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★ 지어소프트(051160): 온라인 전용 물류센터 5배 확장, 거침없는 성장세가 이어진다! ★

원문링크: https://bit.ly/2lSQhQB

1. 투자의견 'BUY', 목표주가 9,800원 유지

- 오아시스는 아래 3가지로 인해 온라인 오아시스마켓의 지속적 외형성장 예상
1) 물류센터 인력 증가 및 물류처리 프로세스 효율화로 처리 가능 일 주문량 증가
2) 효율적 프로모션을 통한 신규회원 지속 유입
3) 가격 차별화를 통한 충성고객 증가
- 최근 동종업계 경쟁사 6,000억원의 기업가치를 평가 받아 지어소프트 또한 재평가 필요


2. 오아시스가 차별화 되는 두 가지 이유

- 온라인 신선식품 시장은 지속 성장 중이나, 경쟁이 심화되어 차별화가 필수적
- 오아시스 차별화 포인트:
1) 오프라인 신선식품 업력 강점 보유: 산지 신선식품 네트워크 구비 및 오프라인 매장 다수 보유로 인한 가격경쟁력
2) 모회사와의 시너지: 저비용 프로모션을 통한 효율적 신규 고객을 유치 가능


3. 2019년 오아시스 온라인 매출액 대폭 성장한 520억원 전망
- 지어소프트의 2019년 연결 매출액과 영업이익은 1,884억원과(+43.2%, YoY)과 40억원(+240.7%, YoY)으로 추정
- 오아시스는 신규 물류센터 안정화와 프로모션으로 8월 중순 일 매출 2.8억을 달성 (1분기 평균 0.5억원 -> 2분기 1억원 -> 3분기 2억원)
- 1주년 프로모션을 진행하며 신규 가입자가 폭증, 향후 추가적 프로모션도 계획하고 있어 연말로 갈수록 주문량은 상반기 대비 2~3배 증가 할 전망


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★ 에이에프더블류(312610.KQ): 2차전지 밸류체인 내 숨은보석 ★

원문링크: https://bit.ly/2lGiiLc

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 ‘27,800원’ 제시
- 목표주가는 2020년 예상 EPS에 Target PER 24배를 적용 (중국 경쟁사 Kedali 2020년 예상 PER 적용)
- AFW는 2차전지 필수 부품인 음극마찰용접단자를 생산하며 관련 기술, 자체설비 보유
- 영업이익률이 30% 를 상회하고 있는 만큼 차별화된 밸류에이션 부여가 합당


2. 마찰용접 핵심기술과 자체설비 보유, 그리고 CAPA 확장
- 동사가 생산하는 음극마찰용접단자는 2차전지 필수 부품 중 하나로 각형 배터리 상판을 통해 전기가 통하도록 해주며 구리와 알루미늄으로 구성
- AFW는 핵심기술 확보로 고품질의 접합강도를 얻을 수 있으며, 자체설비를 보유하고 있어 가격 경쟁력과 생산성에서 독보적
- 현재 4공장을 건설 중이며, 완공 시 음극마찰용접단자 CAPA는 기존대비 1.5배 확대


3. ESS부문 수주 회복 및 비용부담 제거로 2019년 하반기 실적 대폭 개선 전망
- 2019년 실적은 매출액 321억원(+5.8%, YoY)과 영업이익 105억원(+0.9%, YoY) 전망
- 올 상반기 실적은 ESS 부문 수주공백 및 일회성 비용(상장비용, 성과급 등)으로 부진, 하반기 ESS부문 수주회복에 따라 매출증가세가 두드러질 것 (19.1H 129억원 → 19.2H 192억원)
- 매출증가와 함께 하반기 영업이익도 74억원으로 상반기 영업이익 32억원 대비 대폭 개선될 것으로 추정, 영업이익률 역시 30%대로 고수익성을 보여줄 전망



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★ 이수페타시스(007660.KQ): 긴 새벽이 지나고 동이 트고 있다! 본업 5G 수혜 + 자회사 적자축소 ★

원문링크: https://bit.ly/2kCxsRK

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 7,800원으로 커버리지 개시
-목표주가는 2020년 예상 EPS에 주요 5G 장비주의 12M fwd PER 13.2배 적용하여 산출
-5G 성장에 힘입어 페타시스법인의 제품군 및 고객사 확대로 실적이 견조함에도 불구하고 5G 장비주에서 소외되었던 이유는 연결회사들의 실적 부진이 지속되었기 때문
-2019년 하반기는 연결법인의 일회성 비용이 불가피하게 반영될 것으로 예상되나 본업은 5G 제품 및 데이터 센터향 수주 증가로 영업이익 흑자전환이 예상되어 2020년은 더욱 맑을 전망

2.통신장비 내 MLB 부품 글로벌 2위 회사
이수페타시스 본사 및 미국 법인은 통신장비(라우터, 스위치, 광통신장비 등)에 들어가는 18층 이상의 초다층 기판인 MLB(Multi-layer Board)를 제조/판매 중

3.2H19 영업이익 흑자전환, 2020년 실적 고성장 기대
이수페타시스는 본업의 견조한 성장과 실적 부진 법인의 적자폭 축소에 힘입어 2019년 하반기 영업이익 흑자전환, 2020년 큰 폭의 실적 성장이 기대
주요 근거로는 1) MLB 부문에서 유+무선으로 장비군 확대 및 주요 고객사 수주 증가 2) 이수엑사보드 법인과 중국 후난법인의 고부가가치 제품 군으로의 집중 및 이익정상화에 따른 실적 턴어라운드

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안녕하세요, 하나금융투자 이정기입니다!

저희 리서치센터에서는 유튜브에 하나TV라는 채널을 운영하고 있습니다~~^^

많은 시청 부탁 드립니다

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이정기 드림

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★ 세경하이테크 (148150.KQ) : Deco필름 높은 성장세 유지, 하반기 실적 호조는 계속된다! ★

원문링크: https://bit.ly/2kMSTiP

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 57,800 원으로 유지
-최근 갤럭시폴드는 높은 가격에도 10여분만에 1,2차 예약이 모두 소진되는가 하면 제품을 구하기 어려운 품귀현상도 지속
-폴더블폰 출시에 따른 폼팩터 혁신으로 관련 부품을 공급하는 업체의 수혜는 계속 될 것으로 예상
-세경하이테크는 주요 고객사향 폴더블폰에 적용되는 특수보호필름을 1차벤더로 납품. 단기는 물론 중장기적으로 지속 수혜가 있을 것으로 판단

2. 하반기 역시 Deco 부문 중심의 실적 성장 전망
-스마트폰 후면 그라데이션 효과를 위해 필요한 Deco필름은 이미 국내 최대 고객사 및 중국 Oppo 등 중화권 플래그십 모델에 탑재
-미중 무역 전쟁으로 상반기 지연되었던 Oppo 물량이 빠르게 회복되면서 하반기 실적에 크게 기여 할 것으로 예상
-3분기 실적은 高 성장세를 회복 할 것이라 판단. 특히, 중화권 물량 회복과 양산 안정화로 매출액, 이익 모두 고른 성장을 시현할 것으로 예상

3. 2019년 실적은 매출 3,080억원, 영업이익 452억원 추정
-매출액 증가는 중화권 물량 증가와 적용 단말기 증가에 기인. 향후 글로벌 폴더블폰에 대한 강한 수요와 공급부족 현상은 지속 될 것으로 전망
-세경하이테크의 현재 주가는 폼팩터 변화의 핵심 업체로 큰 도약이 가능하다는 점을 감안한다면 적극적인 진입 구간이라 판단


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★ 코윈테크(282880) : 폭발적 수주 확대 예상에 4,000억원 CAPA 선제적 확보 ★

원문링크: https://bit.ly/2l4zf28

1. 투자의견 BUY, 목표주가 43,000원 유지
- 3분기 실적은 매출액 315억원(YoY, +20.0%)과 영업이익 86억원(YoY, +114.5%) 예상
- 3분기 호실적은 2차전지 부문 수주 증가와 고수익성 전공정 향 수주 확대가 견인할 전망

2. 내년부터 4,000억원 CAPA 확보
- 충남 아산시에 약 7,000평 규모의 토지(800평 공장 건물 포함)를 111억원에 매입
- 증설 완료 시 매출액 기준 약 1,500억원의 추가 생산능력을 확보할 수 있을 것으로 전망(기존 2,500억원 + 신규 1,500억원 = 4,000억원)
- 공격적인 CAPA 확대는 내년과 내후년에 걸쳐 2차전지, 정유화학, 디스플레이 업체들로부터 대규모의 발주가 예상되기 때문

3. 2019년 매출액은 1,055억원(YoY, +37.4%), 영업이익은 301억원(YoY, +186.7%)으로 전망
- 전방 셀 업체의 투자 증가 및 고객사 다양화를 통해 2차전지 부문 매출이 전년 대비 43.8% 성장이 예상됨
- 현 주가는 (PER 7.8배) 적극 매수 구간

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★ 켐트로닉스 (089010.KQ) : 가파른 실적성장에 기대되는 2020년 모멘텀(폴더블, HIAA, 무선충전) ★

원문링크: https://bit.ly/2lOTtgx


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 15,800원으로 유지

-상반기 성공적인 실적개선(1H18 영업이익 35억원 → 1H19 영업이익 98억원)에 이어 하반기 완전한 기업체질 전환을 보여줄 것으로 기대

-Rigid-OLED 수요 증가에 따른 식각사업부의 실적 호조, ‘갤럭시노트10’ 흥행에 따른 무선충전 사업부 실적 기여로 3분기 실적은 하나금융투자 컨센서스 83억원 상회 예상


2. 2020년을 기대하게 만드는 4가지 모멘텀

① 케미칼: 자체 메이커 출시, 폴더블 코팅액

-자체 실록산 폴리머를 이용하여 인&아웃폴딩 에 모두 적용 가능한 폴더블 코팅액을 개발 중


② 식각: HIAA, UTG

-SDC는 풀스크린 구현을 위해 ‘HIAA(Hole in Active area)’공정 개발

-동사는‘Rigid-OLED HIAA’의 식각 부문 담당. 4분기 부터 HIAA 식각은 본격적으로 실적에 기여


③ 전자부품: 베트남 新 공장 증축, CAPA 2배 레벨업

-주요 고객사 베트남공장 생활가전 PBA 부품 부문 대응능력 ‘No.1’, 2020년 1분기를 목표로 2동 증축 중

-1동 CAPA는 1600억원 수준


④ 무선충전: 중/저가형 핸드셋 진출

-삼성전기로부터 사업부를 인수하며 생산 노하우와 기술력 흡수

-2020년 1분기 베트남 공장 생산체제 안정화로 이익 기여도 증가 예상


3. 2019년 매출액 4,008억원, 영업이익 236억원 추정

-창사이래 최대 실적이 예견되는 가운데 2020년 다양한 모멘텀으로 퀀텀점프 가능, 현재 주가는 확실한 매수 구간이라 판단


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★ 인터로조(119610): 강해지는 실적 모멘텀, 본격적인 주가 재평가 시작 ★

원문링크: https://bit.ly/2o48I6c

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 31,300원 유지
- 2019년 인터로조 국내 실적 안정화 및 일본, 중국 중심 해외 매출액 확대 중
- 최근 국내 렌즈 시장 내 경쟁이 심화되었으나 정상화 되면서 우려 해소, 또한 다양한 신제품 출시를 통한 차별화 보유
- 해외시장은 ODM 전략을 강화하면서 고성장세 유지

2. 19.3Q Preview: 국내와 일본시장이 이끄는 호실적
- 인터로조 2019년 3분기 예상실적은 매출액 258억원(+39.2%, YoY)과 영업이익 66억원(+82.5%, YoY)으로 전망
- 국내시장 안정화 및 신제품 효과 등으로 82억원(+39%, YoY)의 매출액 예상, 일본향 매출액 61억원(+82%, YoY)으로 고성장 전망
- 영업이익도 66억원(+85%, YoY)으로 성장하며 눈에 띄는 실적 개선 추정

3. 2019년 실적 매출액 935억원과 영업이익 231억원
- 올해 실적은 국내 부문의 견조한 실적흐름 유지 및 해외 지역의 매출 확대가 부각될 시기
- 해외시장에서의 ODM 확대를 위해 신공장 증설도 계획하고 있어 대량샌산체제 구축이 가능해질 전망


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IPO 예정기업 엔바이오니아 공장 투어
(수요 예측 10월 7일~8일)

(기업 투자 포인트 : 정수기, 청정기 핵심 소재인 필터 제조 회사로 첨단 소재 제조 기술을 바탕으로 자동차 경량화 소재 등 다양한 산업으로의 진출이 예상됩니다)

1. 일시: 10월 7일, 13시 ~ 18시

2. 모임 장소: 히나금융투자빌딩 정문(할리스 커피숍 앞)

3. 세부일정
- 13시~15시 : 여의도 출발, 제천 공장 도착
- 15시~16시 30분 : 공장 투어 및 IR
- 16시 30분~18시 30분 : 제천 공장 출발, 여의도 도착

4. 차량 예약으로 인한 사전 인원 파악이 필요합니다. 꼭 예약 부탁 드리며 많은 참석 부탁드립니다.

5. 예약 문의 : 담당 쎄일즈 및 하나금융투자 코스닥벤처팀 (02-3771-3826 , 02-3771-3124)

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★ 에치에프알 (230240) : 성수기 진입 + 다양한 모멘텀 + 밸류에이션 매력! ★

원문링크: https://bit.ly/31SlSlw

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 35,000원 유지
- 2019년 하반기는 계절적 성수기로 매출 및 이익 확대가 기대, 해외 5G 투자를 앞두고 해외사업 확대에 집중
- 국내 5G 프론트홀 대표주자로서 중계기와 해외 매출 가시화 등 다양한 모멘텀이 존재해 매수 전략 유효


2. 3Q19 매출 580억, 영업이익 60억 예상
- 매출액은 국내 5G 무선향 매출의 신규 반영에 따른 영향으로 전분기 대비 46.8%이상 성장한 580억원 예상
- 영업이익은 미국 법인의 지속적인 인력 확충 및 현지화에 따른 고정비 증가, 4분기로 일부 매출 인식 지연에 따른 영향이 있을 것
- 4분기는 일부 지연된 Wifi AP 및 SKT향 프론트홀 장비가 본격 반영되며 3분기 대비 50% 이상의 높은 매출 성장 예상


3. 1H19 < 2H19 < 2020년으로 비중 확대 고려 유효
- 2019년은 실적은 매출액 2015억원(+49.3%, YoY)과 영업이익 204억원(+603.4%, YoY)으로 전망.
- 2020년은 국내 중계기 투자 및 해외 5G 투자 본격화로 통합형광중계기 매출 확대, 북미 법인을 통한 고객사 확대, 노키아로의 ODM 전략을 통한 해외 진출 기대
- 최근 일본 NTT Docomo의 O-Ran Fronthaul 기반의 무선망 개발, 미국의 CBRS에 따른 민간 사업자의 시장 진출 확대는 에치에프알의 해외 진출 시점이 가까워졌음을 의미



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★ <IPO예정기업> 엔바이오니아(317870): 첨단 복합소재 전문기업 ★


원문링크: https://bit.ly/2oS6g39


1. 기업개요
- 엔바이오니아는 2001년에 설립된 첨단 복합소재 전문기업
- 고성능 정수용 나노필터 및 자동차 경량화 소재 개발 및 판매 사업 영위 (정수필터 매출액 비중 90% 이상)


2. 비즈니스 매력도(투자포인트)
1) 고객사 다변화에 따른 본격적인 외형확대 전망
- 2019년 초 단일 고객사와의 독점 공급계약이 종료되어 신규고객사 확보 가능
- 국내외 신규 고객사 증가 예상으로 양전하부가 필터 매출액 2019년 96억원에서 2020년 153억원으로 증가 예상

2) 신규사업 개발도 진행 중, 다양한 성장스토리 확보
- 공기청정기용 고성능 HEPA필터 개발 및 2020년 매출 본격 증가 예상
- 금속 천장재용 경량 흡음재 개발 및 2019년 하반기 상용화 전망
- 동사가 개발한 필터는 습식 지지체로 건식대비 기공이 균일해 가볍고 강도가 좋은 장점 보유


3. 2020년 예상 실적 기준 PER 10.9~13.7배
- 공모예정가는 8,200원~10,300원, 2019년 예상실적 기준 PER 30.5~38.3배로 국내 유사 업체 평균 PER 20.6배 대비 높음
- 2020년에는 정수기 필터 거래처 다변화를 통한 매출확대 및 신규사업 진출로 매출 발생이 가능, 2020년 예상실적 기준으로는 PER이 10.9~13.7배로 낮음
- 상장 이후 매각제한이 없는 벤처캐피탈 물량이 34.3만주(4.6%), 1개월 매각제한 물량이 25.7만주(3.5%)인 만큼 오버행 가능성 존재



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★ 액트로(290740.KQ): '폴디드 줌’으로 세상을 5배 멀리 내다보다 ★

원문링크: https://bit.ly/2IzSedb

1. 스마트폰 카메라 모듈용 핵심부품 액추에이터 전문업체
-액트로는 액추에이터 전문 업체로 고사양 카메라 모듈용 핵심부품인 OIS, IRIS, AF 액추에이터를 판매
-2018년는 신규 제품인 IRIS(DSLR의 조리개 기능과 동일) 액추에이터 매출액이 발생하며 전체 연간 매출액 1,000억원 상회
-2019년은 노트10향 매출액 영향에 따라 전년대비 성장할 것으로 추정

2. 이제는 ‘폴디드줌’, 카메라 성능 향상에 따른 수혜 예상
-폴디드줌은 잠망경 구조로 프리즘을 통해 사물을 인식하는 방식을 활용해 카메라 두께 증가 없이 고배율을 구현
-기존 2배줌에서 획기적으로 증가한 사양으로 2020년 카메라모듈 산업에서 핫이슈로 떠오를 전망
-이미 폴디드줌을 위한 액추에이터 개발을 완료했고, 레퍼런스를 이미 쌓고 있는 만큼 패러다임 변화에 따른 수혜 예상

3. 공정 자동화로 고수익성 확보, 베트남 신공장 증설도 긍정적
-설립초기부터 공정 자동화 구축에 집중, 생산장비를 자체 제작하면서 높은 수익성(분기평균 영업이익률 15%)을 유지
-신규사업 추진을 위한 베트남 2공장도 2019년말 완공 및 2020년 가동 예정, 추가 생산 인프라 확보를 통한 중장기 성장동력도 확보


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IPO 예정기업 제테마(예상 시총 약 4천억원)공장 투어
(수요 예측 10월 30일~31일)

(기업 투자 포인트 : 필러, 리프팅 실, 의료장비 등 뷰티 사업 기반으로 오리지널 보툴리눔 톡신 균주를 확보하고 미용/성형 및 치료용 톡신 개발을 진행 중인 기업)


1. 일시: 10월 18일(금), 08:10 ~ 15:30

2. 모임 장소: 한국거래소(여의도), 08:00까지

3. 세부일정
- 08시~10시: 여의도 출발, 원주 도착
- 10시~12시: IR 및 공장 투어
- 12시~15시: 점심 식사 및 여의도 도착

4. 이동 차량의 좌석이 한정적이어서 선착순 마감이 될 수 있습니다. 꼭 예약 부탁 드리며 많은 참석 부탁드립니다.

5. 예약 문의 : 하나금융투자 법인실 담당 쎄일즈 또는 리서치센터 코스닥벤처팀(02-3771-3826)

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★ 제노레이(122310.KQ): PER 6배, 지금은 무조건 사야 하는 구간 ★

원문링크: https://bit.ly/33uffWW

1. 하반기 본격적인 실적 확대 전망
-3분기 실적은 매출액 152억원(+29.3%, YoY)과 영업이익 38억원(+117.8%, YoY)전망
-C-ARM 은'OSCAR 클래식' 을 중심으로 매출액 증가, 덴탈장비 역시 3D 장비인 'PAPAYA 3D'를 필두로 판매 증가 중


2. 꾸준한 신제품 출시 및 특화된 장비로 지속적인 외형성장
-제노레이는 메디컬 장비와 덴탈장비의 성능 향상 및 카테고리 확장을 통해 꾸준히 성장 중
-현재 C-ARM은 국내에서 시장점유율 1위, 덴탈장비 역시 매출증가세가 가파르게 이루어지며 국내외 성장세 지속
-동사의 제품이 특정한 목적 하에 사용되는 장비들로 이루어져 대체품이 없고, 메디컬 및 덴탈 등 어느 한 사업군에 쏠림이 없는 만큼 향후 지속적인 성장이 예상


3. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 38,700원 유지
-2019년 제노레이 실적은 매출액 636억원(+12.9%, YoY)과 영업이익 143억원(+30.7%, YoY)으로 전망
-C-ARM 은 237억원으로 전년대비 17% 성장, CT는 219억원으로 전년대비 8% 성장할 것으로 예상
-C-ARM은 EMEA 지역에서도 입찰물량 수주를 확보하여 연내 매출액이 발생할 것, 덴탈은 3D 장비를 주력으로 중국에서 매출증가세가 이어질 전망
-2020년은 메디컬 장비가 기존 정형외과/신경외과 외 기타 다른 과로의 확장이 이루어지면서 성장률이 더욱 높아질 것으로 판단


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★ 제로투세븐(159580): 이젠 다르게 봐줘야 할 제로투세븐 ★

원문링크: https://bit.ly/2MkLv9z


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 13,700원 제시

- 제로투세븐은 견조한 포장사업부 및 성장력있는 화장품사업부를 고루 보유, 패션사업부의 구조조정도 진행 중인 만큼 변화가 기대

- '궁중비책'의 해외 판매 지속 확대 및 포장사업부의 설비 증설로 고수익 사업부 매출증가 지속 전망

- 패션사업부의 온라인화를 통한 적자폭 감소 및 중국 패션브랜드와의 JV설립으로 신규 전략 수립


2. 3Q19 Preview: 매출액 558억원과 영업이익 35억원 전망

- 매출액은‘궁중비책’ 매출 증가와 포장사업부 매출반영효과로 증가할 것

- ‘궁중비책’ 매출액은 141억원(+143.1%, YoY)으로 고른 판매채널의 성장을 통해 나타날 전망

- 포장사업부의 해외수출 비중이 85%이며 국내 독점생산 및 아시아 점유율 1위를 차지하고 있어 꾸준한 매출기여 예상


3. 2019년 매출액 2,417억원과 영업이익 160억원 전망

- ‘궁중비책’은 상반기 고성장에 이어 하반기 판매국가 확대로 인한 매출증가로 연간 최대 실적을 시현 전망

- 2019년 10월 말 80여개의 말레이시아 '샤샤' 매장에 입점하며 중국 외 타 국가에서 매출성장동력을 확보한 점이 고무적

- 제로투세븐은 수익성 좋은 사업부들의 매출 확대로 영업이익의 지속 성장 예상


하나금융투자 코스닥벤처팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음


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★ 서진시스템(178320.KQ): 서진시스템, 실적으로도 모멘텀으로도 섹시하다 ★

원문링크: https://bit.ly/2OSIbEk


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 35,100원 유지

- 매출액의 약 60% 이상을 차지하는 통신장비부문은 2019년도 60% 이상의 매출 성장이 가능할 전망

- 삼성전자 5G 기지국함체 생산에서 독과점적 지위를 갖는 메인벤더로 국내 5G 시장 투자의 수혜가 큼

- 하반기는 5G 투자 지속과 기타 부문향으로 고객사 및 신규 제품군이 확대되면서 호실적을 이어갈 전망


2. 3Q Preview: 매출액 1,215억원, 영업이익 185억원 전망

- 통신장비 부문은 국내 5G 기지국 장비 투자 지속, 해외향 5G 매출이 신규로 발생함에 따라 사상 최대실적을 이어갈 전망

- 한편, ESS부문은 삼성SDI를 고객사로 최근 ESS 화재에 따라 매출액이 소폭 감소할 전망


3. 실적(5G)으로도, 모멘텀(전기차, 기타)으로도 섹시하다.

- 2019년 매출액은 4,678억원(+44.1%, YoY), 영업이익은 715억원(+93.8%, YoY)이 예상

- 통신 함체 생산 부문에서 독과점적 지위를 보유해 5G 시장 개화에 따른 통신부문 매출 성장이 큼

- 2020년에도 고객사의 해외 5G 향 매출액이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되어 고성장 기조를 이어갈 전망

- 기타부문은 신규 고객사 및 제품군 확대로 2018년 매출액 453억원에서 2019년 984억, 2020년 1500억원 이상이 가능할 전망


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★ 이랜텍(054210) : 2분기에 이어 3분기도 실적전망 상향, 영업이익 127억원 전망 ★

원문링크: https://bit.ly/2oKuU5O


1. 2019년 3분기 실적 전망을 매출액 2,213억원(YoY, +69.1%), 영업이익 127억원(YoY, +309.6%)으로 상향(기존 전망: 매출액 1,785억원, 영업이익 89억원)

1) 인도 向 중저가 스마트폰 출하 확대 지속에 따른 케이스 매출 증가

- 신규 모델 출시에 힘입어 이랜텍 인도법인의 9월 매출은 300억원에 달할 것으로 예상

2) 스마트폰 번들 충전기의 고사양화에 따른 ASP 상승

- 최근 출시되는 스마트폰은 동봉되는 충전기의 출력이 기존 5와트에서 15와트로 상승

- 이에 따라 충전기의 크기 변화, 제조 공정이 복잡해지며 ASP 상승

3) 전동공구용 배터리팩의 수주

- 베트남 EVE 법인에서 전동공구용 배터리팩 수주에 성공하며 해당 사업부문 매출액 증가를 견인


2. 투자의견 BUY, 목표주가 9,810원 유지

- 2019년 실적 매출액 7,471억원(YoY, +65.4%), 영업이익 394억원(YoY, +2,930.8%) 전망(기존 전망: 매출액 6,633억원, 영업이익 298억원)

- 19F EPS는 기존 981원에서 1,304원으로 상향했으나, 업종 평균 PER 하락으로 인해 기존 Target PER 대비 할인된 8.0배를 적용, 목표주가 유지

- 인도 스마트폰 시장의 성장, 가정용 ESS 배터리팩 및 전자담배 기기 수주 등 중장기 모멘텀을 확보한 만큼, 현재 주가는 19F PER 4.55배로 저평가


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[하나금융투자] 리서치 투자정보
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★ 인텔리안테크(189300) : OneWeb의 가장 신뢰할 만한 공급처 ★

원문링크: https://bit.ly/2IV1wRi

1. 新 우주개발 경쟁의 강자 OneWeb과 더불어 성장!
- OneWeb 2020년 저궤도 위성 인터넷 서비스 개시, 안테나 수요 확대 전망
- 10월 초 OneWeb은 미 연방통신위원회(FCC)에 ‘고정식 소형 안테나 사용자 단말기’ 150만개 운용 허가 신청서를 접수
- 인텔리안테크는 OneWeb의 가장 신뢰할만한 지상 및 해상용 안테나 공급처가 될 전망
- 전방 산업인 인공위성 서비스 공급자가 공격적인 투자와 사업 확장을 진행하고 있는 만큼, 인텔리안테크의 안테나 매출은 더욱 성장할 것으로 예상

2. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 47,200원 제시
- 2020년, 인텔리안테크는 지상용 안테나의 가파른 성장에 따라 매출액 1,665억원(YoY, +29.0%), 영업이익 220억원(YoY, +73.2%)이 예상
- 지상용 안테나는 2020년 말 OneWeb의 북극권(알래스카) 서비스 개시에 맞춰 초도 물량 900대를 예상하며, 이를 기준으로 135억원의 매출이 발생할 것으로 전망
- 목표주가는 2020년 예상 EPS 1,966원에 Target PER 23.92배를 적용
- Target PER은 동종업계인 영국 Cobham의 2020F PER을 적용한 수치


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★ 노바렉스 (194700.KQ) : 국내 건기식 ODM 1등, 시장 대응 능력은 앞으로 더욱 부각될 것! ★

원문링크: https://bit.ly/32tNJZT


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 29,000원 유지

-국내 건강기능식품 시장 규모는 약 4.3조원으로 이미 안정적인 성장궤도 구간에 진입

-'2030젊은층’이 건기식 시장 큰 손으로 떠오르고 있어 젊은층을 겨냥한 다양한 제품들이 출시 중

-노바렉스는 국내 건기식 ODM 1등으로 루테인지아잔틴(눈건강), 잔티젠(다이어트) 등 국내에서 가장 먼저 개발, 트렌디한 제품을 스테디셀러로 보유

-국내에서 가장 많은 개별인정원료를 보유하고 있는 만큼 급변하는 시장에 가장 발 빠르게 대응 가능


2. 3Q19 preview: 매출액 416억원, 영업이익 47억원 전망

-담배인삼공사/암웨이 등 이미 국내 의미있는 고객사는 모두 보유, 3분기도 안정적인 흐름을 이어 갈 것으로 예상

-Mannatech, Unicity 向 매출이 증가하고 있어 하반기 해외매출(2018년 18억원 → 2019년 추정 50억원)이 빠르게 증가 할 것으로 추정

-대만 TCI, 미국 NOW와의 거래도 진행하고 있어 2020년 해외매출은 더욱 가파르게 증가 할 것으로 기대

-국내는 분기별로 견조한 흐름을 보이고 있고, 해외 시장 성장세도 본격화 되는 만큼 실적 모멘텀이 강해지는 시기라 판단


3. 2019년 매출액 1,462억원, 영업이익 155억원 전망

-노바렉스는 국내외 ODM 확대를 위해 오송에 신규 공장을 증설

-CAPA 확장을 통해 대량생산체제를 대비하고 있는 만큼 (현재 CAPA 2000억 → 2020년 연말 4000억원) 글로벌 진출 속도는 더욱 빨라 질 것으로 예상


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