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★ 브레인콘텐츠(066980): 자회사 쌍두마차 성장을 이끈다 ★

원문링크: https://bit.ly/2Lc3yju


1. 스와니코코와 글로벌텍스프리를 보유한 종합 플랫폼업체

- 주요 사업은 콘텐츠(로또리치), 화장품(스와니코코), 텍스리펀드(글로벌텍스프리), IT 사업(넷크루즈)으로 구성

- 2018년 부문별 매출 비중은 텍스리펀드 사업 50.7%, 콘텐츠 사업 27.1%, 화장품 사업 15.9%, IT사업 6.4%


2. 글로벌텍스프리가 당기고 스와니코코가 민다!

- 글로벌텍스프리는 2019년 3월 KTIS 영업양수 이후 국내 텍스리펀드 시장점유율 50%에서 62%로 상승

- 향후 대규모 단체 관광객 회복과 여름 성수기가 맞물리며 실적 성장세를 이어갈 것으로 예상

- 2019년 매출액 648억원(+56.0%, YoY)과 영업이익 95억원(+1,257.1% YoY, +14.7% OPM)으로 전망

- 스와니코코는 2019년 하반기부터 올리브영 200개 매장으로 확대, 화장품 품목도 10개로 증가

- 더불어 중국시장 진출을 위해 50여개 화장품 중국 허가 진행 중. 2019년 하반기 중국시장 진출 본격화

- 2019년 매출액은 374억원(+186.8% YoY), 영업이익은 79억원(+162.7% YoY +21.2 OPM)으로 추산


3. 2019년 실적은 매출액 1,291억원, 영업이익 192억원 전망

- 2019년 매출액은 1,291억원(+57.5%, YoY), 영업이익은 192억원(흑자전환, YoY, +14.9% OPM)으로 전망

- 스와니코코의 중국 시장 진출 본격화 및 국내 채널 확대에 따른 실적 상승과

- 자회사 글로벌텍스프리의 국내외 Tax Refund 업체 인수 효과 및 방한 관광객 수 증가에 기인


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★ 제이에스코퍼레이션(194370.KS): 모든게 좋았던 1분기 실적, 실적 반등의 신호탄! ★

원문링크: https://bit.ly/2Vvar3v

1. 투자의견 ‘BUY', 목표주가 20,700원 유지
- 30년 이상의 핸드백 제조업 업력으로 ODM 생산 방식 및 디자인 능력을 보유
- 장기간 유지해온 글로벌 브랜드 업체와의 네트워크를 기반으로 차별화된 경쟁력 확보


2. 19.1Q Review: 매출액 504억원과 영업이익 32억원 시현
- 1분기 연결실적은 매출액 504억원(+14.2%, YoY)과 영업이익 32억원(YoY, +323.1%) 시현
- 케이트스페이드, 게스, 마이클코어스 향 매출증가로 외형성장 견인
- 동남아시아로의 생산 기지 이전에 따른 인건비 절감 효과로 매출원가율과 영업이익률도 개선
- 향후 수주 증가와 신공장 가동률 상승으로 분기별 실적 확대 예상


3. 2019년 매출액 2,629억원과 영업이익 224억원 전망
- 케이트스페이드, 마이클코어스 거래물량 증가 및 신규브랜드 유입 등으로 뚜렷한 외형성장 가능
- 영업이익은 매출증가에 따른 영업레버리지 효과로 인해 대폭 늘어날 것으로 예상



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★ 삼천당제약(000250): 점안제 수출과 바이오시밀러로 한 단계 점프업! ★

원문링크: https://bit.ly/2V8EvgU

1. 투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 65,000원으로 커버리지 개시
- 목표주가는 SOTP Valuation을 이용. 기존사업 영업가치, 점안제 제네릭 수출계약 가치 및 아일리아 바이오시밀러 파이프라인 가치를 합산하여 산정
- 기존사업 영업가치는 2019년 예상 세후이익 113억원에 Target PER 15배 적용(중견제약사 평균 PER)
- 점안제 제네릭 수출계약 가치는 2021년부터 발생 예정인 연평균 세후이익의 현재가치 629억원에 Target PER 15배 적용
- 아일리아 바이오시밀러 파이프라인 가치는 rNPV 방식을 활용하여 산정

2. 점안제 제네릭 수출계약 기대감 + 바이오시밀러 가치 부각
- 점안제 제네릭 수출계약을 통해 2021년부터 10년간 연평균 매출액 1,258억원과 영업이익 952억원 기대
- 일본 SENJU제약과 황반변성치료제 아일리아의 바이오시밀러(SCD411) 공급계약 체결로 2023년부터 10년간 연평균 약 500억원 이상의 추가 수익 예상
- 올해 말 SCD411의 임상 1상과 3상이 진행 될 예정으로 투자매력도 높은 시점

3. 2019년 매출액 1,930억원, 영업이익 422억원 전망
- 2019년 매출액 1,930억원(+20.7%, YoY), 영업이익 422억원(+172.3%, YoY) 전망
- SENJU제약과의 SCD411 공급계약 체결에 따른 마일스톤 금액(약 211억원) 실적 반영 예상
- 연내 유럽 및 미국 파트너사와도 SCD411 공급계약 체결 기대

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★ 지어소프트(051160): 1Q19 Review: 온라인 몰 오아시스마켓 실적 확대에 주목 ★

원문링크: https://bit.ly/2VXCNnc

1. 투자의견 'BUY' 유지, 목표주가 9,800원으로 상향
- 목표주가는 SOTP 방법을 이용하여 산출, 자회사 오아시스의 실적 성장 지속으로 지어소프트의 오아시스 보유 지분가치 확대 전망(지분율 79%)
- 온라인 신선식품 시장의 고성장으로 신선식품 유통업을 영위하는 오아시스의 직접적 수혜 예상
- 오아시스 큰 폭의 외형성장 지속 전망(최근 3개년 연평균 매출성장률 약 70%), 외형성장에 따른 본격적인 수익성 개선 구입 돌입 기대

2. 1Q19 Review: 온라인몰 오아시스마켓 실적 확대에 주목
- 지어소프트는 1분기 매출액과 영업이익을 각각 375억원(+29.4%, YoY), 7억원(+89.5% YoY) 시현
- 오아시스의 매출액 331억원으로 전년동기 대비 32% 성장하며 전사 실적 확대 주도
- 작년 8월 런칭한 온라인몰 오아시스마켓 월 매출액 큰 폭으로 확대(1월 약 8억원 -> 3월 약 22억원), 오아시스마켓 2019년 연간 매출액 약 500억원 전망

3. 2019년 실적은 매출액 1,931억원과 영업이익 87억원 전망
- 지어소프트의 2019년 연결 매출액과 영업이익은 각각 1,931억원과(+46.8%, YoY)과 87억원(+642.7%, YoY)으로 추정
- 오아시스마켓의 높은 성장세에 힘입어 전사 외형 확대 예상
- 영업이익은 매출 증대에 따른 영업레버리지 효과와 우리생협향 브랜드 로열티 비용 절감으로 확대 될 것


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★ 한국경제TV(039340) : 1분기 인터넷부문 매출 QoQ, YoY 성장 ★

원문링크: https://bit.ly/2VBLO5U

1. 투자의견 BUY, 목표주가 9,880원으로 상향
- 인터넷부문 매출이 1분기 QoQ(+4.0%)와 YoY(+9.9%)로 모두 증가
- 인터넷부문은 1분기 매출이 연중 가장 낮았던 것을 감안하면, 2분기 동부문의 최.대 분기매출 기대
- Target EV/EBITDA Multiple을 5배에서 6배로 상향 조정

2. 인터넷부문 1분기 매출
- 1분기 연결 매출액 193억원(YoY, +5.1%), 영업이익 42억원(YoY, +56.8% / OPM 21.8%)
- 호실적은 인터넷부문이 견인
- 하반기 주식시장 활성화에 따른 한국경제TV의 ‘주식창’과 ‘와우넷’ 서비스(이상 인터넷부문) 유료가입자 증가가 예상

3. 2019년 매출액과 영업이익은 각각 952억원(YoY +12.7%)과 201억원(YoY +29.7%, OPM 21.1%) 전망
- 자체사업인 인터넷 부문의 성장이 주가 상승을 견인할 것으로 예상
- 보유중인 현금 및 대여금과 관계회사 지분가치 1,012억원이 하단을 지지

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★ 비상교육 (100220) : 초등학교 교과서, 2022년부터 검정으로 전환 ★

원문링크: https://bit.ly/2JnBcB2

1. 검인정교과서 Top 3 업체
- 2019년 1분기 매출액 437억원(YoY, +20.7%), 영업이익 26억원(YoY, 흑전) 달성
- 중고등 교과서 및 교재 판매 호조가 실적 턴어라운드 견인

2. 초등 교과서 국정 → 검정 전환, 온라인/해외사업 확장
- 초등학교 교과서 2022년 검정으로 전환: 적용 대상은 초등학교 3~6학년의 사회, 수학, 과학 등 3 과목
- 교재를 포함한 연간 매출액은 200~250억원에 달할 것으로 기대
- 온라인 및 해외사업 확장: ‘비상엠러닝(舊 와이즈캠프)’를 인수하며 2조원대 규모의 초등학습지 시장으로 사업영역 확장
- 2017년 중국 신동방교육그룹에 Wings 판매를 시작으로 베트남, 캐나다, 파라과이, 필리핀 등 5개국에 수출 중

3.2019년 매출액 1,847억원(YoY, +14.1%), 영업이익 174억원(YoY, +68.9%) 전망
- 중고등 교과서 및 교재의 지속적인 매출 증가와 온라인 및 해외사업의 확장을 통한 실적 성장 예상

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★신일산업(002700.KS): 1분기 실적에 놀란가슴 2분기 실적보고 더 놀란다！ ★

원문링크: https://bit.ly/2W6k2y2

1. 투자의견 BUY, 목표주가 3,470원 유지
- 2018년 1분기 평창동계올림픽向 일회성 수주로 호실적을 기록
- 2019년 1분기 실적은 일회성 수주가 반영되지 않은 실적으로 비수기인 점을 감안 시 평년실적에 부합했다고 판단

2. 1분기는 당연히 적자! 2분기부터 폭발적인 이익성장 예상
- 2018년 1분기 평창동계올림픽 행사에 온풍기 및 기타 비품 수주로 30억원의 일회성 매출액을 반영
- 일회성 매출이 반영된 2018년도를 제외한 1분기 매출은 평균 9% 성장
- 기고효과로 인한 주가하락은 매수기회로 판단， 2분기부터 계절적 성수기에 맞춰 큰 폭의 이익성장이 예상

3. 2019년 실적 매출액 2,046억원, 영업이익 202억원 전망
- 2019년 실적은 매출액 2,046억원(YoY, +21.3%), 영업이익 202억원(YoY, +36.5%)를 전망
- 기상청에서 발간한 ‘2019년 여름철 기후전망’에 따르면 2019년 여름은 평년보다 높을 것으로 전망

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★ 이랜텍,1분기 실적에서 보인 자신감! 2분기 50억원대 영업이익도 가능하다 ★

원문링크: https://bit.ly/2JMxNeq

1. 투자의견 BUY, 목표주가 7,080원 유지
- 주요 고객사 플래그쉽 스마트폰 모델에서 보급형 모델까지 배터리팩을 비롯한 휴대폰 케이스 수주가 점진적으로 증가
- 하반기부터 가정용 ESS 배터리팩 및 전자담배 기기 수주가 예상

2. 1분기 서프라이즈 분위기를 이어 2분기도 기대해도 좋다
- 1분기 실적은 매출액 1,623억원(YoY, +67.7%, 컨센서스: 1,375억원 YoY, +41.9%), 영업이익 71억원(흑자전환, 컨센서스: 영업이익 48억원)으로 호실적을 기록
- 인도/아프리카 등 신흥국 지역向 신규 보급형 스마트폰 케이스 수주 확보
- 베트남 하노이 법인의 수율 개선을 통한 보급형 배터리팩 매출 확대

3. CB물량 전량 반영해도 19년 기준 PER 6.6배
- 2019년 실적은 매출액 6,086억원(YoY, +34.7%), 영업이익 234억원(YoY, +1,700%)를 전망
- 배터리팩은 주요 고객사 플래그쉽 스마트폰 및 노트북 적용 효과로 전년 대비 86.4% 증가한 1,556억원이 예상

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★ 크린앤사이언스(045520): 공기청정기용 필터 매출액 2배 성장 시현! ★

원문링크: https://bit.ly/2Q4s1Gp

1. 투자의견 BUY 및 목표주가 36,100원 유지
- 미세먼지 현상 심화로 공기청정기 시장이 구조적으로 성장함에 따라 가정용 공기청정기 필터 시장점유율 약 70% 크린앤사이언스의 직접적 수혜 전망
- 필터 교체주기 단축으로 인한 필터 교체수요 증가로 실적 성장 폭은 더욱 확대될 것으로 예상

2. 1Q19 Review: 공기청정기용 필터 전년동기대비 92% 성장
- 크린앤사이언스는 1분기 매출액과 영업이익은 각각 352억원(+48.7%, YoY), 56억원(+241.0% YoY)으로 어닝 서프라이즈 시현
- 필터부문 매출액 245억원으로 전년동기대비 92% 성장하며 전사 실적 성장을 주도
- 영업이익은 외형 성장에 따른 규모의 경제 효과로 매출원가율이 전년동기대비 5.2%p 낮아지며 큰 폭으로 성장

3. 2019년 실적은 매출액 1,251억원과 영업이익 162억원 전망
- 크린앤사이언스의 2019년 연결 매출액과 영업이익은 각각 1,251억원(+31.4%, YoY)과 162억원(+99.5%, YoY)으로 추정
- 증가하는 필터 수요에 대응하기 위해 2019년 3월 약 180억원의 증설투자 진행, 필터 생산능력 약 70% 증대 전망
- 2020년 1분기부터 증설효과 반영 될 것으로 기대되며 중장기적 성장동력 확보 판단


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★ 도이치모터스(067990.KQ): 오토월드(분양)가 이끌고 A/S 사업부가 당기는 성장! ★

원문링크: https://bit.ly/2w1AuRs

1. 투자의견 BUY, 목표주가 12,600원으로 제시
- 목표주가 12,600원은 2019년 도이치모터스, 도이치파이낸셜의 영업가치와 도이치오토월드 분양이익을 합산하여 산출
- 도이치모터스는 딜러쉽 사업을 기반으로 자동차 금융, A/S센터 운영, 온오프라인 중고차플랫폼 운영 및 분양 등의 다양한 사업 영위
- 사업부간의 시너지가 예상되며, 플랫폼 사업을 기반으로 한 파생사업 기회가 많아 향후 성장 기대

2. 19.1Q Review: 매출액 2,682억원과 영업이익 235억원 시현
- 2019년 1분기 매출액 2,682억원(-12.7%, YoY)과 영업이익 235억원(+139.7%, YoY)을 시현
- 매출액은 신차판매부문 매출감소영향으로 축소
- 영업이익은 수익성 높은 A/S부문 매출증가와 도이치오토월드 공정률 40%달성으로 전년 동기대비 대폭 증가
- 2분기 부터 단가가 높은 BMW 인기모델 풀체인지 출시를 앞두고 있어 매출회복 및 영업이익 증가 기대

3. 2019년 실적 매출액 1.2조원과 영업이익 891원 전망
- 2019년 매출액 1조 2,380억원(YoY +17.0%)과 영업이익 891억원(YoY +76.1%)으로 추정
- BMW 인기모델 풀체인지, 수익성 높은 사업부의 매출성장, 도이치오토월드 연말 공정률 90% 예상으로 2019년 연간 최대 영업이익을 기록할 전망


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★ 해성옵틱스 (076610.KQ) : 스마트폰 카메라모듈 업체 중 가장 싼 회사★

원문링크: https://bit.ly/2X1Xv2I

1. 투자의견 BUY, 목표주가 5,100원 제시
- 3월에 출시된 주요 고객사 플래그쉽 스마트폰 모델의 후면 카메라 모듈 신규 수주 확대
- 국내 스마트폰 업체와 중화권 업체向 매출 비중이 5:5로 경쟁사 대비 안정적인 매출액 시현
- 스마트폰向 고화소 카메라모듈(렌즈모듈-AF액츄에이터-카메라모듈) 일괄생산 체제를 통해 높아진 카메라모듈 스펙 대응 원활

2. 1분기보다 2분기 영업이익 더 좋다
- 해성옵틱스 1분기 연결실적은 매출액 1,002억원(YoY, +81.3%), 영업이익 35억원(흑자전환/1Q18 -7억원)으로 호실적 시현
- 1분기부터 플래그쉽 모델 16M를 납품하면서 큰 폭의 턴어라운드를 기록(카메라모듈 매출액: 2018년 375억원 → 2019년 1분기 456억원)
- 2분기는 카메라모듈 부문의 수율 개선 효과로 40억원의 영업이익을 기록할 전망
- 국내 및 중국 스마트폰 모델들의 트리플 카메라모듈 채택이 확산됨에 따라 Q증가
- 렌즈모듈 부문은 수율개선 및 베트남으로의 생산시설 안정화 등으로 연간 -70억원의 적자에서 탈피해 2019년 연간 BEP 예상


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★ 라온시큐어 (042510) : 투자 수확의 시기 본격 도래! ★

원문링크: https://bit.ly/2WUE6As

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 5,200원으로 커버리지 개시
- Target PER 37배 적용. 인증시장 패러다임 변화로 주목 받았던 2015년~2017년 연간 하단 평균 PER에 불과해 상승여력이 큼
- 2015년 정부의 공인인증서 의무화 폐지, 2016년 FIDO 생체인증 시장의 개화에 대한 기대감으로 주가 상승
- 2019년은 인증시장의 확장과 해외 진출 기대감이 높은 해


2. FIDO 생체인증 국내 최다 레퍼런스 보유 보안솔루션 업체
- 모바일 보안 1위 업체로 보안솔루션 업체 중 유일하게 모바일 통합보안(MDD, 암호/인증, 모바일백신, 가상키패드) 솔루션을 보유
- 2015년 FIDO Alliance를 통해 FIDO 인증을 획득, 2018년 8월 국체 생체인증표준협회에서 터치엔원패스, '파이도동글로 FIDO2 인증을 획득.
- 현재 금융기관, 공공기관, 포털, 오픈마켓, 핀테크, 게임, 통신 등 다양한 산업 군의 500여개 기업을 고객으로 확보


3.2019년은 매출 304억(YoY, +23.6%), 영업이익 49억(YoY, +22.5%)을 전망
- 2019년 1분기 매출은 39.5억(YoY, +1.7%), 영업이익은 -7.1억(적전). 신규사업 및 고객사 확대에 따른 판관비 증가로 영업이익 하락
- 인증시장의 2차 확장시기. 1) 신규 보안 서비스의 매출 확대와 유지보수 매출로 실적 안정 성장세 2) FIDO2 인증 획득 통한 적용 단말기 및 고객사 확대



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★ 파수닷컴(150900.KQ): 데이터보안 시장점유율 1위 파수닷컴, 정부 정책 수혜로 성장 가속화 ★

원문링크: https://bit.ly/2K7cZyK

1. 투자의견 BUY, 목표주가 7,400원으로 커버리지 개시
- 목표주가 7,400원은 PeerGroup의 과거 3년 평균 PER에 20% 할인한 PER 24배 적용
- 할인의 근거로 파수닷컴이 성장 초입에 있는 점을 고려
- 독보적 시장점유율로 안정적인 수익 창출 기대감과 정부 정책 수혜로 인한 신사업 부문 매출가시화로 높은 투자 매력도 보유


2. 데이터보안 시장의 성장 + 정부 정책 수혜로 수주 증가
- 문서 디지털화와 정보기기 다변화로 인한 추가적 보안솔루션 수요 증가 예상
- 정부 시큐어 코딩 의무화, 빅데이터 플랫폼 구축 등에 의한 추가적 수혜 전망
- 가트너 유명 애널리스트 ‘데보라 키시’를 영입하며 미국 보안 시장 본격적으로 진출


3. 2019년 매출액 390억원, 영업이익 38억원 전망
- 기존 보안솔루션 수주증가와 신사업 손익분기점 도달로 전사적 매출 증가 및 수익률 개선 예상
- 기존 보안 솔루션은 제품 업그레이드 수요, 경쟁사 고객 윈백, 정부 정책 수혜로 증가할 전망
- 신규 사업은 정부 주도 빅데이터 플랫폼 사업에 솔루션을 수주하며 손익분기점 초과 예상


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★ 보안:‘보안주’의 ‘보완’이 시급하다 ★

원문링크: https://bit.ly/2X86T4y

1. 보안주의 re-rating이 필요한 시점
- 최근 미중 무역갈등으로 불거진 화웨이 네트워크장비 사용 규제는 사실상 ‘보안’에서 시작
- 1) 정책 수혜주. 2019년 하반기 5G 상용화를 위한 핀테크, 블록체인 등 정부의 사활이 기대
2) 시장 확장기. 기존 보안시장이 PC에서 모바일로 넘어오면서 확장됐다면 이제 IoT 시장으로의 확대
3) 인식의 변화. 이제 보안은 선택이 아닌 필수다.

2. Top Picks: 윈스, 라온시큐어, 파수닷컴
- 정부 정책, 해외로의 진출 가능성, 실적이 좋은 종목 중심으로 투자
- 윈스는 일본 고객사의 교체수요 주기 도래에 따른 매출 확대와 5G 투자에 따른 외형 성장이 기대
- 라온시큐어는 생체 인증시장의 2차 확장기에 따른 모바일 보안부문 대장주. 적용 가능 단말기의 확대, 해외 진출 기대로 확장기 앞에 놓여있다.
- 파수닷컴은 19년 신규 사업과 미국 법인에 영업선을 다양화하여 의미있는 실적 성장이 이뤄질 것으로 예상

3. 보안시장 개요
- 국내 보안시장은 정보보안 및 물리보안 시장으로 나뉨. 전 산업의 IT화로 최근에는 융합형 보안시장 성장 중.
- 국내 보안업체는 1000여개로 대부분의 업체가 영세하며 대형사와 소형사간의 양극화는 심화 중

하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

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[윈스 내방 IR]

1. 주제 : 윈스 IR

2. 일시 : 5월 27일(월) 16시 00분

3. 장소 : 하나금융투자빌딩 9층 대회의실

4. 발표자 : 윈스 김상진 팀장


많은 참여 부탁드립니다.
감사합니다.


하나금융투자 중소형·코스닥팀 드림

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[내방 IR 행사]

1. 세부일정:
5월 27일(월) 16:00 윈스
5월 28일(화) 16:00 라온시큐어
5월 29일(수) 16:00 켐트로닉스
5월 30일(목) 16:00 엔텔스
6월 3일(월) 16:00 케이사인
6월 4일(화) 16:00 에스넷
6월 12일(수) 16:00 미투온

2. 장소: 하나금융투자빌딩 9층 대회의실

많은 참여 부탁드립니다.
감사합니다.

하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

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★ 지티지웰니스(219750): 국내는 '오페라'(LEDMask), 해외는 '르바디'(홈에스테틱)로 보여준다! ★

원문링크: https://bit.ly/2VOAaA5

1. 투자 의견 'BUY', 목표주가 20,800원으로 상향
- 목표주가는 Target PER 조정(20배 적용)에 따라 기존 16,100원에서 20,800원으로 상향
- 2019년은 홈케어 신제품을 중심으로 실적확대가 두드러질 것으로 전망
- 더불어 중국 Taobao, Tmall, JD닷컴 등에 홈에스테틱 제품을 납품하며 해외 판로 확대

2. 매 방송마다 완판, 신제품 효과 본격적으로 발생
- 5월 6일 선보인 신제품 LED Mask '오페라미룩스 프리미엄'이 두번째 방송에서도 완판
- 현재 누적으로 약 3,000대 정도 판매되었으며, 6월 예정되어 있는 방송에서도 긍정적인 흐름 전망
- 'WF'도 판매호조를 보이고 있으며, 다음 방송도 준비하고 있는 만큼 B2C 부문 신제품 효과 본격화

3. B2B 부문도 꾸준한 신제품 출시, 하반기 실적도 이상 무!
- 'LED Mask', 'WF' 신제품 효과 및 기존 라인업 '르바디'와 '스노스탑'도 꾸준한 매출 예상
- 이에 따라 2019년 B2C부문 매출액은 전년대비 큰 폭으로 성장한 239억원으로 전망
- B2B 부문에서도 '피코홀릭' 국내 판매 및 '르쉐이프' 유럽 판매 시작으로 하반기에도 실적확대 지속 전망


하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

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★ 켐트로닉스 (089010.KQ) : 무선충전은 시작일 뿐, 보여줄 건 더 많다(전장, 폴더블, 자율주행) ★

원문링크: https://bit.ly/2WTLWxr

1. 투자의견 BUY, 목표주가 15,800원 제시
- 목표주가는 2019년 예상 EPS 1,054원에 Target PER 15배를 적용. Target PER은 고성장하는 산업에 모멘텀이 가시화되는 업체들의 평균적인 PER
- 고성장이 기대되는 다양한 모멘텀(QLED, 무선충전, 전장, 폴더블, 자율주행）보유，하반기를 시작으로 매년 구체화 실현
- 올해 주요 포인트 ① 본업의 완전한 턴어라운드 ② 무선충전 선두업체 영업양수도 ③ 차세대 폴더블 디스플레이 소재부분 진입 기대

2. 2019년 매출액 4,176억원, 영업이익 197억원 전망
- 2019년 연결 기준 매출액 및 영업이익을 각각 4,176억원(+23.8%, YoY), 영업이익 197억원(+109.2%, YoY)으로 추정
- 삼성의 갤럭시 A시리즈 판매 호조로 TG(Thin Glass)사업부 턴어라운드, TG는 산업 구조조정으로 현재 켐트로닉스와 경쟁사 2곳이 과점
- 삼성 QLED TV 판매량 증가에 따른 LD LED Plate Board 수요 증가, 전자부품 안정적 성장 실현

3. 무선충전으로 내실과 성장 두 마리 토끼 잡는다
- 삼성전기가 그동안 갤럭시 플래그쉽 모델 위주로 무선충전 부품을 공급했다는 점에서 영업양수도 이후에도 안정적인 매출을 이어 갈 것으로 예상
- 향후 중저가 스마트폰, 웨어러블기기, 자동차 전장 등으로 확대될 가능성이 높아 내년 성장에 기폭제가 될 것으로 전망

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★ 오텍(067170): 잘 팔리는 에어컨 + 공기청정기까지 라인업 확대! ★

원문링크: https://bit.ly/2Y0sWuN


1. 투자의견 BUY, 목표주가 21,200원 유지

- 오텍은 에어컨 시장의 지속 확대와 미세먼지 관련 산업의 구조적 성장에 따른 수혜 전망

- 무더운 날씨로 캐리어에어컨 판매량 견조하며, 공기청정기까지 라인업 확대

- 미세먼지 심화에 따라 산업용 공조기시스템(건물용 공조기 등)의 실적 증가가 기대된다는 점도 긍정적


2. 2분기 전사 영업이익 약 45% 성장 기대

- 오텍의 2분기 실적으로 매출액 3,060억원(+14.3%, YoY)과 영업이익 145억원(+45.3%, YoY) 전망

- 오텍의 실적은 전사 매출 비중의 약 70% 이상을 차지하는 자회사 오텍캐리어의 실적에 크게 의존

- 에어컨 시장 지속 확대 속, 오텍캐리어의 매출이 전년동기대비 18% 성장하며 전사 외형확대 주도 예상

- 영업이익은 수익성 높은 온라인 채널의 비중 확대 및 매출 성장에 따른 규모의 경제 효과로 큰 폭으로 성장 할 것


3. 실적 계절성 완화 기대감 존재

- 오텍은 2018년 10월 공기청정기 제품 '에어원'을 출시하며 공기청정기 시장에 본격적으로 진출

- '캐리어에어컨'을 통해 백색가전 시장에서 브랜드력을 기 확보한 만큼, 에어원도 시장 연착륙 기대

- 미세먼지가 심한 1분기와 4분기에 에어원의 실적 기여가 가능해진다면 오텍의 실적 계절성 완화에 도움을 줄 것


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★ 알에프텍 (061040.KQ) : 우리 회사가 달라졌어요 - 하반기부터 본격화 되는 5G 매출! ★

원문링크: https://bit.ly/2FgoDUy

1. IT부품회사에서 통신장비 업체로 변모
- 1995년 설립되어 2002년 코스닥시장에 상장된 IT부품회사, 모바일 기기의 부가장치(TA, DLC, 안테나, ACC 외) 및 LED 조명의 생산
- 신규 사업으로 5G 기지국 안테나 모듈 생산 시설을 구축해 올해 1분기 글로벌 주요 네트워크 장비업체向 매출이 발생하기 시작

2. 5G로 성장 모멘텀 갖추고, 필러 사업으로 실적 받쳐준다
- 최근 5G 기지국 안테나 모듈 개발을 완료하여 1분기부터 관련 매출이 발생
- 글로벌 주요 네트워크 장비업체를 고객사로 두고 있다는 점에서 향후 지속적인 성장세 기대

3. 2019년 매출액 2,800억, 영업이익 80억 전망
- 2019년 1분기 매출은 571억(YoY, -9.6%), 영업이익 2억(YoY, -81.7%)으로 전년 동기 대비 부진
- 2분기부터 5G향 매출의 점진적인 증가(1Q 20억, 2Q 약 50억, 하반기 약 300억)로 하반기에는 성장성과 수익성 모두 개선될 것으로 예상

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