[하나금융투자 코스닥벤처팀 IR Conference Call]

- 기업 : 테고사이언스
- 일시 : 6/4(목) 15:40
- IR 자료 : https://bit.ly/3cyLJUa

[하나금융투자 컨퍼런스콜 접속 방법]
접속 번호 : 1588-4255
참석자 코드 : 689 052#

[증권사 리서치센터 경력직 애널리스트 채용, ~6/12일 16시까지]

1. 중소형주 애널리스트, 의료기기 애널리스트 O명

2. 우대 사항 : 증권사 리서치센터 RA, 법인영업 출신자 / 지점 PB 등 우대

3. 자격 : 26세~35세, 엑셀/파워포인트 능통하신 분, 적극적이고 긍정적인 분

4. 이메일 접수 : smallcapteam@naver.com

5. 서류 합격자 발표 : 6월 15일 13시, 유선으로 개별 통보

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 인텔리안테크(189300) : 펀더멘탈 이상 無, 비정지궤도 위성 서비스 본격화에 따른 수혜 예상 ★

원문링크: https://bit.ly/3dpAYUU

1. 매물로 나온 원웹, 비정지궤도 위성 허가권이 매력적
- 원웹은 현재 매각절차가 진행 중이다. 5월 4일 입찰의향서를 받았으며, 여기에는 중국계 컨소시엄, 미국과 유럽의 대형 위성 업체, 사모펀드 등이 참가한 것으로 알려짐
- 6월 26일 최종 입찰을 진행해 7월 2일에 결과가 발표될 예정
- 아마존은 2019년 7월 연방통신위원회(FCC)에 3,236대 위성 발사 허가를 요청했지만 아직까지도 승인이 나지 않은 상황
- 허가 자체가 굉장히 어렵기 때문에 원웹의 720대 비정지궤도 위성 허가는 관련 업체들에게 상당히 매력적으로 다가올 것

2. 누가 인수해도 인텔리안테크에게는 긍정적
- 원웹의 인수자는 (1)원웹의 사업을 그대로 모두 계승하거나, (2)원웹의 위성 허가권만 원할 수 있음
- 1번 케이스의 경우 인텔리안테크는 기존과 같이 원웹에게 안테나를 공급
- 2번 케이스라고 해도 인텔리안테크에게 유리
- 비정지궤도 위성 사업을 위해서 안테나는 필수인데 뚜렷한 경쟁자가 없는 상황
- 인텔리안테크는 글로벌 위성통신 안테나 시장의 1위 업체로 매출 기준 38%(설치 기준 29%)의 점유율을 차지하며, 원웹과 400mbps 속도 테스트에 성공한 레퍼런스를 보유
- 경쟁자인 Cobham은 최근 여러 사업부 매각이 진행 중이고, KVH는 지속적인 적자에 시달리고 있는 상황에서 유리한 고지를 점한 인텔리안테크의 향후 행보 기대

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★ 에이스테크(088800.KQ): 무성했던 소문, 루머들 이제는 현실화되어 숫자로 이어질 전망 ★


원문링크: https://bit.ly/2A3hc3Q

1. 투자의견 BUY, 목표주가 16,650원, 커버리지 개시
- 목표주가 16,650원은 2021년 예상 EPS(전환사채 고려)에 국내 주요 네트워크 장비 업체의 2021년 예상 EPS 평균값을 20% 할증한 15.1배 적용
- 할증의 근거로 1) 주요 매출액 성장의 동력원이 될 RF부품의 생산라인 자동화에 따른 매출액 증가와 수익성 개선
2) 에릭슨 및 삼성전자 등 주요 고객사의 네트워크 장비 시장점유율 상승
3) 기지국용 안테나 부문의 새로운 고객사 다수 영입에 따른 성장성 확보 등

2. 성장성 확보, 수익성 개선의 양수겸장 기업
- 1) 성장성 확보: 무역분쟁에 따른 중화권 네트워크장비 기업이 글로벌 진출의 어려움으로 에이스테크 수주 상승 전망
- 2) 수익성 개선: 필터 생산 자동화로 대량 생산이 가능하여 원가 개선이 예상과 생산방식의 변화로 수율 및 원가절감 향상

3. 3분기 실적부터 서프라이즈 예상, 2020년 영업이익 184억, 2021년은 더 좋아질 전망
- 3분기 실적은 매출액 1,345억원(+45.9%, YoY), 영업이익 105억원(+1840.8%, YoY) 전망
- 매출액 성장은 1) 코로나19 영향으로 경기부양을 위한 지연된 국내외 5G 인프라 투자 재개, 2) 필터 자동화로 인한 생산량 증가, 3) 기지국 안테나부문은 신규 고객사 확보 기인
- 2021년은 5G 투자가 본격화 예상, 동사의 주요 고객인 에릭슨과 삼성전자향 수주가 점진적 증가 전망


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[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ 테고사이언스 (191420) : 테고, 임상 되고 주가도 되고 ★

원문링크: https://bit.ly/2NvU4Oh

1. 독보적인 세포배양기술 보유
- 그린 배양법을 활용해 테고사이언스는 2~3주 내에 1cm2의 피부 조직에서 10,000cm2 이상의 피부 배양이 가능
- 국내 허가 받은 세포치료제 15개 중 3개 보유

2. 수익이 나는 바이오 업체
- 수익의 대부분은 동종유래 세포치료제인 칼로덤(매출 비중 80%)
- 칼로덤은 심부 2도 화상의 재상피화 촉진과 당뇨성족부궤양 상처치유 촉진이라는 두가지 적응증을 가지고 있으며 모두 건강보험 급여 적용이 가능
- 이 외에도 3도 화상 치료제 홀로덤, 주름개선을 적응증으로 하는 로스미르, 기초연구 실험용 피부 모델인 네오덤도 꾸준히 매출 성장 중

3. 국책과제 선정, 회전근개파열 치료제 글로벌 임상 신청 임박
- 보건복지부의 첨단의료기술개발 사업인 ‘줄기세포/재생의료 실용화를 위한 허가용 기업주도 임상시험’의 정부과제 지원 대상으로 선정
- 과제의 규모는 총 30억원으로, 2022년 말까지 연구비를 지원 받을 예정
- 회전근개파열 질환 시장은 어깨병변 환자의 약 70%를 차지하며, 글로벌 시장 규모는 약 13조원 규모로 추정
- 회전근개 질환과 관련 TPX-114와 TPX-115 두개의 파이프라인을 보유
- 섬유아세포가 콜라겐과 성장인자를 분비하여 손상된 회전근개를 재생
- TPX-114는 국내 임상 3상 환자를 모집 중이며, TPX-115는 국내 1/2상 IND 승인
- TPX-115는 글로벌 시장 진출을 위해 2021년 초 미국 FDA 임상시험 IND 신청을 계획 중

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★ 배럴(267790.KQ) : 코로나19만 아니었으면 800억원 매출은 그냥 넘는데. . ★

원문링크: https://bit.ly/3fXfa4C

1. 느리지만 확실히 가고 있다
- 코로나19로 인해 상반기 비즈니스를 거의 못한 상황에서 올해 실적은 500억원 대에 머무를 것으로 추정
- 준비했던 사업이(중국내 인지도 확대, 태국 등 해외시장 진출, 신규 모델 채용을 통한 브랜드 홍보)6월부터 가동되기 시작

2. 해외 사업은 생각보다 순조로운 상황
- 배럴의 중국 사업은 티몰과 오프라인 매장 2곳에서 판매를 진행
- 중국내 브랜드 인지도 확대 차원에서 글로벌 브랜드 스케쳐스와 콜라보 제품을 출시하였고(중국내 신발 판매량 4위 브랜드), 아이치이(바이두 자회사 OTT 업체, 유료회원 약 1억명 보유)에서 방영하는 여름서핑 스쿨 편(6월27일 방영예정, 10회분)에 배럴의 래쉬가드를 협찬할 계획
- 7월 수영의 날, 추석, 광군제에서의 매출 확대를 도모할 전망
- 태국은 현재 8개 매장을 오픈하였으며, 대만 및 홍콩도 상반기 중 총판 계약을 마무리하여 하반기 본격적인 영업활동을 개진 할 전망

3. 2021년은 폭발적인 성장을 확신한다
- 2020년 실적은 매출액 595억원(YoY, -0.7), 영업이익 67억원(YoY, -21.2%)으로 전망
- 코로나19로 인한 영업상황 악화로 국내 매출 감소 폭이 크게 나타날 것으로 예상
- 중국에서의 공격적 마케팅으로 인한 매출 확대가 예상되는 만큼 하반기로 갈수록 투자 모멘텀은 부각될 전망
- 2021년은 이연된 해외여행 수요로 래쉬가드 및 여름관련 용품의 폭발적 성장 예상

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[Web발신]
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★ 파인테크닉스(106240.KQ): 2Q20 Preview #1 폭발적 양산 물량 증가를 눈앞에 둔 마지막 구간 ★

원문링크: https://bit.ly/38dUqme

1. 투자의견 BUY, 목표주가 6,150원 유지
- 글로벌 완성폰 업체들은 코로나19로 인해 부진했던 상반기 스마트폰 판매 실적을 만회하기 위해 하반기 물량을 확대하며 스마트폰 사업 회복을 꾀할 것으로 판단
- 이에 고객사의 하반기 폴더블폰 출하량 또한 상반기 대비 3배 이상 증가할 것으로 전망
- 폴더블 스마트폰 시장 확대로 고객사 다변화 가능성 또한 높은 상
- 현재 파인테크닉스는 내장힌지 부문에서 독점적 지위를 지니고 있어 2020년 하반기부터 내장힌지 제품을 중심으로 IT부품 사업부의 실적 성장 기대

2. 2Q20F Preview: 양산을 기다리며
- 2Q20 연결실적은 매출액 355억원(+43.6%, YoY)과 영업이익 11억원(+7.3%, YoY) 예상
- IT부품 사업부는 코로나19로 인해 폴더블 스마트폰 부품의 생산량을 소폭 하향 조정했으나 전 분기 대비 비슷한 수준의 생산량을 기록하며 매출액 251억원을 달성할 전망
- LED 사업부의 예상 매출액은 104억원으로 전 분기 대비 7% 가량 소폭 상승 전망
- 고객사에서 2020년 하반기 두 품목의 폴더블 스마트폰을 출시한다는 점을 고려했을 때, 본격적인 양산이 시작되는 2020년 3분기부터 IT부품 사업부의 매출은 폭발적으로 증가할 것이라 판단
- 부진한 실적을 이어가고 있는 다이캐스팅 제품 또한 하반기 고객사의 중저가 모델이 출시될 시, 납품 물량 확대로 매출액이 증가하며 실적 개선에 기여할 것.

3. 독점적 기술력 바탕으로 납품 물량 확대 이어질 것
- 2020년 예상 실적은 매출액 1,975억원(+47.1%, YoY), 영업이익 169억원(+143.9%, YoY) 유지
- 국내 완성폰 업체를 비롯하여 중국, 미국 등 글로벌 업체들이 하반기 폴더블 스마트폰 출시를 잇따라 예고하며 폴더블 스마트폰 시장 개화가 임박한 상황
- 이에 고객사 다변화 가능성이 높아지며 파인테크닉스의 실적은 2020년 3분기를 기점으로 꾸준한 성장세를 보여줄 것이라 기대


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★ KG모빌리언스(046440.KQ): 2Q20 Preview #2: 편안하게 즐겨도 될 실적 ★


원문링크: https://bit.ly/2YSUULJ

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 16,000원으로 상향
- 고 성장하는 신용카드PG 부문 유입, 수익성이 낮은 KFC코리아 매각으로 사업 경쟁력 높아지는 중
- 2020년 성장세는 일시적인 흐름에 그치지 않고 국내 온라인 쇼핑 시장 성장에 따라 향후에도 지속 가능한 성장
- 사업구조 변화에 따라 성장주로 변모하고 있는 점에 주목

2. 2Q20 Preview: 매출액 1,231억원, 영업이익 113억원 전망
- 동사의 결제 부문 실적은 매출액의 약 50%, 영업이익의 90%를 차지하고 있어 가장 중요
- 2분기 결제 부문 매출액은 594억원(+82.1%, YoY)으로 올앳 실적이 온기로 반영됨에 따라 큰 폭으로 늘어날 예정, 최근 대형 가맹점과의 거래 증가 계약도 완료
- KFC코리아는 5월 이후 매출 회복과 함께 이익도 흑자로 돌아선 것으로 추정되어 손익에 부담을 주지는 않을 것

3. 하반기로 갈수록 결제 부문 매출비중 지속 확대
- KFC코리아 매각으로 2020년 연간 실적은 매출액 3,804억원(+97.9%, YoY)과 영업이익 458억원(+31.7%, YoY)으로 조정
- KFC코리아 연간 매출액은 기존 1,743억원에서 806억원으로 감소, 영업이익 축소는 수익성이 낮았던 만큼 제한적
- 분기별 결제 부문 매출 비중은 1Q20 53.6% → 2Q20F 48.3% → 3Q20F 66.5% → 4Q20F 79.4%로 하반기로 갈수록 높아지며 전체 수익성 향상도 이루어질 전망인 만큼 긍정적


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★ 에이스테크(088800.KQ): 120억원의 현금 출자는 하반기 실적 상승의 반증 ★


원문링크: https://bit.ly/2NPNOB8

1. 투자의견 BUY, 목표주가 16,650원 유지
- 2020년 6월 16일 에이스테크는 베트남에 소재한 자회사 설비 증설로 250억원의 전환우선주 발행
- 2020년 7월 2일 에이스테크는 베트남에 소재한 자회사 ‘에이스안테나’에 120억원 현금 출자
- 금번 투자로 생산능력 확대, 베트남을 주요 생산거점으로 글로벌 5G 시장 공략 가속화 전망

2. CAPA 증가 + 원재료 확보 = 외형성장 동력원 보유
- 에이스테크는 120억원을 생산설비 투자와 운영자금으로 활용
1) CAPA 확대를 위한 생산설비 투자: 신규 공장에 생산설비 투자로 CAPA 상승, 하반기 투자 기대감으로 생산 가동률 높아질 전망
2) 하반기 물량 대응을 위한 운영자금 확보: 하반기 물량 대응을 위해 선제적인 원재료 확보 예상

3. 다양한 실적 성장 모멘텀으로 하반기 매출액 증가 기대
- 2020년 하반기 글로벌 5G인프라 투자 재개 및 일부 글로벌 국가들의 중화권 네트워크 장비 업체들에 대한 보이콧 영향으로 인한 상대 수혜 기대
- 주요 근거로 1) 경기활성화를 위한 각국의 5G 인프라 투자, 2) 데이터 트래픽의 빠른 증가 추세로 네트워크 장비 투자의 니즈 상승, 3) 영국 및 인도 시장에서 중화권 네트워크 장비를 배제할 움직임, 4) 삼성전자 및 에릭슨의 네트워크 장비시장 점유율 상승
- 5G 인프라 투자는 하반기부터 본격화되는 시점으로 판단되고 에이스테크는 실적 성장 및 다수 모멘텀을 보유해 적극적인 비중확대를 추천



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★ 웹케시(053580): 2Q20 Preview #3: 외국인이 먼저 찾는 웹케시 ★

원문링크: https://bit.ly/2DebWvq

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 73,000원 유지
-코로나19로 일반적인 대면 금융서비스가 빠르게 비대면으로 전환
-데이터 3법 개정에 따라 클라우드 핀테크 사업을 영위하는 업체들의 직간접적인 수혜 예상
-웹케시는 국내 유일 모든 금융기관과 기업 내부시스템을 실시간으로 연결하는 B2B 핀테크 솔루션을 제공

2. 2Q20 Preview: 웹케시 비즈니스 구조에 매료된 외국인
-6월8일 LA소재 Kayne Anderson Rudnick Investment Management(이하 KAR)은 6.35% 지분신고
-KAR은 AUM 278억달러(약33조원)을 운용하며 컨빅션 있는 기업에 3~10% 비중으로 3년이상 보유하는 투자 철학을 지닌 운용사
-웹케시의 B2B 뱅킹 플랫폼이 국내 유일하며 뛰어난 Lock-in(자물쇠) 효과로 지속 성장이 가능하다는게 주요 투자포인트로 작용
-2분기 실적은 매출액 168억원(YoY +13.5%)과 영업이익 29억원(YoY +25.3%)으로 기존 추정치를 유지

3. 2020년 매출액 694억원과 영업이익 128억원 전망
-핀테크 시장에서 국내보다 한 발 앞서있는 해외에서 먼저 웹케시의 비즈니스 모델을 주목하기 시작
-웹케시의 모든 솔루션은 클라우드로 판매하여 고정비가 매우 낮음
-따라서 2020년을 기점으로 이익 성장은 가속화 될 것으로 판단

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★ 한솔테크닉스(004710.KS): 2분기에도 이어질 탄탄한 성장 ★

원문링크: https://bit.ly/2AAGKWa

1. 2Q20 Preview: 매출액 2,842억원과 영업이익 93억원 전망
- 파워보드 매출액은 1,478억원으로 전년동기대비 48% 성장 예상, 이는 초대형 및 프리미엄 TV 수요 증가에 기인
- 휴대폰 부문은 비대면 영상회의, 원격 학습 등에 의한 태블릿PC 판매 증가로 2분기 매출액 800억원 전망
- 태양광 모듈은 중소규모 태양 발전소들 향 수주 증가로 1분기에 이어 약 4% 성장 예상

2. 기술력 기반으로 2020년 우호적 영업환경 조성에 따라 수혜
- 파워모듈 사업을 통한 축적한 회로 기술 및 TV BLU 조립/제조 기술 등을 통해 고효율 모듈 개발 가능, 원가 경쟁력도 있어 국내 시장에서 견고한 시장 위치 점유 중
- 태양광 모듈은 생산라인의 90% 이상을 자동화 시스템 구축
- 2020년은 우호적인 영업환경 조성에 따라 매출액 확대와 함께 영업이익률 2018년 1.8% 저점을 찍고 2019년 2.6%, 2020년에는 3.0%로 매년 개선 기록 중

3. 2020년 예상실적 1.1조원과 영업이익 339억원으로 전망
- TV 파워보드와 LCM 등을 필두로 태양광 및 휴대폰 사업 전반에 걸친 고른 성장 예상
- 2020년은 외형성장과 함께 눈에 띄는 이익개선이 이루어질 것으로 기대.
- LED사업도 지난해를 기점으로 80% 이상 상각 되어 관련 비용 감소가 뚜렷해질 전망인 만큼 순이익 증가 폭도 클 것



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★ 코스모신소재(005070): 2Q20 Preview #4: 분기 영업이익 28억원, 하반기에는 더 좋아진다 ★

원문링크: https://bit.ly/2CcMPZv

1. 2Q20 Preview: 영업이익 28억원, 하반기에는 더 좋아진다
- 2분기 실적은 매출액 692억원(YoY, +31.3%), 영업이익 28억원(YoY, 흑자전환)을 전망
- 호실적은 NCM 라인 가동률 상승에 기인
- 하반기에 주요 고객사는 더 많은 물량을 요구하고 있기 때문에 QoQ로 영업이익 증가가 계속될 것으로 예상
- 영업이익 추이: 1분기 16억원 → 2분기 28억원 → 하반기 113억원 전망

2. NCM 소재 가동률 상승이 핵심! EV와 ESS향 수주 증가
- 국내 A사향으로는 월 150톤 규모의 NCM622 소재가 EV용으로 납품되고 있으며 고객사의 요청에 따라 월 250~300톤 규모로 확대될 전망
- 국내 B사향으로는 ESS용 NCM523 소재 납품, 가동률은 90%에 육박한 상황
- 작년 말 연 7,000톤 규모의 양극재라인을 증설 중이며, 올해 3분기 중 가동될 전망
- 정부의 그린뉴딜 정책 효과(신재생에너지 투자 확대로 ESS전원장치 설치량 증가 예상)및 ESS화재로 인해 이연된 수주가 상당부분 올해 말에서 2021년 초에 집중될 것으로 판단
- 2021년까지 양극재 CAPA 연 35,000톤(충주 NCM 연 25,000톤, 충주 LCO 연 4,000톤, 중국JV 연 6,000톤)

3. 2020년 매출액 3,037억원, 영업이익 157억원
- NCM 소재의 매출 본격화로 전사 실적을 이끌 전망
- MLCC 이형필름 부문은 제품 MIX 개선에 따른 수익성 향상이 나타날 전망


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★ 지어소프트(051160): 2Q20 Preview #5: 2분기 또 다시 최대 실적 예상! 하반기는 더 좋다!★

원문링크: https://bit.ly/2O5AuJ5

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 21,900원 유지
-온라인 신선식품 시장은 온라인 소비습관의 고착화로 지속 성장 하고 있으며, 이에 따라 자회사 오아시스 또한 2020년 2분기에도 분기별 성장이 이어질 전망


2. 20.2Q Preview: 매출액 664억원, 영업이익 26억원 예상
- 자회사 오아시스는 2분기에도 온라인 채널 누적 회원 수 및 일평균 주문수 증가가 지속되며 매출액 622억원(+72.5%, YoY)과 영업이익 27억원(+84.9%, YoY)을 달성할 전망
- 6월말 기준 오아시스마켓은 3월 대비 누적 회원 수 29만명 -> 37만명 , 일평균 매출액은 3억원 초반 -> 4억원 초반으로 고성장세 지속
- 오아시스의 온라인 매출액은 334억원(+38.1%, QoQ)으로 오아시스 전체 매출액 중 절반을 넘는 53.7%(19.2Q 22.8%)로 비중이 증가할 전망
- 지어소프트의 영업이익률은 고수익사업인 오아시스 온라인 매출 비중 증가로 전년동기대비 3.83%p 증가한 3.8%로 예상
- 하반기에는 본격적 프로모션 진행 및 추가적 물류센터 확장으로 오아시스 온라인의 성장세가 가속화 될 것으로 판단.


3. 2020년 매출액 3,146억원 영업이익 116억원 전망
- 오아시스마켓의 높은 재 구매율과 신규가입자의 유입 속도 가속화를 감안 시 2020년 말 누적 회원 수 60만명, 일평균 매출액 10억원을
- 2020년 오아시스의 연간 온라인 매출액은 전년 대비 3.7배 증가한 1,838억원으로 예상


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[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ KG이니시스(035600.KQ): 2Q20 Preview #6: 실적대비 여전히 매력적인 밸류에이션 ★


원문링크: https://bit.ly/2Zd6hhJ

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 30,800원 유지
- 수익성이 좋은 중소형 가맹점 지속 유입 및 제약업종 등 영역 확장으로 꾸준한 매출 성장과 함께 독보적인 영업이익률 확보
- KFC코리아 매각이 이루어짐에 따라 하반기 수익성은 더욱 좋아질 예상
- 큰 폭의 성장률은 아니어도 꾸준함과 높은 수익성을 감안 시 현재 주가는 너무 매력적

2. 2Q20 Preview: 매출액 2,423억원, 영업이익 234억원 전망
- 별도 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 8%, 12% 성장 추정
- 거래규모가 큰 여행/항공/티켓 부문이 1분기 대비 회복되고는 있으나 여전히 위축되어 있어 외형 성장률이 높지는 않을 것으로 판단
- 그럼에도 1) 중소형 호스팅(전문몰) 신규 가맹점 유입 및 기존 가맹점 거래 증가, 2) 배달시장 성장, 3) 제약 업종 신규 유입 등에 따른 호실적 예상

3. 연간 영업이익 1,000억원 달성 가능
- 2020년 KG이니시스 연간 실적은 매출액 9,841억원(+2.9%, YoY)과 영업이익 1,016억원(+17.9%, YoY)으로 전망
- 하반기 성수기 시즌에 진입하며 결제 부문 성장이 더욱 확대될 것으로 예상하며 주요 연결 자회사인 KG모빌리언스 실적 성장에 따라 연간 연결 영업이익이 1,000억원을 상회 전망

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★ 레이(228670.KQ): 하반기 방역사업 진출 + 본업 회복으로 2020년에도 최대 실적 예상 ★

원문링크: https://bit.ly/2DwL0XP

1. 투자의견 BUY, 목표주가 69,000원 유지
-하반기 방역사업 진출 및 본업 회복으로 코로나19에도 불구하고 2020년에도 최대 실적을 시현할 전망


2. 하반기 방역사업 진출 + 본업 회복으로 폭발적 매출액 증가 예상
2.1) 하반기 신규 방역사업 매출 급성장 예상
-레이는 최근 글로벌 덴탈 유통망 기반 한 방역물품사업에 진출
-9월까지 월 9,000만장 생산규모를 확보할 예정, 강점인 글로벌 네트워크를 활용한 다양한 유통채널로 덴탈마스크 판매 예정
-코로나 종식 이후에도 기존 고객사(네트워크 병원, 국내외 MRO 등) 향 덴탈마스크 납품이 예상되 방역사업부의 지속적 매출 기여가 가능 할 것
-2020년 하반기 700억원 규모의 관련 매출액이 발생 할 것으로 예상, 코로나19 특수 기간 동안 30~40%대의 높은 이익률 유지 예상

2.2) 중국 향 매출 6월 월별 최대 실적 전망 (미국,유럽, 일본은 8월말부터 회복 예상)
-6월부터 중국 현지법인 영업이 정상화 되었으며 상반기 이연 주문 발생으로 2020년 6월 중국 향 월별 최대 실적을 시현할 전망
-중국 상반기 이연 수요 효과는 7월 주문까지 이어지고 있는 상황, 하반기 중국 내 지역 확장 효과로 중국 내 매출액 증가가 가속화 될 것
-이 외 주요 지역인 미국, 유럽, 일본 등은 8월 말부터 완전한 영업 회복이 가능할 전망
-하반기 투명교정사업을 출시 하며 세미나 재개에 따른 영업 효과 또한 기대


3. 2020년 매출액 1,327억원, 영업이익 387억원 전망
-영업이익률은 고수익 사업부인 방역사업부가 전체 매출 비중의 52.9%를 차지하며 전년 대비 11.5p 증가한 29.1%를 시현할 전망


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★ 푸드나무 (290720.KQ) : 2Q20 Preview # 7: 2분기 사상최대 매출, 하반기는 더 좋다! ★

원문링크: https://bit.ly/38OopS2

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 34,000원 상향
-목표주가는 상향된 EPS 추정치와 언택트 관련 종목들의 업종 밸류에이션 상승에 따라 Target PER 25배를 적용
-코로나19가 장기화 되며 소비자들의 온라인을 통한 간편 건강식 구매가 꾸준히 증가
-2020년 상반기 국내 간편 건강식 대표 플랫폼으로 자리매김에 성공

2. 2Q20 Preview: 매출액 297억원, 영업이익 19억원 전망
-상반기 tvN ‘삼시세끼’, ‘대탈출’ PPL과 버스광고, You tube 광고 등으로 국내 건강기능식품 1등 플랫폼 지위를 공고히 함
-2분기에도 1분기와 비슷한 30억원 내외의 광고선전비가 사용 되었을 것으로 추정, 홈쇼핑 진출과 오프라인(휘트니스 클럽 전용 냉장고) 진출 본격화로 기타 비용 소요
-상반기 마케팅 비용 증가로 훼손된 수익성은 하반기 빠르게 개선 것으로 예상
-과거 푸드나무의 영업이익률은 10%를 크게 상회. 따라서 확대되는 시장 선점을 위한 단기적인 수익성 훼손보단 시장 선점 이후 빠르게 회복되는 수익성에 더욱 초점을 맞출 필요가 있음

3. 하반기 중국 진출 본격화
-2020년 푸드나무 연간 실적은 매출액 1,187억원(+83.2%, YoY), 영업이익 107억원(+94.5%, YoY)으로 기존 추정치를 상향
-하반기 중국 수출이 본격화 됨에 따라 실적 추정치 상향은 추가적으로 열려 있는 상황
-푸드나무는 아직 중국에 없는 다양한 제품 카테고리를 보유하고 있다는 점에서 단기간 중국시장에 침투에 성공 할 것으로 예상


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★ 파마리서치프로덕트(214450) : 2Q20 Preview #8: 놀라운 2분기 실적은 시작에 불과하다 ★

원문링크: https://bit.ly/2CoTcsP

1. 투자의견 BUY, 목표주가 71,700원 유지
- 콘쥬란과 리쥬란이 전사 외형 성장을 이끌어 주는 가운데, 중국 소비 회복으로 리엔톡스와 화장품 매출도 점진적으로 회복
- 콘쥬란은 급여 품목임에도 불구하고 아직 대형 병원 향으로 납품되지 않고 있어 성장 가능성이 현재 수준 보다 큼
- 리쥬란힐러도 통증을 완화하고 사용자 편의를 개선시킨 리쥬메이트, 리쥬란 HB의 출시가 예정되어 있어 하반기 성장세가 두드러지게 나타날 전망
- 주요 제품의 높은 성장성을 바탕으로 EPS가 상향될 여지가 충분해 밸류에이션 매력이 부각될 것으로 판단

2. 2Q20 Preview: 사상 최대 분기 실적 전망
- 2분기 실적은 매출액 283억원(YoY, +41.3%), 영업이익 65억원(YoY, +56.9%)을 예상
- 리쥬란힐러는 코로나19의 영향으로 1분기 대비 매출이 소폭 하락 하겠으나, 3월부터 판매를 재개한 콘쥬란이 폭발적으로 증가하며 50억원 이상의 매출 달성이 예상
- 하반기에는 리쥬메이트, 리쥬란HB 출시, 그리고 콘쥬란의 괄목할 만한 성장 기대

3. 2020년 매출액 1,045억원, 영업이익 257억원 전망
- ‘콘쥬란’ 판매에 힘입어 의료기기 부문이 53.0% 성장한 441억원을 포함해 전 사업부문 매출 증가 예상
- 영업이익률은 고수익성 제품 매출 증가와 자회사 파마리서치바이오 적자 감소로 인해 24.6%로 상승할 것으로 전망

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★ 크리스에프앤씨(110790.KQ): 2Q20 Preview #9: 실적 모멘텀 지금부터 시작 ★


원문링크: https://bit.ly/38REJBK

1. 투자의견 BUY, 목표주가 33,400원 유지
- 2020년 국내 골프웨어 시장은 전년대비 11% 성장하며 5조원 상회할 것으로 전망
- 4월부터 국내 주요 백화점 골프웨어 매출 신장률도 높아지고 있음
- 크리스에프앤씨는 국내 골프웨어 1위 업체인 만큼 대장주 역할 할 것으로 판단

2. 2Q20 Preview: 매출액 796억원과 영업이익 130억원 전망
- 2020년 2분기 예상 실적은 매출액 796억원(+9.7%, YoY)과 영업이익 130억원(+11.8%, YoY)으로 전망
- 파리게이츠 매출액은 278억원(+14.9%, YoY), 핑과 팬텀도 200억원 이상 매출액 달성 예상
- 매출 증가와 함께 원가율도 낮아지면서 이익 증가도 뚜렷

3. 하반기에도 견조한 성장으로 실적 모멘텀 이어질 전망
- 2020년 실적은 매출액 2,827억원(+8.9%, YoY)과 영업이익 435억원(+15.4%, YoY)으로 전망
- 3분기 휴가시즌이기는 하나 7월에도 두자릿 수 성장 이어지고 있으며 국내 여행 확대되 수혜 지속될 것
- 온라인 투자비, 광고선전비 및 대리점 상생 자금 지원비도 상반기를 기점으로 모두 마무리되는 만큼 이익률도 지속 개선



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★ 한국경제TV(039340): 2Q20 Preview #10: 동학개미운동 + 골프장 호황 = 2분기 실적 호전 ★

원문링크: https://bit.ly/2WlhRpk

1. 투자의견 BUY, 목표주가 9,100원으로 커버리지 재개
- ①주식시장 활황으로 인해 실적 기여도가 가장 높은 인터넷 부문(투자정보 제공 플랫폼)의 가파른 성장
- ②영업외 부문에서도 포천힐스 골프클럽을 소유/운영 중인 한경엘앤디 역시 역대 최대 실적을 달성하며 지분법이익 증가에 크게 기여할 것으로 예상

2. 2Q20 Preview: 영업이익 59억원으로 YoY +37.6% 전망
- 매출액과 영업이익은 248억원(YoY, +14.3%)과 59억원(YoY, +37.6%)을 달성할 것으로 전망
- ①인터넷 부문 매출액 147억원(YoY, +31.5%)으로 사상 최대 매출 달성 예상
- ②광고협찬 및 시청료 부문은 큰 변동 없이 75억원으로 전년 동기 수준을 유지
- ③골프장 영업 호조로 지분법이익은 전년 동기 대비 33% 증가한 12억원 달성 예상
- ④스탁론 사업을 영위하는 연결 자회사 와우에스앤에프의 영업적자가 축소되며 전사 영업이익률도 상승할 것으로 전망

3. 2020년 매출액 926억원(YoY +19.0%), 영업이익 209억원(YoY +52.6%)
- ①자체사업 영업가치 20F EBITDA 252억원 x 4배 = 1,008억원
- ②보유지분가치 172억원(한경엘앤디 47억원, 엔에프컨소시엄 121억원 등)
- ③현금 및 현금성자산과 장기대여금 909억원을 반영해 산출한 총 기업가치는 2,089억원

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★ 에스원(012750.KS): 2Q20 Preview #11 코로나19에도 꺾이지 않을 성장세 ★

원문링크: https://bit.ly/3jjY9nD

1. 언택트 사업 확장을 통한 중장기적 성장 동력 확보
- 물리 보안 시장 내 에스원의 점유율은 약 55%로, 확고한 시장 지위를 바탕으로 한 안정적인 실적 성장세를 보임
- 매출액이 견조하게 증가하고 있는 기존 사업부에 언택트 관련 사업으로의 확장이 이루어지며 새로운 성장 동력을 확보할 수 있을 것으로 기대

2. 2Q20 Preview: 통합보안 부문 가격인상이 가져온 성장
- 에스원의 2분기 실적은 매출액 5,546억원(+1.7%, YoY)과 영업이익 601억원(+1.6%, YoY)으로 예상
- 통합보안 부문의 매출액이 증가하며 성장세를 이어갈 전망
- 시스템보안 부문: 전분기 대비 가입자 수가 회복세에 접어들었을 뿐만 아니라 하락세를 보이던 ARPU가 동일하게 유지되며 가입자 수 상승에 따른 매출액 증가 효과가 고스란히 반영될 전망
- 상품판매 부문: 코로나19로 인해 고객사들의 공사가 지연되며 매출 반영이 이연되었으나, 2분기부터 점진적으로 공사가 재개됨에 따라 지속적인 분기별 성장을 보여줄 것
- 통합보안 부문: 통합보안 부문 내 주요 고객사와의 재계약이 집행되었으며 기존 계약 대비 인력 당 ASP가 1.5% 가량 상승함에 따라 계약금 상승으로 인한 매출 성장 기여도는 높을 것이라 판단

3. 2020년 실적 매출액 2조 2,406억원과 영업이익 2,086억원 전망
- 2020년 실적 상승은 ① 시스템보안 서비스 부문의 가입자 수 증가와 ② 건물관리 부문의 수주 확대 기대 ③ 언택트 사업 진출에 따른 신규 매출 발생에 기인
- 무인 점포 사업은 2019년 90개 점포에 에스원의 보안 시스템을 적용시킨데 이어 2020년 상반기 60여개의 매장에 적용되며 기존 매장 대비 높은 서비스 요금을 바탕으로 전사 수익성 개선에 기여할 전망
- 무인 주차장 시장이 개화 단계라는 점을 고려했을 때 카카오 모빌리티와 출시한 무인파킹 솔루션의 매출 성장 여력은 풍부하다고 판단

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★ 피앤이솔루션 (131390.KQ) : 2Q20 Preview #12: 2차전지 후공정 1위, 2020년에도 최대실적 예상 ★

원문링크: https://bit.ly/3jvRSp4

1. 투자의견 BUY, 목표주가 29,500원으로 목표주가 상향
-목표주가는 최근 2차전지장비 업종 밸류에이션 상승에 따른 장비주 평균 P/E 22.5배(피엔티,씨아이에스,에이프로)를 적용
-2차전지의 생산 공정 전극 공정 → 조립공정 → 활성화(후공정) 공정에서 활성화 공정 부분을 담당
-활성화 공정에 적용되는 포메이션(Formation) 장비 및 성능, 수명검사에 적용되는 싸이클러(Cycler) 장비를 주로 생산
-두 장비에서 모두 높은 점유율 보유(국내M/S : 포메이션 40%, 싸이클러 70%)

2. 글로벌 전기차 시장 성장에 따른 안정적인 성장세 지속
-2020년 국내 3대 배터리 업체인 LG화학, 삼성SDI, SK이노베이션은 각각 110GWh, 32GWh, 21GWh까지 생산능력을 확보할 예정
-피앤이솔루션은 국내 배터리 3사는 물론 노스볼트 및 중국의 대형 배터리업체들을 고객사로 보유한 만큼 시장 성장세에 따른 안정적인 매출 성장 가능

3. 2020년 매출액 1,781억원, 영업이익 211억원
-2020년 실적은 매출액 1,781억원(+20.9%, YoY)과 영업이익211억원(+19.2%, YoY)으로 기존 추정치를 유지
-2020년 역시 창사 이래 최대 실적이 예상된다는 점을 감안하면 현재 주가는 적극적인 매수 구간이라 판단

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