* 하나금융투자 스몰캡팀
★ 조일알미늄 (018470.KS): 2차전지 양극박 핵심 소재는 여기서 시작됩니다 ★
원문링크: https://bit.ly/3mNowXd
1. 2차전지 양극박과 차량 경량화 핵심 소재 기술 보유
-조일알미늄은 1975년에 설립된 국내 Top 3 알루미늄 압연 전문업체로, 2차전지 양극박 및 차량 경량화 핵심 소재 기술력을 보유
-알루미늄 생산 공정은 잉고트를 제조하는 단계 → 잉고트를 3mm 두께의 스트립으로 압연하는 단계 → 스트립을 더 얇은 코일 형태로 제작하는 단계로, 총 3단계를 거치며 최종 생산된 코일은 2차전지 양극박 및 차량 내외장재 등의 핵심 소재로 사용
-특히 두 번째 단계인 국내 스트립 압연 시장은 노벨리스코리아 82.2%, 조일알미늄 13.6%, 대호에이엘 4.2%로 세 업체가 과점 중
-작년 중순부터 글로벌 알루미늄 수급난 지속되고 있는 상황으로 동사와 같은 원재료 공급자가 가격 협상력 우위를 점하는 기업의 수혜가 예상됨
-원자재 공급자 우위 시장임에도 3단계 코일 제조업체인 삼아알미늄, DI동일, 동원시스템즈의 평균 21F PER이 24배라는 점을 고려하면 조일알미늄의 21F PER 13배는 절대적 저평가 구간
2. 알루미늄 가격은 폭증하고, 판가전이는 매달 이루어진다!
-2021년 동사의 스트립(알루미늄 판) 제품은 매출액 4,378억원(+31.6% YoY)과 영업이익 202억원(흑자전환 YoY)을 달성할 전망
-실적 상승의 근거는 전기차와 신재생에너지 등 친환경 산업 내 알루미늄 수요 확대에 따른 제품 출하량(Q) 증대와 글로벌 탄소배출 규제로 인한 알루미늄 공급 부족으로 제품 가격(P) 상승, 판가전이가 가능한 제품 가격 결정 구조(M)에 따른 수익성 개선에 기인
-자동차 경량화 메가 트렌드로 기존 철강 소재는 경량 소재인 알루미늄으로 대체 및 결합되고 있으며, 경량화가 더욱 중요한 전기차를 중심으로 알루미늄 수요는 지속 확대될 전망
-특히 공급 측면에서 글로벌 알루미늄 생산량 6.1천만톤의 60% 이상을 차지하는 중국이 탄소배출 저감을 목표로 자국 내 알루미늄 공장 가동 중단 및 가동률 조정 정책을 발표함에 따라 수급의 미스매치는 향후에도 지속될 전망
-알루미늄 수급 불안정 속 런던금속거래소 LME 알루미늄 상승세가 지속되며, 작년 4분기부터 올해 8월말까지 톤당 1,917달러(+9.2% YoY) → 2,094달러(+23.5% YoY) → 2,392달러(+59.5% YoY) → 2,544달러(+54.9% YoY)로 상승
-동사의 알루미늄 스트립 제품가격은 LME 알루미늄 평균가에 연동돼 마진이 추가되는 구조로, 알루미늄 가격 상승의 수혜를 업고 작년 3분기부터 흑자전환에 성공
3. 2021년 매출액 4,422억원, 영업이익 204억원 전망
-2021년은 매출액 4,422억원(+32.8% YoY)과 영업이익 204억원(흑자전환 YoY)을 시현해 턴어라운드의 원년이 될 전망
-동사의 제품 판가를 결정하는 LME 알미늄 가격의 지속 상승, 전기차 및 2차전지 향 수요 급증에 따른 제품 출하량 증대, 판가 전이 구조에 따른 마진 개선이 이유
-동사는 알루미늄 슈퍼 사이클의 시작점에 서 있고, 글로벌 수급 미스매치로 인한 알루미늄 사이클은 단기간에 끝나지 않을 것으로 2022년에도 YoY 성장이 충분히 전망
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★ 조일알미늄 (018470.KS): 2차전지 양극박 핵심 소재는 여기서 시작됩니다 ★
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1. 2차전지 양극박과 차량 경량화 핵심 소재 기술 보유
-조일알미늄은 1975년에 설립된 국내 Top 3 알루미늄 압연 전문업체로, 2차전지 양극박 및 차량 경량화 핵심 소재 기술력을 보유
-알루미늄 생산 공정은 잉고트를 제조하는 단계 → 잉고트를 3mm 두께의 스트립으로 압연하는 단계 → 스트립을 더 얇은 코일 형태로 제작하는 단계로, 총 3단계를 거치며 최종 생산된 코일은 2차전지 양극박 및 차량 내외장재 등의 핵심 소재로 사용
-특히 두 번째 단계인 국내 스트립 압연 시장은 노벨리스코리아 82.2%, 조일알미늄 13.6%, 대호에이엘 4.2%로 세 업체가 과점 중
-작년 중순부터 글로벌 알루미늄 수급난 지속되고 있는 상황으로 동사와 같은 원재료 공급자가 가격 협상력 우위를 점하는 기업의 수혜가 예상됨
-원자재 공급자 우위 시장임에도 3단계 코일 제조업체인 삼아알미늄, DI동일, 동원시스템즈의 평균 21F PER이 24배라는 점을 고려하면 조일알미늄의 21F PER 13배는 절대적 저평가 구간
2. 알루미늄 가격은 폭증하고, 판가전이는 매달 이루어진다!
-2021년 동사의 스트립(알루미늄 판) 제품은 매출액 4,378억원(+31.6% YoY)과 영업이익 202억원(흑자전환 YoY)을 달성할 전망
-실적 상승의 근거는 전기차와 신재생에너지 등 친환경 산업 내 알루미늄 수요 확대에 따른 제품 출하량(Q) 증대와 글로벌 탄소배출 규제로 인한 알루미늄 공급 부족으로 제품 가격(P) 상승, 판가전이가 가능한 제품 가격 결정 구조(M)에 따른 수익성 개선에 기인
-자동차 경량화 메가 트렌드로 기존 철강 소재는 경량 소재인 알루미늄으로 대체 및 결합되고 있으며, 경량화가 더욱 중요한 전기차를 중심으로 알루미늄 수요는 지속 확대될 전망
-특히 공급 측면에서 글로벌 알루미늄 생산량 6.1천만톤의 60% 이상을 차지하는 중국이 탄소배출 저감을 목표로 자국 내 알루미늄 공장 가동 중단 및 가동률 조정 정책을 발표함에 따라 수급의 미스매치는 향후에도 지속될 전망
-알루미늄 수급 불안정 속 런던금속거래소 LME 알루미늄 상승세가 지속되며, 작년 4분기부터 올해 8월말까지 톤당 1,917달러(+9.2% YoY) → 2,094달러(+23.5% YoY) → 2,392달러(+59.5% YoY) → 2,544달러(+54.9% YoY)로 상승
-동사의 알루미늄 스트립 제품가격은 LME 알루미늄 평균가에 연동돼 마진이 추가되는 구조로, 알루미늄 가격 상승의 수혜를 업고 작년 3분기부터 흑자전환에 성공
3. 2021년 매출액 4,422억원, 영업이익 204억원 전망
-2021년은 매출액 4,422억원(+32.8% YoY)과 영업이익 204억원(흑자전환 YoY)을 시현해 턴어라운드의 원년이 될 전망
-동사의 제품 판가를 결정하는 LME 알미늄 가격의 지속 상승, 전기차 및 2차전지 향 수요 급증에 따른 제품 출하량 증대, 판가 전이 구조에 따른 마진 개선이 이유
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하나 미래산업팀(스몰캡)
하나증권 미래산업팀 리포트 요약, 각종 행사에 공식 알림방입니다!
모든 컨텐츠는 컴플라이언스의 승인을 득한 것으로 채워질 예정입니다!
지속적인 격려 부탁드립니다^^
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* 하나금융투자 스몰캡팀
★ 아이센스(099190.KQ): 연속혈당 측정기 시장 진입 및 향후 고성장 기대 ★
원문링크: https://bit.ly/3kYIyvx
1. 글로벌 자가혈당 측정기 전문기업
- 아이센스는 2000년에 설립되었으며 BGM(자가혈당 측정기), POCT(현장진단기기) 등 체외진단기기를 주력으로 제조/판매하는 업체
- 2020년 기준 품목별 매출비중은 BGM 83%, POCT 17%를 차지하고 있으며 지역별 매출비중은 2021년 2분기 기준 해외 80%, 국내 20%로 수출주도형 기업
- BGM은 측정기기와 스트립으로 구성되어 있으며 측정기기는 수천~수만번 사용이 가능한 내구재, 스트립은 1회용 소모품의 특성을 띄고 있음. 따라서 스트립을 통해 지속적으로 이익을 창출하는 수익구조
- 2020년 기준 자사브랜드(CareSens) 52%를 차지하고 있으며 Walmart, Sanofi, CVS 등 OEM/ODM향이 48%를 차지
- POCT는 환자 가까이에서 혈액전해질, 혈액가스, 당화혈색소 혈액응고 여부 등을 신속하게 측정/진단할 수 있는 병원용 연계 제품으로 주로 중환자실, 수술실, 응급실에 사용
2. 연속혈당 측정기 시장 진입 기대감↑
- 중증도가 높은 1형 당뇨병 진단에 필요한 CGM(연속혈당 측정기) 승인이 2022년에 완료될 것으로 예상됨에 따라 신규시장 진출에 의한 실적 고성장이 기대
- CGM 시장은 중증 1형 당뇨병 환자의 가파른 증가세가 예상됨에 따라 2016년부터 2021년까지 CAGR +48.1%의 고성장이 예상되는 시장
- 계획대로 2022년 연속혈당 측정기가 유럽과 국내 시장에 출시 된다면 외형이 크게 성장할 것으로 기대
- 1) Dexcom, Abbott, Medtronic 등 소수의 공급자만 존재하는 과점시장 진입, 2) 국내 혈당측정기 제조업체 중 유일하게 연속혈당 측정기 시제품이 나온 상태이며, 3) 내년 글로벌 시장 판매승인이 완료될 가능성이 높은 만큼 아이센스의 밸류에이션 리레이팅 또한 가능할 것으로 판단
3. 2021년 매출액 2,305억원, 영업이익 358억원 예상
- 아이센스는 2021년 매출액 2,305억원(+13.1% YoY), 영업이익 358억원(+17.6% YoY)의 실적을 달성할 것으로 전망
- 1) 2021년 하반기 Walmart 향 ODM 공급 증가에 따른 매출액 고성장, 2) 혈액가스 분석기, 혈액전해질 분석기 등 POCT 제품 라인업 확대와 가정용 혈액응고 분석기의 성장세가 2021년의 양호한 실적을 견인할 것으로 예상
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★ 아이센스(099190.KQ): 연속혈당 측정기 시장 진입 및 향후 고성장 기대 ★
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1. 글로벌 자가혈당 측정기 전문기업
- 아이센스는 2000년에 설립되었으며 BGM(자가혈당 측정기), POCT(현장진단기기) 등 체외진단기기를 주력으로 제조/판매하는 업체
- 2020년 기준 품목별 매출비중은 BGM 83%, POCT 17%를 차지하고 있으며 지역별 매출비중은 2021년 2분기 기준 해외 80%, 국내 20%로 수출주도형 기업
- BGM은 측정기기와 스트립으로 구성되어 있으며 측정기기는 수천~수만번 사용이 가능한 내구재, 스트립은 1회용 소모품의 특성을 띄고 있음. 따라서 스트립을 통해 지속적으로 이익을 창출하는 수익구조
- 2020년 기준 자사브랜드(CareSens) 52%를 차지하고 있으며 Walmart, Sanofi, CVS 등 OEM/ODM향이 48%를 차지
- POCT는 환자 가까이에서 혈액전해질, 혈액가스, 당화혈색소 혈액응고 여부 등을 신속하게 측정/진단할 수 있는 병원용 연계 제품으로 주로 중환자실, 수술실, 응급실에 사용
2. 연속혈당 측정기 시장 진입 기대감↑
- 중증도가 높은 1형 당뇨병 진단에 필요한 CGM(연속혈당 측정기) 승인이 2022년에 완료될 것으로 예상됨에 따라 신규시장 진출에 의한 실적 고성장이 기대
- CGM 시장은 중증 1형 당뇨병 환자의 가파른 증가세가 예상됨에 따라 2016년부터 2021년까지 CAGR +48.1%의 고성장이 예상되는 시장
- 계획대로 2022년 연속혈당 측정기가 유럽과 국내 시장에 출시 된다면 외형이 크게 성장할 것으로 기대
- 1) Dexcom, Abbott, Medtronic 등 소수의 공급자만 존재하는 과점시장 진입, 2) 국내 혈당측정기 제조업체 중 유일하게 연속혈당 측정기 시제품이 나온 상태이며, 3) 내년 글로벌 시장 판매승인이 완료될 가능성이 높은 만큼 아이센스의 밸류에이션 리레이팅 또한 가능할 것으로 판단
3. 2021년 매출액 2,305억원, 영업이익 358억원 예상
- 아이센스는 2021년 매출액 2,305억원(+13.1% YoY), 영업이익 358억원(+17.6% YoY)의 실적을 달성할 것으로 전망
- 1) 2021년 하반기 Walmart 향 ODM 공급 증가에 따른 매출액 고성장, 2) 혈액가스 분석기, 혈액전해질 분석기 등 POCT 제품 라인업 확대와 가정용 혈액응고 분석기의 성장세가 2021년의 양호한 실적을 견인할 것으로 예상
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[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ 사람인에이치알(143240.KQ): 채용 트렌드 변화로 감지된 실적 성장의 향기 ★
원문링크: https://bit.ly/3hxZo3d
1. 온라인 구인/구직 매칭 IT플랫폼 기업
- 사람인에이치알은 온라인 플랫폼 기반의 구인구직 매칭 서비스사업과 오프라인 기반의 아웃소싱 및 헤드헌팅 사업을 영위
- 2021년 2분기 기준 매출액 비중은 IT플랫폼 80.3%, 아웃소싱 19.6% 차지
- IT플랫폼 부문은 잠재고용인인 국내 및 해외기업, 공공기관 등의 유료채용공고(일종의 광고상품)를 사람인에이치알의 플랫폼에 게재하고 잠재피고용인인 사이트 방문자에게 노출시키는 구직서비스를 제공
- 2021년 상반기 기준 방문 수(Session Visits)는 평일 평균 138만명(+15.0% YoY)을 기록하며 많은 방문자 수를 보유
2. 채용 트렌드 변화와 기업창업 수 증가는 이미 시작
- 구인기업들의 채용 트렌드는 수시채용으로 변화함에 따라 사람인에이치알의 실적 고성장이 전망
- 기업(기술기반업종)창업 수는 61,882개(+5.1% YoY)로 증가. 채용공고 건으로 과금하여 매출을 발생시키는 구조이기 때문에 실적 고성장에 우호적인 환경이 조성
3. 2021년 매출액 1,296억원, 영업이익 408억원 예상
- 채용 트렌드 변화와 평일 평균 방문 수 점진적 증가에 따라 IT플랫폼 부문 매출액 1,025억원(+49.8% YoY)이 예상
- 3분기 일 평균 채용시작 공고 건 수는 25.2개(9월 미포함)로 2분기 24.1개에서 소폭 증가하여 2021년 3분기 매출액은 348억원(+1.1% QoQ)으로 2분기 실적과 유사한 호실적을 달성할 것
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1. 온라인 구인/구직 매칭 IT플랫폼 기업
- 사람인에이치알은 온라인 플랫폼 기반의 구인구직 매칭 서비스사업과 오프라인 기반의 아웃소싱 및 헤드헌팅 사업을 영위
- 2021년 2분기 기준 매출액 비중은 IT플랫폼 80.3%, 아웃소싱 19.6% 차지
- IT플랫폼 부문은 잠재고용인인 국내 및 해외기업, 공공기관 등의 유료채용공고(일종의 광고상품)를 사람인에이치알의 플랫폼에 게재하고 잠재피고용인인 사이트 방문자에게 노출시키는 구직서비스를 제공
- 2021년 상반기 기준 방문 수(Session Visits)는 평일 평균 138만명(+15.0% YoY)을 기록하며 많은 방문자 수를 보유
2. 채용 트렌드 변화와 기업창업 수 증가는 이미 시작
- 구인기업들의 채용 트렌드는 수시채용으로 변화함에 따라 사람인에이치알의 실적 고성장이 전망
- 기업(기술기반업종)창업 수는 61,882개(+5.1% YoY)로 증가. 채용공고 건으로 과금하여 매출을 발생시키는 구조이기 때문에 실적 고성장에 우호적인 환경이 조성
3. 2021년 매출액 1,296억원, 영업이익 408억원 예상
- 채용 트렌드 변화와 평일 평균 방문 수 점진적 증가에 따라 IT플랫폼 부문 매출액 1,025억원(+49.8% YoY)이 예상
- 3분기 일 평균 채용시작 공고 건 수는 25.2개(9월 미포함)로 2분기 24.1개에서 소폭 증가하여 2021년 3분기 매출액은 348억원(+1.1% QoQ)으로 2분기 실적과 유사한 호실적을 달성할 것
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★ 리메드(302550.KQ) : Again 2019: 에스테틱 사업 본격 성장 기대 ★
원문링크: https://bit.ly/2XUpJ4y
1. 자기장 의료기기 제조 업체
- 리메드는 비침습 자극 방식으로 뇌질환, 근육통증 등의 질환 치료 및 재활 목적의 의료기기 개발 및 제조 기업
- TMS 제품인 ALTMS는 유럽 CE인증을 획득했으며 유럽, 중국, 일본 등에 판매, 이 외 만성통증치료용 NMS(신경자극기)와 에스테틱용 CSMS(코어근력자극기)를 개발하며 제품을 확대
- NMS 및 CSMS 사업의 주요 고객사는 독일 Zimmer사이며 ODM 계약을 통해 emField Pro(NMS), ZField Dual(CSMS), CoolTone(CSMS) 등의 부품을 공급
- 2021년 상반기 기준 주요 사업부별 매출 비중은 TMS 9억원(11%), NMS 54억원(62%), CSMS 21억원(24%), 기타 3억원(3%)
2. 잠시 멈추었던 CoolTone 공급 재개 기대
- 2021년 4분기 Allergan 향 CoolTone 공급 재개가 예상되며 에스테틱 부문의 매출 회복세가 전망
- 부품 공급은 2019년 800세트>2020년 600세트>2021년 상반기 0세트로 출하량이 급격히 감소
- 2020년 2월 코로나 영향과 더불어 경쟁사인 BTL의 CoolTone 특허 침해 소송 이슈와 2020년 5월 Abbvie-Allergan 인수 합병 이후 사업 구조 개편이 맞물린 수출 공백이 원인으로 판단
- 다만, Abbvie의 2021년 2분기 컨퍼런스 콜을 통해 Allergan의 에스테틱 사업 강화 의지가 확인되었으며, 9월 Allergan과 BTL의 CoolTone 특허분쟁 합의가 마련됨에 따라 4분기부터 리메드의 CoolTone 부품 공급 본격화 전망
- Zeltiq의 유통망 확보를 통한 Allergan 제품(보톡스, 필러 등) 판매 증대는 2017년 Allergan의 Zeltiq 인수 합병 주요 목적 중 하나로 꼽혔으며, 마찬가지로 Coolsculpting 판매망을 중심으로 CoolTone의 고성장 전망
3. 2021년 매출액 212억원, 영업이익 34억원 전망
- 리메드의 2021년 실적은 매출액 212억원(+27.7%, YoY), 영업이익 34억원(+99.5%, YoY)으로 전망
- 2021년 사업부별 매출액 TMS 20억원(+12.8%, YoY), NMS 105억원(+35.3%, YoY), CSMS 69억원(+70.3%, YoY), 기타 18억원(-40.7%, YoY)으로 전망
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1. 자기장 의료기기 제조 업체
- 리메드는 비침습 자극 방식으로 뇌질환, 근육통증 등의 질환 치료 및 재활 목적의 의료기기 개발 및 제조 기업
- TMS 제품인 ALTMS는 유럽 CE인증을 획득했으며 유럽, 중국, 일본 등에 판매, 이 외 만성통증치료용 NMS(신경자극기)와 에스테틱용 CSMS(코어근력자극기)를 개발하며 제품을 확대
- NMS 및 CSMS 사업의 주요 고객사는 독일 Zimmer사이며 ODM 계약을 통해 emField Pro(NMS), ZField Dual(CSMS), CoolTone(CSMS) 등의 부품을 공급
- 2021년 상반기 기준 주요 사업부별 매출 비중은 TMS 9억원(11%), NMS 54억원(62%), CSMS 21억원(24%), 기타 3억원(3%)
2. 잠시 멈추었던 CoolTone 공급 재개 기대
- 2021년 4분기 Allergan 향 CoolTone 공급 재개가 예상되며 에스테틱 부문의 매출 회복세가 전망
- 부품 공급은 2019년 800세트>2020년 600세트>2021년 상반기 0세트로 출하량이 급격히 감소
- 2020년 2월 코로나 영향과 더불어 경쟁사인 BTL의 CoolTone 특허 침해 소송 이슈와 2020년 5월 Abbvie-Allergan 인수 합병 이후 사업 구조 개편이 맞물린 수출 공백이 원인으로 판단
- 다만, Abbvie의 2021년 2분기 컨퍼런스 콜을 통해 Allergan의 에스테틱 사업 강화 의지가 확인되었으며, 9월 Allergan과 BTL의 CoolTone 특허분쟁 합의가 마련됨에 따라 4분기부터 리메드의 CoolTone 부품 공급 본격화 전망
- Zeltiq의 유통망 확보를 통한 Allergan 제품(보톡스, 필러 등) 판매 증대는 2017년 Allergan의 Zeltiq 인수 합병 주요 목적 중 하나로 꼽혔으며, 마찬가지로 Coolsculpting 판매망을 중심으로 CoolTone의 고성장 전망
3. 2021년 매출액 212억원, 영업이익 34억원 전망
- 리메드의 2021년 실적은 매출액 212억원(+27.7%, YoY), 영업이익 34억원(+99.5%, YoY)으로 전망
- 2021년 사업부별 매출액 TMS 20억원(+12.8%, YoY), NMS 105억원(+35.3%, YoY), CSMS 69억원(+70.3%, YoY), 기타 18억원(-40.7%, YoY)으로 전망
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* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
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★ 엔피 (291230.KQ): 실제로 돈 벌고 있는 메타버스 기업 ★
원문링크: https://bit.ly/3kVFmlk
1. 브랜드 익스피리언스 기반 영상 콘텐츠 제작 기업
-엔피는 2006년 설립된 고객 체험 기반 브랜드 익스피리언스(BE) 중심의 영상콘텐츠 기획 및 제작 전문기업
-2020년 코로나19로 인해 다수의 광고제작사 실적이 역성장, 엔피는 영상 기반의 온라인BE 콘텐츠 제작 및 XR콘텐츠 제작을 적극 도모하면서 전체 매출액과 영업이익은 각각 226억원(+11.2% YoY), 36억원(+10.2% YoY)으로 성장
-자체적으로 운영하고 있는 600평 규모의 LED Wall 기반 XR STAGE는 국내 최대 규모
2. 온라인BE, XR콘텐츠 수요 지속 확대될 전망
-비대면 트렌드로 인해 디지털라이제이션이 가속화되고 있으며 특히 세계 디지털콘텐츠 분야 중 실감형콘텐츠 시장은 2018~2023년 CAGR 56.1%로 급격한 성장세를 보일 전망
-2021년 예상되는 온라인BE와 XR콘텐츠의 매출액은 각각 100억원(+4.8% YoY), 88억원(+151.6% YoY)
3. NAVER, 와이지엔터, 위지윅 연합이 보여줄 리얼타임콘텐츠
-엔피는 차세대 콘텐츠 제작 및 XR 토탈 스튜디오 개발을 목적으로 NAVER, 와이지엔터, 위지윅스튜디오와 합께 합작사 YN C&S를 설립
-비즈니스 모델은 와이지엔터의 글로벌 아티스트 IP를 활용해 NAVER에 송출하는 리얼타임콘텐츠 제작 형태인 것으로 파악
-현재 국내 대형 게임사도 YN C&S 투자 및 합류를 논의 중인 것으로 파악되며, 엔피는 영상콘텐츠 관련 기업 두군데를 M&A 추진 중
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1. 브랜드 익스피리언스 기반 영상 콘텐츠 제작 기업
-엔피는 2006년 설립된 고객 체험 기반 브랜드 익스피리언스(BE) 중심의 영상콘텐츠 기획 및 제작 전문기업
-2020년 코로나19로 인해 다수의 광고제작사 실적이 역성장, 엔피는 영상 기반의 온라인BE 콘텐츠 제작 및 XR콘텐츠 제작을 적극 도모하면서 전체 매출액과 영업이익은 각각 226억원(+11.2% YoY), 36억원(+10.2% YoY)으로 성장
-자체적으로 운영하고 있는 600평 규모의 LED Wall 기반 XR STAGE는 국내 최대 규모
2. 온라인BE, XR콘텐츠 수요 지속 확대될 전망
-비대면 트렌드로 인해 디지털라이제이션이 가속화되고 있으며 특히 세계 디지털콘텐츠 분야 중 실감형콘텐츠 시장은 2018~2023년 CAGR 56.1%로 급격한 성장세를 보일 전망
-2021년 예상되는 온라인BE와 XR콘텐츠의 매출액은 각각 100억원(+4.8% YoY), 88억원(+151.6% YoY)
3. NAVER, 와이지엔터, 위지윅 연합이 보여줄 리얼타임콘텐츠
-엔피는 차세대 콘텐츠 제작 및 XR 토탈 스튜디오 개발을 목적으로 NAVER, 와이지엔터, 위지윅스튜디오와 합께 합작사 YN C&S를 설립
-비즈니스 모델은 와이지엔터의 글로벌 아티스트 IP를 활용해 NAVER에 송출하는 리얼타임콘텐츠 제작 형태인 것으로 파악
-현재 국내 대형 게임사도 YN C&S 투자 및 합류를 논의 중인 것으로 파악되며, 엔피는 영상콘텐츠 관련 기업 두군데를 M&A 추진 중
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모든 컨텐츠는 컴플라이언스의 승인을 득한 것으로 채워질 예정입니다!
지속적인 격려 부탁드립니다^^
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[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ KG이니시스(035600.KQ): 3Q21 Preview: 창사 이래 최대 분기 실적 전망 ★
원문링크: https://bit.ly/3kUYMa6
1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 33,500원으로 상향
- 1) 2021년 연간 거래액 추정치를 27.7조원(+16.7% YoY) 상향 조정, 2) 실적 성장에도 불구하고 최근 동사 주가 발목 잡았던 신규 글로벌 가맹점 유치에 대한 동사 의지 확인, 3) 백신 보급 확대로 온택트 가맹점 거래 회복 및 기저 효과가 더욱 확대될 전망
- 21F PER 7.7배는 PEER인 NHN한국사이버결제 21F PER 32.7배 대비 절대적 저평가 구간. 적극 매수 권장
2. 3Q21 Preview: 매출액 2,545억원, 영업이익 277억원 전망
- 21년 3분기 실적은 거리 두기 4단계 연장 및 계절적 비수기 영향에도 창사 이래 최대 실적 달성 전망
- 1) 신규 및 기존 가맹점 거래액 확대로 3분기 거래액 대형 가맹점 4.5조원(+34.9% YoY), 중소형 및 글로벌 2.7조원(+9.3% YoY) 상향 추정, 2) KG에듀원 및 KG모빌리언스의 QoQ 실적 성장세 지속, 3) 3분기 할리스에프앤비의 안정적 흑자 기록 전망
3. 2021년 매출액 1조원, 영업이익 1,132억원 전망
- 21년 매출액 1조원(+23.9% YoY), 영업이익 1,132억원(+15.6% YoY) 전망
- 특히, 21년 4분기 글로벌 가맹점 거래액은 10월 애플 신규 모델 ‘아이폰13’ 출시 따라 9천5백억원(+53.5% YoY)으로 성장 외형 및 수익성의 동반 성장 이끌 전망. 애플스토어는 10월 1일 하루 거래액만 9월 전체 거래 금액을 초과했기 때문
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1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 33,500원으로 상향
- 1) 2021년 연간 거래액 추정치를 27.7조원(+16.7% YoY) 상향 조정, 2) 실적 성장에도 불구하고 최근 동사 주가 발목 잡았던 신규 글로벌 가맹점 유치에 대한 동사 의지 확인, 3) 백신 보급 확대로 온택트 가맹점 거래 회복 및 기저 효과가 더욱 확대될 전망
- 21F PER 7.7배는 PEER인 NHN한국사이버결제 21F PER 32.7배 대비 절대적 저평가 구간. 적극 매수 권장
2. 3Q21 Preview: 매출액 2,545억원, 영업이익 277억원 전망
- 21년 3분기 실적은 거리 두기 4단계 연장 및 계절적 비수기 영향에도 창사 이래 최대 실적 달성 전망
- 1) 신규 및 기존 가맹점 거래액 확대로 3분기 거래액 대형 가맹점 4.5조원(+34.9% YoY), 중소형 및 글로벌 2.7조원(+9.3% YoY) 상향 추정, 2) KG에듀원 및 KG모빌리언스의 QoQ 실적 성장세 지속, 3) 3분기 할리스에프앤비의 안정적 흑자 기록 전망
3. 2021년 매출액 1조원, 영업이익 1,132억원 전망
- 21년 매출액 1조원(+23.9% YoY), 영업이익 1,132억원(+15.6% YoY) 전망
- 특히, 21년 4분기 글로벌 가맹점 거래액은 10월 애플 신규 모델 ‘아이폰13’ 출시 따라 9천5백억원(+53.5% YoY)으로 성장 외형 및 수익성의 동반 성장 이끌 전망. 애플스토어는 10월 1일 하루 거래액만 9월 전체 거래 금액을 초과했기 때문
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★ 아이엘사이언스(307180.KQ): 3Q21 Preview: 가시화되는 실적, 향후 미래차 산업이 성장 포인트 ★
원문링크: https://bit.ly/3FmRmVe
1. 아이트로닉스 인수로 미래차 시장 본격 진입
-아이엘사이언스는 전일 공시를 통해 ITS 기반 핵심 기술 및 차량용 제품 보유 기업 아이트로닉스 지분 인수 계약을 체결
-이번 인수를 통해 아이엘사이언스는 한국도로공사 기술개발 정책 선두주자 아이트로닉스의 원천기술 확보는 물론 네트워크 및 시너지 강화를 통한 B2G부문의 수주 증대가 예상
-자동차 전장 부품, EV충전 기술, ITS까지 결론적으로 아이엘사이언스의 향후 성장 포텐셜은 미래차 산업이 될 전망
2. 3Q21 Preview: 매출액 99억원, 영업이익 4억원 전망
-한국도로공사, 지자체 등 B2G부문은 10억원(+146.5% YoY)을 기록할 것으로 전망, 각종 민간 건설사로부터 발생하는 B2B부문은 79억원(+36.1% YoY)을 기록할 것으로 전망
-현재 어헤즈가 리뉴얼 작업 진행 중, 폴리니크와 JW중외제약의 해외판매 공급계약(일본, 유럽, 중동)이 예정되어 있어 B2C부문의 성장이 기대
3. 2021년 매출액 1,229억원, 영업이익 299억원 전망
-2021년 연간 실적은 매출액 510억원(+190.5% YoY), 영업이익 44억원(흑전 YoY)을 기록할 것으로 전망
-B2G, B2B부문 할 것 없이 수주 입찰 재개로 상황이 호전되고 있으며 기존 하도급 업체에서 도급 업체로 지위가 격상한 상태로 다이렉트 건설 수주가 이어지고 있는 상황
-4분기부터는 아이트로닉스의 실적이 연결로 반영, 연결 편입에 따른 실적 Level-up은 기정 사실
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★ 아이엘사이언스(307180.KQ): 3Q21 Preview: 가시화되는 실적, 향후 미래차 산업이 성장 포인트 ★
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1. 아이트로닉스 인수로 미래차 시장 본격 진입
-아이엘사이언스는 전일 공시를 통해 ITS 기반 핵심 기술 및 차량용 제품 보유 기업 아이트로닉스 지분 인수 계약을 체결
-이번 인수를 통해 아이엘사이언스는 한국도로공사 기술개발 정책 선두주자 아이트로닉스의 원천기술 확보는 물론 네트워크 및 시너지 강화를 통한 B2G부문의 수주 증대가 예상
-자동차 전장 부품, EV충전 기술, ITS까지 결론적으로 아이엘사이언스의 향후 성장 포텐셜은 미래차 산업이 될 전망
2. 3Q21 Preview: 매출액 99억원, 영업이익 4억원 전망
-한국도로공사, 지자체 등 B2G부문은 10억원(+146.5% YoY)을 기록할 것으로 전망, 각종 민간 건설사로부터 발생하는 B2B부문은 79억원(+36.1% YoY)을 기록할 것으로 전망
-현재 어헤즈가 리뉴얼 작업 진행 중, 폴리니크와 JW중외제약의 해외판매 공급계약(일본, 유럽, 중동)이 예정되어 있어 B2C부문의 성장이 기대
3. 2021년 매출액 1,229억원, 영업이익 299억원 전망
-2021년 연간 실적은 매출액 510억원(+190.5% YoY), 영업이익 44억원(흑전 YoY)을 기록할 것으로 전망
-B2G, B2B부문 할 것 없이 수주 입찰 재개로 상황이 호전되고 있으며 기존 하도급 업체에서 도급 업체로 지위가 격상한 상태로 다이렉트 건설 수주가 이어지고 있는 상황
-4분기부터는 아이트로닉스의 실적이 연결로 반영, 연결 편입에 따른 실적 Level-up은 기정 사실
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★ 녹십자웰빙(234690.KQ): 3Q21 Preview: 건강기능식품 부문 수익성 점진적 회복 기대 ★
원문링크: https://bit.ly/3ahx2X8
1. 건강기능식품(건기식) 부문 수익성 회복할 것으로 기대
- 녹십자웰빙은 2021년 4분기 건강기능식품(이하 건기식) 부문의 영업이익이 흑자전환 예상되며 광고 및 마케팅 비용 축소로 건기식 부문 수익성이 점진적으로 회복할 것
- 현재 6개 글로벌 제약회사와 투자회사들과 GCWB204 License-Out 및 공동협력 임상에 대해 협의 중인 상황이어서 가시적인 R&D 성과를 보여줄 것으로 기대
2. 3Q21 Preview: 매출액 229억원, 영업이익 34억원 전망
- 녹십자웰빙의 2021년 3분기 기준 매출액 229억원(+4.3% YoY), 영업이익 34억원(+136.1% YoY)의 실적을 기록할 것으로 예상되어 영업이익이 성장 기대
- 전문의약품 부문은 압도적인 태반주사제 M/S(2021년 기준 81% 전망)를 기반으로 한 Bargaining Power를 보유해 올해 6월부로 ASP를 40% 가량 상승
3. 2021년 매출액 950억원, 영업이익 113억원 예상
- 2021년 매출액 950억원(+25.7% YoY), 영업이익 113억원(+293.8% YoY)의 실적 전망
- 녹십자웰빙의 건기식 부문의 수익성 개선은 예상보다 빠르게 3분기에 시작되었고, 태반주사제의 약 40% 인상된 ASP 유지와 시장지위 유지로 수익성이 추가될 것
- 마케팅 투자의 효과가 하반기부터 본격화될 것으로 예상되어 4분기 건기식 부문 매출액은 99억원(+16.1% YoY)을 달성할 것으로 전망
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★ 녹십자웰빙(234690.KQ): 3Q21 Preview: 건강기능식품 부문 수익성 점진적 회복 기대 ★
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1. 건강기능식품(건기식) 부문 수익성 회복할 것으로 기대
- 녹십자웰빙은 2021년 4분기 건강기능식품(이하 건기식) 부문의 영업이익이 흑자전환 예상되며 광고 및 마케팅 비용 축소로 건기식 부문 수익성이 점진적으로 회복할 것
- 현재 6개 글로벌 제약회사와 투자회사들과 GCWB204 License-Out 및 공동협력 임상에 대해 협의 중인 상황이어서 가시적인 R&D 성과를 보여줄 것으로 기대
2. 3Q21 Preview: 매출액 229억원, 영업이익 34억원 전망
- 녹십자웰빙의 2021년 3분기 기준 매출액 229억원(+4.3% YoY), 영업이익 34억원(+136.1% YoY)의 실적을 기록할 것으로 예상되어 영업이익이 성장 기대
- 전문의약품 부문은 압도적인 태반주사제 M/S(2021년 기준 81% 전망)를 기반으로 한 Bargaining Power를 보유해 올해 6월부로 ASP를 40% 가량 상승
3. 2021년 매출액 950억원, 영업이익 113억원 예상
- 2021년 매출액 950억원(+25.7% YoY), 영업이익 113억원(+293.8% YoY)의 실적 전망
- 녹십자웰빙의 건기식 부문의 수익성 개선은 예상보다 빠르게 3분기에 시작되었고, 태반주사제의 약 40% 인상된 ASP 유지와 시장지위 유지로 수익성이 추가될 것
- 마케팅 투자의 효과가 하반기부터 본격화될 것으로 예상되어 4분기 건기식 부문 매출액은 99억원(+16.1% YoY)을 달성할 것으로 전망
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★ 피엔에이치테크(239890.KQ): 글로벌 기업이 인정한 OLED 소재 기업 ★
원문링크: https://bit.ly/3mIhmC1
1. OLED 유기 소재 제조 기업
- 피엔에이치테크는 2007년 설립된 OLED 소재 개발 및 생산기업
- 2008년 팔라듐(pd) 촉매 개발 판매를 시작으로 2009년 HTL 중간체 → 2019년 고굴절 CPL 및 장수명 블루호스트 → 2020년 레드 프라임 소재를 개발하며 꾸준한 매출 성장 진행
- 주요 고객사로 DuPont 및 LG디스플레이를 보유
- 2021년 상반기 매출액 비중은 pd촉매 12%, OLED 소재(고굴절 CPL, HTL 등) 87%, 기타 1%
2. OLED 소재 기술력 + 탄탄한 전방 고객사를 등에 업다
- 피엔에이치테크는 OLED 소재 자체 특허 및 탄탄한 고객사를 보유하며 외형 성장과 신소재 개발의 선순환 고리를 이을 전망
- 피엔에이치테크는 장수명 블루호스트 합성 및 승화정제 공정 기술을 보유하고 있어 2018년 DuPont 사와의 공동 생산 기업으로 채택
- 이에 피엔에이치테크는 글로벌 고객사 레퍼런스를 확보하며 소재 기술력을 입증했다는 판단
3. 2021년 실적 턴어라운드, 2022년 외형 성장 지속 전망
- 2021년 상반기 매출액 86억원을 기록하며 이미 2020년 연간 매출액을 초과
- 2021년 연간 실적은 매출액 226억원(+164%, YoY), 영업이익 32억원(흑자전환)으로 전망
- 피엔에이치테크는 OLED 시장 확대에 발맞춰 진천 공장 증설을 통해 내년 상반기까지 연간 매출액 1,500억원 규모의 CAPA를 확보할 계획
- 또한 주요 고객사인 LG디스플레이의 3.3조 규모의 중소형 OLED 신규 증설 투자 및 아이패드용 OLED 공급이 계획되는 만큼 2022년에도 피엔에이치테크의 실적 성장이 예상
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★ 피엔에이치테크(239890.KQ): 글로벌 기업이 인정한 OLED 소재 기업 ★
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1. OLED 유기 소재 제조 기업
- 피엔에이치테크는 2007년 설립된 OLED 소재 개발 및 생산기업
- 2008년 팔라듐(pd) 촉매 개발 판매를 시작으로 2009년 HTL 중간체 → 2019년 고굴절 CPL 및 장수명 블루호스트 → 2020년 레드 프라임 소재를 개발하며 꾸준한 매출 성장 진행
- 주요 고객사로 DuPont 및 LG디스플레이를 보유
- 2021년 상반기 매출액 비중은 pd촉매 12%, OLED 소재(고굴절 CPL, HTL 등) 87%, 기타 1%
2. OLED 소재 기술력 + 탄탄한 전방 고객사를 등에 업다
- 피엔에이치테크는 OLED 소재 자체 특허 및 탄탄한 고객사를 보유하며 외형 성장과 신소재 개발의 선순환 고리를 이을 전망
- 피엔에이치테크는 장수명 블루호스트 합성 및 승화정제 공정 기술을 보유하고 있어 2018년 DuPont 사와의 공동 생산 기업으로 채택
- 이에 피엔에이치테크는 글로벌 고객사 레퍼런스를 확보하며 소재 기술력을 입증했다는 판단
3. 2021년 실적 턴어라운드, 2022년 외형 성장 지속 전망
- 2021년 상반기 매출액 86억원을 기록하며 이미 2020년 연간 매출액을 초과
- 2021년 연간 실적은 매출액 226억원(+164%, YoY), 영업이익 32억원(흑자전환)으로 전망
- 피엔에이치테크는 OLED 시장 확대에 발맞춰 진천 공장 증설을 통해 내년 상반기까지 연간 매출액 1,500억원 규모의 CAPA를 확보할 계획
- 또한 주요 고객사인 LG디스플레이의 3.3조 규모의 중소형 OLED 신규 증설 투자 및 아이패드용 OLED 공급이 계획되는 만큼 2022년에도 피엔에이치테크의 실적 성장이 예상
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★ 인터로조(119610.KQ): 3Q21 Preview: 위드코로나 수혜로 호실적 지속될 전망 ★
원문링크: https://bit.ly/3AJO0Ii
1. 위드코로나 수혜 예상, 밸류에이션 매력 상존
-인터로조에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 41,200원을 유지
-콘택트렌즈는 뷰티 아이템, 미용 목적의 아이템 등으로 확장 가속화에 따라 위드코로나에 따른 유흥, 여행 등의 활동 재개 시 동사의 수혜가 예상
-동사는 국내 콘택트렌즈 제조기업 중 M/S 1위 업체로 자체브랜드는 물론, 다양한 포트폴리오 기반 글로벌 고객사 OEM/ODM 공급을 통해 지위를 견고하게 유지하며 지속 성장 중
2. 3Q21 Preview: 매출액 310억원, 영업이익 77억원 전망
-국내는 3분기 실리콘 하이드로겔 1-Day 컬러렌즈 2개를 추가로 출시하면서, 자체브랜드 ‘클라렌’ 제품을 기반으로 89억원(+78.0% YoY)을 기록할 전망
-일본은 91억원(+53.6% YoY)을 기록할 것으로 전망, 그간 일본 매출액은 대부분 컬러렌즈가 차지했으나 올해 12월부터는 1-Day 클리어렌즈 공급이 예정
-Alcon社 향 매출이 빠르게 성장, 3분기만 34억원을 기록할 것으로 전망하며, 누적으로 50억원을 기록할 전망
3. 2021년 매출액 1,202억원, 영업이익 294억원 전망
-2021년 연간 실적은 매출액 1,202억원(+36.3% YoY), 영업이익 294억원(+94.7 YoY)을 기록할 것으로 전망
-다양한 신제품 출시가 잇따르고 있으며 일본, 유럽 등 글로벌 신규 고객사의 공급이 확대
-외형 확대에 따른 이익레버리지 효과와 함께 우호적인 환율 영향으로 수익성까지 개선세가 이어질 전망
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* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
* 하나금융투자 스몰캡팀
★ 인터로조(119610.KQ): 3Q21 Preview: 위드코로나 수혜로 호실적 지속될 전망 ★
원문링크: https://bit.ly/3AJO0Ii
1. 위드코로나 수혜 예상, 밸류에이션 매력 상존
-인터로조에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 41,200원을 유지
-콘택트렌즈는 뷰티 아이템, 미용 목적의 아이템 등으로 확장 가속화에 따라 위드코로나에 따른 유흥, 여행 등의 활동 재개 시 동사의 수혜가 예상
-동사는 국내 콘택트렌즈 제조기업 중 M/S 1위 업체로 자체브랜드는 물론, 다양한 포트폴리오 기반 글로벌 고객사 OEM/ODM 공급을 통해 지위를 견고하게 유지하며 지속 성장 중
2. 3Q21 Preview: 매출액 310억원, 영업이익 77억원 전망
-국내는 3분기 실리콘 하이드로겔 1-Day 컬러렌즈 2개를 추가로 출시하면서, 자체브랜드 ‘클라렌’ 제품을 기반으로 89억원(+78.0% YoY)을 기록할 전망
-일본은 91억원(+53.6% YoY)을 기록할 것으로 전망, 그간 일본 매출액은 대부분 컬러렌즈가 차지했으나 올해 12월부터는 1-Day 클리어렌즈 공급이 예정
-Alcon社 향 매출이 빠르게 성장, 3분기만 34억원을 기록할 것으로 전망하며, 누적으로 50억원을 기록할 전망
3. 2021년 매출액 1,202억원, 영업이익 294억원 전망
-2021년 연간 실적은 매출액 1,202억원(+36.3% YoY), 영업이익 294억원(+94.7 YoY)을 기록할 것으로 전망
-다양한 신제품 출시가 잇따르고 있으며 일본, 유럽 등 글로벌 신규 고객사의 공급이 확대
-외형 확대에 따른 이익레버리지 효과와 함께 우호적인 환율 영향으로 수익성까지 개선세가 이어질 전망
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★ 루트로닉(085370.KQ) : 3Q21 Preview: 계절적 비수기 속 호실적 전망 ★
원문링크: https://bit.ly/3vn7ZLU
1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 31,500원으로 상향
- 목표주가는 12M FWD EPS 1,321원에 Target PER 24배를 적용
- 1) 비수기인 3분기에도 선진국(미국 및 유럽) 중심으로 전년동기대비 프리미엄 제품 매출 성장세가 지속될 전망이며, 2) 3분기 누적 실적으로 볼 때 2021년 예상 매출액은 기존 실적 가이던스를 상회할 가능성이 높으며, 3) 현재 주가는 12M FWD PER 14배 수준으로 저평가 국면으로 판단
- 4분기 계절적 성수기 진입 및 리오프닝 수혜 요인을 고려할 때 상승 여력은 충분하다는 판단
2. 3Q21 Preview: 매출액 390억원, 영업이익 67억원 전망
- 미국법인은 이연수요 및 영업망 강화에 따라 2분기 흑자전환을 달성하였고, 3분기에도 매출액 129억원(+40.2% YoY) 전망
- 유럽 및 기타지역(중동 등)의 매출액은 독일법인 및 유통 대리점 판매가 확대됨에 따라 115억원(+40.8% YoY)으로 전망
- 루트로닉 해외법인의 기초체력은 개선되었다고 판단되며, 3분기 영업이익률은 비수기임에도 불구 17.2%(+4.1%p YoY) 달성 전망
3. 2021년 매출액 1,671억원, 영업이익 356억원 전망
- 1) 고마진 레이저 및 RF 제품 판매가 지속되며, 2) 올해와 내년 DermaV 및 Accufit 제품 신규 론칭에 따른 외형 성장에 기인
- 기존 레이저 제품군에서 지니어스, 헐리우드 스펙트라, 아큐핏 등 다양한 제품 포트폴리오를 구축한 루트로닉의 성장세 예상
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★ 루트로닉(085370.KQ) : 3Q21 Preview: 계절적 비수기 속 호실적 전망 ★
원문링크: https://bit.ly/3vn7ZLU
1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 31,500원으로 상향
- 목표주가는 12M FWD EPS 1,321원에 Target PER 24배를 적용
- 1) 비수기인 3분기에도 선진국(미국 및 유럽) 중심으로 전년동기대비 프리미엄 제품 매출 성장세가 지속될 전망이며, 2) 3분기 누적 실적으로 볼 때 2021년 예상 매출액은 기존 실적 가이던스를 상회할 가능성이 높으며, 3) 현재 주가는 12M FWD PER 14배 수준으로 저평가 국면으로 판단
- 4분기 계절적 성수기 진입 및 리오프닝 수혜 요인을 고려할 때 상승 여력은 충분하다는 판단
2. 3Q21 Preview: 매출액 390억원, 영업이익 67억원 전망
- 미국법인은 이연수요 및 영업망 강화에 따라 2분기 흑자전환을 달성하였고, 3분기에도 매출액 129억원(+40.2% YoY) 전망
- 유럽 및 기타지역(중동 등)의 매출액은 독일법인 및 유통 대리점 판매가 확대됨에 따라 115억원(+40.8% YoY)으로 전망
- 루트로닉 해외법인의 기초체력은 개선되었다고 판단되며, 3분기 영업이익률은 비수기임에도 불구 17.2%(+4.1%p YoY) 달성 전망
3. 2021년 매출액 1,671억원, 영업이익 356억원 전망
- 1) 고마진 레이저 및 RF 제품 판매가 지속되며, 2) 올해와 내년 DermaV 및 Accufit 제품 신규 론칭에 따른 외형 성장에 기인
- 기존 레이저 제품군에서 지니어스, 헐리우드 스펙트라, 아큐핏 등 다양한 제품 포트폴리오를 구축한 루트로닉의 성장세 예상
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안녕하세요 하나금융투자 스몰캡팀 팀장으로 부임한 김두현 입니다. 앞으로 1등 스몰캡팀다운 모습을 보이도록 부단히 노력하겠습니다. 시장에서 원하는 커버리지 확대 지속적인 종목 업데이트, 인뎁스한 리포트 등으로 시장 기대에 부응하는 팀이 되겠습니다.
전임 팀장이신 이정기 팀장님과 짧지만 깊은 내공을 전수해준 키움증권 성장기업분석팀 김상표 팀장님께 감사인사 전합니다.
전임 팀장이신 이정기 팀장님과 짧지만 깊은 내공을 전수해준 키움증권 성장기업분석팀 김상표 팀장님께 감사인사 전합니다.
하나 미래산업팀(스몰캡) pinned «안녕하세요 하나금융투자 스몰캡팀 팀장으로 부임한 김두현 입니다. 앞으로 1등 스몰캡팀다운 모습을 보이도록 부단히 노력하겠습니다. 시장에서 원하는 커버리지 확대 지속적인 종목 업데이트, 인뎁스한 리포트 등으로 시장 기대에 부응하는 팀이 되겠습니다. 전임 팀장이신 이정기 팀장님과 짧지만 깊은 내공을 전수해준 키움증권 성장기업분석팀 김상표 팀장님께 감사인사 전합니다.»
* 하나금융투자 스몰캡팀
★ 제이씨케미칼 (137950.KQ): 3Q21 Preview: CPO가격 강세로 호실적 이어질 전망 ★
원문링크: https://bit.ly/2XL4nqK
1. 친환경 정책 수혜 및 CPO가격 강세로 구조적인 성장 예상
-제이씨케미칼은 친환경 정부 정책과 CPO가격 강세에 따라 구조적인 수혜가 예상
-기후위기 극복을 위한 탄소중립 추진 전략으로 친환경에너지 사용 확대가 대두됨에 따라 정부는 RFS(신재생에너지 연료 혼합의무비율), RPS(신재생에너지 공급의무비율)를 매년 상향시키는 추세
-1) 2030년까지 바이오디젤 혼합률(RFS)을 5%까지 상향 시킬 예정이었던 정부와 탄소중립위원회는 최근 언론보도에 따르면 기존 목표치였던 5%에서 8%까지 상향해 친환경차 보급을 확대
-2) 국가별 RFS, RPS를 살펴보면 국내가 상대적으로 낮은 점을 감안했을 때 비율 상향 속도는 가속화 될 공산이 크다고 판단하며, 이에 따른 CPO가격 상승 기조(연평균 1톤당 2019년 566달러 → 2020년 710달러 → 2021년 예상 1,222달러)는 지속될 것으로 전망
-바이오디젤, 바이오중유 대표 기업 제이씨케미칼의 지속적인 수혜가 예상되는 이유며 2021년 예상 PER 8배 수준
2. 3Q21 Preview: 매출액 1,102억원, 영업이익 113억원 전망
-2021년 3분기 연결 실적은 매출액 1,102억원(+67.5% YoY), 영업이익 113억원(+154.4% YoY)`을 기록할 것으로 전망
-RFS가 기존 3%에서 올해 7월 3.5%로 상향 조정됐으며 이는 바이오디젤 수요가 순증한다는 의미
-RFS 상향 효과가 3분기부터 온기에 반영되면서 전사 매출액 성장을 견인할 전망
-동사의 제품 가격은 CPO가격에 연동되는 구조로 CPO가격 강세(1톤당 3Q20 698달러 → 3Q21 1,224달러)가 이어지면서 판가 또한 지속 상승
-따라서 매출액 상승에 따른 고정비 레버리지 효과로 OPM은 10.2%(+3.5%p YoY)를 기록하며 수익성 또한 크게 개선될 전망
3. 2021년 매출액 3,787억원, 영업이익 375억원 전망
-2021년 연간 연결 실적은 매출액 3,787억원(+40.3% YoY), 영업이익 375억원(+95.5% YoY)을 기록할 전망
-1) 강세를 유지하고 있는 CPO가격이 제품 판가를 결정하면서 제품 가격(P)이 상승하고 있으며, 2) RFS는 물론, RPS 상향 효과로 바이오디젤, 바이오중유 수요 확대에 따른 제품 판매량(Q) 증대가 이유
-판가 전이가 가능한 제품 가격 결정 구조로 수익성까지 개선되면서 OPM은 9.9%(+2.7%p YoY)를 기록할 전망
-탄소중립을 위한 친환경 정책 일환으로 정부는 바이오연료 의무혼합 비율을 해를 거듭할수록 지속적으로 상향
-바이오연료 기업이 구조적으로 성장하는 환경이 조성되고 있으며 제이씨케미칼을 주목해야하는 이유
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★ 제이씨케미칼 (137950.KQ): 3Q21 Preview: CPO가격 강세로 호실적 이어질 전망 ★
원문링크: https://bit.ly/2XL4nqK
1. 친환경 정책 수혜 및 CPO가격 강세로 구조적인 성장 예상
-제이씨케미칼은 친환경 정부 정책과 CPO가격 강세에 따라 구조적인 수혜가 예상
-기후위기 극복을 위한 탄소중립 추진 전략으로 친환경에너지 사용 확대가 대두됨에 따라 정부는 RFS(신재생에너지 연료 혼합의무비율), RPS(신재생에너지 공급의무비율)를 매년 상향시키는 추세
-1) 2030년까지 바이오디젤 혼합률(RFS)을 5%까지 상향 시킬 예정이었던 정부와 탄소중립위원회는 최근 언론보도에 따르면 기존 목표치였던 5%에서 8%까지 상향해 친환경차 보급을 확대
-2) 국가별 RFS, RPS를 살펴보면 국내가 상대적으로 낮은 점을 감안했을 때 비율 상향 속도는 가속화 될 공산이 크다고 판단하며, 이에 따른 CPO가격 상승 기조(연평균 1톤당 2019년 566달러 → 2020년 710달러 → 2021년 예상 1,222달러)는 지속될 것으로 전망
-바이오디젤, 바이오중유 대표 기업 제이씨케미칼의 지속적인 수혜가 예상되는 이유며 2021년 예상 PER 8배 수준
2. 3Q21 Preview: 매출액 1,102억원, 영업이익 113억원 전망
-2021년 3분기 연결 실적은 매출액 1,102억원(+67.5% YoY), 영업이익 113억원(+154.4% YoY)`을 기록할 것으로 전망
-RFS가 기존 3%에서 올해 7월 3.5%로 상향 조정됐으며 이는 바이오디젤 수요가 순증한다는 의미
-RFS 상향 효과가 3분기부터 온기에 반영되면서 전사 매출액 성장을 견인할 전망
-동사의 제품 가격은 CPO가격에 연동되는 구조로 CPO가격 강세(1톤당 3Q20 698달러 → 3Q21 1,224달러)가 이어지면서 판가 또한 지속 상승
-따라서 매출액 상승에 따른 고정비 레버리지 효과로 OPM은 10.2%(+3.5%p YoY)를 기록하며 수익성 또한 크게 개선될 전망
3. 2021년 매출액 3,787억원, 영업이익 375억원 전망
-2021년 연간 연결 실적은 매출액 3,787억원(+40.3% YoY), 영업이익 375억원(+95.5% YoY)을 기록할 전망
-1) 강세를 유지하고 있는 CPO가격이 제품 판가를 결정하면서 제품 가격(P)이 상승하고 있으며, 2) RFS는 물론, RPS 상향 효과로 바이오디젤, 바이오중유 수요 확대에 따른 제품 판매량(Q) 증대가 이유
-판가 전이가 가능한 제품 가격 결정 구조로 수익성까지 개선되면서 OPM은 9.9%(+2.7%p YoY)를 기록할 전망
-탄소중립을 위한 친환경 정책 일환으로 정부는 바이오연료 의무혼합 비율을 해를 거듭할수록 지속적으로 상향
-바이오연료 기업이 구조적으로 성장하는 환경이 조성되고 있으며 제이씨케미칼을 주목해야하는 이유
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하나 미래산업팀(스몰캡)
하나증권 미래산업팀 리포트 요약, 각종 행사에 공식 알림방입니다!
모든 컨텐츠는 컴플라이언스의 승인을 득한 것으로 채워질 예정입니다!
지속적인 격려 부탁드립니다^^
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지속적인 격려 부탁드립니다^^
안녕하세요 하금투 중소형주파트 김두현 입니다. 앞으로 컴플라이언스 승인후 즉시 텔레그램방에 먼저 올릴 계획입니다.(늦은 저녁에도 스터디하시는 분들이 많아..) 감사합니다 좋은 하루 되세요
* 하나금융투자 스몰캡팀
★ 아이센스(099190.KQ): 3Q21 Preview: 연속혈당 측정기 시판계획 이상 無 ★
원문링크: https://bit.ly/2Zyx6jf
1. 차질 없이 진행 중인 CGM(연속혈당 측정기) 시판계획
- 아이센스의 CGM(연속혈당 측정기) 국내시장 2022년 연내 출시 계획은 차질 없이 진행 중임에 따라 CGM 시장 진입 기대감은 한층 올라와있는 상황
- 최근 CGM 선행연구(Pilot Study)가 성공적으로 완료됨에 따라, 2022년 상반기에 식약처 허가 신청 전단계인 Pivotal Trial이 예정
- 이는 CGM 사용목적의 안전성 및 효과성 평가를 뒷받침하는 통계적 근거를 수집하는 확정적 임상연구
- 독일에서도 선행연구가 최근 완료됨에 따라 Pivotal Trial을 2022년 상반기에 진행할 예정이며 2022년 하반기 중 CE등록 신청을 계획 중
- CGM시장은 Dexcom, Abbott, Medtronic이 독과점하는 형태이나 위 3사대비 가격적 이점(유통마진 등 제거)을 보유하고 있는 동사가 실적성장과 M/S를 유의미하게 확보한다면, 실적 성장세는 더욱 가팔라질 것
2. 3Q21 Preview: 매출액 576억원, 영업이익 94억원 전망
- 2021년 3분기 매출액 576억원(+14.0% YoY), 영업이익 94억원(+6.4% YoY)의 실적을 달성할 것으로 전망
- 자사브랜드(CareSens)뿐만 아니라 미국 Walmart향, 일본 Nipro향 BGM(자가혈당 측정기) OEM/ODM 주문량이 증가하고 있는 상황이라 당초 동사의 하반기 계획보다 우호적인 실적을 기록할 것으로 예상
- 3분기 해외고객향 매출액은 474억원(+22.9% YoY)이 예상되어 지속적인 성장세를 이어간다는 점이 고무적
3. 2021년 매출액 2,341억원, 영업이익 366억원 전망
- 2021년 매출액 2,341억원(+14.9% YoY), 영업이익 356억원(+20.2% YoY)의 실적을 달성할 것으로 전망
- 1) POCT(현장진단기기) 부문에서 혈액가스 분석기 등 라인업이 확대된다는 점과, 2) 중국시장 BGM 공급확대가 올해 매출액 성장을 견인할 것으로 전망
- 송도 공장에 Arkray향 OEM 혈당스트립 생산라인을 올해 하반기에 70억원 규모로 증설할 예정임에 따라 생산능력(연간 550억원 규모)을 한층 강화할 예정
- 이 라인은 2022년 하반기부터 가동될 것으로 예상됨에 따라 주고객사인 Arkray향 매출액이 크게 성장할 것으로 추정
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* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
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★ 아이센스(099190.KQ): 3Q21 Preview: 연속혈당 측정기 시판계획 이상 無 ★
원문링크: https://bit.ly/2Zyx6jf
1. 차질 없이 진행 중인 CGM(연속혈당 측정기) 시판계획
- 아이센스의 CGM(연속혈당 측정기) 국내시장 2022년 연내 출시 계획은 차질 없이 진행 중임에 따라 CGM 시장 진입 기대감은 한층 올라와있는 상황
- 최근 CGM 선행연구(Pilot Study)가 성공적으로 완료됨에 따라, 2022년 상반기에 식약처 허가 신청 전단계인 Pivotal Trial이 예정
- 이는 CGM 사용목적의 안전성 및 효과성 평가를 뒷받침하는 통계적 근거를 수집하는 확정적 임상연구
- 독일에서도 선행연구가 최근 완료됨에 따라 Pivotal Trial을 2022년 상반기에 진행할 예정이며 2022년 하반기 중 CE등록 신청을 계획 중
- CGM시장은 Dexcom, Abbott, Medtronic이 독과점하는 형태이나 위 3사대비 가격적 이점(유통마진 등 제거)을 보유하고 있는 동사가 실적성장과 M/S를 유의미하게 확보한다면, 실적 성장세는 더욱 가팔라질 것
2. 3Q21 Preview: 매출액 576억원, 영업이익 94억원 전망
- 2021년 3분기 매출액 576억원(+14.0% YoY), 영업이익 94억원(+6.4% YoY)의 실적을 달성할 것으로 전망
- 자사브랜드(CareSens)뿐만 아니라 미국 Walmart향, 일본 Nipro향 BGM(자가혈당 측정기) OEM/ODM 주문량이 증가하고 있는 상황이라 당초 동사의 하반기 계획보다 우호적인 실적을 기록할 것으로 예상
- 3분기 해외고객향 매출액은 474억원(+22.9% YoY)이 예상되어 지속적인 성장세를 이어간다는 점이 고무적
3. 2021년 매출액 2,341억원, 영업이익 366억원 전망
- 2021년 매출액 2,341억원(+14.9% YoY), 영업이익 356억원(+20.2% YoY)의 실적을 달성할 것으로 전망
- 1) POCT(현장진단기기) 부문에서 혈액가스 분석기 등 라인업이 확대된다는 점과, 2) 중국시장 BGM 공급확대가 올해 매출액 성장을 견인할 것으로 전망
- 송도 공장에 Arkray향 OEM 혈당스트립 생산라인을 올해 하반기에 70억원 규모로 증설할 예정임에 따라 생산능력(연간 550억원 규모)을 한층 강화할 예정
- 이 라인은 2022년 하반기부터 가동될 것으로 예상됨에 따라 주고객사인 Arkray향 매출액이 크게 성장할 것으로 추정
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★ 청담러닝 (096240.KQ): 메타버스 타고 청담러닝으로 오세요 ★
원문링크: https://bit.ly/2XQ6CZV
1. 3Q21 Preview: 매출액 538억원, 영업이익 87억원 전망
- 청담러닝의 2021년 3분기 실적은 매출액 538억원(+17.7%, YoY), 영업이익 87억원(+81.8%, YoY)으로 전망
- 사업부문별 매출액은 청담러닝(영어) 287억원(+14.8%, YoY), 씨엠에스에듀(수학) 238억원(+20.5%, YoY)으로 예상
- 이는 오프라인 중심인 씨엠에스에듀의 전년 동기 대비 완연한 매출 회복 및 청담러닝의 온라인 매출 성장 가속화에 기인
- 영어사업부문(청담어학원, April어학원) 학생수는 2020년말 4.6만명→2021년 2분기 기준 5.3만명으로 기록적인 성장세를 보였으며,
씨엠에스에듀 또한 ‘씨큐브코딩’ 학생수 증가가 본격화되며 안정적 외형 성장이 예상
2. 메타버스 플랫폼 서비스 출시 임박
- 청담러닝은 에듀테크가 접목된 ‘바운시(Bouncy)’를 올해 12월 정식 론칭하며 메타버스 플랫폼 기업으로 변모할 전망
- 바운시는 April어학원의 콘텐츠와 커리큘럼을 가상 환경과 결합한 교육 컨텐츠로 사용자 간의 소통이 가능한 메타버스 플랫폼
- 청담러닝은 바운시의 Live 및 AI 선생님 1:1 수업, 스마트 학습 교구재 탑재, AR기술을 활용한 모바일 어플리케이션 제공 등 혁신적인 기능을 통해 April어학원 3만명의 학생들을 시작으로 학생수 확대가 가능
- 메타버스 시장의 관심이 높아지며 교육 산업에서도 단순 온라인화를 넘어 메타버스 및 에듀테크가 접목된 교육 패러다임 변화가 전망되는 만큼 청담러닝의 신규 메타버스 플랫폼 론칭에 관심이 필요한 시점
3. 2021년 매출액 2,136억원, 영업이익 329억원 전망
- 청담러닝의 2021년 매출액은 2,134억원(+18.7%, YoY), 영업이익은 329억원(+94.3%, YoY)으로 전망
- 이는 1) 씨엠에스에듀와의 협업을 통한 Cross-Marketing 효과, 2) 글로벌 로열티 매출 확대가 전망되기 때문
- 2021년 청담러닝은 씨엠에스에듀와의 융합 교육 서비스인 C.Honors 멤버십을 출시하며 하반기에도 학생수를 지속 확보
- 또한 올해 베트남 영어교육 사업이 정상화됨에 따라 310만달러 수준의 로열티 수익이 예상
- 특히 2022년은 바운시 서비스가 본격화되는 해로 영어사업부문의 성장이 전망
★ 청담러닝 (096240.KQ): 메타버스 타고 청담러닝으로 오세요 ★
원문링크: https://bit.ly/2XQ6CZV
1. 3Q21 Preview: 매출액 538억원, 영업이익 87억원 전망
- 청담러닝의 2021년 3분기 실적은 매출액 538억원(+17.7%, YoY), 영업이익 87억원(+81.8%, YoY)으로 전망
- 사업부문별 매출액은 청담러닝(영어) 287억원(+14.8%, YoY), 씨엠에스에듀(수학) 238억원(+20.5%, YoY)으로 예상
- 이는 오프라인 중심인 씨엠에스에듀의 전년 동기 대비 완연한 매출 회복 및 청담러닝의 온라인 매출 성장 가속화에 기인
- 영어사업부문(청담어학원, April어학원) 학생수는 2020년말 4.6만명→2021년 2분기 기준 5.3만명으로 기록적인 성장세를 보였으며,
씨엠에스에듀 또한 ‘씨큐브코딩’ 학생수 증가가 본격화되며 안정적 외형 성장이 예상
2. 메타버스 플랫폼 서비스 출시 임박
- 청담러닝은 에듀테크가 접목된 ‘바운시(Bouncy)’를 올해 12월 정식 론칭하며 메타버스 플랫폼 기업으로 변모할 전망
- 바운시는 April어학원의 콘텐츠와 커리큘럼을 가상 환경과 결합한 교육 컨텐츠로 사용자 간의 소통이 가능한 메타버스 플랫폼
- 청담러닝은 바운시의 Live 및 AI 선생님 1:1 수업, 스마트 학습 교구재 탑재, AR기술을 활용한 모바일 어플리케이션 제공 등 혁신적인 기능을 통해 April어학원 3만명의 학생들을 시작으로 학생수 확대가 가능
- 메타버스 시장의 관심이 높아지며 교육 산업에서도 단순 온라인화를 넘어 메타버스 및 에듀테크가 접목된 교육 패러다임 변화가 전망되는 만큼 청담러닝의 신규 메타버스 플랫폼 론칭에 관심이 필요한 시점
3. 2021년 매출액 2,136억원, 영업이익 329억원 전망
- 청담러닝의 2021년 매출액은 2,134억원(+18.7%, YoY), 영업이익은 329억원(+94.3%, YoY)으로 전망
- 이는 1) 씨엠에스에듀와의 협업을 통한 Cross-Marketing 효과, 2) 글로벌 로열티 매출 확대가 전망되기 때문
- 2021년 청담러닝은 씨엠에스에듀와의 융합 교육 서비스인 C.Honors 멤버십을 출시하며 하반기에도 학생수를 지속 확보
- 또한 올해 베트남 영어교육 사업이 정상화됨에 따라 310만달러 수준의 로열티 수익이 예상
- 특히 2022년은 바운시 서비스가 본격화되는 해로 영어사업부문의 성장이 전망
* 하나금융투자 스몰캡팀
★ 에스와이(109610.KQ): 완벽한 턴어라운드의 해, 앞으로 더 좋아질 일만 남았다 ★
원문링크: https://bit.ly/3Gu45Wy
1. 국내 No.1 샌드위치 패널 제조업체
- 2000년 설립, 준불연 패널 생산 원천기술을 보유한 국내 M/S 18%의 독보적 1위 업체
- 샌드위치 패널은 올해 12월 건축법 개정안 시행으로 EPS패널 및 규정 미달 우레탄패널이 G/W패널로 교체 필요한 상황
- 1) 패널 내화 성능 국내 선도 기술 보유, 2) 연 3백만m2의 국내 1위 생산 CAPA 보유, 3) 삼성전자 반도체공장 및 쿠팡 물류센터 등 납품 레퍼런스로 경쟁우위
2. 샌드위치 패널의 변신, 외형과 수익성 동반 성장을 이끌다!
- 2021년 샌드위치 패널은 매출액 1,865억원(+18.6% YoY)과 영업이익 119억원(흑자전환 YoY) 달성 전망
- G/W패널이 매출액 815억원(+53.0% YoY)과 영업이익 63억원(+89.5% YoY) 시현해 외형 성장 이끌 전망
- 1) 18-20년 샌드위치 패널 시장 내 G/W패널 비중 14->27->39%로 증가, 올해 법규 개정으로 기존 EPS 및 우레탄 교체 수요 확대로 51%까지 증가 전망
- 2) 준불연 성능 포함 제품은 비 성능 제품 대비 30% 이상 높은 마진. 고단가 제품 위주 수요 확대로 외형 및 수익성 동반 성장 기대되는 이유
- 3) 올해 칼라강판 가격 급등에 따라 CCL(칼라강판 제조)설비 통한 외부 강판 매출액이 월 40억원 이상 추가 발생해 외형 성장 기여 전망
3. 2021년 매출액 3,918억원, 영업이익 212억원 전망
- 2021년 매출액 3,918억원(+26.3% YoY)과 영업이익 212억원(흑자전환 YoY), 2022년 매출액 4,403억원(+12.4% YoY)과 영업이익 282억원(+33.2% YoY)으로 실적 성장 본격화 전망
- 1) 건축법 개정으로 G/W패널 신규 및 대체 수요 증대(Q), 2) 준불연 성능 추가로 패널 평균단가 인상(P), 3) 고부가 제품 비중 확대로 제품 믹스 개선(M)이 이유
- 올해 적자 사업부 에스와이화학 및 에스와이코팅의 구조조정 완료로 연 40억원 이상 순이익 매년 더해져 수익성 개선 기여 전망
하나금융투자 스몰캡팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
하나금융투자 스몰캡팀 텔레그램 : https://t.me/hanasmallcap
★ 에스와이(109610.KQ): 완벽한 턴어라운드의 해, 앞으로 더 좋아질 일만 남았다 ★
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- 2000년 설립, 준불연 패널 생산 원천기술을 보유한 국내 M/S 18%의 독보적 1위 업체
- 샌드위치 패널은 올해 12월 건축법 개정안 시행으로 EPS패널 및 규정 미달 우레탄패널이 G/W패널로 교체 필요한 상황
- 1) 패널 내화 성능 국내 선도 기술 보유, 2) 연 3백만m2의 국내 1위 생산 CAPA 보유, 3) 삼성전자 반도체공장 및 쿠팡 물류센터 등 납품 레퍼런스로 경쟁우위
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- 2021년 샌드위치 패널은 매출액 1,865억원(+18.6% YoY)과 영업이익 119억원(흑자전환 YoY) 달성 전망
- G/W패널이 매출액 815억원(+53.0% YoY)과 영업이익 63억원(+89.5% YoY) 시현해 외형 성장 이끌 전망
- 1) 18-20년 샌드위치 패널 시장 내 G/W패널 비중 14->27->39%로 증가, 올해 법규 개정으로 기존 EPS 및 우레탄 교체 수요 확대로 51%까지 증가 전망
- 2) 준불연 성능 포함 제품은 비 성능 제품 대비 30% 이상 높은 마진. 고단가 제품 위주 수요 확대로 외형 및 수익성 동반 성장 기대되는 이유
- 3) 올해 칼라강판 가격 급등에 따라 CCL(칼라강판 제조)설비 통한 외부 강판 매출액이 월 40억원 이상 추가 발생해 외형 성장 기여 전망
3. 2021년 매출액 3,918억원, 영업이익 212억원 전망
- 2021년 매출액 3,918억원(+26.3% YoY)과 영업이익 212억원(흑자전환 YoY), 2022년 매출액 4,403억원(+12.4% YoY)과 영업이익 282억원(+33.2% YoY)으로 실적 성장 본격화 전망
- 1) 건축법 개정으로 G/W패널 신규 및 대체 수요 증대(Q), 2) 준불연 성능 추가로 패널 평균단가 인상(P), 3) 고부가 제품 비중 확대로 제품 믹스 개선(M)이 이유
- 올해 적자 사업부 에스와이화학 및 에스와이코팅의 구조조정 완료로 연 40억원 이상 순이익 매년 더해져 수익성 개선 기여 전망
하나금융투자 스몰캡팀 드림
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* 하나금융투자 스몰캡팀
★ 코텍(052330.KQ) : 위드코로나 위드카지노 위드코텍 ★
원문링크: https://bit.ly/3nIsDCO
1. 카지노 슬롯머신 모니터 글로벌 1위 기업
- 코텍은 1987년 설립된 산업용 모니터 제조 기업으로 카지노, 전자칠판, 의료용 등의 모니터를 생산 및 판매
- 카지노 모니터의 경우 코텍은 슬롯머신 1위 기업인 IGT를 포함하여 Aristocrat, Scientific Games 등 주요 업체에 공급, 글로벌 점유율은 약 51% 수준으로 파악
- 2020년 기준 지역별 매출 비중은 미국 72%, 아시아 12%, 국내 9%, 유럽 7%
- 제품별 매출액 비중은 카지노 모니터 64, 교육용 전자칠판 25%, 의료용 7%, 항공관제 및 기타 3%
2. 미국 카지노 업황 회복에 따른 수혜 전망
- 미국 카지노 업종의 가파른 회복에 따른 코텍의 수혜 전망
- 미국 카지노 산업은 이미 지난 6월 영업 재개 이후 빠른 회복세를 보임
- 미국게임협회에 따르면 2021년 2분기 미국 카지노 매출액은 $13.6B으로 분기 최대 실적을 달성, 이는 2019년 3분기 $11.1B 매출액 이후 최대 실적
- 카지노 슬롯머신 시장은 3개사(IGT, Aristocrat, Scientific Games)가 과점 하는 시장이며 코텍은 3개사 향으로 슬롯머신용 모니터를 공급하고 있으며 미국 내 점유율 확대 전망
- IGT사의 2분기 컨퍼런스 콜 내용을 참조하면 2021년 하반기 카지노 게임기기 수요가 전망되며, 2022년에는 코로나 이전 수준의 게임기기 판매량 회복 전망
- 코텍은 2018년 최대 실적 이후 슬롯머신 모니터 교체주기가 도래하고 있고, 전방 고객사의 신제품 개발이 전망됨에 따라 향후 모니터 발주량은 지속 증가 전망
3. 내년 완연한 턴어라운드 전망
- 코텍의 2021년 실적은 매출액 2,283억원(+22.3%, YoY), 영업적자 -127억원(적지, YoY)으로 전망
- 원자재 공급 이슈 및 운임비 상승에 따른 원가율 상승으로 영업적자 불가피
- 다만, 2022년은 병목현상 완화 및 전방 업체의 이연 수요가 예상됨에 따라 영업이익 150~200억원 수준 흑자전환 전망
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- 제품별 매출액 비중은 카지노 모니터 64, 교육용 전자칠판 25%, 의료용 7%, 항공관제 및 기타 3%
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