[Web발신]
* 하나금융 중소형·코스닥팀
★ 제노레이(122310): 확실한 실적 모멘텀 + 첫 배당정책에도 주목! ★
원문링크: https://bit.ly/2Lijzkl
1. 투자의견 BUY, 목표주가 38,700원 유지
- X-ray 영상진단 장비 시장은 아날로그에서 디지털 방식으로 전환되며 디지털 X-ray 중심 시장규모 확대
- C-arm, Mommography 등 제노레이의 주요 제품은 모두 디지털 X-ray로 구축
- 프리미엄 신제품을 기반으로 국내외 시장점유율 빠르게 상승 중
2. 국내외 유일 메디컬과 덴탈부문 사업 영위
- 메디컬 부문의 핵심 제품인 C-ARM은 이동식 X-ray 촬영 장비가 필수적인 최소절개시술 시장 확대로 지속 수요증가 전망
- 제노레이는 국내 C-ARM M/S 1위(약 60%) 사업자, 올해 3분기 누적 매출액 전년동기대비 35% 성장
- 덴탈 부문은 고사양 장비를 통해 중국 매출 성장률 두드러짐
3. 확실한 실적성장과 함께 배당에 대한 기대감도 높아
- 2018년 실적 매출액 552억원(+24.1%, YoY)과 영업이익 91억원(+46.4%, YoY) 전망
- 계절적 성수기인 4분기 진입하며 매출액과 영업이익 증가폭 더욱 확대될 것
- 상장 후 첫 배당정책도 계획하고 있는 만큼 향후 주가흐름에도 긍정적인 영향 예상
하나금융투자 중소형·코스닥팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
* 하나금융 중소형·코스닥팀
★ 제노레이(122310): 확실한 실적 모멘텀 + 첫 배당정책에도 주목! ★
원문링크: https://bit.ly/2Lijzkl
1. 투자의견 BUY, 목표주가 38,700원 유지
- X-ray 영상진단 장비 시장은 아날로그에서 디지털 방식으로 전환되며 디지털 X-ray 중심 시장규모 확대
- C-arm, Mommography 등 제노레이의 주요 제품은 모두 디지털 X-ray로 구축
- 프리미엄 신제품을 기반으로 국내외 시장점유율 빠르게 상승 중
2. 국내외 유일 메디컬과 덴탈부문 사업 영위
- 메디컬 부문의 핵심 제품인 C-ARM은 이동식 X-ray 촬영 장비가 필수적인 최소절개시술 시장 확대로 지속 수요증가 전망
- 제노레이는 국내 C-ARM M/S 1위(약 60%) 사업자, 올해 3분기 누적 매출액 전년동기대비 35% 성장
- 덴탈 부문은 고사양 장비를 통해 중국 매출 성장률 두드러짐
3. 확실한 실적성장과 함께 배당에 대한 기대감도 높아
- 2018년 실적 매출액 552억원(+24.1%, YoY)과 영업이익 91억원(+46.4%, YoY) 전망
- 계절적 성수기인 4분기 진입하며 매출액과 영업이익 증가폭 더욱 확대될 것
- 상장 후 첫 배당정책도 계획하고 있는 만큼 향후 주가흐름에도 긍정적인 영향 예상
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[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 중소형·코스닥팀
★ 웅진씽크빅(095720): 바닥을 확인한 주가, 기다려지는 코웨이와의 시너지! ★
원문링크: https://bit.ly/2CvPqeB
1. 투자의견 ‘BUY', 목표주가 4,010원 제시
- 목표주가는 2019년 예상 EPS에 Target PER 10배 적용
- 최근 웅진씽크빅 주가는 코웨이 인수 결정으로 인한 재무적 부담에 대한 우려로 급락
- 하지만, 코웨이 인수 후 유입되는 배당금 및 웅진씽크빅 영업현금흐름 통해 차입금 상환가능, 코웨이 해외인프라 통한 향후 해외진출도 용이
2. 학습센터 확장 + AI 서비스 통한 신규상품 출시
- 학습지 사업의 교육문화부문은 학습센터 확장이 마무리, AI 접목 신규서비스 출시로 플러스 성장 예상
- 웅진씽크빅은 과거 북클럽을 통해 교육시장을 선도한 만큼 교육시장 변화에 빠르게 대응하는 경쟁력 확보
- 교육문화부문 2019년 매출액 올해대비 6.5% 성장한 4,371억원 예상
3. 2018년 4분기 실적흐름도 양호할 것으로 예상
- 2018년 4분기 실적은 매출액 1,639억원(+2.1%, YoY)과 영업이익 116억원(+16.4%, YoY) 전망
- 4분기는 전통적으로 영업효과가 두드러지는 성수기 시즌
- 수익성 악화요인으로 작용했던 단행본 사업부도 베스트 셀러 출시 및 구조조정 효과로 인해 흑자유지
하나금융투자 중소형·코스닥팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
01053892707
원문링크는 bit.ly에서 변환
* 하나금융 중소형·코스닥팀
★ 웅진씽크빅(095720): 바닥을 확인한 주가, 기다려지는 코웨이와의 시너지! ★
원문링크: https://bit.ly/2CvPqeB
1. 투자의견 ‘BUY', 목표주가 4,010원 제시
- 목표주가는 2019년 예상 EPS에 Target PER 10배 적용
- 최근 웅진씽크빅 주가는 코웨이 인수 결정으로 인한 재무적 부담에 대한 우려로 급락
- 하지만, 코웨이 인수 후 유입되는 배당금 및 웅진씽크빅 영업현금흐름 통해 차입금 상환가능, 코웨이 해외인프라 통한 향후 해외진출도 용이
2. 학습센터 확장 + AI 서비스 통한 신규상품 출시
- 학습지 사업의 교육문화부문은 학습센터 확장이 마무리, AI 접목 신규서비스 출시로 플러스 성장 예상
- 웅진씽크빅은 과거 북클럽을 통해 교육시장을 선도한 만큼 교육시장 변화에 빠르게 대응하는 경쟁력 확보
- 교육문화부문 2019년 매출액 올해대비 6.5% 성장한 4,371억원 예상
3. 2018년 4분기 실적흐름도 양호할 것으로 예상
- 2018년 4분기 실적은 매출액 1,639억원(+2.1%, YoY)과 영업이익 116억원(+16.4%, YoY) 전망
- 4분기는 전통적으로 영업효과가 두드러지는 성수기 시즌
- 수익성 악화요인으로 작용했던 단행본 사업부도 베스트 셀러 출시 및 구조조정 효과로 인해 흑자유지
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[Web발신]
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 지어소프트(051160): 자회사 지분가치만으로도 설명 가능한 저평가 상태! ★
원문링크: https://bit.ly/2SIbhFj
1. 투자의견 BUY, 목표주가 4,800원으로 커버리지 개시
- 목표주가 4,800원은 SOTP(가치합산 방식) Valuation을 통해 산출
- 보유 장부가액 대비 재평가 여지가 큰 비상장 자회사 오아시스는 Fair Value 평가 적용
- 자회사 지분가치 평가를 통해 산출한 총 기업가치는 현재 시가총액 대비 42.9% 상승여력 보유
2. 폭발적인 실적 성장이 예상되는 자회사 보유!
- 오아시스는 우리생활협동조합을 운영했던 경영진이 주축이 되어 사업 진행, 합리적인 가격에 제품 소싱 가능한 공급자 네트워크 확보
- 신선식품 시장의 고 성장세와 오아시스 보유한 경쟁력의 맞물리며 폭발적 실적 성장 전망 (16년 매출액 396억원 -> 18F 매출액 1,100원 수준)
- 2018년 8월 온라인몰 '오아시스 마켓' 런칭, 모회사 지어소프트(IT솔루션 및 광고업)와의 시너지로 사업 연착륙 중 (월 평균 매출증가율 50% 상회)
3. 2019년 실적은 매출액 1,931억원과 영업이익 87억원 전망
- 지어소프트의 2019년 연결 매출액과 영업이익은 각각 1,931억원과(+51.0%, YoY)과 87억원(+395%, YoY)으로 추정
- 큰 폭의 실적 성장은 자회사 오아시스의 실적 확대에 기인
- 오아시스는 점포 수 및 점당 매출의 증가로 외형 성장 전망, 수익성은 매출 증대효과 및 우리생협 브랜드 로열티 지불비용 절감으로 향상될 것
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
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* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 지어소프트(051160): 자회사 지분가치만으로도 설명 가능한 저평가 상태! ★
원문링크: https://bit.ly/2SIbhFj
1. 투자의견 BUY, 목표주가 4,800원으로 커버리지 개시
- 목표주가 4,800원은 SOTP(가치합산 방식) Valuation을 통해 산출
- 보유 장부가액 대비 재평가 여지가 큰 비상장 자회사 오아시스는 Fair Value 평가 적용
- 자회사 지분가치 평가를 통해 산출한 총 기업가치는 현재 시가총액 대비 42.9% 상승여력 보유
2. 폭발적인 실적 성장이 예상되는 자회사 보유!
- 오아시스는 우리생활협동조합을 운영했던 경영진이 주축이 되어 사업 진행, 합리적인 가격에 제품 소싱 가능한 공급자 네트워크 확보
- 신선식품 시장의 고 성장세와 오아시스 보유한 경쟁력의 맞물리며 폭발적 실적 성장 전망 (16년 매출액 396억원 -> 18F 매출액 1,100원 수준)
- 2018년 8월 온라인몰 '오아시스 마켓' 런칭, 모회사 지어소프트(IT솔루션 및 광고업)와의 시너지로 사업 연착륙 중 (월 평균 매출증가율 50% 상회)
3. 2019년 실적은 매출액 1,931억원과 영업이익 87억원 전망
- 지어소프트의 2019년 연결 매출액과 영업이익은 각각 1,931억원과(+51.0%, YoY)과 87억원(+395%, YoY)으로 추정
- 큰 폭의 실적 성장은 자회사 오아시스의 실적 확대에 기인
- 오아시스는 점포 수 및 점당 매출의 증가로 외형 성장 전망, 수익성은 매출 증대효과 및 우리생협 브랜드 로열티 지불비용 절감으로 향상될 것
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* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 지니뮤직(043610): 2018년 4분기 호실적 전망, 합병 효과 및 가입자수 증가! ★
원문링크: https://bit.ly/2D7gK3m
1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 8,600원 제시
- 2019년부터 개정된 음원징수규정에 맞춰 신규가입자에 한해 스트리밍 상품 이용료 600원 인상, 알뜰 상품 이용료는 유지, 저가형 다운로드 상품 신규 출시
- 현재 스트리밍과 다운로드 이용자 비중은 각각 90%, 10%로 상품 믹스 다변화를 통한 ARPU 상승 전망
2. 2018년 4분기, 본격적인 성장을 보여준다
- 2018년 4분기 실적은 매출액 567억원(YoY, +37.7%), 영업이익 33억원(YoY, +86.8%) 분기 최.대 실적 전망
- 호실적의 가장 큰 요인은 2018년 10월 10일 CJ디지털뮤직 흡수합병으로 인한 B2C, 음원유통, 기타 사업 부문의 확장에 기인
- B2C부문, 가입자 수 2018년 4분기 95만명으로 꾸준한 상승세, ARPU 5,800원으로 개선
- B2B부문, KT에 이어 LG U+의 정산구조의 변경으로 인한 수익성 개선이 호실적 기여
3. 2019년 실적 매출액 2,369억원, 영업이익 193억원 전망
- 2019년 실적 매출액 2,369억원(YoY, +41.6%), 영업이익 193억원(YoY, +192.2%) 전망
- 호실적은 CJ디지털 뮤직 합병 시너지의 온기 반영과 지니뮤직 자체 플랫폼의 수익성 개선에 기인
- 지니뮤직은 5G 관련 홀로그램, VR, AR 기술을 활용한 미디어 콘텐츠를 선보일 예정, 2019년 1분기 중으로 KT의 5G 상용화의 일환으로 지니뮤직의 5G 프리미엄 상품의 출시 예정
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
■ 하나금융투자 텔레그램
http://t.me/HanaResearch
★ 지니뮤직(043610): 2018년 4분기 호실적 전망, 합병 효과 및 가입자수 증가! ★
원문링크: https://bit.ly/2D7gK3m
1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 8,600원 제시
- 2019년부터 개정된 음원징수규정에 맞춰 신규가입자에 한해 스트리밍 상품 이용료 600원 인상, 알뜰 상품 이용료는 유지, 저가형 다운로드 상품 신규 출시
- 현재 스트리밍과 다운로드 이용자 비중은 각각 90%, 10%로 상품 믹스 다변화를 통한 ARPU 상승 전망
2. 2018년 4분기, 본격적인 성장을 보여준다
- 2018년 4분기 실적은 매출액 567억원(YoY, +37.7%), 영업이익 33억원(YoY, +86.8%) 분기 최.대 실적 전망
- 호실적의 가장 큰 요인은 2018년 10월 10일 CJ디지털뮤직 흡수합병으로 인한 B2C, 음원유통, 기타 사업 부문의 확장에 기인
- B2C부문, 가입자 수 2018년 4분기 95만명으로 꾸준한 상승세, ARPU 5,800원으로 개선
- B2B부문, KT에 이어 LG U+의 정산구조의 변경으로 인한 수익성 개선이 호실적 기여
3. 2019년 실적 매출액 2,369억원, 영업이익 193억원 전망
- 2019년 실적 매출액 2,369억원(YoY, +41.6%), 영업이익 193억원(YoY, +192.2%) 전망
- 호실적은 CJ디지털 뮤직 합병 시너지의 온기 반영과 지니뮤직 자체 플랫폼의 수익성 개선에 기인
- 지니뮤직은 5G 관련 홀로그램, VR, AR 기술을 활용한 미디어 콘텐츠를 선보일 예정, 2019년 1분기 중으로 KT의 5G 상용화의 일환으로 지니뮤직의 5G 프리미엄 상품의 출시 예정
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
■ 하나금융투자 텔레그램
http://t.me/HanaResearch
[Web발신]
* 하나금융투자 코스닥벤처팀
★ 에코프로 2019년 및 중장기 경영전망 IR ★
*초청장 링크: https://bit.ly/2MdRlYH
1. 기업명: 에코프로
2. 일시: 1월 23일(수), 15시 30분, 여의도 하나금융투자 3층 대강당(한마음홀)
3. 내용
- 에코프로 및 에코프로비엠 경영 현황 및 향후 전망
4. 발표자
- 에코프로 대표이사 이동채
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 하나금융투자 코스닥벤처팀
★ 에코프로 2019년 및 중장기 경영전망 IR ★
*초청장 링크: https://bit.ly/2MdRlYH
1. 기업명: 에코프로
2. 일시: 1월 23일(수), 15시 30분, 여의도 하나금융투자 3층 대강당(한마음홀)
3. 내용
- 에코프로 및 에코프로비엠 경영 현황 및 향후 전망
4. 발표자
- 에코프로 대표이사 이동채
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
[Web발신]
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 하나제약(293480.KS): 마취/마약성 진통제 강자,'레미마졸람'으로 레벨업! ★
원문링크: https://bit.ly/2MPrQgk
1. 투자의견 ‘BUY', 목표주가 33,100원으로 커버리지 개시
- 국내 제네릭의약품 시장의 꾸준한 성장 가운데, 하나제약은 진입장벽이 높고 수익성 좋은 마약성의약품을 기반으로 실적확대
- 2021년 출시 예정인 차세대 마취제인 '레미마졸람'을 통한 도약 기대
2. 독보적 경쟁력인 마약성 의약품 + 신규 마취제 '레미마졸람'
- 마약성 진통제는 제조업자에 대한 관리가 엄격하여, 소수 업체들이 독과점하고 있는 시장
- 하나제약은 마약성 진통제 시장에서 높은 시장 점유율을 확보하고 있으며, 마약성 진통제의 영업이익률은 30~35% 수준
- 신약 '레미마졸람'은 먼디파마(일본), 코스모(미국)의 임상3상 후 안정성이 검증되었으며, 국내 시판허가도 원활히 진행될 전망
3. 2019년 실적은 매출액 1,752억원과 영업이익 392억원 전망
- 2018년 12월에 출시 된 고혈압 3재 복합제 개량신약인 텔미디틴알정이 순환기 부문 매출성장 견인
- 마취/마약성 진통제 부문도 꾸준히 성장
- 현 주가는 올해 예상실적 기준 13배 수준으로 견조한 매출성장과 '레미마졸람'에 대한 기대감이 높아지는 만큼 매수적기
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
01053892707
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 하나제약(293480.KS): 마취/마약성 진통제 강자,'레미마졸람'으로 레벨업! ★
원문링크: https://bit.ly/2MPrQgk
1. 투자의견 ‘BUY', 목표주가 33,100원으로 커버리지 개시
- 국내 제네릭의약품 시장의 꾸준한 성장 가운데, 하나제약은 진입장벽이 높고 수익성 좋은 마약성의약품을 기반으로 실적확대
- 2021년 출시 예정인 차세대 마취제인 '레미마졸람'을 통한 도약 기대
2. 독보적 경쟁력인 마약성 의약품 + 신규 마취제 '레미마졸람'
- 마약성 진통제는 제조업자에 대한 관리가 엄격하여, 소수 업체들이 독과점하고 있는 시장
- 하나제약은 마약성 진통제 시장에서 높은 시장 점유율을 확보하고 있으며, 마약성 진통제의 영업이익률은 30~35% 수준
- 신약 '레미마졸람'은 먼디파마(일본), 코스모(미국)의 임상3상 후 안정성이 검증되었으며, 국내 시판허가도 원활히 진행될 전망
3. 2019년 실적은 매출액 1,752억원과 영업이익 392억원 전망
- 2018년 12월에 출시 된 고혈압 3재 복합제 개량신약인 텔미디틴알정이 순환기 부문 매출성장 견인
- 마취/마약성 진통제 부문도 꾸준히 성장
- 현 주가는 올해 예상실적 기준 13배 수준으로 견조한 매출성장과 '레미마졸람'에 대한 기대감이 높아지는 만큼 매수적기
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
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01053892707
[Web발신]
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 클래시스(214150.KQ): 의료기기와 소모품 매출 동반 확대 ★
원문링크: https://goo.gl/5NHbDV
1. 투자의견 BUY, 목표주가 9,500원 유지
- 클래시스는 4분기 실적 발표(잠정를 통해 당사 추정치를 크게 상회하는 어닝 서프라이즈 시현
- 이는 국내 웹예능 프로그램에서 슈링크 시술 방영 후, 슈링크 판매 증가와 소모품 성장에 기인
- 현 주가는 2019년 추정치 기준 PER 18.8배 거래 중, 의료기기와 소모품 모두 매출이 증가하는 선순환 국면에 진입했다는 점 감안시 저평가 판단
2. 4Q18 Review: 기기 판매 증가와 소모품 매출 동반 확대
- 연결 기준 4분기 매출액 및 영업이익 각각 146억원(YoY +82.2%), 66억원(YoY +257.3%, OPM 45.2%) 시현
- 당사 영업이익 추정치(33억원) 큰 폭 상회, 이는 국내 슈링크 소모품 비중 확대에 따른 이익률 개선 기인
- 소모품 매출 비중은 3분기 33.3% -> 4분기 35.1%로 큰 폭 성장 전망
- 이와 더불어, 4분기 상여금 지급에 따른 판관비율 상승에도 불구 이익률 성장
- 국내 웹예능 방영 이후, 울트라포머(슈링크) 판매가 증가
- 이에 따라 4분기 클래시스(의료기기) 매출액은 67억원(QoQ 20.5%)으로 추정
3. 19년 매출액 21.7%, 영업이익 20.8% 증가 추정
- 19년 매출액 및 영업이익 각각 578억원(YoY +21.7%), 210억원(YoY +19.6%, OPM 36.3%) 추정
- 향후 의료기기와 소모품 매출 동반 확대가 전망되는 만큼 실적 성장세 지속 기대
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 클래시스(214150.KQ): 의료기기와 소모품 매출 동반 확대 ★
원문링크: https://goo.gl/5NHbDV
1. 투자의견 BUY, 목표주가 9,500원 유지
- 클래시스는 4분기 실적 발표(잠정를 통해 당사 추정치를 크게 상회하는 어닝 서프라이즈 시현
- 이는 국내 웹예능 프로그램에서 슈링크 시술 방영 후, 슈링크 판매 증가와 소모품 성장에 기인
- 현 주가는 2019년 추정치 기준 PER 18.8배 거래 중, 의료기기와 소모품 모두 매출이 증가하는 선순환 국면에 진입했다는 점 감안시 저평가 판단
2. 4Q18 Review: 기기 판매 증가와 소모품 매출 동반 확대
- 연결 기준 4분기 매출액 및 영업이익 각각 146억원(YoY +82.2%), 66억원(YoY +257.3%, OPM 45.2%) 시현
- 당사 영업이익 추정치(33억원) 큰 폭 상회, 이는 국내 슈링크 소모품 비중 확대에 따른 이익률 개선 기인
- 소모품 매출 비중은 3분기 33.3% -> 4분기 35.1%로 큰 폭 성장 전망
- 이와 더불어, 4분기 상여금 지급에 따른 판관비율 상승에도 불구 이익률 성장
- 국내 웹예능 방영 이후, 울트라포머(슈링크) 판매가 증가
- 이에 따라 4분기 클래시스(의료기기) 매출액은 67억원(QoQ 20.5%)으로 추정
3. 19년 매출액 21.7%, 영업이익 20.8% 증가 추정
- 19년 매출액 및 영업이익 각각 578억원(YoY +21.7%), 210억원(YoY +19.6%, OPM 36.3%) 추정
- 향후 의료기기와 소모품 매출 동반 확대가 전망되는 만큼 실적 성장세 지속 기대
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* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
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하나금융 코스닥벤처팀
★ 레이언스(228850.KQ): 2018년 연간 최대실적 시현, 더욱 강해질 성장모멘텀! ★
원문링크: https://bit.ly/2t9yEMW
1. 투자의견 ‘BUY', 목표주가 22,900원 유지
- 디텍터는 X-ray로 촬영한 이미지를 눈으로 볼 수 있도록 해주는 핵심품.레이언스 국내 디텍터 매출액 1위 업체
- 레이언스는 디텍터의 주요 구성품인 TFT panel 및 CMOS Wafer 등을 직접 설계하며 관련 기술 모두 내재화
- 2차전지 및 반도체 등 제품의 다양화, 전문화에 따른 X-ray 검사 수요 증가로 레이언스 수혜 예상
2. 18.4Q Review: 매출액과 영업이익 6.1%, 7.4% 성장
- 2018년 4분기 잠정연결실적은 매출액 275억원(+6.1%, Yoy)과 영업이익 40억원(+7.4%, YoY) 시현
- 매출액은 TFT, I/O센서 등 고른 성장, 영업이익은 신규사업 확대를 위한 개발비 및 인건비 증가로 추정치대비 하회
- 연간 실적은 매출액과 영업이익 모두 사상 최대치 달성, 고객사 다변화 및 산업용 매출액 급증한 부분 긍정적
3. 고객 및 제품 다변화를 통한 성장이 기대되는 2019년
- 2019년 연결실적은 매출액 1,391억원(+19.5%, YoY)과 영업이익 267억원(+25.8%, YoY)으로 추정
- 수익성 좋은 CMOS를 중심으로 다양한 산업에서의 매출 증가 예상, 산업용 제품 매출발생 본격화 될 것
- TFT도 가격하락세 진정되고 있으며, 부가가치 높은 제품 선보이며 외형확대 예상
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
01053892707
하나금융 코스닥벤처팀
★ 레이언스(228850.KQ): 2018년 연간 최대실적 시현, 더욱 강해질 성장모멘텀! ★
원문링크: https://bit.ly/2t9yEMW
1. 투자의견 ‘BUY', 목표주가 22,900원 유지
- 디텍터는 X-ray로 촬영한 이미지를 눈으로 볼 수 있도록 해주는 핵심품.레이언스 국내 디텍터 매출액 1위 업체
- 레이언스는 디텍터의 주요 구성품인 TFT panel 및 CMOS Wafer 등을 직접 설계하며 관련 기술 모두 내재화
- 2차전지 및 반도체 등 제품의 다양화, 전문화에 따른 X-ray 검사 수요 증가로 레이언스 수혜 예상
2. 18.4Q Review: 매출액과 영업이익 6.1%, 7.4% 성장
- 2018년 4분기 잠정연결실적은 매출액 275억원(+6.1%, Yoy)과 영업이익 40억원(+7.4%, YoY) 시현
- 매출액은 TFT, I/O센서 등 고른 성장, 영업이익은 신규사업 확대를 위한 개발비 및 인건비 증가로 추정치대비 하회
- 연간 실적은 매출액과 영업이익 모두 사상 최대치 달성, 고객사 다변화 및 산업용 매출액 급증한 부분 긍정적
3. 고객 및 제품 다변화를 통한 성장이 기대되는 2019년
- 2019년 연결실적은 매출액 1,391억원(+19.5%, YoY)과 영업이익 267억원(+25.8%, YoY)으로 추정
- 수익성 좋은 CMOS를 중심으로 다양한 산업에서의 매출 증가 예상, 산업용 제품 매출발생 본격화 될 것
- TFT도 가격하락세 진정되고 있으며, 부가가치 높은 제품 선보이며 외형확대 예상
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
01053892707
[Web발신]
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ AJ렌터카(068400): SK그룹과 시너지로 강력한 성장 잠재력 보유! ★
원문링크: https://bit.ly/2TD9a63
1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 17,000원으로 커버리지 개시
- 목표주가는 AJ렌터카의 보유 렌탈자산 가치를 반영하여 SOTP Valuation을 통해 산출
- SK네트웍스에 피인수되며 SK그룹과의 시너지 감안시 현주가 수준은 저평가 구간으로 판단
2. SK네트웍스 피인수 시너지로 비용절감 및 수익성 개선 전망
- AJ렌터카는 국내 렌터카 시장점유율 3위 업체로 SK네트웍스에 피인수되며 SK그룹에 편입
- AJ렌터카의 유형별 매출비중은 장기렌트 69%, 중기렌트 14%, 단기렌트 17%로 법인 장기렌트와 제주도 단기렌트에 강점
- SK네트웍스에 피인수를 통해 개인 장기렌트에 강점이 있는 SK렌터카(시장점유율 2위)와 상호보완적인 시너지 기대
- SK렌터카와 대량구매를 통한 차량 등의 취득원가 절감과, 상호 거점 및 인프라를 활용한 물류비 및 효율적 차량 운용, 신용등급 상승으로 인한 금융비용 절감(조달금리 50~100bp 개선 기대)
3. 2019년 실적 매출액 6,889억원, 영업이익 414억원 전망
- 2018년 실적은 경쟁심화에 따른 단가 하락 등의 요인으로 매출액 6,670억원(YoY, +4.7%), 영업이익 350억원(YoY, -14.4%) 전망
- SK그룹과의 시너지로 AJ렌터카는 SK렌터카와 함께 SK그룹 미래 모빌리티 사업의 주축으로의 성장 기대
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ AJ렌터카(068400): SK그룹과 시너지로 강력한 성장 잠재력 보유! ★
원문링크: https://bit.ly/2TD9a63
1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 17,000원으로 커버리지 개시
- 목표주가는 AJ렌터카의 보유 렌탈자산 가치를 반영하여 SOTP Valuation을 통해 산출
- SK네트웍스에 피인수되며 SK그룹과의 시너지 감안시 현주가 수준은 저평가 구간으로 판단
2. SK네트웍스 피인수 시너지로 비용절감 및 수익성 개선 전망
- AJ렌터카는 국내 렌터카 시장점유율 3위 업체로 SK네트웍스에 피인수되며 SK그룹에 편입
- AJ렌터카의 유형별 매출비중은 장기렌트 69%, 중기렌트 14%, 단기렌트 17%로 법인 장기렌트와 제주도 단기렌트에 강점
- SK네트웍스에 피인수를 통해 개인 장기렌트에 강점이 있는 SK렌터카(시장점유율 2위)와 상호보완적인 시너지 기대
- SK렌터카와 대량구매를 통한 차량 등의 취득원가 절감과, 상호 거점 및 인프라를 활용한 물류비 및 효율적 차량 운용, 신용등급 상승으로 인한 금융비용 절감(조달금리 50~100bp 개선 기대)
3. 2019년 실적 매출액 6,889억원, 영업이익 414억원 전망
- 2018년 실적은 경쟁심화에 따른 단가 하락 등의 요인으로 매출액 6,670억원(YoY, +4.7%), 영업이익 350억원(YoY, -14.4%) 전망
- SK그룹과의 시너지로 AJ렌터카는 SK렌터카와 함께 SK그룹 미래 모빌리티 사업의 주축으로의 성장 기대
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
[Web발신]
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 위지윅스튜디오(299900.KQ): 폭발적인 성장과 무궁무진한 투자포인트! ★
원문링크: https://goo.gl/sgyeYK
1. 투자의견 BUY, 목표주가 21,200원으로 커버리지 개시
- 목표주가 21,200원은 2019년 예상 EPS에 Target PER 23.7배를 적용하여 산출
- 향후 글로벌 OTT 시장 성장, 영화 제작 시 VFX 적용 확대 및 ScreenX 상영 확산 등으로 수혜가 기대
2. 위지윅 프리비즈 시스템 + ScreenX 상영 확산
- 위지윅 프리비즈 시스템을 통해 기존 시스템 대비 50%의 예산 절감과 78%의 기간 단축이 가능
- 이를 바탕으로 중국 영화 음양사(가칭)의 영상 사전 시각화 작업에 참여하여 약 40억원의 계약 체결
- 19년 상반기 음양사(가칭)의 Post Production(영상물 제작 후 시각화 작업)에 참여할 것으로 예상
- 19년 프라이멀 등 다수의 할리우드 작품의 VFX 작업 진행 중
- ScreenX는 작업 주기가 짧아 영화 부문 공백기에도 안정적인 매출 발생이 가능
- 더욱이 영업이익률도 약 20%-25%로 수익성 개선에도 긍정적
- CJ CGV와 19년 12편 ScreenX 제작 MOU를 체결 및 할리우드 메이저 영화 제작사 ScreenX 제작 연간계약 체결로 국내외 ScreenX 상영 확산 기대
3. 2019년 매출액 426억원과 영업이익 97억원 전망
- 2019년 연결 매출액 426억원과(YoY 83.7%) 영업이익 97억원(YoY 101.0%, OPM 22.7%)으로 추정
- 영화 제작 시 VFX 비중 증가와 ScreenX 확산으로 안정적인 매출이 기대
- 더불어 중국 완다 및 에버그란데 그룹의 정식 벤더로 등록되어 19년 테마파크 부문에서도 공급계약이 기대되고 있어 추가 매출 발생이 가능
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
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★ 위지윅스튜디오(299900.KQ): 폭발적인 성장과 무궁무진한 투자포인트! ★
원문링크: https://goo.gl/sgyeYK
1. 투자의견 BUY, 목표주가 21,200원으로 커버리지 개시
- 목표주가 21,200원은 2019년 예상 EPS에 Target PER 23.7배를 적용하여 산출
- 향후 글로벌 OTT 시장 성장, 영화 제작 시 VFX 적용 확대 및 ScreenX 상영 확산 등으로 수혜가 기대
2. 위지윅 프리비즈 시스템 + ScreenX 상영 확산
- 위지윅 프리비즈 시스템을 통해 기존 시스템 대비 50%의 예산 절감과 78%의 기간 단축이 가능
- 이를 바탕으로 중국 영화 음양사(가칭)의 영상 사전 시각화 작업에 참여하여 약 40억원의 계약 체결
- 19년 상반기 음양사(가칭)의 Post Production(영상물 제작 후 시각화 작업)에 참여할 것으로 예상
- 19년 프라이멀 등 다수의 할리우드 작품의 VFX 작업 진행 중
- ScreenX는 작업 주기가 짧아 영화 부문 공백기에도 안정적인 매출 발생이 가능
- 더욱이 영업이익률도 약 20%-25%로 수익성 개선에도 긍정적
- CJ CGV와 19년 12편 ScreenX 제작 MOU를 체결 및 할리우드 메이저 영화 제작사 ScreenX 제작 연간계약 체결로 국내외 ScreenX 상영 확산 기대
3. 2019년 매출액 426억원과 영업이익 97억원 전망
- 2019년 연결 매출액 426억원과(YoY 83.7%) 영업이익 97억원(YoY 101.0%, OPM 22.7%)으로 추정
- 영화 제작 시 VFX 비중 증가와 ScreenX 확산으로 안정적인 매출이 기대
- 더불어 중국 완다 및 에버그란데 그룹의 정식 벤더로 등록되어 19년 테마파크 부문에서도 공급계약이 기대되고 있어 추가 매출 발생이 가능
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 청담러닝 (096240) : 청담러닝은 잘했는데 자회사 일회성 비용 이슈로 아쉬운 실적 시현 ★
원문링크: https://bit.ly/2S34u8b
1. 투자의견 BUY, 목표주가 33,000원 유지
- 프리미엄 영어교육의 선두기업으로 베트남 지역에서 1위
- 중국 2위 교육업체 신남양(상해지역 1위)과의 전략적 파트너 구축 등 영어교육 플랫폼(로열티 수입)으로서의 확고한 경쟁우위를 보유
- 로열티 매출 확대로 수익성 개선
- 기타 해외지역으로의 영어 교육 플랫폼(스마트클래스 및 학급별 커리큘럼 등) 수출 예상
2. 4분기 사상최대 별도실적! 연결실적은 너무나 아쉬운 상황
- 4분기 연결실적은 매출액 374억원(YoY -1.1%), 영업이익 11억원(YoY -82.0%)
- 4분기 별도실적은 매출액 198억원(YoY 10.6%), 영업이익 25억원(YoY 26.2%)
- April은 전년 동기 대비 학생수 8% 증가, 청담어학원은 전년 동기 대비 1.1%증가
- 연결실적 악화요인은 씨엠에스에듀의 인건비 확대 및 회계처리 변경에 따른 강사퇴직금 증가에 기인
- 중국 파트너사인 온리에듀케이션과의 JV설립이 마무리됨에 따라 청담러닝의 중국 로열티 매출이 본격화 될 전망
3. 2019년 연결실적 매출액 1,731억원(YoY 13.1%)과 영업이익 268억원(YoY 58.6%) 전망
- 베트남 로열티 매출액 30억원, 중국 로열티 매출액 28억원 반영
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
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★ 청담러닝 (096240) : 청담러닝은 잘했는데 자회사 일회성 비용 이슈로 아쉬운 실적 시현 ★
원문링크: https://bit.ly/2S34u8b
1. 투자의견 BUY, 목표주가 33,000원 유지
- 프리미엄 영어교육의 선두기업으로 베트남 지역에서 1위
- 중국 2위 교육업체 신남양(상해지역 1위)과의 전략적 파트너 구축 등 영어교육 플랫폼(로열티 수입)으로서의 확고한 경쟁우위를 보유
- 로열티 매출 확대로 수익성 개선
- 기타 해외지역으로의 영어 교육 플랫폼(스마트클래스 및 학급별 커리큘럼 등) 수출 예상
2. 4분기 사상최대 별도실적! 연결실적은 너무나 아쉬운 상황
- 4분기 연결실적은 매출액 374억원(YoY -1.1%), 영업이익 11억원(YoY -82.0%)
- 4분기 별도실적은 매출액 198억원(YoY 10.6%), 영업이익 25억원(YoY 26.2%)
- April은 전년 동기 대비 학생수 8% 증가, 청담어학원은 전년 동기 대비 1.1%증가
- 연결실적 악화요인은 씨엠에스에듀의 인건비 확대 및 회계처리 변경에 따른 강사퇴직금 증가에 기인
- 중국 파트너사인 온리에듀케이션과의 JV설립이 마무리됨에 따라 청담러닝의 중국 로열티 매출이 본격화 될 전망
3. 2019년 연결실적 매출액 1,731억원(YoY 13.1%)과 영업이익 268억원(YoY 58.6%) 전망
- 베트남 로열티 매출액 30억원, 중국 로열티 매출액 28억원 반영
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* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 위지윅스튜디오(299900.KQ): 뉴미디어가 이끈 호실적! ★
원문링크: https://goo.gl/G3gQ8J
1. 투자 의견 ‘BUY’, 목표주가 21,200원 유지
- 위지윅스튜디오는 4분기 실적 발표를 통해 당사 추정치를 상회하는 호실적을 시현
- 해외 프로젝트 진행 호조 및 뉴미디어 사업 부문의 매출 증가에 기인
2. 4QReview: 뉴미디어 매출 확대
- 위지윅스튜디오 2018년 매출액 237억원(YoY 82.2%), 영업이익 52억원(YoY 108.3%, OPM 21.8%)을 시현
- 사업부 별로 보면
1) VFX사업: 중국 영화 음양사(가칭) 사전제작 완료 및 기타 해외 프로젝트 참여로 18년 매출액 144억원(YoY 81.0%)
2) 뉴미디어 부문은 ScreenX와 CES, IFA, 롤러블TV 등 영상 제작으로 18년 매출액 95억원(YoY 88.2%)을 기록한 것으로 추산
- 향후 ScreenX 상영 확산으로 뉴미디어 매출 지속 성장 전망
- 프리비즈 시스템을 활용한 생산성 향상과 베트남 협력 업체를 통한 인건비 절감으로 영업이익률도 개선
3. 2019년 매출액 428억원과 영업이익 97억원 전망
- 2019년 연결 매출액 426억원과(YoY 80.7%) 영업이익 97억원(YoY 88.5%, OPM 22.8%)으로 추정
- 영화 제작 시 VFX 비중 증가와 ScreenX 확산으로 안정적인 매출이 기대
- 더불어 국내외 테마파크 부문에서도 공급계약이 기대되고 있어 추가 매출 발생 가능
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
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★ 위지윅스튜디오(299900.KQ): 뉴미디어가 이끈 호실적! ★
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1. 투자 의견 ‘BUY’, 목표주가 21,200원 유지
- 위지윅스튜디오는 4분기 실적 발표를 통해 당사 추정치를 상회하는 호실적을 시현
- 해외 프로젝트 진행 호조 및 뉴미디어 사업 부문의 매출 증가에 기인
2. 4QReview: 뉴미디어 매출 확대
- 위지윅스튜디오 2018년 매출액 237억원(YoY 82.2%), 영업이익 52억원(YoY 108.3%, OPM 21.8%)을 시현
- 사업부 별로 보면
1) VFX사업: 중국 영화 음양사(가칭) 사전제작 완료 및 기타 해외 프로젝트 참여로 18년 매출액 144억원(YoY 81.0%)
2) 뉴미디어 부문은 ScreenX와 CES, IFA, 롤러블TV 등 영상 제작으로 18년 매출액 95억원(YoY 88.2%)을 기록한 것으로 추산
- 향후 ScreenX 상영 확산으로 뉴미디어 매출 지속 성장 전망
- 프리비즈 시스템을 활용한 생산성 향상과 베트남 협력 업체를 통한 인건비 절감으로 영업이익률도 개선
3. 2019년 매출액 428억원과 영업이익 97억원 전망
- 2019년 연결 매출액 426억원과(YoY 80.7%) 영업이익 97억원(YoY 88.5%, OPM 22.8%)으로 추정
- 영화 제작 시 VFX 비중 증가와 ScreenX 확산으로 안정적인 매출이 기대
- 더불어 국내외 테마파크 부문에서도 공급계약이 기대되고 있어 추가 매출 발생 가능
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 에이치엔티 (176440) : 스마트폰 시장을 재편할 겐지스강의 기적 ★
원문링크: https://bit.ly/2IcGjEz
1. 보급형 스마트폰 카메라 모듈의 강자
- 모바일 기기 카메라 모듈(CCM) 제조·판매 전문 업체로, 주요 고객사 전체 CCM 공급수량 중 15.5%의 점유율을 차지
- 향후 신흥국의 스마트폰 보급률 확대에 따라 보급형 스마트폰이 성장할 것으로 예상되는 가운데, 전방 업체 출하량 상승에 의한 에이치엔티의 수혜가 기대
- 2018년 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 2,254억원(YoY 10.3%)과 73억원(YoY 329.4%)을 전망
2. 주요 고객사의 신흥국 시장 확대로 인한 수혜
- 주요 고객사의 신흥국 시장 공략이 본격화되며 보급형 스마트폰 출하량이 증가할 전망
- 에이치엔티는 선도 업체로 CCM 공급에 참여해 이후에 참여하는 경쟁 업체 대비 높은 마진율을 확보할 것으로 전망
- 향후 전면 CCM 제조 업체들의 후면 싱글 CCM 수주도 기대
3. 2019년 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 2,594억원(YoY 15.1%)과 103억원(YoY 41.1%)을 전망
- 신규 중저가 라인의 CCM 선도 공급으로 1분기 호실적이 예상
- 본격적인 스마트폰 성수기인 하반기에도 매출 성장세를 이어 갈 것으로 전망
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 에이치엔티 (176440) : 스마트폰 시장을 재편할 겐지스강의 기적 ★
원문링크: https://bit.ly/2IcGjEz
1. 보급형 스마트폰 카메라 모듈의 강자
- 모바일 기기 카메라 모듈(CCM) 제조·판매 전문 업체로, 주요 고객사 전체 CCM 공급수량 중 15.5%의 점유율을 차지
- 향후 신흥국의 스마트폰 보급률 확대에 따라 보급형 스마트폰이 성장할 것으로 예상되는 가운데, 전방 업체 출하량 상승에 의한 에이치엔티의 수혜가 기대
- 2018년 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 2,254억원(YoY 10.3%)과 73억원(YoY 329.4%)을 전망
2. 주요 고객사의 신흥국 시장 확대로 인한 수혜
- 주요 고객사의 신흥국 시장 공략이 본격화되며 보급형 스마트폰 출하량이 증가할 전망
- 에이치엔티는 선도 업체로 CCM 공급에 참여해 이후에 참여하는 경쟁 업체 대비 높은 마진율을 확보할 것으로 전망
- 향후 전면 CCM 제조 업체들의 후면 싱글 CCM 수주도 기대
3. 2019년 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 2,594억원(YoY 15.1%)과 103억원(YoY 41.1%)을 전망
- 신규 중저가 라인의 CCM 선도 공급으로 1분기 호실적이 예상
- 본격적인 스마트폰 성수기인 하반기에도 매출 성장세를 이어 갈 것으로 전망
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
[Web발신]
* 하나금융투자 코스닥벤처팀
★ 제노레이 2018년 경영실적 및 전망 IR ★
1. 기업명: 제노레이
2. 일시: 2월 19일(화), 16:00~17:30
3. 장소: 여의도 하나금융투자 3층 대강당 (한마음홀)
4. 내용
- 제노레이 경영 현황 및 향후 전망
5. 발표자
- 제노레이 대표이사 박병욱
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 하나금융투자 코스닥벤처팀
★ 제노레이 2018년 경영실적 및 전망 IR ★
1. 기업명: 제노레이
2. 일시: 2월 19일(화), 16:00~17:30
3. 장소: 여의도 하나금융투자 3층 대강당 (한마음홀)
4. 내용
- 제노레이 경영 현황 및 향후 전망
5. 발표자
- 제노레이 대표이사 박병욱
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 지어소프트(051160.KQ): 자회사 사업 순항 중, 보유 지분가치도 동반 상승! ★
원문링크: https://bit.ly/2SSrxac
1. 투자의견 BUY, 목표주가 4,800원 유지
- 목표주가 4,800원은 SOTP(가치합산 방식) Valuation을 통해 산출
- 보유 장부가액 대비 재평가 여지가 큰 비상장 자회사 오아시스는 Fair Value 평가 적용
- 유기농 프리미엄 식품 시장 고성장함에 따라 공급자 네트워크 경쟁력 갖춘 오아시스의 직접적인 수혜 기대
2. 4Q Review: 자회사 사업 순항 중, 지분가치도 동반 상승!
- 지어소프트의 2018년 4분기 실적은 매출액 364억원(+634%, YoY), 영업이익 -3억원 시현
- 자회사 오아시스의 사업 순항으로 매출액은 당사 추정치 상회, 영업이익은 온라인몰 관련 마케팅 비용 집행 등으로 낮은 수준의 적자 기록
- 2018년 런칭한 온라인몰 '오아시스 마켓'은 폭발적인 주문량 증가로 온라인 시장 연착륙 중(월 평균 매출증가율 50% 상회)
3. 2019년 실적은 매출액 1,931억원과 영업이익 87억원 전망
- 지어소프트의 2019년 연결 매출액과 영업이익은 각각 1,931억원과(+51.0%, YoY)과 87억원(+395%, YoY)으로 추정
- 큰 폭의 실적 성장은 자회사 오아시스의 실적 확대에 기인
- 오아시스마켓의 높은 성장세에 힘입어 외형 확대, 우리생협향 브랜드 로열티 감소로 영업이익 또한 상승할 것
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 지어소프트(051160.KQ): 자회사 사업 순항 중, 보유 지분가치도 동반 상승! ★
원문링크: https://bit.ly/2SSrxac
1. 투자의견 BUY, 목표주가 4,800원 유지
- 목표주가 4,800원은 SOTP(가치합산 방식) Valuation을 통해 산출
- 보유 장부가액 대비 재평가 여지가 큰 비상장 자회사 오아시스는 Fair Value 평가 적용
- 유기농 프리미엄 식품 시장 고성장함에 따라 공급자 네트워크 경쟁력 갖춘 오아시스의 직접적인 수혜 기대
2. 4Q Review: 자회사 사업 순항 중, 지분가치도 동반 상승!
- 지어소프트의 2018년 4분기 실적은 매출액 364억원(+634%, YoY), 영업이익 -3억원 시현
- 자회사 오아시스의 사업 순항으로 매출액은 당사 추정치 상회, 영업이익은 온라인몰 관련 마케팅 비용 집행 등으로 낮은 수준의 적자 기록
- 2018년 런칭한 온라인몰 '오아시스 마켓'은 폭발적인 주문량 증가로 온라인 시장 연착륙 중(월 평균 매출증가율 50% 상회)
3. 2019년 실적은 매출액 1,931억원과 영업이익 87억원 전망
- 지어소프트의 2019년 연결 매출액과 영업이익은 각각 1,931억원과(+51.0%, YoY)과 87억원(+395%, YoY)으로 추정
- 큰 폭의 실적 성장은 자회사 오아시스의 실적 확대에 기인
- 오아시스마켓의 높은 성장세에 힘입어 외형 확대, 우리생협향 브랜드 로열티 감소로 영업이익 또한 상승할 것
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 백산(035150): 4분기 최신물산을 제외한 백산만 98억원 벌었다 ★
원문링크: https://bit.ly/2GIIw8t
1. 투자의견 BUY, 목표주가 13,500원 유지
- 최신물산 인수를 통한 의류부문의 중장기적인 수직계열화가 나타날 것으로 전망
- 신발용 합성피혁에서만 200억원 이상의 영업이익 기여 예상
- 원재료(유가) 가격 하락 및 중국 공장 정상 가동에 따른 고정비 감소로 큰 수익성 개선 전망
2. 4분기 호실적은 이제 시작일뿐!
- 4분기 연결실적은 매출액 1,096억원(YoY 105.6%), 영업이익 63억원(YoY 53.7%)을 기록하며 추정치 상회
- 장기재고반영에 따른 재고자산 평가충당금 증가 및 최신물산 인수 후 추가적인 생산법인 인수를 진행하며 발생한 일회성 비용
- 2019년 1분기 20억원을 상회하는 영업이익을 예상
- 최신물산을 제외한 4분기 백산 실적은 영업이익 98억원(YoY 139.0%, QoQ 53.7%)으로 놀라운 호실적 기록
3. PER 5배는 말도 안되는 벨류에이션, 적극적인 매수 추천
- 백산의 2019년 실적은 매출액 4,352억원(YoY 34.4%), 영업이익 405억원(YoY, +80.8%)을 전망
- 중국 신규 공장 정상화에 따른 수익성 개선 + 원재료비 하락 + 최신물산 인수 효과로 인한 영업이익 상승 전망
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
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- 최신물산 인수를 통한 의류부문의 중장기적인 수직계열화가 나타날 것으로 전망
- 신발용 합성피혁에서만 200억원 이상의 영업이익 기여 예상
- 원재료(유가) 가격 하락 및 중국 공장 정상 가동에 따른 고정비 감소로 큰 수익성 개선 전망
2. 4분기 호실적은 이제 시작일뿐!
- 4분기 연결실적은 매출액 1,096억원(YoY 105.6%), 영업이익 63억원(YoY 53.7%)을 기록하며 추정치 상회
- 장기재고반영에 따른 재고자산 평가충당금 증가 및 최신물산 인수 후 추가적인 생산법인 인수를 진행하며 발생한 일회성 비용
- 2019년 1분기 20억원을 상회하는 영업이익을 예상
- 최신물산을 제외한 4분기 백산 실적은 영업이익 98억원(YoY 139.0%, QoQ 53.7%)으로 놀라운 호실적 기록
3. PER 5배는 말도 안되는 벨류에이션, 적극적인 매수 추천
- 백산의 2019년 실적은 매출액 4,352억원(YoY 34.4%), 영업이익 405억원(YoY, +80.8%)을 전망
- 중국 신규 공장 정상화에 따른 수익성 개선 + 원재료비 하락 + 최신물산 인수 효과로 인한 영업이익 상승 전망
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★ 백산(035150): 4분기 최신물산을 제외한 백산만 98억원 벌었다 ★
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1. 투자의견 BUY, 목표주가 13,500원 유지
- 최신물산 인수를 통한 의류부문의 중장기적인 수직계열화가 나타날 것으로 전망
- 신발용 합성피혁에서만 200억원 이상의 영업이익 기여 예상
- 원재료(유가) 가격 하락 및 중국 공장 정상 가동에 따른 고정비 감소로 큰 수익성 개선 전망
2. 4분기 호실적은 이제 시작일뿐!
- 4분기 연결실적은 매출액 1,096억원(YoY 105.6%), 영업이익 63억원(YoY 53.7%)을 기록하며 추정치 상회
- 장기재고반영에 따른 재고자산 평가충당금 증가 및 최신물산 인수 후 추가적인 생산법인 인수를 진행하며 발생한 일회성 비용
- 2019년 1분기 20억원을 상회하는 영업이익을 예상
- 최신물산을 제외한 4분기 백산 실적은 영업이익 98억원(YoY 139.0%, QoQ 53.7%)으로 놀라운 호실적 기록
3. PER 5배는 말도 안되는 벨류에이션, 적극적인 매수 추천
- 백산의 2019년 실적은 매출액 4,352억원(YoY 34.4%), 영업이익 405억원(YoY, +80.8%)을 전망
- 중국 신규 공장 정상화에 따른 수익성 개선 + 원재료비 하락 + 최신물산 인수 효과로 인한 영업이익 상승 전망
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★ 백산(035150): 4분기 최신물산을 제외한 백산만 98억원 벌었다 ★
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- 신발용 합성피혁에서만 200억원 이상의 영업이익 기여 예상
- 원재료(유가) 가격 하락 및 중국 공장 정상 가동에 따른 고정비 감소로 큰 수익성 개선 전망
2. 4분기 호실적은 이제 시작일뿐!
- 4분기 연결실적은 매출액 1,096억원(YoY 105.6%), 영업이익 63억원(YoY 53.7%)을 기록하며 추정치 상회
- 장기재고반영에 따른 재고자산 평가충당금 증가 및 최신물산 인수 후 추가적인 생산법인 인수를 진행하며 발생한 일회성 비용
- 2019년 1분기 20억원을 상회하는 영업이익을 예상
- 최신물산을 제외한 4분기 백산 실적은 영업이익 98억원(YoY 139.0%, QoQ 53.7%)으로 놀라운 호실적 기록
3. PER 5배는 말도 안되는 벨류에이션, 적극적인 매수 추천
- 백산의 2019년 실적은 매출액 4,352억원(YoY 34.4%), 영업이익 405억원(YoY, +80.8%)을 전망
- 중국 신규 공장 정상화에 따른 수익성 개선 + 원재료비 하락 + 최신물산 인수 효과로 인한 영업이익 상승 전망
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★ 뉴트리(270870): 차별화된 기술력이 돋보이는 이너뷰티 전문기업! ★
원문링크: https://bit.ly/2GIJAtx
1. 투자의견 BUY, 목표주가 26,100원으로 커버리지 개시
- 뉴트리는 이너뷰티 전문기업으로 자체 개발한 소재를 기반, 건강기능식품 제조 및 판매업을 영위
- 국내 피부건강/다이어트식품 시장은 8,000억원 규모로 추정, 소득 증대에 따른 美에 대한 관심 상승과 다이어트 수요 확대로 지속 성장 중
- 자체 개발한 소재를 통해 브랜드력을 확보한 뉴트리는 시장 성장의 직접적인 수혜를 받을 전망
2. 자체개발 소재로 제품 경쟁력 확보, 해외 시장까지 판매확대
- 국내 유일 3중 기능 소재(체지방 감소, 보습, 자외선케어) 등 식약처 개별인정형 품목 8개 확보, 이외에도 다수의 개발파이프라인 존재
- 제품 기술력이 브랜드 신뢰도로 직결되며 성장 동력 확보, 에버콜라겐 등 5개 자체 대형브랜드 보유(연 매출 100억원 이상)
- 2019년 알약형 에버콜라겐의 중국 보건식품 인증 취득 예상, 인증 취득 시 중국 내 온/오프라인으로의 판매채널 확장하며 실적 성장 기대
3. 2019년 실적은 매출액 1,422억원과 영업이익 172억원 전망
- 뉴트리의 2019년 실적은 매출액 1,422억원(+59.0%, YoY)과 영업이익 172억원 (+68.8%, YoY)으로 전망
- 뉴트리 대표 제품인 에버콜라겐의 홈쇼핑 판매 채널 수 확대되며 전사 외형 성장 기대
- 수익성 높은 온라인 몰의 매출비중 확대 및 네트워크마케팅(에버스프링) 채널 매출 발생 본격화로 전사 수익성은 더욱 향상 될 것
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★ 뉴트리(270870): 차별화된 기술력이 돋보이는 이너뷰티 전문기업! ★
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1. 투자의견 BUY, 목표주가 26,100원으로 커버리지 개시
- 뉴트리는 이너뷰티 전문기업으로 자체 개발한 소재를 기반, 건강기능식품 제조 및 판매업을 영위
- 국내 피부건강/다이어트식품 시장은 8,000억원 규모로 추정, 소득 증대에 따른 美에 대한 관심 상승과 다이어트 수요 확대로 지속 성장 중
- 자체 개발한 소재를 통해 브랜드력을 확보한 뉴트리는 시장 성장의 직접적인 수혜를 받을 전망
2. 자체개발 소재로 제품 경쟁력 확보, 해외 시장까지 판매확대
- 국내 유일 3중 기능 소재(체지방 감소, 보습, 자외선케어) 등 식약처 개별인정형 품목 8개 확보, 이외에도 다수의 개발파이프라인 존재
- 제품 기술력이 브랜드 신뢰도로 직결되며 성장 동력 확보, 에버콜라겐 등 5개 자체 대형브랜드 보유(연 매출 100억원 이상)
- 2019년 알약형 에버콜라겐의 중국 보건식품 인증 취득 예상, 인증 취득 시 중국 내 온/오프라인으로의 판매채널 확장하며 실적 성장 기대
3. 2019년 실적은 매출액 1,422억원과 영업이익 172억원 전망
- 뉴트리의 2019년 실적은 매출액 1,422억원(+59.0%, YoY)과 영업이익 172억원 (+68.8%, YoY)으로 전망
- 뉴트리 대표 제품인 에버콜라겐의 홈쇼핑 판매 채널 수 확대되며 전사 외형 성장 기대
- 수익성 높은 온라인 몰의 매출비중 확대 및 네트워크마케팅(에버스프링) 채널 매출 발생 본격화로 전사 수익성은 더욱 향상 될 것
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* 하나금융 코스닥벤처팀
★ 엘앤씨바이오(290650): 피부 미용 업체로 보십시오! 그러면 매력적인 벨류에이션이 보입니다 ★
원문링크: https://bit.ly/2XhAaup
1. 투자의견 BUY, 목표주가 33,300원 제시
- 엘앤씨바이오의 목표주가는 2019년 EPS 1,112원에 Target PER 30배(국내 피부/미용업체 2019년 평균 PER 적용)를 적용
- 엘앤씨바이오는 매출의 40%가 미용성형(성형 재건 수술 및 실리콘 접합 시 부작용 완화 효과에 사용) 시장에서 발생
- 고성장하는 성형 재건 시장의 핵심 소재를 납품함으로써 2015년부터 연평균 매출액 41.4%의 고성장을 시현
- 벨류에이션 산정에서 단순 의료기기 PER을 적용하기 보단 피부/미용업체들의 PER을 적용하는 것이 합리적이라는 판단
2. 투자 포인트: 이식재 적응증 확대, 신제품, 해외진출
- 2019년 인체조직 이식재 매출액은 267억원(YoY, +40.1%)으로 전망
- 신제품 ‘메가DBM’ 골 이식재 판매가 본격적인 궤도에 오르며 약 40억원의 매출액 성장을 견인할 것으로 예상
- JV 설립을 통한 미국 시장 진출 예정
3. 2019년 실적 매출액 348억원, 영업이익 103억원 전망
- 인체조직 이식재 267억원, 신제품 메가DBM 매출액 40억원, 기능성 화장품 매출액 10억원, 기타 제품 및 연결 매출액 31억원 등을 반영
하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
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1. 투자의견 BUY, 목표주가 33,300원 제시
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- 엘앤씨바이오는 매출의 40%가 미용성형(성형 재건 수술 및 실리콘 접합 시 부작용 완화 효과에 사용) 시장에서 발생
- 고성장하는 성형 재건 시장의 핵심 소재를 납품함으로써 2015년부터 연평균 매출액 41.4%의 고성장을 시현
- 벨류에이션 산정에서 단순 의료기기 PER을 적용하기 보단 피부/미용업체들의 PER을 적용하는 것이 합리적이라는 판단
2. 투자 포인트: 이식재 적응증 확대, 신제품, 해외진출
- 2019년 인체조직 이식재 매출액은 267억원(YoY, +40.1%)으로 전망
- 신제품 ‘메가DBM’ 골 이식재 판매가 본격적인 궤도에 오르며 약 40억원의 매출액 성장을 견인할 것으로 예상
- JV 설립을 통한 미국 시장 진출 예정
3. 2019년 실적 매출액 348억원, 영업이익 103억원 전망
- 인체조직 이식재 267억원, 신제품 메가DBM 매출액 40억원, 기능성 화장품 매출액 10억원, 기타 제품 및 연결 매출액 31억원 등을 반영
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