[하나증권 건설 김승준] 6/5
삼성E&A - 가스(LNG)와 탄소중립을 위한 여정

▶보고서: https://bit.ly/4a7L64E
▶가스(LNG): 기회는 있다
▶탄소중립: 미국에서 진행하는 CCS
▶투자의견 Buy, 목표주가 67,000원을 유지

허니웰UOP와 사업 구도를 짜는 행보가 인상적입니다. 미국에서 진행하는 CCS 2건도 파트너사로 같이 추진 중이며, 이후 수주 기회가 있을 수 있는 LNG액화플랜트도 마찬가지입니다. 종전 이후의 중동 재건, 이란 개발, 지정학적 에너지 수급 변화에 따른 타대륙의 개발 등의 수혜를 생각하면, 중장적으로 삼성E&A의 수주 기회는 커질 것으로 보입니다. 투자 호흡을 길게 가져가야 하는 종목으로, 이란과 미국 간 종전이 확실하게 나타나는 시점에 매수하기를 추천드립니다.

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

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[하나증권 건설 김승준] 6/8
삼성물산 - 의심할 필요가 없는 PBR 0.7배 저렴한 주가

▶보고서: http://bit.ly/4vsQOGr
▶투자의견 Buy 유지, 목표주가 650,000원으로 상향, TOP PICK으로 추천
▶PBR 0.7배는 여전히 싸다
▶3분기, 4분기 원전 스토리도 존재

삼성물산의 지배주주지분 컨센서스는 과도하게 저레벨로 추정. 2분기 삼성전자 주가가 오른 것이 하나도 반영이 되어있지 않음(컨센서스 52조원, 전자 지분가치 증가 반영시 106조원). 따라서 현 26년 시장추정치 기준 PBR 1.4배는 Fit 하지 않음. 0.7배의 레벨로 눈높이 조정 필요

5/11 작성한 삼성물산 리포트 당시 대비, 지분가치가 10조원이 증가(96조원 → 106조원). 한 달사이 삼성전자와 삼성생명의 주가가 더 올랐기 때문

분기별 이익 증가 사이클, 빨라지는 반도체 투자에 따른 매출액 성장 기대, 원전(대형원전, SMR), 래미안 성장, 미국 태양광 IPP 사업자 추진 등등의 시장에서 프리미엄을 부여해주고 있는 내러티브까지 고려하면, 밸류에이션은 저렴하다고 판단. TOP PICK으로 추천.

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

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[하나증권 건설 김승준] 6/9
건설 Weekly - 비우호적 환경, 반등 시 주도주에 편승

▶리포트: https://bit.ly/4g71Uwp

이란을 둘러싼 중동 환경이 더 나빠지고 있습니다. 고금리, 고유가, 고환율 등 환경이 우호적이지 않습니다. 시장의 분위기는 주도주 쏠림, 실적과 현금의 안정성을 중시하는 경향이 있어 보입니다. 이에 반도체 쏠림 현상에 대응 가능한 삼성물산, 실적 추정치 상향을 기대할 수 있는 아이에스동서를 6월 TOP PICK으로 추천드립니다. 종전에 따른 재건(삼성E&A, DL이앤씨)은 종전 결과가 나타나고 매수해도 늦지 않다는 판단입니다. 원전주는 3분기에 대응하자는 의견 드립니다. 대통령 취임 1주년 기자회견 부동산 관련 질의응답에 대한 내용을 추가로 담았습니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 6.4%p 하회(기관 매도, 외인 매수)
. 주간APT매매수급동향: +0.2p(1주, 97.7)
. 주간APT매매가(연속): 전국 +0.07%(40주), 수도권 +0.14%(66주), 서울 +0.24%(71주), 지방 0.00%(1주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.11%(51주), 수도권 +0.18%(67주), 서울 +0.29%(68주), 지방 +0.03%(40주)
. 주간APT매매가(광역시): 인천(+0.01%), 대전(-0.04%), 대구(-0.03%), 광주(-0.10%), 울산(+0.08%), 부산(0.00%)
. 1주간 청약결과: 4건(경기부천/수원/김포, 강원). 강원 미달

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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안녕하세요. 하나증권 김승준입니다.

올해 상반기 코스피가 우상향으로 질주하는 가운데, 건설주는 상고하저를 맞았습니다. 특히 이란 분쟁이 길어지면서 건설주의 쉬는 기간이 길어지고 있습니다. 6월은 금리, 유가, 환율 등 지표가 우호적이지 않아, 변동성이 심한 장입니다. 하지만 결국 실적을 통해 다시 반등할 수 있는 시장이라 생각합니다.

이번 건설 하반기 전망에서는 2Q에는 개별 종목(삼성물산, 아이에스동서) 이벤트로, 3Q에는 재건과 원전으로, 4Q에는 주택주를 보자는 의견을 드렸습니다. 하반기 건설주는 다시 반등할 수 있다고 보며, 스토리에 따라 종목을 유연하게 대응하자는 전략입니다.

이번주부터 한경 베스트 애널리스트 폴이 시작되었습니다. 저희 하나증권에 도움이 되신만큼 소중한 표를 부탁드립니다. 하반기에도 열심히 하겠습니다. 감사합니다.

2026.06.09 17:38:39
기업명: 현대건설(시가총액: 13조 6,188억) A000720
보고서명: 주요사항보고서(전환사채권발행결정)

발행금액 : 5,000억(전체대비 : 2.90%)
발행방법 : 사모
전환가액 : 150,607원(현재가 : 296,514원)
최저조정 : -
표면이율 : 0.0%
만기이율 : 0.0%

납입일자 : 2026-07-07
청구시작 : 2027-07-07
청구종료 : 2031-06-07

* 투자자
엔에이치투자증권
한국투자증권
키움증권

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260609000517
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=000720

정부는 9일 국무회의에서 이런 내용을 담은 '한미전략투자특별법 시행령안'을 심의·의결했다. 이번 시행령안은 오는 18일 시행되는 한미전략투자특별법 시행을 앞두고 세부 운영 체계를 규정한 것이다.

정부는 시행령안에서 '상업적 합리성'을 '개별 대미 투자 사업의 예상 존속기간 동안 한국으로 분배되는 총 예상 수입이 해당 투자의 원리금을 전부 충당할 수 있는 경우'로 정의했다.

원리금 산정에 적용되는 이자율도 명시했다. 개별 대미 투자 시점의 20년 만기 미국 국채 금리에 한미 간 협의한 가산 금리를 더한 이자율을 적용한다.

시행령안은 상업적 합리성이 충족되지 않는다고 판단된 사업의 경우에도, '국가 안보나 공급망 안정 등에 미치는 영향'을 함께 검토해 보고하도록 규정했다.

정부 관계자는 "오는 18일 법 시행일에 맞춰 한미전략투자공사를 즉시 출범시키겠다"며 "실제 대미 투자 프로젝트는 특별법 시행 이후 사업관리위원회의 정밀 검토, 운영위원회의 종합 심의, 국회 보고와 대미 협의 등 법령과 양해각서에서 정한 절차를 거쳐 결정될 예정"이라고 했다.

https://biz.chosun.com/policy/policy_sub/2026/06/09/FCSSYC52Y5DZJHTRTDYIQITDNE/

10일 건설업계에 따르면 양측은 전날 유류비를 제외한 운송 1회당 단가를 4200원 수준(5.5%)으로 인상하는 방안에 의견을 모았다.


https://naver.me/FZoIl2oX

레미콘 운송단가를 회당 8만원으로 인상하는 내용의 노사 잠정합의안이 조합원 찬반투표에서 부결됐다. 이에 따라 수도권 건설 현장에 레미콘 공급 차질이 이어질 전망이다.

https://naver.me/5bCoGTuO

이번 계획에 담긴 노선은 ▲강북횡단선 ▲난곡선 ▲서남선 ▲서부선 ▲서부선 남부연장 ▲신림선 북부 연장총 6곳이다. 총 연장 구간은 68.5km, 사업비는 9조1996억원 규모다.


https://naver.me/FWT3Hh6G

서울시는 5월 말 기준 서울 아파트 토지거래허가 신규 신청 건수가 6087건으로 전월 8952건보다 32.0% 감소했다고 11일 밝혔다.

https://naver.me/5VxWHYXd

[하나증권 건설 김승준] 6/12
SCV-기대하는 7월 대미투자

▶리포트: https://bit.ly/4fDfVBZ

6/9에 대미투자특별법 시행령안이 의결됐습니다. 특별법 시행이 6/18로 이에 맞춰 시행령이 준비됐고, 상업적 합리성에 대한 내용을 구체화했습니다. 결국 5% 이상의 수익이 보장되는(혹은 계산되는) 사업에 투자하겠다는 내용입니다. 1호프로젝트가 구체화될 시기는 7월로 보고 있고, LNG는 수익성 문제로 어려워지고 있다는 뉴스가 있었습니다. 수익성 계산이 가능하려면 타당성 조사가 끝난 프로젝트거나 프로젝트의 생산물이 명확하게 판매가 된다는 보장이 있어야합니다. 신규 대형원전은 상업적 타당성 조사 결과의 사례도 없고, 전력을 구매해주겠다는 사례도 없습니다. 미국 정부가 전력 구매를 보장해준다면 투자는 가능해보이긴 합니다. 오히려 SMR은 전력을 구매하겠다는 수요도 있고, 첫 호기 공사를 통해 상업성을 테스트하는 단계에 있습니다. 미국 SMR 투자와 관련해서는 현대건설(홀텍), 삼성물산(뉴스케일), DL이앤씨(엑스에너지)가 수혜가 가능해 보입니다.

▶Story: 대미투자를 위한 작업 계획대로 진행 중
▶Concept: 수익률 5.3% 이상, 사업성 중점
▶Value: SMR 기대

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루마니아 에너지부 차관, Doicești SMR 프로젝트 불확실성 시사


□ 루마니아 에너지부 Cristian Bușoi 차관은 Doicești SMR 프로젝트의 자금 조달 등의 문제가 아직 해결되지 않아 현재 프로젝트 진행이 불확실한 상황이라고 밝힘


○ Bușoi 차관은 자금 조달이 동 프로젝트의 핵심 고려사항이라고 지적했으며, FOAK의 기술적 위험 및 재정적 위험이 완화될 것이라는 보증이 부족한 상태라고 덧붙임

- 루마니아는 NuScale社 VOYGR SMR 6기 도입을 추진 중이나, Bușoi 차관은 프로젝트의 정상 진행이 어려울 경우, 다른 노형으로의 변경 가능성을 언급함


※ 원문 : Romania’s Doicești Small Modular Reactor Project At Critical Phase, Says Official (Nucnet, ‘26.6.9)

https://www.k-neiss.org/portal/news/global/view.do?mid=0703000000

트럼프 대통령은 이날 백악관에서 이란전과 무관한 포고문을 서명하는 행사를 주재하면서 "우리는 방금 이란과의 전쟁에 관한 훌륭한 합의(great settlement)를 했다"며 "문서 최종조율 단계만 남았다"고 말했다.

이어 "앞으로 며칠 내로 마무리될 것이며, 아마 유럽에서 서명식이 열릴 것"이라고 덧붙였다.

그는 서명식 시점을 "아마도 이번 주말"이라고 확인하면서 "나는 참석하지 못하겠지만 JD 밴스 부통령이 참석할 것"이라고 말했다.

트럼프 대통령은 이번 MOU 체결 이후 최종 종전 합의까지의 시한 설정 여부에 대해선 "일이 꽤 빨리 진행될 것으로 본다"면서도 구체적인 데드라인을 제시하지는 않았다.


https://naver.me/5VxW8Sv0

14일 삼성 고위 관계자에 따르면 삼성은 최근 그룹 내 고위 임원들이 참여하는 에너지 TF를 구성했다. 에너지 분야를 미래 신사업 영역으로 주목하고, 해당 분야에서 삼성 계열사 간 협력을 조율하기 위해서다. TF는 향후 에너지 분야에서 인수·합병(M&A) 대상을 물색할 계획도 갖고 있다. 이재용 삼성전자 회장이 에너지 TF에 큰 관심을 둔 것으로 전해졌다.

삼성 에너지 TF는 삼성전자, 삼성SDS, 삼성SDI, 삼성물산, 삼성E&A, 삼성중공업 등 에너지 사업을 영위하는 관계사들이 참여한다. TF는 에너지 수급, 건설 프로젝트 수주, 발전 사업 등은 물론이고 전력망, 원전, AI 데이터센터까지 에너지 산업의 밸류체인 전체를 광범위하게 들여다보고 있는 것으로 알려졌다.


https://naver.me/FgELIgNA

DL이앤씨는 5500억원 규모의 ‘동제주 복합발전소 건설 공사’를 단독 수주했다고 15일 밝혔다.

해당 사업은 제주 구좌읍 동복리 일원에 총 발전용량 150㎿(메가와트)급 가스복합발전소를 건설하는 게 핵심이다. 한국동서발전이 발주했고 DL이앤씨가 설계·조달·시공(EPC) 및 시운전 등 전 공정을 일괄 수행해 2030년 준공을 목표로 하고 있다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002656616

[하나증권 건설 김승준] 6/16
건설 Weekly - 종전이 된다면, 삼성E&A와 DL이앤씨

리포트: https://shorturl.at/FHVPB

미국과 이란간 종전 양해각서 내용이 나왔죠. 주된 내용 중에 3천억달러의 이란 재건 계획이 있었습니다. 여기에 정유화학제품 판매 및 자산 동결 해제도 있었습니다. 이에 따라 재건(정유화학, 발전소 등)뿐 아니라 유전 및 가스전 개발도 기대할 수 있게 됐습니다. 삼성E&A, DL이앤씨, 현대건설 등 중동에서 EPC를 수행할 수 있는 국내 건설사의 수혜는 명백해 보입니다. 여전히 삼성물산과 아이에스동서를 TOP PICK으로 추천하지만, 종전이 확실하게 나타날 경우 삼성E&A와 DL이앤씨를 강력하게 매수할 것을 추천드립니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 11.3%p 상회(기관 매수, 외인 매도)
. 주간APT매매수급동향: +0.4p(2주, 98.1)
. 주간APT매매가(연속): 전국 +0.10%(41주), 수도권 +0.20%(67주), 서울 +0.27%(72주), 지방 0.00%(2주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.12%(52주), 수도권 +0.22%(68주), 서울 +0.33%(69주), 지방 +0.03%(41주)
. 주간APT매매가(광역시): 인천(+0.04%), 대전(0.00%), 대구(+0.01%), 광주(-0.09%), 울산(+0.07%), 부산(-0.01%)
. 1주간 청약결과: 2건(강원강릉, 전북익산). 모두 크게 미달

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

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