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★ 오텍(067170): 잘 팔리는 에어컨 + 공기청정기까지 라인업 확대! ★

원문링크: https://bit.ly/2Y0sWuN


1. 투자의견 BUY, 목표주가 21,200원 유지

- 오텍은 에어컨 시장의 지속 확대와 미세먼지 관련 산업의 구조적 성장에 따른 수혜 전망

- 무더운 날씨로 캐리어에어컨 판매량 견조하며, 공기청정기까지 라인업 확대

- 미세먼지 심화에 따라 산업용 공조기시스템(건물용 공조기 등)의 실적 증가가 기대된다는 점도 긍정적


2. 2분기 전사 영업이익 약 45% 성장 기대

- 오텍의 2분기 실적으로 매출액 3,060억원(+14.3%, YoY)과 영업이익 145억원(+45.3%, YoY) 전망

- 오텍의 실적은 전사 매출 비중의 약 70% 이상을 차지하는 자회사 오텍캐리어의 실적에 크게 의존

- 에어컨 시장 지속 확대 속, 오텍캐리어의 매출이 전년동기대비 18% 성장하며 전사 외형확대 주도 예상

- 영업이익은 수익성 높은 온라인 채널의 비중 확대 및 매출 성장에 따른 규모의 경제 효과로 큰 폭으로 성장 할 것


3. 실적 계절성 완화 기대감 존재

- 오텍은 2018년 10월 공기청정기 제품 '에어원'을 출시하며 공기청정기 시장에 본격적으로 진출

- '캐리어에어컨'을 통해 백색가전 시장에서 브랜드력을 기 확보한 만큼, 에어원도 시장 연착륙 기대

- 미세먼지가 심한 1분기와 4분기에 에어원의 실적 기여가 가능해진다면 오텍의 실적 계절성 완화에 도움을 줄 것


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★ 알에프텍 (061040.KQ) : 우리 회사가 달라졌어요 - 하반기부터 본격화 되는 5G 매출! ★

원문링크: https://bit.ly/2FgoDUy

1. IT부품회사에서 통신장비 업체로 변모
- 1995년 설립되어 2002년 코스닥시장에 상장된 IT부품회사, 모바일 기기의 부가장치(TA, DLC, 안테나, ACC 외) 및 LED 조명의 생산
- 신규 사업으로 5G 기지국 안테나 모듈 생산 시설을 구축해 올해 1분기 글로벌 주요 네트워크 장비업체向 매출이 발생하기 시작

2. 5G로 성장 모멘텀 갖추고, 필러 사업으로 실적 받쳐준다
- 최근 5G 기지국 안테나 모듈 개발을 완료하여 1분기부터 관련 매출이 발생
- 글로벌 주요 네트워크 장비업체를 고객사로 두고 있다는 점에서 향후 지속적인 성장세 기대

3. 2019년 매출액 2,800억, 영업이익 80억 전망
- 2019년 1분기 매출은 571억(YoY, -9.6%), 영업이익 2억(YoY, -81.7%)으로 전년 동기 대비 부진
- 2분기부터 5G향 매출의 점진적인 증가(1Q 20억, 2Q 약 50억, 하반기 약 300억)로 하반기에는 성장성과 수익성 모두 개선될 것으로 예상

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★ 미투온 (201490.KQ) : 자회사 성장 스토리: 광고 CELAD 플랫폼 런칭 ★

원문링크: https://bit.ly/2KY1IkM

1. 아시아 부문 1위 소셜카지노 회사
- 소셜카지노 게임 개발/서비스 사업을 영위하는 회사 주요 게임 ‘풀하우스카지노’는 아시아지역에서 강력한 브랜드 파워를 구축
- 2017년 11월 미투젠 인수를 통해 ‘클래식슬랏’, ‘솔리테르’로 북미/유럽 포함 글로벌 시장으로 진출 확대

2. 자회사 이슈 체크: CELAD 플랫폼 런칭+미투젠 상장 가능성
- 2016년 10월 코스닥 시장 상장 이후 공모가(3,800원) 대비 300% 가량 상승했으나, 현재 PC부문 게임 매출 부진, 모멘텀 소멸 등으로 인한 시장 소외로 주가 부진
- 현 시점에서 미투온이 품은 자회사 주요 이슈 2가지 체크 필요
1) CELAD 플랫폼 런칭: 6월 인플루언서를 활용한 미디어 플랫폼 ‘CELAD’를 런칭
2) 자회사 미투젠 상장 가능성: 미투젠은 홍콩에 본사를 둔 게임 IP개발 및 퍼블리싱회사로 연내 코스닥 상장을 목표

3. 2019년 매출 1,080억, 영업이익 330억 전망
- 2019년 1분기는 매출 245억, 영업이익 81억으로 YoY 기준 비슷한 흐름
- 2분기는 신규 게임 매출 확대 및 환율 효과로 YoY 기준 매출액 및 영업이익 모두 18% 이상 성장 가능할 전망
- 2019년 5월 미국 나스닥에 소셜카지노업체 SciPlay가 상장, 더블유게임즈의 자회사 디에이트게임즈도 2020년 상장(코스닥 또는 나스닥)을 앞둠


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금일 리포트 발간 기업인 알에프텍 탐방 일정을 잡았습니다

다음 주
월요일 16시 또는 화요일 10시 입니다!

관심 있으신 분은 담당 쎄일즈 분에게 신청 부탁 드립니다

장소가 협소하여 슬럿다 10분만 모시는 점 양해 부탁 드립니다!

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[하나금융투자] 리서치 투자정보

*알에프텍 CFO 초청 IR (오늘입니다.)

1. 기업명 / 발표자 : 알에프텍 , 김병기 전무
2. 일시 : 6월 26일(수), 14시 30분
3. 장소 : 하나금융투자 9층 리서치회의실

장소가 협소하여 담당 쎄일즈 및 하나금융투자 코스닥벤처팀 애널리스트에게 사전 예약 부탁 드립니다.

많은 참여 부탁 드립니다.

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[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ 세종메디칼(258830.KQ): 복강경 수술 시장 확대 + 해외 매출 본격 성장 ★

원문링크: https://bit.ly/2J2MB84

1. 국내 복강경 수술기구의 선두주자
- 세종메디칼은 복강경 수술 기구 제조 및 판매사업을 영위
- 주요 제품은 일회용 투관침, 일회용 수동식 의료용 개창기구 및 봉합기 등
- 복강경 수술 보편화로 치료범위도 고도비만, 탈장수술, 부인과 등으로 다양화

2. ‘트로카’, ‘LapBag’ 등 모두 일회용 제품으로 수요 증가
- 복강경 수술은 담낭 절제술의 경우 표준 수술방법으로 자리잡고 있어 안정성 및 활용도 입증되었음.
- ‘트로카’는 수술 진행 시 수술기구가 환자의 체내외로 드나들 수 있도록 공간을 확보해주는 역할
- ‘LapBag’은 수술 중 제거하는 용종, 종양등을 체외에 적출하기 위해 사용되는 기구
- 세종메디칼의 제품들은 감염을 막기 위해 고안된 일회용 의료기기인 만큼 재활용이 불가해 복강경 시술횟수만큼 꾸준한 수요 발생이 가능할 전망

3. 신제품 출시 및 해외매출 확대로 실적개선 진행
- 2019년 실적은 매출액 166억원(+12.2%, YoY)과 영업이익 44억원(+37.5%, YoY) 전망
- 6월에 출시한 신제품 3가지를 통한 외형성장 및 기존제품들의 해외수출 증가가 두드러질 것으로 예상
- 이와 함께 제품기획에서 개발 및 공급까지 일괄 생산체제를 구축하고 있어 매출확대에 따른 수익성 향상도 뚜렷할 전망

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★ 엘엠에스(073110): 2분기도 호실적 예상, 더욱 낮아진 밸류에이션! ★

원문링크: https://bit.ly/2XAub2M

1. 투자의견 BUY, 목표주가 27,100원 유지
- 2분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 378억원(YoY, +68.4%)과 87억원(YoY, +276.0%)을 달성할 것으로 전망
- 1분기 호실적을 견인한 고수익성 복합프리즘시트 XLAS는 2분기에도 신규 중저가 스마트폰에 다수 채택 되었으며, 이로 인해 1분기 대비 높은 매출액 및 영업이익 달성이 예상됨

2. 투자포인트
- XLAS 매출 3분기까지 QoQ로 지속 성장 전망: 1분기 231억원, 2분기 280억원, 3분기 292억원으로 추정
- YLAS, PLAS 등 신제품 개발을 통한 성장동력 보유: YLAS는 노트북, PLAS는 차량용 디스플레이 향 매출이 발생하고 있으며, 향후 고객사 다변화와 수율 상승을 통한 실적 성장이 예상됨

3. PER 4.71배의 매력적인 밸류에이션
- 2019년 매출액은 1,422억원(YoY, +30.0%), 영업이익은 325억원(YoY, +187.6%)으로 전망
- 현 주가는 PER 4.71배 수준으로 Peer group 대비 상당히 저평가 되어 있어 밸류에이션 매력 보유


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[하나금융투자] 리서치 투자정보
★ 노바렉스 (194700.KQ) : 건강기능식품 시장 확대 최대 수혜주 ★

원문링크: https://bit.ly/2XzXNxd

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 29,000원으로 커버리지 개시
-목표주가 29,000원은 건강기능식품 업체 2019년 평균 PER 15.98배에 20%를 할증 적용한 수치
-할증 적용은 ① 국내 건강기능식품 ODM/OEM 부문에서 독보적인 1위 업체라는 점 ② 본격적인 해외진출(해외매출 2018년 18억원 → 2019년 50억원)로 빠른 외형성장이 기대된다는 점을 감안

2. 노바텍스 두 가지 포인트
1) 건강기능식품 ODM/OEM 1위 업체. 총 350여 종의 제품 포트폴리오로 다수의 스테디셀러를 보유. 정제, 캡슐, 연질캡슐 등 고객사 수요에 맞춘 다양한 제형 제조/생산에 강력한 경쟁력을 지님
-국내 1위 ODM/OEM 업체답게 글로벌 수준의 생산인프라를 구축하고 있어 건강기능식품 시장 확대에 안정적인 지속 성장이 가능 할 것으로 판단
2) 본격화되는 해외사업 진출. 노바렉스는 2018년부터 사내에서 적극적으로 육성 중인 해외 사업팀이 본격적인 성과를 거두면서 미국, 중국, 동남아로 빠르게 수주를 늘려나감
-특히, 거래 업체들이 글로벌 유명 건강기능 유통 업체들이라는 점에서 향후 추가적인 수주 확대가 예상

3.2019년 매출 1426억원, 영업이익 163억원 추정
-2019년 매출액은 1426억원(+32.8%, YoY), 영업이익 163억원(+44.2%, YoY)으로 추정. 고객사들의 수주량 증가와 해외진출에 따른 것으로, 추가되는 수주를 대비하기 위해 내년 연말 생산을 목표로 오송에 신규 공장을 증설

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★ 지티지웰니스(219750): 뷰티 홈케어 시장 확대, 보여줄 게 많다! ★

원문링크: https://bit.ly/2LasV4F


1. 투자 의견 'BUY', 목표주가 20,800원 유지

- 홈케어 및 전문가용 신제품 출시 통한 실적 개선 진행

- 특히, 홈케어 제품은 그동안 쌓아온 브랜드력을 기반으로 카테고리 확장 본격 진행

- 국내 뷰티 홈케어 시장 확대에 따른 수혜 예상


2. 다양한 신제품 출시로 고성장 뚜렷, 성장주로서 돋보일 시기

- 19.2Q 실적은 매출액 106억원(+45.6%, YoY)과 영업이익 17억원(+33.6%, YoY)으로 추정

- 홈케어 부문 신제품 효과로 매출 성장, 이익의 질도 본격적으로 향상 전망

- '입술LED마스크'도 출시 예정, 다양한 신규제품 통한 성장스토리 유효


3. 2019년 매출액 459억원과 영업이익 74억원 전망

- 'LED Mask', 'WF' 신제품 효과 및 기존 라인업 '르바디'와 '스노스탑'도 꾸준한 매출 예상

- 이에 따라 2019년 B2C부문 매출액은 전년대비 큰 폭으로 성장한 239억원으로 전망

- B2B 부문에서도 '피코홀릭' 국내 판매 및 '르쉐이프' 유럽 판매로 견조한 실적 예상


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★ 지어소프트(051160): 2분기부터 시작되는 오아시스 온라인의 폭발적 매출 성장 ★

원문링크: https://bit.ly/2SwH7FM

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 9,800원 유지
- 온라인 신선식품 시장의 고성장으로 신선식품 유통업을 영위하는 오아시스의 직접적 수혜 예상
- 오아시스 큰 폭의 외형성장 지속 전망(최근 3개년 연평균 매출성장률 70%), 외형성장에 따른 본격적인 수익성 개선 구입 돌입 기대

2. 2Q19 Preview: 오아시스 온라인 매출 지속성장 중
- 지어소프트의 2분기 매출액과 영업이익을 각각 444억원(+13.7%, YoY)과 11억원(+354.9%, YoY)으로 전망
- 오아시스의 매출액은 382억원으로 전년동기대비 46.2% 성장하면서 전사 실적 확대 주도 예상
- 당 분기 오아시스의 온라인 매출액은 물류창고 이전 이슈에도 불구하고 폭발적으로 성장하며 매출액 78억원(+94.5%, QoQ)을 시현할 전망
- 오아시스는 신규 물류센터로의 이전 및 본격적 온라인 마케팅으로 '오아시스마켓' 매출 증가 가속화되어 연간 매출액 491억원 예상

3. 2019년 실적은 매출액 1,931억원과 영업이익 87억원 전망
- 지어소프트의 2019년 연결 매출액과 영업이익은 각각 1,931억원과(+46.8%, YoY)과 87억원(+642.7%, YoY)으로 추정
- 오아시스마켓의 높은 성장세에 힘입어 전사 외형 확대 예상
- 영업이익은 매출 증대에 따른 영업레버리지 효과와 우리생협향 브랜드 로열티 비용 절감으로 큰 폭으로 확대 될 것


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★ 한스바이오메드(042520) : 가슴 성형시장의 독보적 1위, 중국인의 마음도 사로잡는다 ★

원문링크: https://bit.ly/2LDLhes

1. 투자의견 BUY, 목표주가 28,000원 제시
- 목표주가는 2019년 예상 EPS 964 원에 Target PER 29.0배를 적용하여 산출
- Target PER는 국내 피부미용 및 성형 관련 업체 2019년 평균 PER를 적용

2. 투자포인트
- 리프팅실 CFDA 허가 획득을 시작으로 중국 진출 본격화: 지난 7월 3일 중국 CFDA로부터 리프팅실 ‘민트’의 판매 허가를 획득
- 마이크로텍스쳐’ 타입 2020년 1분기(FY)에 허가 승인이 예상되며, 향후 약 200억원의 매출 예상
- 벨라젤 국내 점유율 상승 및 생산인프라 투자: 현2018년 9월 기준 벨라젤의 국내 점유율은 25%로 추정되며, 회사에 따르면 올해 내에 점유율 40%까지 달성하는 것이 목표
- 기존 200억원 캐파에서 800~1,000억원 캐파로 생산성이 한 단계 진보될 예정

3. 2019년 매출액 703억원(YoY, +36.0%), 영업이익 124억원(YoY, +20.4%) 전망
- 벨라젤이 연내 국내 시장 점유율 40%를 달성할 것으로 예상되는 가운데, 리프팅실의 중국 수출 및 허가 품목 증가로 추가 매출액이 발생할 전망
- 향후에도 벨라젤의 마이크로텍스쳐 타입 CFDA 판매 허가 승인 등 중국 향 매출 성장 모멘텀 보유


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★ 에스원(012750): 미국엔 아마존 고! 한국엔 에스원 고! ★

원문링크: https://bit.ly/2K2ZDmp

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 128,000원 제시
- 에스원 2019년 EPS 4,462원에 과거 3년 PER 상단 28.7배를 적용해 산출
- ①SKT의 ADT인수에 따른 경쟁환경 우려 해소 및 ②무인화 매장 확대에 따른 신규 보안수요 확대, ③관계사향 생체인식 보안시스템 수주 등 긍정적인 사업 모멘텀을 다수 확보

2. 사상최대 실적! 하반기가 더욱 기대된다
- 2분기 실적은 매출액 5,454억원(YoY, +10.3%), 영업이익 591억원(YoY, +32.8%)으로 호실적을 기록
- 시스템보안서비스 및 설치 부문은 상업용 고객을 중심으로 순증 가입자 증가 추세
- 수익이 발생하는 무인점포 운영 매장 수는 7월 누적 약 50개이며 연말까지 100여개 매장 확보는 무리 없다는 판단. 향후 부가서비스 확대(EX: 결제시스템 연계 등)를 통해 추가적인 ARPU 상승을 이끌 전망
- 건물관리 부문은 관계사 신규 사이트 증가(2개)로 호실적 시현(매출액 1,468억원 YoY, +16.6%)
- 통합보안 부문은 관계사 재계약 조기집행에 따른 일회성 수익이 발생했으며, 상품판매는 신규 수주 확대로 2000억원의 수주잔고를 확보하여 하반기에도 견조한 실적이 예상됨

3. 2019년 매출액 2조 1,091억원 (YoY, +4.5%), 영업이익 2,152억원 (YoY, +8.1%)을 전망
- 현재 PER 22.5배는 과거 3년 PER 하단에 위치한 만큼 적극적인 매수 시점으로 판단


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★ 세경하이테크 (148150.KQ) : 이제는 핸드셋 부품 업체가 아닌 소재 업체로 바라보자! ★

원문링크: https://bit.ly/33j4l7w


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 57,800 원으로 커버리지 개시

-목표주가 57,800원은 2019년 EPS 7,229원에 Target PER 8배를 적용해 산출

-Target PER은 핸드셋 부품 업체와 소재업체 성격을 모두 지니고 있다는 점을 감안, 핸드셋 부품 업체와 소재업체 PER 평균값에 20%를 할인 적용

-폼팩터 변화에 따른 폴더블폰의 출하량이 증가할 것으로 예상됨에 따라 향후 할인요소는 제거 될 것으로 판단


2.투자포인트

① 고부가가치 Deco필름 채택 증가
국내 최대고객사 플래그십 모델, 중국 Oppo 등 중화권 플래그십 모델에 탑재. 특히 중화권에서 그라데이션을 이용한 다양한 디자인이 인기를 끌며 적용 범위가 확대되고 있어 향후 추가적인 고객 확보도 기대되는 상황

② 올해 연말 베트남 新공장 완공!
연말 완공 예정인 베트남 2공장 A동은 Deco필름과 글라스틱을 주로 양산할 예정. 신규 준공으로 Oppo등 글로벌 업체들에 대한 대응은 물론 중/저가형 핸드셋에 탑재가 기대되는 글라스틱(PCPMMA) 시장을 선점 할 수 있을 것으로 판단


3. 2019년 매출 3,080억원, 영업이익 452억원 추정

-2019년 매출액은 3,080억원(YoY, +20.0%), 영업이익 452억원(YoY, +17.0%)으로 추정. 매출액 증가는 중화권 물량 증가와 적용 단말기 증가에 기인

-신공장 준공으로 중/저가 시장 진출은 물론 폴더블폰 핵심 부품소재도 진입이 기대된다는 점에서 2020년에도 폭발적인 성장이 기대


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★ 엘앤씨바이오(290650): 분기 영업이익률 31.4%, 미래는 더 밝다 ★

원문링크: https://bit.ly/2ZXe1SQ


1. 투자의견 BUY, 목표주가 33,300원 유지

- 최근 실적도 양호하고 향후 해외시장 진출 및 제품 포트폴리오 다변화로 성장 모멘텀도 다수 보유


2. 분기 영업이익률 31.4% 달성

- 2019년 2분기 매출액 78억원(YoY, +43.2%), 영업이익 24억원(YoY, +56.0%)의 호실적 시현

- 2분기 중반부터 본격적인 매출이 발생한 ‘메가DBM’은 약 7억원이 판매된 것으로 추정, 3~4분기에는 전적으로 반영되어 연간 40억원 이상의 매출 예상

- 인체조직 이식재 매출액 성장

- 자회사 글로벌의학연구센터: 국내 화장품 제조업체들이 주 고객이며‘기능성’을 홍보하기 위한 인증 의뢰가 꾸준히 증가하며 매출액 성장에 기여


3. 2019년 실적은 매출액 348억원(YoY, +64.2%), 영업이익 104억원(YoY, +89.1%) 전망

- 올해 중국과 유럽 시장 진출을 위한 초석을 다질 것

- 해외시장에서는 주력 제품인 ‘메가덤’ 판매에 집중 할 계획으로, 현지에서 원재료 공급부터 가공까지 완성해 경쟁력을 갖출 전망

- 글로벌 1위 피부 이식재 제조 업체인 Allergan社의 점유율을 일부 가져오게 된다면 연간 실적 전망 상향도 기대


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[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ 인터로조(119610): 국내 시장 정상화 + 해외 매출 고성장, 지금이 매수 적기! ★

원문링크: https://bit.ly/2Kw9QYR

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 31,300원 유지
- 2019년 인터로조 국내 실적 안정화 및 일본, 중국 중심 해외 매출액 확대 중
- 최근 국내 렌즈 시장 내 경쟁이 심화되었으나 정상화 되면서 우려 해소, 또한 다양한 신제품 출시를 통한 차별화 보유
- 해외시장은 ODM 전략을 강화하면서 고성장세 유지


2. 2019년 6월 원데이 펄렌즈 출시, 그리고 아큐브의 가격 인상
- 인터로조는 2019년 6월 국내 원데이 펄렌즈 '아스트라' 출시
- 수지 블루문에 이어 다양한 제품 포트폴리오 구축을 통한 기능 다각화로 제품 경쟁력 강화
- 국내 콘택트 렌즈 시장점유율 1위 브랜드인 아큐브가 7월 가격인상을 단행, 국내 콘텍트 렌즈 시장의 경쟁종료 시그널


3. 2019년 실적 매출액 935억원과 영업이익 231억원
- 2019년 실적은 매출액 935억원(+17.7%, YoY)과 영업이익231억원(+34.9%, YoY)으로 전망
- 올해 실적은 국내 부문에서의 견조한 실적흐름 유지가 가장 중요할 것으로 판단
- 렌즈산업은 진입장벽이 높으며, 인터로조는 약 20여년의 업력을 지니고 있는 만큼 경쟁력 보유
- 최근 주가하락으로 올해 예상실적 기준 PER 13배에 거래되고 있어 투자매력 높음


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★ 백산 (035150) : 3분기 영업이익은 확실히 100억원 이상 예상한다 ★

원문링크: https://bit.ly/2ZuLuXK

1. 2분기 백산은 너무 좋은데 우려했던 최신물산이 발목을 잡음
- 2분기 연결 실적은 매출액 1,062억원(YoY, +95.1%), 영업이익 29억원(YoY, -16.5%)을 시현
- 전년 대비 악화된 실적 요인은 최신물산의 가동률 하락에 따른 고정비 증가로 판단
- 최신물산을 제외한 백산 실적은 671억원(YoY, +23.5%), 영업이익 80억원(YoY, +132.6%)으로 호실적을 기록

2. 3분기는 확실히 좋아지는가?
- 3분기 백산 연결실적은 매출액 1,215억원(YoY, +11,7%), 영업이익 104억원(YoY, +23.6%)을 예상
- 2018년 3분기 영업이익 84억원을 시현했을 때 보다 증가한 고객사 수주량 및 우호적인 환율환경(원/달러 2018년 3분기 1,112원 → 2019년 7~8월 1,200원)을 반영한 수치
- 최신물산은 북미 고객사향 오더량 증가 및 원가절감 프로세스 반영으로 월 BEP매출 170억원을 상회한 실적이 예상 됨

3. PER 6.3배 확실한 매수구간!
- 2019년 실적은 매출액 4,359원(YoY, +34.9%), 영업이익은 327억원(YoY, +52.1%)을 전망
- 현 주가 수준은 국내 의류OEM사들 평균 PER 12.8배, 글로벌 합성피혁 업체 평균 PER 10배 대비 현저한 저평가 구간으로 판단


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★ 피엔티(137400.KQ): 올해는 다르다, 수주잔고가 증명하는 확실한 실적성장! ★

원문링크: https://bit.ly/2NwD8Zn



1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 9,400원 제시
- 피엔티는 지난해 실적 부진에서 벗어나 급증하는 신규수주를 기반으로 실적개선 진행 중
- 2차전지, 소재, 반도체 등 다양한 산업으로 확장하며 분기별 실적 안정화
- 수익성이 좋은 양질의 수주들을 받고 있는 만큼 실적 기대감을 높여야 할 시기
- 목표주가는 2019년 예상 EPS 930원에 Target PER 10배를 적용했으며, 무상증자를 반영


2. 2차전지와 소재 모두 좋다!
- 2차전지와 소재 사업부 수주잔고가 동시에 증가하면서 향후2~3년간 피엔티의 실적을 이끌 전망
- 2019년 2분기말 기준 2차전지 수주잔고는 약 2,400억원이며, 소재 수주잔고는 1,300억원
- 2차전지 수주가 늘어나며 2차전지 음극 집전체로 사용되는 동박 수요가 동반 증가
- 특히 피엔티의 주요 고객사가 동박 증설을 진행하며 속도를 올리고 있어 수혜 예상


3. 2019년 매출액과 영업이익 3,537억원(+35.4%, YoY)과 212억원(+163.8%, YoY) 전망
- 2019년 2차전지 매출액은 전년대비 45% 성장한 2,625억원, 소재는 전년대비 22% 성장한
927억원으로 예상
- 현재 매출인식을 8~9개월 소요되는 인도기준을 사용하여 가감될 수 있어 연간실적 흐름으로 판단하는 것이 합리적
- 현재 주가는 올해 예상실적 기준 6배 수준으로 투자매력 높음



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★ 에치에프알 (230240) : 주가 하락은 추가 매수의 기회. 중계기 시장, 이제 시작이다 ★

원문링크: https://bit.ly/2L0Gt11


1.8/27 주가 하락은 추가 매수의 기회
8/27 에치에프알은 115억원 규모의 SK텔레콤향 2차 5G 프론트홀 장비 판매 및 공급건에 대해 계약기간 지연관련 자율 공시.
2019/6/26~2019/8/30 → 2019/10/31로 3개월 가량 계약 기간이 지연되면서 3분기에 반영 예정이었던 40~50억원의 매출이 4분기에 반영될 예정.
최근 큰 폭의 주가 상승 (8/6~8/26 +37.0% 상승 vs 동기간 코스닥 +5.7% 상승)과 계약 기간 지연 소식은 주가에 부담으로 작용하며, 8/28 오전 전일 종가대비 4% 하락한 23,000원대에 거래.
한편, 장중에 에이스테크의 주요 해외고객사향 1차벤더 탈락소식이 전해지면서 최근 실적 기대감으로 상승가도 보였던 에치에프알 주가도 동반 하락
2019년 하반기 에치에프알의 견조한 실적, 2020년 해외향 5G 프론트홀 장비 매출 가시화에 따른 외형 큰 폭 성장에 대한 의견은 변함없음.
에치에프알에 대한 투자의견 BUY(TP 35,000원) 유지하며, 오히려 8/28 주가 하락은 추가 매수의 기회라고 판단됨.

2. 하반기 실적 우려? NO!
1) 5G 프론트홀 장비 계약 시기 지연 및 중계기 매출 본격화 시점이 4Q19, 1Q20 으로 예상.
이미 샘플 물량에 대해 5G 전용 RF중계기 및 광중계기 업체의 선정 완료 및 매출이 일부 발생

2019년 상반기에만 250억 이상 집행되어 확실히 5G 프론트홀 및 중계기 매출의 확대 및 본격 시작 구간에 있음

2) 일부 지연되는 물량이 있다하더라도 연결법인의 흑자 전환(영업이익 기준 상반기 -20억 →하반기 60~70억 예상)과 하반기 계절성으로 영업이익 레버리지 확대에 따른 실적 견조예상






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