<4월 3일 뉴스 업데이트>
1. 아람코, 파딜리 가스플랜트 계약
  . 총 77억달러, 2027년 11월 완공
  . pkg1 가스처리시설 삼성엔지니어링, pkg2 황회수시설 GS건설, pkg3 유틸리티 삼성엔지니어링
url: http://gg.gg/19va4n

-> 이미 삼엔이 공시(세부내용공개X)를 하긴 했지만, 뉴스 보도가 나옴

2. 국토부장관 취임 100일 차담회 일문일답 중 PF 내용
  . 4월 위기설: 총선 끝나면 하자 이런식 아님. 정부 컨센은 연착륙. 모든 회사가 부도나지 않게 할 순 없음. 정부가 조정하면서 워크아웃 협약이 되도록 할 것.
  .  공사비 현실화: 꼼꼼히 따져 근거를 가지고 합의
  . 영업 정지 무력화 가처분: 더 따끔하게 벌할 수 있는 제재 수단 연구
url: https://naver.me/5kkShRKo

->피가 날 것을 알고 썩은 살을 도려내는걸 위기라고 부르지 않는다는 겁니다. 손실보고 갈건 가자라는 분위기고, 그래서 작년 연말부터 금융권은 충당금을 열심히 쌓아두었죠. 다만 브릿지PF는 이렇게 넘어갔으나 미분양은 어쩔것이냐는 문제는 여전히 남아있죠. 공사비도 결국 뭐 강제로 어찌할수 있는 부분이 아니기도 하구요.

GS건설 파딜리 수주 공시

삼성엔지니어링 파딜리 수주 공시

[하나증권 건설 김승준] 4/4
현대건설 - 1분기 무난하게 출발

▶보고서: https://bit.ly/3vC9JW3
▶1Q24 추정치: 매출액 7.8조원, 영업이익 1,832억원(OPM 5.6%)
▶2024년 주요 포인트: 해외 수주와 국내 개발사업
▶투자의견 Buy, 목표주가 45,000원 유지

<1Q24 추정>
. 컨센(OP 1,944억원) 크게 차이 나지 않은 추정
. GPM 추정: 주택 GPM 5.0%, 토목 4.0%, 플랜트 6.0%. 주택은 마진 개선이 올해는 어려울 것으로 전망
. 1Q24 분양: 현대건설 별도 2,600세대
. 수주: 약 7.4조원으로 추정(자푸라2 포함)
. 미분양: 약 5천세대
 
1분기는 크게 특이사항이 나타날 것으로 보이진 않습니다. 

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
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[하나증권 건설 김승준] 4/4
GS건설 - 규모보다는 수익성 그리고 자산유동화

▶보고서: http://bit.ly/43LyYSt
▶1Q24 추정치: 매출액 3.3조원, 영업이익 681억원(OPM 2.1%)
▶2024년 회사 전략 전망: 규모보다 수익성, 자산유동화
▶투자의견 Neutral, 목표주가 15,000원 유지

<1Q24 추정>
. 컨센(OP 597억원) 보다 소폭 상회 추정
. GPM 추정: 주택 GPM 6.5%, 작년4분기에 제시한 주택마진 가이던스인 7%내외 적용
. 1Q24 분양: 2,800세대
. 수주: 1.7조원 추정
. 자산유동화: 이니마 여전히 가격 문의 중
 
1분기 실적에서는 크게 특이할만한 사항은 없을 것으로 전망합니다. 대표이사 변경 이후 어떤 비전을 가지고 있는지에 대한 파악이 필요합니다.  

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

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<한샘 과징금 공시>
. 빌트인 특판가구 입찰담합 211.5억원 과징금 청구
. 자회사 한샘 넥서스에도 41.2억원 과징금 부과 예정
URL: http://gg.gg/19y37w

-> 총 252.7억원 부과 예정. 다만 미리 충당금이 830억원 이상 기반영된 상황(과거 실적발표). 4Q22에 683억원, 3Q23에 150억원, 4Q23에 일부. 따라서 추가적인 손실 인식보다는 충당부채 환입을 고려해야 할 것으로 추정.

[하나증권 건설 김승준] 4/9
건설 Weekly-지정학적 갈등이 초래할 단기 방향성

▶보고서: https://bit.ly/3xw1EmE

단기 유가 센티 트레이딩(해외플랜트 관련 종목)이 가능한 시점입니다. 지정학적 이슈로 유가가 상승하는 분위기입니다. 이란-이스라엘간 갈등이 격화(영사관 공습)되고 있고, 우-러 전쟁과 예멘 반군 홍해 선박 공격은 지속되고 있죠. 최근 파딜리 가스(72억달러)를 수주하면서 해외 수주 기대감도 올라온 상황에서 유가상승은 주가를 자극할 수 있죠. 2분기에 인도네시아 TPPI, 사우디 블루암모니아, 사우디 NEC 등 석화 프로젝트 수주 파이프라인도 있습니다. 다만, 에너지 가격 상승 → 물가 상승 → 금리 상승(고금리 장기화)로 이어지므로, 장기 관점 투자는 추천하진 않습니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 3.5%p 상회(기관, 연기금, 외인 모두 매도). 삼성E&A와 GS건설 주가 상승 특징
. 주간APT매매수급동향 +0.30p(88.65)
. 주간APT매매가(연속): 전국 -0.03%(19주), 수도권 -0.01%(19주), 지방 -0.04%(19주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.03%(9주), 수도권 +0.08%(41주), 지방 -0.02%(12주)
. 서울 2주 연속 상승, 수도권 회복 중, 지방 여전한 부진
. 전주 청약결과: 없음
. 이번주 청약예정: 3건(대전, 아산탕정, 대구범어). 3개 모두 분양가 부담스럽지 않음

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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<4월 11일 뉴스 업데이트>
1. 사우디 네옴시티 목표 축소
  . 2030년까지 거주 예상인구 150만명에서 30만명으로 축소
  . 네옴시티 투자 비용 증가, 자금 조달 어려움, 해외 투자의 기피 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과로 분석
  . PIF펀드 잔고 1년새 75% 감소한 150억달러 수준
url: http://gg.gg/19z4bt

2. 파푸아뉴기니LNG FID 내년으로 연기
  . 투자결정 올해 초에서 내년초로 연기
  . 현대건설/JGC 컨소가 FEED 및 EPC견적계약 작년 3월부터 수행
  . 대우건설/사이펨 컨소도 작년4월 FEED계약
url: http://gg.gg/19z4dm

-> 투자결정이 나야 EPC수주로 이어지기 때문에 해당 프로젝트는 내년으로 연기된거라 간주

3. 총선 이후 부동산 정책
  . 법개정이 필요한 양도세 중과 개편, 분상제 실거주 의무 폐지, 안전진단 등 재건축 패스트트랙, 전월세3법, 공시가 현실화 로드맵 폐기 등 전망 불투명
  . 주택공급정책도 공공주택 위주로 확대 전망
url: https://naver.me/xRPwwOEQ

< 🇺🇸 3월 CPI 컨센 상회 >

1️⃣Headline
- 전년비 %
실제 3.5 / 예상 3.4 / 전월 3.2
- 전월비 %
실제 0.4 / 예상 0.3 / 전월 0.4

2️⃣Core
- 전년비 %
실제 3.8 / 예상 3.7 / 전월 3.8
- 전월비 %
실제 0.4 / 예상 0.3 / 전월 0.4

🇺🇸 미국채 10년물 입찰 상당히 부진

낙찰수익률은 4.56%로 WI 대비 3.1bp 높게 형성 (tailed)되었는데, 이는 2022년 12월 이후 가장 높은 수준이자 역사상 세 번째로 높았음 ‼️ 참고로 지난 6차례 평균은 0.7bp

PD 비중은 24%로 2022년 11월 이후 가장 높은 수준을 기록 ‼️ 이에 직접입찰자 비중은 14.23%로 21년 11월 이후 최저치를, 간접입찰자는 61.8%로 2023년 10월 이후 최저치를 각각 경신

응찰률도 2.34배로 2022년 12월 이후 최저치 경신

CPI 상회, 인플레이션 2%수준전에 금리인하 부적절 발언, 9월 인하 분위기, 10년물 국채 입찰 부진 등 고금리 장기화로 흘러가는 분위기

http://gg.gg/19z4h6

WTI 유가 차트. 작년 3분기 시점으로 가고있는 에너지가격

<4월 15일 뉴스 업데이트>
1. SK에코플랜트, IPO 가치 낮춰 추진 논의
. 종전 7조~8조원에서 4조~5조원까지 낮춰 상장을 추진하는 방안을 논의 중
. 2026년까지가 목표인 상장 작업을 차질 없이 진행하겠다는 전략으로 풀이
url: http://gg.gg/1a0c6c

2. 금융당국, PF사업성평가기준 이달말 개편 예정
. 기존 3단계에서 회수의문을 추가해 4단계로 개편
. 3단계 악화우려 충당금 반영 20~30%로 4단계 회수의문은 75~80%로 검토
url: http://gg.gg/1a0c8i

3. 오는 7월부터 아파트 내부공사 끝내야 입주자 사전점검 가능
. 주택법 시행령·규칙 입법예고, 개정안은 법제처 심사, 국무회의 의결 등을 거쳐 오는 7월 중 시행
. 건설업계에서는 사전방문 전에 공사 완료를 의무화하면 공사 기간이 한 달 정도 늘어나 공사비 증가로 이어질 수 있다는 점을 우려
url: http://gg.gg/1a0cac

[하나증권 건설 김승준] 4/16
건설 Weekly-이슈 정리: 유가, 금리, 부동산 가격

▶보고서: https://bit.ly/3Q71okf

유가: 2분기 단기 트레이딩 종목으로 삼성E&A(삼성엔지니어링)을 제시합니다. 센티(유가)가 상단을 열고, 펀더(2분기 인니 TPPI 35억달러, 삼성전자 미국 텍사스 추가 투자)로 바닥을 밀어 올릴 수 있습니다. 다만, 고금리 장기화라는 측면에서 중장기로 추천드리지는 않습니다.
금리: 미국 3월 CPI 3.5%yoy 컨센 상회로 미국 10년물 금리가 4.5%를 넘었죠. 고금리 장기화에 무게가 실어졌습니다. 원자재 가격 상승(유가, 금, 은, 구리, 알루미늄 등)도 한몫 하고있죠. 고금리는 아파트 가격 상승을 제약하는 끝판왕입니다. 최근 수도권 아파트 가격 상승이 투자소득의 증가(코스피, 나스닥, 코인 등)로 나타나고 있는데, 고금리 장기화는 이를 되돌릴 수 있기 때문이죠. 금리 인하 시그널 없는 주택주 매수는 추천하지 않습니다. 

. 전주 건설업 코스피 대비 2.5%p 하회(기관, 외인 모두 매도)
. 주간APT매매수급동향 +0.36p(89.01)
. 주간APT매매가(연속): 전국 -0.01%(20주), 수도권 +0.01%(반등), 지방 -0.03%(20주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.03%(10주), 수도권 +0.08%(42주), 지방 -0.01%(13주)
. 서울 3주 연속 상승, 수도권 반등, 지방 하락폭 소폭 축소
. 전주 청약결과: 대전 소폭 미달, 대구범어/아산탕정 두자릿수 경쟁률 기록
. 이번주 청약예정: 6건(성남, 대전, 부산, 광주). 분양가격 저렴하지 않음. 광주에서만 3,500세대 분양. 재개하는 지방 청약 분위기 확인 가능

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

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**하나증권 건설
링크: https://t.me/hanabuild

<4월 16일 뉴스 업데이트>
1. 세컨드홈 구체적 내용 발표
  . 인구감소지역에 집 한 채를 추가로 구입해도 1주택자와 동일한 재산세, 종합부동산세, 양도소득세 감면 혜택(1주택자로 간주)
  . 공시가액 4억원 이하, 1주택자의 추가취득만
  . 법개정은 종부세와 양도세는 9월 이전 목표. 재산세는 6월 시행령 개정 예정
url: http://gg.gg/1a0o1n

<4월 17일 뉴스 업데이트>
1. 자이에스앤디, 서울 역세권 4개 부지 매각 추진
  . 주유소 부지로 올해 상반기 내 토양오염정화작업 완료 예정
  . 4개 부지 모두 청년 안심주택 개발을 위한 인허가 절차를 완료한 상태
url: http://gg.gg/1a0z8g

2. 한샘, 상암사옥 매각 협상자로 그래비티자산운용 선정
  . 매각가 3,700억원대 관측, 2천억원 내외 매각 차익 전망
  . 한샘은 과거 2017년 팬텍으로부터 1,500억원에 매입한 이력
url: http://gg.gg/1a0z8p

3. 태영건설, 1조원 자본확충으로 정상화절차 돌입
  . 티와이홀딩스가 7천억원 100% 출자전환, 채권단 50%인 3천억원 출자전환
  . 아울러 대주주지분 100대1 무상감자, 기타소액주주 2대1 무상감자
  . 18일 채권자대상 전체 설명회 후 협의회에 부의
url: http://gg.gg/1a0z9x

<삼성엔지니어링 파딜리 수주 공시 정리>
총 60억달러: 본사 3.2억달러, 법인 57.5억달러

pkg1 총 18.9억달러: 본사 1.1억달러, 사우디법인 17.8억달러
pkg4 총 41.8억달러: 본사 2.1억달러, 사우디법인 39.7억달러

URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240417800519
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240417800530

[하나증권 건설 김승준] 4/19
한샘 - 실발POINT: 체질개선 모니터링으로 바닥 주가를 가늠

▶보고서: https://bit.ly/4aQ3rkK
▶한샘의 체질개선: 가구 저가제품 축소, 인테리어 단품판매 확대
▶실적 이외 특이사항: 충당부채 환입 여부와 자산유동화, 주주환원

1분기 실적발표 때 회사의 체질개선 효과가 숫자로 드러나는지 확인이 필요한 시점이며, 작년 4분기만큼만 이익이 나온다면 개선되고 있구나로 봅니다. 이런 업황에서도 꾸준하게 이익을 내주는 체질로 바뀌면, 실적은 바닥이다라고 볼 수 있겠죠. 회사는 마진 개선 방향으로 가는거라, 업황이 좋아지면 이익 레버리지 효과가 크게 나타나는 걸 기대해볼 수 있습니다.

여기에 영업외이익이 올해 기대되는게 있습니다. 입찰담합 과징금이 부과됐는데 반영한 충당금 905억원 대비 적게 나왔죠(250억원). 남은 금액은 650억원 환입해야하지 않나라는 기대감이 있구요. 여기에 상암 사옥 매각 관련 뉴스도 있었습니다. 3,700억원 수준으로 매각가 협상중으로 매각차익 2천억원 기대해볼 수 있다는 내용이죠. 6월 재무약정 테스트라 그 전에 계약이 끝나지 않을까 싶은 기대감도 있습니다. 그럼 영업이익 400억원, 감가상각비 700억원 해서 1,100억원 현금활용에 매각대금 유입도 고려하면, 올해 주주환원 기대감이 커지죠. 작년 연간 747억원(시가배당수익률 8.5%)만큼은 할 수 있지 않나 싶고, 그럼 주가는 바닥 수준이지 않나 싶습니다. 업황 개선 시 가파른 주가 상승을 기대해 볼 만한 종목입니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

유가 관련 의견을 이번주 위클리로 전달드렸으니, 참고 부탁드립니다