[하나증권 건설 김승준] 6/5
건설- 6월 Monthly: 단기보다 하반기, 삼성E&A, 한샘

▶보고서: https://bit.ly/4bHxU5b

이번 달 투자의견 All Neutral이고 추천종목은 삼성E&A, 한샘을 제시합니다. 여전히 단기간 주가가 상승하니 지금 사야한다!는 아닙니다. 중장기적으로 봤을 때 주가가 상승할 수 있는, 그렇게 생각했을 때 지금 가격이 아주 매력적인 구간이라 봅니다. 플랜트는 최근 사우디 아람코가 내년 화학 플랜트 EPC 발주를 대규모로 계획한다는 얘기를 꺼내, 내년 수주에 대한 기대감은 더 올라갔습니다. 인테리어는 매매거래량이 월별로 증가하고 있고, 주간으로도 수급동향은 상승중입니다. 수도권 매매거래량이 회복 중인 것이 특징입니다. 주택은 2026년은 가야 정상 수준으로 회복된다는 의견입니다. 자세한 내용은 5/17에 작성한 하반기 전망 자료, "2024년 하반기 전망-가불기: 어디로 가든 시세는 우상향"을 참고 부탁드립니다.

4월 착공 증가는 하반기 브릿지PF 정리에 앞서 선제적으로 착공에 나선 것으로 해석합니다. 업황의 턴어라운드보다 일시적인 현상으로 봅니다. 여전히 청약은 미달이 발생하고, 미분양은 증가하고 있습니다.

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[하나증권 건설 김승준] 6/11
건설 Weekly - 건설업 대출 현황 점검

▶보고서: https://bit.ly/3XbvpDZ

건설업의 연체가 늘어나고 있습니다. 1Q24 부동산PF 직접 대출 현황에서는 연체율이 상승(+0.85%p)했죠. 증권(17.6%), 저축은행(11.3%)의 연체율이 높습니다. 건설사 대출 관련하여 국회에 제출된 '시도별 건설업 대출현황'에서는, 2년사이에 건설사 연체율 0.7%p가 상승했습니다. 대구, 울산, 경남, 전남의 건설사 연체율은 3%를 상회했죠. 미분양이 많이 발생한 지역의 건설사 유동성이 나빠지고 있습니다. 한국금융연구원에서 발간한 '국내 부동산 및 건설업 재무건전성 점검' 자료에서도 재무가 좋지 않은 건설사가 많다고 합니다. 부채비율 200% 초과하는 건설사가 가진 대출이 전체 대출의 절반(49.7%)를 차지하며, 이자보상배율 1 미만인 건설사가 가진 대출이 전체 대출의 절반(46.6%)를 차지하죠. 공사비 원가 상승으로 이익이 감소한 가운데, 미분양으로 인해 유동성이 나빠지고 있기 때문입니다. 그러나 미분양은 여전히 증가하고 있고, 청약 미달도 나타나는 환경이죠. 주택주에 대해 관망의견 유지하며, 리스크 모니터링을 지속해야하는 시점입니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 4.6%p 하회(기관 매도, 외인 매수)
. 주간APT매매수급동향 +0.52p(6주, 91.63)
. 주간APT매매가(연속): 전국 +0.02%(3주), 수도권 +0.05%(3주), 지방 -0.02%(2주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.04%(18주), 수도권 +0.11%(50주), 지방 -0.02%(2주)
. 지방 부진, 수도권 좋음
. 전주 청약결과: 분양가 저렴했던 전주만 완판. 평택화양, 울산, 김해, 대전, 계룡 모두 크게 미달
. 이번주 청약예정: 6건(부산, 서울, 평택, 속초, 울산, 진주). 서울과 평택 고덕 완판 예상, 지방은 의문

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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2024.06.10 17:46:56
기업명: DL이앤씨(시가총액: 1조 3,388억)
보고서명: 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)

계약금액 : 94억
시총대비 : 0.7%
계약목적 : 주가 안정을 통한 주주가치 제고
체결기관 : NH투자증권(주)(NH INVESTMENT & SECURITIES CO., LTD.)

시작일자 : 2024-06-11
종료일자 : 2024-12-27


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240610000394
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=375500

<6월 11일 뉴스 업데이트>
1. 투르크메니스탄 가스전 등 mou
  . 윤대통령 투르크메니스탄 국빈 방문, 8건 mou 체결
  . 현대엔지니어링이 투르크메니스탄 가스공사·화학공사와 각각 체결한 '갈키니쉬 가스전 4차 탈황설비 기본합의서'와 '키얀리 폴리머 플랜트 정상화 2단계(재건) 협력합의서'가 주목
  . 갈키니쉬 가스전 4차 탈황설비 사업과 키얀리 플랜트 정상화 사업, 요소·암모니아 비료공장 사업(대우건설)을 더해 약 60억 달러 규모의 수주가 기대
url: https://naver.me/5A3okkkH

<6월 12일 뉴스 업데이트>
1. 공사비 물가변동배제 특약 무효 판결
. 건설산업기본법 제22조 5항을 근거로 물가 변동 배제 특약의 효력을 제한할 수 있다고 판단
. 건산법 제22조 제5항은 ‘계약 내용이 당사자 일방에게 현저하게 불공정한 경우에 특약을 무효로 할 수 있다’고 규정
. 시공사의 귀책 사유 없이 착공이 8개월 이상 늦어지면서 철근 가격이 두 배가량 상승했는데 이를 도급 금액에 반영할 수 없다면 시공사에 현저하게 불공정한 경우에 해당
url: https://naver.me/GzEOIYbI

-> 공사비 증액 분쟁이 더 나타날 예정. 관건은 귀책여부. 이번 소송에서는 시공사 잘못이 아닌 이유로 착공이 지연됐고, 그사이 공사비가 증가했기 때문. 건설사들의 증액 가능성을 일부 열어둔 것으로, 증액으로 인한 1회성 이익 여부가 더 많이 나타날 수 있음

2. 건산연, 올해 주택매매가 -1.8%, 전세가 +3.0%전망
. 매매가 수도권은 0.5％, 비수도권은 3.0％ 하락 전망
url: https://naver.me/xZVv7wbX

3. HL D&I, 회사채 600억 중 산은이 350억원 인수 예정
. 공모 회사채 600억원 발행 계획, 12일 수요예측 후 20일 발행
url: https://naver.me/FFGhEB4p

<코오롱글로벌, HLD&I 상승 배경>

경북도지사가, 영일만 확장 등에 대한 미래 청사진 준비 지시, 영일만항 2배규모로 키우는 방안 마련

https://www.yna.co.kr/view/AKR20240612022400053?input=1195m

<6월 13일 뉴스 업데이트>
1. 국가철도공단, 몽골 지하철 사업관리용역 우협 선정
  . 한국철도공사/도화엔지니어링/ 수성엔지니어링 컨소시엄, 몽골 울란바토르 지하철 1호선 사업관리용역 우협 선정(580억원)
  . 초기 기본설계부터 참여해 시공 계약자선정, 시공감리, 시험 및 시운전, 마지막 운영사로 이관까지 사업 기간 내내 종합사업관리 업무를 담당
url: https://naver.me/xeAqdmYQ

2. 민생토론회 후속 규제개선 조치
  . 청약통장 월 납입금액 10만원에서 25만원으로 상향, 청약통장소득공제 최대 300만원
  . 공공분양 뉴홈 나눔형은 거주의무기간 5년 이후 사인간 거래 허용(기존은 LH에게 공공환매만 가능했었음)
  . 공공지원민간임대리츠 공사비 조정 기준 개선 등등
url: https://naver.me/5iTLDrmE

3. 수도권 중견건설사 회생절차 신청
  . 한동건설(193위), 영동건설(196위), 동광건설(126위), 선원건설(122위), 새천년종합건설(105위) 등이 법원에 회생절차를 신청
  . 부도처리건수가 5월 누적으로 14곳 집계, 전년동기대비 3배가량 증가
url: https://naver.me/GBFOCuOk

<6월 17일 뉴스 업데이트>
1. 체코원전, 다음달 중순 우협 선정 예정
  . 발주처인 체코전력공사(CEZ)는 한국의 한국수력원자력 컨소시엄(한수원·두산에너빌리티·대우건설) 입찰서와 프랑스의 프랑스전력공사 컨소시엄 입찰서에 대한 평가 결과를 지난 14일(현지시각) 체코 산업부에 제출
  . 체코 정부는 최종 검토를 거쳐 다음 달 중순까지 우선협상자를 선정할 예정, 내년 3월 계약을 거쳐 2029년 착공, 2036년 상업 운전을 할 계획
url: https://naver.me/xl0uprpM

[하나증권 건설 김승준] 6/18
건설 Weekly - 단기 수주 이벤트: 체코원전

▶보고서: https://bit.ly/4bed0Kc

최근 해외수주로 기대해볼 만한 이벤트는 체코원전이죠. 다음달 중순 중으로 우선협상대상자를 선정할 예정으로, 발주처가 입찰서에 대한 평가 끝내고 정부로 공을 넘겼습니다. 우협이 되면, 내년 3월 계약해서 29년 착공, 36년 상업운전을 목표로 달려가게 되죠. 사업비는 최대 4기 기준 30조원 이상으로 보이며, 주설비 공사는 7조원 이상으로 추정합니다. 작년 현대건설 컨소가 신한울 3,4호기 수주 당시 사업비 11.7조원 중 주설비 공사 수주를 3.1조원에 했죠(사업비의 26.7%). 다음달 우협 선정되더라도 당장 추정치 상향은 어렵겠지만, 컨소에 포함되어있는 대우건설의 주가 수혜(센티)를 기대해봅니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 1.5%p 하회(기관 매도, 외인 매수)
. 주간APT매매수급동향 -0.17p(1주, 91.46)
. 주간APT매매가(연속): 전국 +0.00%(1주), 수도권 +0.05%(4주), 지방 -0.05%(3주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.03%(19주), 수도권 +0.1%(51주), 지방 -0.03%(3주)
. 서울의 매매/전세 가격 상승속도 빨라지는 반면, 지방의 하락 속도는 빨라짐(양극화 심화)
. 전주 청약결과: 서울, 진주, 평택고덕, 부산양정 흥행. 부산 범일, 동래, 속초 미달
. 이번주 청약예정: 6건(고양 원당, 군포 금정, 인천, 홍천, 전남화순). 후분양(화순, 원당)의 분양가가 시세로 나옴. 군포 분양가 다소 비쌈. 소화 여부 확인 필요

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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<저출생 추세 반전을 위한 대책>
1. 신생아 특례대출 소득 제한 완화: 부부합산소득 기존 1.3억원에서 3분기부터 2억원 이하, 내년부터 2.5억원 이하(3년간)

2. 출산가구 공급물량 확대: 기존 7만에서 12만으로. 공공분양 중 일반공급물량 50%를 신생아 우선 공급 등

3. 그린벨트 해제: 하반기 신규택지 발굴(2만호), 그 중 최대 70%를 신혼/출산/다자녀 가구에 공급

4. 주택외: 결혼 특별세액공제, 인구위기 대응 특별회계, 인구전략기획부 신설 검토 등

+ 그외: 1세대1주택을각각보유한남녀가혼인하여2주택보유시양도소득세·종부세에서1주택자간주기간*확대(5년→10년)(기재부)

https://naver.me/5gFw8uYM

-> 사실상 30~40대의 부동산 수요 증진책

24일부터 무기한 파업에 돌입. 타워크레인 노조가 파업에 들어가면 각 공사 현장에서 새로 타워크레인을 설치하거나 기존의 타워크레인을 해체할 수 없게 된다. 건설사들은 파업이 장기화되면 공사 일정에 차질을 빚을 것으로 봤다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/003/0012624377

[하나증권 건설 김승준] 6/25
건설 Weekly - ‘저출생 추세 반전을 위한 대책’ 영향

▶보고서: https://bit.ly/3RHZPtT

6/19에 저출산 대책이 발표됐죠. 섹터 관련 내용을 추출하자면, 1)신생아특례대출 소득기준 완화(부부합산 1.3억원→2억원(하반기)→2.5억원(2025년,3년간)), 2)신규택지 추가 발굴(2만호), 3)혼인으로 2주택 보유 시 1주택자 간주기간 확대(5년→10년)가 있었습니다. 집 살때 비용을 줄여주겠다(대출, 양도소득세, 종부세)는 내용이죠. 전반적인 부동산 수요를 촉진시키는 내용이자, 실수요자(30~40대)를 노린 대책입니다. 부동산 시장 내 수요 증가는 곧 매매거래량 증가로 이어질 수 있기에, 인테리어 수요 증가를 기대케합니다. 하반기 매매거래량 증가를 전망하며, 관련하여 B2C 비중이 높은 한샘을 추천드립니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 0.2%p 하회(기관, 외인 매수)
. 주간APT매매수급동향 +0.28p(1주, 91.74)
. 주간APT매매가(연속): 전국 +0.01%(1주), 수도권 +0.07%(5주), 지방 -0.05%(4주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.04%(20주), 수도권 +0.11%(52주), 지방 -0.02%(4주)
. 지방 부진, 수도권 좋은 흐름이 지속
. 전주 청약결과: 경기 고양(원당)을 제외한 나머지 지역(서산, 군포, 홍천, 인천, 화순) 모두 미달
. 이번주 청약예정: 6건(서울동작, 경기오산, 강원, 전남 순천, 청주). 높은 분양가로 서울 제외한 지방 미달 전망

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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<6월 25일 뉴스 업데이트>
1. 스트레스DSR 2단계 적용 7월에서 9월로 연기
. 범정부적 자영업자 지원대책이 논의 중이고 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 시장의 연착륙을 위한 과정이 진행 중이기 때문
url: https://naver.me/FZ25Iwxc

-> 스트레스DSR은 DSR 계산시 적용되는 금리에 스트레스 금리를 더하는 개념으로, DSR 40% 풀로 받을때의 대출 금액이 줄어들 수 있음. 1단계는 스트레스금리 0.38% 적용중이고, 9월 적용 예정인 2단계는 0.75%, 내년 7월 적용예정인 3단계는 1.5%