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★ 종근당바이오(063160): 코로나도 비껴가는 강소기업 #7: 든든한 락토핏, 견조한 실적성장! ★

원문링크: https://bit.ly/39MGjUi

1. 투자의견 BUY, 목표주가 42,100원 유지
- 종근당바이오는 계열사향 ‘락토핏’ 원료 및 포장 매출로 인한 향후 매출액 성장이 담보 되어 있음
- 원료에서부터 완제품까지 수직계열화를 갖추며 원가경쟁력을 보유하고 있는 점 등 강점 보유
- 최근 코로나19로 면역력 강화에 대한 관심 증가, 유산균 기반 제품 ‘락토핏’ 매출액 성장 또한 지속될 것으로 보여 종근당 바이오 또한 2020년에도 견조한 성장을 이어갈 전망


2. 1Q20 Preview: 매출액 346억원과 영업이익 44억원 전망
- 매출액 성장은 프로바이오틱스가 이끌 전망, 프로바이오틱스 매출액은 36억원으로 전년 동기대비 86.3% 성장할 전망
- 올해 3월에는 프로바이오틱스 생산시설 증설 및 시험생산도 완료한 만큼 2분기 부터는 큰폭의 관련 매출액 증가가 일어날 것
- 해외 수출 비중이 높은 원료의약품 사업은 코로나19에도 수출이 원활하게 이루어지며 전년동기 매출액수준인 273억원을 시현할 전망
- 영업이익률은 수익성 높은 프로바이오틱스 매출액 비중증가 (20년 1분기 10.4%, 19년 1분기 6.2%) 및 API 사업부의 ASP상승으로 4.7%p 증가한 12.7% 예상


3. 2020년 실적 매출액 1,585억원과 영업이익 212억원 전망
- 2020년 실적은 계열사 향 프로바이오틱스 원료분말 및 패키징 매출액이 전사적 외형성장을 이끌 전망
- 종근당바이오는 생산시설 확충으로 연간매출액 300억원 규모의 프로바이오틱스 원료 및 완제품 생산이 가능하여 OEM 물량 또한 점진적 증가 예상
- 2020년 종근당바이오의 프로바이오틱스 예상매출액은 268억원 (+155.6%, YoY)



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★ 지어소프트(051160): 2020년 마켓컬리 대비 매출액 절반까지 성장, 시가총액은 아직 1/8? ★

원문링크: https://bit.ly/2RjNpJG

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 21,900원으로 상향
- 목표주가는 업종평균 PSR 1.0배에 지어소프트 2020년 예상 매출액 3,196억원을 적용하여 산출
- 지어소프트의 자회사 오아시스는 코로나19로 소비 트렌드 변화에 대한 직접적인 수혜를 받으며 큰폭의 외형성장 중
- 지어소프트의 향후 연평균 외형 성장률이 110.6%로 전망되고 있는 만큼 밸류에이션 재평가가 이루어져야 할 시점


2. 재 구매율 90%달성, 1분기부터 폭발적 성장하는 오아시스
- 지어소프트 2020년 1분기 연결 실적은 매출액 546억원 (+45.5%, YoY)과 영업이익 14억원(+108.7%, YoY)으로 추정
- 오아시스 매출액 515억원으로 전년동기대비 55.4% 고 성장할 전망 (온라인 매출액이 19.3Q 106억원 → 19.4Q 158억원 → 20.1Q 262억원)
- 이는 코로나19에 따른 온라인 소비 급증으로 신규 고객이 늘어나고 있으며 기존 고객들의 재 구매율이 90%로 높기 때문


3. 2020년 매출액 3,196억원과 영업이익 91억원으로 전망
- 오아시스는 5배 규모의 물류창고 시설투자를 선제적으로 진행 일 6만건규모(일매출 20억원 규모)의 CAPA를 확보
- 물류 직원들도 지속 채용하며 폭발적으로 증가하는 주문량을 충분히 소화 가능
- 옴니채널 전략을 통한 신선식품 폐기율 0.1% 유지와 스마트물류창고 운영을 통한 비용 통제로 수익성도 뚜렷하게 좋아질 전망



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[언택트(untact) 시대, 달라질 투자 전략] 온라인 소비/헬스케어(면역): ‘집콕 소비’가 늘어나고 ‘면역’에 대한 관심이 높아진다. ★

원문링크: https://bit.ly/3a3jDPJ

- 온라인 소비가 급증하면서 온라인 신선식품, 교육, 결제 산업 등에 수혜가 집중될 것으로 예상

- 면역에 대한 관심이 높아지며 건강기능식품 섭취가 늘고 있고 마스크 상시 착용 문화가 정착되는 등 면역관련 건강산업 확대될 전망

- Top Picks: 지어소프트(TP 21,900원), 푸드나무(TP 26,000원), KG이니시스(TP 30,800원), 종근당홀딩스(TP 172,500원), 팜스빌(TP 20,700원)

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★ 아이진(185490): 임상 파이프라인만 4개, 시가총액은 천억 ★

원문링크: https://bit.ly/2wYoKDr

1. 퍼스트 인 클래스 품목, 당뇨망막증의 향후 임상시험 계획
- 2012년부터 미국 임상을 시작으로 2020년 2월 프랑스에서 2a상을 마무리하였으며, 임상2b는 미국에서 2020년 4분기 ~ 2021년 1분기 중으로 진행할 전망
- 임상2a 결과 중 고무적인 점은 망막 염증 부종의 감소가 나타났다는 점이다. 아이진 약을 투여한 환자군은 망막 두께가 줄어들었지만 플라시보 환자군은 망막이 두꺼워지는 현상이 나타남
- 미국임상은 임상디자인 보완(환자군 확대: 2a 20명 → 2b 100명, 투여량: 2a 1~2mg 5일간 → 2b 3mg 28일)을 통해 우수한 값을 도출할 전망
- 기술수출 시기는 2021년 4분기에서 22년 상반기 중으로 예상

3. 아이진도 싱그릭스 개발을 꿈꾼다
- 조스타박스의 예방률은 50~59세에서 70%, 70세 이상에서는 41%; 싱그릭스의 예방률은 각각 97.2%와 91.3%
- 싱그릭스의 매출은 2018년 10억 달러, 2019년 23억 달러
- 싱그릭스는 재조합백신으로 면역원성이 낮은 특성상 면역반응을 증가시키기 위해 면역증강제(Adjuvant) 사용
- 월 호주에서 면역증강제를 사용한 재조합백신 ‘EG-HZ’의 임상시험 1상에 진행 중
- 1상 결과가 긍정적이라면 임상 초기임에도 불구하고 글로벌 제약사와 라이선스 아웃 기대
- 자체 개발 중인 백신에 사용하는 것뿐만 아니라 면역증강제만 별도로 라이선스 아웃도 가능

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[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ KH바텍(060720.KQ) : 2020년 폴더블 스마트폰이 이끄는 성장! ★

원문링크: https://bit.ly/3auWFRP

1. 2020년 실적은 상저하고 흐름 예상
-KH바텍은 1992년 11월 설립, 금형 제조기업으로 스마트폰용 부품을 주로 제조 판매
-2019년 기준 부문별 매출비중은 기타IT부품 43.2%, 알루미늄 내.외장품38.7%
-폴더블 시장 개화로 국내 최대 고객사의 힌지 수요가 크게 증가하며 관련 매출액 빠르게 증가
-신규사업으로 5G 스마트폰 메탈케이스 시장 진출, 향후 외형성장의 큰 축으로 성장 기대
-코로나19 영향으로 핸드셋 판매량이 저조한 가운데 폼팩터 변화의 핵심 업체로 2020년 하반기 가파른 성장세 본격화

2. 폴더블 시장 개화에 따른 힌지 매출 확대
-고객사 확보 및 원가 절감이 뛰어난 금속가공 능력은 산업내 주요 경쟁력으로 부각
-KH바텍은 지난 수년간의 산업 구조조정을 이겨내며 업계 선두 자리를 지킴
-국내 고객사의 폴더블 스마트폰 전용 힌지를 독점 납품
-국내 고객사의 시선이 하반기 폴더블 성공에 초점이 맞춰져 있어 하반기 KH바텍의 힌지 매출은 폭발적으로 증가 할 것으로 예상

3. 2020년 매출액 2,492억원, 영업이익 240억원 예상
-폴더블 스마트폰과 5G 관련 IDC 매출액이 하반기에 본격 증가함에 따라 2020년 실적은 뚜렷한 상저하고를 보일 것으로 예상

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★ 레이(228670.KQ): 코로나로 인한 1분기 실적 저조, 하지만 연간 실적 성장은 변함없다! ★

원문링크: https://bit.ly/2VF75Ko

1. 투자의견 BUY, 목표주가 47,000원 유지
- 레이는 디지털 덴티스트리 선도기업으로, 디지털 치료 솔루션 매출액이 매년 커지며 연평균 38%의 외형 성장이 예상
- 최근 코로나19 영향으로 인한 실적 하락 우려가 있으나 아래 근거들로 레이의 연간 실적 성장은 지속 될 것으로 판단
1) 레이의 수출비중이 높은 중국 내 영업 조기 정상화
2) 미국, 유럽지역의 매출이 집중되는 하반기 내 영업 정상화 예상
3) 투명교정 신규지역 확장 계획 변함없음
- 현 주가는 2020년 예상실적 기준 13.3배 수준으로 밸류에이션 매력도가 매우 높은 상황

2. 20.1Q Re: 예견된 실적 하락, 하반기부터 완전한 회복 예상
- 2020년 1분기 실적 매출액 123억원 (-8.6%, YoY)과 영업이익 6억원 (-32.2% YoY) 시현
- 1분기 매출액 및 영업이익은 코로나19 영향으로 인해 중국을 시작으로 미국, 유럽 내 영업이 중단되며 역 성장
- 매출액 비중이 가장 큰 중국 지역 3월부터 영업 정상화 + 유럽, 미국 6월부터 영업 정상화 가능으로 하반기부터 완전한 매출 회복 예상
- 1분기 당기순이익은 13억원 가량의 일회성 영업외수익(환차익 및 투자자산이익 등)이 발생으로 17억원 (+97.1%)을 시현

3. 2020년 매출액 933억원과 영업이익 193억원 전망
- 코로나19 영향에도 불구 디지털 덴티스트리 확산에 따른 관련 솔루션 수요 지속 증가 및 중국 중심 아시아 지역 매출증가 예상
- 하반기 주요 수출 국가 회복 시 상반기 이연 수요에 의한 가파른 매출회복 발생 전망


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[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ 경남제약(053950.KQ): BTS 효과로 턴어라운드 + 중국 진출 초읽기 + 광동제약 출신 맨파워 영업 ★

원문링크: https://bit.ly/2W3idQf

1. 최대주주 리스크 해소로 긍정적인 영업환경 확보
- 경남제약은 과거 전 최대주주의 불법적 행위로 인해 영업력이 악화되며 저조한 실적세를 보임
- 최대주주 변경 및 기업 펀더멘털 개선을 통해 2020년 1분기부터 레모나를 중심으로 큰 폭의 실적 성장을 보일 전망

2. 국내 브랜드 파워 강화 + 중국 진출로 매출 성장 본격화
- 광동제약의 주요 개발 및 영업인력을 영입하여 제품 다각화와 판매처 확대에 박차를 가하는 중
- BTS를 광고모델로 기용하며 1분기에만 70억원 이상의 판매고를 올릴 것으로 추정(2019년 레모나 제품 매출액: 146억원)
- 레모나산 CFDA 승인을 통해 중국 온/오프라인 진출
- 코로나 19로 인해 중국 내 건강보조식품에 대한 관심도가 높아진 상황으로 중국향 실적 호조 기대

3. 2020년 매출액 804억원, 영업이익 71억원 전망
- 코로나 이슈로 인해 레모나 수요가 증가하여 1분기부터 호실적 기록 예상
- 하반기 또한 중국 수출 물량 본격화로 인해 상반기 대비 높은 실적 성장세를 나타낼 전망

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[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ 한솔테크닉스(004710.KS): 체질개선을 통한 이익 개선 본격 시작 ★

원문링크: https://bit.ly/2VHsW3U

1. 1Q20 Review: 1분기 실적 서프라이즈 시현
- 1분기 실적은 매출액 2,376억(-0.4%, YoY)과 영업이익 108억원(+57.5%, YoY) 달성
- 매출액은 파워보드 부문 성장에도 휴대폰 및 기타 전자부품 외형 축소 영향
- 영업이익은 갤럭시S20 울트라 모델의 견조한 판매효과, LED부문 가속상각을 통한 고정비 감소,
태양광 고효율 모듈 확보 등을 통한 원가개선으로 대폭 증가

2. 2분기 파워보드와 LCM 신규매출 발생으로 호실적 지속
- 신규사업인 LCM(액정디스플레이모듈) 매출액 본격적으로 반영, 파워보드 지속 성장 예상
- 특히 TV파워보드는 대형TV판매가 늘어나면서 성장에 긍정적인 기여할 것으로 전망
- 매출규모 큰 사업부문의 견조함, 신규사업 진출 통한 성장성 확보, 구조조정 효과로 유의미한 실적개선 기대

3. 현 주가 2020년 예상실적 기준 8배에 거래 중
- 2020년 매출액 1.1조원(+18.0%, YoY)과 영업이익 356억원(+39.5%, YoY)로 추정
- 전 사업부문에 걸친 고른 성장 나타날 것으로 예상
- LED사업부는 지난해를 기점으로 80% 이상 상각된 만큼 순이익 증가 폭도 클 것



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삼성도 '물 전쟁' 참전…정수기 시장 판도 요동칠 듯
출처 : ZDNet Korea | 네이버
http://naver.me/GAnPe5fh

대기업들이
렌탈 시장에 참 많이들 들어오네요

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★ 바텍(043150.KQ): K바이오 수혜 기업 #1: 덴탈 + 메디컬 = 종합CT회사로 발돋움 ★

원문링크: https://bit.ly/2VLNEQl

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 40,000원 유지
- 치과기기 사업부문은 치료영역으로 확장, 치과용 소형 CT 기술 기반으로 메디컬 부문에도 진출해 사업 다변화 진행
- ‘스마트 엠’(폐렴진단기기)은 현재 미국 FDA 긴급 사용 승인 신청, 5월 중 허가 예상
: 크기가 작고 가격이 낮아 200병상 미만의 중소병원, 요양병원, 정형외과 등에서의 수요 증가 예상
- 코로나19 영향으로 단기 실적 감소는 불가피하나 사업 다각화를 통한 변화 주목

2. 뚜렷한 상저하고 실적 흐름 보일 전망
- 바텍 1분기 실적은 매출액 564억원(-2.3%, YoY)과 영업이익 82억원(-8.8%, YoY)으로 추정
1) 코로나 19 영향에 따른 주력 지역 중국 매출액 감소
2) 2분기도 미국과 유럽 매출액 감소가 예상되는 등 상반기 실적은 전년 동기 대비 부진 전망
3) 다만, 중국은 영업정상화 진행 중, 미국과 유럽도 코로나 19 진정 후 하반기에 이연 수요 몰릴 것으로 예상

3. 2020년 실적 매출액 3,002억원과 영업이익 497억원 전망
- 코로나 19 영향으로 실적이 기존 추정 대비 둔화될 것으로 보이나 제품 풀 라인업으로 영향을 최소화 하며,
기존 진단 영역에서 구강 스캐너를 통해 치료 영역으로 넓혀 나가는 중
- 폐렴 진단 CT 출시를 통해 메디컬 분야에도 진출한 만큼 종합 CT 회사로 발돋움 하는 시기
- 올해 예상실적 기준 10배에 거래되고 있는 만큼 부담 없는 구간으로 판단



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★ 종근당홀딩스(001630): 락토핏만 있는게 아닙니다, 탄탄한 제품 포트폴리오의 종근당건강! ★

원문링크: https://bit.ly/2YGeCe5

1. 투자의견 BUY, 목표주가 172,500원 유지
- 종근당건강은 성장하는 건기식 시장 내 독보적 브랜드파워로 매출액 성장이 지속되고 있고, 이외 종근당홀딩스 자회사들 또한 시너지를 통한 외형성장 예상


2-1 홀딩스: 1Q20 매출액 1,876억원 영업이익 260억원 전망
- 매출액 증가는 종근당건강의 전 제품군의 매출성장 + 종근당바이오의 프로바이오틱스 OEM 관련 매출액 증가가 이끌 것
- 영업이익은 종근당건강, 종근당바이오의 성장 + 이외 자회사의 적자폭 감소로 260억원(+28.3%, YoY) 시현 예상
2-2 종근당건강: 20.1Q 매출액 997억원 영업이익 180억원 전망
- 외형성장은 프로바이오틱스 포함 전 제품군의 매출성장이 이끌 것
- 종근당건강은 코로나19가 소강 될 2020년 하반기부터 오프라인 판매채널 확장에 따른 분기별 성장 예상


3. 종근당건강: 2020년 매출액 4,195억원 영업이익 805억원 전망
- 종근당건강의 프로바이오틱스 대표제품 ‘락토핏’은 제품리뉴얼 및 프리미엄화를 통한 ASP상승으로 관련매출액 2,310억원(+15.2%, YoY) 달성 전망
- 2020년 전략제품인 프로메가 매출액 459억원 (+61.5%, YoY) 규모로 판단, 프리미엄 제품 ‘아이커’ 또한 유의미한 매출 상승 예상
- 2020년 종근당건강은 마케팅증가 및 오프라인 판매채널 확장으로 인한 비용 증가 예상되나 영업레버리지효과 및 고마진제품군 매출 비중 증가로 전년 수준인 영업이익률 17%대를 유지 할 것


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★ 파인테크닉스(106240.KQ): 접는게 제일 쉬웠어요 ★

원문링크: https://bit.ly/35CpieY

1. 투자의견 BUY, 목표주가 6,150원으로 커버리지 개시
- 목표주가는 2020년 예상 EPS 342원에 Target PER 18배를 적용
- 파인테크닉스는 정밀 금형 기술과 메탈 소재 가공 능력을 바탕으로 폴더블 스마트폰향 내장힌지를 개발
- 내장힌지는 2020년 고객사의 폴더블 스마트폰 출시가 예정됨에 따라 매출이 본격화 될 전망
- 내장힌지 제품을 중심으로 그동안 실적이 부진했던 IT 부품 사업부의 매출이 지속적으로 상승하며 현 주가 수준에서도 상승 여력이 풍부하다고 판단

2. 내장힌지 개발로 2020년부터 매출 성장 본격화 기대
- 2020년 고객사의 폴더블 스마트폰 출하량이 480만대 수준일 것이라 가정 시, 연결 매출액은 전년 대비 50% 이상 성장이 예상
- 내장힌지 부품은 완성도 높은 스마트폰 개발에 있어 필수적
- 파인테크닉스는 높은 기술력을 바탕으로 폴더블 스마트폰 시장 성장의 수혜를 고스란히 받게될 것으로 기대

3. 2020년 매출액 2,019억원, 영업이익 193억원 전망
- 폴더블 스마트폰 시장이 아직 도입 초기 단계인 만큼 내장힌지의 매출액 상승 잠재력은 여전히 높은 상황
- 파인테크닉스의 CAPA 또한 증가하는 물량에 대응할 여력이 충분
- 매출액 상승과 더불어 기존 수익성을 악화시켰던 이슈들이 마무리되며 2020년은 지금까지의 실적 부진을 딛고 확실한 실적 개선의 모습을 보여줄 시점이라 판단


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[결제산업 1분기 실적리뷰] ★ 결제주: 언택트 소비 확산으로 빛난 1분기 실적 ★

원문링크: https://bit.ly/2zsIrnv

1) 2020년 1분기 국내 주요 결제업체 '결제부문' 합산 실적은 매출액 3,060억원(+20.2%, YoY)과 영업이익 281억원(+17.0%)
- 1분기 국내 온라인 쇼핑 거래액이 36.8조원으로 YoY 17% 성장하며 결제업체들의 실적확대로 이어짐
- KG이니시스: 매출액 1,267억원(+11.5%, YoY)과 영업이익 110억원(+5.9%)
- NHN한국사이버결제: 매출액 1,420억원과 영업이익 80억원
- KG모빌리언스: 매출액 373억원과 영업이익 92억원

2) KG모빌리언스, NHN한국사이버결제 목표주가 상향
- KG모빌리언스 목표주가 13,300원으로 상향(신용카드 PG+식음료 사업 붙으며 성장성/확장성 동시 진행)
- NHN한국사이버결제 목표주가 46,700원으로 상향(소셜커머스 업체들 거래 증가 최대 수혜 + O2O 확장)

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★ 인터로조(119610.KQ): 실적 성장을 보면 너무 매력적인 구간! ★

원문링크: https://bit.ly/3bhMYXr

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 37,500원 유지
- 2020년 1분기 실적 매출액 247억원(+32.3%, YoY) 영업이익 62억원(+52.0%, YoY)으로 돋보이는 실적 시현
- 국내 매출액 71억원으로 지속적인 신제품 출시에 힘입어 견고한 성장
- 일본 매출액 97억원으로 분기별 최대 매출액을 달성
- 중국은 코로나19 영향으로 부진 4월부터 점진적으로 회복되고 있어 분기별 매출액 증가 예상


2. 국내는 신제품 + 해외는 ODM 확장으로 실적 확대 이끌어
- 인터로조 2분기 실적도 매출액과 영업이익은 각각 263억원(+16.3%, YoY)과 69억원(+25.4%, YoY) 전망
- 이처럼 분기별 실적 확대가 지속되는 이유는 1) 꾸준한 신제품 출시 2) 해외 시장 ODM 확장
- 일본을 주력으로 ODM 확대로 제품개발능력을 인정받고 있고 2020년 일본 내 추가 유통상 확보도 가능


3. 2020년 매출액 1,118억원과 영업이익 280억원 전망
- 2020년 일본 매출액은 전년대비 47.9% 성장한 334억원으로 추정, 다양한 제품 출시 및 신규거래처 확대가 판매증대의 주요인으로 작용할 전망
- 국내 매출액도 전년대비 5.9% 성장한 320억원으로 예상, 특히 국내는 드림렌즈를 통해 안과로의 진출이 가능해진 만큼 판매채널 다각화가 고무적


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★ 폴더블: 하드웨어 초격차는 폴더블로 통한다 ★

원문링크: https://bit.ly/2AlwiBD

1. 스마트폰, 12년만에 찾아온 외형 변화
- 애플의 2007년 첫 스마트폰 출시 이후 막대(BAR)형태의 스마트폰은 12년간 큰 외형 변함이 없었음
- 2019년 출시된 삼성의 첫번째 폴더블 스마트폰은 그동안의 막대 형태 스마트폰에 근본적인 변화를 야기

2. 폴더블 스마트폰 성장 최적의 타이밍 도래
- 글로벌 핵심 소비층인 밀레니얼, Z세대가 부상하며 1인 미디어 소비와 SNS 실시간 방송의 일상화로 대면적 화면에 대한 수요는 증가 중
- 이러한 흐름에 발맞춰 완성폰 업체들은 제로베젤을 필두로 대면적 화면 비중을 크게 늘림
- 2019년 6인치 이상의 스마트폰 비중은 전체 스마트폰 출하량의 30%를 넘김 (2015년 1.5% → 2016년 2.3% → 2017년 8.5% → 2018년 24.1%)
- 영상으로 소통하는 시대에서 폴더블 스마트폰은 소비자들의 대화면 니즈의 정점에 있는 상황
- 삼성전자는 S시리즈 판매량(노트 제외)감소와 중국 완성폰 업체들의 추격으로 인해 플래그십 라인에 대한 돌파구가 필요한 시점
- 현 시점에서 폴더블폰을 통한 시장 주도 전략은 새로운 하드웨어의 초기 선점은 물론이거니와 기술 혁신 선두주자라는 브랜드 이미지 상승도 동반 할 수 있는 최적의 타이밍

3. Top Picks: 파인테크닉스, KH바텍, 세경하이테크
- 폴더블 부품 Top Picks: 파인테크닉스(TP 6,150원), KH바텍(TP 30,000원), 세경하이테크(TP 34,000원)


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★ 제노레이(122310.KQ): 메디컬과 덴탈의 화합이 보여주는 실적 ★

원문링크: https://bit.ly/3fCfuGu


1. 투자의견 'BUY', 목표주가 15,500원 제시
- 2020년 1분기 실적은 매출액 139억원(+10.9%, YoY)과 영업이익 26억원(+32.7%, YoY) 시현
- 'C-ARM'의 꾸준한 수요와 수출 지역 다변화로 견조한 실적 달성


2. 수출지역 다변화와 메디컬 장비의 장점이 빛나는 시기
- 2020년 1분기 기준 수출비중 약 70%, 70개국에 수출하며 지역 다변화 및 차별화 전략에 집중
- 메디컬 주력장비 'C-ARM'은 수술실에서 쓰이는 필수장비이며 신경외과, 정형외과에서 수의과 등으로 적용분야 확장
- 'C-ARM'은 국내에서 이미 시장점유율 1위 차지하고 있으며 해외시장에서도 인지도 지속 높이는 중


3. 2020년 매출액 750억원과 영업이익 167억원으로 전망
- 2020년 실적은 매출액 750억원(+15.2%, YoY)과 영업이익 167억원(+13.8%, YoY)으로 전망
- 메디컬 장비는 기존 정형외과/신경외과 외 다른과로 확장하며 성장세 강화 중
- 최근 국내외 덴탈장비는 3D 중심으로 성장 중, 제노레이도 신제품 출시하며 라인업 확장



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★ 푸드나무 (290720.KQ) : 예상을 훌쩍 뛰어넘은 외형성장 속도, 방향성은 더욱 확실해졌다! ★

원문링크: https://bit.ly/3dEInjy

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 29,000원 상향
-목표주가는 2020년 예상 EPS에 최근 언택트 관련 종목들의 업종 밸류에이션 상승으로 Target PER 25배를 적용
-1분기 연결 매출액은 230억원(+57.2%, YoY), 영업이익 8억원(-41.6%, YoY)을 시현(기존 예상치 매출액 191억원, 영업이익 19억원)
-가입자 100만명의 랭킹닭컴 플랫폼을 보유한 국내 최대 간편 건강식 플랫폼으로 외형 성장성에 주목할 필요가 있음

2.하반기 수익성 개선 기대
-1분기 수익성이 악화된 이유는 광고선전비가 27억원으로 전년 동기 10억원 대비 크게 증가했기 때문
-과거 2016년, 2017년 푸드나무의 영업이익률은 15.3%, 12.4%로 10%를 크게 상회
-강력해진 플랫폼 파워로 언제든지 수익성 개선은 가능
-확대되는 시장 선점을 위한 단기적인 수익성 훼손보단 시장 선점 이후 빠르게 회복되는 수익성에 더욱 초점을 맞출 필요가 있음

3.2020년 중국 진출 본격화
-2020년 실적은 매출액 1,016억원(+56.8%, YoY), 영업이익 90억원(+56.3%, YoY)을 추정
-2020년 푸드나무 실적 상승의 중점 요소는 ①언택트 소비 시장 선점 ②오프라인 확장을 통한 온/오프라인 융합 ③중국 수출
-푸드나무는 아직 중국에 없는 다양한 제품 카테고리를 보유하고 있다는 점에서 단기간 중국시장 안착에 성공 할 것으로 예상

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★ 지어소프트(051160): 20.1Q 온라인매출액 QoQ 53%, YoY 503% 이것은 시작에 불과하다 ★

원문링크: https://bit.ly/2WwbYpN

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 21,900원 유지
- 지어소프트의 자회사 오아시스는 2020년 1분기 호실적을 통한 올해 폭발적 외형성장의 가능성을 다시 한번 입증
- 온라인 매출비중의 증가로 외형성장 및 지속적 수익성 개선이 동시에 이루어지고 있어 최근 주가 상승에도 불구 매수 전략이 유효한 상황


2. 20.1Q Review: 매출액 569억원, 영업이익 20억원 시현
- 자회사 오아시스는 매출액 528억원(+59.31%, YoY)과 영업이익 23억원(+145.1%, YoY)을 시현하며 전사적 외형성장 및 수익성 개선 견인
- 특히 오아시스의 온라인 매출액은 242억원(+503.43%, YoY)으로 오아시스 전체 매출액 중 45.8%(19.1Q 12.1%)로 비중이 증가
- 스마트 물류창고 운영효율화를 통한 비용절감으로 전년동기대비 1.5%p 증가한 영업이익률 4.3% 시현


3. 2020년 매출액 3,219억원과 영업이익 134억원으로 전망
- 4월 말 기준 오아시스마켓은 누적회원수 34.7만명, 일평균 매출액은 4.1억원 달성
- 높은 재구매율 및 신규가입자의 유입 속도 가속화 감안 시 2020년 말 누적회원수 60.9만명, 일평균 매출액 10.1억원 달성 가능 예상
- 2020년 오아시스의 온라인 매출액은 전년 대비 4.9배 증가한 1,908억원 전망
- 수익성 높은 온라인 매출비중 증가 및 영업레버리지 효과로 올해 연간 최대 영업이익률을 달성 가능



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★ 파인테크닉스(106240.KQ): 상반기 숫자는 무의미, 오로지 폴더블 부품 생산만이 중요 ★

원문링크: https://bit.ly/3bvG2WJ

1. 투자의견 BUY, 목표주가 6,150원 유지
- 폴더블 스마트폰 시장이 개화기로 접어듦에 따라 국내외 완성폰 업체들의 스마트폰 출하대수는 지속적으로 증가할 전망
- 1) 고객사의 출하량 동반 성장, 2) 파인테크닉스의 기술력으로 인한 고객사 다변화가 기대되며 2020년을 기점으로 높은 실적 성장세가 이어질 것이라 예상

2. 1Q20 Review: 좋아질 일만 남았다
- 2020년 1분기 연결실적은 매출액 335억원(+7.6%, YoY)과 영업이익 7억원(+18.1%, YoY)을 시현
- 해외 공장의 매출액은 전 분기 대비 48.7% 상승하며 꾸준한 성장세를 이어감
- 다이캐스팅 제품의 부진으로 인해 국내 공장의 매출액이 하락하며 연결 매출액은 전년 동기 대비 소폭 상승에 그침
- 영업이익 또한 다소 아쉬운 성장이었으나 1) 미회수로 손실처리되며 수익성을 훼손했던 인도 수출 대금이 환입만을 남겨두고 있다는 점 2) 해외 공장 물량 확대가 기대된다는 점으로 인해 하반기로 갈수록 영업실적 개선 흐름이 뚜렷해질 것

3. 2020년 실적은 상저하고의 흐름 보일 전망
- 2020년 실적은 매출액 1,975억원(+47.1%, YoY)과 영업이익 169억원(+143.9%, YoY)으로 추정
- 1분기 매출 성장은 다소 주춤했으나 하반기 폴더블 스마트폰 신규 모델 출하가 예상됨에 따라 상저하고의 실적 흐름을 보일 전망

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★ GST(083450.KQ): 매 분기 기대를 뛰어넘는 실적, 보석 같은 장비주 ★


원문링크: https://bit.ly/2Z8Rgh6

1. 투자의견 BUY, 목표주가 27,400원 유지
- 2020년 GST 1분기 실적 매출액 478억원(+96.9%, YoY) 영업이익 78억원(흑자전환) 시현
- 스크러버 매출액 149억원(+125%,YoY), 칠러 매출액은 내수, 수출 모두 증가로 207억원(+408%, YoY)
- 주요 고객사 투자 증가 + 반도체 공정의 미세화 및 고도화로 온도응답성 및 제어성이 우수한 전기식 칠러 수요 증가
- GST는 고객사 및 지역 다변화를 통한 매 분기 실적 성장 중, 현 주가는 올해 예상실적 기준 5배로 주가상승여력 충분


2. 고객사 다변화+반도체 공정 미세화가 보여주는 차별화된 실적
- GST는 해외 진출 확대를 통해 거래처와 지역 확장으로 2019년 3분기부터 매출액과 영업이익 규모가 급증하기 시작
- 당사의 제품 특성상 반도체/디스플레이 등 IT 전 산업에 걸쳐 필수적으로 쓰이는 장비이며 교체 수요도 동시에 발생하여 안정적 매출 성장 가능
- 최근 반도체 공정 미세화 및 고도화로 고성능 스크러버와 칠러 장비 수요가 지속 높아지고 있는 만큼 향후 GST 차별화된 실적 흐름은 이어질 것


3. 2020년 매출액 2,057억원과 영업이익 367억원 전망
- 스크러버와 칠러장비 모두 매출 확대가 일어나면서 전반적인 외형성장이 나타날 것으로 예상되는 만큼 연 매출액 2,000억원은 무난히 상회할 것으로 판단
- 매출액 증가에 따라 영업이익도 대폭 늘어날 것으로 예상하며 영업이익률도 전년대비 전년 대비 4.8%p 향상된 17.8%로 추정


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