오늘의 핵씸

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올해 국내 검진으로 실적올라오면서 해외 모멘텀 보유

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『제약바이오–#엄니버스2: 옥석 그리고 중국』
기업분석부 엄민용 ☎️02-3772-2578

▶️ 중국 ‘Me too’에서 ‘Me better’로
작년 가장 주목받은 임상 결과 또는 기술이전은 올해 무엇이 대세인지 말한다. 지난해 9월 머크 키트루다 대비 우위성을 발표했던 PD-1 x VEGF 이중항체인 서밋 테라퓨틱스의 이보네시맙은 중국 기업이 개발한 물질이었다. 또한 작년 두번째로 가장 큰 규모의 기술이전이 33억달러 규모로 11월 14일에 체결된 머크와 라노바의 PD-L1 x VEGF 이중항체 LM-299 였다. 이제 1상 단계인 LM-299의 계약금이 무려 5억 8,800만달러 (한화 8,000억원) 이었다.

또한 이보네시맙 말고도 임상 3상 단계에 있는 물질이 하나 더 있는데 이 또한 중국 기업이 개발한 물질이다. 바로 중국 Biotheus로부터 도입해 바이오엔테크가 개발 중인 BNT327(PM8002)이다. 올해 서밋과 바이오엔테크 모두 키트루다 대비 우위성을 확인할 주요 임상 결과들을 발표할 예정이다.

여기서 두 가지 포인트가 있다. 1) 인류 역사상 연간 40조원이라는 가장 높은 매출액을 달성하고 있는 머크의 면역항암제 키트루다보다 높은 유효성을 가진 의약품이 ‘이중항체’에서 해답이 나왔고 2) 주요 원천물질 개발사가 대부분 중국이라는 것이다. 이는 제약/바이오 산업 전체에 큰 충격을 주는 사건이었다.

▶️ 넥스트 키트루다의 미래: MSD도 준비 중
알테오젠 또한 머크와 LM-299를 ‘넥스트 키트루다SC’로 준비하고 있을 것으로 예상되며 이중항체 관심도가 올해 더욱 증가할 것으로 예상된다. 항암제도 이중항체, ADC도 이중항체 ADC로 옮겨지고 있으며, 비만치료제 또한 이중 또는 삼중작용체로 시장이 옮겨지고 있다. 생산 또한 더욱 고도화되어 여기서 주목해야할 기업으로 삼성바이오로직스, 에이비엘바이오, 지아이이노베이션을 추천한다.

▶️ 중국의 성장, 국내 바이오 살아남기
또한 중국의 바이오 성장세가 두드러진다고 하더라도 이미 국내 기업들 중 임상적 성과, 또는 기술이전을 성공한 기업들은 중국과 상관없이 빅파마와 선순환 구조를 이어갈 것이다. 알테오젠과 리가켐바이오, 한올바이오파마 같은 기업은 몇년 이내에 수천억원의 현금흐름도 예상되는 상황이다. 펩트론 또한 연내 릴리와 본계약 성공할 경우 바이오 붐이 다시 올 수 있을 만큼 큰 사건이 될 것이다.

2025년 기술이전 및 마일스톤, 임상 결과 등 성과가 두드러질 것으로 예상된다. 상반기 중 특히 다수 바이오텍들이 기술이전 및 임상 결과를 발표할 것으로 보고 있어 바이오 섹터도 다시 상승기에 돌입할 것으로 예상한다. Top Picks으로는 알테오젠, 삼성바이오로직스, 펩트론(릴리 본계약 시) 추천하며 관심종목 중 리가켐바이오, 한올바이오파마, 에이비엘바이오, 지아이이노베이션, 퓨쳐켐 등을 올해 주목해야할 기업들로 추천한다.

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332264

위 내용은 2025년 1월 22일 07시 56분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

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