* 하나증권 미래산업팀

★ [2026 전망포럼]_미래산업팀_UAV_HBM_Leisure소비 ★

원문링크: https://buly.kr/3u40OLO

1. UAV - 하늘 위의 블루칩
- 무인기 시장의 폭발적 성장
- 전쟁의 장기화 추세가 국방비 증가를 견인
- Top Picks _ 인텔리안테크(189300), 엠씨넥스(097520)

2. HBM 검사 - HBM 고도화과 CAPEX 확산, 검사 장비 기회 확대
- AI 서버 확산에 따라 HBM은 기본 사양으로 고정
- CAPEX 확대로 이어지는 공급망 재편, 검사 장비 수요 확대
- Top Picks: 디아이(003160), 넥스틴(348210)

3. Leisure 소비 - 외국인도 강남에서 한국의 트렌드를 산다
- 글로벌 자산 시장 상승세는 잠재적인 소비력
- 소비력이 높아지면 외국인 관광객 인구도 증가할 것
- Top Picks: 한스바이오메드(042520), 에이유브랜즈(481070)


하나증권 미래산업팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

하나증권 미래산업팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

한스바!! > 스킨부스터 시장이 원탑이 PDRN에서 ECM으로 재편되고 있음

리투오> 엘앤씨바이오 / 셀르디엠> 한스바이오메드

<WSJ> Why We Could Use a Good, Long Bear Market

– 2007~09년 금융위기 이후 심각하고 장기적인 약세장이 부재하면서, 투자자들이 하락장을 ‘빠른 매수 기회’로만 인식하게 된 왜곡된 학습 효과가 형성되었다는 분석.

✔️ 왜곡된 학습 효과: 금융위기 당시 S&P500은 50% 이상 폭락하고 회복까지 5년이 걸렸지만, 이후 다섯 번의 약세장은 모두 단기간에 반등. 그 결과 투자자들은 안정적·저평가 기업이 아닌 투기적 종목에 ‘바이 더 딥’을 반복하는 습관 형성.

✔️ 투기적 과열 사례: 2020년 사기 의혹 기업 니콜라가 포드를 넘어서는 시총을 기록했고, 파산한 허츠는 SNS 열풍으로 급등. 2025년 ‘해방의 날(Liberation Day)’ 급락도 곧바로 AI·고위험 종목 중심으로 회복. 이는 1998년 LTCM 위기 후 연준 구제가 닷컴버블을 키운 상황과 유사.

✔️ 역사적 회복 패턴과 괴리: 경기침체가 동반된 약세장은 평균 81개월이 걸려 회복되지만, 최근 16년간 하락장은 평균 8개월 만에 회복. 2007~09년을 경험하지 못한 신규 투자자들은 장기 약세장의 고통을 체감하지 못해 위험 관리가 부족.

✔️ 약세장의 필요성: 장기 약세장은 투기 과열을 제거하고, 비정상적 시장 테마를 정리하며, 자본이 건전한 기업에 배분되도록 하는 ‘정화 과정’ 역할 수행. 이러한 조정이 없으면 버블이 커지고, 결국 찾아올 조정의 충격이 훨씬 커질 수 있음.

https://www.wsj.com/finance/stocks/why-we-could-use-a-good-long-bear-market-73997cb7

[유안타증권 유통/화장품/의료기기 이승은 T.3770-5588]

[한스바이오메드 1심 판결 관련 코멘트]

금일 1심 판결로 단기적으로는 소송 불확실성 확대에 따른 주가 변동성 확대가 예상됩니다.

다만 이번 판결은 과거 보형물(Bellagel) 관련 Legacy 이슈로,
스킨부스터 셀르디엠과는 완전히 분리된 사안입니다.

따라서 ECM 매출 및 성장성에 대한 실질적 영향은 제한적으로 판단합니다.

항소 시 즉시 현금 유출은 없습니다. 민사 소송 특성상 2심 이후까지 수년간의 장기전으로 이어질 가능성이 높아, 단기 재무 부담이 발생하지는 않을 전망입니다.

결론적으로, 단기 심리적 변동성은 불가피하나,
1. Legacy 이슈의 지속,
2. 항소 시 즉시 현금 유출 없음,
3. 핵심 사업(ECM 스킨부스터)의 구조적 성장세 유지 등을 감안할 때 중장기 펀더멘털 훼손 가능성은 낮다고 판단합니다.

한스바이오메드 소송 결과

원고 5365명이 한스바이오메드를 상대로 제기된 인공유방 손해배상청구 소송에서 회사가 원고인 벨라젤 사용자들에 1명당 400만원을 인정하는 내용의 판결

3년 6개월 만에 1심은 패소. 사측에서 2심은 항소 예정이라고 하니 한참 시간이 지난 후 결정 될 듯. 다만 소송에 패소로 인해 충당금은 재무재표상 쌓아야 할 듯.

하지만 실질적으로 현금이 유출되는 비용은 아니고, 영업 외 손실로 반영예정이므로 셀르디엠이 영업단에서 보여주는 성장이 앞으로 더욱 더 중요해 질 듯

* 일본여행은 취소. 한국 호텔 예약 전년동기대비 +240% 급증:

• 일본 대체와 함께 한국, 동남아, 유럽 등이 인기옵션

• 11월 마지막 2주동안 한국 호텔 예약량은 전년동기대비 +240% 증가. 베트남/인도네시아 호텔 예약도 +100% 이상 증가

• 독일/스페인 등 +300% 이상, 덴마크/스위스 등 북유럽도 +200% 이상

日本游退潮：韩国酒店预订热度同比增长超240%
目前游客年终出境游兴起“日本替代”热潮，韩国、东南亚和欧洲成为热门选项。同程旅行平台数据显示，11月最后两周，韩国酒店预订热度同比增长超240%，越南、印度尼西亚等东南亚目的地的酒店预订热度同比也均有100%以上的增长，德国、西班牙等欧洲目的地的酒店预订热度同比增幅则超过300%，丹麦、瑞士等北欧目的地的酒店预订热度也有超过200%的同比增幅。（一财）

최근 업데이트> 병원의 ECM수요를 공급이 못 따라가고 있음 / 엘앤씨, 한스바 모두 내년 캐파 증설하면서 대응할 것 / 양사의 내년 예상 캐파 규모는 비슷 / 도너 수급도 양사 모두 캐파증설분을 따라갈 수 있을 만큼 문제 없음

https://youtu.be/V1478UgVpEM?si=a_UyFNEpYaqo61xj > 로봇수술이 대세임