[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ 제노레이(122310.KQ): PER 6배, 지금은 무조건 사야 하는 구간 ★

원문링크: https://bit.ly/33uffWW

1. 하반기 본격적인 실적 확대 전망
-3분기 실적은 매출액 152억원(+29.3%, YoY)과 영업이익 38억원(+117.8%, YoY)전망
-C-ARM 은'OSCAR 클래식' 을 중심으로 매출액 증가, 덴탈장비 역시 3D 장비인 'PAPAYA 3D'를 필두로 판매 증가 중


2. 꾸준한 신제품 출시 및 특화된 장비로 지속적인 외형성장
-제노레이는 메디컬 장비와 덴탈장비의 성능 향상 및 카테고리 확장을 통해 꾸준히 성장 중
-현재 C-ARM은 국내에서 시장점유율 1위, 덴탈장비 역시 매출증가세가 가파르게 이루어지며 국내외 성장세 지속
-동사의 제품이 특정한 목적 하에 사용되는 장비들로 이루어져 대체품이 없고, 메디컬 및 덴탈 등 어느 한 사업군에 쏠림이 없는 만큼 향후 지속적인 성장이 예상


3. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 38,700원 유지
-2019년 제노레이 실적은 매출액 636억원(+12.9%, YoY)과 영업이익 143억원(+30.7%, YoY)으로 전망
-C-ARM 은 237억원으로 전년대비 17% 성장, CT는 219억원으로 전년대비 8% 성장할 것으로 예상
-C-ARM은 EMEA 지역에서도 입찰물량 수주를 확보하여 연내 매출액이 발생할 것, 덴탈은 3D 장비를 주력으로 중국에서 매출증가세가 이어질 전망
-2020년은 메디컬 장비가 기존 정형외과/신경외과 외 기타 다른 과로의 확장이 이루어지면서 성장률이 더욱 높아질 것으로 판단


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★ 제로투세븐(159580): 이젠 다르게 봐줘야 할 제로투세븐 ★

원문링크: https://bit.ly/2MkLv9z


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 13,700원 제시

- 제로투세븐은 견조한 포장사업부 및 성장력있는 화장품사업부를 고루 보유, 패션사업부의 구조조정도 진행 중인 만큼 변화가 기대

- '궁중비책'의 해외 판매 지속 확대 및 포장사업부의 설비 증설로 고수익 사업부 매출증가 지속 전망

- 패션사업부의 온라인화를 통한 적자폭 감소 및 중국 패션브랜드와의 JV설립으로 신규 전략 수립


2. 3Q19 Preview: 매출액 558억원과 영업이익 35억원 전망

- 매출액은‘궁중비책’ 매출 증가와 포장사업부 매출반영효과로 증가할 것

- ‘궁중비책’ 매출액은 141억원(+143.1%, YoY)으로 고른 판매채널의 성장을 통해 나타날 전망

- 포장사업부의 해외수출 비중이 85%이며 국내 독점생산 및 아시아 점유율 1위를 차지하고 있어 꾸준한 매출기여 예상


3. 2019년 매출액 2,417억원과 영업이익 160억원 전망

- ‘궁중비책’은 상반기 고성장에 이어 하반기 판매국가 확대로 인한 매출증가로 연간 최대 실적을 시현 전망

- 2019년 10월 말 80여개의 말레이시아 '샤샤' 매장에 입점하며 중국 외 타 국가에서 매출성장동력을 확보한 점이 고무적

- 제로투세븐은 수익성 좋은 사업부들의 매출 확대로 영업이익의 지속 성장 예상


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★ 서진시스템(178320.KQ): 서진시스템, 실적으로도 모멘텀으로도 섹시하다 ★

원문링크: https://bit.ly/2OSIbEk


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 35,100원 유지

- 매출액의 약 60% 이상을 차지하는 통신장비부문은 2019년도 60% 이상의 매출 성장이 가능할 전망

- 삼성전자 5G 기지국함체 생산에서 독과점적 지위를 갖는 메인벤더로 국내 5G 시장 투자의 수혜가 큼

- 하반기는 5G 투자 지속과 기타 부문향으로 고객사 및 신규 제품군이 확대되면서 호실적을 이어갈 전망


2. 3Q Preview: 매출액 1,215억원, 영업이익 185억원 전망

- 통신장비 부문은 국내 5G 기지국 장비 투자 지속, 해외향 5G 매출이 신규로 발생함에 따라 사상 최대실적을 이어갈 전망

- 한편, ESS부문은 삼성SDI를 고객사로 최근 ESS 화재에 따라 매출액이 소폭 감소할 전망


3. 실적(5G)으로도, 모멘텀(전기차, 기타)으로도 섹시하다.

- 2019년 매출액은 4,678억원(+44.1%, YoY), 영업이익은 715억원(+93.8%, YoY)이 예상

- 통신 함체 생산 부문에서 독과점적 지위를 보유해 5G 시장 개화에 따른 통신부문 매출 성장이 큼

- 2020년에도 고객사의 해외 5G 향 매출액이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되어 고성장 기조를 이어갈 전망

- 기타부문은 신규 고객사 및 제품군 확대로 2018년 매출액 453억원에서 2019년 984억, 2020년 1500억원 이상이 가능할 전망


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★ 이랜텍(054210) : 2분기에 이어 3분기도 실적전망 상향, 영업이익 127억원 전망 ★

원문링크: https://bit.ly/2oKuU5O


1. 2019년 3분기 실적 전망을 매출액 2,213억원(YoY, +69.1%), 영업이익 127억원(YoY, +309.6%)으로 상향(기존 전망: 매출액 1,785억원, 영업이익 89억원)

1) 인도 向 중저가 스마트폰 출하 확대 지속에 따른 케이스 매출 증가

- 신규 모델 출시에 힘입어 이랜텍 인도법인의 9월 매출은 300억원에 달할 것으로 예상

2) 스마트폰 번들 충전기의 고사양화에 따른 ASP 상승

- 최근 출시되는 스마트폰은 동봉되는 충전기의 출력이 기존 5와트에서 15와트로 상승

- 이에 따라 충전기의 크기 변화, 제조 공정이 복잡해지며 ASP 상승

3) 전동공구용 배터리팩의 수주

- 베트남 EVE 법인에서 전동공구용 배터리팩 수주에 성공하며 해당 사업부문 매출액 증가를 견인


2. 투자의견 BUY, 목표주가 9,810원 유지

- 2019년 실적 매출액 7,471억원(YoY, +65.4%), 영업이익 394억원(YoY, +2,930.8%) 전망(기존 전망: 매출액 6,633억원, 영업이익 298억원)

- 19F EPS는 기존 981원에서 1,304원으로 상향했으나, 업종 평균 PER 하락으로 인해 기존 Target PER 대비 할인된 8.0배를 적용, 목표주가 유지

- 인도 스마트폰 시장의 성장, 가정용 ESS 배터리팩 및 전자담배 기기 수주 등 중장기 모멘텀을 확보한 만큼, 현재 주가는 19F PER 4.55배로 저평가


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★ 인텔리안테크(189300) : OneWeb의 가장 신뢰할 만한 공급처 ★

원문링크: https://bit.ly/2IV1wRi

1. 新 우주개발 경쟁의 강자 OneWeb과 더불어 성장!
- OneWeb 2020년 저궤도 위성 인터넷 서비스 개시, 안테나 수요 확대 전망
- 10월 초 OneWeb은 미 연방통신위원회(FCC)에 ‘고정식 소형 안테나 사용자 단말기’ 150만개 운용 허가 신청서를 접수
- 인텔리안테크는 OneWeb의 가장 신뢰할만한 지상 및 해상용 안테나 공급처가 될 전망
- 전방 산업인 인공위성 서비스 공급자가 공격적인 투자와 사업 확장을 진행하고 있는 만큼, 인텔리안테크의 안테나 매출은 더욱 성장할 것으로 예상

2. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 47,200원 제시
- 2020년, 인텔리안테크는 지상용 안테나의 가파른 성장에 따라 매출액 1,665억원(YoY, +29.0%), 영업이익 220억원(YoY, +73.2%)이 예상
- 지상용 안테나는 2020년 말 OneWeb의 북극권(알래스카) 서비스 개시에 맞춰 초도 물량 900대를 예상하며, 이를 기준으로 135억원의 매출이 발생할 것으로 전망
- 목표주가는 2020년 예상 EPS 1,966원에 Target PER 23.92배를 적용
- Target PER은 동종업계인 영국 Cobham의 2020F PER을 적용한 수치


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★ 노바렉스 (194700.KQ) : 국내 건기식 ODM 1등, 시장 대응 능력은 앞으로 더욱 부각될 것! ★

원문링크: https://bit.ly/32tNJZT


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 29,000원 유지

-국내 건강기능식품 시장 규모는 약 4.3조원으로 이미 안정적인 성장궤도 구간에 진입

-'2030젊은층’이 건기식 시장 큰 손으로 떠오르고 있어 젊은층을 겨냥한 다양한 제품들이 출시 중

-노바렉스는 국내 건기식 ODM 1등으로 루테인지아잔틴(눈건강), 잔티젠(다이어트) 등 국내에서 가장 먼저 개발, 트렌디한 제품을 스테디셀러로 보유

-국내에서 가장 많은 개별인정원료를 보유하고 있는 만큼 급변하는 시장에 가장 발 빠르게 대응 가능


2. 3Q19 preview: 매출액 416억원, 영업이익 47억원 전망

-담배인삼공사/암웨이 등 이미 국내 의미있는 고객사는 모두 보유, 3분기도 안정적인 흐름을 이어 갈 것으로 예상

-Mannatech, Unicity 向 매출이 증가하고 있어 하반기 해외매출(2018년 18억원 → 2019년 추정 50억원)이 빠르게 증가 할 것으로 추정

-대만 TCI, 미국 NOW와의 거래도 진행하고 있어 2020년 해외매출은 더욱 가파르게 증가 할 것으로 기대

-국내는 분기별로 견조한 흐름을 보이고 있고, 해외 시장 성장세도 본격화 되는 만큼 실적 모멘텀이 강해지는 시기라 판단


3. 2019년 매출액 1,462억원, 영업이익 155억원 전망

-노바렉스는 국내외 ODM 확대를 위해 오송에 신규 공장을 증설

-CAPA 확장을 통해 대량생산체제를 대비하고 있는 만큼 (현재 CAPA 2000억 → 2020년 연말 4000억원) 글로벌 진출 속도는 더욱 빨라 질 것으로 예상


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★ 피엔티(137400.KQ): 3분기 영업이익률 6.2% 전망, 기대해도 좋을 실적 ★

원문링크: https://bit.ly/32CPdRy

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 9,400원 유지
- 피엔티는 지난해 실적 부진에서 벗어나 급증하는 신규수주를 기반으로 실적개선 진행 중
- 2차전지, 소재, 반도체 등 다양한 산업으로 확장하며 분기별 실적 안정화
- 국내 롤투롤 장비 업체 중 가장 큰 규모의 수주잔고(3,871억원)를 확보하고 있어 차별화된 주가흐름 이어질 것


2. 19.3Q Preview: 매출액 823억원과 영업이익 51억원 전망
- 매출액의 가장 큰 비중을 차지하는 2차전지 부문은 601억원으로 전년동기대비 60% 성장하며 고성장 전망
- 소재부문도 늘어나는 수주잔고를 기반으로 233억원(소재+섬서인과기계설비)의 매출액 시현 예상
- 영업이익은 양질의 수주물량들이 본격적으로 실적에 반영 됨에 따라 견조한 흐름을 이어갈 것


3. 2019년 연간 매출액 3,537억원과 영업이익 212억원 전망
- 2019년 2차전지 매출액은 전년대비 53% 성장한 2,773억원으로 예상
- 현재 매출인식을 8~9개월 소요되는 인도기준을 사용하여 가감될 수 있어 연간실적 흐름으로 판단하는 것이 합리적
- 현재 주가는 올해 예상실적 기준 6배 수준으로 투자매력 높음


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*하나금융 코스닥벤처팀*

[제노레이 내방 IR]

1. 주제 : 제노레이 IR

2. 일시 : 11월 5일 (화) 16시 00분

3. 장소 : 하나금융투자빌딩 9층 대회의실

4. 발표자 : 제노레이 김찬수 전무

5. 예약문의: 하나금융투자 법인실 담당 쎄일즈 또는 리서치센터 코스닥벤처팀(02-3771-3826)

많은 참여부탁드립니다.

감사합니다.

나노메딕스, 스탠다드그래핀 IR 설명회

(투자의 귀재 짐로저스께서 방한하여 그래핀에 대한 설명회를 갖습니다. 많은 참석 바랍니다.)

1. 일시 : 10월 24일(목), 16시 ~18시
2. 장소 : 하나금융투자 여의도 본사 3층 한마음홀

3. 연사 : 나노메딕스 안영용 대표, 나노메딕스 짐로저스 이사, 나노메딕스 유건상 이사

4. 세부일정
- 16시 ~16시 30분 : 그래핀의 미래 ( 짐로저스 이사 )
- 16시 30분 ~ 16시 45분 : 나노메딕스 회사 설명 ( 유건상 이사 )
- 16시 50분 ~ 18시 : 스탠다드 그래핀 회사 설명회

*하나금융 코스닥벤처팀*

[제노레이 내방 IR]

1. 주제 : 제노레이 IR

2. 일시 : 11월 5일 (화) 16시 00분

3. 장소 : 하나금융투자빌딩 9층 대회의실

4. 발표자 : 제노레이 김찬수 전무

5. 예약문의: 하나금융투자 법인실 담당 쎄일즈 또는 리서치센터 코스닥벤처팀(02-3771-3826)

많은 참여부탁드립니다.

감사합니다.

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★ 인터로조 (119610.KQ): 국내 매출액 92억원! 활짝 웃은 3분기 실적 ★

원문링크: https://bit.ly/2C0ex8e

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 31,300원 유지
- 콘택트렌즈 시장 정상화, 꾸준한 신제품 출시, 가격인상 등으로 국내 매출액이 완벽하게 회복
- 일본시장을 중심으로 해외지역에서의 성장세 진행 중
- 서클렌즈 부문 7~8개 디자인 제공, 난시교정 및 실리콘 하이드로겔 제품 등 품목 차별화

2. 국내가격 인상, 신제품, 일본까지 더한 호실적
- 2019년 3분기 실적은 매출액 260억원(+40.1%, YoY)과 영업이익 65억원(+82.0%, YoY)
- 국내는 10월 1일자로 적용된 클라렌 제품가격인상(공급가격 기준 10%) 영향으로 선구매 수요 발생
지난 6월에 출시한 펄렌즈 ‘아스트라’ 신제품 효과 등으로 92억원을 시현
- 일본향 매출액도 62억원으로 2분기에 이어 60억원 상회로 고성장


3. 2019년 실적 매출액 936억원과 영업이익 231억원
- 2019년 실적은 매출액 936억원(+17.9%, YoY)과 영업이익231억원(+34.9%, YoY)으로 전망
- 4분기 국내 매출액은 신제품 효과가 이어지면서 70억원을 상회할 전망
중국은 11월 광군제 효과로 30억원대로 올라설 것으로 예상
- 해외시장에서의 ODM 확대를 위해 신공장 증설로 Capa 확장을 통한 대량생산체제 구축도 긍정적









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★ 롯데정보통신(286940.KS): 가격(PER 11배)도 좋고, 모멘텀(롯데리츠 상장)도 좋고 ★

원문링크: https://bit.ly/2WGXZM3

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 62,500원으로 커버리지 개시
- 목표주가는 2019년 예상 EPS에 주요 대기업향 SI 업체 12M fwd PER 16.3배 적용 산출
- 롯데그룹의 DT (Digital Transformation) 전략에 따라 직접적인 수혜가 기대되는 그룹의 유일한 SI 회사
하반기부터 관련 매출이 지속적 발생, 향후 5년간 매년 두 자릿 수 이상 매출 성장 예상
- 롯데리츠 상장은 기업 경쟁력을 강화할 주요 모멘텀, 현 주가는 PER 11배 수준으로 밸류에이션 매력도 높아 매수 추천

2. 2019년 매출액 9,000억원, 영업이익 460억원 전망
- 3분기 매출액은 롯데그룹의 DT 전략에 따라 롯데글로벌로지스의 차세대 택배시스템 통합구축향 98억원이 신규로 발생
- 영업이익은 계절적으로 비수기인 점과 상여급 지급 및 현대정보통신 합병을 위한 일회성 비용으로 전년대비 소폭 상승 예상
- 4분기부터 본격적으로 DT전략에 따른 부문별 프로젝트가 다수 예정, 영업이익만 직전동기 대비 140% 이상 성장한 189억원이 예상
- 2020년은 전 사업부에 걸쳐 본격적인 디지털화가 예정, 매출 1.0조원(+20.0%, YoY), 영업이익 594억원(+29.1%, YoY)이 예상
- 롯데쇼핑이 보유한 지점 10개를 롯데리츠로 매각, 롯데쇼핑은 신규자금 1.5조원을 확보할 예정, 자금의 상당 부분 롯데그룹 e-커머스 업그레이드에 사용으로 예상







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★ 씨에스베어링(297090.KQ): 풍력발전 베어링 전문기업 씨에스베어링 ★

원문링크: https://bit.ly/34tPAyh

1. 기업개요
- 씨에스베어링은 2007년에 설립된 풍력발전 베어링 전문기업 이며 풍력 발전기의 핵심 부품 풍력베어링 개발 및 생산 사업 영위
- 피치 베어링과 요 베어링이 주 제품이며, 매출비중은 풍력용 베어링 92%, 산업용 베어링 4%, 기타 4%


2. 투자포인트
1) 고객사 다변화로 인한 안정적 외형성장 예상
- 2011년부터 GE사에 풍력 베어링 공급 시작, 2018년 GE내 당사의 비중이 36% 수준으로 상승
- 2018년 글로벌 풍력 터빈업체 1위인 씨에스윈드의 자회사로 편입되며 고객사 다변화
- 2019년 하반기 지멘스가메사로부터 품질 승인(2020년 상반기 관련 매출발생), 베스타스사의 품질 인증 또한 진행 중

2) 연간 CAPA 7,500pcs -> 15,500pcs로 2배 확대
- 베트남에 8,000pcs 규모의 CAPA 증설 통해 생산능력을 확대 중
- 현재 가동률은 94% 수준, 베트남 공장은 2020년 상반기부터 가동 예정
- 미중무역갈등에 따라 베트남 생산 기업들의 경쟁력이 높아지면서 씨에스베어링의 수혜가 예상


3. 2019년 예상 실적 기준 PER 8.2~9.4
- 공모예정가는 7,400원~8,400원, 2019년 기준 PER 8.2~9.4배로 유사업체(씨에스윈드, SDN, KT ETS) 평균 16.4배 대비 낮은 수준
- 씨에스베어링은 CAPA 증가에 따른 해상풍력 시장과 리파워링 시장에 진출 계획으로 다양한 성장동력 확보



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위 기업은 IPO 예정 기업이며
수요 예측은 어제와 오늘 진행될 예정입니다

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★ 제노레이(122310.KQ): 좋았던 3분기 실적, 4분기는 분기 최대 실적 전망 ★

원문링크: https://bit.ly/2pPSheX


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 38,700원 유지
- 제노레이는 메디컬 장비 사업으로 시작해 덴탈 부문으로 확장하며 비약적인 성장 이룸
- 향후에도 지속적인 신제품 출시 및 판매지역 확대로 연평균 25% 이상의 외형확대 가능


2. 좋았던 3분기 실적, 4분기는 분기 최대 실적 예상
- 2019년 3분기 실적은 매출액 152억원(+28.6%, YoY)과 영업이익 36억원(+106.6%, YoY) 시현
- 전사업 모두 고른 성장 보인 것으로 판단하며, 영업이익은 매출확대 및 핵심기술 내재화, 비용절감 노력 등으로 증가
- 4분기는 계절적 성수기 시즌으로 분기 최대 실적 전망(매출액 206억원, 영업이익 49억원)


3. 해가 갈수록 실적은 더 좋아진다.
- 2019년 실적은 매출액 635억원(+12.8%, YoY)과 영업이익 141억원(+28.9%, YoY)으로 전망
- 메디컬 장비는 기존 정형외과/신경외과 외 다른과로 확장하며 성장세 강화 중
- 덴탈장비도 중국을 중심으로 수요가 많아지면서 매출액 확대가 나타나며 고성장 예상



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★ [IPO 예정] 노터스(278650.KQ): 비임상 CRO 전문업체 ★

원문링크: https://bit.ly/32qyVua

1. 기업개요
- 비임상 CRO 전문업체, 수의학 기술 연구 및 동물 임상의약 목적으로 설립
- 영위하는 사업 중 2019년 기준 비임상CRO 51.2%로 가장 높은 비중


2. 투자포인트
1) 비임상 CRO 유효성 부문 No.1으로 시장 선도
- 국내 비임상 유효성검사 부문 시장점유율 1위 업체
- 국내 비임상 CRO 시장 연평균 5.9%로 성장, 2020년 5,249억원 규모 전망
- 유효성검사 부문 2019년 160억원(+11.9%, YoY), 2020년 215억원(+34.4%, YoY) 증가 예상

2) 동물바이오 유통 해외진출 및 자사제품개발로 성장성 보유
- 동물바이오 유통 사업부의 중국진출 준비 중, 자체의약품 개발역량 보유 지속적인 성장 예상
- 국내 최대 동물병원그룹에 동물의약품 및 관련용품 납품 중
- 2019년 1월 중국 '루이펑 그룹'과 MOU 체결(100억원 내외 동물용 의약품 판매 예상)
- 향후 R&D를 통해 유통 제품 중 자사개발제품 늘리며 수익성 개선 전망



3. 2020년 예상 실적 기준 PER 16.8~19.7배
- 공모예정가 17,000~20,000원, 2019년 기준 PER 20.3~23.9배로 유사업체 평균 PER 32.3배 대비 낮은 수준
- 향후 2020년 기존 CRO의 견조한 성장, 신규 동물바이오 부문 매출 본격화로 밸류에이션 PER 16.8~19.7 전망



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★ 롯데정보통신(286940.KS): 합병비용 반영 완료, 4분기 올라갈 일만 남았다 ★

원문링크: https://bit.ly/2NVeoIN

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 62,500원 유지
- 롯데 그룹의 DT전략에 따라 직접적인 수혜 기대
- 하반기부터 관련 매출 지속적 발생, 향후 5년 매년 두 자릿 수 이상 매출 성장 예상, 롯데리츠 상장은 기업 경쟁력을 강화할 주요 모멘텀
- 현재 주가는 PER 12배, 밸류에이션 매력도 높아 매수 추천

2. 3분기, 일회성 비용 제거 시 영업이익 YoY +33% 증가
- 2019년 3분기 매출액 2,051억원(+6.8%, YoY), 영업이익 55억원(-25.2%, YoY) 시현
- 매출액은 롯데글로벌로지스의 차세대 택배시스템 통합구축향 98억원 신규 발생
- 영업이익은 현대정보기술 합병 비용으로 컨설팅, 퇴직금, 취득세 등 일회성 비용 43억원 발생
- 일회성비용 제거 시 영업이익은 98억원, 전년동기대비 33% 상승

3. 4분기는 계절적 성수기로 하반기로 갈수록 더욱 좋다
- 2019년 매출액은 8,900억원(+9.6%, YoY), 영업이익은 432억원(+10.8%, YoY) 예상
- 4분기부터 본격적인 DT전략에 따른 부문별 프로젝트가 예정, 영업이익 3분기 대비 230% 이상 성장한 184억원 예상
- 2020년 전 사업부에 걸쳐 본격적인 디지털화가 예정, 매출액 1.0조원(+21.3%, YoY), 영업이익 594억원(+37.5%, YoY) 예상
- 롯데리츠가 상장하면서 확보할 신규자금은 롯데그룹내 e-커머스 업그레이드에 사용될 것으로 예상





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★ 알에프텍(061040.KQ): 창사이래 사상최대 영업이익 경신 ★

원문링크: https://bit.ly/2pbjBUH

1. IT부품회사에서 5G 통신장비, 필러 회사로
- 5G 기지국안테나 모듈 생산 시설 구축, 2019년 1분기부터 글로벌 주요 네트워크 장비업체向 매출액 발생
- 필러 업체 ‘유스필’의 합병 완료, 3분기부터 실적에 온기 반영돼 전사이익 기여

2. 매출액 915억원, 영업이익 67억원 시현
- 하나금융투자 추정치를 크게 상회, 기존 추정 매출액 840억원, 영업이익 50억원
- IT부품사업은 매출액 704억원(YoY, +9.0%), 해외 고객사 확대 전략 주요 고객사의 ODM 다변화 및 덱스(미러링) 제품 단종 영향 미미
- 5G 안테나 사업은 고객사 내 점유율 확대 및 해외향 매출 발생, 3분기 197억원으로 크게 상승
- 9월말 기준 5G 안테나향 capa는 2,000억 규모로 확대, 2020년 2월까지 5,000억원 규모 확대 전망
- 필러사업은 3분기 합병 완료로 매출액 14억원이 신규로 반영

3. 2019년 영업이익 121억원 → 148억원으로 상향 조정
- 2019년 예상실적 매출액 2,920억(YoY, +21.4%), 영업이익 148억원(YoY, +155.2%)으로 상향 조정
- 4분기 IT부품 및 안테나 사업은, 고객사 확대 및 5G 투자 지속으로 3분기 호실적 흐름 예상
- 필러사업 3분기 식약처로부터 공장 승인을 위한 일부 조업일수 가동 중단으로 매출액이 소폭 반영,
4분기는 신규 브랜드 런칭 및 공장 조업일수 증가에 따라 매출액이 큰 폭으로 성장할 전망












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★ 켐트로닉스 (089010.KQ) : 경이로운 3분기 영업이익 131억원, 더욱 기대되는 2020년! ★

원문링크: https://bit.ly/32H5KmD


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 21,400원으로 상향

-목표주가는 폴더블, 무선충전, 자율주행 등 다양한 모멘텀이 쌓여있다는 점에서 이전 Target PER 15배를 적용

-3분기 매출액은 1,295억원(YoY 29.9%), 영업이익은 131억원(YoY 256%)을 시현하며 기존 컨센서스를 크게 상회


2.식을 줄 모르는 성장엔진, 2020년 영업이익 490억원(YoY 65.0%) 전망

-켐트로닉스는 화학사업부(케미칼,식각), 전자사업부(전자부품, 무선충전,자율주행)를 영위

-2020년 각 사업부가 지닌 모멘텀
①케미칼: 2020년을 타겟으로 자체메이커 출시
②식각: HIAA 공정 식각 추가로 2020년에도 가파른 실적 성장세 예상
③전자부품: 주요 고객사의 생활가전 저가형 OEM 전환에 따른 수혜 기대
④무선충전: 2020년에도 지속 플래그쉽 모델에서 지속 높은 비중을 가져 갈 것으로 예상


3.2019년 매출액 4,022억원(YoY 19.2%), 영업이익 297억원(YoY 216.0%) 추정

-2019년 창사이래 최대 실적에 이어 2020년 역시 사상최대 실적 성장세를 보여 줄 것으로 전망되어 현재 주가는 적극적인 매수 구간이라 판단


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★ 백산 (035150) : 일회성 요인 없이 150억 영업이익 시현! 엄청난 서프라이즈 실적 ★

원문링크: https://bit.ly/32LMtk3

1. 투자의견 BUY, 목표주가 12,500원으로 상향(기존 목표주가: 11,200원)
- 3분기 실적 호조로 전사 EPS 추정치 상향에 기인
- 대만 주요 경쟁사의 영업환경 변화로 주력 고객사 아디다스향 물량이 큰 폭으로 확대(고객사내 비중 30% → 50%)
- 최신물산 실적을 제외하더라도 분기 100억원 이상의 영업이익 실현이 가능할 것이라 판단

2. 3분기 실적에 일회성 요인은 없다
- 3분기 백산 연결실적은 매출액 1,312억원(YoY, +20,7%), 영업이익 152억원(YoY, +81.1%)으로 사상 최대 실적을 기록
- 글로벌 신발 브랜드 호조로 나이키 및 아디다스향 매출이 큰폭으로 증가
- 차량용 합성피혁도 고객사 수출 물량 확대로 호실적을 기록
- 고수익성 스웨이드 제품매출 증가도 주요인
- 과거 실적 악화의 주요인이었던 중국공장이 4분기부터 중국 전기차 업체인 바이튼향 수주도 발생됨에 따라 실적 호조세는 지속될 전망

3. 2020년 기준 PER 5배!
- 2020년 실적은 매출액 5,245원(YoY, +12.6%), 영업이익은 506억원(YoY, +24.3%)을 전망
- 아디다스는 스마트 팩토리 이전 이유로 공급업체와의 협업을 언급
- 백산은 신발용 합성피혁에서 아디다스내 1위 점유율을 유지하는 공급업체로 확실한 수혜가 있을 것으로 예상

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