<9월 18일 뉴스 업데이트>
1. 우크라이나 재건 협력 대표단 구성, 13~14일 우크라이나 키이우 방문
. 국토부장관, 국토부, 해양수산부, LH, 수자원공사, 코레일, 한국공항공사, KIND, 삼성물산, 현대건설, HD현대건설기계, 현대로템, 네이버, 유신, 한화솔루션, 한화건설, Kt,CJ대한통운, 포스코인터내셔널, 해외건설협회
. 공여협정 정식 체결
. 6대 선도 프로젝트 논의: 키이우 교통 마스터플랜, 우만시 스마트시티 마스터플랜, 보리스필 공항 현대화, 부차시 하수처리시설, 카호우카 댐 재건지원, 철도노선 고속화(키이우-폴란드 등)
url: https://bit.ly/3ZilLyt

[하나증권 건설 김승준] 9/19
건설 Weekly-추석 전에 나올 부동산 정책 Preview

▶보고서 : https://bit.ly/3Pqg1Oq

건설업은 0.7%p 아웃했습니다. 주택이 양호했네요. 기관이 7주 만에 매수전환, 외인은 4주 연속 매수 중입니다.
주가매매수급동향은 2주 연속 상승(89.8)했으며, 매매가는 9주 연속 상승(+0.09%), 전세가는 8주 연속 상승(+0.11%)을 기록했습니다. 수도권 매매가는 15주 연속 상승(+0.15%)했으며, 전세가도 12주 연속 상승(+0.21%)했습니다. 수도권 매매가 및 전세가 상승속도는 더욱 빨라지고 있는 반면, 지방과 지방광역시 상승은 여전히 약합니다(+0.03%).
이번 주 청약결과는 서울은 여전히 좋다는 걸 보여줬던 반면, 지방은 미달이 속출했습니다. 최근 결과가 좋았었던 광주광역시도 외곽에서 이런 비싼 가격은 안된다는 걸 보여줬죠. 이번 주 주요 1순위 청약은 3건(부산, 남양주, 울산)이 있습니다. 부산에서 3.3m2 3,400만원 분양가로 나오는데, 남천동(느그서장 남천동 살제, 거기)에 가까운 대연동이라 완판을 예상합니다. 코앞이 광안대교죠. 울산은 그동안 미분양으로 힘들었던 지역인데, 분양가가 낮게 나와서 낮은 경쟁률로 완판을 예상해봅니다.

20~25일 추석 전에 나올 부동산 정책을 지금까지 나온 국토부장관 및 언론사 내용으로 보면, PF만기 연장등 금융지원책과 상승한 원자재 값 등에 대한 비용을 낮추는 인센티브가 담길 예정이네요. 미분양 및 다주택자 인센티브는 배제하고, 비아파트에 대한 혜택(주택수 제외 등)도 포함되지 않습니다. 수요쪽을 최대한 배제하고, 공급쪽에만 정책을 집중하겠다는 방향인데요. 금융지원 말고, 민간 건설업계가 착공을 재개할 수 있도록 비용을 줄여주는 인센티브가 뭐가 나올까 궁금하네요.

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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[하나증권 건설 김승준] 9/22
현대건설-2029년 해상풍력 시대를 준비하며

▶️보고서: https://bit.ly/46hg9qk
▶️국내 해상풍력 현황: 2028~2030년 도래
▶️현대건설의 해상풍력 현재와 미래: 제주 한림 해상풍력과 욕지 좌사리 해상풍력
▶️현대건설의 경쟁력: 10MW급 설치 선박은 국내에 현대건설밖에 없음

현대건설이 진행 중인 해상풍력의 현황과 경쟁력에 대해서 정리해봤습니다. 2028~2030년을 해상 풍력 활성화에 대비하여 준비 중입니다. 현재 100MW급 해상풍력을 시공 중(제주 한림해상풍력, 24년 10월 완공)이며, 이후 100% 지분으로 330MW 해상풍력(욕지 좌사리 해상풍력, 사업비 2.5조원)사업을 준비하고 있습니다(완공 2Q29). 현대건설의 해상풍력에 있어 경쟁력은 10MW급 설치 선박을 국내에서 유일하게 보유중이라는 것인데요. 3세대 터빈 설치 가능한 선박으로, 기존 작업일수 대비 2배 이상의 효율성이 있습니다. 이를 바탕으로 개발사업 총 4건(1.7GW), EPC입찰 총 3건(1.5GW)를 계획하고 있습니다. 다소 시기가 멀리 느껴질 수 있겠지만, EPC는 2026년부터입니다. 방향성이 뚜렷하고 금액 규모도 상당한 만큼(2030년까지 시공 30조원 시장) 신사업으로서 기대가 되는 산업입니다.

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[하나증권 건설 김승준] 9/25
쌍용C&E - 7월 가격 상승 효과와 레미콘 매각 이익이 반영될 3분기

▶보고서: https://bit.ly/3PLBiUg
▶3Q23 추정치: 매출액 4,522억원, 영업이익 552억원(OPM 12.2%)
▶상승한 P, 감소할 Q, 나아질 C, 유지하는 주주환원

<3Q23 추정>
. 컨센 부합: 7월 가격인상, 3분기 Q감소
. 영업외 특이사항: 쌍용레미콘 및 토지 매각 이익 약 2,600억원 반영 추정
. 매각 대금 활용: 일부 차입금 상환. 당장 업황이 어려운 환경부문 투자는 안할 듯

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

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<9월 25일 뉴스 업데이트>
1. 국토부, 3기신도시 및 신규택지 조기 공급 고려
. 내년 공급할 공공부문 주택 앞당기는 것 가능
. 3기신도시 토지보상 거의 완료, 5개지구 모두 조성공사 착수. 일부 블록 제외하고 주택 공급 가능 상황
url: https://bit.ly/3LCrTvH

[하나증권 건설 김승준] 9/26
건설 Weekly-기대가 없는 부진 구간

▶보고서 : https://bit.ly/46fr8Rc

건설업은 0.5%p 아웃했습니다. 인테리어가 양호했네요. 기관은 다시 매도 전환, 외인도 매도 전환입니다.
주가매매수급동향은 3주연속 상승(90.09)했으며, 매매가는 10주 연속 상승(+0.1%), 전세가는 9주 연속 상승(+0.13%)을 기록했습니다. 수도권 매매가는 16주 연속 상승(+0.17%)했으며, 전세가도 13주 연속 상승(+0.24%)했습니다. 전 주에 이어 수도권 매매가 및 전세가 상승속도는 더욱 빨라지고 있는 반면, 지방과 지방광역시 상승은 여전히 약합니다(+0.04%)
이번주 청약결과 5건은 부진했습니다. 애매한 입지에서의 애매한 분양가는 미달이라는 결과를 보여줬네요. 이런 사례들로 인해 지역별 청약 양극화가 심해질 수 밖에 없습니다. 이번주 1순위 청약은 총 6건(서울 2건, 광주 3건, 청주 1건)입니다. 광주광역시 청약은 거의 매주 나오는듯 합니다. 입지가 좋은 지역들이기에 미달은 발생하지 않을 것으로 전망합니다.

전반적으로 건설 업종에 대한 기대가 없는 상황입니다. 국내 주택도 정책에 대한 기대감이 없습니다. PF만기연장, 3기신도시 공급 일정 앞당기는 내용들로 단기 착공 반등을 기대하기는 어렵습니다. 주택공급자들의 사업성을 높여주거나, 구매자가 저렴하게 살게 하는 내용이 아니기 때문입니다. 해외도 수주가 떨어지거나, 수주했더라도 수익성이 안좋을거라는 인식에 수주 기대감이 매우 낮은 상황입니다. 금리도 높은 수준이 지속되며 인하에 대한 기대감도 떨어졌고요. 남은 기대는 부동산 시세 상승과 동반할 수 있는 매매거래량의 증가, 그에 따른 인테리어 실적 증가입니다. 추석 연휴 전후로 나올 8월 매매거래량이 좋게 나올 거라는 기대감은 유효합니다(매매수급동향지수는 계속 올라가고 있습니다).

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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<9월 26일 뉴스 업데이트>
1. 쌍용C&E, 가격인상 최종 6.9%로 합의
  . 10월 16일부터 톤당 11.2만원으로 6.9% 인상 합의
  . 7월 1일 제시한 14.1% 인상안보다 낮아진 수준
url: https://bit.ly/3ERW2TZ

2. LH 벽식구조 아파트에서도 철근 누락
  . 인천 검단신도시 AA21블록에 건설 중인 공공분양 아파트 건물 외벽 철근이 50%가량 누락. 총 13개동 중 4개동의 구간(6개소)에서 철근이 일부 누락
  . 해당 단지는 구조설계 오류로 인해 주거동 지하층 일부 구간에 철근 누락이 발생
  . 감리사가 구조설계 도면 검토하다 발견, 보강공사 착수한 상황
url: https://bit.ly/3t41gcF

[하나증권 건설 김승준] 9/27
건설 - 주택공급 활성화 방안 해석

▶보고서 : https://bit.ly/48FxETo

정부에서 주택공급 활성화 방안이 발표됐습니다. 뉴스에서 나오던 내용에서 크게 벗어나지 않았습니다. 공공주택 확대하고 일정 당기고, PF지원 확대하고, 공사비 증액 협상도 중재해주고, 인허가 절차 개선해서 민간 공급도 활성화 하겠다는 내용이었죠. 결론적으로는 사업성이 있는 환경일때 인허가나 착공을 빠르게 할 수 있도록 도와준다는 내용입니다. 근데 지금의 착공이 안나오는 문제는 현재 사업성이 안나오는 환경이라는 거죠. 결국은 사업성이 나오는 환경이 나타날때 까지 기다려야한다는 의미입니다. 그 시점에는 이러한 정책들의 효과로 착공의 반등 속도가 빠르게 나타날 수 있겠죠. 사업성이 나타나는 환경이라는 건 결국 시세 상승입니다. 택지비나 건축비가 내려갈 거라고 기대하기는 어렵죠.

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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<9월 27일 뉴스 업데이트>
1. 8월 주택 통계
  . 8월 인허가: 0.5만호(-89.4%yoy)
    누적인허가: 21.3만호(-36.8%yoy)
  . 8월 착공: 1.2만호(-69.6%yoy)
    누적착공: 11.4만호(-56.4%yoy)
  . 8월 분양: 1.5만호(-28.0%yoy)
    누적분양: 9.4만호(-42.3%yoy)
  . 8월 준공: 2.0만호(-54.1%yoy)
    누적준공: 23.9만호(-7.6%yoy)
  . 8월 미분양: 6.2만호(-2.0%?mom)
    8월 준공후미분양: 9,392호(+3.9%mom)
  . 8월 주택매매거래량: 5.2만건(+7.1%mom, +45.2%yoy)
url: https://bit.ly/3PTCGUO

-> 매매거래량을 제외하고 좋지 않은 주택 지표. 반등의 기미가 보이지 않죠

[하나증권 건설 김승준] 10/4
LX하우시스 - 계절적 요인 제거 시 2분기와 비슷한 분위기

▶보고서: https://bit.ly/3PSN8ef
▶3Q23 추정치: 매출액 9,165억원, 영업이익 374억원(OPM 4.1%)
▶견조한 B2B, 올라올 B2C
▶투자의견 Buy, 목표주가 90,000원 유지

<3Q23 추정>
. 시장 추정치 부합: 2분기와 유사한 낮은 원재료 가격, 안정화된 물류비. 다만, 영업일수 감소로 2분기 대비 매출액 감소 추정
. 2분기 월 평균 매매거래량은 5만건으로 정상적인 수준의 70% 수준. 6.5만건까지 회복을 기대. 이에 따른 B2C 실적의 분기별 개선을 전망
. 다만 LX그룹의 HMM 인수 참여에 따라 주가가 부진. LX그룹의 현금으로는 HMM 인수가 어려워, 그룹 내 기업 전체의 자금 조달이 진행될 경우를 우려. LX하우시스는 차입금 상황인 우선인 재무 상황이라 현금 유출에 대한 우려가 있음. 11월 HMM 인수 본입찰이라 변동성이 심한 상황. 실적과 업황을 봤을 떄 주가 상승을 전망하나, 11월 HMM 인수 이슈까지는 투자 판단에 유의

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

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즐거운 한가위 되세요

[하나증권 건설 김승준] 10/5
건설- 10월 Monthly: 쉬어가는 한달

▶보고서: https://bit.ly/3tkbQfX

한 달간 지표와 이슈를 업데이트하며, 매달 투자의견 제시 목적으로 월보를 발간합니다.

이번 달 투자의견은 인테리어 Buy > 시멘트 Buy > 해외 Buy > 주택 Neutral입니다.
TOP PICK은 없습니다. LX하우시스가 TOP PICK이었는데, LX그룹의 HMM인수가 LX하우시스의 현금 유출 우려로 번지면서 주가를 누르는 상황으로 판단합니다. HMM 본입찰이 있는 11월까지 관망 의견을 제시합니다. 실적은 좋은데, 센티가 안좋네요. 관심종목으로는 리바트와 한샘을 제시합니다. 인테리어의 실적 개선을 기대하고 있습니다.

인테리어를 선호해도, 10월은 쉬어가자는 의견을 드리는 이유는 시중 금리가 상승하는 기미가 있기 때문입니다. 예상범위외 금리 상승은 부동산 수요 감소로 이어질 수 있어서, 4분기 매매거래량이 증가할 거다라는 기대감을 옅게 만드네요. 그리고 10월 기대할만 이벤트도 없습니다. 3분기 실적 분위기도 2분기 분위기와 유사해서 서프라이즈 가능성도 높지 않다고 봅니다. 뉴스도 네옴이나 우크라이나 재건 등 시기를 예측할 수 없는 것 외에는 딱히 기대될만한게 없습니다. 착공도 반등할 기미도 없죠.

3분기 주요 기업 프리뷰 내용을 정리하여 수록했으니, 자세한 내용은 보고서를 참고 부탁드립니다.

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<10월 5일 뉴스 업데이트>
1. 사우디 옥사곤 항만, 벨기에/그리스팀 수주
. 10억달러 규모 옥사곤 Duba 항만 확장 공사 2차 Deme(벨기에)/Archirodon(그리스) 컨소가 수주
url: https://bit.ly/45n56uS

-> 경쟁자였던 현대건설, 대우건설 실주

<추가 뉴스 업데이트>
하일 앤 가샤 수주 결과, 최종 tecnimont이 87.4억달러 onshore epc 수주
url: https://bit.ly/3RIQqTB

-> 삼성엔지니어링 실주

[하나증권 건설 김승준] 10/6
DL이앤씨 - 플랜트 수주 호조에 24년 추정치 상향

▶보고서: https://bit.ly/3tmOnL2
▶3Q23 추정치: 매출액 1.8조원, 영업이익 811억원(OPM 4.4%)
▶2024년 플랜트 매출액 추정치 상향
▶투자의견 Neutral, 목표주가 35,000원 유지

<3Q23 추정>
. 2분기와 분위기가 유사하지만, 2분기에 비해 영업일수의 적어(장마, 휴가, 연휴 등) 매출액은 감소할 것으로 추정
. 주택GPM은 8.6%로 2분기(8.3%)와 크게 차이 없을 것으로 추정. 3분기 수주는 4.6조원으로 추정
. 3분기 누적 착공은 2,100세대이며, 연간 9,000세대 목표 유지
. 플랜트 매출액이 2023년 1.1조원에서 2024년 2.3조원으로 1조원 이상 증가할 것으로 전망


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<10월 6일 뉴스 업데이트>
1. 쌍용에 이어 한일시멘트도 가격조정
  . 11월 1일부터 당초인상안보다 절반 낮춘 톤당 11.2만원(+6.8%)으로 조정
url: https://bit.ly/45rZzU4

2. 도화엔지니어링, 사우디 네옴 사절단과 현지사업 논의
  . 9월 18일, 네옴시티 폐기물 처리 및 자원화 관련 협력방안 논의
  . 22일에는 사우디 수처리 및 폐기물사업 참여 협력방안 2차 논의
  . 도화엔지니어링은 현재 사우디아라비아 지사를 설립과 사업자 등록을 완료, 이달 중 지사장 부임을 시작으로 본격적인 사우디 시장 진입을 목표
url: https://bit.ly/3F63hb5

[하나증권 건설 김승준] 10/11
건설 Weekly-변동성 리스크 확대 구간

▶보고서: https://bit.ly/46kzEPa

건설업은 0.3%p 아웃했습니다. 기관은 매수, 외인은 매도했습니다.
주가매매수급동향은 2주째 보합(89.92)수준이며, 매매가는 12주 연속 상승(+0.08%), 전세가는 11주 연속 상승(+0.13%)을 기록했습니다. 수도권 매매가는 18주 연속 상승(+0.13%)했으며, 전세가도 15주 연속 상승(+0.23%)했습니다. 수도권 매매가 및 전세가 상승속도는 여전히 빠른 반면, 지방과 지방광역시 상승은 약합니다(+0.03%)
이번주 청약결과는 7건이 있었구요, 청주, 부산, 경기의 분양 시장은 양호했습니다. 울산은 여전히 다소 부진한 모습입니다. 이번주 1순위 청약은 인천 검단 1건이 있는데, 최근 검단 청약경쟁률이 높았기에 이번 청약도 높을 것으로 보고 있습니다. 최근 검단 핫합니다.

주말사이에 이스라엘과 팔레스타인 간 전쟁이 발발하면서, 매크로 변동성이 높아졌죠. 건설 관련해서는 금리와 원자재 가격 변동성 리스크가 나타날 수 있습니다. 러시아-우크라이나 전쟁으로 원자재 가격이 상승했던 걸 떠올릴 필요가 있죠. 중동 내 건설과 관련한 비용이 증가할 가능성도 있습니다. 지정학적 위기에 따른 유가 변동과 에너지 가격 상승이 물가와 금리에 미칠 가능성도 고려해야죠. 여러모로 이런 환경에서 건설업 및 건자재 모두 관망하자는 의견 드립니다.

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[하나증권 건설 김승준] 10/13
건설 - 우크라이나 재건 업데이트: 아직 금융 및 장비지원 중심

▶ 보고서 : https://bit.ly/3rMEo18

지난 9/19 GICC 우크라이나 재건협력 세션에서의 내용을 정리한 자료입니다. 우크라이나, 폴란드, 세계은행, 국내은행, 국내 기업들의 현황과 의견을 들을 수 있었습니다.
재건 복구사업에 돈이 많이 필요하며, 우크라이나는 돈도, 사람도, 자재도 없는 상황입니다. 아직 전쟁이 끝나지 않아 안전이 확보가 되지 않음으로 현재 준비하는 건 자금 및 장비 조달 정도입니다.
우리나라도 25년부터 EDCF를 통해 20억달러를 지원할 예정이며, ESS, 굴삭기, 덤프트럭 등의 장비 지원을 검토중입니다. 6대 선도 프로젝트라 해서 우리나라(팀코리아)와 우크라이나 정부가 오간 프로젝트가 있지만, 계획에 대한 논의 수준입니다. 국내 기업들도 안전이 보장이 되어야 할 수 있다는 입장입니다. 폴란드의 경우도 마찬가지입니다. 재건사업에 관심이 많아서 물류와 수송 및 금융 조달에 대한 것을 먼저 논의중입니다.
다만 국내 기업이 고려해야할 사항은 접근성, 안전성, 수익성입니다. 우크라이나에 현지법인도 없고, 자유로운 이동도 불가한 상황이라 국영기업 혹은 주변 국가 기업과의 파트너쉽 구축이 매우 중요합니다. 우크라이나 내 건설인력(전쟁소요)도 부족한 상황이기에 주변 국가의 인력을 조달하거나 OSC(off site construction)로 진행해야합니다. 여기에 재건사업 특성상 인도주의적 성격이 강하기 때문에 수익성도 높지 않을 수 있습니다. 그리고 안전보장을 위해 전쟁 종료가 선제되어야 합니다.

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<10월 13일 뉴스 업데이트>
1. 2.5조원 루마니아 원전, 한수원 공동 수주
. 한수원, 캐나다 캔두 에너지, 이탈리아 안살도 뉴클리어사와 함께 루마니아 체르나보다 1호기 설비개선 사업 공동수행을 위한 컨소시엄 협약을 체결. 계약은 내년 상반기 체결을 목표로 하는데, 경쟁사나 경쟁 컨소시엄이 없어 사실상 사업을 따낸 것이라는 분석
. 2027년부터 32개월간 터빈과 발전기 구성품 교체 등 수행
. 사업비 2조5000억원 가운데 한수원은 1조원 규모의 사업을 전담
. 한전KPS와 두산에너빌리티는 원자로 및 터빈, 발전기 계통의 설비개선을 담당, 현대건설과 삼성물산은 인프라시설 건설
url: https://bit.ly/3ZV7bNn

2. 미국, 이란 원유 수출대금 60억달러 재동결
. 한국의 은행에서 카타르의 은행으로 이전했던 이란의 원유 수출 대금 60억달러를 다시 동결
url: https://bit.ly/45qxFYl

< 🇺🇸 9월 CPI >

1️⃣Headline
- 전년비 %
실제 3.7 / 예상 3.6 / 전월 3.7
- 전월비 %
실제 0.4 / 예상 0.3 / 전월 0.6

2️⃣Core
- 전년비 %
실제 4.1 / 예상 4.1 / 전월 4.3
- 전월비 %
실제 0.3 / 예상 0.3 / 전월 0.3

헤드라인 컨센 상회 vs 근원 컨센 부합