[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 크리스에프앤씨(110790.KQ): 불티나게 팔리는 골프웨어, 그 중심에 있는 크리스에프앤씨 ★


원문링크: https://bit.ly/2zGsNFX

1. 투자의견 BUY, 목표주가 33,400원 제시
- 최근 코로나 19 영향으로 상대적으로 접촉 빈도가 낮은 골프장 이용률 증가로 골프웨어업체들 수혜
- 인기가 많은 파리게이츠, 마스터버니 등의 브랜드를 다수 보유, 전국 약 600여개의 매장 기반 매출액 빠르게 회복 중

2. 여전히 핫한 ‘파리게이츠’, 무섭게 성장 중인 ‘마스터버니’
- 2020년 2분기 예상 실적은 매출액 796억원(+9.7%, YoY)과 영업이익 130억원(+11.8%, YoY)으로 전망
- 5월에 접어들면서 성장세가 두드러졌고 6월에도 성장세가 유지될 것으로 예상
- 2분기 파리게이츠 매출액은 278억원(+14.9%, YoY), 마스터버니 매출액은 49억원(+64.8%, YoY)으로 매출 증가와 함께 원가율도 낮아지면서 이익률 개선이 뚜렷하게 이루어질 것으로 추정

3. 2020년 외형성장과 함께 각종 비용 감소하며 이익 개선 동시 이루어질 것
- 2020년 실적은 매출액 2,827억원(+8.9%, YoY)과 영업이익 435억원(+15.4%, YoY)으로 전망
- 코로나19로 인해 해외여행이 제한적이고 국내 여행으로의 수요가 집중될 것으로 예상되는 만큼 계절과 상관없이 골프장을 찾는 인구가 많을 것
- 이와 함께 현재 반영되고 있는 온라인 투자비, 광고선전비 및 대리점 상생 자금 지원비도 상반기를 기점으로 모두 마무리되는 만큼 하반기로 갈수록 이익률 개선 예상



하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음


코스닥벤처팀 텔레그램 : https://t.me/hanasmallcap

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ KG모빌리언스(046440.KQ): KFC코리아 매각, 결론은 긍정적 ★


원문링크: https://bit.ly/3eB5R9K

1. 공시 통해 종속회사 KFC코리아 매각 결정
- KG모빌리언스는 6월 1일 공시를 통해 종속 회사인 KFC코리아 처분 결정
- 금번 KFC코리아 매각을 통해 외형은 축소되지만 본업인 전자결제 사업부는 더욱 강화될 전망, 영업이익률 개선이 대폭 이루어질 것

2. 2Q20 Preview: 매출액 1,242억원, 영업이익 118억원 전망
- 결제부문 매출액은 601억원(+84.2%, YoY)으로 올앳 실적이 온기로 반영되어 큰 폭으로 늘어날 것
- 휴대폰결제부문도 4월부터 소액결제한도가 상향 되기 시작한 만큼 좋을 것으로 판단
- KFC코리아도 2분기까지는 실적에 반영, 매출액 473억원과 영업이익 5억원으로 추정
- 영업이익은 결제사업부문이 전체 이익의 약 90%를 차지하는 만큼 신용카드PG를 중심으로 결제부문에서의 실적이 가장 중요할 것으로 판단

3. 투자의견 BUY, 목표주가 13,300원 유지
- 결제사업부문은 신용카드 PG가 붙으면서 더욱 확대되고 KFC코리아는 매각이 결정되었지만 수익성 향상 측면에서는 매우 긍정적
- 변화는 시작되었고 좋은 방향으로 사업진행이 이루어지고 있는 만큼 밸류에이션 재평가 필요

하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음


코스닥벤처팀 텔레그램 : https://t.me/hanasmallcap

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 코스모신소재(005070): Again 2017년! 다시 한번 폭발적인 주가 상승을 기대한다 ★

원문링크: https://bit.ly/3cpL3ka

1. NCM 소재와 MLCC 이형필름 다 너무 좋다
- 코스모신소재는 2017년 공격적인 CAPA증설 및 코발트 가격 상승에 따른 외형성장으로 첫번째 전성기를 구가
- 2020년은 NCM 소재의 본격적인 매출 반영과 추가적인 CAPA증설, 그리고 MLCC 이형필름의 수익성 개선이 나타나고 있는 상황
- NCM 소재, MLCC 이형필름 모두 월별로 가동률이 상승하고 있는 만큼 영업이익 증가폭은 분기별로 가팔라질 전망(영업이익 추이: 1분기 16억원 → 2분기 28억원 → 하반기 113억원 전망)

2. NCM 소재 가동률 상승이 핵심! EV와 ESS향 수주 증가
- 국내 A사향으로는 월 150톤 규모의 NCM622 소재가 EV용으로 납품되고 있으며 고객사의 요청에 따라 월 250~300톤 규모로 확대될 전망
- 국내 B사향으로는 ESS용 NCM523 소재 납품, 가동률은 90%에 육박한 상황
- 작년 말 연 7,000톤 규모의 양극재라인을 증설 중이며, 올해 3분기 중 가동될 전망
- 정부의 그린뉴딜 정책 효과 및 ESS화재로 인해 이연된 수주가 상당부분 올해 말에서 2021년 초에 집중될 것으로 판단
- 2021년까지 양극재 CAPA 연 35,000톤

3. 2020년 매출액 3,037억원, 영업이익 157억원
- NCM 소재의 매출 본격화로 전사 실적을 이끌 전망
- MLCC 이형필름 부문은 제품 MIX 개선에 따른 수익성 향상이 나타날 전망

하나금융투자 코스닥벤처팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

하나금융투자 코스닥벤처팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 파마리서치프로덕트(214450) : 무럭무럭 자라나는 쥬란 씨스터즈 ★

원문링크: https://bit.ly/3ctFlgX

1. 투자의견 BUY 유지, 목표주가 71,700원으로 상향
- 목표주가 상향은 콘쥬란 판매 호조 및 하반기 신제품 출시에 따라 2020년 예상 EPS 상향에 기인
- 콘쥬란의 연간 매출액 추정치를 기존 111억원에서 145억원으로 상향
- 또한, 3분기와 4분기에는 각각 리쥬메이트와 리쥬란HB의 출시가 예정되어 있어 리쥬란 브랜드의 매출액 증가 기대

2. 2분기는 콘쥬란의 가능성 확인, 하반기는 리쥬란 신제품
- 히알루론산 주사제가 6개월 동안 3회까지 급여 신청이 가능한 반면, 콘쥬란은 같은 기간 동안 5회 신청이 가능해 이용자의 선호도가 높아 판매 급증
- 리쥬란힐러 주사제는 그동안 큰 통증으로 인한 높은 진입장벽, 주사제로 이용자(의사)의 숙련도에 따라 효과에 차이 존재
- 3분기 출시 예정인 리쥬메이트는 핸드헬드 의료기기로 사용의 편리하고 통증이 적어 이용자와 환자의 니즈를 모두 충족할 수 있을 것
- 리쥬메이트 장비 확산에 따른 소모품 매출이 전사 이익 증가에 기여할 것으로 전망

3. 2020년 매출액 1,045억원, 영업이익 257억원 전망
- ‘콘쥬란’ 판매에 힘입어 의료기기 부문이 53.0% 성장한 441억원을 포함해 전 사업부문 매출 증가 예상
- 영업이익률은 고수익성 제품 매출 증가와 자회사 파마리서치바이오 적자 감소로 인해 24.6%로 상승할 것으로 전망

하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음


하나금융투자 코스닥벤처팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 디이엔티(079810): 2차전지 장비 슈퍼루키 디이엔티, 21년 영업이익 309억원(흑자전환) 전망 ★

원문링크: https://bit.ly/36Xcuk0


1. 디이엔티 디스플레이에서 2차전지 장비 전문업체로 도약!
- 디이엔티는 기존 디스플레이 장비 사업을 영위하였으나 최근 2차전지 장비로 사업을 확장 중
- 디이엔티는 계열사와의 기술적 시너지로 2차전지 장비 개발 역량 보유, 19년 11월 국내 대형 배터리업체 향 31억원 규모의 첫 2차전지 장비 수주 체결
- 최근 2년간 디스플레이 사업부의 부진으로 실적이 악화, 2020년 하반기부터 2차전지 제조장비 수주 본격화로 완전한 체질개선 예상


2. 2020년 하반기부터 양극재 노칭장비 수주 본격화 예상
- 디이엔티는 2020년 하반기부터 국내 배터리업체 향 양극재 레이저노칭장비 독점 납품 예상, 고객사의 라인증설 진행에 따른 지속적 매출 성장 가능
- 2차전지 노칭장비는 기존 프레스 장비에서 레이저 노칭장비로 대체되는 트렌드
- 디이엔티는 국내 유일 양극재 레이저노칭 장비 개발 완료 하였으며 19년 11월 첫 수주를 시작으로 양극제 레이저노칭 장비 독점 공급 시작
- 레이저 노칭장비는 단가도 높고 매년 유지보수 매출 또한 발생해 향후 디이엔티의 주요 성장동력이 될 것


3. 2021년 매출액 1,013억원, 영업이익 309억원 전망
- 2020년 실적은 매출액 301억원(+1.4%, YoY)과 영업이익 2억원(흑자전환) 예상
- 디스플레이 장비 수주가 2021년으로 이연, 하반기부터 2차전지장비 신규 매출이 일어나며 2019년 수준의 매출액 시현할 것
- 2021년 실적은 디스플레이 장비 매출 회복과 2차전지 제조장비 납품 증가가 전사적 외형성장 및 수익성 개선을 이끌 것
- 디이엔티는 국내 고객사의 설비투자가 지속되며 2021년 2차전지 장비 매출액 711억원(+364.7%, YoY) 달성 예상



하나금융투자 코스닥벤처팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap


하나금융투자 코스닥벤처팀 드림


* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

[하나금융투자 코스닥벤처팀 IR Conference Call]

- 기업 : 테고사이언스
- 일시 : 6/4(목) 15:40
- IR 자료 : https://bit.ly/3cyLJUa

[하나금융투자 컨퍼런스콜 접속 방법]
접속 번호 : 1588-4255
참석자 코드 : 689 052#

[증권사 리서치센터 경력직 애널리스트 채용, ~6/12일 16시까지]

1. 중소형주 애널리스트, 의료기기 애널리스트 O명

2. 우대 사항 : 증권사 리서치센터 RA, 법인영업 출신자 / 지점 PB 등 우대

3. 자격 : 26세~35세, 엑셀/파워포인트 능통하신 분, 적극적이고 긍정적인 분

4. 이메일 접수 : smallcapteam@naver.com

5. 서류 합격자 발표 : 6월 15일 13시, 유선으로 개별 통보

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 인텔리안테크(189300) : 펀더멘탈 이상 無, 비정지궤도 위성 서비스 본격화에 따른 수혜 예상 ★

원문링크: https://bit.ly/3dpAYUU

1. 매물로 나온 원웹, 비정지궤도 위성 허가권이 매력적
- 원웹은 현재 매각절차가 진행 중이다. 5월 4일 입찰의향서를 받았으며, 여기에는 중국계 컨소시엄, 미국과 유럽의 대형 위성 업체, 사모펀드 등이 참가한 것으로 알려짐
- 6월 26일 최종 입찰을 진행해 7월 2일에 결과가 발표될 예정
- 아마존은 2019년 7월 연방통신위원회(FCC)에 3,236대 위성 발사 허가를 요청했지만 아직까지도 승인이 나지 않은 상황
- 허가 자체가 굉장히 어렵기 때문에 원웹의 720대 비정지궤도 위성 허가는 관련 업체들에게 상당히 매력적으로 다가올 것

2. 누가 인수해도 인텔리안테크에게는 긍정적
- 원웹의 인수자는 (1)원웹의 사업을 그대로 모두 계승하거나, (2)원웹의 위성 허가권만 원할 수 있음
- 1번 케이스의 경우 인텔리안테크는 기존과 같이 원웹에게 안테나를 공급
- 2번 케이스라고 해도 인텔리안테크에게 유리
- 비정지궤도 위성 사업을 위해서 안테나는 필수인데 뚜렷한 경쟁자가 없는 상황
- 인텔리안테크는 글로벌 위성통신 안테나 시장의 1위 업체로 매출 기준 38%(설치 기준 29%)의 점유율을 차지하며, 원웹과 400mbps 속도 테스트에 성공한 레퍼런스를 보유
- 경쟁자인 Cobham은 최근 여러 사업부 매각이 진행 중이고, KVH는 지속적인 적자에 시달리고 있는 상황에서 유리한 고지를 점한 인텔리안테크의 향후 행보 기대

하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
하나금융투자 코스닥벤처팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 에이스테크(088800.KQ): 무성했던 소문, 루머들 이제는 현실화되어 숫자로 이어질 전망 ★


원문링크: https://bit.ly/2A3hc3Q

1. 투자의견 BUY, 목표주가 16,650원, 커버리지 개시
- 목표주가 16,650원은 2021년 예상 EPS(전환사채 고려)에 국내 주요 네트워크 장비 업체의 2021년 예상 EPS 평균값을 20% 할증한 15.1배 적용
- 할증의 근거로 1) 주요 매출액 성장의 동력원이 될 RF부품의 생산라인 자동화에 따른 매출액 증가와 수익성 개선
2) 에릭슨 및 삼성전자 등 주요 고객사의 네트워크 장비 시장점유율 상승
3) 기지국용 안테나 부문의 새로운 고객사 다수 영입에 따른 성장성 확보 등

2. 성장성 확보, 수익성 개선의 양수겸장 기업
- 1) 성장성 확보: 무역분쟁에 따른 중화권 네트워크장비 기업이 글로벌 진출의 어려움으로 에이스테크 수주 상승 전망
- 2) 수익성 개선: 필터 생산 자동화로 대량 생산이 가능하여 원가 개선이 예상과 생산방식의 변화로 수율 및 원가절감 향상

3. 3분기 실적부터 서프라이즈 예상, 2020년 영업이익 184억, 2021년은 더 좋아질 전망
- 3분기 실적은 매출액 1,345억원(+45.9%, YoY), 영업이익 105억원(+1840.8%, YoY) 전망
- 매출액 성장은 1) 코로나19 영향으로 경기부양을 위한 지연된 국내외 5G 인프라 투자 재개, 2) 필터 자동화로 인한 생산량 증가, 3) 기지국 안테나부문은 신규 고객사 확보 기인
- 2021년은 5G 투자가 본격화 예상, 동사의 주요 고객인 에릭슨과 삼성전자향 수주가 점진적 증가 전망


하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음


코스닥벤처팀 텔레그램 : https://t.me/hanasmallcap

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 테고사이언스 (191420) : 테고, 임상 되고 주가도 되고 ★

원문링크: https://bit.ly/2NvU4Oh

1. 독보적인 세포배양기술 보유
- 그린 배양법을 활용해 테고사이언스는 2~3주 내에 1cm2의 피부 조직에서 10,000cm2 이상의 피부 배양이 가능
- 국내 허가 받은 세포치료제 15개 중 3개 보유

2. 수익이 나는 바이오 업체
- 수익의 대부분은 동종유래 세포치료제인 칼로덤(매출 비중 80%)
- 칼로덤은 심부 2도 화상의 재상피화 촉진과 당뇨성족부궤양 상처치유 촉진이라는 두가지 적응증을 가지고 있으며 모두 건강보험 급여 적용이 가능
- 이 외에도 3도 화상 치료제 홀로덤, 주름개선을 적응증으로 하는 로스미르, 기초연구 실험용 피부 모델인 네오덤도 꾸준히 매출 성장 중

3. 국책과제 선정, 회전근개파열 치료제 글로벌 임상 신청 임박
- 보건복지부의 첨단의료기술개발 사업인 ‘줄기세포/재생의료 실용화를 위한 허가용 기업주도 임상시험’의 정부과제 지원 대상으로 선정
- 과제의 규모는 총 30억원으로, 2022년 말까지 연구비를 지원 받을 예정
- 회전근개파열 질환 시장은 어깨병변 환자의 약 70%를 차지하며, 글로벌 시장 규모는 약 13조원 규모로 추정
- 회전근개 질환과 관련 TPX-114와 TPX-115 두개의 파이프라인을 보유
- 섬유아세포가 콜라겐과 성장인자를 분비하여 손상된 회전근개를 재생
- TPX-114는 국내 임상 3상 환자를 모집 중이며, TPX-115는 국내 1/2상 IND 승인
- TPX-115는 글로벌 시장 진출을 위해 2021년 초 미국 FDA 임상시험 IND 신청을 계획 중

하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
하나금융투자 코스닥벤처팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 배럴(267790.KQ) : 코로나19만 아니었으면 800억원 매출은 그냥 넘는데. . ★

원문링크: https://bit.ly/3fXfa4C

1. 느리지만 확실히 가고 있다
- 코로나19로 인해 상반기 비즈니스를 거의 못한 상황에서 올해 실적은 500억원 대에 머무를 것으로 추정
- 준비했던 사업이(중국내 인지도 확대, 태국 등 해외시장 진출, 신규 모델 채용을 통한 브랜드 홍보)6월부터 가동되기 시작

2. 해외 사업은 생각보다 순조로운 상황
- 배럴의 중국 사업은 티몰과 오프라인 매장 2곳에서 판매를 진행
- 중국내 브랜드 인지도 확대 차원에서 글로벌 브랜드 스케쳐스와 콜라보 제품을 출시하였고(중국내 신발 판매량 4위 브랜드), 아이치이(바이두 자회사 OTT 업체, 유료회원 약 1억명 보유)에서 방영하는 여름서핑 스쿨 편(6월27일 방영예정, 10회분)에 배럴의 래쉬가드를 협찬할 계획
- 7월 수영의 날, 추석, 광군제에서의 매출 확대를 도모할 전망
- 태국은 현재 8개 매장을 오픈하였으며, 대만 및 홍콩도 상반기 중 총판 계약을 마무리하여 하반기 본격적인 영업활동을 개진 할 전망

3. 2021년은 폭발적인 성장을 확신한다
- 2020년 실적은 매출액 595억원(YoY, -0.7), 영업이익 67억원(YoY, -21.2%)으로 전망
- 코로나19로 인한 영업상황 악화로 국내 매출 감소 폭이 크게 나타날 것으로 예상
- 중국에서의 공격적 마케팅으로 인한 매출 확대가 예상되는 만큼 하반기로 갈수록 투자 모멘텀은 부각될 전망
- 2021년은 이연된 해외여행 수요로 래쉬가드 및 여름관련 용품의 폭발적 성장 예상

하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

하나금융투자 코스닥벤처팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

* 하나금융 코스닥벤처팀
[Web발신]
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 파인테크닉스(106240.KQ): 2Q20 Preview #1 폭발적 양산 물량 증가를 눈앞에 둔 마지막 구간 ★

원문링크: https://bit.ly/38dUqme

1. 투자의견 BUY, 목표주가 6,150원 유지
- 글로벌 완성폰 업체들은 코로나19로 인해 부진했던 상반기 스마트폰 판매 실적을 만회하기 위해 하반기 물량을 확대하며 스마트폰 사업 회복을 꾀할 것으로 판단
- 이에 고객사의 하반기 폴더블폰 출하량 또한 상반기 대비 3배 이상 증가할 것으로 전망
- 폴더블 스마트폰 시장 확대로 고객사 다변화 가능성 또한 높은 상
- 현재 파인테크닉스는 내장힌지 부문에서 독점적 지위를 지니고 있어 2020년 하반기부터 내장힌지 제품을 중심으로 IT부품 사업부의 실적 성장 기대

2. 2Q20F Preview: 양산을 기다리며
- 2Q20 연결실적은 매출액 355억원(+43.6%, YoY)과 영업이익 11억원(+7.3%, YoY) 예상
- IT부품 사업부는 코로나19로 인해 폴더블 스마트폰 부품의 생산량을 소폭 하향 조정했으나 전 분기 대비 비슷한 수준의 생산량을 기록하며 매출액 251억원을 달성할 전망
- LED 사업부의 예상 매출액은 104억원으로 전 분기 대비 7% 가량 소폭 상승 전망
- 고객사에서 2020년 하반기 두 품목의 폴더블 스마트폰을 출시한다는 점을 고려했을 때, 본격적인 양산이 시작되는 2020년 3분기부터 IT부품 사업부의 매출은 폭발적으로 증가할 것이라 판단
- 부진한 실적을 이어가고 있는 다이캐스팅 제품 또한 하반기 고객사의 중저가 모델이 출시될 시, 납품 물량 확대로 매출액이 증가하며 실적 개선에 기여할 것.

3. 독점적 기술력 바탕으로 납품 물량 확대 이어질 것
- 2020년 예상 실적은 매출액 1,975억원(+47.1%, YoY), 영업이익 169억원(+143.9%, YoY) 유지
- 국내 완성폰 업체를 비롯하여 중국, 미국 등 글로벌 업체들이 하반기 폴더블 스마트폰 출시를 잇따라 예고하며 폴더블 스마트폰 시장 개화가 임박한 상황
- 이에 고객사 다변화 가능성이 높아지며 파인테크닉스의 실적은 2020년 3분기를 기점으로 꾸준한 성장세를 보여줄 것이라 기대


하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

하나금융투자 코스닥벤처팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ KG모빌리언스(046440.KQ): 2Q20 Preview #2: 편안하게 즐겨도 될 실적 ★


원문링크: https://bit.ly/2YSUULJ

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 16,000원으로 상향
- 고 성장하는 신용카드PG 부문 유입, 수익성이 낮은 KFC코리아 매각으로 사업 경쟁력 높아지는 중
- 2020년 성장세는 일시적인 흐름에 그치지 않고 국내 온라인 쇼핑 시장 성장에 따라 향후에도 지속 가능한 성장
- 사업구조 변화에 따라 성장주로 변모하고 있는 점에 주목

2. 2Q20 Preview: 매출액 1,231억원, 영업이익 113억원 전망
- 동사의 결제 부문 실적은 매출액의 약 50%, 영업이익의 90%를 차지하고 있어 가장 중요
- 2분기 결제 부문 매출액은 594억원(+82.1%, YoY)으로 올앳 실적이 온기로 반영됨에 따라 큰 폭으로 늘어날 예정, 최근 대형 가맹점과의 거래 증가 계약도 완료
- KFC코리아는 5월 이후 매출 회복과 함께 이익도 흑자로 돌아선 것으로 추정되어 손익에 부담을 주지는 않을 것

3. 하반기로 갈수록 결제 부문 매출비중 지속 확대
- KFC코리아 매각으로 2020년 연간 실적은 매출액 3,804억원(+97.9%, YoY)과 영업이익 458억원(+31.7%, YoY)으로 조정
- KFC코리아 연간 매출액은 기존 1,743억원에서 806억원으로 감소, 영업이익 축소는 수익성이 낮았던 만큼 제한적
- 분기별 결제 부문 매출 비중은 1Q20 53.6% → 2Q20F 48.3% → 3Q20F 66.5% → 4Q20F 79.4%로 하반기로 갈수록 높아지며 전체 수익성 향상도 이루어질 전망인 만큼 긍정적


하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음


코스닥벤처팀 텔레그램 : https://t.me/hanasmallcap

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 에이스테크(088800.KQ): 120억원의 현금 출자는 하반기 실적 상승의 반증 ★


원문링크: https://bit.ly/2NPNOB8

1. 투자의견 BUY, 목표주가 16,650원 유지
- 2020년 6월 16일 에이스테크는 베트남에 소재한 자회사 설비 증설로 250억원의 전환우선주 발행
- 2020년 7월 2일 에이스테크는 베트남에 소재한 자회사 ‘에이스안테나’에 120억원 현금 출자
- 금번 투자로 생산능력 확대, 베트남을 주요 생산거점으로 글로벌 5G 시장 공략 가속화 전망

2. CAPA 증가 + 원재료 확보 = 외형성장 동력원 보유
- 에이스테크는 120억원을 생산설비 투자와 운영자금으로 활용
1) CAPA 확대를 위한 생산설비 투자: 신규 공장에 생산설비 투자로 CAPA 상승, 하반기 투자 기대감으로 생산 가동률 높아질 전망
2) 하반기 물량 대응을 위한 운영자금 확보: 하반기 물량 대응을 위해 선제적인 원재료 확보 예상

3. 다양한 실적 성장 모멘텀으로 하반기 매출액 증가 기대
- 2020년 하반기 글로벌 5G인프라 투자 재개 및 일부 글로벌 국가들의 중화권 네트워크 장비 업체들에 대한 보이콧 영향으로 인한 상대 수혜 기대
- 주요 근거로 1) 경기활성화를 위한 각국의 5G 인프라 투자, 2) 데이터 트래픽의 빠른 증가 추세로 네트워크 장비 투자의 니즈 상승, 3) 영국 및 인도 시장에서 중화권 네트워크 장비를 배제할 움직임, 4) 삼성전자 및 에릭슨의 네트워크 장비시장 점유율 상승
- 5G 인프라 투자는 하반기부터 본격화되는 시점으로 판단되고 에이스테크는 실적 성장 및 다수 모멘텀을 보유해 적극적인 비중확대를 추천



하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음


코스닥벤처팀 텔레그램 : https://t.me/hanasmallcap

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 웹케시(053580): 2Q20 Preview #3: 외국인이 먼저 찾는 웹케시 ★

원문링크: https://bit.ly/2DebWvq

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 73,000원 유지
-코로나19로 일반적인 대면 금융서비스가 빠르게 비대면으로 전환
-데이터 3법 개정에 따라 클라우드 핀테크 사업을 영위하는 업체들의 직간접적인 수혜 예상
-웹케시는 국내 유일 모든 금융기관과 기업 내부시스템을 실시간으로 연결하는 B2B 핀테크 솔루션을 제공

2. 2Q20 Preview: 웹케시 비즈니스 구조에 매료된 외국인
-6월8일 LA소재 Kayne Anderson Rudnick Investment Management(이하 KAR)은 6.35% 지분신고
-KAR은 AUM 278억달러(약33조원)을 운용하며 컨빅션 있는 기업에 3~10% 비중으로 3년이상 보유하는 투자 철학을 지닌 운용사
-웹케시의 B2B 뱅킹 플랫폼이 국내 유일하며 뛰어난 Lock-in(자물쇠) 효과로 지속 성장이 가능하다는게 주요 투자포인트로 작용
-2분기 실적은 매출액 168억원(YoY +13.5%)과 영업이익 29억원(YoY +25.3%)으로 기존 추정치를 유지

3. 2020년 매출액 694억원과 영업이익 128억원 전망
-핀테크 시장에서 국내보다 한 발 앞서있는 해외에서 먼저 웹케시의 비즈니스 모델을 주목하기 시작
-웹케시의 모든 솔루션은 클라우드로 판매하여 고정비가 매우 낮음
-따라서 2020년을 기점으로 이익 성장은 가속화 될 것으로 판단

하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음


코스닥벤처팀 텔레그램 : https://t.me/hanasmallcap

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 한솔테크닉스(004710.KS): 2분기에도 이어질 탄탄한 성장 ★

원문링크: https://bit.ly/2AAGKWa

1. 2Q20 Preview: 매출액 2,842억원과 영업이익 93억원 전망
- 파워보드 매출액은 1,478억원으로 전년동기대비 48% 성장 예상, 이는 초대형 및 프리미엄 TV 수요 증가에 기인
- 휴대폰 부문은 비대면 영상회의, 원격 학습 등에 의한 태블릿PC 판매 증가로 2분기 매출액 800억원 전망
- 태양광 모듈은 중소규모 태양 발전소들 향 수주 증가로 1분기에 이어 약 4% 성장 예상

2. 기술력 기반으로 2020년 우호적 영업환경 조성에 따라 수혜
- 파워모듈 사업을 통한 축적한 회로 기술 및 TV BLU 조립/제조 기술 등을 통해 고효율 모듈 개발 가능, 원가 경쟁력도 있어 국내 시장에서 견고한 시장 위치 점유 중
- 태양광 모듈은 생산라인의 90% 이상을 자동화 시스템 구축
- 2020년은 우호적인 영업환경 조성에 따라 매출액 확대와 함께 영업이익률 2018년 1.8% 저점을 찍고 2019년 2.6%, 2020년에는 3.0%로 매년 개선 기록 중

3. 2020년 예상실적 1.1조원과 영업이익 339억원으로 전망
- TV 파워보드와 LCM 등을 필두로 태양광 및 휴대폰 사업 전반에 걸친 고른 성장 예상
- 2020년은 외형성장과 함께 눈에 띄는 이익개선이 이루어질 것으로 기대.
- LED사업도 지난해를 기점으로 80% 이상 상각 되어 관련 비용 감소가 뚜렷해질 전망인 만큼 순이익 증가 폭도 클 것



하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

코스닥벤처팀 텔레그램 : https://t.me/hanasmallcap

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 코스모신소재(005070): 2Q20 Preview #4: 분기 영업이익 28억원, 하반기에는 더 좋아진다 ★

원문링크: https://bit.ly/2CcMPZv

1. 2Q20 Preview: 영업이익 28억원, 하반기에는 더 좋아진다
- 2분기 실적은 매출액 692억원(YoY, +31.3%), 영업이익 28억원(YoY, 흑자전환)을 전망
- 호실적은 NCM 라인 가동률 상승에 기인
- 하반기에 주요 고객사는 더 많은 물량을 요구하고 있기 때문에 QoQ로 영업이익 증가가 계속될 것으로 예상
- 영업이익 추이: 1분기 16억원 → 2분기 28억원 → 하반기 113억원 전망

2. NCM 소재 가동률 상승이 핵심! EV와 ESS향 수주 증가
- 국내 A사향으로는 월 150톤 규모의 NCM622 소재가 EV용으로 납품되고 있으며 고객사의 요청에 따라 월 250~300톤 규모로 확대될 전망
- 국내 B사향으로는 ESS용 NCM523 소재 납품, 가동률은 90%에 육박한 상황
- 작년 말 연 7,000톤 규모의 양극재라인을 증설 중이며, 올해 3분기 중 가동될 전망
- 정부의 그린뉴딜 정책 효과(신재생에너지 투자 확대로 ESS전원장치 설치량 증가 예상)및 ESS화재로 인해 이연된 수주가 상당부분 올해 말에서 2021년 초에 집중될 것으로 판단
- 2021년까지 양극재 CAPA 연 35,000톤(충주 NCM 연 25,000톤, 충주 LCO 연 4,000톤, 중국JV 연 6,000톤)

3. 2020년 매출액 3,037억원, 영업이익 157억원
- NCM 소재의 매출 본격화로 전사 실적을 이끌 전망
- MLCC 이형필름 부문은 제품 MIX 개선에 따른 수익성 향상이 나타날 전망


하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

하나금융투자 코스닥벤처팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 지어소프트(051160): 2Q20 Preview #5: 2분기 또 다시 최대 실적 예상! 하반기는 더 좋다!★

원문링크: https://bit.ly/2O5AuJ5

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 21,900원 유지
-온라인 신선식품 시장은 온라인 소비습관의 고착화로 지속 성장 하고 있으며, 이에 따라 자회사 오아시스 또한 2020년 2분기에도 분기별 성장이 이어질 전망


2. 20.2Q Preview: 매출액 664억원, 영업이익 26억원 예상
- 자회사 오아시스는 2분기에도 온라인 채널 누적 회원 수 및 일평균 주문수 증가가 지속되며 매출액 622억원(+72.5%, YoY)과 영업이익 27억원(+84.9%, YoY)을 달성할 전망
- 6월말 기준 오아시스마켓은 3월 대비 누적 회원 수 29만명 -> 37만명 , 일평균 매출액은 3억원 초반 -> 4억원 초반으로 고성장세 지속
- 오아시스의 온라인 매출액은 334억원(+38.1%, QoQ)으로 오아시스 전체 매출액 중 절반을 넘는 53.7%(19.2Q 22.8%)로 비중이 증가할 전망
- 지어소프트의 영업이익률은 고수익사업인 오아시스 온라인 매출 비중 증가로 전년동기대비 3.83%p 증가한 3.8%로 예상
- 하반기에는 본격적 프로모션 진행 및 추가적 물류센터 확장으로 오아시스 온라인의 성장세가 가속화 될 것으로 판단.


3. 2020년 매출액 3,146억원 영업이익 116억원 전망
- 오아시스마켓의 높은 재 구매율과 신규가입자의 유입 속도 가속화를 감안 시 2020년 말 누적 회원 수 60만명, 일평균 매출액 10억원을
- 2020년 오아시스의 연간 온라인 매출액은 전년 대비 3.7배 증가한 1,838억원으로 예상


하나금융투자 코스닥벤처팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap


하나금융투자 코스닥벤처팀 드림


* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

[하나금융투자] 리서치 투자정보
* 하나금융 코스닥벤처팀

★ KG이니시스(035600.KQ): 2Q20 Preview #6: 실적대비 여전히 매력적인 밸류에이션 ★


원문링크: https://bit.ly/2Zd6hhJ

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 30,800원 유지
- 수익성이 좋은 중소형 가맹점 지속 유입 및 제약업종 등 영역 확장으로 꾸준한 매출 성장과 함께 독보적인 영업이익률 확보
- KFC코리아 매각이 이루어짐에 따라 하반기 수익성은 더욱 좋아질 예상
- 큰 폭의 성장률은 아니어도 꾸준함과 높은 수익성을 감안 시 현재 주가는 너무 매력적

2. 2Q20 Preview: 매출액 2,423억원, 영업이익 234억원 전망
- 별도 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 8%, 12% 성장 추정
- 거래규모가 큰 여행/항공/티켓 부문이 1분기 대비 회복되고는 있으나 여전히 위축되어 있어 외형 성장률이 높지는 않을 것으로 판단
- 그럼에도 1) 중소형 호스팅(전문몰) 신규 가맹점 유입 및 기존 가맹점 거래 증가, 2) 배달시장 성장, 3) 제약 업종 신규 유입 등에 따른 호실적 예상

3. 연간 영업이익 1,000억원 달성 가능
- 2020년 KG이니시스 연간 실적은 매출액 9,841억원(+2.9%, YoY)과 영업이익 1,016억원(+17.9%, YoY)으로 전망
- 하반기 성수기 시즌에 진입하며 결제 부문 성장이 더욱 확대될 것으로 예상하며 주요 연결 자회사인 KG모빌리언스 실적 성장에 따라 연간 연결 영업이익이 1,000억원을 상회 전망

하나금융투자 코스닥벤처팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음