[하나증권 건설 김승준] 5/22
아이에스동서 - 6월 경산 펜타힐즈W 분양 확정

▶보고서: https://bit.ly/4dDJZKU
▶펜타힐즈W 1차 분양공고 확정
▶펜타힐즈W 흥행 긍정적 기대
▶투자의견 Buy, 목표주가 50,000원 유지, 중소형주 TOP PICK

<펜타힐즈 W 1차 분양>
. 입주자모집공고문: 6/19 예정, 분양가격 이때 확정
. 특별공급: 6/29 예정
. 총 1,712세대(84m2(전용기준) 470세대, 115m2 470세대, 123m2 270세대, 132m2 113세대, 137m2 274세대, 152m2 114세대)
. 경산 중산지구: 비규제지역, 전매제한/재당첨제한/거주의무기간 적용 X

중소형주 TOP PICK으로 현재 아이에스동서의 주가는 분양이 흥행할 것을 온전히 반영한 가격이 아니라 판단, 상승여력 최소 60% 존재
대구 부동산 경기 턴어라운드(미분양 감소, 매매가 상승), 중산지구 주변 시세 상승 고려 시 분양 결과 긍정적으로 기대

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

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국토부가 그간 SG레일에 월 평균 82억원을 보전금으로 지급한 데 비춰보면, 공사 지연에 따라 추가 지급할 액수는 328억~410억원에 이를 것으로 예상된다.

https://www.khan.co.kr/article/202605201657001#ENT

안녕하세요. 하나증권 리서치 하반기 전망 포럼 라이브 안내드립니다

5/26 금융시장 전망/해외주식 전망
5/27 산업별 전망

<리서치포럼 생중계 URL>
https://youtube.com/live/Ex7ejlZNVKQ?feature=share

[하나증권 건설 김승준] 5/26
SCV-제9회 전국동시지방선거 공약으로 보는 투자기회

▶리포트: https://bit.ly/43sgWoQ

산업 업황 업데이트와 투자기회를 지속적으로 발굴해보기 위해서, SCV라는 보고서를 지속적으로 발간할 계획입니다. 많은 관심 부탁드립니다.

이번 내용은 지방선거 공약이 나와서, 정리해보았습니다. 지방건설사, 에너지관련 기업, 주택주 수혜를 기대합니다.

▶Story: 제9회 전국동시지방선거 정당정책 게재
▶Concept: 지방 발전, 에너지, 주거
▶Value: 지방건설사, 에너지 관련 건설사, 주택주에 주목

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[하나증권 건설 김승준] 5/27
건설 Weekly - 예측은 어렵지만, 다가오는 전쟁 결과

▶️리포트: https://bit.ly/3RKDxdL

이란과 미국 간 종전 협상이 진전 중입니다. 다만 결과와 시기에 대해 예측하기가 어렵습니다. 개별 종목 이벤트로 대응하기를 제안하며, 삼성물산(반도체, 저PBR)과 아이에스동서(6월 경산 분양)를 TOP PICK으로 추천드립니다. 종전에 따른 중동 재건(삼성E&A)과 이란 개발(DL이앤씨)은 종전 결과가 나타나고 매수해도 늦지 않다는 판단입니다. 본문에는 삼성역 철근 사태, 테라파워와의 MOU, 종전협상에 대한 내용은 간략히 수록했습니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 6.5%p 하회(기관 매도, 외인 매수)
. 주간APT매매수급동향: +0.4p(3주, 97.7)
. 주간APT매매가(연속): 전국 +0.07%(38주), 수도권 +0.17%(64주), 서울 +0.31%(69주), 지방 -0.01%(2주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.11%(49주), 수도권 +0.19%(65주), 서울 +0.29%(66주), 지방 +0.03%(38주)
. 주간APT매매가(광역시): 인천(+0.01%), 대전(-0.02%), 대구(-0.04%), 광주(-0.15%), 울산(+0.12%), 부산(0.00%)
. 1주간 청약결과: 6건(인천, 경기부천, 대구, 충북청주, 부산). 인천송도에서 3.3m2 3,700만원 분양 흥행. 나머지 지역 미달

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<비아파트 공급 확대>

비아파트 인센티브 등으로 2년간 4.1만호, 2030년까지 11만호 공급

1. 도시형생활주택 다양한 인센티브 제공(세대수 완화, 층수제한 완화, 일조권 등), 2년간 2.6만호, 2030년까지 7.7만호 인허가 목표

2. 상업용건물의 주거 용도 전환, 2년간 1.5만호, 2030년까지 3.3만호 이상 공급 목표
-> 일반공업지역 내 지식산업센터 등 2027년까지 오피스텔 전환 허용

https://www.molit.go.kr/USR/NEWS/m_71/dtl.jsp?lcmspage=1&id=95092046

LH는 올해만 5만2000가구 규모의 공공주택 착공을 계획하고 있고, 이를 뒷받침하기 위한 공사ㆍ용역 발주 규모도 17조9000억원에 달한다. 여기에 이번 비아파트 9만호 매입임대 사업까지 얹어졌다. 수도권 신축 오피스텔ㆍ빌라 호당 평균 매입가를 3억~4억원으로 잡으면 9만호 전체에 27조~36조원이 필요하다. 정부는 토지비의 최대 80%를 지원하고 공정률 연동 방식으로 공사비를 분할 지급하겠다고 했지만, 그 재원을 어떻게 조달할지 구체적인 계획은 내놓지 않았다.

https://m.dnews.co.kr/m_home/view.jsp?idxno=202605242346354320829

[하나증권 건설 김승준] 5/28
SCV-주택 공급을 위한 의지

▶리포트: https://bit.ly/4u3eOPf

국토부에서 비아파트 공급 계획을 발표했습니다. 2년간 4.1만호, 2030년까지 11만호 목표입니다. 정부가 최근 착공 부진 상황을 이해하고, 공급 부족에 따른 부작용에 대한 우려를 하는 것으로 보입니다. 특이사항은 지식산업센터입니다. 지산을 2027년까지 한시적으로 오피스텔 전환을 허용했으며, 주차장 추가 의무 확보도 한시적으로 면제했습니다.  그간 지식산업센터가 공실률이 높고, 이로 인해 담보비율이 낮아 입주가 잘 안되고, 미분양도 많은 등의 문제가 있었습니다. 이러한 주택으로의 전환 정책으로 문제들이 다소 해소될 것으로 기대하며, 이에 따라 지식산업센터 개발사(아이에스동서 등)의 실적 개선이 기대됩니다.

▶Story: 비아파트 공급 확대 지원
▶Concept: 지식산업센터 입주 및 공실 우려 해소
▶Value: 지식산업센터 개발사 수혜

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설치된 2100여대 타워크레인 중 노조원이 운전하는 약 85%의 운행이 차질을 빚게 됐다.

오전 10시 전국 현장의 노조원들에게 작업중단을 지시했다. 타워 노조 파업은 2021년 6월 이후 5년 만이다

양대 노조는 △임금 총액 15% 인상 △법정 근로시간(주40시간) 준수 등을 요구한다.

https://m.dnews.co.kr/m_home/view.jsp?idxno=202605271531038600179

28일 건설업계와 타워크레인 노조에 따르면 전날 총파업 선언 이후 평택ㆍ용인 반도체 공장에 설치된 타워크레인 80%가 가동을 멈췄다

전국 주택 공사 현장도 상황이 다르지 않다. A 건설사의 경우 전국 30여 개 주택 건설 현장에 설치된 타워크레인 70∼80%가 가동을 중단했다. B 건설사는 전국 현장에 설치된 160여 대 타워크레인 중 110여 대가 서 있는 상태다. 이로 인해 공기 지연이 발생하면 공사비가 상승하고, 분양가 또한 높아질 수밖에 없다.


https://m.dnews.co.kr/m_home/view.jsp?idxno=202605281550411370367

<26년 4월 주택 통계>
인허가: 2.9만호(+21.7%yoy)
누적인허가: 7.9만호(-11.8%yoy)
착공: 2.7만호(+6.0%yoy)
누적착공: 7.2만호(+21.3%yoy)
분양: 3.4만호(+70.1%yoy)
누적분양: 7.2만호(+71.8%yoy)
준공: 1.8만호(-48.6%yoy)
누적준공: 7.5만호(-45.9%yoy)
미분양: 6.5만호(-0.2%mom)
준공후미분양: 3.0만호(-3.0%mom)
매매거래량: 7.0만호(-3.1%mom, +6.6%yoy)

-> 착공과 분양이 늘어나고 있는 중. 지방에서의 착공 증가로 충남, 전남, 경북의 증가가 두드러짐. 준공은 수도권 지방 가릴것 없이 크게 감소 중. 미분양은 수도권에서 감소, 지방은 부산 증가, 대구 감소가 특징. 매매거래량은 수도권이 증가를 견인

https://m.molit.go.kr/viewer/skin/doc.html?fn=8e47a9c4dfe838cd3b2f5cd52d8f72d7&rs=/viewer/result/20260528

수도권 레미콘 운송노조가 다음 달 8일 총파업에 들어갈 예정이다.



29일 전국레미콘운송노동조합에 따르면 전날 실시한 쟁의행위(휴업실시) 찬반 투표 결과, 수도권 조합원 7517명 중 7326명이 참여해 6603명이 찬성했다. 찬성률 87.8%다.
운송노조에 따르면, 쟁의행위는 다음 달 8일부터 협상이 타결될 때까지 진행된다. 방식은 믹서트럭 대여업 전면 휴업이다.

https://m.kpinews.kr/newsView/1065572777742634

타워크레인 노조가 31일 총파업을 종료하기로 하면서 비조합원 조종사와 하이드로크레인 대체 투입으로 버텨오던 건설 현장도 정상화 수순을 밟게 됐다. 노조가 파업 종료 조건으로 내걸었던 정부 요구안에 대해 국토교통부가 신속한 이행을 약속하면서 최악의 상황은 피했다는 평가다.



https://m.dnews.co.kr/m_home/view.jsp?idxno=202605311155562210593

1일 업계에 따르면 IPARK현산은 최근 공릉역세권 개발사업과 관련해 계열사인 에이치디씨아이파크제2호위탁관리부동산투자회사(이하 HDC아이파크제2호리츠)와 체결한 공사도급계약을 해지하고 자체 분양 사업으로 추진하기로 했다. 이를 위해 IPARK현산은 HDC아이파크제2호리츠가 보유한 서울 노원구 공릉동 일대 6971.6㎡ 규모 토지를 1319억900만원에 매입했다.

공릉역세권 개발사업은 옛 KT 공릉지사 부지인 서울 노원구 공릉동 375-4 일원에 지하 6층~지상 28층, 2개 동, 397가구를 짓는 사업이다. 앞서 HDC아이파크제2호리츠는 해당 부지를 약 800억원에 매입한 뒤 개발사업을 추진해왔다.

이번 사업 구조 변경은 사업성 제고를 위한 결정으로 풀이된다. IPARK현산이 직접 시행·분양하는 구조로 전환되며 이를 통해 자체 사업 비중 확대와 수익성 개선 효과가 기대된다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/629/0000504013

[하나증권 건설 김승준] 6/2
건설 Weekly - 6월은 삼성물산과 아이에스동서로 대응

▶리포트: https://bit.ly/4dPXFnH

종전이 언제 될지 예측이 너무 어렵습니다. MOU까지 갔으나 최종승인은 안났고, '자위적' 공습이 나타나는 등 혼란스럽습니다. 종전에 따른 중동 재건(삼성E&A)과 이란 개발(DL이앤씨)은 종전 결과가 나타나고 매수해도 늦지 않다는 판단입니다. 개별 종목 이벤트로 대응하기를 제안하며, 삼성물산(반도체, 저PBR)과 아이에스동서(6월 경산 분양)를 TOP PICK으로 추천드립니다. 원전 이벤트는 3분기(베트남원전, 홀텍 펠리세이드SMR, 대미투자 등)에 있습니다. 7월부터 다시 살펴보자는 의견입니다. 특히 미국 대형원전은 VC써머 건설 재개 타당성 조사 결과(6/26)가 중요하다고 봅니다. 대형원전의 사업성 여부를 판단할 중요한 이벤트입니다. 

. 전주 건설업 코스피 대비 13.6%p 하회(기관 매도, 외인 매수)
. 주간APT매매수급동향: -0.2p(1주, 97.5)
. 주간APT매매가(연속): 전국 +0.06%(39주), 수도권 +0.13%(65주), 서울 +0.25%(70주), 지방 -0.01%(3주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.10%(50주), 수도권 +0.13%(66주), 서울 +0.26%(67주), 지방 +0.03%(39주)
. 주간APT매매가(광역시): 인천(+0.03%), 대전(-0.02%), 대구(-0.03%), 광주(-0.10%), 울산(+0.09%), 부산(-0.01%)
. 1주간 청약결과: 9건(서울, 경기시흥/고양/부천/남양주, 인천, 부산). 서울, 부천, 고양을 제외한 나머지 미달
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[하나증권 건설 김승준] 6/5
삼성E&A - 가스(LNG)와 탄소중립을 위한 여정

▶보고서: https://bit.ly/4a7L64E
▶가스(LNG): 기회는 있다
▶탄소중립: 미국에서 진행하는 CCS
▶투자의견 Buy, 목표주가 67,000원을 유지

허니웰UOP와 사업 구도를 짜는 행보가 인상적입니다. 미국에서 진행하는 CCS 2건도 파트너사로 같이 추진 중이며, 이후 수주 기회가 있을 수 있는 LNG액화플랜트도 마찬가지입니다. 종전 이후의 중동 재건, 이란 개발, 지정학적 에너지 수급 변화에 따른 타대륙의 개발 등의 수혜를 생각하면, 중장적으로 삼성E&A의 수주 기회는 커질 것으로 보입니다. 투자 호흡을 길게 가져가야 하는 종목으로, 이란과 미국 간 종전이 확실하게 나타나는 시점에 매수하기를 추천드립니다.

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[하나증권 건설 김승준] 6/8
삼성물산 - 의심할 필요가 없는 PBR 0.7배 저렴한 주가

▶보고서: http://bit.ly/4vsQOGr
▶투자의견 Buy 유지, 목표주가 650,000원으로 상향, TOP PICK으로 추천
▶PBR 0.7배는 여전히 싸다
▶3분기, 4분기 원전 스토리도 존재

삼성물산의 지배주주지분 컨센서스는 과도하게 저레벨로 추정. 2분기 삼성전자 주가가 오른 것이 하나도 반영이 되어있지 않음(컨센서스 52조원, 전자 지분가치 증가 반영시 106조원). 따라서 현 26년 시장추정치 기준 PBR 1.4배는 Fit 하지 않음. 0.7배의 레벨로 눈높이 조정 필요

5/11 작성한 삼성물산 리포트 당시 대비, 지분가치가 10조원이 증가(96조원 → 106조원). 한 달사이 삼성전자와 삼성생명의 주가가 더 올랐기 때문

분기별 이익 증가 사이클, 빨라지는 반도체 투자에 따른 매출액 성장 기대, 원전(대형원전, SMR), 래미안 성장, 미국 태양광 IPP 사업자 추진 등등의 시장에서 프리미엄을 부여해주고 있는 내러티브까지 고려하면, 밸류에이션은 저렴하다고 판단. TOP PICK으로 추천.

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[하나증권 건설 김승준] 6/9
건설 Weekly - 비우호적 환경, 반등 시 주도주에 편승

▶리포트: https://bit.ly/4g71Uwp

이란을 둘러싼 중동 환경이 더 나빠지고 있습니다. 고금리, 고유가, 고환율 등 환경이 우호적이지 않습니다. 시장의 분위기는 주도주 쏠림, 실적과 현금의 안정성을 중시하는 경향이 있어 보입니다. 이에 반도체 쏠림 현상에 대응 가능한 삼성물산, 실적 추정치 상향을 기대할 수 있는 아이에스동서를 6월 TOP PICK으로 추천드립니다. 종전에 따른 재건(삼성E&A, DL이앤씨)은 종전 결과가 나타나고 매수해도 늦지 않다는 판단입니다. 원전주는 3분기에 대응하자는 의견 드립니다. 대통령 취임 1주년 기자회견 부동산 관련 질의응답에 대한 내용을 추가로 담았습니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 6.4%p 하회(기관 매도, 외인 매수)
. 주간APT매매수급동향: +0.2p(1주, 97.7)
. 주간APT매매가(연속): 전국 +0.07%(40주), 수도권 +0.14%(66주), 서울 +0.24%(71주), 지방 0.00%(1주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.11%(51주), 수도권 +0.18%(67주), 서울 +0.29%(68주), 지방 +0.03%(40주)
. 주간APT매매가(광역시): 인천(+0.01%), 대전(-0.04%), 대구(-0.03%), 광주(-0.10%), 울산(+0.08%), 부산(0.00%)
. 1주간 청약결과: 4건(경기부천/수원/김포, 강원). 강원 미달

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안녕하세요. 하나증권 김승준입니다.

올해 상반기 코스피가 우상향으로 질주하는 가운데, 건설주는 상고하저를 맞았습니다. 특히 이란 분쟁이 길어지면서 건설주의 쉬는 기간이 길어지고 있습니다. 6월은 금리, 유가, 환율 등 지표가 우호적이지 않아, 변동성이 심한 장입니다. 하지만 결국 실적을 통해 다시 반등할 수 있는 시장이라 생각합니다.

이번 건설 하반기 전망에서는 2Q에는 개별 종목(삼성물산, 아이에스동서) 이벤트로, 3Q에는 재건과 원전으로, 4Q에는 주택주를 보자는 의견을 드렸습니다. 하반기 건설주는 다시 반등할 수 있다고 보며, 스토리에 따라 종목을 유연하게 대응하자는 전략입니다.

이번주부터 한경 베스트 애널리스트 폴이 시작되었습니다. 저희 하나증권에 도움이 되신만큼 소중한 표를 부탁드립니다. 하반기에도 열심히 하겠습니다. 감사합니다.