О качестве «due dilligence» в крупных венчурных фондах. Стартап IRL (попытка воссоздать WeChat), который привлёк $200 миллионов от SoftBank и на пике оценивался в $1.2 миллиарда закрывается, поскольку 95% его пользователей были фальшивыми. Как можно так наплевательски относиться к инвестициям? Очень просто это объяснил бывший король SPAC IPO Чамат Палихапития: «вы получаете ежегодную плату за управление, и поэтому очевидно, что способ заработать больше денег — это получать 2% от большего фиксированного числа каждый год, по сравнению с 2% от меньшего числа». Зачем тщательно и скрупулёзно выискивать проекты с наибольшей вероятностью экспоненциального роста, если выгоднее как можно быстрее раскидать все деньги фонда и гарантированно получить 2% за управление?

https://fortune.com/2023/07/02/venture-capitalists-on-irl-social-app-startup-failture-fake-users-softbank-funding/

В ответ на ограничения экспорта литографического оборудования ASML для Китая, Пекин вводит правила экспортного контроля для редкоземельных металлов, включая галлий и германий, необходимые для производства чипов и полупроводников. Забавно, что Bloomberg подаёт эту новость как этап торговой войны с Европой, которая не очень хочет, но принуждается Вашингтоном к ухудшению отношений с Поднебесной: «Решения Китая ограничить экспорт важнейших минералов ударит по ключевым секторам в усилиях Евросоюза по декарбонизации своей экономики и демонстрирует пределы стремления Запада перенести цепочки поставок за пределы досягаемости политиков в Пекине». Декарбонизация, как известно, это святое. Прочитав Bloomberg, зелёные европейцы должны рассвирепеть и затмить своим гневом всех остальных, не согласных с необходимостью забвения Европейско-Китайской торговли. Но есть нюанс: КНР производит около 80% мирового галлия и 60% мирового германия.

«Рубль рухнул до 90 рублей, а за год отечественная валюта обесценилась уже более, чем на 70%!» — если где-то встретите подобные заявления в алармистской коннотации, то знайте, что это манипулирование вашим мнением или признак некомпетентности аналитика сие высказывающего. Утверждение про девальвацию верно лишь формально, но по сути это кликбейт, поскольку для сравнения берётся июль прошлого года когда рубль был аномально крепок (sic!). С тем же успехом можно отсчитывать от пика паники, когда доллар стоил 135 рублей и утверждать, что с тех пор рубль стабильно укрепляется. Но правильнее всего взять довоенный курс валют и прибавить к нему долларовую инфляцию за последние полтора года. Тогда вы поймете, что 90 рублей за бакс вполне себе норма. А вместо того, чтобы паниковать, нужно порадоваться за открывающийся потенциал для государственного бюджета, экспортёров и людей, трудящихся над импортозамещением.

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• Безработица в России опустилась до нового исторического минимума в мае и составила 3.2%. В то же время зарплаты россиян в апреле 2023 года в номинальном выражении выросли на 13% год к году. Нагревающийся рынок труда в купе с девальвацией рубля — это довольно сильный инфляционный импульс.

• По итогам прошлого года из Германии утекло на $132 миллиарда больше прямых инвестиций, чем поступило. Это рекордный отток для страны. О возникновении тенденции переноса немецкого производства (в первую очередь в США) на фоне растущих энергетических издержек я писал ещё осенью. Сейчас мы видим первые конкретные результаты этого процесса.

• За 2020-2023 годы объём внешнеэкономических операций Китая в юанях вырос примерно в три раза и превысил объём операций в долларах и евро вместе взятых. При этом баланс операций составил -$90 млрд в юанях и +$232 млрд в долларах/евро в сумме за последние 12 месяцев, что означает постепенное расширение чистого притока юаней на мировые рынки.

О кризисе и дефицитах. В России закончились места для стоянок яхт. Причины — рост популярности яхтенного туризма и массовое возвращение яхт из-за границы. Только на азово-черноморском побережье дефицит составляет 10 тысяч мест. Альянс Марин отмечает, что Россия занимает второе место в мире по покупке яхт после США, а на стоянку и обслуживание своих яхт за границей россияне ежегодно тратили около €200 миллионов. Скоро начнут тратить эти деньги у себя дома.

https://www.rbc.ru/business/05/07/2023/64a2a6469a79475ada090a3a

Федеральный суд США запретил администрации президента вмешиваться в работу социальных сетей и вступать в контакт с их представителями. Запрет также касается местного Минздрава и некоторых ведомств, включая FBI, CDC и NIAID. Аргументирование данного решения звучит бескомпромиссно — «самое вопиющее нарушение Первой поправки в истории Соединенных Штатов Америки».

Иск против администрации президента подали в прошлом году сенатор от Миссури, бывший генеральный прокурор этого штата Эрик Шмитт и генпрокурор штата Луизиана Джефф Ландри. Тогда они заявляли, что правительство США «под предлогом борьбы с дезинформацией» вступило в сговор с руководством крупных социальных сетей для цензуры «неудобных» тем, касающихся дела Хантера Байдена, происхождения коронавируса и мошенничества в ходе президентских выборов.

Иск основан на десятках тысяч сообщений и электронных писем, между должностными лицами администрации Байдена и представителями социальных сетей. Прокуроры называют систему Байдена по контролю за высказываниями «разросшимся федеральным комитетом по цензуре», который сейчас удаляет политически неудобные посты, спикеров и политических оппонентов. Формироваться система начала в 2017 году под предлогом вмешательства России в президентские выборы, а с приходом Байдена к власти совершила «квантовый скачок».

Утверждается, что Белый дом как публично, так и в частном порядке оказывал давление на крупные технологические компании с целью заставить их удалить посты про вакцины, выборы и прочие резонансные темы. Делали это чиновники, угрожая ИТ-сектору штрафами и регулированием. The New York Times отмечает, что администрация Байдена наверняка будет обжаловать решение, но это вам уже не какие-то сливы Илона Маска из Twitter, к которым либералы относились со скепсисом. Это конкретные предъявы и разборки на федеральном уровне. #этодругое

За прошедшие выходные появилось множество тревожных цидулек о сокращении нефтегазовых доходов и дефиците бюджета. Одной из таких является инстраграмная публикация главы Freedom Holding Тимура Турлова, которую меня попросили прокомментировать. Комментирую всех алармистов сразу.

Во-первых: за первое полугодие нефтегазовые доходы действительно упали на 47% по сравнению с аномально (sic!) успешным с точки зрения экспорта углеводородов 2022 годом. Однако, если мы сравним ситуацию с 2021 годом, то увидим падение не в 2 раза, а «всего» на 18%. При этом в июле ожидается рост за счёт уплаты квартального налога на дополнительный доход от добычи (НДД), что заставит экспортёров больше продавать валюты и, что, кстати говоря, должно несколько укрепить рубль.

Во-вторых: важно понимать, что средняя цена нефти марки Urals, на основе которой определяется объём налогов, вовсе не является фактической ценой продажи отечественных углеводородов. Подробно я писал об этом в феврале и, ссылаясь на данные Китайской таможни по импорту Российской нефти, предполагал, что Правительство через сокращение налоговой базы может намеренно высвобождать капитал, например, для закупки танкеров. То есть далеко не факт, что даже на 18% скукожилилсь источники нефтегазовых доходов. Вполне вероятно, что просто забирать стали меньше из этих источников.

В-третьих: с января по июнь ненефтегазовые доходы выросли на 17.7% г/г до ₽8.99 трлн, но в июне они взлетели на 56% по сравнению с июнем 2021 года. При этом на нефтегазовые доходы пришлось всего ₽3.38 трлн. Гуриев, Мовчан или Ходарковский уже записывали ролики как Россия успешно слезает с нефтяной иглы? Почему вообще не слышно восторгов по этому поводу? Меня одного забавляет, что у нас есть комплекс неполноценности из-за дешёвого рубля и богатого сырьевого сектора, но доллар по 55 никому не нужен был, а сокращение нефтеэкспорта вызывает панику? Ну и я хочу напомнить про своё «разблачение» мифа о стране бензоколонки: доля нефтегазового сектора в ВВП России равна всего 15%. Углеводороды — это внушительная часть экспорта, а не всей экономики.

В-четвёртых: доходы бюджета за июнь выросли до ₽2.56 трлн, рост 30% г/г или 32% к уровню 2021 года. Расходы в июне упали до ₽1.75 трлн — лишь на 8% больше, чем в 2021 году при номинальном росте ВВП в районе 20%. В июне профицит составил ₽0.8 трлн, а сначала года мы имеем дефицит в ₽2.6 трлн. То есть с марта дефицит сократился (sic!) на ₽0.7 трлн. Хочу напомнить, что когда в марте толпы недоумков верещали, мол, год только начался, а дефицит уже превысил годовой план в ₽2.9 трлн, я писал «всем им невдомёк, что правительственные расходы распределены неравномерно». Так может быть всё идёт по плану?

В-пятых: по плану бюджетного офиса Конгресса суммарный дефицит за 2021 и 2022 годы должен был составить $3.31 триллиона, но по факту оказалось $4.15 триллиона, что значительно хуже прогноза. У нас в военное время план уйти в минус на ₽3 триллиона, а штаты в мирное время уходят в минус на ~₽300 триллионов и ничего... живут. Американская экономика, конечно, значительно больше нашей, но не в сотню раз. Поэтому, даже если вдруг план Минфина по дефициту будет превышен, то это не значит, что там работают идиоты и у нас всё плохо. #аналитика

Французские законодатели предоставили полицейским полномочия удаленно активировать камеру, микрофон и GPS их телефонов, ноутбуков и автомобилей. Отдельного внимания заслуживает комментарий министра юстиции Франции: «Мы далеки от 1984. Жизни людей будут спасены этим законом». Подобная попытка откреститься от ассоциаций с Оруэллской антиутопией говорит о том, что именно с ней граждане Пятой республики ассоциируют законодательные нововведения. Ну и как всегда хочется отметить двойной стандарт: уличные камеры с распознаваний лиц в России — это «кибер-гулаг» в тоталитарном государстве, а удалённая активация персональных устройств во Франции — это добросовестная мера, направленная на спасение жизней в свободолюбивой и демократической стране. #этодругое

Тройка свежих новостей в довесок к недавней заметке про отечественный нефтегаз.

Times of India сообщает, что скидки на российскую нефть сократилась на 84% до $4 за баррель. Россия выставляет счета чуть ниже потолка в $60 за баррель, но взимает от $11 до $19 за доставку от Балтийского и Чёрного морей, что примерно в два раза выше тарифов на сопоставимые расстояния. Такая схема обхода санкций, вероятно, всех устраивает, ибо доля импорта российского топлива в Индию с начала конфликта увеличилась с 2% до 40%.

Reuters сообщает, что импорт Испании российского газа за год вырос более чем в 2 раза. В мае Россия стала вторым по величине поставщиком газа в Испанию с долей 27.9% от общего импорта голубого топлива. Первый — Алжир с долей 28.4%. Примечательно, что в то время как импорт Испании из России вырос, общий объём импорта природного газа сократился на 5.4% в годовом исчислении.

Financial Times сообщает, что глава австрийской нефтегазовой компании OMV не намерен отказываться от российского газа. «До тех пор, пока Газпром будет поставлять... мы будем продолжать получать эти объёмы от Газпрома», заявил Альфред Штерн. OMV подписала долгосрочный контракт с Газпромом в 2018 году и он рассчитан до 2040 года. Зимой Австрия платила России за газ более €1 миллиарда в месяц.

Такие вот факты в противовес рассуждениям «экспертов» об унизительных дисконтах, ненужной стране бензоколонке и неуклонно истощающихся доходах российского бюджета.

Оформил свои мысли об отечественной экономике в публикации на vc.ru и я совершенно не обижусь, если все желающие не только плюсанут её, но и распространят. Напоминаю, что негативные настроения непосредственно влияют на поведение экономических агентов и только усугубляют ситуацию — если люди слышат, что всё будет плохо, то они начинают сокращать потребление и инвестиции в развитие. Чрезмерно негативные ожидания сами по себе могут нанести даже бо́льший урон, чем какие-либо санкции. Именно поэтому я пишу свои статьи, стремясь хотя бы немного компенсировать недостаток здравого оптимизма.

https://vc.ru/money/756618-o-sokrashchenii-neftegazovyh-dohodov-i-deficite-byudzheta-rossii

Адам Ньюман, скандально известный основатель коворкингов WeWork, во время интервью Fortune о своём новом стартапе Flow проанализировал причины своего предыдущего бизнес-провала. И одной из основных причин краха WeWork он видит нерешительность сотрудников, не осмелившихся указать ему на его неправильные действия. Это лишний раз подтверждает истории про нарциссизм данной личности — «проблема в не том, что я дурак, а в том, что мне никто об этом не говорил». Теперь Ньюман планирует более ответственно подходить к найму персонала. На новый довольно сомнительный проект он привлёк солидные $350 млн при оценке компании в $1 млрд. Удивительно, конечно, насколько крепка вера американских инвесторов в детища эксцентричного Ньюмана.

https://fortune.com/videos/watch/Brainstorm-Tech-2023-Go-With-The-Flow-/fda3c57f-14b6-4a74-af20-79567134e871

Сбербанк и ВТБ отчитались о рекордной прибыли за первое полугодие. Первый заработал ₽727 ярдов, что на 22% выше рекорда 2021 года (но тут стоит учитывать продажу австрийском дочки). Второй получил ₽289 ярдов чистой прибыли по МСФО, что на 70% больше эталонного 2021 года (но тут стоит учитывать консолидацию с Открытием и РНКБ). Факт того, что вместо кризиса мы наблюдаем процветание банковского сектора радует. Однако кредитный бум — явление неоднозначное: если он корпоративный, то это скорее хорошо (хотя повышенная зависимость от банков из-за закрытого рынка капитала — плохо); если потребительский, то это скорее плохо (хотя уход со сберегательной модели и увеличение спроса — хорошо).

https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2023/07/12/984864-sberbank-i-vtb-otchitalis-o-rekordnoi-pribili

KidTech — сегмент EdTech, ориентированный на дошкольное образование, в последние 3 года привлёк значительное внимание инвесторов в России. В этом секторе практически нет конкуренции, а спрос постоянно растёт.

В отрасль приходят не только мелкие игроки, но и крупные технологические компании, быстрорастущие образовательные холдинги и производители детских товаров. Выручка компаний KidTech растёт в среднем на 49% в год, что свидетельствует о высоком потенциале и прибыльности сектора в России.

Инвестиции в область дошкольного образования начали значительно расти только с 2019 года. В 2021 году их объём увеличился более чем в 5 раз (до $39,3 млн) по сравнению с двумя годами ранее. Потенциальная аудитория велика (более 30 тыс. детских садов и более 13 млн детей до 7 лет) и продолжает расти каждый год. Например, за последние 5 лет количество детей, посещающих дополнительные образовательные программы в России, выросло на 18%.

При этом уровень использования технологий в дошкольном образовании сегодня крайне низкий (менее 1%) и по цифровизации значительно отстаёт от школьного — об этом говорит CEO проекта «Садикум» Екатерина Лерман в материале РБК. А ведь дети уже с раннего возраста пользуются гаджетами, соответственно родители готовы покупать детские обучающие онлайн-продукты. В среднем четверть дошкольников обучаются сегодня на онлайн-платформах, а 62% детей посещают дополнительные занятия.

В общем, отечественный рынок KidTech обещает расти, и будет интересно наблюдать, что нам принесут технологии дошкольного образования.

Замечая как записи из Чванства расходятся по всеразличным сайтам и форумам, мы решили создать публичную страницу во Вконтакте, адаптируясь к специфике этой социальной сети. Так, в Телеграме мы продолжим придерживаться строгости изложения и будем стараться фиксировать внимание на социально значимых событиях в западном обществе, а во Вконтакте мы ещё будем уделять внимание отдельным персоналиям и показывать больше визуального контента. Порой вам это будет напоминать фестиваль фриков, однако это эталонные представители современных «прогрессивных» идей.

https://vk.com/chvans

Уже несколько человек написало, что сообщество в VK для них недоступно. В тоже время подписки в VK растут. Почему одним всё показывается, а другим нет — не понятно. Пытаемся выяснить.

UPD: ссылка не работала на iOS из-за возрастного ограничения. Сейчас всё должно работать.

Про культуру отмены. Думаю, уже все знакомы с понятием «деплатформинга» — выкорчёвыванием из медиа пространства за «неправильное» мнение. Но это понятие оказалось шире: розничные сети Walmart, Bed Bath & Beyond и Slumberland Furniture сняли с продаж продукцию компании MyPillow из-за того, что её основатель поддерживает Трампа. MyPillow уже потеряла более $100 миллионов и вынужденно распродаёт оборудование для производства. Вспоминая, как некоторые на голубом глазу говорили, мол, блокировка Трампа Твиттером есть самый что ни наесть признак свободы, когда компания возжелала и забанила президента, то, вероятно, и этот случай они отнесут к «частному праву». Факт того, что сие «частное право» позволяет блокировать неугодного демократам президента или его сторонников, и в тоже время не позволяет отказать в обслуживании трансгендеру никого не смущает.

https://t.me/zhbrief/315 #этодругое

Яндекс запустил пилот мобильной версии корпоративного Браузера и приглашает компании к тестированию. По статистике более 70% людей используют телефоны для решения рабочих задач, а новый продукт нацелен как раз на обеспечение сохранности данных компаний в случае кибератак или утери личных устройств.

Пилотная версия мобильного Яндекс Браузера для организаций включает в себя систему защиты Protect, обеспечивает работу с групповыми политиками безопасности и даёт возможность кастомизировать приложение. Работа с браузером будет осуществляться через Soti, MobiControl, VMware AirWatch и другие популярные решения для управления парком мобильных устройств компании.

Уже сейчас можно протестировать продукт. Для этого нужно оставить заявку по ссылке: forms.yandex.ru/surveys

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• Самый крупный налогоплательщик в российский бюджет из всех иностранных государств это США. Именно американские компании по итогам 2022 года зачислили в отечественный бюджет наибольшее количество денег — $712 миллионов. На втором месте Германия с $402 миллионами.

• Согласно данным Reuters, центробанки и суверенные фонды разных стран ускорили вывоз с Запада своих золотых запасов на фоне антироссийских санкций. Сейчас 68% опрошенных ЦБ и госфондов хранят резервы в своих странах. В 2020 году этот показатель был на уровне 50%.

• Средний запас электромобилей на дилерских стоянках США превысил 92 000 единиц, что на 342% больше, чем в 2022 году. Спрос на электромобили ослаб, несмотря на внушительное снижение цен до 20%, который был инициирован Теслой, и за которой последовали другие производители.

Политики в США, Великобритании и ЕС хотят обязать WhatsApp и Signal предоставить ключи шифрования, создав таким образом так называемый чёрный ход для правоохранительных органов. Делается это с целью якобы защиты детей в интернете в рамках соответствующего законопроекта.

Великобритания рассматривает возможность предоставления регулирующим органам читать зашифрованные сообщения; ЕС хочет, чтобы сообщения, видео и фотографии проверяли сами мессенджеры; а в США рассматривают несколько законопроектов, частично похожих на оба вышеописанных варианта.

Если закон будет принят, под угрозой окажется неприкосновенность частной жизни, безопасность и защищенность каждого гражданина Великобритании и людей, с которыми они общаются по всему миру, — говорят его противники. Глава WhatsApp Уилл Кэткарт заявил, что приложение покинет Великобританию, но не подчинится требованию ослабить шифрование.

Вспоминается 2018 год, когда Роскомнадзор требовал от Telegram передать ФСБ ключи шифрования. Тогда зарубежные СМИ писали о госконтроле частных коммуникации и нарушении права на приватность. А сегодя даже такие либеральные медиа как Axios робко констатируют в заголовке: «шифрование сталкивается с правовыми угрозами». То есть не законодатели посягают на чьи-то права, а шифрование стало нарушать какие-то законы. #этодругое