 , 폴더블 등 신제품 안정적 공급 추진
- 관세 정책 변동성 등 불확실성 확대
- 제품 경쟁력 확대, 폴더블 출시에 맞춰 안정적 공급
- IT 오토 판매 확대 지속
- 대형 : 모니터 신제품 출시 예정 등으로 게이밍 수요 확대 기대
- 초고도화 향상된 게이밍 경험 제공으로 시장 확대

▷하반기 전망
- 중소형 : 불확실성이 클 것으로 전망되는 가운데 차별화 기술로 판매 확대 추진
- 경쟁 심화, 관세로 인한 소비심리 위축등으로 인해 더욱 확대 전망
- AI디바이스 확대로 기술 경쟁 우위 강화
-저소비전력 기술과 다양한 폼펙터 등 개별 완성도 높여 판매 확대 추진
- IT와 오토 판매 지속 확대
- 매출 비중 중소형 사업에서 두자릿수 이상 목표
- 대형 : 다양한 모니터 라인업으로 B2C, B2B 시장 적극 공략
- QD-OLED 수요 지속 확대
- 고해상도 초고주사율 프리미엄 모니터 판매
- OLED 기술 전환

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