Groks
24.6K subscribers
156 photos
9 files
1.34K links
Технологии, финансы, аналитика.

Видео: @grokstv
Куратор: @ipestov.
Тест на логику: @psylogicbot
По рекламе: @nazaretsky
Download Telegram
to view and join the conversation
Что-то я особо не вижу, чтобы об этом писали отечественные СМИ, хотя написать об этом я считаю стоит. В 2018 году в Калифорнии были сильные лесные пожары, которые уничтожили 10 000 домов и нанесли ущерб, оцениваемый в 3 миллиарда долларов. После расследования выяснилось, что в большинстве своём вина лежит на местном энергетическом монополисте PG&E с его древней инфраструктурой.

Прошёл год. Гнилые столбы и старые трансформаторы никто не поменял. И при угрозе новых пожаров PG&E просто решили отключить электричество для почти миллиона домохозяйств в Северной Калифорнии, включая Bay Area. Миллионы людей остались без света. Кто-то на сутки, кто-то на неделю. Некоторые школы и университеты закрыты, включая Беркли. Мэр Сан-Хосе призвал читать отключенные на перекрестке светофоры как знаки Stop. Илон Маск посоветовал владельцам Tesla заряжать свои автомобили заранее.

CEO PG&E заявил, что блэкауты могут периодически продолжаться ещё 10 лет. При этом пожары всё равно возникли. Для 100 000 людей вышел указ об эвакуации. Но самое интересное то, что владельцы солнечных панелей страдают вместе со всеми. Процитирую USA Today: «Can a homeowner with solar panels just use their own power? — In many cases, no. Almost all home solar systems are tied into the local power company’s power grid, so customers can feed solar back into the system and get compensated for the electricity their solar panels produce».

Почему я захотел об этом написать? — Для того, чтобы был пример для сравнения. А сравнить тут можно много всего. Например позиционирование чистых энергетических решений в рекламных брошюрах какой-нибудь SolarCity с реальностью. Или распространённое представление о неземной технологичности долины всё с той же реальностью.
Как я и говорил ранее, после изучения документа S1 для меня было очевидно, что WeWork переоценен. Прошло пару месяцев и стоимость компании рухнула с 47 до 8 миллиардов долларов. Это значение меньше суммы предыдущих инвестиций принадлежащего SoftBank венчурного фонда Vision Fund, который вложил в WeWork $10.65 млрд. И вот появилась новость о том, что господин Масаёси Сон решил получить контроль над компанией и произвести выкуп акций на $3 млрд.

Важно отметить, что в сделке участвует именно Softbank, а не его венчурный фонд, который вкладывался до этого. И сделано так неспроста, ибо инвестиции в детище Нойманна оказались убыточными и существенно портят показатели доходности фонда. А в фонде куча бабла от саудитов и прочих важных дядечек, которых очень не хочется расстраивать. Ведь репутация очень важна для следующих Vision Fund.

На этом месте, как мне видится, все успокоились. Мол WeWork войдёт под контроль большой компании, Нойманн уйдёт с поста председателя совета директоров, SoftBank со своим опытом начнёт облагораживать компанию, а дальше будь, что будет. Но WeWork это очень проблемный актив: $900 мультов чистого убытка за первое полугодие 2019, $6 ярдов долга и всего $2 ярда на балансе, хотя WSJ пишет о риске нехватки налички уже в следующем месяце.

При этом, все видимо забыли, что у самого то СофтБанка около $170 миллиардов долговых обязательств. Да, я не опечатался. И долги растут последние 3 года. Налички c её эквивалентами меньше $4 миллиардов, free cash flow по TTM отрицательный на уровне $1 миллиарда. На выкуп секты Нойманна хватит, но неизвестно сколько в неё ещё нужно вбухать. WeWork даже отложил сокращение штата, поскольку у него нет денег на выплату выходных пособий увольняемым.

Вообще Сон вертится в кредитах ещё с 90х. SoftBank всегда использовал долги как средство для амбициозной M&A стратегии. Только тогда у компании обязательств было на $5 млрд, а заёмных средств для финансирования своих операций в три раза больше по сравнению с собственным капиталом. Сейчас пропорции совершенно иные. Но главное то, что арифметика Сона не сошлась уже дважды — в его оценках Uber и WeWork.

Думаете вам беспричинно нагоняет жути какой-то непутёвый писака? Ок, поблатую авторитетами — Moody’s и S&P присвоили мусорный кредитный рейтинг SoftBank ещё в 2012 году после покупки Sprint. Просто представьте последствия возможного падения SoftBank. Это, конечно не Lehman Brothers, но кто доподлинно знает устройство японских карточных домиков... #мысливслух
В 2016 году мною была опубликована целая серия постов про маркетинговые технологии президентских кампаний в США. А тут The New York Times откопал новые пикантные подробности, которые особенно будут интересны эсэмэмщикам, если таковые меня читают. Трамп на рекламу в Facebook выделил $44 млн, Клинтон — $28 млн. 84% объявлений у Трампа было ориентировано на call to action (пожертвование), в то время как его оппонент чаще откручивал простые показы. Трамп сосредоточился на более узкой аудитории в 2.5 млн человек, Клинтон таргетировала рекламу на 8 млн. У Трампа было 5.9 млн уникальных объявлений, у Клинтон — 66 тысяч. Просто представьте масштаб A/B тестов у первой команды.

В статье есть ещё один любопытный случай. Извиняюсь, что на абзац уйду в политику, но это важно для контекста. Байден, который будет участвовать в выборах 2020 года недавно призвал людей к импичменту Трампа. После этого республиканцы начали активно промотировать на Facebook «Impeachment Poll» и формировать «Impeachment Defense Task Force», сопровождая это видеороликом о коррупции сына Байдена на Украине. В результате Байден решил капитулировать из Facebook и сосредоточить бюджеты на телевизионной рекламе. То есть дедушка Дональд буквально оккупировал социальную сеть. Вот это я понимаю пиар и эсэмэм...

https://www.nytimes.com/2019/10/20/us/elections/trump-campaign-ads-democrats.html
Хочу поделиться духоподъёмными историями про Туту.ру, Моторику, 2ГИС, iSpring и Promobot. Особенно радают последние три, потому что это компании экспортёры, а истории их региональные из Новосибирска, Йошкар-Олы и Перми. Урбанисты с социологами спорят, но я ратую за децентрализацию экономики.
Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время #аналитика:

• 51% капитала, проинвестированного в венчурные фонды США за последние десятилетие, принёс убытки и только 4% сгенерировало 10-кратный доход и более. Причём если считать не по объёмам долларов, а по количеству сделок, то распределение будет ещё суровее: почти две трети инвестиций оказались убыточными для своих инвесторов.

• Люди стали менять iPhone раз в 3 года. Сокращение мировых продаж телефонов и падение выручки Apple многие связывают с насыщением рынка, но причина ещё может быть и в увелечении replacement cycle. Ведь телефоны предыдущих поколений остаются достаточно производительными для большинства задач, отбивая желание заполучить самую новую модель.

• 69% американских домохозяйств содержат хотя бы одно устройство «умного дома». Правда для соответствия термину «умный дом», таких устройств должно быть множество и работать они должны как единое целое. А домохозяйств с двумя гаджетами и более всего 18%, и то мы не знаем насколько эти дома умные. Дом с Google Nest и Amazon Ring — это не жильё Тони Старка.
На Washington Post появилась любопытная история про HireVue — систему, которая оценивает кандидатов на работу по видеосвязи, анализируя их внешний вид, речь и повадки. HireVue уже использует крупнейшие мировые компании, а некоторые университеты учат студентов, как правильно общаться с бездушной машиной, дабы заполучить больше баллов на собеседовании.

Однако группа исследователей утверждает, что алгоритмы HireVue – это лженаука. Мол справедливо ли вообще оценивать соответствие компетенций человека для требуемой должности, на основе получасового наблюдения за ним по вебкамере? А HireVue на это ответил тем, что их алгоритм намного объективнее, чем порочные метрики белковых рекрутеров, чьё мышление есть «ultimate black box».

Ведь люди зачастую отказывают кандидатам из-за неподобающего по их мнению внешнего вида, обращая внимание на неначищеные туфли или на незаправленную рубашку. А результаты использования HireVue уже есть и они впечатляют. В частности сеть отелей Hilton свидетельствует о сокращении среднего времени найма сотрудников с 6 недель до 5 дней.

Правда первое впечатление не всегда соответствует действительности. Возможно, в будущем тот же Hilton ещё посетует на качество кадров. А чей «чёрный ящик» чернее — вопрос жутко интересный. Буду наблюдать.

https://www.washingtonpost.com/technology/2019/10/22/ai-hiring-face-scanning-algorithm-increasingly-decides-whether-you-deserve-job/
Вы же наверняка слышали про конопляную революцию в штатах. Про интернет магазины, сотни миллионов долларов венчура, про Бориса Йордана? Так вот на Forbes мне повстречался график от RiskHedge, отражающий объём продаж травы и её запасы. Очередной назревающий пузырь? Грубыми осколками блёкнет американская мечта для некоторых из талантливых коммерсантов с Выхино 🙂

https://www.forbes.com/sites/stephenmcbride1/2019/10/21/aurora-cannabis-is-dumping-its-pot-which-may-be-a-sign-its-all-over/ #аналитика
Как же я не люблю пропаганду темы четырехдневной рабочей недели. И нелюбовь моя обоснована. Около года назад я игрался с данными ФРС и наглядно показал, что между трудовыми часами и ВВП есть прямая зависимость. На минуточку, цена наших новогодних и майских праздников — десятки миллиардов долларов ВВП. В США, Великобритании, Японии, Корее и большинстве других развитых стран таких «расходов» нет, как и 28 непраздничных дней оплачиваемого отпуска.

Однако каноническому Шарикову ещё навязывают идею о трёх выходных на неделе. Про эксперимент в Японском офисе Microsoft написали все, бездумно цитируя заявленное компанией увеличение производительности сотрудников на 40% при четырёхдневной рабочей неделе. Хоть это и важно, но я не буду сейчас рассказывать о том, как пашут японцы и затрагивать тему их менталитета. Предлагаю сфокусироваться на цифрах.

Майкрософт под производительностью считает отношение продаж (sic!) к количеству сотрудников. Что конкретно подразумевается под продажами — неизвестно, хотя я читал первоисточник на японском. Но это отношение между августами 2018 и 2019 увеличилось на 39.9%. Всех переменных мы не знаем. Почему они не показали данные за предыдущий месяц и не дали информацию об изначальном количестве сотрудников, дабы обосновать результаты эксперимента?

Между фискальными четвёртыми кварталами всего Майкрософта за год разница в выручке составляет 14%, прибыли — 21%. Сейчас в японском офисе 2300 человек. Но если их было на несколько сотен больше, то уже и получается нехилый плюс к «производительности». А Майкрософт действительно сообщал о планах увольнения около 3000 сотрудников за пределами штатов, причём сокращать он хотел именно продажников. Дальше интереснее.

Office 365 уже давно выкатился на весь мир, однако в Японии он появился лишь недавно. Я не знаток тамошнего рынка, но видимо были экономические причины для сдерживания релиза. И если вы загляните в последний Income Statement, то увидите следующую строчку: «Office Consumer revenue increased $286 million or 7%, driven by Office 365 Consumer, due to recurring subscription revenue and transactional strength in Japan». То есть под повышением производительности может скрываться ничто иное, как аномальный рост выручки в Японии и сокращение штата.

И ещё кое-что. Уменьшение расходов бумаги на 58% из-за дополнительного выходного? Там что, по пятницам вечера оригами были? Причём тут четырёхдневная неделя? Как вообще всякие Блумберги поверили в экономический эффект экспериментального месяца по результатам за этот конкретный месяц? Ну это же не конторка с двумя верстальщиками на аутсорсе, а Майкрософт со $125 ярдами выручки и почти 150 тысячами сотрудников! Итоги определённого месяца могут быть результатом работы годовой давности. Они про планирование что-нибудь слышали?

При всём при этом я ни разу не утверждал, что в Microsoft сидят простофили, которые не умеют считать свои деньги. Я как раз таки убеждён в обратном. Переработки — одна из главных проблем рабочей культуры Японии. По данным властей, в 2016 году почти четверть компаний требовали от сотрудников работать сверхурочно свыше 80 часов в месяц. И мне вот интересно, а какой бюджет на маркетинг и HR эквивалентен эффекту от мировой огласки эксперимента с трехдневными выходными? #мысливслух
Забыл. Самое главное в заключении японского Microsoft — что может быть ещё когда-нибудь однажды повторим. Не всем немедленно переключиться на эффективную схему, а мол попробовали и ладно будет, хорошего понемножку. Кто из адекватных руководителей, увеличив производительность двух с лишним тысяч сотрудников на 40% за один месяц, позволит себе хотя бы на день отказаться от продления такого эксперимента? Абсурд.
До Матемаркетинга осталось 8 дней и я не знаю, как правильно прорекламировать сие мероприятие. Лёша Никушин, который организатор, говорит, что в своём канале мне лучше делать акцент на том, что на коференции буду я с ключевым докладом. А по мне так я — это последнее, что нужно упомянуть.

На Матемаркетинге будет 80 докладчиков из Яндекса, Гугла, X5, Альфа-Капитала, Додо и множества других именитых компаний. А ещё Лёша обнародовал обезличенный список участников конференции с их должностями: около 600 аналитиков, 300 маркетологов, десятки CxO позиций. Сам же список мне напоминает РБК 500. В общем, концентрация мозгов в зале будет такая, что меня как выступающего это, признаюсь, несколько пугает.

А ещё на Матемаркетинге будет Илья Пестов с рассказом про тиранию метрик, когнитивные искажения и парадоксы в статистике. Теперь у вас просто нет причин не идти.

Бронируйте последние билеты на http://bit.ly/2SEBSUJ.
После того, как в чате грокеров поделились информацией о том, что господин Сон выступал в пустом зале на Saudi Summit я прямо ждал сегодняшний день — день публикации отчётности SoftBank. Однако показателей по Vision Fund так и не дождался.

Весной Сон говорил о номинальной доходности фонда в 45%, но сейчас конкретными цифрами делиться не стал. «My investment judgment was poor in many ways and I am reflecting deeply on that» — признался управляющий десятками миллиардов японец.

Тем временем Vice и WSJ пишут о проблемах в других портфельных компаниях Vision Fund, упоминая Didi, Oyo, Wag, DoorDash, Katerra. Без открытой финансовой информации их аргументация не является доказательством чего либо, но журналисты начали копать. И это важно.

Вспомните сколько всяких подробностей всплыло про WeWork и Нойманна буквально за пару месяцев. А теперь под пристальное внимание прессы попала вся империя SoftBank. Жду разоблачений или их отсутствия. История интересна сама по себе.
Groks
Вы, наверное, уже слышали новость про то, что Франция и Германия забраковали Libra в Евросоюзе. И многих так возмутило желание этих стран отстоять денежный суверенитет, что в своей критике они дошли до некой антитезы, в коей государства предстают в лице иллюминатов…
В ходе анализа 200 ГБ данных, содержащих историю транзакций между Bitcoin и Tether были выявлены закономерности, которые отстутствуют в других потоках. Исходя из этого финансисты делают вывод, что два года назад причиной повышения стоимости BTC до $20 000 является манипуляция со стороны одного анонимного игрока (CEO Tether?). А ещё CNBC упоминает исследование, в ходе которого выяснилось, что 95% объёма спотовой торговли биткоинами подделывается нерегулируемыми биржами. Вот такие вот дела.

https://www.cnbc.com/2019/11/04/study-single-anonymous-market-manipulator-pushed-bitcoin-to-20000.html #аналитика
Рекомендация: сегодня я хочу предложить вам обратить внимание сразу на два интересных канала.

@ni404head — заметки Николая Белоусова, основателя Madrobots. Историю его компании я знаю практически с самого начала — с первого анонса на Хабре. И опыт Николая считаю очень полезным, потому что за несколько лет он превратил интернет магазин для гиков в бизнес с годовым оборотом в 500 млн рублей.

@proVenture — канал инвестиционного директора Da Vinci Capital Дениса Ефремова. Денис переваривает огромные объёмы информации из массивных аналитических отчётов и публикует краткие и содержательные к ним аннотации. В общем, если вы любите цифры, также как их люблю я, то не подписаться будет опрометчиво.
The Information сообщает, что у Lime операционный убыток составил $300 млн при выручке в $420 млн. А ещё есть следующее заявление: «Scooter rental operator Lime is losing money in part because its scooters break down before they can generate much cash». Если это правда, то с шеринг-экономикий в штатах что-то не то.

https://www.theinformation.com/articles/limes-loss-to-top-300-million-in-2019
Groks
После того, как в чате грокеров поделились информацией о том, что господин Сон выступал в пустом зале на Saudi Summit я прямо ждал сегодняшний день — день публикации отчётности SoftBank. Однако показателей по Vision Fund так и не дождался. Весной Сон говорил…
Помните я сказал, что сейчас журналисты начнут копать под SoftBank? Не прошло и недели, как появились новые подробности. На этот раз про Fair, который занимается автолизингом и является партнёром Uber. Стартап сжёг $400 миллионов за 10 месяцев. Говорят, там нанимали людей, а для них даже работы не было. В общем SoftBank инициализировал аудит. Ждём дальнейших историй.

https://www.businessinsider.com/softbank-backed-fair-struggled-after-explosive-growth-say-insiders-2019-11
Forwarded from БлоGнот
Стала доступна презентация, с которой Softbank выступал перед своими инвесторами при презентации результатов за второй и третий квартал этого года. Если точнее, речь идет о первом полугодии финансового года, которое у Softbank закончилось 30 сентября.

Основная тема презентации — WeWork, тем более, что благодаря ему вся группа впервые показала отрицательные результаты. Любопытно при этом наблюдать слайды, где показывается, что вот наши (то есть Vision Fund) инвестиции в 3 млрд изначально, вот FV в 4 млрд на середину лета (Fair Value, то есть ребята действительно верили в оценку в 47 млрд), а вот 1 млрд после того, как мы разрулили в октябре.
На этом дело не заканчивается, так как еще 400 млн потеряны на филиалах WeWork, и еще 4,7 млрд — это потери самого Softbank.

Но все хорошо, долистайте до слайдов 47 и далее — сейчас доходы низкие, а расходы высокие, поэтому EBITDA отрицательная, мы поднимем доходы, уменьшим расходы и EBITDA вырастет.
Слайды изобилуют логарифмическими и гиперболическими графиками, обещается перестать открывать новые локации и сократить расходы в существующих.

Из важного, что не смогли скрыть на слайдах — локация WeWork должна быть прибыльна при 85% занятости. Точнее, это точка безубыточности и, простите владельца коворкинга, это нереальная задача для устойчивого роста. А с точки зрения человека, чье высшее образование на треть состоит из теории массового обслуживания, могу сказать, что это и плохая задача для нормального клиентского бизнеса.

Ну, а презентация убеждает, что всё будет хорошо, ибо только что началась AI revolution.

https://cdn.group.softbank/en/corp/set/data/irinfo/presentations/results/pdf/2019/softbank_presentation_2019_002.pdf
Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время #аналитика:

• Помните я писал про Saudi Aramco и про все эти рейтинги о главенстве технологического сектора? Так вот оценка аравийской нефтяной компании перед IPO колеблется на уровне $1.7 трлн.

• За сутки после запуска Disney+ набрал более 10 миллионов подписчиков. Да, конечно, какое-то количество людей отвалится по окончанию триала, но это 15% от базы подписчиков Netflix в США за 24 часа! Интереснее динамика отписок у Netflix.

• Canalys сообщает, что поставки Google Smart Speaker снизились на 40% YoY с 5.9 млн до 3.5 млн. Хотя поставки умных колонок от Amazon, Alibaba, Xiaomi выросли на ~70%, Baidu — на 290%. В общем, рынок растёт, а Гугл теряет свою долю.
Очень хорошее изложение истории Bing. Мы редко слышим про этот поисковик, но его выручка достигла $7.5 миллиардов. Некогда худший отдел Microsoft с огромными убытками за несколько лет под руководством Наделлы стал операционно прибыльным.

https://vc.ru/story/90583-hudshiy-otdel-microsoft-s-milliardami-ubytkov-kotoryy-stal-pribylnym-chto-pomoglo-vozroditsya-poiskoviku-bing
Люблю такие графики за то, что они будоражат ум, хотя в тоже время понимаю, что это больше не про статистику, а про концептуальные теории. Короче, необходимые для обучения ИИ вычислительные мощности растут в 7 раз быстрее прежнего, согласно OpenAI. То есть от «Большого Брата» нас отдаляет не недостаток экспертизы, а закон Мура. И вот что будет, если при достижений тех амбициозных целей по машинному обучению, к которым движутся многие компании вдруг окажется, что всё это нерентабельно?

https://www.technologyreview.com/s/614700/the-computing-power-needed-to-train-ai-is-now-rising-seven-times-faster-than-ever-before/ #аналитика
Это что-то новенькое. Узналось, что браузерное приложение может стоить аж 4 инстаграма! Именно за такую сумму PayPal собрался покупать сервис с купонами Honey.

https://techcrunch.com/2019/11/20/paypal-to-acquire-shopping-and-rewards-platform-honey-for-4-billion/
Повстречалась замечательная статья с разбором экономической основы O2O (Online to Offline) проектов, которые автор решил называть по-своему — «tech-enabled». Хочу упомянуть, что автором является Дэвид Сакс из «PayPal мафии», сооснователь Craft Ventures, в портфолио которого входит Reddit, Bird, Neuralink, SpaceX, Cloud Kitchens и прочее.

Ключевая мысль: «The new tech-enabled startups had cost structures more similar to the companies they were disrupting (e.g. commercial landlords; the taxicab industry) but they still thought like software companies. Good for innovation, bad for operational efficiency».

Именно это я и наблюдал в проспектах Uber, Lyft и WeWork. Некоторые по-видимому действительно забывают, что масштабирование софтверных проектов не требует линейного роста затрат, в отличии от O2O компаний, где есть постоянные расходы на единицу продукции (те самые variable costs).

https://medium.com/craft-ventures/the-gross-margin-problem-lessons-for-tech-enabled-startups-e2aefab8a0d4